UNIVERSIDAD MAYOR DE SAN ANDRES INSTITUTO DE INVESTIGACION Y CAPACITACION EN CIENCIAS ADMINISTRATIVAS INGENIERÍA FINANCIERA David E. Zeballos Coria MAESTRIA EN GESTIÓN FINANCIERA Pregunta 1 Asuma que usted entra en una posición corta de un contrato de futuro para vender en Julio plata a un precio de $us10,2 por onza en la Bolsa de Commodities de Nueva York. El tamaño del contrato es por 5.000 onzas. El margen inicial es de $us4.000 y el margen de mantenimiento es de $us3.000. a) ¿Cuánto debe cambiar el precio de la plata para que se cierre la posición?, es decir, debe aumentar o disminuir y en que porcentaje b) ¿Qué pasa si usted no cubre el margen? Pregunta 2 Un inversionista adopta una posición corta en un contrato forward por ¥100 millones (yenes japoneses). El precio de ejercicio o strike price es de $us0,008 por yen. Calcular la ganancia/pérdida si el tipo de cambio al final de contrato es de: a) $us0,0074 por yen b) $us0,0091 por yen Pregunta 3 Hoy es el 1 de marzo de 2004. La base del conteo de días es real/365. Usted tiene los siguientes contratos en su libro FX. CONTRATO A: el 15 de marzo de 2004, usted venderá un millón de EUR a un precio de F A(t,T) dólares por EUR. CONTRATO B: el 30 de abril de 2004, usted comprará un millón de EUR a un precio de F B(t,T) dólares por EUR. a) Construya un equivalente sintético de cada contrato, utilizando la correspondiente ecuación contractual. b) Suponga que el tipo de cambio en el mercado spot (al contado) EUR/USD es de 1.1500/1.1505 (compra/venta). Las tasas de interés en USD a menos de un año son iguales a 2.25/2.27 (tasa pasiva/tasa activa), y las equivalentes alemanas son iguales a 2.35/2.36 (tasa pasiva/tasa activa). Calcule el valor del precio de equilibrio forward para cada operación. c) Suponga que los precios forward que se observan en los mercados son iguales a 1.1510/1.1525 ( de acuerdo al convencionalismo de mercado esto se expresa 1 UNIVERSIDAD MAYOR DE SAN ANDRES INSTITUTO DE INVESTIGACION Y CAPACITACION EN CIENCIAS ADMINISTRATIVAS como que los puntos forward que se observan en los mercados son iguales a 10/20). ¿Cómo se podría formar un portafolio de arbitraje? Pregunta 4 Asumir que: • El precio de una acción de XYZ en la bosa es igual a $us29,0 • En el mercado de derivados, el precio de una call option a tres meses, con precio de ejercicio (strike price) igual a $us30, es igual a $us2,9 por opción • El inversionista tienes una visión bullish (espera que los precios de las acciones suban) sobre el precio de dicha acción • El inversionista tiene un monto para invertir de $us5.800,0 Responder: a) Explicar cuál sería la posición que debería adoptar el inversionista sobre la call option para no tener pérdidas y cuantos contratos debería asumir. b) Supongamos que el precio sube a $us40,0 por acción. Explicar si al inversionista le conviene comprar acciones o adoptar la posición determinada en el inciso (a). Calcular las ganancias/pérdidas en ambos casos. Pregunta 5 Un inversionista adopta una posición corta sobre una put option a un mes con precio de ejercicio (strike price) igual a $us30, el precio de la opción es $us4. ¿Bajo qué circunstancias el inversionista puede lograr ganancias (beneficio positivo)? Pregunta 6 Asuma que un inversionista tiene un portafolio compuesto por: • Una posición corta en un contrato forward sobre un activo • Una posición larga sobre una call option europea sobre el mismo activo, con una fecha de vencimiento y precio de ejercicio (strike price) igual al del contrato forward Describa las ganancias/pérdidas de este portafolio, en la fecha de vencimiento de ambos derivados, y grafíquelos. Pregunta 7 Usando el modelo binomial de un período visto en clases, encuentre el valor de una put option con un precio de ejercicio (strike price) de $us90 y un vencimiento de 9 meses, cuando el precio del activo es de $us97 y tiene la misma probabilidad de incrementarse a $us115 o caerse a $us85. La tasa de interés libre de riesgo es de 10%. 2
