Politica macroeconómica frente a choques externos.

Nuestra Estrategia
Menor
déficit fiscal
Mayor
recaudo
tributario
Mayor
crecimiento
económico
Menor Tasa
de interés
Más
inversión
29,5
3,6
Fuente: Ministerio de Hacienda y Crédito Público.
*Cifra proyectada. **Información a 15 de julio de 2015 +Balance estructural
29,5
4%
2,8%
2,5%
4%
2,4%
3,6%
2,9%
3%
1,7%
2%
4,2%
1,1%
2,7%
2%
1%
1%
0%
0%
-0,4%
-1%
Brasil
Argentina
México
Chile
Argentina
Perú
Chile
México
Colombia
Brasil
-1,6%
-2%
-1,5%
-2%
Colombia*
-1%
Perú
3%
5%
9,0
7,9
8,0
7,0
6,4
6,0
5,3
5,7
5,0
4,0
5,9
6,6
5,0
4,7
3,6 3,5 3,5
2,5
2,0
1,1 1,2
4,0
1,3
4,3 4,2
3,5
4,9
2,9
2,9
3,0
1,0
6,4
6,1 6,1
6,3
4,6
2,8
2,8
4,0
3,6
1,7
0,0
I
II
III
2009
IV
I
II
III
2010
IV
I
II
III
IV
I
2011
PIB Anual (Variación Anual)
II
III
2012
IV
I
II
III
IV
I
II
2013
PIB Trimestral (Variación Anual)
III
2014
IV
I
II
III
2015
IV
0
-1.000
-961
-1.303
-2.000
-1.622
-1.960
-3.000 -2,0
-1,9
-2,1
-3.348
-4.000
-2,7
-4.032
-5.000
-3,7
-5.136
-6.000
-4,6
-7.000
-7,0
-8.000
-9.000
-10.000
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I
2009
Fuente: Banco Central.
2010
2011
Millones USD
2012
2013
% PIB (eje der.)
2014
2015
00
-01
-02
-03
-04
-05
-06
-07
-08
Fuente: Banco Central. Cálculos MHCP-DGPM.
millones 19,549
18,364
Sin embargo, un menor crecimiento económico en 2015 incrementará el deficit
como porcentaje del PIB.
Fuente: Marco Fiscal de Mediano Plazo 2015-2026. MHCP.
2
1
0,8
Proyección
0
-1,1
-1
-1,0
-1,3
-2,0
-2
-2,9
-3
-2,8
-3,2
-2,9
-3,9
-4
-5,2
-5,1
-5
-4,5
-4,7
-4,8
2026
2025
2024
2023
2022
2021
2020
2019
2018
2017
2016
2014
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
Fuente: Banco de la República y proyección DGPM-MHCP
2015
-5,6
-6
Ingresos petroleros del Gobierno Nacional Central
Renta y CREE petroleros y dividendos de Ecopetrol
(Miles de millones de pesos)
23.635
19.694
17.571
9.696
9.613
4.648
2010
3.343
2011
Fuente: MHCP. * Proyección MHCP
2012
2013
2014
2015*
2016*
Cifras observadas 2014 y esperadas 2015
(% del PIB)
2014
Menores
Ingresos
Petroleros
Mayores
Intereses
Menor
Inversión
Mayores
Ingresos
Mayor IVA
Tributarios No Externo y
Petroleros
Arancel
Otros
2015
-2,2
-0,1
-0,2
-2,4
-0,5
-1,4
+0,2
+0,5
-0,3
Fuente: MHCP.
+0,4
+0,1
-3,0
Estructural
-2,3
Por ciclo
económico
Por ciclo
energético
Cifras esperadas para 2015 y 2016
(% del PIB)
2015
Menores Ingresos
Petroleros y Otros Mayores Intereses
Menor
Mayor Recaudo Por
Funcionamiento
Plan Gestión y
e Inversión
Antievasión
2016
Estructural
-2,2
-2,1
-0,2
-0,3
Por ciclo
económico
-1,1
Por ciclo
energético
-0,5
-3,0
-1,2
+0,5
-0,2
Fuente: MHCP.
+0,3
-3,6
Supuestos
Escenario MFMP 2015
2015
2016
Promedio 2017-2026
Crecimiento del PIB real
(Variación %)
3,6
3,8
4,6
Brecha del producto: desviación
porcentual frente a PIB potencial
-1,7
-2,3
-1,0
2.480
2.502
2.589
4,0
3,0
3,0
0
100
NA
Tasa de cambio promedio año
($ por dólar)
Inflación (Variación %)
Incremento tasa FED (pb)
Fuente: MHCP.
(porcentaje)
75,5
75,5
75,6
75,5
75,5
75,3
75,5
74,4
75,5
75,5
72,8
74,5
70,2
73,2
72,1
4,6
4,4 4,4 4,3 4,4 4,4 4,3 4,3 4,3 4,3 4,3 4,3 4,3
Brent Spot
Fuente: Grupo Técnico Minero
Fuente: Grupo PIB potencial
2026
2025
2024
2023
2022
2021
2020
2019
2018
2017
2015
2014
MFMP 14
MFMP 15
2026
2025
2024
2023
2022
2021
2020
2019
2018
2017
2016
Brent Largo Plazo
2016
77,2
4,8 4,8 4,9 4,9 5,0 4,9 4,9 4,8 4,7
4,6 4,6 4,6
69,1
64,6
85,6
81,5
2015
2014
Crecimiento PIB Potencial
Precio de largo plazo: fórmula
promedio móvil (4,1,4)
60,0
99,4
109,0
Precio spot y de largo plazo
referencia BRENT
TRM observada
Producción
Senda
de producción
(KBPD)
(KBPD)
Senda de producción
(KBPD)
1.060
2014
Promedio
2015
1.027
1.040
1.020
1.146
2015
1.130
1.100
1.094
Promedio
2014
988
1.000
1.131
1.077
1.036
1.029
980
999
1.000
1.000
999
2021
2022
2023
MFMP 14
900
940
1.000
2020
920
950
1.000
2019
959
959
1.000
2018
940
1.000
1.000
960
1.000
981
Fuente: ANH, Ministerio de Minas y MHCP.
2026
2025
2024
2017
2016
2015
Dic
Nov
Oct
Sep
Ago
Jul
Jun
May
Abr
Mar
Feb
Ene
880
2014
MFMP 15
Déficit GNC (% del PIB)
2014
2015
2016
2017
2018
2019
-1,6
-2,3
-2,2
-2,4
-2,1
-2,0
-3,0
-3,1
-3,6
-2,7
-1,4
2021
-1,2
-1,2
2022
2023
2024
2025
2026
-1,0
-1,0
-1,0
-1,0
-1,0
-1,1
-1,5
-2,0
Ciclo Energético
Fuente: MHCP
-1,9
2020
Balance Estructural
Balance Total
Composición de Gastos (% del PIB)
18,4
19,2
0,9
0,8
3,0
2,1
3,3
2,1
19,1 19,2
0,8
3,0
2,3
0,8
2,6
2,4
19,1
18,8
0,7
0,7
1,8
2,4
2,8
2,3
2,2
2,6
10,0
10,6
10,8
10,9
11,4
2012
2013
2014
2015
2016
2,6
Transferencias
Fuente: cálculos MHCP
1,8
2,3
2,7
18,4
0,7
1,8
2,3
17,8
17,8
17,6
17,3
17,1
17,0 16,8
16,8
0,6
0,6
0,6
0,6
1,8
1,8
0,6
1,8
0,5
0,5
1,8
0,5
1,8
1,8
1,8
1,8
2,0
2,0
1,9
1,8
1,8
1,7
1,7
1,7
2,8
2,7
2,7
2,5
2,5
2,4
2,4
2,2
2,2
11,3
10,8
10,8
10,8
10,8
10,6
10,6
10,6
10,6
10,6
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
2026
Intereses
Serv. Personales
Inversión
Gastos Generales
Composición de Ingresos (% del PIB)
16,1
16,9
2,6
3,3
0,7
0,6
0,8
0,8
0,6
0,8
0,2
2,6
2,7
3,7
5,0
16,7
15,6
15,7
15,8
0,5
0,4
0,6
0,5
0,8
0,5
0,8
0,6
0,2
0,8
0,7
0,8
0,6
0,8
1,2
1,4
1,5
1,6
3,2
3,0
3,2
3,2
3,5
3,7
3,7
4,2
4,3
2,6
0,9
0,5
0,9
0,8
3,3
5,0
16,3
1,2
1,3
0,6
0,9
2012
2013
2014
2015
Renta
CREE
De Capital No Petroleros
Reposición Ingresos**
16,2
16,4
16,3
16,1
16,0
0,7
1,2
0,7
0,7
0,6
0,4
0,8
0,9
1,0
0,7
0,8
0,6
0,6
0,8
0,9
0,9
1,3
1,5
0,7
0,7
0,6
0,2
0,8
3,2
3,2
3,1
3,7
3,7
3,7
4,3
4,3
4,3
2016
2017
2018
Fuente: cálculos MHCP.
* Timbre, Consumo, Gasolina y Externos entre otros
** GMF y Sobretasa de CREE
*** Requeridos para cumplir Regla Fiscal
15,8
15,8
15,7
0,9
0,9
0,9
1,5
1,4
1,4
0,7
0,7
0,6
0,8
1,4
0,7
0,6
0,6
0,8
0,7
0,6
0,6
0,8
0,7
0,6
0,6
0,8
0,7
0,5
0,6
0,8
3,1
3,0
2,9
2,8
2,7
2,6
3,7
3,7
3,7
3,7
3,7
3,7
3,7
4,3
4,3
4,3
4,3
4,3
4,3
4,3
4,3
2019
2020
2021
2022
IVA
GMF
Petrolero (impuestos y dividendos)
Ingresos Adicionales***
2023
2024
2025
Resto*
Patrimonio / Riqueza
Plan Antievasión y + Base
2026
Fuentes y Usos 2015
Fuentes y Usos 2016
Desembolsos Externos por USD
5.100 millones:
Desembolsos Externos por USD
6.000 millones
 Emisiones de bonos por USD
2.500 millones ejecutados al
100% (Ene USD 1.500, Mar
USD1.000 millones)
 Emisiones de bonos por USD
3.000 millones
 Desembolsos de Multilaterales
por USD 2.600 millones
Desembolsos Internos por un total
de $ 31 billones: $ 480 mil millones
más que en 2015
Desembolsos Internos por un total
de $ 30,6 billones: Menores en $
1,2 billones frente a diciembre
2014.
 Desembolsos de Multilaterales
por USD 3.000 millones
 Se le entregará liquidez al
mercado por $4,4 billones,
equivalentes a la diferencia
entre pagos por amortizaciones
e intereses de $35,4billones y
$31billones de emisiones
Inversión del Presupuesto General de la Nación
Inversión PGN
(Miles de millones de pesos)
43.646
44.485
45.791
40.584
38.080
32.861
25.685
2010
2011
2012
2013
Fuente: MHCP. * Proyección MHCP. 2015 con aplazamiento.
2014
2015*
2016*
Propuesta MGMP 2016 – 2019 (MM$)
Presupuesto de Funcionamiento e Inversión 1
Concepto
2015*
2016
2017
2018
2019
TOTAL
Nación
Propios
FUNCIONAMIENTO
Nación
Propios
INVERSION
Nación
Propios
163.497
151.116
12.381
117.706
111.913
5.793
45.791
39.203
6.588
167.189
152.817
14.372
126.605
120.361
6.245
40.584
32.456
8.127
170.092
157.179
12.913
133.251
127.402
5.849
36.841
29.777
7.064
176.377
163.250
13.127
137.988
131.924
6.064
38.389
31.326
7.063
184.343
171.115
13.227
142.877
136.603
6.273
41.466
34.512
6.954
1
No incluye Deuda
* Apropiaciones a 30 de junio de 2015 – Aplazamiento
Comparación MFMP 2014 vs 2015 (% del PIB)
38,3 38,3
39,9 39,4 39,4
38,6
37,2
35,8
37,3 36,9
36,4
34,3
35,6
34,8
32,9
33,7
31,7
30,6
32,4
31,0
MFMP 2014
29,6
28,3
MFMP 2015
27,2
29,8
28,9
28,1
27,2
26,3
26,1
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030
Fuente: Cálculos DGPM- MHCP.
Balance Primario (% del PIB)
3,5
3,0
GNC
2,5
SPNF
2,9
1,5
0,7
0,5
0,6
0,8
2,5
2,4
2,2
1,2
1,3
1,4
1,3
1,3
2023
2024
1,1
1,1
2025
2026
0,7
0,0
-1,0
2,7
1,3
0,5
-0,5
2,7
1,8
2,0
1,0
3,1
0,2
-0,2
2014
-0,4
2015
-0,6
2016
Fuente: Cálculos DGPM- MHCP.
-0,4
2017
2018
2019
2020
2021
2022
Deuda Neta (% del PIB)
30
27,4
27,4
26,9
26,5
25,6
Interna
24,0
25
Externa
21,4
20
12,3
12,6
12,4
12,2
11,9
18,8
11,2
16,4
10,0
15
14,2
8,9
11,5
7,8
9,5
6,8
10
5,6
4,6
5
0
5,4
1,5
15,1
14,8
14,5
14,3
13,8
12,8
11,3
9,9
8,6
7,4
5,9
4,8
3,9
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
2026
Fuente: Cálculos DGPM- MHCP.
Balance SPC 2014-2026 (% del PIB)
3,0
0,1
1,0
0,0
0,7
0,6
1,1
0,2
1,0
0,3
0,9
0,9
-0,7
-1,0
-1,8
-2,0
0,3
-2,4
-0,1
-3,0
-1,8
-2,4
-3,0
0,0
-1,5
1,5
0,4
-1,5
0,4
1,3
0,4
-1,2
-2,0
-2,4
0,4
0,4
1,1
0,5
-1,1
0,4
1,0
1,5
0,9
0,4
-1,0
-1,0
0,4
0,5
1,1
0,3
0,2
0,9
-1,0
-1,0
2026*
0,4
2025*
2,0
GNC
Descentralizado
Financiero
SPC
-2,7
-3,1
-3,6
Fuente: Cálculos DGPM- MHCP.
2024*
2023*
2022*
2021*
2020*
2019*
2018*
2017*
2016*
2015*
2014
-4,0