ESTUDIO ECONÓMICO

ESTUDIO ECONÓMICO
SERGIO PEÑARANDA GARCÍA
ESTUDIO ECONÓMICO
El estudio económico de un proyecto podrá
incluir:
El calculo del monto de
las inversiones que es
necesario efectuar.
Las proyecciones de
Ingresos y Egresos
Financiamiento de las
Inversiones
Evaluación Financiera
del Proyecto.
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En el caso de
proyectos que
tengan una vida útil
larga se pueden
tomar los primeros
cinco (5) años como
periodos de
evaluación.
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El monto de las inversiones de un proyecto se
determina con base en la información
recolectada tanto en:
Estudio de
Mercadeo
Estudio
Técnico
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Para el calculo de los ingresos y egresos, en el
flujo de fondos, se deben tener en cuenta el
momento en que realmente ocurren las
entradas y salidas de fondos y no los flujos
contables.
Por ejemplo: Estos totalizan el volumen de venta sin tener en
cuenta si los ingresos que se recibirán en forma diferida, por
efectos de ventas a crédito.
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La estimación de los datos cuantitativos realizan
con la ayuda de los presupuestos anuales.
Si de un año a otro no se espera que
se presenten cambios significativos
el presupuesto será el mismo y
viceversa.
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Existen dos métodos básicos de trabajo para
obtener el flujo de fondos del proyecto y la
posterior evaluación… estos son:
Proyecciones en
términos
constantes.
Proyecciones en
términos
corrientes.
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La proyección en términos constantes, reales o
duros, no considera los efectos inflacionarios,
por tal motivo tanto los precios como los costos
permanecen constantes a través del tiempo.
Este método es el mas usado por su
simplicidad ya que no tiene que estimar la
inflación debido a que la esta afecta tanto
los ingresos como los gastos, por lo cual la
situación final no varia en términos
reales…
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La proyección en términos corrientes considera
los efectos inflacionarios en todos los rubros de
ingresos y egresos del proyecto.
De esta manera precios y costos se
afectan cada año de acuerdo al valor
de la tasa inflacionaria.
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RECURSOS FINANCIEROS PARA LA INVERSIÓN
La inversión inicial y el flujo de fondos durante la etapa
de operación se expresan en moneda constante, para
esto lo mas apropiado es utilizar los precios vigentes
en el momento de la evaluación del proyecto para todo
el periodo de vida útil.
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FLUJO DE FONDOS DEL PROYECTO
Para el calculo de los valores monetarios se procede:
• Cuando se utiliza el método de precios constantes se acude a los precios
vigentes en el mercado para los diferentes activos. Estos valores permanecen
fijos en el tiempo.
• Para proyecciones de términos corrientes se elevan los precios tanto de
productos como de insumos, de acuerdo a la tasa inflación esperada en los
próximos años. Para esto se multiplica el precio o valor actual por (1+i)n en
donde (i) es la tasa de inflación y (n) es el periodo o año de consideración.
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Veamos un ejemplo de proyección en
términos corrientes:
F = P(1+i)n
Donde:
P= $350.000
i= 0,2134
n=4
Entonces:
F= $350.000 (1+0,2134)4
F= $350.000 x 2,16778378
F= $758.724,32
Una empresa considera que determinado equipo
tiene una vida útil de 4 años, por lo cual se debe
prever su reemplazo al cabo de este tiempo…
Si el valor actual del equipo es $350.000 y se
estima que la tasa de inflación promedio para los
próximos años es del 21,34%, cual será su valor
dentro de 4 años?
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La tasa de inflación se puede calcular a partir de los índices de precios al consumidor
(IPC), por ejemplo de acuerdo con el DANE se prevén los siguientes IPC. (Datos no reales,
solo para efectos de explicar el método).
AÑO
2015
2020
2022
2024
2025
2026
2029
IPC
22,6
25,5
157,6
197,9
246,2
286,8
339,1
La inflación promedio anual es posible hallarla mediante la siguiente formula:
VF=VP (1+i)n
Entonces:
339,1=
22,6(1+i)14
339,1/22,6=
(1+i)14
15,0044=
(1+i)14
(15,0044)1/14 = 1+i
i=1,2134 -1 = 0,2134 que es la tasa promedio de inflación.
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INVERSIÓN EN ACTIVOS FIJOS
•
Recordar que los activos fijos están representados por el
conjunto de bienes de naturaleza permanente para el
proyecto y no están destinados a la venta, es decir no
forman parte de las transacciones corrientes de la
empresa...
Bienes
tangibles
EIntangibles…
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Entre los activos fijos tangibles se deben
distinguir:
DEPRECIABLES
• Pierden su valor con el tiempo por causa de su uso o deterioro
natural. (Edificios, maquinarias, muebles, equipos, etc.)
NO DEPRECIABLES
• Terrenos
AGOTABLES
• Disminuyen el valor a medida que se extraen, minerales, madera,
petróleo, etcétera.
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Se deben presentar la información relacionada con los costos correspondientes a
la inversión fija, en este rubro también se incluyen los gastos pre operativos como
activos diferidos.
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CALCULO DEL CAPITAL DE TRABAJO
El capital de trabajo es el conjunto de recursos
con los cuales la empresa desarrolla
normalmente sus actividades sin necesidad de
acudir al empleo de fondos de capital
extraordinarios.
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El capital de trabajo esta constituido por:
Activos
corrientes…
Que son necesarios para atender la operación
normal del proyecto durante un ciclo Operativo Productivo.
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El ciclo operativo / productivo es el proceso que
inicia con el primer desembolso para cancelar
los insumos, continua con la transformación de
estos en productos terminados y termina
cuando los productos son vendidos y el valor de
la venta es percibido para cancelar nuevos
insumos.
1er desembolso
para comprar
insumos
Transformación en
productos
terminados
Capital de
Productos vendidos
usado en recompra
de MP.
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En otras palabras…
Cobrar
Consiste en establecer
el monto de los costos
operacionales que se
tendrán que financiar
en un periodo de
tiempo representado
en un ciclo operativo.
CxC
Vender
Producir
CICLO
OPERATIVO
Pagar
Comprar
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Este capital de trabajo también representa al capital adicional al
de la inversión en activos fijos y diferidos del cual se debe
disponer para que empiece a funcionar la empresa como son:
•
•
•
•
•
•
Financiamiento de la primera producción antes de recibir ingresos por
ventas.
Adquisición de materia prima.
Pago de personal requerido.
Crédito en cuentas.
Pago de servicios públicos.
Disponibilidad del efectivo necesario para cancelar los gastos diarios de la
empresa.
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Existen diversos métodos para calcular el capital
de trabajo entre los cuales se destaca para la
formulación de proyectos el método del ciclo
productivo.
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La inversión inicial en el capital de trabajo se
calcula mediante la siguiente expresión:
ICT = CO (COPD)
Donde
ICT = Inversión de Capital de Trabajo
CO = Ciclo operativo
COPD= Costo de Operación Promedio Diario.
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Esto implica
que se debe
calcular la
duración del
ciclo operativo
para el
proyecto que
está
formulando.
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Costo de Operación Promedio Diario
Este costo se logra calculando el costo de
operación mensual, trimestral o anual, y se
divide entre los días del periodo, dando como
resultado el costo de la operación promedio
diario.
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El calculo de los costos operacionales se puede hacer
consultando los cuadros de costo de:
• Costo de
mano de
obra.
• Costo de
materiales
• Costo de
los
servicios
• Costo de
los
insumos
generales.
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El capital de trabajo debe garantizar:
Existencia de insumos
y materias primas.
Productos en proceso
de elaboración.
Productos
terminados.
Cuentas por cobrar.
Anticipos a
proveedores.
Saldo en Caja.
Saldos en Bancos.
Gastos de Ventas.
Gastos Generales de
funcionamiento.
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El capital de trabajo se considera como un
egreso en el momento cero…
Ya que deberá estar disponible
para el administrador del
proyecto pueda utilizarlo en su
gestión.
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Calculo de los Ingresos:
• Se debe retomar la proyección de ventas hecha en
el estudio de mercado.
Calculo de
Producción
Precios de
venta
estimados
Valor de los
ingresos de
cada
periodo.
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Ejemplo presupuesto de ingresos por ventas:
A tener
en
cuenta:
Se debe incluir un presupuesto para cada producto y
posteriormente se debe totalizar los ingresos para cada año.
Si se esta utilizando el método de precios corrientes se
deberán realiza los incrementos según el IPC.
Deberán incluirse, venta de subproductos, prestación de
servicios complementarios etc.
Se debe incluir y calcular dentro del presupuesto el posible
valor residual de los activos al finalizar el proyecto. (5)
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Para el calculo del valor residual se pueden
tener en cuenta uno de los siguientes métodos:
Valor en
libros de
activos.
Valor
comercial
de
activos.
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Valor en libros de activos.
Consiste en calcular el valor contable de cada activo:
•
•
Se suman todos los valores en libros de los activos. Excepto
los rubros de capital de trabajo para evitar doble inclusión,
ya que supone que el capital de trabajo se recuperará en su
totalidad.
Este método no es el mas adecuado ya que suele presentarse
que el valor en libros no coincide con el valor comercial de los
activos.
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Valor comercial de activos.
Consiste en estimar el valor comercial de cada activo en el
momento de la liquidación:
• Tiene en cuenta la valorización de terrenos y la obsolescencia
técnica de los equipos.
• Este método tiene en cuenta castigos por incobrables, cuentas
de dudoso recaudo y al liquidar inventarios prevé absorber
algunas perdidas.
• Contempla los incrementos y decrementos de los impuestos
apagar.
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Calculo de Costos Operacionales
•Se realiza mediante la elaboración de un presupuesto
de costos para el periodo de evaluación del proyecto.
•La agrupación de los rubros se hace con miras a
facilitar la posterior evaluación del proyecto. Esta debe
incluir:
Cotos de
producción.
Costos de
ventas
Costos de
administración.
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•Buena parte de la información requerida se encuentra
relacionada en los costos operacionales del estudio técnico, por
tanto se debe hacer la proyección para los restantes años.
• Guía básica.
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• De acuerdo a su naturaleza, se desglosan y
agrupan los costos con base en los rubros de
mayor importancia.
•Para proyectos de servicios no se tendrán en
cuenta los costos de materias primas, y tendrán
preponderancia los gastos que ocasionan la
prestación del servicio.
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•De forma similar a la anterior se calcula el presupuesto
proyectado de gastos de ventas:
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Para proyectar los Gastos de Administración se deben
tener en cuenta los centros de responsabilidad de la
empresa de acuerdo con la estructura organizativa:
Gatos de
Directivas
Servicios
Generales
Contabilidad y
tesorería
Otros
Gastos de
Departamento
de Personal
Gastos de
Logística
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También se pueden especificar de acuerdo a los
conceptos del gasto:
Sueldos
Comisiones
Honorarios
Arriendos
Depreciación
Y bienes
administrativos
(papelería, seguros,
etc.)
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FINANCIAMIENTO
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Se pueden emplear diferentes fuentes de
financiamiento:
Usar su propio
capital.
Asociarse con
otras personas
o empresas.
Acudir a una
institución
financiera.
Otros
Vender y
reinvertir
utilidades.
Solicitar crédito
a una persona
natural
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Para analizar cada alternativa de manera real de acceso
y capacidad de pago se deben tener en cuenta las
condiciones:
Tipo de crédito.
Tramites a
cumplir
Plazo
Garantías
exigidas.
Tasa de Interés.
Tipo de
amortización de
la deuda.
Otros