Multifondos: Administradoras Fondos de Pensiones

Seminario Multifondos AFP
Relatores: Marcelo Goldsmith y
Marcelo Videla
Maipú Septiembre 2002
Introducción

Las Administradoras de Fondos de Pensiones
(AFP) se crean en 1981 a través del D.L. 3.500
 Se establece en él la obligatoriedad de
incorporación al sistema para aquellos
trabajadores nuevos a partir de esta fecha
 Para aquellos trabajadores antiguos, la
incorporación es opcional
 Las antiguas cajas de previsión social se unifican
en el Instituto de Normalización Previsional INP.
Introducción

Las AFP, son entidades creadas para
administrar fondos previsionales (para
futuros pensionados) de terceros
 Son intermediarios entre los afiliados y el
mercado financiero
 Su objetivo central es incrementar los
fondos acumulados vía inversión, y pagar
las pensiones que la ley establece
Sistema Antigüo v/s AFP

El antiguo sistema establecía
un fondo solidario
 Los trabajadores aportaban
en promedio un 30% de su
sueldo
 Los beneficios eran :
jubilaciones, montepíos,
retiros para compra de
viviendas
 El Estado financiaba el
100% del reajuste del fondo

El nuevo sistema establece fondos
individuales consolidados
 Los trabajadores aportan el 10%
del sueldo y pagan, en promedio,
un 2,5% por su administración
 Los beneficios son: pensión de
vejez, de invalidez, de
sobrevivencia, anticipada, cuota
mortuoria, excedente de libre
disposición
 El Estado sólo financia los aportes
necesarios para garantizar
pensiones mínimas
Las Administradoras de
Fondos de Pensiones

“El Fondo de Pensiones es un Patrimonio
diferente del de la Administradora”
Administradora
De
Fondos
De Pensiones
Fondo
De
Pensiones
Conceptos Básicos

El Fondo de Pensiones se constituye de los siguientes
aportes:
– Cotizaciones obligatorias a la Cuenta de Capitalización Individual
–
–
–
–
–
–
–
(C.C.I.)
Cotizaciones obligatorias por trabajos pesados a la C.C.I
Cotizaciones Voluntarias a la C.C.I
Depósitos Convenidos a la C.C.I
Depósitos de Ahorro Voluntario a la Cuenta de Ahorro Voluntario
(C.A.V)
Aportes Adicionales y Contribución de cargo del Seguro de
Invalidez y Sobrevivencia
Bonos de reconocimiento y Complementos de éste, cuando se
hacen efectivos
Aportes de Ahorro de Indemnización a la Cuenta de Ahorro de
Indemnización
Conceptos Básicos




Además los Fondos están constituidos por las inversiones
de éstos y su rentabilidad, descontadas las comisiones.
También son parte del Fondo, el Encaje Obligatorio y la
Reserva de Fluctuación de Rentabilidad (aún cuando el
Encaje es de propiedad de la AFP)
Los Bienes y Derechos que componen los Fondos de
Pensiones son inembargables, salvo las cuentas de Ahorro
Voluntario y de Ahorro de Indemnización
En caso de quiebra de la Administradora, el Fondo de
Pensiones será administrado y liquidado por la
Superintendencia de AFP (art. 43 DL Nº3.500)
Hasta el 31 de Julio de 2002

A esta fecha, existían dos tipos fondos:



Fondo Tipo 1
Fondo Tipo 2
Estos fondos se diferenciaban en que uno
era invertido en instrumentos de Renta Fija,
dirigido a afiliados prontos a pensionarse,
mientras el otro tenía una distribución de
40% en renta fija y 60% en renta variable,
para el resto de los afiliados.
Nacen los Multifondos Previsionales




A partir del 1º de Agosto de 2002, las Administradoras de
Fondos de Pensiones, están obligadas a administrar cinco
Fondos de Pensiones diferentes.
Los distintos tipos de fondos se diferencian entre sí, por la
proporción de sus recursos invertidos en títulos financieros de
Renta Variable.
El Fondo tipo A es el que tiene una mayor proporción en renta
variable la que va disminuyendo progresivamente entre los
fondos B, C y D. El Fondo tipo E, sólo puede mantener
inversión en instrumentos de Renta Fija
La creación de los Fondos tipo B, C, D y E es obligatoria y
simultánea para las AFP, el Fondo tipo A es de creación
Voluntaria.
Límites de los Multifondos
en Renta Variable
Fondo
Tipo
A
Límite Mínimo
Obligatorio
40%
Límite Máximo
Permitido
80%
B
25%
60%
C
15%
40%
D
05%
20%
E
No autorizado
No autorizado
Condiciones para elección del Fondo

Ahorro Obligatorio (Cotización obligatoria)
– Pueden elegir cualquiera de los cinco Fondos, los
afiliados no pensionados hombres hasta 55 años y
mujeres hasta 50 años de edad.
– Pueden optar por los fondos tipos B, C, D o E, los
afiliados no pensionados hombres desde 56 años y
mujeres desde 51 años de edad.
– Finalmente, los afiliados pensionados podrán optar por
cualquiera de los tres fondos (C, D o E) de menor
riesgo relativo.
Condiciones para elección del Fondo

Ahorro previsional voluntario (Cuenta dos)
– En este caso no existen restricciones para la elección de
fondo (cualquiera de los cinco), ni edad ni pensionado.

Los saldos totales por cotizaciones obligatorias,
voluntarias, depósitos convenidos y depósitos para la
cuenta de ahorro voluntario, podrán permanecer en
distintos tipos de fondos.
 Será permitido, entre AFP y Afiliado, firmar convenios
para dividir algunos de los saldos mencionados, entre
dos tipos de Fondos y también la posibilidad de acordar
traspasos futuros.
Instrumentos de Inversión

Los Fondos de Pensiones deben invertirse en
los instrumentos que determina la Ley,
dependiendo del tipo de fondo que se trate.
Sin embargo siempre existirán recursos que
permanezcan transitoriamente en cuentas
corrientes sin que esto afecte la rentabilidad
final.
 Los recursos de los fondos de pensiones,
excluidos los depósitos en cuenta corriente,
sólo pueden invertirse en los siguientes
instrumentos financieros:
Letra Instrumento
A
Títulos emitidos por la Tesorería General de la República o el Banco Central,
letras de crédito de Serviu, Bonos de reconocimiento de INP y otros títulos
emitidos y garantizados por el Estado
B
Depósitos a plazo, bonos y otros títulos representativos de captaciones, emitidos
por Instituciones Financieras
C
Títulos garantizados por Instituciones Financieras
D
Letras de Crédito emitidas por Instituciones Financieras
E
Bonos de empresas públicas y privadas
F
Bonos de empresas públicas y privadas canjeables por acciones, art. 121 de la Ley
18.045
G
Acciones de Sociedades Anónimas Abiertas
H
Acciones de Sociedades Anónimas inmobiliarias abiertas
I
Cuotas de fondos de inversión a que se refiere la ley 18.815 y cuotas de Fondos
Mutuos regidos por el DL Nº 112 de 1976
J
Efectos de comercio emitidos por empresas públicas y privadas
Letra
Instrumento
K
Títulos de crédito, valores o efectos de comercio, emitidos o garantizados por
Estados extranjeros, bancos centrales o entidades bancarias extranjeras o
internacionales; acciones y bonos emitidos por empresas extranjeras y cuotas
de participación emitidas por Fondos Mutuos y Fondos de Inversión
extranjeros, aprobados por la Comisión Clasificadora de Riesgos. Además,
podrán efectuar operaciones de cobertura de riesgo financiero de moneda y
tasa de interés de estos instrumentos
L
Otros instrumentos de oferta pública, cuyos emisores sean fiscalizados por la
Superintendencia de Valores y Seguros o la Superintendencia de Bancos e
Instituciones Financieras.
M
Operaciones que tengan como objeto la cobertura de riesgo financiero que
pueda afectar a las inversiones del Fondo de Pensiones.
Los instrumentos señalados se dividen en dos grandes grupos:
•Los instrumentos de deuda (renta fija) (exclusivo Fondo Tipo E)
•El Capital (renta variable)
En los primeros se encuentran: los instrumentos emitidos por entidades estatales, los
depósitos a plazo y letras de crédito emitidas por instituciones financieras y bonos de
empresas.
Para los segundos tenemos: Acciones de sociedades anónimas abiertas, sociedades
anónimas inmobiliarias, cuotas de fondos mutuos y cuotas de fondos de inversión.
Diversificación de los Fondos de
Pensiones por Sector institucional
(al 28 de septiembre de 2001)
Inversión en el
extranjero
13%
Instituciones
Financieras
34%
Empresas
17%
Estatal
36%
Inversión de los Fondos de Pensiones en
Acciones por sector económico
(al 28 de septiembre de 2001)
RR. Naturales
20%
Electrico
20%
Industrial
17%
Telecomunicaciones
29%
Servicios
14%
¿Cómo selecciono un Fondo?

En la AFP donde está cotizando, puede
firmar un acuerdo seleccionando el tipo de
Fondo
 En algunas AFP, por el momento, se puede
hacer vía Internet.
 El trámite es muy sencillo sólo basta
presentar la Cédula de Identidad
¿En qué me fijo para
seleccionar un tipo de Fondo?

Aversión al Riesgo
 Edad
 Pensión Futura
 Hijos con derecho a pensión de
sobrevivencia
 Otros factores