N° 78 - Octubre 2021
Economic GPS
Tracking
Nuevamente se acelera la inflación
Industry Roadmap
The New Equation: La confianza no se da, se gana
Customs & FX
Marchas y contramarchas para el pago de importaciones
Panorama federal
Provincia: Chubut
4
8
9
10
Editorial
En la cuenta
regresiva
Nos encontramos en la recta final de cara
a una elección legislativa de medio término
que, seguramente, tendrá un impacto
significativo en la política y en la economía;
sobre todo en caso de mantenerse o
profundizarse el resultado de las PASO de
septiembre.
Desde finales de 2019 se han venido
acumulando un conjunto de tensiones
cambiarias, las cuales se han acentuado
en los últimos meses. De no tomarse
medidas que corrijan los factores
estructurales que las provocan, podrían
darse dos situaciones. Que la creciente
acumulación de dichas tensiones resulte
en una corrección no controlada o que,
luego de las elecciones legislativas, tenga
ocasión algún tipo de corrección cambiaria
que libere parte de esa tensión. Esta
situación podría asemejarse, cual historia
que se repite, a la ocurrida en los meses
de enero y febrero de 2014. En aquella
ocasión, luego de perder el oficialismo las
elecciones de medio término, se produjo
una devaluación del peso más o menos
discreta, para luego continuar una política
de tipo de cambio reptante. Cabe señalar
que las condiciones económicas son hoy
más delicadas que en aquel entonces, en
parte por haber entrado en un régimen de
inflación con un piso y una inercia más alta.
De qué magnitud tendría que ser dicha
corrección en la actualidad dependerá,
entre otras cosas, de la dinámica de gasto
público que tenga lugar de acá a fin de
año.
Dadas las limitaciones que existen para
acceder a financiamiento voluntario, las
necesidades financieras del sector público
serán cubiertas en gran medida mediante
financiación por parte del Banco Central
vía emisión monetaria y cabría esperar que
se acelere la inflación. Si, en lugar de darse
una corrección del tipo de cambio que
reajuste parcialmente los precios relativos,
se siguiera utilizando como ancla nominal,
es esperable que en algún momento se
produzca una corrección no controlada.
Dicho momento podría ser -hasta cierto
punto- diferido mediante el aumento de
restricciones cuantitativas que exacerben
los desequilibrios macroeconómicos e
impacten la economía real.
En la vereda de enfrente se puede
delinear un escenario donde, a partir de
un acuerdo político amplio luego de las
elecciones, se llega a un consenso para
establecer un programa en el cual se
defina un sendero temporal para el gasto
consistente con las posibilidades de
financiación del mismo. La probabilidad de
ocurrencia de este escenario se encuentra
condicionada justamente porque requiere
de consensos amplios, que dependen,
entre otras cosas, del resultado electoral.
Asimismo, la posibilidad de establecer
alguna cuantificación de las variables para
dicho contexto es más compleja, ya que
dependerá de la naturaleza del programa
que se adopte para ir corrigiendo los
desequilibrios.
Finalmente, un escenario intermedio es
el que luce como más posible. Como
lo señaláramos anteriormente, bajo
este escenario se produce una cierta
corrección cambiaria que libera en parte
las tensiones financieras actuales, pero
que da paso a niveles más elevados
de inflación que permiten licuar el
gasto. Es decir, una situación donde
sigue todo más o menos igual, pero
con más inflación, aunque sin llegar a
producirse una situación de descontrol
de las principales variables económicas
o, incluso, en un cierto punto, hasta
se podría comenzar a corregir el
desequilibrio fiscal. Ciertamente,
todo ello con un alto costo social y
económico.
En definitiva, la incertidumbre es elevada
y creciente. Habrá que esperar que
ocurre con posterioridad a las elecciones
para comenzar a tener algo de luz. Sin
embargo, algo sí es claro: sin un acuerdo
político de base amplia, en el mejor de
los casos se pueden esperar resultados
económicos limitados.
José María Segura
Economista Jefe de PwC Argentina
Sumario
04
08
09
10
Tracking
Industry Roadmap
Customs & FX
Panorama federal
Nuevamente se acelera la inflación
The New Equation: La confianza
no se da, se gana
Marchas y contramarchas para
el pago de importaciones
Provincia: Chubut
PwC lanzó su nueva estrategia de
negocios global llamada The New
Equation. Esta reafirma nuestro
propósito como red de firmas y se
basa en el análisis de tendencias
globales, las conversaciones
mantenidas con clientes y grupos
de interés y responde a las
transformaciones fundamentales
del mundo, que incluyen la
disrupción tecnológica, el
cambio climático, los cambios
geopolíticos y los efectos de la
pandemia del COVID-19.
El pasado 5 de octubre, mediante
la Comunicación “A” 7375, el
Banco Central de la República
Argentina (“BCRA”) estableció
nuevas restricciones para los
pagos de importaciones de
bienes a través del Mercado Libre
de Cambios (“MLC”).
Luego de cinco meses de tasas de
inflación mensuales descendentes,
el índice de precios del mes de
septiembre avanzó por encima del
3,5%, revirtiendo la tendencia y
encendiendo alertas sobre los meses
que restan para culminar el año.
La provincia de Chubut integra la
Región Patagónica y es la tercera
más extensa continental argentina.
Sus actividades productivas abarcan
principalmente la pesca industrial,
hidrocarburos y lanas.
Monitores Macro
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Tabla de indicadores
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Tracking
Nuevamente se
acelera la inflación
Luego de cinco meses de tasas de
inflación mensuales descendentes,
el índice de precios del mes de
septiembre avanzó por encima
del 3,5%, revirtiendo la tendencia
y encendiendo alertas sobre los
meses que restan para culminar el
año.
El problema de la inflación en la
Argentina no es nuevo. Si hacemos
un repaso de la historia, encontramos
que entre 1944 y 2020 el país
presentó una inflación promedio
anual de dos dígitos en 65 de estos
77 años. Y sumarán 66 cuando haya
terminado el corriente año. En el
último tiempo ha cobrado relevancia,
habiendo superado el 30% en los
últimos cuatro años.
Si bien el fenómeno inflacionario es
un proceso complejo y multicausal,
la teoría económica señala que el
componente monetario tiene una
influencia decisiva en el proceso de
alza sostenida y generalizada de
precios, es decir, en la inflación.
Como con cualquier bien, cuando
la oferta crece por encima de la
demanda el precio baja. En el caso
particular del dinero, siendo una de
las funciones de este ser unidad de
cuenta, los precios de los bienes se
referencian en él. Por lo tanto, una
disminución “del precio” del dinero es
un aumento generalizado del precio
de los restantes bienes o, lo que es lo
mismo, inflación.
4
GRÁFICO 1
Variación interanual real de Base Monetaria + Leliqs + Pases
10%
8% 7,4%
6,9%
6,3%
5,8%
5,1%
6%
4%
2,3%
1,4%
2%
1,7%
1,1%
1,0%
0,2%
2,3%
1,6%
0%
-0,1%
-2%
-0,3%
-1,7%
-3,0%
-4%
-0,5%
-0,8%
-3,2%
sep-21
jul-2 1
ago -21
jun- 21
abr- 21
may-21
feb-21
mar-21
ene -21
dic-20
oct- 20
sep-20
jul-2 0
ago -20
jun- 20
abr- 20
may-20
feb-20
mar-20
ene -20
nov-20
-4,8%
-6%
Fuente: Elaboración propia en base a INDEC y BCRA
GRÁFICO 2
IPC mensual
4,81%
4,08%
4,05%
3,58%
3,32%
3,17%
3,55%
3,00%
2,47%
ene -21
feb-21
mar-21
abr- 21 may-21 jun- 21
jul-2 1
Durante el 2020, la creación de dinero
por parte del BCRA creció fuertemente
en términos reales. Esto incluye tanto
los pasivos no remunerados -base
monetaria- como remunerados -Leliqs
y pases-, utilizados para esterilizar
la creación de dinero pero que, dada
la dinámica, implican emisión futura
diferida.
Parte de este crecimiento se explica
por la necesidad que tuvo el Tesoro
de ser financiado por la autoridad
monetaria, en el contexto de las
restricciones de acceso al mercado de
deuda y necesidades de erogaciones
adicionales destinadas a atender los
gastos ocasionados por la pandemia.
Por su parte, durante el 2021 hubo
más meses de crecimiento real
positivo que de contracción monetaria.
Todo ello con efectos sobre los
precios.
Ahora bien, aún cuando -como
lo explicáramos anteriormentela inflación tiene un origen de
naturaleza monetaria, en el corto
plazo se dan variaciones de precios
relativos (algunos precios aumentan
relativamente más que otros en un
momento puntual) cuyo análisis
contribuye a comprender mejor el
fenómeno. En el caso particular de la
aceleración de la inflación en el mes
de septiembre, es posible identificar
múltiples factores.
El noveno mes del año suele contener
aumentos estacionales que impulsan
el índice general. En particular en
septiembre de 2021 este rubro alcanzó
el 6,4%, casi el doble que el índice
general. En cuanto a la desagregación
del rubro por capítulo, se destaca el de
prendas de vestir y calzado (+6%), que
en septiembre aumenta los precios
ante el cambio de temporada.
El otro rubro con influencia en el mes
bajo análisis fue el de los precios
regulados. Si bien las tarifas de los
servicios públicos se encuentran
congeladas, hay otros precios
regulados -como los de la medicina
prepaga, las comunicaciones (internet,
telefonía fija y celulares) y los colegios
privados- que fueron autorizados a
aumentar por parte del gobierno.
Por último, el otro capítulo que
ha tenido incidencia ha sido el
de restaurantes y hoteles, ya que
se encuentra corrigiendo precios
que no habían ajustado en igual
medida durante 2020 debido a
las restricciones impuestas por la
pandemia. Ahora, a medida que se
van produciendo aperturas, comienzan
a corregir y recuperar terreno. Tales
fueron los casos de diciembre de
2020 y enero, febrero y julio del
corriente año. En todos estos meses
las variaciones intermensuales fueron
mayores al 4,5%, mientras que en
septiembre -mes en que se dieron casi
por terminadas las restricciones por
el Covid-19- aumentó un 4,1%, por
encima del nivel general.
ago -21 sep-21
Fuente: Elaboración propia en base a INDEC
5
Otro aspecto relevante en la formación
de precios es el de las expectativas.
En este sentido, un suceso de
relevancia que probablemente haya
influido en la evolución de los precios
del mes fue el resultado electoral
de las PASO del 12 de septiembre.
La derrota inesperada por parte del
oficialismo trajo consigo incertidumbre
política que derivó en el cambio de
varios miembros del gabinete nacional
y de la provincia de Buenos Aires.
Todo ello en un marco de conjeturas
sobre aumento del gasto público que,
dadas las restricciones imperantes,
sólo podría ser financiado con
mayor emisión, arrastrando así las
expectativas de una mayor inflación
futura y derivando en un aumento de
precios en la segunda quincena del
mes mayor que el de la primera.
En este contexto, es importante
mencionar el comportamiento del
capítulo alimentos y bebidas no
alcohólicas. Éste, si bien creció
durante septiembre al 3% -por debajo
del nivel general-, revirtió la tendencia
que venía mostrando desde marzo.
El fuerte impacto que tiene en la
población este conjunto de bienes
-teniendo en cuenta que la economía
argentina tuvo en el primer semestre
del año más del 40% de personas
bajo la línea de pobreza- llevó a la
Secretaría de Comercio Interior de
la Nación a resolver congelar los
precios de unos mil cuatrocientos
productos. Más allá de los efectos
colaterales negativos de este tipo de
medidas -como desabastecimientos y
generación de mercados informaleses posible que en el cortísimo plazo
tenga algún efecto sobre los precios.
GRÁFICO 3
Variación mensual de la inflación
7%
6%
5%
4%
3%
2%
1%
0%
201 7
201 8
201 9
202 0
202 1
ene ro
febrero
marzo
abri l
mayo
juni o
julio
ago sto
septiembre
octu bre
noviembre
diciembre
Fuente: Elaboración propia en base a INDEC
No obstante, hay que señalar que, en
adición a los efectos ya mencionados,
se seguirán acumulando tensiones
que tarde o temprano impactarán en
los precios, probablemente de manera
poco controlada.
Por otra parte, si bien el problema
inflacionario de Argentina es de larga
data, en el mundo es un fenómeno
que se encuentra controlado. No
obstante, las presiones inflacionarias
-aún cuando en niveles sideralmente
más bajos- han comenzado a resurgir
en diferentes economías; y no serán
inocuas para nuestro país.
Las políticas fiscales expansivas
llevadas adelante por la mayoría de las
economías desarrolladas del mundo,
para reactivar la actividad económica
fuertemente deprimida por los efectos
de los cierres ocasionados por la
pandemia, implicaron un sostenimiento
de la demanda que se enfrentó con
una oferta con estrangulamientos en la
cadena de abastecimiento -por efecto
de los cierres antes mencionados- y
terminaron impactando en los precios.
y petróleo. La conjunción de un
salto en la demanda producto de
la reactivación de la economía, a la
par de una oferta que no ha podido
reaccionar en consecuencia (una
de las razones es la desinversión
que se ha producido en los últimos
años con el fin de mutar hacia una
matriz energética más sustentable) y
en un contexto donde se espera un
invierno más crudo en el hemisferio
norte, generó saltos discretos y de
magnitud en los precios. Siendo estos
commodities insumos productivos,
es probable que generen inflación de
costos a nivel mundial. El resultado
final aún es indeterminado. Por caso,
en China la escasez energética ha
impactado en diversas cadenas de
producción, con consecuencias en
el nivel de actividad. Esto a su vez
podría redundar en menor demanda
mundial, menor nivel de actividad
y, por lo tanto, presiones contrarias
sobre los precios. Como decíamos,
resulta temprano para una respuesta
concluyente.
El impacto para Argentina también
es incierto, sea porque los precios
energéticos generen inflación de
costos o por el canal positivo, si
dichos precios incentivan la inversión
y consecuente aumento en la
producción de Vaca Muerta. Lo que
es un desafío podría volverse una
oportunidad.
El caso más evidente es el de
las materias primas energéticas,
principalmente gas natural, carbón
6
GRÁFICO 4
GRÁFICO 6
Precios variación interanual
Gráfico 6: Precios de commodities agrícolas. Índice enero19=1
12%
2,20
10%
2,00
1,80
8%
1,60
6%
1,40
1,20
4%
1,00
2%
0,80
EEUU
Alemania
Brasil
Ch ile
Re ino Un ido
Ch ina
Fuente: Elaboración propia en base a Institutos de estadística de cada país
GRÁFICO 5
Precios de commodities energéticos. Índice enero19=1
3,5
3
2,5
2
1,5
1
0,5
0
Petrole o, Bren t
Carbón
Gas Na tur al, US
Gas Na tur al, Eur opa
Fuente: Elaboración propia en base a Banco Mundial
jul-2 1
ago -21
jun- 21
may-21
abr- 21
mar-21
feb-21
ene -21
dic-20
oct- 20
nov-20
sep-20
ago -20
jul-2 0
jun- 20
abr- 20
feb-20
may-20
Por otro lado, si las presiones
inflacionarias se sostuvieran,
habría un impacto en la economía
argentina dado por la cadena de
transmisión financiera. Si el alza en
los precios fuera de carácter más
permanente -en lugar de transitorios
como parecen interpretar hasta el
momento las autoridades monetarias
de las principales economías del
mundo- podría dar lugar a políticas
monetarias más contractivas,
alzas en las tasas de interés y
probablemente apreciación del dólar.
Mayores tasas elevarían los costos
de endeudamiento para nuestro
país, no solo para el Estado Nacional
(que lo tiene bastante limitado) sino
para todos los actores económicos,
en especial el sector privado. A
ello se sumaría la apreciación del
dólar, consecuencia del vuelo a la
calidad que genera alza de interés en
economías avanzadas, generando
un amesetamiento o reducción en
los precios de los granos, principales
bienes exportables de nuestro país.
mar-20
-2%
ene -20
0%
0,60
Soja
Aceite de Soja
Harina de Soj a
Maíz
Trigo
Fuente: Elaboración propia en base a Banco Mundial
Así, Argentina se encarrila a una nueva
elección de medio término con un
problema inflacionario de larga data,
sin miras de ser resuelto y que se ha
agravado en el último tiempo. Sumado
a ello, el mundo tampoco parece estar
ayudando, en caso de que las alzas
de los precios sean de carácter de
mediano plazo y no solo una reacción
temporal por desequilibrios entre la
oferta y demanda, o por problemas
puntuales de estrangulamientos en la
cadena de abastecimiento. El país se
enfrenta a un viejo pero complicado
desafío que parece estar marcando
la agenda de cortísimo plazo pero
que las autoridades deberán encarar
activa o reactivamente luego de las
elecciones de noviembre.
7
Industry
Roadmap
El 15 de junio PwC lanzó su nueva
estrategia de negocios global llamada
The New Equation. Esta reafirma
nuestro propósito como red de firmas
y se basa en el análisis de tendencias
globales, las conversaciones
mantenidas con clientes y grupos
de interés y responde a las
transformaciones fundamentales del
mundo, que incluyen la disrupción
tecnológica, el cambio climático, los
cambios geopolíticos y los efectos de
la pandemia del COVID-19.
La estrategia se alimenta y pone foco
en la construcción de confianza y de
resultados sostenibles. ¿Pero qué
significa realmente?
Hoy más que nunca la gente busca
confianza, el sistema necesita
confianza, todo lo que hacemos está
atravesado por la confianza, y la
manera de hacer negocios también
necesita de confianza para funcionar y
entregar resultados que se sostengan
a través del tiempo. La interconexión
entre ella y los resultados sostenibles
The New Equation: La
confianza no se da, se gana
es vital. Somos conscientes que hay
que cambiar, no solo en la manera
de hacer negocios sino también en
nuestra relación con clientes, nuestra
gente y los diferentes grupos de
interés.
En la actualidad, las organizaciones
necesitan generar confianza con un
grupo más amplio de stakeholders
y readaptarse a una nueva manera
de hacer las cosas. Ya no basta con
entregar un informe, sino que hay
que pensarlo como una acción más
integral. Y nuestro enfoque combina
la experiencia en actividades de
auditoría, impuestos y compliance
con una serie de capacidades que
incluyen ciberseguridad, privacidad
de datos, ESG e inteligencia artificial.
Reconoce la importancia de la calidad
y que la presentación de informes y el
cumplimiento de leyes y regulaciones
son sólo el eslabón de una cadena
que incluye cultura organizacional,
mentalidad ejecutiva, normas
uniformes, profesionales certificados y
un gobierno corporativo apropiado.
En la misma línea, la presión a
las organizaciones para entregar
resultados sostenibles ha
aumentado. Necesitan buscar nuevos
caminos para brindar valor que
se sostenga a lo largo del tiempo.
Es por esto que la transformación
hacia dentro de una organización
debe pensarse como un conjunto
de acciones y no solo con foco en
tecnología, hay que ir más allá y tener
una visión de los resultados para el
largo plazo. Asimismo, la diversidad
de capacidades marca la diferencia
y permite lograr los objetivos de una
manera más abarcativa.
Martín Barbafina
Socio a cargo
de Marketing y
Comunicaciones
•
•
•
Como resultado de esta
transformación, en PwC Argentina
y como parte de la estrategia,
anunciamos planes de crecimiento
para dar respuesta a las necesidades
específicas de clientes y grupos de
interés en nuestro país:
•
Acelerar el proceso de
transformación en la prestación
de nuestros servicios mediante el
uso intensivo de la tecnología y la
automatización y estandarización
de procesos.
Continuar con el desarrollo y
crecimiento de nuestra práctica
de consultoría, con foco en las
necesidades actuales de nuestros
clientes y sus procesos de
transformación, utilizando nuestras
plataformas de servicios de Deals,
Transformación y Estrategia, Risk
& Regulatory, Digital y Financial
Services Consulting.
Desarrollar oportunidades
de servicios regionales, en
coordinación con las respectivas
oficinas de PwC en cada país.
No cabe duda, que resolver los
problemas del futuro requiere de
una comunidad de especialistas,
preparados para responder desafíos
complejos. Equipos de trabajo
multidisciplinarios y diversos,
impulsados por la tecnología, esto
nos hace únicos, y en la combinación
de capacidades está la clave para
construir confianza y entregar
resultados sostenibles.
En resumen, ¿por qué llevamos
adelante esta estrategia?, decidimos
no solo activar el cambio sino ser
parte de la solución e involucrarnos y
así ayudar a nuestros clientes a lograr
sus objetivos y no solo los financieros
y contribuir de manera positiva con la
sociedad y el planeta.
Potenciar el desarrollo de nuestro
negocio de exportación de
servicios; ampliando los equipos
existentes e incorporando nuevas
capacidades.
8
Customs
& FX
Marchas y
contramarchas
para el pago de
importaciones
El pasado 5 de octubre, mediante la
Comunicación “A” 7375, el Banco
Central de la República Argentina
(“BCRA”) estableció nuevas
restricciones para los pagos de
importaciones de bienes a través del
Mercado Libre de Cambios (“MLC”).
Vale la pena recordar primero que,
para la realización de dichos pagos,
la normativa vigente ya exigía una
validación previa por parte del BCRA
basada en una suerte de cupo. Si
bien éste ya era ciertamente exiguo,
a través de la nueva norma en trato
resulta aún más restrictivo. En efecto,
la misma establece que desde el 6
de octubre de 2021 y hasta el 31 de
octubre de 2021, para acceder al MLC
para pagar deudas por importaciones
de bienes, la suma de los pagos
liquidados a partir del 01 de enero de
2020 por importaciones de bienes más
el monto por la operación a cursar,
no podrá superar en US$250.000 al
monto que surge de considerar la
sumatoria establecida en la norma
(lo que denominaremos en adelante
“suma de egresos”). En este sentido,
debe notarse que anteriormente este
monto no podía superar el equivalente
a US$1.000.000; habiéndose reducido
por lo tanto a un cuarto del valor
anterior.
Por otro lado, en lo que respecta a la
“suma de egresos”, la norma establece
que se deberán considerar todos los
diferentes pagos de importaciones de
bienes, excluyendo los pagos diferidos
que correspondan a operaciones
que se hayan embarcado a partir del
01 de julio de 2020. Se elimina así
la posibilidad de excluir del cálculo
ciertos pagos que hasta ahora estaban
exentos, tal como es el caso de los
pagos anticipados para la adquisición
de bienes de capital.
Ahora bien, esta normativa ha
impactado negativamente en el
ecosistema del comercio exterior; que
desde su propia vigencia se podía
prever una marcha atrás, o al menos,
una necesaria revisión.
Tal fue así, que sobre el cierre de
esta edición, el BCRA estableció (a
través de la Comunicación “A” 7385)
ciertas excepciones para el caso de
importación de insumos. Al respecto
se señala que para este tipo de
productos se concederá el pago a la
vista, en tanto los pagos no superen
en el mes calendario en curso, el
monto que se obtiene de considerar el
promedio de las importaciones totales
en los últimos doce meses calendario.
Debe notarse que también se atendió
la problemática ocasionada en el
pago de importaciones de bienes de
capital. Si bien mantiene la prohibición
antes descripta para todo el mes de
noviembre, a partir del 1 de diciembre,
se podrá realizar pagos anticipados
o vista siempre que la suma de los
pagos anticipados cursados en el
marco de este punto no supere el
30% del monto total de los bienes a
importar; y la suma de estos pagos no
supere el 80% del monto total de los
bienes a importar.
Por último, debemos señalar algo
que estableció la Comunicación
“A” 7375, que la Comunicación
“A” 7385 ha ratificado, y que
pareciera ser todo un síntoma de
la situación actual: hace menos
de dos años, el BCRA estableció
que, para la realización de grandes
giros al exterior, se adelante la
información a la entidad financiera
por la que se cursará dicho pago.
En aquel entonces, el umbral de esa
notificación era de US$2.000.000. A
través de la novedad normativa, el
umbral se reduce a US$10.000, un
0,5% del monto anterior.
Asimismo, en la reciente
comunicación, se incorpora una
novedad relativa al mercado bursátil.
Sobre este particular, se establece
que la adquisición en el país con
liquidación en pesos de títulos valores
externos queda sujeta a las mismas
limitantes que las operaciones de
transferencias de títulos al exterior,
y ventas de títulos contra moneda
extranjera.
9
Panorama
federal
509.108
2,3
224.686
Población
Densidad poblacional
(pob/km2)
Superficie en
km2
Provincia
de Chubut
Indicadores de empleo e ingresos
Provincia: Chubut
Región: Patagonia
La Provincia de Chubut se caracteriza por haber levantado
el primer yacimiento petrolífero del país. Limita al norte
con la provincia de Río Negro, al oeste con Chile, al este
con el Mar Argentino y el Océano Atlántico y al sur con la
provincia de Santa Cruz. En cuanto al clima, en la sucesión
de mesetas escalonadas es seco y frío, mientras que, en la
región cordillerana, es frío y húmedo.
Provincia
Región
Nación
Tasa de empleo
39%
39,7%
41,5%
Desocupación
6,3%
7,4%
9,6%
Tasa de actividad
41,1%
42,9%
45,9%
Empleo* (en miles)
93
393
5.866
*Asalariados registrados del sector privado por provincia
Nota 1 (tasas): Mercado de Trabajo, INDEC, segundo
trimestre de 2021.
Nota 2 (empleo): Ministerio de Trabajo, Empleo y
Seguridad Social. Reporte del trabajo resgistrado, julio
2021.
10
Indicadores fiscales
Ingresos tributarios según procedencia, 1Q 2021
39,60%
60,40%
De Origen Pro vin cia l
De Origen Nacional
Resultado Fiscal, millones de pesos
2.0 00
1.5 00
1.0 00
500
-500
-1.000
-1.500
-2.000
-2.500
-3.000
13%
150 %
40.000
30.000
100 %
20.000
5%
I Trim 2 018
I Trim 2 019
0%
10.000
I Trim 2 019
I Trim 2 020
Ingresos Totales, eje de recho
Var i.a gasto tota l
I Trim 2 021
-
Gastos Totales, eje der ech o
Var i.a ingreso to tal
Fuente: Ejecución Presupuestaria, Subsecretaría de Ejecución Presupuestaria,
Gobierno del Chubut.
I Trim 2 020
I Trim 2 021
100.000
80.000
60.000
40.000
20.000
200 8200 9201 0201 1201 2201 3201 4201 5201 6201 7201 8201 9202 0
Gob ierno Nacional
FFDP (3)
Deuda Consolida da
Org anismo s Inter nacionale s
Pre staciones de la
Seg uridad So cia l
Transfe rencias
Corrien tes
Resulta do Fin anciero, a cumul ado
Stock de deuda provincial, en millones de pesos(1)
-
50%
Rentas de la
Pro piedad
62%
Fuente: Ejecución Presupuestaria, Subsecretaría de Ejecución Presupuestaria,
Gobierno del Chubut.
Ingresos y gastos totales, millones de pesos y
variación interanual, %
Gastos de consumo
20%
Resulta do Primario, acu mu lado
Fuente: Ejecución Presupuestaria, Subsecretaría de Ejecución Presupuestaria,
Gobierno del Chubut.
Composición del gasto corriente, 1Q 2021
FFFIR (2)
Entidad es ba nca rias y fina ncie ras
Títulos Públicos ( 4)
Fuente: Ejecución Presupuestaria, Subsecretaría de Ejecución Presupuestaria,
Notas:
1).-Todos los datos son preliminares y se encuentran sujetos a revisión. No se incluye la
Deuda Flotante.
2).- Fondo Fiduciario Federal de Infraestructura Regional.
3).- Fondo Fiduciario de Desarrollo Provincial.
4).- Títulos expresados a Valor Residual.
Fuente: Ejecución Presupuestaria, Subsecretaría de Ejecución Presupuestaria,
Gobierno del Chubut.
Durante el primer trimestre de 2021 la Administración
Pública No Financiera de la provincia de Chubut registró un
resultado primario positivo de $1.748 millones. Dicho valor es
consecuencia de un ingreso total por $33.032 millones y de
gastos primarios por $31.283 millones.
Los ingresos totales representaron un crecimiento del 35,2%
con respecto al acumulado al mismo período del año anterior.
Por su parte, el gasto total devengado presentó un incremento
del 25,9% con respecto a los $26.037 millones ejecutados
durante el primer trimestre del 2020.
En cuanto a la situación de la deuda pública de la provincia, el
stock total sin incluir deuda flotante, al 31 de diciembre de 2020,
ascendió a $85.437 millones.
11
Exportaciones
Principales exportaciones
700
600
Chubut
Posición ranking
Valor
2021
2020
4
4
1.195
976
500
400
300
200
100
Participación regional
45,1%
41,1%
Participación nacional
3,4%
3,5%
Nota: Elaboración propia en base a datos del INDEC.
La provincia de Chubut exportó 1.195 millones de dólares durante
el primer semestre de 2021, con un crecimiento de 22,4% respecto
del primer semestre del año anterior. Este incremento se debió a
la suba en varios de los principales productos exportados por la
provincia: petróleo crudo (cuyos despachos representan el 47,9% de
las exportaciones) creció 53,2%; mientras que pescados y mariscos
sin elaborar (principalmente mariscos), que participó con el 27,0%
del total, se incrementó 18,3%. Asimismo, lanas elaboradas, aunque
con un peso mucho menor (3,2% de las exportaciones provinciales),
creció 35,7%. Los principales destinos fueron NAFTA, Unión Europea,
Medio Oriente, Mercosur y China.
-
Manufactu ra d e Combustib le y Manufactu ra d e
orig en
ene rgía
orig en industr ial
agro pecuario
Pro ductos
Primari os
Nota: Elaboración propia en base a datos del INDEC.
Principales destinos
15,2%
4,5%
37,2%
5,3%
Nafta
UE
Medio Orie nte
13,1%
Mercosur
China
24,8%
Resto del Mundo
Nota: Elaboración propia en base a datos del INDEC.
12
Valor
Var i.a
Indicadores
de demanda
Relación Provincia vs Nación
Consumo de cemento (septiembre-2021)
•
Bolsa
11.565
-9,1%
•
Granel
8.042
21,1%
671.724
11.565
438.540
8.042
Patentamiento (septiembre-2021), cantidad
•
Automóviles
696
-8,2%
•
Motovehículos
227
-8,8%
3.790
5,6%*
628
267%
Ventas de supermercados (agosto 2021), millones de
pesos
31.681
696
39.289
227
124.843
3.790
Vuelos (septiembre-2021), cantidad
•
Movimientos cabotaje
12.049
La principal actividad económica de la provincia es la
explotación de gas y petróleo que se concentra sobre la
Cuenca del Golfo de San Jorge. La provincia concentra
el 45% de las reservas comprobadas y probables de
petróleo de Argentina, y 9% de las de gas natural.
Actualmente, los yacimientos se encuentran en un estado
maduro, observándose una declinación en sus niveles de
producción.
Otra actividad de gran relevancia en Chubut es la pesca
industrial, ubicándose en el segundo puesto a nivel
nacional luego de Buenos Aires. La terminal portuaria
pesquera de mayor relevancia es Puerto Madryn, que
opera principalmente una flota congeladora especializada
en la captura de peces (arrastreros) y langostino. Dicha
producción está fuertemente orientada a la exportación.
Finalmente, los recursos turísticos provinciales se
organizan en torno a dos corredores principales: costero
y cordillerano.
628
Turismo (agosto 2021), en unidades
•
•
Habitaciones o unidades ocupadas
Plazas ocupadas
•
Viajeros
•
Duración de estadía promedio de los turistas (en días)
*Variación real, Índice de Precios al Consumidor Patagonia Base 2016=100
10.918
23.372
492%
1107%
11.272
16979%
2,07
-93%
Nota cemento:
Fuente: Asociación de Fabricantes de Cemento Portland, https://www.
afcp.org.ar/copia-de-despacho-total-de-cemento-.
1.001.513
10.918
2.191.668
23.372
924.316
11.272
2,37
2,07
Nación
Nota Patentamiento automóviles y motovehículos:
Fuente: SIOMAA, https://www.siomaa.com/Reports.
Nota Venta de Supermercados: fuente: INDEC, Dirección Nacional
de Estadísticas y Precios de la Producción y el Comercio.
Nota Vuelos
Fuente: EANA, Navegación Áerea Argentina.
Nota Turismo
Fuente: INDEC, Dirección Nacional de Estadísticas y Precios de la
Producción y el Comercio
Chubut
13
Índice de Producción Industrial
Inflación
60,0%
IPC
55,0%
50,0%
45,0%
40,0%
Comercio Exterior
80000
70000
8.000
50%
60000
6.000
50000
40000
25,0%
20%
20,0%
10%
15,0%
0%
30000
20000
10000
Fuente: Elaboración propia en base a BCRA
3,5
134
3
114
2,5
2
94
1,5
74
1
54
14
26/1/2021
0,5
Spot
26/2/2021
dic-21
26/3/2021
mar-22
26/4/2021
26/5/2021
Fuente: Elaboración propia en base a Rofex
jun-22
26/6/2021
0
26/7/2021
26/8/2021
jul-21
ago-21
jun-21
abr-21
may-21
feb-21
dic-20
ene-21
oct-20
nov-20
sep-20
ago-20
mar-21
Importaciones, USD MN
4.000
2.000
0
-2.000
Fuente: Elaboración propia en base a INDEC
Ingresos y Gastos del Sector Público Nacional no
Financiero (nueva metodología)
Índice de Tipo de Cambio Real: base dic-99=1
154
34
0
Exportaciones, USD MN
10.000
60%
30%
Tipo de cambio Spot y Futuros
Saldo Comercial, USD MN
Activos S.Púb/Activos
70%
30,0%
Fuente: Elaboración propia en base a IPC Ciudad de Buenos Aires y UTD
jul-20
Reservas y Activos del BCRA
40%
35,0%
-26,2%
-33,2%
Fuente: Elaboración propia en base a INDEC
Reservas/Activos
-2,9%
-6,2% -6,5% -7,0%
Fuente: Elaboración propia en base a CBOT y WITI NYMEX
Reservas, USD mn, fin de periodo
Expectativas de Inflación
12,5% 13,8%
1,6%
-16,5%
jun-20
-150
-0,1% -0,7%
-1,8% -4,3%
abr-20
-100
-6,4% -5,0%
may-20
0
-50
30,4%
19,5%
4,4% 5,3% 4,4%
3,9%
1,4%
feb-20
50
33,4%
mar-20
100
dic-19
150
56,1%
ene-20
70,0%
60,0%
50,0%
40,0%
30,0%
20,0%
10,0%
0,0%
-10,0%
-20,0%
-30,0%
-40,0%
Petroleo
oct-19
200
Soja
nov-19
250
sep-19
300
ago-19
Evolución precios Soja y Petróleo, índice 2004=100
feb-16
abr-16
jun-16
ago-16
oct-16
dic-16
feb-17
abr-17
jun-17
ago-17
oct-17
dic-17
feb-18
abr-18
jun-18
ago-18
oct-18
dic-18
feb-19
abr-19
jun-19
ago-19
oct-19
dic-19
feb-20
abr-20
jun-20
ago-20
oct-20
dic-20
feb-21
abr-21
jun-21
ago-21
Monitores
Macro
Brasil
EEUU
1.400.000
China
Euro
1.200.000
Ingresos totales
Gastos primarios
1.000.000
800.000
600.000
400.000
200.000
0
26/9/2021
Fuente: Elaboración propia en base a BCRA
Fuente: Elaboración propia en base a Secretaría de Hacienda
14
Tabla de indicadores
Actividad y Precios
PIB Real, var % a/a
IPC CABA, var % a/a
2018
-2,6%
45,5%
2019
-2,2%
50,6%
2020
-9,9%
30,5%
jun-21
17,9%
43,9%
sep-21
nd
48,1%
IPC San Luis, var % a/a
50,0%
57,6%
41,8%
55,9%
56,1%
55,4%
55,1%
-5,0%
65.786
12,06
21,42
37,81
-6,3%
44.848
10,96
42,26
59,90
-7,5%
39.410
11,17
62,68
84,15
19%
42.437
7,18
64,46
95,7
12,5%
42.582
7,45
65,36
96,7
13,8%
46.180
8,03
62,08
97,8
nd
42.911
7,29
68,29
98,735
Sector Externo
Exportaciones, USD mn
Importaciones, USD mn
Saldo Comercial, USD mn
Liquidación de Divisas de los Industriales Oleaginosos y los
Exportadores de Cereales , USD mn
2018
61.781
65.482
-3.701
2019
65.116
49.124
15.992
2020
54.884
42.354
12.530
jun-21
7.010
5.909
1.101
jul-21
7.252
5.715
1.537
ago-21
8.099
5.754
2.345
sep-21
7.553
5.886
1.667
20.202
23.720
20.274
3.358
3.520
3.050
2.441
2018
9,1
10,5
46,5
2019
8,9
10,0
47,2
2020
11,0
12,6
45,0
jun-21
9,6
10,2
45,9
jul-21
-
ago-21
-
sep-21
nd
nd
nd
Fiscales
Recaudación, $mn
IVA, $mn
Ganancias, $mn
Sistema seguridad social, $mn
Derechos de exportación, $mn
Gasto Primario, $mn
Resultado Primario, $mn
Intereses, $mn**
Resultado Fiscal, $mn
Fuentes: INDEC, Secretaría de Hacienda, Ministerio de Economía,
BCRA, Ministerio de Hacienda GCBA , Dirección Provincial de
Estadísticas y Censos de San Luis, CIARA, CBOT, NYMEX
ago-21
46,5%
Producción Industrial (2004=100), var % a/a
Reservas Internacionales (fin de período, USD mn)
Cobertura de Importaciones (meses de reservas)
Tipo de cambio implícito (M0/Reservas)
$/USD, fin de período
Laborales*
Desempleo país (%)
Desempleo GBA (%)
Tasa de actividad país (%)
* Dato trimestral. El año corresponde a Q4
** Incluye intereses intrasector público
*** dato anual corresponde al promedio ponderado diario de diciembre
**** Contratos a futuro a un mes, promedio del período
p: provisorio
jul-21
45,8%
2018
3.382.644
1.104.580
742.052
878.379
114.160
2.729.251
-338.987
513.872
-727.927
2019
5.023.566
1.532.597
1.096.521
1.175.793
398.312
3.795.834
-95.122
914.760
-819.407
2020
6.635.239
1.905.385
1.467.303
1.485.127
387.643
6.311.785
-1.749.957
671.928
-2.292.830
jun-21
922.853
261.725
221.257
172.340
86.236
871.272
-153.217
68.201
-207.947
jul-21
933.200
269.528
181.315
240.007
76.593
804.397
-98.570
72.914
-163.156
ago-21
1.005.306
277.859
231.333
194.899
85.873
814.653
-124.836
71.379
-193.393
sep-21
976.314
303.775
205.180
203.154
73.692
817.749
291.428
63.581
237.251
Financieros - Tasas interés***
Badlar - Privados (más de $1millon,30-35d) (%)
Plazo Fijo $ (30-59d bcos. Priv) (%)
Hipotecarios (%)
Prendario (%)
Tarjetas de Crédito (%)
2018
48,57
46,22
47,70
24,88
61,11
2019
41,75
40,80
47,51
30,54
76,28
2020
34,21
34,75
32,29
32,29
41,93
jun-21
34,11
34,62
28,25
27,28
42,47
jul-21
34,12
34,65
30,11
26,61
42,57
ago-21
34,15
34,63
28,78
27,31
42,70
sep-21
34,16
34,63
28,03
27,73
42,75
Commodities****
Soja (USD/Tn)
Maíz (USD/Tn)
Trigo (USD/Tn)
Petróleo (USD/Barril)
2018
342,3
145,0
182,1
64,9
2019
326,9
150,9
181,5
57,0
2020
350,1
143,0
201,9
39,3
jun-21
537,3
264,7
245,1
71,4
jul-21
523,6
238,2
244,4
72,4
ago-21
504,0
217,4
266,7
67,7
sep-21
469,4
204,2
258,6
71,5
15
Nuestros Servicios
Análisis Macroeconómico
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Litigios
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