El Equipo de Rescate de Cracs: El Mercado Libre de Valores ma

EL EQUIPO DE RESCATE DE CRACS:
El mercado libre de valores ma non troppo en Estados Unidos
Oscar Ugarteche
Desde el 10 de marzo de este año la bolsa de valores de >Nueva
York ha tenido una conducta errática y los mercados de materias
primas
y
de
moneda
extranjera
han
tendido
reacciones
extraordinarias. Desde el 10 de marzo hay un serie de malas
noticias cuya reacción en lugar de ser desfavorable ha sido positiva
para el mercado. Esto es un sin sentido.
Para recapitular, las bolsas de valores del mundo están con
tendencias descendentes desde octubre del año 2007 cuando las
perdidas por hipotecas de mala calidad en manos de fondos de
inversión comenzaron a entrar en impagos. Esto se reflejó en que
la economía mayor del mundo estaba primero sobre endeudada
internamente, y segundo que el sistema financiero no bancario está
sentado sobre un montón de papeles financieros sin valor que tiene
que cargar a pérdidas. La pérdida total estimada inicialmente por la
mayoría de analistas es de 1,000 millones de dólares.
La tendencia al declinio de las bolsas cambió de rumbo el 10 de
marzo de forma abrupta a pesar de una serie de muy malas
noticias. La primera es que la recesión estadounidense es
esperada y nadie la niega aunque haya mucho maquillaje
periodístico al respecto. La segunda es que los bancos de inversión
están comenzado a anunciar pérdidas de forma masiva forzando a
prestar atención a la actividades del sector no bancario como
inversor de ahorros de jubilados y viudas que van a sentir el golpe
de sus pérdidas. De hecho quien tuviera inversiones a través de
Bear Sterns las perdió en casi su integridad. Algo similar ocurrió
con Citibank y con Merril Lynch antes y estaría pasando con
Lehman Brothers y con Goldman Sachs. Goldman Sachs anunció
que tiene pérdidas por 450,000 millones de dólares la semana del
25 de marzo.
El equipo de prevención de picadas, o de rescate de crisis,
conocido por sus siglas PPT en inglés (Plunge Prevention Team)
fue creado en 1989 por Ronald Reagan para evitar una
reproducción de la crisis de bolsa de 1987 que fue severa y súbita.
Está conformado por el presidente del Fed, (Banco Central
Estadounidense), el presidente de la Comisión de Valores SEC, el
secretario del Tesoro (ministro de hacienda) y el presidente de la
Comisión de Operaciones en Futuros de Commodities (CFTC).
Ellos coordinan con los presidentes ejecutivos de los grandes
bancos de inversión para inyectar demanda en momentos en que
hay caídas bruscas de precios. El dinero lo pone el Fed, quien lo
emite, y el vehículo es la banca de inversión. De esta forma, por
ejemplo, se inyectó 200,000 millones de dólares al mercado en la
semana del 10 de marzo y la bolsa rebotó de 11,740 puntos a 12,
156 puntos., luego se rescató a Bear Sterns el 14 de marzo con
30,000 millones a través de J.P Morgan, y la bolsa repuntó a
12,540 puntos. Son 800 puntos de rebote artificial sin mayores
explicaciones. Para los analistas de Market Research esto es un
crimen porque no les permiten trabajar y guiar al mercado.
Las noticias la mañana del 27 de marzo son que la recesión ya
llegó y que febrero fue un peor mes que enero. Eso dijo la
presidenta del Federal Reserve Bank de Chicago y también el
presidente del federal reserve de Atlanta, pero la prensa recogió
que el último trimestre del 2007 creció a 0.6% (noticia que
reconfirma lo que se sabía). Los rumores que Lehman Bros, otra
casa de inversiones, estaría en quiebra igual que Bear Sterns
tampoco afectó la bolsa.
Es decir el equipo de rescate de crisis está actuando para evitar
quiebras de bancos de inversión y que se deprima el mercado de
manera drástica cambiando en el corto plazo las tendencias de las
bolsas. En el mediano plazo no se puede evitar lo inevitable. Al
intervenir cambian las expectativas sobre la divisa y en lugar que
los agentes abandonen el dólar como debería de ocurrir cuando
salen de la bolsa, se están quedando en el dólar. Igualmente están
distorsionando el mercado de commodities. Es decir, el gobierno
federal de los Estados Unidos, promotor de políticas de libre
mercado en el mundo, ha decidido controlar la crisis financiera y
evitar el pánico distorsionando todos los mercados. El asunto es si
eso resuelve los problemas de fondo de la economía real y si cubre
las pérdidas de todos los bancos de inversión que seguirán el
mismo camino que los anteriores. Probablemente no. Esto debe de
servir de alerta para la forma de análisis de la crisis estadounidense
ante un mercado muy intervenido.
La interrogante que surge es, si los inversionistas saben que no
van a perder cuando hagan malas inversiones, ¿para qué existe
una prima de riesgo? La otra pregunta evidente es, si los bancos
de inversión son rescatados por el banco central, y los ministros de
hacienda de dicho país salen todos de los bancos de inversión, ¿no
habrá trafico de influencias y abuso de información privilegiada?
Históricamente, en los años 30, los bancos de inversión dejaron de
ser rescatados por el banco central porque no eran bancos
comerciales. Todavía no han explicado la razón para que los
rescaten nuevamente ahora. Quizás porque no quieren perder todo
y tienen las influencias para hacerlo. Es un libre mercado ma non
troppo y un mercado perfecto scherzando.
La perspectiva de la economía estadounidense sigue siendo a la
baja hasta el año 2010 y las consecuencias aún no se ven para los
que no tienen a dicho mercado como su mercado central. Brasil
sigue creciendo establemente, igual que los demás países de
América latina aunque ahora todos reconocen tener más inflación
desde México hasta la Argentina. México acaba de recibir el primer
golpe con una reducción de volumen de la industria automotriz
exportadora.
Para más información sobre el PPT ver “Plunge Protection Team”
By Brett D. Fromson Washington Post Staff Writer Sunday,
February 23, 1997; Page H01 The Washington Post
http://www.washingtonpost.com/wpsrv/business/longterm/blackm/plunge.html
http://www.decisionpoint.com/TAcourse/CrashPrevTeam.html
http://www.nytimes.com/aponline/business/AP-Fed-CreditCrisis.html?_r=1&hp&oref=slogin
México DF, 27 de marzo de 2008