Contabilidad Fiscal: Análisis Económico-Financiero (Solucionario)

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Contabilidad Fiscal (Universidad de Sevilla)
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Unidad 11 – Análisis económico-financiero
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Sugerencias didácticas
El objetivo principal de esta unidad es comprender el concepto y objetivo de
las ratios y mediante ellas realizar los diferentes análisis que permitan
determinar la situación de una empresa.
Se realizarán los distintos análisis económicos, financieros y patrimoniales
partiendo de cierta información económico-financiera y mediante la
utilización de ratios y se determinará el periodo medio de maduración de la
empresa y el punto muerto o umbral de la rentabilidad analizando su
resultado; también se comprenderá el concepto de apalancamiento
operativo y financiero.
En la exposición oral de la unidad, el mapa de Ideas clave, nos ayudará a
situar y centrar a los alumnos.
Ideas clave
A lo largo de la unidad, se plantean ejemplos y casos prácticos solucionados
para facilitar la asimilación de los contenidos por parte del alumnado y se
proponen actividades (resueltas en este solucionario) que han sido
cuidadosamente seleccionadas en cuanto a nivel y contenido.
Para trabajar los contenidos se recomienda recurrir a ejemplos reales para
que los alumnos identifiquen lo que realizan en todo momento con la
actividad empresarial.
Como material complementario de apoyo a las explicaciones también se
recomienda utilizar la presentación en PowerPoint de la unidad.
Finalmente, recomendamos la realización de test del CD Generador de
pruebas de evaluación para comprobar si se han alcanzado los objetivos
propuestos.
A continuación se muestra una tabla resumen con todos los recursos para
esta Unidad.
Recursos de la unidad 11
CD Recursos del Profesor
Presentaciones multimedia
Generador de pruebas de evaluación
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Unidad 11 – Análisis económico-financiero
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Solucionario de las actividades propuestas
1 >> Introducción
Página 321
1·· Indica cuál es la finalidad del análisis de balances.
El análisis de balances trata de analizar la situación de una empresa partiendo
de cierta información (o información económica-financiera) y sometiéndola a
diferentes estudio, con el objetivo de tomar las decisiones adecuadas por
aquellos interesados en el funcionamiento de la misma.
2·· ¿Qué significado tienen las ratios en el análisis de balances?
Las ratios representan la forma más característica de análisis de balances y
equivalen al cociente o relación entre dos elementos o masas patrimoniales.
Suministran información a todos los sujetos interesado en la empresa ya sean
propietarios, entidades financieras, el gobierno, etc.; dicha información les
permitirá tomar las decisiones acertadas.
Las ratios también se utilizan para determinar la magnitud de las variaciones
ocasionadas en la empresa durante un periodo de tiempo.
2 >> Análisis patrimonial
Página 322
3·· Explica qué es el fondo de rotación o maniobra.
El fondo de maniobra o de rotación es la parte de los capitales permanentes
(Pasivo no corriente + Patrimonio neto) que financian el activo corriente, es
decir, para evitar un desfase entre los cobros y los pagos, el activo corriente
ha de ser mayor que el pasivo corriente.
Fondo de maniobra = Activo corriente — Pasivo corriente
Fondo de maniobra = Capitales permanentes (Pasivo no corriente + Patrimonio
neto) — Activo no corriente
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Unidad 11 – Análisis económico-financiero
4·· Agrupa los diferentes elementos que componen el patrimonio
empresarial en sus correspondientes masas y submasas patrimoniales para
llevar a cabo el análisis de balances.
•
•
•
Activo
Patrimonio neto y pasivo
Activo no corriente
Patrimonio neto
Inmovilizado intangible
Inmovilizado material
Inversiones financieras a largo plazo
•
•
Activo corriente
•
•
•
•
Capital
Autofinanciación
Pasivo exigible
Existencias
Deudores comerciales
Inversiones financieras a corto plazo
Efectivo
Capitales
permanentes
No corriente
Corriente
Pasivo corriente
5 >> Periodo medio de maduración de la
empresa
Página 329
5·· Explica el concepto de periodo medio de maduración de la empresa.
Es el tiempo expresado en días, que la empresa tarda en recuperar el dinero
que ha invertido. Se pueden diferenciar:
Periodo Medio de Maduración Económico (PMM Económico): es el tiempo, expresado
en días, que transcurre desde que entran las materias primas en el almacén
hasta que se cobran las ventas de productos terminados realizadas a los
clientes.
Periodo Medio de Maduración Financiero PMM Financiero): es el tiempo, expresado
en días, que la empresa tarda en recuperar el dinero invertido en su proceso
productivo, es decir, desde que se pagan las materias primas a los proveedores
hasta que se cobran las ventas de productos terminados realizadas a los
clientes.
Para determinar el Periodo Medio de Maduración tendremos que tener en
cuenta:
1. Periodo medio de almacenamiento de las materias primas. (PMMP)
El periodo de almacenamiento es el tiempo, expresado e días, que por término
medio permanecen las materias primas en el almacén, es decir, el tiempo en
que dichas materias primas tardan en utilizarse.
PMMP = 365 ⋅
Saldo medio de las materias primas
Consumo anual de las materias primas
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Unidad 11 – Análisis económico-financiero
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2. Período medio de fabricación. (PMF)
Es la duración que por término medio transcurre desde la entrada de las
materias primas en los procesos productivos hasta que finaliza la fabricación
de los productos terminados, es decir el plazo que por término medio tarda la
empresa en fabricar los productos.
PMMF
=
365 ⋅
Saldo medio de los productos en curso
Coste de la producción anual
3. Período medio de almacenamiento de los productos terminados (PMPT)
Este período abarca desde que los productos entran en el almacén para su
venta después de finalizar su fabricación, hasta que se produce su venta, es
decir el tiempo que tardan en venderse los productos terminados.
PMPT = 365 ⋅
Saldo medio de los productos terminados
Coste de las ventas
4. Período medio de cobro a clientes. (PMC)
Es el tiempo que media desde que se venden los productos terminados a los
clientes hasta el cobro de los mismos, es decir el tiempo que se tarda en
cobrar a los clientes.
PMC = 365 ⋅
Saldo medio de los clientes
Ventas
5. Período medio de pago a proveedores. (PMP)
Tiempo que transcurre desde que se efectúa la compra de materias primas a
los proveedores hasta el pago de las mismas, es decir el tiempo que se tarda
en pagar las materias primas.
PMP = 365 ⋅
Saldo medio de los proveedores
Compra de materias primas
Periodo medio de maduración económico
PMMEconómico = PMMP + PMMF + PMPT + PMC
Periodo medio de maduración financiero
PMMFinanciero = PMM Económico — PMP
El periodo medio de maduración habrá que analizarlo para cada empresa en
particular y realizando una comparativa con otras empresas del sector pero
conviene que el periodo de maduración no sea muy elev ado en general.
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Unidad 11 – Análisis económico-financiero
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7 >> Apalancamiento operativo y financiero
Página 333
6·· ¿Qué se entiende por apalancamiento operativo y financiero?
Apalancamiento operativo
Una vez que la empresa ha superado el punto muerto o umbral de la
rentabilidad, a medida que aumentan las unidades vendidas, se produce un
incremento de los beneficios, mayor que proporcional. Este efecto se conoce
con el nombre de apalancamiento operativo y se debe a la existencia de costes
fijos en la empresa. Así un aumento en las unidades producidas, supone un
aumento de los costes variables pero no de los costes fijos por lo que los costes
totales crecerán en menor medida que los ingresos obtenidos al vender dichas
unidades superiores de productos.
El Grado de Apalancamiento operativo se puede determinar mediante la
siguiente expresión:
GAO
=
Volumen de ventas − Costes variables
Volumen de ventas − Costes variables − Costes fijos
Apalancamiento financiero
El apalancamiento financiero consiste en la utilización de recursos ajenos para
financiar una operación. La ventaja es que la rentabilidad se puede multiplicar
cuando el resultado de la operación es superior al coste de la inversión y el
inconveniente es que la operación no salga bien y su resultado sea inferior al
coste de la inversión.
Solucionario de las actividades finales
.: CONSOLIDACIÓN :.
Página 334
1·· Realiza una clasificación de las ratios patrimoniales explicando cada una
de ellas.
Se utilizan para determinar la trascendencia que representa cada masa
patrimonial con respecto a las demás. Podríamos destacar las siguientes:
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Unidad 11 – Análisis económico-financiero
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2·· Analiza las diferentes situaciones que pueden presentar los equilibrios
patrimoniales.
Aunque desde el punto de vista contable siempre existe un equilibrio ya que la
ecuación fundamental del patrimonio debe cumplirse desde el principio y a lo
largo de la vida de la empresa, desde el punto de vista económico pueden
darse otras situaciones como las que se muestran a continuación:
a) Máxima estabilidad: es la situación en la que todo el Activo (corriente y no
corriente) se financia con recursos propios o Patrimonio neto, por lo tanto, el
Pasivo es cero.
b) Equilibrio normal: es la situación en que el Activo no corriente se financia
íntegramente con capitales permanentes (Pasivo no corriente y Patrimonio
neto) y parte del Activo corriente se financia con capitales permanentes
(Pasivo no corriente y Patrimonio neto) y el resto con Pasivo corriente. El
fondo de rotación o maniobra es mayor que cero.
c) Desequilibrio a corto plazo: es la situación en la que el Activo corriente se
financia íntegramente con el Pasivo corriente, mientras que una parte del
Activo no corriente se financia con el Pasivo corriente. El fondo de maniobra es
menor que cero y se puede llegar a la suspensión de pagos.
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d) Situación de quiebra: es la situación en la que el Neto patrimonial de la
empresa es cero, por lo que esta no tiene recursos propios. Tanto el Activo
real como el ficticio están financiados con recursos ajenos.
3·· Realiza una clasificación de las ratios financieras explicando cada una de
ellas.
Ratios de tesorería
Para evitar la posibilidad de que la empresa no pueda afrontar sus pagos
durante un periodo de tiempo, debe haber una correspondencia entre la
liquidez del Activo y la exigibilidad del Pasivo.
El análisis del resultado de ambas ratios dependerá de cada empresa en
particular pero, en general, si el resultado es menor que la unidad, se corre el
riesgo de suspensión de pagos, en cambio, si es mayor que 1, puede suponer
que la empresa tiene recursos ociosos.
Ratios de solvencia
Las más importantes son las siguientes:
El valor de la ratio de solvencia técnica a corto plazo debe ser mayor que 1; en
otro caso, la empresa corre el riesgo de suspensión de pagos.
En cuanto a la ratio de solvencia total, debe ser superior a la unidad, ya que
en caso contrario la empresa se hallaría en situación de quiebra. Se consideran
valores aceptables entre 1,5 y 2,5.
Para valores superiores se considera que la empresa ofrece plenas garantías a
sus acreedores, aunque valores demasiado altos implicarían el exceso de
recursos propios por lo que la empresa no recurriría a la financiación ajena, lo
que puede hacer disminuir su rentabilidad.
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Ratios de endeudamiento
Las ratios de endeudamiento se centran en la relación que existe entre los
recursos ajenos de una empresa y sus recursos propios.
El valor adecuado para estas ratios es de 0,5, pues valores superiores implican
un excesivo volumen de deudas y valores inferiores a esa cifra pueden indicar
la existencia de recursos ociosos.
4·· Indica la diferencia entre cash flow económico y financiero.
Cash flow económico o estático
Se utiliza para determinar los recursos que genera la empresa. Para su
obtención se tienen en cuenta una serie de gastos como las amortizaciones y
provisiones, que, aunque son gastos para la empresa, no representan salida
real de dinero sino meros apuntes contables. Por lo tanto el cash flow
generado por las operaciones se calculará del siguiente modo:
Cash flow generado = Beneficios netos (después de impuestos) + Amortizaciones + Provisiones.
Cash flow financiero o dinámico
Se obtiene por la diferencia entre las entradas y salidas monetarias durante un
periodo determinado y su análisis determina los flujos reales de tesorería.
5··¿Qué es y cómo se calcula la rentabilidad económica?, ¿y la rentabilidad
financiera?
−
Rentabilidad económica: es el beneficio bruto obtenido por la empresa por
cada 100 unidades monetarias de capital invertido.
Rentabilidad económica
−
=
Beneficio antes de intereses e impuestos (BAIT)
⋅ 100
Activo total
Rentabilidad financiera: determina cuál ha sido la rentabilidad de los
recursos propios.
Rentabilidad financiera
=
Beneficio después de intereses e impuestos (BDIT)
⋅ 100
Patrimonio neto
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6·· Define punto muerto o umbral de rentabilidad.
El punto muerto o umbral de rentabilidad representa el número mínimo de
unidades que una empresa necesita vender para que el beneficio en ese
momento sea cero. Es decir el número de unidades que es necesario vender
para cubrir los costes totales (costes fijos + costes variables). Hasta este nivel
la empresa incurre en pérdidas y a partir de este nivel se comienzan a generar
beneficios.
Para calcular el punto muerto o umbral de rentabilidad se puede utilizar la
siguiente fórmula:
Q
=
CF
PV
−
CV
Donde:
−
CF son los costes fijos totales.
−
PV es el precio de venta unitario.
−
CV es el coste de venta unitario.
Por tanto, si una empresa vende Q unidades, los ingresos obtenidos igualan a
los gastos y el beneficio sería nulo (punto muerto o umbral de rentabilidad).
Para ventas superiores a Q, los ingresos serían mayores a los gastos y se
obtendrían beneficios y, en caso contrario, se obtendrían pérdidas.
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Unidad 11 – Análisis económico-financiero
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.: APLICACIÓN :.
1·· La empresa VICMARBA, SA presenta el siguiente balance:
A partir de los datos del balance:
a) Determina el fondo de maniobra o rotación.
b) Comparando las diferentes masas patrimoniales, determina en qué
situación se encuentra la empresa VICMARBA, SA.
c) Realiza el análisis financiero calculando las siguientes ratios:
– Liquidez inmediata.
– Tesorería.
– Solvencia técnica a corto plazo.
– Solvencia total.
– Endeudamiento total.
– Endeudamiento a largo plazo.
– Endeudamiento a corto plazo.
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Unidad 11 – Análisis económico-financiero
a) Determinación del fondo de maniobra.
Fondo de maniobra = 43.320 — 31.350 = 11.970
Fondo de maniobra = 221.970 — 210.000 = 11.970
b) Comparación de las masas patrimoniales y análisis de la situación de la
empresa VICEMAR.
La empresa VICEMAR, SA se encuentra en una situación de equilibrio normal
ya que el Activo no corriente (210.000) se financia íntegramente con capitales
permanentes (221.970) y parte del Activo corriente (43.320) se financia con
capitales permanentes (221.970) y el resto por Pasivo corriente (31.350).
El Fondo de rotación o maniobra es de 11.970 por lo tanto mayor que cero.
c) Cálculo de las ratios.
Liquidez inmediata
Tesorería
=
=
14.800 + 15.520
31.350
14.800 + 15.520 + 8.000
31.350
=
=
0,97
1,22
El resultado es superior a la unidad por lo que VICEMAR podría contar con
recursos ociosos.
Solvencia técnica ( a corto plazo )
=
43.320
31.350
=
1,38
Al ser superior a la unidad no se corre el riesgo de suspensión de pagos.
Solvencia total (garantía ) =
253.320
31.350
=
8,08
El resultado se considera un valor muy alto lo que supone un exceso de
recursos propios por lo que la empresa no recurriría a la financiación ajena lo
que puede hacer disminuir su rentabilidad.
Endeudamiento total
=
31.350
221.970
=
0,14
Al ser un valor inferior a 0,5 puede implicar que existen recursos ociosos.
Endeudamiento a largo plazo = 0
Endeudamiento a corto plazo
=
31.350
221.970
=
0,14
Al no existir endeudamiento a largo plazo el endeudamiento total coincide con
el endeudamiento a corto plazo.
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Unidad 11 – Análisis económico-financiero
2·· La empresa LUPITA, SA ha obtenido este ejercicio un beneficio antes de
intereses e impuestos de 20 000 000 € y cuenta con un activo de
300 000 000 € del que un 20% ha sido financiado con capitales propios y el
resto con capital ajeno, al 5% de interés anual.
Determina su rentabilidad económica y financiera si el tipo impositivo es de
un 30%.
Rentabilidad económica
=
20.000.000
⋅ 100 =6,67%
300.000.000
Beneficio antes de intereses e impuestos: 20.000.000
Recursos propios: 300.000.000 · 20% = 60.000.000
Recursos ajenos: 300.000.000 · 80% = 240.000.000
Intereses: 240.000.000 · 5% = 12.000.000
Impuestos: (20.000.000 — 12.000.000) · 30% = 2.400.000
Beneficio después de intereses e impuestos (BDIT): 20.000.000 — 12.000.000
— 2.400.000 = 5.600.000
Rentabilidad financiera
=
5.600.000
⋅ 100 = 9,33%
60.000.000
3·· La empresa SILVESTER, SA durante el ejercicio 20X0 realizó compras de
materias primas por valor de 200 000 € consumiéndolas en su totalidad y
manteniendo un saldo medio de 20 000 €. El coste de la producción anual
fue de 450 000 € y el saldo medio de los productos en curso de fabricación
fue de 35 000 €. Durante ese año los costes de las ventas ascendieron a
400 000 € y el saldo medio de los productos terminados fue de 20 000 €.
Los ingresos obtenidos por las ventas fueron de 1 200 000 €, el saldo medio
de los clientes fue de 300 000 € y el de proveedores de 75 000 €.
Calcula el periodo medio de maduración de la empresa.
Periodos medios de maduración
PMMP = 365 ⋅
20.000
200.000
PMC = 365 ⋅
=
36,56
300.000
1.200.000
=
91,25
Periodo medio de maduración
económico (PMMEconómico)
Periodo medio de maduración
financiero (PMMFinanciero)
PMMF
=
365 ⋅
35.000
450.000
=
28,39
PMP = 365 ⋅
PMPT = 365 ⋅
75.000
200.000
=
20.000
400.000
=
18,25
136,88
PMMEconómico = 36,56 + 28,39 + 18,25 + 91,25 = 174,45
PMMFinanciero = 174,45 — 136,88= 37,57
Para poder establecer una conclusión determinante sería necesario conocer la
actividad de la empresa y comparar los resultados con otras empresas del
mismo sector. No obstante, podemos indicar que el periodo medio de
maduración de la empresa SILVESTER, SA es bastante corto por lo que la
empresa no tarda demasiado tiempo en recuperar el dinero invertido.
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Unidad 11 – Análisis económico-financiero
4·· La empresa AZERICSA, que vende sus artículos a un precio unitario de
100 €, tiene unos costes fijos totales de 400 000 € y unos costes variables
unitarios de 50 €.
a) Determina el punto muerto o umbral de rentabilidad.
b) Calcula el beneficio o pérdida que se obtendría si se vendiesen 5 000
unidades.
c) Calcula el beneficio o pérdida que se obtendría si se vendiesen 11 000
unidades.
d) ¿Qué conclusiones extraes de los resultados obtenidos?
a) Determinación del punto muerto
CF = 400.000
CV = 50
€
€
PV = 100
€
Por tanto, el punto muerto será:
Q
=
CF
PV
−
CV
=
400.000
100 − 50
=
8.000 unidades
b) Cálculo del resultado para una venta de 5.000 unidades.
(5.000 · 100) — 400.000 — (5.000 · 50) = —150.000
Se ha obtenido una pérdida de 150.000
€
€
c) Cálculo del resultado para una venta de 11.000 unidades.
(11.000 · 100) — 400.000 — (11.000 · 50) = 150.000
Se obtiene un beneficio de 150.000
€
€
d) Conclusiones.
Si la producción es superior a 8.000 unidades (umbral de rentabilidad), se
obtendrán beneficios. Para cantidades inferiores se incurrirá en pérdidas y con
8.000 unidades de producción, se cubrirán los costes fijos por lo que no
existirán ni beneficios ni pérdidas.
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Unidad 11 – Análisis económico-financiero
5·· Durante el ejercicio 20X0, la empresa ERASA produce 10 000 unidades
de productos. Los costes variables asociados a dicha producción ascienden a
15 €/unidad y los costes fijos totales a 12 000 €. El precio de venta de los
artículos producidos es de 30 €/unidad.
Determina el grado de apalancamiento operativo.
•
•
•
•
Volumen de ventas = 10.000 unidades · 30 €/unidad = 300.000
Costes Variables = 10.000 unidades · 15 €/unidad = 150.000 €
Costes Fijos = 12.000 €
Beneficio = 300.000 — 150.000 — 12.000 = 138.000 €
GAO
=
300.000 − 150.000
300.000 − 150.000 − 12.000
=
€
1, 09 = 109%
El grado de apalancamiento operativo para 10.000 unidades es del 109% lo que
supone que, al incrementar al doble la producción o lo que es lo mismo, al
incrementar la producción un 100% (es decir, aumentar a 20.000 unidades), el
beneficio obtenido será un 109% superior.
Realizaremos la comprobación tomando como referencia los datos del ejemplo
anterior y aumentando al doble las unidades producidas, es decir pasaremos de
producir 10.000 unidades a producir 20.000 unidades. El beneficio obtenido
será un 109% superior o lo que es lo mismo, de un 109% sobre los beneficios de
138.000 € obtenidos en el ejemplo anterior, lo que supone 150.420 € más de
beneficios.
Por tanto, duplicando las unidades vendidas tendremos que obtener unos
beneficios de:
138.000 € + 150.420
€
= 288.420
€
Vamos a comprobarlo:
• Volumen de ventas = 20.000 unidades · 30 €/unidad = 600.000 €
• Costes Variables = 20.000 unidades · 15 €/unidad = 300.000 €
• Costes Fijos = 12.000 €
• Beneficio = 600.000 — 300.000 — 12.000 = 288.000 € que es
aproximadamente la cantidad buscada. El resultado no es exacto pues a la
hora de calcular el GAO no hemos tenido en cuenta todos los decimales.
6·· Si ERASA, la empresa del ejercicio número 5, hubiese realizado una
inversión de 150 000 € obteniendo un resultado de 180 000 €:
a) ¿Cuál hubiese sido su rentabilidad?
b) ¿Y si la operación se hubiese realizado con apalancamiento financiero,
tomando prestados 100 000 € a un interés del 8% anual?
a) Rentabilidad:
• Resultado obtenido por la operación = 180.000
• Rentabilidad = 180.000 — 150.000 = 30.000 €
€
Contábamos con 150.000 € de recursos propios y hemos obtenido 180.000
decir, 30.000 € de beneficios, lo que supone un 20% de rentabilidad.
€
es
€
de
b) Rentabilidad:
•
•
•
•
Resultado obtenido por la operación = 180.000 €
Intereses: 8% s/ 100.000 = 8.000 €
Devolución del préstamo = 100.000 €
Rentabilidad = 180.000 — 8.000 — 100.000 – 50.000 = 22.000
€
Contábamos con 50.000 € de recursos propios y hemos obtenido 22.000
beneficio lo que supone un 44%. La rentabilidad se ha multiplicado.
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Unidad 11 – Análisis económico-financiero
16
Solucionario del caso final
·· La empresa JJPM, SA presenta el siguiente balance:
Página 336
El beneficio antes de intereses e impuestos asciende a 20000 €. De los
265 000 € de Activo total, 150 000 € han sido financiados con recursos
propios y para obtener el resto se ha pedido un préstamo, al 5% de interés
anual. La empresa vende sus artículos a un precio unitario de 120 €. Sus
costes fijos totales ascienden a 500 000 € y sus costes variables a 80 €
cada unidad. A partir de estos datos:
a) Determina el fondo de maniobra y analiza en qué situación se encuentra
la empresa.
b) Realiza un análisis financiero calculando las diferentes ratios.
c) Determina la rentabilidad económica y financiera si el tipo impositivo es
de un 30%.
d) Calcula el punto muerto o umbral de rentabilidad e interpretación.
e) Si durante el ejercicio ha producido 200 000 unidades, ¿cuál será su
grado de apalancamiento operativo?
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Unidad 11 – Análisis económico-financiero
a) Determinación del fondo de maniobra y análisis de la situación de JJPM,
SA.
Fondo de maniobra = 185.000 — 95.000 = 90.000
Fondo de maniobra = 170.000 — 80.000 = 90.000
La empresa JJPM, SA se encuentra en una situación de equilibrio normal ya
que el Activo no corriente (80.000) se financia íntegramente con Capitales
permanentes (170.000) y parte del Activo corriente (185.000) se financia con
Capitales permanentes (170.000) y el resto por Pasivo corriente (95.000).
El fondo de rotación o maniobra es de 90.000 por lo tanto mayor que cero.
b) Cálculo de las ratios.
Liquidez inmediata
Tesorería
=
=
115.000
95.000
115.000 + 25.000
95.000
=
=
1,21
1,47
El resultado es superior a la unidad por lo que la empresa podría contar con
recursos ociosos.
Solvencia técnica ( a corto plazo ) =
185.000
95.000
=
1,95
Al ser superior a la unidad no se corre el riesgo de suspensión de pagos.
Solvencia total (garantía ) =
265.000
115.000
=
2,30
Al estar el valor comprendido entre 0,5 y 2,5, se considera aceptable.
Endeudamiento total
=
115.000
150.000
=
0,77
Al ser un valor superior a 0,5 implica que existe un excesivo volumen de
deudas
Endeudamiento a largo plazo
=
20.000
150.000
=
0,13
Endeudamiento a corto plazo
=
95.000
150.000
=
0,63
c) Rentabilidad económica y financiera
Rentabilidad económica
20.000
⋅ 100 = 7,54%
265.000
=
Beneficio antes de intereses e impuestos: 20.000
Recursos propios: 150.000
Recursos ajenos: 265.000 —150.000 = 115.000
Intereses: 115.000 · 5% = 5.750
Impuestos: (20.000 — 5.750) · 30% = 4.275
Beneficio después de intereses e impuestos (BDIT): 20.000 — 5.750 — 4.275 =
9.975
Rentabilidad financiera
=
9.975
⋅ 100 = 6,65%
150.000
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lOMoARcPSD|5250376
18
Unidad 11 – Análisis económico-financiero
d) Determinación del punto muerto o umbral de rentabilidad
CF = 500.000
CV = 80
€
€
PV = 120
€
Por tanto, el punto muerto será:
Q
=
CF
PV
−
CV
=
500.000
120 − 80
=
12.500 unidades
Si la producción es superior a 12.500 unidades, se obtendrán beneficios. Para
cantidades inferiores se incurrirá en pérdidas y con 12.500 unidades de
producción, se cubrirán los costes fijos por lo que no existirán ni beneficios ni
pérdidas.
d) Grado de apalancamiento operativo
•
•
•
•
Volumen de ventas = 200.000 unidades · 12 €/unidad = 24.000.000
Costes Variables = 200.000 unidades · 80 €/unidad = 16.000.000 €
Costes Fijos = 500.000 €
Beneficio = 24.000.000 — 16.000.000 — 500.000 = 7.500.000 €
GAO
=
24.000.000 − 16.000.000
= 1,07
24.000.000 − 16.000.000 − 500.000
=
€
107%
El grado de apalancamiento operativo para 200.000 unidades es
aproximadamente del 109% lo que supone que, al incrementar al doble la
producción o lo que es lo mismo, al incrementar la producción un 100% (es
decir, aumentar a 400.000 unidades), el beneficio obtenido será,
aproximadamente, un 107% superior.
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