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Apoyos financieros a la Inversión en Andalucía
Fondos Reembolsables y Programa JEREMIE
Stefan Mathesius
Director Fondos
Reembolsables y
Unidad Jeremie,
Agencia IDEA
Sevilla
10 de Noviembre 2011
Cambio del Modelo de Ayuda Publica
MODELO
“FONDO PERDIDO”
MODELO
“REEMBOLSABLE/ REVOLVING”
?
2013
2013
2
Comparación de modelos
“Fondo Perdido” y “Reembolsable”
Criterio de
inversión
Modelo de
calculo de ayuda
Concepto de
desembolso
Coste
Entorno jurídico
MODELO
“FONDO PERDIDO”
MODELO
“REEMBOLSABLE”
Gastos elegibles
concretos (enfoque “tangibles”)
Flexibilidad de conceptos
Financiables
(circulantes, inmovilizados etc.)
Estático. Plan de inversiones.
Porcentaje sobre inversión
incentivable
Dinámico. “Flujo de caja
acumulada”. Porcentaje sobre la
necesidad total de financiación
Después de haber
realizado la inversión
Al principio del proyecto /
Por hitos
Fondo perdido/ Ayuda Pública
Condiciones del mercado
(no Ayuda de Estado)
Acto administrativo
Acto privado
3
Filosofía del modelo de Financiación Reembolsable
Reembolsable
 Las inversiones se estructurarán en proyectos viables que permitan su retorno.
 Se diseñarán las operaciones para facilitar su devolución.
Condiciones de
Mercado
 Se aplicarán condiciones financieras de mercado. En diferenciales y
rentabilidades.
Coinversión
privada
 Se exige al menos 30% de Coinversión privada en los proyectos (=> validación
del concepto)
Mentalidad
inversor
 El enfoque del análisis está en el futuro (potencial y viabilidad), no en el
pasado (solvencia, garantías).
 Mentalidad Inversor y no prestamista
Reutilizable
 Los reembolsos y desinversiones se aplicarán nuevamente en sus líneas
4
Cambio del “chip” para el promotor
• Reembolsable vs. Fondo perdido
• Diferente manera de presentar la documentación
(listado de inversiones vs. Plan de negocio/flujo de
caja)
• Enfoque “empresa” vs. enfoque “proyecto”
• Diferente manera de justificación del proyecto
• Condiciones del mercado vs. Fondo perdido
• Selectivo/personalizado vs. Masivo/estandardizado
• Acto privado vs. Acto administrativo
• Compromisos del Promotor
5
Volumen de inversión gestionado por Agencia IDEA
800
Millones €
689M (9)
700
600
544M (5)
724M (10)
724M (10)
724M (11)
544M (5)
500
400
300
200
185M (1)
185M (1)
100
0
T1 2010 T2 2010 T3 2010 T4 2010 T1 2011 T2 2011 T3 2011 T4 2001
Jeremie FCR
Jeremie
Multiinstrumento
6
Resumen de los fondos gestionados por Agencia IDEA
Nombre del fondo
Enfoque
Instrumento
(predominante)
Dotación
Importe tipo
(2 sigma)
JEREMIE Multiinstrumento
Multisectorial, innovación, solo
PYME
Préstamo
participativo,
Préstamo ordinario
185 MM€
JEREMIE Capital Riesgo
Multisectorial, innovación, solo
PYME, solo CR
Capital
75 MM€
Apoyo al Desarrollo Empresarial
Multisectorial
Préstamo ordinario,
avales
204 MM€
Economía Sostenible
Multisectorial, empresas/
negocios pequeños
Préstamo ordinario
50 MM€
0,02 –0,2 M€
Sectorial (Energía + ahorro)
Préstamo ordinario
40 MM€
0,1 – 1 M€
Temático
(internacionalización)
Préstamo ordinario
20 MM€
0,2- 0,5 M€
Sectorial (Industrias culturales)
Préstamo ordinario
10 MM€
0,2- 0,5 M€
Generación de Espacios Productivos
Temático (Espacios
productivos)
Préstamo ordinario
50 MM€
1 - 3 M€
Emprendedores Tecnológicos
Nueva creación, innovación
tecnológica, alto potencial
Préstamo
participativo, Capital
15 MM€
0,2 - 1 M€
Garantías y Avales
Multisectorial, Pyme
Avales
10 MM€
0,1 –0,5 M€
Impulso Energías Renovables y
Eficiencia Energética
Internacionalización de la Economía
Andaluza
Apoyo a las Pymes de Industrias
Culturales
7
0,5 – 3 M€
1 – 3 M€
0,5 – 3 M€
Instrumentos Financieros: Riesgo versus Prima del Riesgo
Relación coste/
riesgo en un
mercado eficiente
Prima del riesgo
Capital
Riesgo
Préstamo
Participativo
Financiación
bancaria
Rentabilidad
(sin riesgo)
baja
alta
8
Riesgo
Rentabilidad exigida
Instrumentos financieros: Garantías versus Rentabilidad
alta
“inversor”
Diferentes enfoques para
estudiar proyectos
potencial
Capital
Riesgo
“prestamista”
riesgo
Mezzanine capital/
deuda subordinada
Financiación
bancaria
Garantía
baja
alta
9
Objetivos y Estrategia de Inversión
ESTRATEGIA DE INVERSIÓN
OBJETIVOS GENERALES
 Inversión en empresas con proyectos
innovadores y de
crecimiento/desarrollo
 Importancia de los equipos y su
compromiso con el proyecto
 Multisectorial pero con enfoque hacia
sectores estratégicos y emergentes
 Filosofía de Coinversión y
subordinación. Exigencia de involucro
de recursos privados
10
 Competitividad y globalización
de la empresa andaluza
 Catalización del cambio del
modelo productivo de
Andalucía
 Creación de empleo
cualificado y sostenible
 Facilitar acceso a financiación
Estructura Fondo JEREMIE Andalucía y mecanismo de
apalancamiento
Consejería de
Economía, Innovación
y Ciencia
235 M €
30%
1
FEDER*
FONDO DE
CARTERA JEREMIE
(Holding Fund)
* Subvención Global InnovaciónTecnología-Empresa de Andalucía
aprobada en el marco del
Programa Operativo FEDER de
Andalucía 2007-2013
70%
Fund manager
Unidad JEREMIE
(Agencia IDEA)
Coparticipes
185 M €
Intermediario
financiero:
SOPREA
50 M €
25 M €
FONDO CAPITAL
RIESGO
FONDO
MULTIINSTRUMENTO
(regulado por CNMV)
Coinversores
3
11
2
Intermediario
financiero:
INVERCARIA
S.G.E.C.R.
Efecto de apalancamiento
Ejemplo: Fondo JEREMIE Capital Riesgo
X2
408 real
Multiplicador 4,1
30
204
291 mínimo
204
62
X 1,4
100
42
FEDER
30% Junta
30% CoParticipación
privada en
fondo
2
1
12
87
30% CoInversión
privada (min
30%, real 50%)
3
Inversión total
X 1,4
Fase de
financiación
flujo de caja
Etapas de empresas
Empresas objetivo: fase de desarrollo
Concepto
Prototipo
Creación
Semilla
Entrada
mercado
t
Punto
de equilibrio
Arranque
Crecimiento
Venture Capital
13
Expansión
Private Equity
El momento clave para las empresas tecnológicas
Entusiastas,
Tekis
“Innovators”
Visionarios
Pragmatistas
“Early
“Early majority”
Adopters”
Conservadores
“Late Majority”
Abismo
“Chasm”
Modelo de adopción tecnológica
14
Escépticos
“Laggards”
Empresas objetivo: tipos de proyectos
•
Si
No
Empresas de alto valor añadido o de servicios muy
especializados y avanzados, en los escenarios de:
- Creación/ Desarrollo / Expansión / Internacionalización
- Adquisición de empresas / Fusión entre empresas
- Spin-offs /MBO
•
Empresas de bajo valor añadido
•
•
•
•
Fase semilla de una empresa (=> existen otras herramientas)
Empresas en crisis / síntomas de crisis (liquidez)
Empresas con urgencias (mínimo 10 semanas)
Refinanciación de deudas / salida de caja
15
Criterios de Inversión
viable
+
Cumplimiento formal



Análisis estratégico/socioeconómico
No crisis*
No cash-out/ refinanciación
Marco FEDER (en caso JEREMIE.)





Análisis empresarial










invertible
Estrategia y modelo de negocio atractivos
Oportunidad de negocio + alto potencial de
crecimiento
Propuesta de valor diferencial
Atractiva para el mercado
Estrategia comercial, logros comerciales
Potencial innovador (tecnológico / negocio)
Excelencia del equipo promotor
Viabilidad financiera
Co-inversores / socios industriales/ compromisos
socios
Potencial de salida (“exit”) / reembolso
Criterios estratégicos para Andalucía
Criterios sostenibilidad
Criterios sociales y de igualdad
Generación de conocimiento
Multiplicador de los recursos publicos e impacto
del proyecto (empleo directo/indirecto, inversión
inducida, etc.)
Gestión de cartera


Coste de oportunidad
Equilibrio cartera y diversificación de riesgos:
sectores, territorio, fases, riesgo, plazos, importe,
instrumento
* Crisis = Reducción 50% de FFPP en 12 meses o incapacidad de atender obligaciones financieras a corto/medio plazo
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Procedimiento y tiempos
Solicitudes
100
 Análisis preliminar de la oportunidad de inversión.
2-4
semanas
Preanálisis
 Comité de Inversiones
Comité de inversión I
40
 Análisis en profundidad.
4-6
semanas
 Informes Tecnológicos, jurídicos y otros.
 Organos de aprobación (CI + CA + CDAE)
 Due diligence.
Aprobación
15
Comité de inversión II + Consejo de administración
 Negociación con promotores
 Diseño operación
2-4
semanas
Firma
 Formalización de la transacción
 Desembolso
12
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Solicitud y Modelo de Gestión
CAPTACIÓN Y
ATENCIÓN
PREVIA
Red territorial IDEA (Gerencias) + Prescriptores
(Parques/centros tecnológicos y científicos, escuelas de negocio, consultores, asociaciones
empresariales etc.)
www.agenciaidea.es/incentivos/fondos reembolsables
Tramitador “Fondos Reembolsables”
SOLICITUD/
TRAMITACIÓN
Fondo de Apoyo al
Desarrollo
Empresarial
GESTIÓN Y ASIGNACIÓN
Fondo de
Economía
Sostenible
Fondo de eficiencia
energética
y energías renovables
JEREMIE
Capital Riesgo
Unidad JEREMIE/Fondos
Reembolsables (IDEA)
Mezanine/Prestamos
ANÁLISIS,
FORMALIZACIÓN
SEGUIMIENTO
JEREMIE
Multiinstrumento
SOPREA
(Fondos Reembolsables)
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Capital
INVERCARIA
Otros Fondos
Reembolsables
Indicadores de la Actividad de Fondos Reembolsables
(Enero 2010 – Octubre 2011)
# Proyectos
Importe MM€
Importe/
proyectos MM€
Proyectos recibidos / solicitados
634
1.358
2,1
Proyectos aprobados
132
210
1,6
Proyectos formalizados
90
123
1,4
Indicadores de actividad
Ratio de aprobación
27%
Captación de proyectos mensuales
(media últimos 3 meses)
60
Ø-Plazo de resolución
10 semanas
Operaciones aprobadas/ profesional
10 por año
Rentabilidad generada
(Intereses, comisiones, plusvalías)
8,5 MM €
19
Resultados de Impacto de Fondos Reembolsables
(Enero 2010 – Octubre 2011)
Resultados de impacto
718 MM €
Inversión inducida
Multiplicador de dinero publico
X 3,4
Generación de empleo (neto)
9.246
Creación de nuevas empresas
13 (10%)
Proyectos de Internacionalización
47 (36%)
Proyectos de Atracción hacia Andalucía
10 (8%)
20