Presentación Rodrigo Arizaga

DESAYUNO DE TRABAJO
Alternativas de Financiamiento PyME
en el Mercado de Capitales
Lic. Rodrigo Arizaga Gamboa
Economista del IERAL de Fundación Mediterránea
Operador Bursátil Transatlántica Soc. de Bolsa
20 de Octubre de 2010
Principales Instrumentos
Cheques de
Cheques
de
Pago Diferido
Pago
Diferido
Obligaciones
Obligaciones
Negociables
Negociables
Fideicomiso
Fideicomiso
Financiero
Financiero
CHEQUES DE PAGO DIFERIDO
Modalidad de operatoria
• Avalados
• Patrocinados
• Directos
1.
Segmento garantizado
2.
Segmento Warrant
3.
Segmento de aplicaciones no garantizadas
4.
Segmento no garantizado
CIFRAS
Fuente: BCBA, 2010
El volumen negociado en el ultimo año fue de
$1.146 millones.
CIFRAS (cont.)
Fuente: BCBA, 2010
La tasa promedio para ambos sistemas fue del
11,75%, mientras que las tasas promedio ponderadas
del sistema avalado y del patrocinado fueron del
11,7% y 15,26% respectivamente.
Caso Práctico
La PyME SA tiene un cheque de pago diferido por $ 100.000 para ser
negociado en el segmento avalado del Mercado de Valores de
Córdoba.
-TNA: 15%
-Plazo de vencimiento del cheque: 150 Dias
-Comisión del agente de bolsa: 2% anual aplicado sobre el valor descontado del
cheque.
-Costo por aval de la SGR: 3,35% anual sobre el VN.
-Derecho de Mercado: 0,03% cada 90 días sobre el valor descontado.
-Comisión por acreditación en Caja de Valores: un fijo de $20 más 0,03% sobre el
VN.
-Percepcion de IVA (21%) al vendedor del cheque sobre el monto de intereses. Las
comisiones del agente de bolsa y de Caja de Valores llevan el 21% de IVA.
Caso Práctico (cont.)
¿Cuánto recibirá la PyME producto de la
negociación y cual será el Costo Financiero Total
anual (CFT) de la operación?
Monto a percibir por el vendedor:
$ 91.945
Costo Financiero Total de la operación:
22,6 %
Conclusiones
• Resulta de suma importancia generar mecanismos de
simplificación y disminución de costos para que las
Pymes puedan financiarse en dichos mercados.
• Sin embargo, para acceder a menores costos de
financiamiento, el sistema financiero exije mayor
formalidad por parte de las Pymes.