505 Evolucion del Mercado Crediticio en Chile el impacto de la Banca Retail en los Sectores Emergentes 2008
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Proceedings del XXIV Encuentro Nacional de Facultades de Administración y Economía ENEFA Proceedings - Vol. 1, Año 2008 ASFAE PAPER Nº45 V. Evolucion del Mercado Crediticio en Chile: el impacto de la Banca – Retail en los Sectores Emergentes Lady Ramírez I. Jeanette Rodríguez F. Francisco Castañeda G. Universidad de Santiago de Chile Facultad de Administracion y Economia Departamento de Administracion RESUMEN En una primera instancia, analizaremos antecedentes generales sobre el tema en estudio, para posteriormente justificarlo y plantear los objetivos generales y específicos de éste. Finalmente el estudio convergerá en un análisis econométrico y gráfico estadístico, para analizar la veracidad de las hipótesis planteadas. 1. Introducción El fuerte desarrollo del sector financiero asociado al retail ha presentado sustantivos incrementos en los últimos 5 años, liderando las ganancias dentro de sus líneas de negocio. Según los expertos, el explosivo aumento de los créditos de consumo otorgados por casas comerciales es consecuencia de que 1103 Proceedings del XXIV Encuentro Nacional de Facultades de Administración y Economía ENEFA Proceedings - Vol. 1, Año 2008 ASFAE están enfocados a los segmentos socioeconómicos C3 y D, es decir, están bancarizando a quienes antes no participaba del sistema. Es este suceso el que nos motiva a realizar un análisis más exhaustivo del mercado crediticio en Chile, basándonos específicamente en la expansión del crédito de consumo, a través de una proliferación cada vez mayor de las tarjetas de crédito de casas comerciales. Éstas se han convertido en la forma más fácil y ágil que han encontrado las cadenas de retail para fidelizar a sus clientes. Beneficios cada vez más amplios dado el surgimiento de los bancos pertenecientes a multitiendas, y que ofrecen productos más atrayentes para este segmento de clientes. 1.1. Antecedentes del Estudio Los negocios tipo retail abarcan desde el almacén de nuestro barrio, hasta las grandes multitiendas e hipermercados. Para efectos de nuestro estudio acotaremos el concepto de retail a las grandes cadenas de supermercados y tiendas por departamento, capaces de otorgar créditos de consumo. El retail abarca el 15% del mercado del crédito; básicamente son los denominados “plásticos no bancarios”. También para poder competir en condiciones más aventajadas en atención a los estratos emergentes, han constituido “bancos retail” los cuales tienen un 6,5% de la participación de este mercado. Es así que el proceso ha ido llevando a que los bancos se fusionen con otros bancos y el mercado bancario se concentre en pocos actores. Esto debido a que los bancos requieren fuertes economías de escala, para poder competir con los actores del retail. El grupo liderado por Horst Paulmann, Cencosud, lidera con una participación de mercado cercano al 37,7%, luego estarían los Solari – Del Río, con Falabella, quienes ostentan un 28,2%. Sin embargo, la lista continúa con los Ibañez, a través de D&S (20,5%), los Calderón, con Ripley (9,9%) y por último, La Polar (3,7%). 1104 Proceedings del XXIV Encuentro Nacional de Facultades de Administración y Economía ENEFA Proceedings - Vol. 1, Año 2008 ASFAE Grafico Nº1 Participación Mercado Retail Ripley 10% La Polar 4% D&S 21% Cencosud 37% Falabella 28% Fuente: Elaboración Propia con información de Diario Financiero El concepto de banca retail es bastante reciente en nuestro país. En los últimos años, hemos sido testigos del surgimiento de instituciones bancarias bajo el nombre de reconocidas tiendas por departamento (Falabella, Ripley y Paris), de esta forma abre posibilidades de acceso a personas denominadas “riesgosas” por parte de la banca tradicional. El 2006 fue un buen año para la banca retail: mostró un crecimiento de 21,6% en el segmento consumo, superior al aumento de 15,4% de las colocaciones totales del sistema. Los retailers han desarrollado una estrategia de localización de sus sucursales o puntos de atención en los cuales se presentan altas tasas de circulación de personas, lo que favorece la cercanía a la población. El crecimiento del retail en crédito de consumo está dentro de lo esperado, considerando la fuerte arremetida que se observa en el sistema para potenciar la banca de personas y, por lo tanto, incrementar la participación de estas colocaciones respecto del total de colocaciones del sistema. Cabe mencionar que de acuerdo con los datos de abril de 2007, el Banco Falabella lidera en el sistema, con un 38,3%. Paris y Ripley alcanzaron un 18,9% y 17,3%, respectivamente, en los cuatro primeros meses del año 2007, período en que se realizó el estudio al que hacemos referencia 1105 Proceedings del XXIV Encuentro Nacional de Facultades de Administración y Economía ENEFA Proceedings - Vol. 1, Año 2008 ASFAE Hoy, la solidez de la banca chilena es reconocida, los indicadores financieros y patrimoniales del sistema bancario son positivos, al igual que las utilidades, el nivel tecnológico y la calidad de los servicios. Las entidades bancarias que funcionan en Chile, a marzo de 2008, son principalmente 14 (excluyendo a las entidades internacionales y al Banco Central de Chile). Trece son sociedades bancarias establecidas en el país, y una es estatal, cuya particularidad es la de ser una empresa autónoma del Estado con ley orgánica propia. El número de instituciones ha decrecido de forma relevante, de 55 en 1980 a 40 en 1990, llegando a 26 en el 2003. Tras sus fusiones, el Banco de Chile y el Santander Santiago concentran el 40% del total de los activos del sistema financiero. El sector denominado emergente es el menos numeroso, pero más creciente y móvil en relación a sus altas aspiraciones. Está compuesto en buena proporción, por los que se clasifican en las encuestas socioeconómicas como C3 y D. Es un grupo trasgresor de las antiguas formas de influencias organizacionales y sociales, de las estructuras y límites de los partidos políticos. Pertenece plenamente a la cultura consumista de los malls, endeudándose fácilmente. La clase emergente usa el consumo como un sucedáneo de la estabilidad, ya que como la mayoría son personas que tienen ingresos muy inestables, viven con un cierto grado de angustia y ansiedad. Además, como trabajan muchas horas y ocupan varias horas en transportarse, necesitan un estímulo a la vena, una experiencia placentera que les proporcione identidad y seguridad en sí mismos. El crédito de consumo es un préstamo a corto o mediano plazo que se otorga para obtener dinero de libre disposición. Normalmente los clientes lo utilizan para financiar la compra de bienes de consumo o el pago de servicios. Los plazos en general, son entre 1 y 3 años y su pago se efectúa en cuotas, normalmente iguales y sucesivas. La evidencia disponible muestra que el acceso al crédito a las personas, medido como la participación de los préstamos de consumo sobre el PIB, se mantuvo relativamente constante entre 1999 y el 2002 alrededor del 18%. En ese período, los créditos a personas crecieron a una tasa promedio real de 4,2%. 1106 Proceedings del XXIV Encuentro Nacional de Facultades de Administración y Economía ENEFA Proceedings - Vol. 1, Año 2008 ASFAE Con posterioridad, a medida que el ciclo de crecimiento empieza a acelerarse a partir del 2003, los préstamos a las personas muestran un carácter marcadamente pro cíclico, acelerándose a tasas promedio de crecimiento anual de 9,1%, lo que permitió a su vez que la relación préstamos a personas a PIB llegara a un 23% en el 2005. El caso chileno es particular, y se debe a la fuerte competencia que se presenta entre el sector bancario y las casas comerciales, que mediante el expediente de las tarjetas de crédito han mostrado un elevado dinamismo. Según cifras contenidas en el informe del Comité de Bancarización de la ABIF, el comercio representa un 17% del total de créditos de consumo. En cuanto al universo de tarjetas de crédito activas, a Diciembre 2006 los bancos tenían 3,3 millones, contra 10,2 millones de casas comerciales. Grafico Nº2 Tarjetas de Crédito en el Mercado Chileno Tarjetas Bancarias 24% Tarjetas Casas Comerciales 76% Fuente: Elaboración Propia con información de Diario Financiero Las tarjetas de crédito del retail han sido transversales, alcanzando el 50% de tenencia en todos los estratos socioeconómicos, mientras las tarjetas de crédito bancarias se concentran solo en el segmento de 1107 Proceedings del XXIV Encuentro Nacional de Facultades de Administración y Economía ENEFA Proceedings - Vol. 1, Año 2008 ASFAE altos ingresos, alcanzando una penetración promedio de 20%. De acuerdo a los niveles de deuda, tenemos que en la banca la deuda promedio es de US$ 2.900 y la de retail es de US$ 320. Grafico Nº3 % Población con Tarjeta de Crédito según Estrato Socioeconómico 100% 90% 92% 97% 97% 89% 59% 36% 50% 0% C1 C2 C3 14% Banco Retail D Fuente: Elaboración Propia con información de SBIF Es evidente, que parte del mayor éxito relativo del comercio con respecto a la banca, en el segmento C3 y D, dice relación con el arbitraje regulatorio generado por el hecho de que las tarjetas de crédito bancarias han estado desde siempre sometidas a estrictos requerimientos de capital y provisiones, a diferencia de las casas comerciales, que recién a partir de abril de 2006 comenzaron a estar reguladas y fiscalizadas por la SBIF. 1.2. Justificación de la Investigación La deuda promedio de una familia subió del 32% del ingreso disponible en 1999 a un 49,5% el año pasado, según la Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras (SBIF), ente regulador de la industria bancaria. 1108 Proceedings del XXIV Encuentro Nacional de Facultades de Administración y Economía ENEFA Proceedings - Vol. 1, Año 2008 ASFAE Han sido cadenas de tiendas por departamento chilenas, y no los bancos, las que han liderado la ampliación del uso de las tarjetas de crédito. Según la SBIF, los actores no bancarios entregaron el 73% de los préstamos de tarjetas de crédito el año pasado, lo que se compara con el 63% de hace cinco años. De ahí nuestro interés por buscar, describir y analizar los principales aspectos que, a nuestro juicio, han impulsado el desarrollo de esta tendencia y su impacto. Pensamos que este es un espacio interesante para lograr tal cometido. 1.3. Objetivo General Analizar la evolución e impacto que ha generado la mayor oferta de crédito de consumo por parte de la banca-retail en los sectores emergentes con el fin de determinar las externalidades que éste genera. 1.4. Objetivos Específicos - Evaluar el tamaño y tasa de crecimiento de las personas que optan a créditos en la banca-retail. - Realizar un análisis comparativo de la masificación de los plásticos entre tiendas por departamentos e instituciones bancarias. - Evaluar los servicios financieros más apropiados a las necesidades de este mercado. - Evaluar el poder adquisitivo resultante de este mercado. - Determinar los beneficios y riesgos que genera en la economía una mayor oferta de crédito. 1.5. - Hipótesis Parte del crecimiento experimentado por el crédito otorgado por el retail, ha estado centrado en los clientes pertenecientes al sector emergente de la población. - El acceso a crédito en la banca-retail han afectado de forma positiva el nivel de vida de los sectores emergentes. 1109 Proceedings del XXIV Encuentro Nacional de Facultades de Administración y Economía ENEFA Proceedings - Vol. 1, Año 2008 ASFAE 2. Metodología de Investigación 2.1. Variables de Investigación En esta investigación la información utilizada para el análisis, se deriva de las diversas instituciones ligadas a la entrega de crédito y a la regulación de las mismas como es el caso de SBIF. Consideraremos dentro de las variables independientes el PIB Trimestral, la Tasa de Interés Trimestral e Inflación expuesta a través del IPC, y como variable dependiente la Deuda Comercial Trimestral del Sistema Bancario. A través de un nuevo modelo econométrico y un gráfico determinaremos el grado de relación entre las variables independientes y la variable dependiente 2.2. Método a Utilizar La 1° hipótesis de investigación planteada, nos indica que la relación del crédito de consumo otorgado por el retail es positiva y significativa, frente a los clientes de los estratos socioeconómicos C3 y D. Para este estudio realizaremos una propuesta técnica que se basará en la elaboración de un modelo econométrico de regresión lineal múltiple y un análisis estadístico, que nos permitirá observar como ha sido el comportamiento de la deuda derivada del aumento en acceso al crédito de consumo, en los sectores emergentes de nuestro país. Bajo esta perspectiva se pretende explicar a través de las variables independientes, como estas influyen en la variable Y, así estaremos en pie para ver las correlaciones existentes, gráficos de dispersión y tendencia. 1110 Proceedings del XXIV Encuentro Nacional de Facultades de Administración y Economía ENEFA Proceedings - Vol. 1, Año 2008 ASFAE 3. Propuesta del Modelo 3.1. Modelo de Regresión Lineal Múltiple Dado lo anterior, proponemos el siguiente modelo para explicar el comportamiento de la deuda derivada del aumento de acceso al crédito de consumo en nuestro país: Yi = α 0 + α 1 X 1i + α 2 X 2i + α 3 X 3i + u i Para la realización del análisis se utilizará información de corte transversal de datos que a priori han determinado el desarrollo de este mercado 3.2. Justificación La realización de este análisis dejará en evidencia los factores que han determinado la evolución de la deuda en créditos de consumo respecto a los ingresos de los ciudadanos de nuestro país, y cómo las diferentes variables en estudio influyen positiva o negativamente en el comportamiento de la deuda de consumo contraída por los sectores con menos recursos de nuestra población en los últimos 11 años, es decir el período comprendido entre los años 1997 y 2007. El estudio, pretende servir como herramienta para poder desarrollar predicciones o pronósticos sobre el comportamiento de la deuda de consumo en los sectores emergentes en Chile y analizar la evolución y el explosivo crecimiento en la entrega de créditos de consumo, manifestado particularmente en el retail, variable que no tenemos en estudio por la carencia de datos, pero de la cual sabemos, ha tenido un crecimiento sostenido con proyecciones impensadas hace 5 años. 3.3. Objetivo General Determinar y analizar el comportamiento de las variables anteriormente mencionadas y cómo interactúan entre ellas. 1111 Proceedings del XXIV Encuentro Nacional de Facultades de Administración y Economía ENEFA Proceedings - Vol. 1, Año 2008 ASFAE 3.4. Objetivo Específico - Analizar las fortalezas y debilidades de la muestra. - Detectar factores de influencia en el comportamiento de la deuda en los últimos 10 años. 3.5. Explicación de las Variables En este punto hemos considerado variables cuantitativas, a nuestro parecer, influyentes en el mercado del consumo. Variables que nos permita explicar el comportamiento de la deuda derivada del aumento en acceso al crédito de consumo en nuestro país, es así como tenemos: • Yi = Ln (Deuda Bancaria Comercial) Nuestra intención era obtener una proporción de las deudas asociadas a bancos versus las de retail, pero la información relacionada a esta última sólo está disponible a partir del segundo trimestre 2007. Por lo tanto, con la variable Y1i , buscamos observar el comportamiento del volumen de deuda adquirida por microdeudores (hasta UF 500) y deudores pequeños (UF 501 hasta UF 4000) 308 , durante la serie de tiempo establecida en un principio. • X 1i = Ln (PIB trimestral) Con la variable X 1i , queremos observar como se ha comportado el PIB a medida que nuestra población ha aumentado el gasto. • X 2i = Inflación Con la variable X 2i , evaluaremos el impacto que tiene un alza de precios constante en los niveles de endeudamiento, expresada a través del IPC trimestral. • X 3i = Tasa de interés trimestral 308 Fuente: Clasificación entregada por la SBIF en su informe “Antecedentes de la Cartera Comercial Segregada por tamaño marzo 2008” 1112 Proceedings del XXIV Encuentro Nacional de Facultades de Administración y Economía ENEFA Proceedings - Vol. 1, Año 2008 ASFAE Con la variable X 3i , observaremos la influencia de ésta sobre el gasto en consumo, considerando que la tasa de interés es el “precio” del dinero. 3.6. Resultados Esperados Corr (Y1 ; X 1 ) 0 Esperamos un signo positivo, ya que ha medida que aumente la capacidad productiva del país, se deduce que los niveles de calidad de vida también se ven favorecidos, por lo que el consumo aumenta. Corr (Y1 ; X 2 ) 0 Esperamos un signo negativo, porque este comportamiento estará estrechamente relacionado con la tasa de interés, ya que a mayor inflación, un constante aumento en los precios, la gente desincentivará su consumo. Corr (Y1 ; X 3 ) 0 De esta correlación, se espera un signo negativo, como bien ya se mencionó, la tasa de interés representa el “precio” del dinero, por lo que a mayor tasa, menor debiese ser los requerimientos de créditos. Recordemos que una de las políticas monetarias más frecuentes al momento de querer disminuir el gasto es intervenir las tasas de interés, aumentándolas. 4. Modelo Regresión Lineal Múltiple Tabla Nº1 Dependent Variable: Y DEUDA Method: Least Squares Date: 08/29/08 Time: 16:30 Sample: 1997:1 2007:4 Included observations: 44 Variable Coefficient t-Statistic Prob. 0.373994 -0.066492 Std. Error 0.243179 0.022181 X1LNPIB X2IPC 1.537938 -2.997716 0.1319 0.0047 X3TASA 0.034724 0.028027 1.238939 0.2226 1113 Proceedings del XXIV Encuentro Nacional de Facultades de Administración y Economía ENEFA Proceedings - Vol. 1, Año 2008 ASFAE C 7.779882 R-squared 0.410683 3.873618 2.008428 0.0514 Mean dependent var 13.67265 Adjusted R-squared 0.366484 S.D. dependent var 0.281897 S.E. of regression 0.224373 Akaike info criterion -0.064510 Sum squared resid 2.013722 Schwarz criterion 0.097689 Log likelihood 5.419212 F-statistic 9.291709 Durbin-Watson stat 1.201467 Prob(F-statistic) 0.000087 Al sustituir los coeficientes, obtenemos la siguiente ecuación estimada: Yi = 7.779882 + 0.373994 * X 1i − 0.066492 * X 2i + 0.034724 X 3i + u i Al efectuar la regresión podemos concluir que Ln PIB tiene una relación positiva con nuestra variable dependiente de 0,373994, pero no significativa 0,139. Esto quiere decir que ha medida que aumenta el producto interno bruto que produce chile, es decir su capacidad productiva, se espera que los niveles de calidad de vida de todos los sectores socioeconómicos también se vean favorecidos, esto nos lleva a deducir que el consumo también aumenta en los hogares chilenos y por ende la obtención de créditos de consumo. Por otra parte podemos ver que la inflación expresada a través del IPC, cumple con lo esperado, es decir tiene una relación negativa con la deuda de -0,066492 significativa con un 95% nivel de confianza (0,0047). Esto expresa que a un constante aumento inflacionario, la personas desincentivan su consumo, dado el constante aumento en los precios de los productos que están contemplados dentro de la canasta básica del Índice Precio al Consumidor, es decir bienes calificados como de primera necesidad. También podemos observar que el caso de La Tasa de Interés existe una relación positiva de 0,034724, pero no significativa (0,2226), es decir que dependiendo de la actividad económica del país y la necesidad en la obtención de crédito, las personas igual optan por tomar estos, son más precavidos ante tasas de interés más altas, pero el valor del dinero no es lo primordial al momento de optar por un crédito de consumo. 1114 Proceedings del XXIV Encuentro Nacional de Facultades de Administración y Economía ENEFA Proceedings - Vol. 1, Año 2008 ASFAE 4.1. Análisis de Significancia Individual de los Coeficientes En el modelo se obtiene que solo la variable IPC es significativa al modelo con un 95% nivel de confianza, mientras que el PIB cumple con lo esperado por el modelo, pero no logra ser significativo en su análisis. A la vez podemos observar que R^2 ajustado 36,64%, Es decir que el IPC aporta solo en un 36,64% en explicar el comportamiento de la deuda comercial en los hogares chilenos, este resultado no logra cumplir por si solo las expectativas, sin embargo en conjunto las variables están explicando al comportamiento de la deuda (test F 9,291709). 4.2. Multicolinealidad La multicolinealidad se refiere a una situación en la cual existe una relación lineal exacta o aproximadamente exacta entre las variables explicativas del modelo, la cual viola uno de los supuestos del modelo clásico de regresión lineal. Algunas consecuencias de la multicolinealidad son: • Los estimadores por mínimos cuadrados ordinarios siguen siendo lineales, insesgados y óptimos pero las estimaciones tienen varianzas y covarianzas grandes. • Las razones t de uno o mas coeficientes tienden a ser estadísticamente no significativas, con lo que se pierde de perspectiva el análisis. • Aun cuando la razón t de uno o más coeficientes, es estadísticamente no significativa, el coeficiente de determinación tiende a ser elevado, con lo que se demuestra que no se puede separar el efecto individual de cada variable predeterminada hacia la endógena. Al analizar el efecto de multicolinealidad se muestra que existe, pero no es severa dado que el coeficiente kappa da 3, es decir no existen razones para pensar que el modelo es multicolineal y por lo tanto no es verídico. Es decir que la razón por la que los Test T sean no significativos, se puede deber principalmente a la falta de variables existentes para poder explicar de una forma más correcta el modelo, 1115 Proceedings del XXIV Encuentro Nacional de Facultades de Administración y Economía ENEFA Proceedings - Vol. 1, Año 2008 ASFAE como lo habíamos especificado anteriormente. Y a la vez podemos observar que el modelo tampoco presenta rasgos de Heterosedasticidad. 4.3. Análisis Estadístico de las Variables Con los datos obtenidos en el levantamiento de información, elaboramos una base de periodicidad trimestral, abarcando desde los años 1997 a 2007, de ello obtuvimos una totalidad de 44 datos. Ello, porque a nuestro parecer, se hace más veraz el estudio puesto que nos permite ver claramente las variaciones existentes en un solo año de una forma más clara, y así proyectar una tendencia. Tabla Nº2 Y1 Y1 X1 X2 X3 0,460398851 -0,408928838 0,480078869 -0,080679417 0,73598309 X1 0,460398851 X2 -0,408928838 -0,080679417 X3 0,480078869 0,73598309 -0,136968336 -0,136968336 Corr (Y1 ; X 1 ) 0 Aquí se cumplió la tendencia esperada 0,460398851 0 , es decir a medida que aumenta la capacidad productiva de Chile, los niveles de calidad de vida también aumenten y esto produce que las personas se sientan más seguras ante la posibilidad de adquirir créditos de consumo. En el siguiente gráfico se muestra claramente la tendencia seguida por la relación entre la Deuda y la capacidad productiva del país entre los años 1997 y 2007. 1116 Proceedings del XXIV Encuentro Nacional de Facultades de Administración y Economía ENEFA Proceedings - Vol. 1, Año 2008 ASFAE Grafico Nº4 Relación crecimiento de Deuda/PIB 15,50 16,70 Deuda 15,00 15,70 14,50 14,70 14,00 13,70 13,50 12,70 13,00 11,70 1 5 9 13 17 21 25 29 33 37 41 PIB Deuda PIB Fuente: Elaboración Propia Diversos estudios así lo explicitan, “Los chilenos se sienten seguros de la fortaleza de su economía” por lo que existe una percepción positiva al endeudamiento y de esta forma se afecta indirectamente a la calidad de vida de las personas que poseen menos recursos. Si bien se puede discutir éticamente el endeudamiento de los hogares chilenos, que el año 2007 alcanzó un 61% según el banco central en su informe entregado en junio del presente año, correspondiendo un 46% a deudas contraídas con casas comerciales. Hay que recalcar que las familias de más bajos ingresos pese a que tiene que pagar la mayoría de las veces, hasta 3 veces el valor real de lo consumido, la adquisición de estos bienes influyen positivamente en su calidad de vida. Pero no podemos dejar de mencionar que esta positiva percepción de la fortaleza de la economía chilena ha disminuido en el período que vivimos actualmente, que viene con una fuerte tendencia desde el año 2007, como se aprecia en el gráfico a continuación, es así como pese a considerar que el nivel de deuda está dentro de lo razonable, este año el presidente del Banco Central, José De Gregorio llamó a la prudencia. “La prudencia es siempre, en momentos positivos y en momentos negativos, una buena 1117 Proceedings del XXIV Encuentro Nacional de Facultades de Administración y Economía ENEFA Proceedings - Vol. 1, Año 2008 ASFAE consejera. Lo importante es que los hogares sepan dimensionar y sepan su capacidad de pago futura cuando entran en alguna actividad financiera”. Grafico Nº5 Relación Deuda/PIB 2006-2007 14,40 17,00 14,20 16,20 14,00 13,80 15,40 13,60 14,60 13,40 13,80 13,20 13,00 13,00 1 2 3 4 5 Deuda 6 7 8 PIB Fuente: Elaboración Propia Corr (Y1 ; X 2 ) 0 Aquí se cumplió la tendencia esperada − 0,408928838 0 . Es decir que la gente frente a un constante aumento en los precios ha desincentiva su consumo. Ello lo asociamos directamente a que cuando aumenta el nivel de los precios de la canasta básica, los ingresos percibidos por las familias, claramente no aumentan en la misma proporción y por ende el nivel de vida se hace más costoso. A continuación podemos apreciar gráficamente como se comporta la relación entre la Deuda y el IPC. 1118 Proceedings del XXIV Encuentro Nacional de Facultades de Administración y Economía ENEFA Proceedings - Vol. 1, Año 2008 ASFAE Grafico Nº6 Relación Deuda/IPC 18,00 14,40 14,20 14,00 13,80 12,00 Deuda 13,60 13,40 13,20 6,00 13,00 12,80 12,60 0,00 12,40 1 5 9 13 17 21 25 29 33 37 41 IPC IPC Deuda Fuente: Elaboración Propia Aquí igualmente podemos ver que en el año 2007 el nivel de deuda disminuyó bruscamente, dado el encarecimiento del nivel de vida que está experimentando actualmente los hogares chilenos. Corr (Y1 ; X 3 ) 0 Nos damos cuenta que el signo que esperábamos en un inicio no corresponde a el obtenido 0,480078869 0 . Es decir que los demandantes de créditos de consumo en sus distintas modalidades no siguen la tendencia económica, dado que a mayor tasa de interés menor debería ser el requerimiento de crédito. Nos podemos dar cuenta que pese a que la tasa de interés influye en la demanda de crédito, las personas siguen demandando de éstos, es decir que los chilenos tenemos una tendencia alcista al consumo, pero no en una cuantía muy alta, puesto que, si bien tomamos las posibilidades de obtención de crédito de consumo igualmente nos moderamos ante el aumento de las tasas de interés, esto se puede apreciar en el siguiente gráfico que muestra la tendencia que se muestra en los últimos 11 años con respecto a ambas variables y también la correspondiente sólo a los años 2006 y 2007. Pero no podemos dejar de mencionar que la tasa de interés tiene un componente altamente relevante en el caso de las inversiones, pero dado el análisis existe la posibilidad que no se cumpla la misma tendencia en el caso de los hogares 1119 Proceedings del XXIV Encuentro Nacional de Facultades de Administración y Economía ENEFA Proceedings - Vol. 1, Año 2008 ASFAE Grafico Nº7 Relación Deuda/ Tasa de Interés 7,00 14,40 14,20 14,00 13,80 13,60 13,40 13,20 13,00 12,80 12,60 12,40 6,00 Deuda 5,00 4,00 3,00 2,00 1,00 0,00 1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 Tasa Tasa Deuda Fuente: Elaboración Propia Grafico Nº8 Relación Deuda/Tasa de Interés 2001 - 2002 7,00 14,10 6,00 Deuda 13,80 5,00 4,00 13,50 3,00 2,00 13,20 1,00 12,90 0,00 1 2 3 4 5 6 7 8 Tasa de Interés Deuda tasa de interés Fuente: Elaboración Propia Si bien el primer gráfico nos da cuenta de la relación Deuda/Tasa de Interés siempre tiene una tendencia positiva, pero en este, el segundo gráfico mostrado, podemos apreciar que en el año 2001 cuando la tasa comienza a subir, automáticamente comienza a bajar, y luego retoma la normalidad vista a 1120 Proceedings del XXIV Encuentro Nacional de Facultades de Administración y Economía ENEFA Proceedings - Vol. 1, Año 2008 ASFAE través de los años y claramente en el último trimestre del año 2002 cuando la tasa cae, el nivel de deuda muestra un ligero aumento. Grafico Nº9 Relación Deuda/Tasa de interés 2006 - 2007 7,00 16,90 6,00 5,00 Deuda 14,90 4,00 3,00 12,90 2,00 1,00 10,90 0,00 1 2 3 4 5 6 7 8 Tasa de Interés Deuda Tasa de Interés Fuente: Elaboración Propia Podemos apreciar que el gráfico anterior representa un período difíciles para la economía chilena como lo son el último trimestre 2006 – 2007 y el 2008, en el último de estos no obtuvimos todos los datos para poder hacerlo representativo gráficamente, pero poder ver claramente que las personas han moderado su consumo en la adquisición de créditos entregado tanto por bancos tradicionales, como los no tradicionales y las casas comerciales. Es decir pese a que existe una tendencia alcista al mayor nivel de consumo, los chilenos nos restringimos en la tendencia cuando las tasas de interés muestra una alza significativa, que es lo que actualmente está ocurriendo en el país, pero no indica que la oferta de crédito no sea atractiva para los bancos y las casas comerciales. En este punto también debemos considerar el aspecto referente a los tipos de créditos a los que hacemos referencias, probablemente si este estudio lo hubiésemos hecho en relación a créditos hipotecarios, el impacto inverso sería mucho mayor. 1121 Proceedings del XXIV Encuentro Nacional de Facultades de Administración y Economía ENEFA Proceedings - Vol. 1, Año 2008 ASFAE En resumen, tenemos que las variables PIB ( X 2 ), IPC ( X 3 ) y Tasa de Interés ( X 4 ), se relacionan de la siguiente manera con nuestra variable dependientes, deuda comercial. Gracio Nº10 Correlaciones con X1 (Deuda) 0,6 0,4 X4; 0,480078869 X2; 0,460398851 0,2 0 -0,2 -0,4 X3; -0,408928838 -0,6 Fuente: Elaboración Propia 4.4. Fortalezas y Debilidades de la Muestra La muestra obtenida para realizar el estudio presentaba fortalezas y debilidades que a nuestro parecer son importantes destacar, dada la relevancia actual que tiene el tema planteado en la sociedad chilena. Dentro de las fortalezas podemos destacar que existe en el sistema financiero, una transparencia en cuento al comportamiento de la deuda, dado que la Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras ha mostrado claros ejemplos de un manejo exhaustivo de toda la información existente en el sistema, de esta forma pasa a ser un organismo que le da respaldo a los chilenos al momento de querer obtener alguna deuda con el sistema. Dentro de las debilidades tenemos que enfatizar el echo que el sistema no rige de igual forma para las instituciones bancarias como las no bancarias en las cuales se encuentran los supermercados y las casas comerciales, dado que aún no existe un registro de la relación de deuda en monto, que las personas tienen 1122 Proceedings del XXIV Encuentro Nacional de Facultades de Administración y Economía ENEFA Proceedings - Vol. 1, Año 2008 ASFAE contraídas con este tipo de instituciones, los registros actuales solo se muestran desde el segundo trimestre del 2007, pero esto es un gran paso dada la relevancia que está teniendo actualmente la deuda otorgada por el retail al sistema financiero y más aún, si vemos que esta deuda es la que contraen principalmente las personas de más bajos recursos de nuestra sociedad 5. Conclusiones El crecimiento económico se constituye como una condición necesaria aunque no suficiente para que una economía o región pueda alcanzar el desarrollo. Hay diversos autores, como Lucas (1988) que relativiza el papel del sistema financiero como factor determinante del crecimiento económico o Merton Miller (1998) que señalaba que la proposición de que los mercados financieros contribuyen al crecimiento económico es demasiado obvia como para una discusión seria; hasta los planteamientos que reconocen la validez de la discusión Mc Kinnon (1973) y el papel crítico del sistema financiero en el crecimiento Levine (1997). A nuestro parecer no estamos en pie de apoyar o rebatir las posturas, sólo podemos afirmar que en los últimos 20 años, Chile ha experimentado un expansivo proceso de bancarización, entendida ésta como el aumento en la intermediación financiera respecto al PIB, y a su vez, la bancarización ha estado ligada a un aumento en la demanda del créditos de consumo en los hogares chilenos. Así lo puede avalar la historia, desde mediado de los años 80 a la fecha, el sistema bancario chileno pasó de ser una economía dormida y deprimida financieramente a ser una de las más robustas de América Latina, después de Brasil 309. Esto no ha sido solo uno de los logros más importantes vividos financieramente, dada la crisis en la década de los ochenta de la cual además de obtener grandes lecciones, se logró superar un verdadero reto económico llevado a cabo con legislaciones aptas para el auge de la banca, tales como, aprendizaje de los países industrializados, prudencia, buena evaluación de riesgo y una calidad de servicio que mejora cada día. 309 Fuente: Rojas-Suárez, Liliana. El Acceso a los Servicios Bancarios en América Latina. 2006 1123 Proceedings del XXIV Encuentro Nacional de Facultades de Administración y Economía ENEFA Proceedings - Vol. 1, Año 2008 ASFAE Hoy, la solidez de la banca chilena es reconocida, los indicadores financieros y patrimoniales del sistema bancario son positivos, al igual que las utilidades, el nivel tecnológico y la calidad de los servicios. Todo ello en conjunto con un esfuerzo por mantener bajos los niveles de riesgo en la industria. Chile ha adoptado por una estrategia de gradual aprendizaje basado en la práctica, que está impulsando al sistema bancario a limitar sus riesgos asociados a cuantificar sus propios requerimientos de provisiones. La SBIF pasó desde un esquema regulatorio impositivo a uno basado en el otorgamiento de mayores espacios de autorregulación bancaria, cuyos pilares se sustentan en una ley que ofrece incentivos a las instituciones financieras que se encuentran dentro de los parámetros adecuados, y desincentivas para aquéllas que no lo cumplen. Este proceso ha sido continuo y ha demandado importantes esfuerzos por parte de los entes fiscalizadores, tanto en el ámbito normativo, como en la adecuación de sus metodologías de supervisión. Dichos esfuerzos han sido consecuencia de que importantes causas de la intensa crisis sufrida en 1982 fueron las altas concentraciones de créditos en carteras relacionadas a las entidades financieras y el otorgamiento de préstamos sin estudios crediticios adecuados 310. Por otra parte refiriéndonos al eje central de nuestra tesis. Ya hemos visto y confirmado que los grupos socioeconómicos C3 y D han sido el nuevo objetivo de los grandes de la industria bancaria y de retail, esto debido a que como explotaron al máximo el potencial del segmento C2, debieron enfocar sus esfuerzos en otros mercados, más riesgosos. La competencia para lograr satisfacer de mejor forma a estos segmentos, ha sido bastante dura entre las entidades financieras tradicionales, y los nuevos actores del mercado, los que comenzaron con la oferta de tarjetas de crédito, siguieron con el acceso a avances en efectivo, y que terminaron formando sus propias instituciones bancarias. Hoy, cuando la situación económica de los sectores emergentes está en cuestionamiento, dado el alto gasto que están experimentando estas familias con respecto a su ingreso. Representantes del retail 310 Fuente: Adarme, Osvaldo; Majnoni, Giovanni; Uribe, Myriam. Calibración del Riesgo en los Sectores Emergentes: La Experiencia de Chile. 1124 Proceedings del XXIV Encuentro Nacional de Facultades de Administración y Economía ENEFA Proceedings - Vol. 1, Año 2008 ASFAE aseguran que a diferencia de la banca, ellos se mantienen firme junto a sus clientes311. Posterior a la publicación del informe de tarjetas de crédito, elaborado por la SBIF, altos ejecutivos de esta industria se mostraron disconformes respecto al análisis derivado de los niveles de morosidad de los clientes. Esto porque aseguran que no es factible comparar las tarjetas bancarias con las de comercio por su estructura de mora y por la mayor cantidad de facilidades que le puede otorgar una casa comercial o un supermercado a sus clientes en cuanto a su capacidad de pago. El comercio desarrolla y cuida relaciones de largo plazo con sus clientes. En este contexto, se estima que los niveles de riesgo son adecuados al modelo de negocio que administra el retail. Podemos observar que cuando vienen escenarios recesivos, como el que actualmente atraviesa nuestro país, el retail sigue creyendo y administrando las carteras de sus clientes. La banca por su parte, ha actuado en forma similar a como lo hizo frente a la crisis asiática del ’98, simplemente restringe sus políticas de crédito, cerrando sus puertas a muchas familias. Y éste pasa a ser el punto fuerte del Retailer frente a la banca tradicional, ya que es aquí donde se estima logra ganar la fidelidad de sus clientes y la percepción de ellos con respecto a la empresa pasa a ser una variable favorable para este tipo de negocios. Cuando vemos que las tasas inflacionarias llegaran a niveles altísimos a fin de año, debemos reconocer que esto aumentos han sido consecuencia de los productos alimenticios, afectando proporcionalmente a los sectores de chilenos con más bajos ingresos. El “IPC de los pobres”, en cifras anualizadas, se incrementó por encima de un 7% 312. La renta imponible en la gran mayoría de la ciudadanía disminuye (precios reales), o se estanca, mientras tanto los ingresos fiscales nominales crecen. Una de las hipótesis planteadas desde un principio, postulaba que el aumento de la oferta crediticia afecta positivamente al nivel de vida de los sectores emergentes, pero que a la vez, el principal problema que se presentaba con esto era el aumento en los niveles de riesgo, ya que frente a inestabilidades económicas son estos sectores los más afectados. Sin duda hay un alza discreta en los niveles de riesgo, 311 312 Fuente: Cáceres, Nicolás. En escenarios recesivos el retal sigue con sus clientes. Diario Financiero. 28 julio 2008, p.20 CENDA. Carta Económica de marzo 2008. 1125 Proceedings del XXIV Encuentro Nacional de Facultades de Administración y Economía ENEFA Proceedings - Vol. 1, Año 2008 ASFAE pero las empresas de retail cuentan con políticas bastante conservadoras de provisión de incobrables, y la constitución de provisiones voluntarias adicionales. Hoy en día no sólo se han aumentado todos los créditos de consumo tanto de la banca tradicional como la de las casas comerciales, adquiridos por los sectores de más bajos ingresos, sino también ha cambiado la tendencia que ellos tienen en el gasto y la adquisición de los bienes que contribuyen a mejorar su calidad de vida, según el reciente estudio realizado por el Instituto Nacional de Estadística (INE), más viajero, gozador, tecnológico y motorizado es el nuevo habitante promedio, según lo revela la más potente encuesta de hábitos de consumo que se hace en el país y que abarcó a más de 10.000 personas. Este estudio lo realiza el INE cada diez años para redefinir la canasta del IPC 313. Es por ello que para nuestro estudio, la nueva tendencia que se está dando en el gasto de los chilenos, es altamente relevante, dado que establece la directa relación que tiene el IPC con la Deuda. En diez años, nuestros ingresos promedio han subido en todos los estratos económicos, lo cual ha impulsado un cambio elocuente en el comportamiento de consumo que ha obligado a muchas empresas a reformular su aproximación a los clientes, para adaptarse a este ritmo donde, además de la mayor sofisticación de algunos segmentos, se da una incorporación al mundo del consumo de nuevos grupos, para los cuales los bienes que hace 10 años eran “suntuarios” hoy pasan a ser gastos fijos, dentro de estos grupos encontramos a los sectores mas emergentes de nuestra sociedad . Más allá del comportamiento de cada producto en particular, los expertos concuerdan en que esta encuesta deja en evidencia que estamos adquiriendo por primera vez una conducta muy parecida a la de un país desarrollado, porque estamos dejando de ser conservadores y básicos en nuestros gastos; porque nos importa estar conectados con el mundo y porque nos hemos vuelto más informados y exigentes. Ante esta nueva tendencia también existe la cabida para un mayor aumento en los créditos de consumo adquiridos por chilenos, puesto si analizamos la demanda del crédito en los mercados 313Rivas, Cristian; Burgos Sandra . Revista Capital “Estamos sobre endeudados los chilenos” al Nª 227 mayo 2008 1126 Proceedings del XXIV Encuentro Nacional de Facultades de Administración y Economía ENEFA Proceedings - Vol. 1, Año 2008 ASFAE desarrollados nos encontramos con que en Chile recién estamos comenzando a abrirnos a la oferta de nuevos productos crediticios y a nuevos segmentos como los de más bajos recursos de nuestra población. 1127
