VII Área Finanzas VII Contenido Inversiones en instrumentos financieros: Bonos y acciones VII - 1 Inversiones en instrumentos financieros: Bonos y acciones Ficha Técnica Autor: Econ. Cynthia Castillo Vásquez Título:Inversiones en instrumentos financieros: Bonos y acciones Fuente: Actualidad Empresarial N° 239 - Segunda Quincena de Setiembre 2011 1.Introducción En nuestro país los bonos del Gobierno y de las empresas, así como las acciones, atraen nuevamente a los inversionistas extranjeros, ello debido a la mejora en la calificación crediticia de largo plazo en moneda extranjera asignada por la agencia internacional Standard & Poor’s, pues la calificación pasó de BBB- a BBB en respuesta a las medidas positivas de política económica del actual gobierno. Los inversionistas locales también están siendo atraídos debido a las expectativas de crecimiento económico de nuestro país, lo que les devuelve la confianza y optimismo para invertir. Usted también puede pertenecer al grupo de inversionistas locales, y para ello debe conocer primero sobre estos instrumentos financieros, sus diferentes tipos y su desenvolvimiento en el mercado de capitales. 2.Bonos Concepto Un bono es un activo o instrumento financiero; es un título valor que representa una acreencia a favor de su tenedor, y una deuda respecto de su emisor. En algunos casos la emisión de bonos genera una obligación para el emisor (prestatario) de pagar al inversor (prestamista) flujos de intereses, mediante cupones periódicos o al vencimiento y además la amortización del principal. El cupón puede ser constante (tipo de interés fijo) o variable de acuerdo con algún indicador (tasa de interés variable). N° 239 Segunda Quincena - Setiembre 2011 Clasificación de los bonos de acuerdo al emisor Bonos públicos Son títulos emitidos por el Estado o por personas jurídicas de derecho público, con la finalidad de financiar inversiones y obtener fondos para cancelar obligaciones contraídas. - Del Gobierno Central Son títulos emitidos por el Ministerio de Economía y Finanzas a través de la Dirección General del Tesoro Público, con la finalidad de recaudar fondos para programas de interés nacional. Éstos se clasifican en: a)Simples: Son títulos que representan una obligación contraída por parte del emisor, el cual debe pagar intereses periódicos y la amortización del principal al vencimiento. Entre éstos podemos mencionar a algunos: . Bonos de inversión pública: Son títulos emitidos con la finalidad de captar recursos para financiar inversiones del Estado, teniendo un vencimiento máximo de diez (10) años. . Bonos de tesorería: Son títulos emitidos en moneda nacional por el Tesoro Público, extendido al portador y de libre negociabilidad, cuya finalidad es obtener recursos para atender las necesidades transitoria de la Caja del Tesoro. Tienen un vencimiento máximo de siete (7) años. b) No remunerados Son títulos que representan una obligación contraída por el emisor. Se caracterizan principalmente por no otorgar intereses. Entre estos podemos mencionar a: . Bonos de reconocimiento Que son emitidos por algunas instituciones estatales como parte de las medidas asistencialistas del Estado. Bonos privados Son obligaciones contraídas por empresas privadas, con la finalidad de destinar los recursos captados por la emisión al capital de trabajo de la empresa u operaciones de arrendamiento financiero de la misma, según sea el caso. Informe Financiero Informe financiero Clasificación según la empresa emisora Empresas privadas no financieras Son obligaciones respaldadas únicamente por el prestigio de la empresa emisora, sin existir garantías específicas para su pago, en caso de liquidación de ésta. Su vencimiento es mayor a un (1) año. Éstas pueden ser: a)Simples Son títulos que representan una obligación contraída por parte del emisor, el cual debe pagar intereses periódicamente y la amortización del principal al vencimiento. b) Convertibles Son títulos que representan una obligación contraída por parte del emisor, el cual le da al tenedor el derecho de optar por recuperar el importe del bono o adquirir acciones de la empresa emisora. c) Eurobonos Son títulos que se caracterizan por ser colocados simultáneamente en al menos dos países, en una misma moneda que no es necesariamente la de cualesquiera de ellos. Su vencimiento es superior a 2 años, pudiendo alcanzar hasta 40 años. Actualidad Empresarial VII-1 VII Informe Financiero Entre estos podemos mencionar a: 3.Acciones Gloria S.A. Concepto La acción, se define como un valor mueble o mobiliario que representa una porción proporcional del capital social que compone a una sociedad anónima. Tipos de bonos: Bonos sin garantías específicas: obligaciones respaldadas únicamente por el prestigio de la empresa que las emite. No existe garantía específica para su pago en caso de liquidación de la empresa emisora. Bonos con garantías específicas: obligaciones que pueden estar respaldadas a favor de los tenedores de títulos, por medio de hipotecas, prendas de efecto público, garantías del Estado, de personas jurídicas de derecho público interno o de alguna entidad paraestatal. En caso de liquidación de la empresa emisora, se reembolsa a los tenedores de estos tipos de obligaciones con recursos provenientes de la realización efectiva de dichas garantías. Bonos subordinados: obligaciones emitidas por empresas bancarias y financieras. Su plazo de vigencia debe ser inferior a cuatro años, emitiéndose generalmente a dos. Deben ser emitidos necesariamente por oferta pública y no pueden ser pagados antes de su vencimiento ni procede su rescate por sorteo. Bonos cupón cero: obligaciones que acumulan los intereses que serán pagados en el momento del vencimiento del préstamo, o en las fechas previstas en que tenga lugar la amortización del principal. Bonos internacionales simples: obligaciones que se caracterizan por ser emitidos en la moneda del país donde serán colocados, efectuándose dicha colocación a través de un prestatario extranjero. Este tipo de bonos toman diferentes denominaciones de acuerdo al país donde son colocados, por ejemplo, en Estados Unidos se denominan Yankee Bonds; en Japón, Samurai; en España, Matador; en Gran Bretaña, Bulldog, entre otros. Situación actual de los bonos peruanos La participación de los inversionistas extranjeros no se hizo esperar para principios del segundo semestre en la compra de bonos soberanos, ya que en julio llegó a un crecimiento de 44.3%. Mientras que los bonos de empresas atrajeron una mayor demanda de inversionistas extranjeros, y así las transacciones con estos títulos experimentaron un crecimiento de 64% en agosto, hasta los S/.491.5 millones1. El pasado 20 de setiembre el Perú colocó bonos en el mercado interno por 300 millones de soles (unos 109.6 millones de dólares) en medio de una fuerte demanda, pues el MEF colocó bonos con vencimiento el 12 de setiembre de 2013 –que tienen un cupón del 4.40%– a una tasa de rendimiento del 4.30%2. 1 Diario Gestión 08.09.11 2 Diario Gestión 21.09.11 VII-2 Instituto Pacífico Sus poseedores o tenedores son socios propietarios de la sociedad, denominados accionistas, en proporción a su participación; es decir, en proporción al valor total de la suma de sus acciones en propiedad. Estos títulos, le dan al accionista, el carácter de tal, y por ende, recibe derechos y obligaciones en su desempeño en la sociedad. Tipos de acciones - Acción liberada (en inglés: Bonus Share): en algunos aumentos del capital social, la sociedad emite las acciones en compensación con las reservas acumuladas, en consecuencia, los accionistas no deberán desembolsar ningún monto dinerario para satisfacer el aumento. Pero, en ciertas ocasiones, una parte del aumento debe ser aportado por el accionista (cuando las reservas no son suficientes para satisfacer el aumento de capital); en estos casos, las acciones se denominan “liberadas”. - Acción de oro (en inglés: Golden Share): son aquellas que otorgan ciertos privilegios a la hora de la toma de decisiones en las Asambleas, es decir, derechos especiales de voto. Por ende, su propietario podrá ejercer mayor control sobre la vida societaria que los otros accionistas. El Tribunal de Justicia de la Unión Europea considera que: “solo cabría utilizar la acción de oro de manera excepcional, por causas de interés general, y según criterios conocidos de antemano por las empresas”. - Acción privilegiada o acción preferente (en inglés: Preferred Shares): es aquella que otorga al accionista algún privilegio económico adicional al de las acciones ordinarias (generalmente, se trata de un mayor porcentaje de participación en los dividendos). Se debe considerar que este tipo de acciones es poco habitual en el mercado español. No debemos confundirla con las participaciones preferentes que son activos financieros que reúnen las características de renta fija y de renta variable. - Acción nueva (en inglés: New Share): surgen con las ampliaciones de capital que se realizan posteriormente al inicio del ejercicio económico; lógicamente, sin modificación de las reservas acumuladas. No obstante, puede no tener derecho a todo el dividendo del ejercicio. - Acción sin voto (en inglés: Non Voting Stock): estas acciones, si bien poseen los mismos derechos que las acciones ordinarias, carecen de voto en las Asambleas de Accionistas. A contraprestación, se otorga al tenedor, el derecho a un dividendo mínimo, fijo o variable, adicional al distribuido al cierre del ejercicio (aunque el ejercicio haya cerrado sin utilidades). Este dividendo mínimo garantizado es preferente (se paga con anterioridad al dividendo ordinario) y acumulativo (si no se pudiera pagar ese año, se pagaría dentro de los cinco siguientes). Situación actual de las acciones que cotizan en bolsa Las acciones que ahora prefieren los extranjeros estuvieron entre las más castigadas en semanas previas, y resaltan IFS, Credicorp, Edegel y Ferreyros, según el analista. Otros agentes bursátiles mencionaron, ademas, los títulos de Alicorp y Exalmar entre los destinos que ahora buscan los inversores del exterior. Resaltaron la presencia de fondos de Chile y EE.UU. como los más activos en la plaza limeña actualmente. Mientras que el EPU o paquete de acciones peruanas que lista en la bolsa de Nueva York mejoró su cotización en 14.2% en los últimos 30 días. El EPU es un fondo cotizado de acciones que opera similarmente a un fondo mutuo. Una mayor demanda por este instrumento en Wall Street se traduce en compras de acciones en la bolsa limeña3. 4. Diferencias - Acción es de renta variable, el bono de renta fija. - Bono representa una porción de deuda, la acción representa una parte del capital pagado. - Bono es emitido por una S.A. o S.R.L, la acción sólo es emitida por las S.A. - Un bono promete un rendimiento o interés, una acción puede generar dividendos. - Bono es emitido en el ámbito bursátil, la acción es emitida en el ámbito bursátil y extrabursátil. - El bono puede convertirse en una acción, pero la acción no puede convertirse en bono. - Un bono no origina el derecho de participación en una Junta o Asamblea, la acción sí. - Un bono tiene un plazo de vencimiento, de maduración, la acción no. 3 Diario Gestión 08.09.11 N° 239 Segunda Quincena - Setiembre 2011