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Iader
Instituto Argentino para el Desarrollo de las Economías Regionales
CONGRESO DE LA NACION
LAS ECONOMIAS REGIONALES Y SU ACCESO A
LOS MERCADOS DE CAPITALES
Hace más de dos décadas decidimos junto un grupo de empresarios y
personas vinculadas con las actividades económicas, crear una institución que
tuviera como propósito diseñar e implementar acciones que propendan a la
promoción y desarrollo de las economías regionales. En función a este objetivo es
que acordamos que el eje central de su accionar debía pasar necesariamente por el
vasto universo de las pequeñas y medianas empresas, dado a que estas constituyen
la mayor parte de sus actores económicos.
Teníamos y tenemos la firme convicción que históricamente nuestro país ha
frustrado sistemáticamente su potencial económico por no desarrollar e integrar
armónicamente sus regiones a la economía nacional. Hoy con más razón, se torna
insoslayable el necesario crecimiento de las economías regionales frente a un
mundo de economías globalizadas y de integración en mercados comunitarios.
Es por esa razón que constituimos el Instituto Argentino para el Desarrollo
de las Economías Regionales (IADER), una entidad sin fines de lucro con los
propósitos fundamentales de fomentar y realizar estudios acerca de todas las
economías regionales. En función de ello dictamos Seminarios sobre Mercados de
Capitales en todo el país, publicamos libros y nuestros informes periódicos
alcanzan gran difusión.
Nos encontramos ante profundos cambios motivados fundamentalmente por
los avances científicos y tecnológicos, la informática ha logrado revolucionar las
comunicaciones acelerando la globalización, esto posibilita la integración e
interrelación de los mercados al permitir operar simultáneamente en diferentes
plazas. De esta manera se homogenizan las normas, reglas, conductas y
procedimientos. Resumiendo el mundo es hoy solo un gran mercado.
Como consecuencia de estas profundas e insoslayables transformaciones los
mercados bursátiles descubren que pueden ser fuentes de financiamiento para las
empresas y los estados.
Es justamente en este tema que queremos detenernos, ya que en nuestro país
venimos implementado erráticas políticas públicas que no atienden
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satisfactoriamente a las necesidades de las economías regionales
consecuentemente sufren con todo el rigor esta situación las Pequeñas y medianas
empresas.
¿Cual es una de las manifestaciones mas destacadas a este problema en
nuestras economías regionales y consecuentemente en las Pymes? La carencia de
financiamiento que no sea el bancario. El crédito bancario cuando lo logra, es a
través de grandes dificultades, por otra parte resulta siempre
desproporcionadamente más elevado en relación a los índices de inflación, y ni
que hablar cuando al mismo llegan por medio de descubiertos bancarios, que
significan indubitablemente un plazo fijo a la extinción de la empresa.
El sistema bancario argentino sufrió en las ultimas décadas un grave
problema en su conformación, en primer lugar su desnacionalización, luego una
intensa concentración de la capacidad prestable de los grandes bancos, como
contrapartida la casi extinción de los pequeños bancos y la de los Bancos
Provinciales, con la excepción del Banco de la Nación y el Banco Provincia de
Buenos Aires, únicos refugios accesibles para el empresariado Pyme. No cabe
duda que el financiamiento sigue constituyendo la mayor debilidad de este sector.
Por ello el IADER ha considerado indispensable accionar a favor de una
alternativa casi inexplorada por el segmento de las pequeñas y medianas empresas,
como lo es su concurrencia a los mercados de capitales. Y en este orden
estimamos de fundamental importancia que las Pymes regionales intenten
acercarse a esta fuente de negocios y de financiamiento genuino. A través de los
mercados de capitales no solo se accede a créditos a tasas razonables sino que se
pueden estructurar los mismos, como es el caso de las Obligaciones Negociables,
se logra la participación de socios a riesgo, se pueden negociar títulos, acciones,
comodities, cuotas partes de Fondos Comunes Cerrados de Crédito (conformados a
través de la securitizacion o titulizacion de créditos e hipotecas) Fondos Comunes
de Inversión etc, etc.
Para materializar estas alternativas de negocios es condición sine qua non
activar los mercados ya existentes y si no los hubiere crearlos, pero con una
salvedad deben ser siempre regionales. Por otra parte es necesario instrumentar una
red de mercados regionales interconectados entre si. De esta forma se fortalecen
las empresas, generan crecimiento, empleo, riqueza y consolidan la federalizacion
de la República, esta tan declamada pero tan poco practicada, ya que el unitarismo
acendrado es la característica de nuestro sistema político.
¿Como debemos afrontar este desafío? Pues bien vale recapitular y cotejar
algunos índices de cómo fuimos y donde estamos, para luego con inteligencia,
perseverancia, sabiduría, dedicación y trabajo sepamos reencontrar el camino que
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hace ya muchas décadas abandonamos, y aquí bien vale recordar al General Julio
Argentino Roca cuando finalizada de la Revolución del 80 propuso como su
programa de gobierno “PAZ Y ADMINISTRACION”. Hoy más que nunca cobra
actualidad este propósito.
Para poder tener una visión cierta de la realidad de nuestro actual mercado
de capitales es necesario comparar la evolución de los índices más indicativos de
la Bolsa de Comercio de Buenos Aires (BCBS) y evaluar su comportamiento a
través de los años, para ello debemos preguntarnos: ¿Donde estábamos y donde
estamos?
Tomemos los índices más orientativos y relevantes:
---Empresas autorizadas a cotizar en BCBS.
Año 1960
Año 2014
Empresas
Empresas
660
101
---Tamaño y origen de las empresas cotizantes:
Década de 1960 el 90% de las empresas eran medianas y nacionales.
Año
2014 solo grandes y en su mayoría de origen extranjero.
---Cotejemos como evoluciono la cantidad de empresas autorizadas a cotizar en la
Bolsa de Comercio de Buenos Aires con la Bolsa de Comercio de San Pablo
Brasil.
Buenos Aires Año 1970
San Pablo
Año 1970
414 Empresas. Año 2014
200 Empresas. Año 2014
101 Empresas
458 Empresas
---Títulos Provinciales y Municipales cotizantes en la BCBS:
Década de los años 1930 Títulos 140
Año
2014 Títulos 0
---Monto operado en dólares por rueda en el piso:
Década 1990 alcanzó los 130 millones de dólares diarios
Año 2014 promedio
6 millones de dólares diarios
---Índice Merval:
Década de 1990 Puntos 930. (dólar 1 a 1)
Año
2014 Puntos 7.261. (dólar libre $12,10,-)
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---Estos índices del Merval en moneda constante* resultan.
Década 1990
Año
2014
Puntos 930 dólar 1 a1
Puntos 600 dólar libre a $ 12,10.-
* Tomamos como moneda constante al dólar, no obstante que este a través del
tiempo viene sufriendo devaluaciones.
---Socios de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires
Año 1888
Año 2014
Socios 4.566
Socios 3.869
Si observamos la población durante la década de los años 1880 era de
alrededor 3.500.000 habitantes, los asociados a la BCBS representaban el 1,3 por
mil de la población. Transcurridos 126 años, hoy con una población de alrededor
de 42.000.000 habitantes, para mantener la proporción deberíamos tener 54.600
socios.
Estas cifras nos están indicando indubitablemente el lamentable proceso de
desculturizacion bursátil que se produjo en nuestro país y de que modo el mercado
fue jibarizado. Inversamente en el mundo desarrollado los mercados de capitales
no solo crecieron en forma exponencial sino que supieron generar un universo de
derivados financieros que hoy mueven el comercio y las finanzas mundiales.
Esto nos coloca ante el gran desafío de recuperar nuestro mercado de
capitales, ya que si sabemos conducirlo posee las condiciones fundamentales para
constituirse en el principal participante del sistema financiero. Para lograrlo las
Cámaras Empresarias, los empresarios del interior, los Gobiernos Provinciales y
Municipales deben convocarse y reunirse dándole un sentido federal a esta
convocatoria, y debatir promover y desarrollar a través de las Bolsas Regionales
los diferentes instrumentos de crédito ya existentes como son los Fondos Cerrados
de Crédito, las Obligaciones Negociables, las Sociedades de Garantías Reciprocas,
los Fideicomisos Financieros, así mismo facilitar la creación de Seguros por
Insolvencia, etc. Lograr que las Provincias y los Municipios financien la obra
publica por medio de la colocación de títulos en el Mercado de Capitales. Todo
esto con un objetivo ulterior: tratar a través de la integración de consolidar una
Liga de Bolsas Regionales. No olvidando nunca que la seguridad jurídica es la
base sobre la que se asienta toda sociedad ordenada y en forma predominante el
sistema bursátil.
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Esta es la oportunidad para que las Cámaras Empresarias y empresarios
provinciales, Gobiernos Provinciales y los Municipios participen y hagan oír su
voz, para unificar criterios y accionar, con el fin de concertar programas
factibles y efectivos de largo plazo. Solo de esta forma lograremos desarrollar
un Mercado de Capitales sólido, fuerte y nacional, haciendo así efectiva una
verdadera integración de nuestras Economías Regionales, para finalmente dar
cumplimiento cierto a lo que indica nuestra Constitución “SER UN PAIS
FEDERAL”.
Señoras Señores Muchas Gracias.
Diego Lo Tártaro
Presidente IADER
Buenos Aires, 27 de mayo de 2014
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