14719
Anuncio
HISTORIA DE LA DEUDA ARGENTINA Evolución de la deuda pública Evolución histórica 1824-2002 Deuda Externa Pública Argentina Colapso (1824-2002) Convertibilidad (2001/2) Colapso Convertibilidad (2001/02) 100.000 120 90.000 100 80 60 Empréstito para Obras Públicas (Gobierno Sarmiento) Restructuración de Deuda “Arreglo Romero” + Consolidación deudas provinciales Hiperinflación (1989) 80.000 70.000 60.000 Crisis de la deuda (1982) 50.000 40.000 40 30.000 Crisis de 1890 20.000 20 10.000 0 1824 1869 1874 1879 1884 1889 1894 1899 1904 1909 1914 1919 1924 1929 1934 1939 1944 1949 1954 1959 1964 1969 1974 1979 1984 1989 1994 1999 0 En Mill. de USD (eje derecho) En % del PIB 2 Convertibilidad Evolución de la Deuda Pública 1994-2003 El aumento de la deuda externa del Sector Público acompañó esa dinámica. Vale notar que la crisis del Tequila y la iniciada en 2001 explican gran parte de los saltos del endeudamiento público. Deuda Pública Externa del SPNNF En millones de USD 105.000 102.008 100.000 95.000 90.000 Blindaje 85.000 90.492 88.026 81.153 80.000 75.000 70.000 Megacanje 65.000 IV-03 I-03 II-02 III-01 IV-00 I-00 II-99 III-98 1994 1997 60.891 60.000 3 Deuda externa y desempleo Comparación histórica El sobreendeudamiento no sólo puso un límite al crecimiento, sino que generó una expulsión de trabajadores del sistema productivo y un drástico aumento de la desocupación. Desde los primeros años de la década del noventa, la tasa de desempleo se mantuvo en dos dígitos (llegando a niveles superiores al 20%), mientras la deuda externa crecía ininterrumpidamente. 25 120 110 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 20 15 10 5 Deuda Externa Pública - En millones de Dólares (*) 2013: Deuda pública hasta III.13 2012 2010 2008 2006 2004 2002 2000 1998 1996 1994 1992 1990 1988 1986 1984 1982 1980 1978 1976 1974 0 Desempleo - en % (2º eje) 4 Crisis de 2001 Convertibilidad Resultados El modelo económico de la convertibilidad generó niveles de pobreza y desempleo record. El peor momento se registró en 2002 cuando, tras la devaluación derivada de la crisis de la convertibilidad, el PIB se contrajo -10,9% y los salarios reales -18,6%. PIB y Salario real Variación anual Tasa de Pobreza y Desempleo Variación anual 15% 60% 55,3% 10% 50% 5% 40% 0% 30% -5% 24,3% 20% -10% -10,9% 10% -15% -18,6% PIB Salarios reales Pobreza 2002 2001 2000 1999 1998 1997 1996 1995 1994 1993 1992 0% 1991 2002 2001 2000 1999 1998 1997 1996 1995 1994 1993 1992 1991 -20% Desempleo 5 El Reclamo de los Fondos Buitres Emisiones de deuda al borde del colapso Hacia el colapso del modelo de Convertibilidad, la prima de riesgo sobre la deuda argentina creció exponencialmente, lo que implicó una probabilidad creciente de default. 1999 2000 686 1Q 2Q 02-12: 690 pb 04-07: 690 pb 02-25: 678 pb 04-22: 623 pb 808 3Q Riesgo País 2.658 2001 Argentina 847 4Q 1Q 2Q 01-31: 656 pb 04-18: 745 pb 02-25: 543 pb 02-07: 720 pb 06-19: 846 pb 03-15: 532 pb 02-28: 678 pb 552 651 671 4Q 1Q 2Q 3Q 11-22: 592 pb 02-01: 541 pb 06-15: 715 pb 03-30: 758 pb 1.489 980 811 622 Fecha de emisión de bonos y spread respecto a bonos del Tesoro de USA: EMBI+ 3Q 4Q 06-20: 866 pb 6 06-19: 1078 pb 06-19: 920 pb Retorno bruto de la deuda pública Inversión de USD 100 en deuda soberana en 1976 1976 2001 USD 100 USD 800 2001 USD 4,700 7 Reestructuraciones históricas Periodo de Financiarización Los defaults han sido comunes en la historia, incluso en los países relativamente más ricos. En la era moderna, estos episodios redujeron drásticamente su ocurrencia durante la posguerra. Durante el periodo de financiarización de la economía mundial, los defaults resurgieron. Defaults soberanos y procesos de restructuración de deuda En % de países Financiarización 1802, 1868, 1914, 1932, 1938, 1940 1828, 1898, 1914, 1931, 1937, 1961, 1964, 1983, 1990 1850, 1932, 1948 1935 1921, 1939 1958, 1969, 1972 1940 1828, 1833, 1844, 1854, 1867, 1914, 1928, 1982 1942-1952 1841, 1873, 1933 1876, 1915, 1931, 1940, 1959, 1965, 1978, 1982, 2001 1932 1809, 1820, 1824, 1837, 1877, 1936, 1839, 1885, 1917, 1947, 1957, 1991, 8 1998 Regularización de la Deuda Pública Reestructuración de la deuda Canjes de la Deuda Pública Canje de deuda 2010 Deuda en default USD 81.836 millones 2001 Ingresaron al Canje USD 62.318 millones 2005 Ingresaron al Canje USD 12.376 millones 2010 Cerca del 92,4% de la deuda normalizada 10 Regularización de la Deuda pública 2002-2013 La deuda pública como porcentaje del PIB pasó del 166% en 2002 a menos de 40% en 2013. En 2002, más del 95% de la deuda era con el sector privado y los organismos multilaterales. Hoy en día ese porcentaje se redujo a menos de la mitad. 1,8 Deuda Bruta del Sector Público En % del PIB 1,6 1,4 1,2 1 0,8 166% 0,6 39,5% 0,4 15,9% 0,2 Deuda Neta sólo 10,8% es deuda con el sector privado. 0 2002 2013 11 Servicios de Deuda Compromisos pagados 2003-2013 Este proceso de desendeudamiento se produjo a partir del cumplimiento de todos los compromisos de deuda que fue asumiendo este Gobierno. Desde 2003 se realizaron pagos de deuda por cerca de 190.000 millones de dólares de capital e intereses, de los cuales más de 100.000 millones fueron pagados en moneda extranjera. Servicios de Deuda Totales Pagados según Moneda, 2003-2013* En U$S millones 30.000 9.085 12.718 11.866 9.395 15.776 8.543 10.857 9.912 13.121 8.074 9.223 7.431 7.219 6.153 - 9.487 5.000 4.933 10.000 1.672 8.539 15.000 8.107 20.000 8.266 25.000 689 8.114 Las unidades vinculadas al PIB emitidas en canjes de 2005 y 2010 generaron pagos por USD 9.900 millones entre 2006 y 2013. 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Pesos Moneda extranjera * Excluye BCRA, incluye recompras de deuda. 12 Sostenibilidad de la deuda pública Indicadores de Sostenibilidad Indicadores de sostenibilidad de la deuda del SPNNF Relaciones 2002 2013 Intereses / PIB (*) Intereses / Recursos Tributarios Deuda Pública / PIB Deuda Pública Externa / PIB 3,8% 21,9% 166,4% 95,3% 1,3% 4,9% 39,5% 11,9% Deuda Pública en Moneda Extranjera / Reservas Internacionales 12 veces 4 veces Deuda Externa del Sector Público Nacional / Reservas Internacionales 836,2% 198,6% Deuda Externa del Sector Público Nacional / Exportaciones 300,6% 63,3% % de la Deuda denominada en moneda extranjera Vida Promedio de la Deuda 79,1% 6,1 años 61,9% 9 años 13 Desendeudamiento Comparado Deuda Pública como Public Debt to GDP% PIB -4% -5% -6% -15% -16% -20% -27% -29% -32% -48% -55% -65% -66% -73% %Change Cambio 2002-2012 % 2002-2012 177% 136% 121% 90% 88% 83% 80% 73% 68% 53% 53% 47% 43% 39% 38% 37% 35% 35% 33% 31% 27% 20% 19% 17% 12% 10% 9% 7% Crecimiento de la deuda 390% 266% Argentina es el país que más se desendeudó entre 2002 y 2012. El ratio deuda pública a PIB cayó un 73%, mientras que para el promedio de los países se observó un incremento del 38%. 400% 300% 200% 100% 0% -100% -200% Luxemburg Ireland Latvia United Kingdom Portugal Slovenia EEUU Australia Lithuania Spain Grecee France Czech Rep Japan Estonia Romania World AVG Germany Cyprus Holand Hungary Poland Finland Italy Malta China Austria Venezuela Canada Slovakia Belgium Denmark Mexico Switzerland India Brazil Chile Sweden Colombia Panama Peru Ecuador Bulgaria Argentina
