Salvaguardando el Libre Flujo de Inversión

México
International Chamber of Commerce
La organización mundial de las empresas
Capítulo Mexicano de la Cámara de Comercio Internacional, A.C.
Recomendaciones de la ICC para Salvaguardar el Libre Flujo
de las Inversiones y Respecto de los Fondos Soberanos
(Sovereign Wealth Funds) (SWFs)
Por: Yves Hayaux-du-Tilly
Socio de Jáuregui, Navarrete y Nader
La Comisión de Comercio y Políticas de Inversión de la ICC ha hecho diversas
recomendaciones para salvaguardar el libre flujo de las inversiones1. A continuación
explico el marco bajo el cual la ICC analizó estas cuestiones, sus preocupaciones y
recomendaciones respecto del libre flujo de las inversiones y los fondos soberanos
(sovereign wealth funds) (SWFs).
La ICC está convencida de que la apertura de las economías del mundo para permitir el
libre flujo de la inversión extranjera directa es esencial para mantener la prosperidad en
Países desarrollados y en desarrollo, por lo que fomenta el libre flujo de inversiones y
pide a los gobiernos evitar establecer medidas proteccionistas e implementar medidas
congruentes con sus compromisos nacionales e internacionales que permitan el libre flujo
de inversiones.
En los últimos años, a nivel mundial, las inversiones transfronterizas se han mantenido en
constante aumento. La inversión extranjera directa en el año 2006 fue de US$1,306
billones de Dólares, 38% más que en el año 2005. Sin embargo, al mismo tiempo existe
preocupación ya que han aumentado las medidas proteccionistas que limitan el libre flujo
de inversión. Los reportes anuales de la United Nations Conference on Trade and
Development (UNCTAD) correspondientes a los años 2006 y 2007 reportan que han
aumentado los cambios legislativos en materia de inversión extranjera que limitan el libre
flujo de inversión de un 5% en 2002 a un 20% en 2005 y se mantuvo en un 20% en el
20062.
Al respecto, la ICC apoya la iniciativa del G8 en la que se invita a las economías
emergentes a participar en un dialogo estructurado de alto nivel respecto de las
condiciones para invertir en Países industrializados y economías emergentes y a examinar
las mejores prácticas e implementando mecanismos de evaluación entre iguales para
promover un ambiente de inversión abierto y eficiente que busque remover las barreras a
la inversión.
1
2
ICC Recommendations to Safeguard Freedom of Investment. Document 103-286 rev4 final.
United Nations Conference on Trade and Development, World Investment Report 2007.
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Web: www.iccmex.org.mx
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No obstante lo anterior y en paralelo, el flujo de inversiones transfronterizas y la
participación de gobiernos en inversiones transfronterizas a través de sus fondos
soberanos (sovereign wealth funds) (SWFs) ha aumentado substancialmente y la
tendencia es que éstos sigan aumentando.
Los SWFs son vehículos a través de los cuales los gobiernos canalizan recursos obtenidos
principalmente por la exportación de recursos naturales o la acumulación de reservas. Al
implementar políticas de diversificación de riesgos, los SWFs han aumentado sus
inversiones en empresas extranjeras.
Por una parte, existen diversos beneficios derivados de la inversión de SWFs en empresas
extranjeras, tanto para los países de origen de los SWFs, como para los países en los que
se encuentran ubicadas las empresas en las que invierten los SWFs.
Respecto de sus Países de origen, los SWFs (i) brindan protección a la economía ante la
volatilidad de los mercados, (ii) diversifican el ahorro interno del País, (iii) optimizan el
perfil de riesgo del ahorro interno, y (iv) fomentan mayor escrutinio público respecto de
la inversión de las finanzas públicas brindando transparencia y asumiendo una
responsabilidad ante el público.
Los Países en los que se encuentran ubicadas las empresas que reciben inversión de los
SWFs se benefician de dichas inversiones al captar recursos de capital que ayudan a
desarrollar los negocios locales y crear empleos.
En el entorno internacional, los SWFs ayudan a reducir la volatilidad en los mercados y a
mantener una estabilidad en el sistema financiero internacional y la economía mundial al
inyectar a la economía recursos de capital a largo plazo.
Diversos Países se han mostrado preocupados por la creciente actividad de los SWFs y es
por ello que en algunos Países industrializados se han levantado ciertas barreras al libre
flujo de inversiones.
Las principales preocupaciones relacionadas con los SWFs son las siguientes:
1. Transparencia. Existe preocupación por la aparente falta de transparencia de los
SWFs y la necesidad de que éstos declaren expresamente cuales son sus
estrategias, misión y valores, de manera que sus objetivos y actos sean
transparentes ante los demás actores económicos, en particular, las empresas en
las que éstos invierten.
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2. Intereses Políticos. Existe una preocupación de que los SWFs no solo operen
basados en intereses de tipo económico, sino que sus decisiones atiendan a
consideraciones políticas o de política exterior. Es necesario atender esta
preocupación para evitar que se tomen medidas proteccionistas y se mantengan
regimenes que permitan el libre flujo de inversión proveniente de SWFs, así como
se atienda al principio de no discriminación al libre acceso de la inversión
extranjera en los mercados.
3. Acceso Preferente al Capital. Otra preocupación derivada de la creciente
actividad de los SWFs tiene que ver con su acceso preferente a fuentes de capital
y a la desventaja competitiva en la que coloca a las empresas privadas Cuando
los fondos privados han competido por adquirir empresas con fondos extranjeros
que cuentan con subsidios gubernamentales en sus paquetes de financiamiento,
han perdido. Es probable que estas situaciones aumenten y se cree una tensión en
los mercados en la medida en la que los gobiernos con grandes excedentes en sus
reservas decidan invertir en acciones de empresas en lugar de invertir en valores
gubernamentales.
Por éstas y otras razones, se ha pensado en establecer a nivel internacional un código de
mejores prácticas que guíe a los gobiernos en la forma en la que administrarán sus
inversiones internacionales a través de SWFs.
Para la ICC es esencial que éstas mejores prácticas refuercen un régimen internacional de
inversiones abierto, estable y no discriminatorio mediante la mejora continua de la
previsibilidad, responsabilidad y transparencia de las actividades transfronterizas de los
gobiernos, tomando debida consideración a los posibles beneficios y retos que dichas
inversiones conllevan. Dichas mejores prácticas deberán de desarrollarse a través de la
cooperación intergubernamental y una debida coordinación por parte de los organismos
intergubernamentales tales como el Fondo Monetario Internacional, la OCDE, la
UNCTAD y el Banco Mundial, consultando a las empresas multinacionales dado su
interés en salvaguardar el libre flujo de las inversiones transnacionales. Al respecto, la
ICC considera que las sociedades abiertas y justas involucran a los terceros que tengan
interés (stakeholders) en sus procesos de creación de políticas y evalúan la ramificación
de los efectos y beneficios a largo plazo de dichos cambios. En todos los casos deben
seguirse los principios de mejor regulación, claridad, transparencia, consultas y
evaluación. La ICC no considera que los SWFs constituyan un caso especial que
requiera que se establezca un régimen de excepción respecto de la aplicación de estos
principios.
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En consideración a lo anterior, la ICC ha hecho las siguientes recomendaciones a los
gobiernos:
1. Que actúen en forma tal que mantengan una política de “puertas abiertas” a la
inversión extranjera y reiteren su compromiso de permitir la inversión para
preservar y proteger los beneficios obtenidos de la inversión internacional.
2. Que sus políticas respecto de inversiones sigan los principios de no
discriminación, proporcionalidad, transparencia, previsibilidad y responsabilidad
y eviten restricciones innecesarias a la inversión internacional, incluyendo
aquellas que se basan en razones de seguridad nacional o aquellas que se refieren
a inversiones a través de SWFs.
3. Que se incremente la cooperación multinacional en foros intergubernamentales,
incluyendo al sector privado de forma tal que se promueva un ambiente
internacional abierto y eficiente y se eliminen barreras a la inversión extranjera.
4. Que las políticas de inversión de los SWFs sean transparentes y revelen al público
información respecto de su objeto, régimen fiscal, gobierno corporativo y
procedimiento para llevar a cabo inversiones.
5. Que los SWFs se comprometan, como parte de sus políticas de administración de
inversiones, a tomar decisiones de inversión únicamente siguiendo criterios
comerciales y no con base en consideraciones políticas o de política exterior.
6. Que los SWFs apoyen y participen en los esfuerzos intergubernamentales para
desarrollar las mejores prácticas para SWFs de forma tal que se mitiguen los
posibles riesgos sistémicos, se contribuya a un mejor entendimiento de las
expectativas de los Países inversionistas y receptores de inversión, incluyendo la
problemática relativa al acceso preferencial de las SWFs a fuentes de capital y su
competencia con el sector privado, y demuestren su voluntad de continuar
contribuyendo en forma positiva al sistema financiero internacional.
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