Admon. de riesgos

Administración Integral de Riesgos
4o. Trimestre 2011
Periodo Octubre - Diciembre
I. INFORMACIÓN CUALITATIVA
A. Generalidades
La Operadora está expuesta a una diversidad de riesgos inherentes a la actividad de administración y
distribución de acciones de sociedades de inversión que ofrece a las Sociedades de Inversión que administra.
Limitar estos riesgos es clave para la viabilidad del negocio. Actuando de manera consecuente, la Operadora
administra a las Sociedades de Inversión y su operación de manera prudente y responsable, asimismo
gestiona profesionalmente – siempre apoyado por expertos en la materia – el conjunto de riesgos que
enfrenta a fin de cumplir cabalmente con las obligaciones que tiene para con sus clientes, buscando asegurar
la rentabilidad y preservando el capital que han comprometido sus inversionistas.
Por todo lo anterior, la Operadora reconoce a la AIR como un elemento fundamental en su estrategia de
negocios. A través de la AIR, se busca no sólo identificar, medir y controlar los distintos riesgos a los que
estarán expuestas las Sociedades de Inversión a las que la Operadora proporciona el servicio de
administración de activos, sino ir más allá y utilizar un entendimiento profundo de la relación riesgo-retorno
para optimizar la rentabilidad del capital invertido. La AIR juega un papel preponderante en la gestión
cotidiana del negocio y eventualmente es una fuente de ventaja competitiva frente a otros participantes que,
en su momento, compitan con las sociedades de inversión en los mercados objetivo. Sobre este
entendimiento, la estructura de AIR atiende a los principios mínimos establecidos por las mejores prácticas
consistentes con las recomendaciones formuladas por organismos supervisores de riesgos tanto a nivel
nacional como internacional.
Misión
Asegurar que la identificación, medición, control, registro y reporte de los riesgos a que están expuestas las
Sociedades de Inversión a las que la Operadora proporciona el servicio de administración de activos, cumpla
con los más altos estándares en metodologías y procesos, basados en las mejores prácticas a nivel
internacional y acordes con los lineamientos y regulación de las autoridades.
Visión
Aportar los mecanismos, herramientas y metodologías de punta, que permitan la consolidación de un
ambiente de control del riesgo integral dentro de niveles aceptables y con su exposición controlada,
contribuyendo al logro de competitividad, posicionamiento y crecimiento de las Sociedades de Inversión a las
que la Operadora proporciona el servicio de administración de activos.
I. INFORMACIÓN CUALITATIVA
B. Políticas generales, principios, lineamientos y clasificación de los riesgos
Políticas Generales
a)
Se deberá contar en todo momento con un manual que contenga los objetivos de exposición al
riesgo, políticas y procedimientos para la administración de los distintos tipos de riesgo a los que se
encuentran expuestas las sociedades de inversión a las que la Operadora proporciona el servicio de
administración de activos.
b)
Se deberá delimitar claramente las diferentes funciones, actividades y responsabilidades en materia
de AIR entre los distintos órganos sociales, unidades administrativas y personal de operación y de
apoyo.
c)
Se deberá identificar, medir, vigilar, limitar, controlar, informar y revelar los riesgos cuantificables en
que incurren las sociedades de inversión a las que la Operadora proporciona el servicio de
administración de activos considerando, en lo conducente, los riesgos no cuantificables.
d)
Se deberán agrupar los distintos tipos de riesgo a que se encuentran expuestas las sociedades de
inversión, sea por sociedad o por tipo de activo, factor de riesgo, causa u origen de éstos.
Principios y Lineamientos
De acuerdo con lo establecido en las disposiciones, la Operadora establece una AIR, definida como un
conjunto de objetivos, políticas, procedimientos, estrategias y acciones que se implementan para
identificar, medir, vigilar, limitar, controlar, informar y revelar los riesgos a los que se encuentre expuestas
las sociedades de inversión a las que la Operadora proporciona el servicio de administración de activos.
En línea con lo anterior, la Operadora nace con una filosofía en materia de AIR que se expresa en
principios y lineamientos generales:
Principios
La AIR se regirá por cinco principios fundamentales. Estos principios aplicarán en todo momento y
en todos los aspectos de las actividades de la Operadora y deben ser observados tanto por las
unidades de control como por cada consejero, directivo, funcionario y empleado.
1.
Transparencia: El responsable de la AIR hace visible y transparente la situación de riesgos de
la Operadora. Todos los riesgos se registran e informan a los Consejos de Administración, al
Comité de Riesgos, al Director General y a las Unidades de Negocio que toman decisiones al
respecto o que están involucradas de alguna manera con su gestión.
2.
Estimación de exposición al riesgo: Todos los riesgos relevantes son cuantificados con base
en la mejor metodología disponible. A este fin se desarrollan habilidades al interior de la
Operadora en la caracterización de la exposición al riesgo de las Sociedades de Inversión y su
valuación monetaria, entre otras: técnicas matemáticas y estadísticas, conocimientos de
cuantificación de riesgos y capital económico, y desarrollo de bases de información
institucionales.
3.
Información oportuna y de calidad: La identificación y medición de riesgos debe comunicarse
de forma eficaz. La información oportuna y de calidad ayudará en la toma de riesgos ya que los
modelos de valuación tienen limitaciones y no sustituyen el conocimiento y buen juicio del
funcionario tomador del riesgo.
I. INFORMACIÓN CUALITATIVA
B. Políticas generales, principios, lineamientos y clasificación de los riesgos
4.
Incorporación al proceso de toma de decisiones: La información es generada con la finalidad
de permitir a la Dirección General de la Operadora actuar en consecuencia para garantizar la
estabilidad y solvencia institucional.
5.
Supervisión interna independiente: La supervisión independiente de la AIR garantiza el cabal
cumplimiento de las normas y políticas en esta materia. Para este fin se pretende, entre otros
aspectos:
a.
Evitar conflictos de interés entre los tomadores y los administradores y medidores de
riesgos.
b.
Supervisar el apego estricto a los límites preestablecidos y a los procedimientos aprobados
de toma de riesgo.
c.
Supervisar la diversificación del riesgo tomado.
Lineamientos
La AIR tiene su base en los principios anteriores y en los siguientes lineamientos generales de operación:
1.
Compromiso del Consejo de Administración y la Dirección General de gestionar
correctamente los riesgos enfrentados: La AIR no es una función aislada de la operación de
las Sociedades de Inversión, sino un elemento integral del mismo. Para ello, el Consejo de
Administración a través del Comité de Riesgos, y la Dirección General y tendrán el compromiso
de apoyar la difusión efectiva de una cultura de manejo de riesgos, promover la importancia y
peso de la función, atraer al mejor talento y que el responsable de la AIR propicie de manera
clara el respeto de todos los colaboradores y directivos de la Operadora.
2.
Supervisión central de las políticas y procedimientos de AIR: El Comité de Riesgos es
responsable de proponer para aprobación de los Consejos de Administración los objetivos,
lineamientos y políticas de riesgo, así como las eventuales modificaciones que se realicen a los
mismos.
3.
Segregación clara de funciones: Las funciones de operación de negocio y administración de
riesgos tendrán la segregación adecuada que asegure la independencia y objetividad de la AIR.
4.
Cooperación formal con las Unidades de Negocio: La información acerca del
riesgo/rendimiento de los distintos negocios se utilizará como parte integral en el proceso de
toma de decisiones de negocio y en los procesos de planeación estratégica.
5.
Definición clara de responsabilidades y facultades: La segregación de funciones se vinculará
también con una asignación clara de responsabilidades y facultades, que se materializará
mediante un proceso de evaluación de desempeño y un esquema de incentivos que estará en
función directa de las metas de desempeño que cada área tendrá de forma consistente con los
planes de la Operadora.
6.
Supervisión continua de Contraloría y Auditoría: Para asegurar el adecuado cumplimiento de
la función de AIR se llevará a cabo una supervisión continua por parte de las áreas de
Contraloría Interna y Auditoria Interna.
I. INFORMACIÓN CUALITATIVA
B. Políticas generales, principios, lineamientos y clasificación de los riesgos
Clasificación de los Riesgos
Cuantificables
Son aquellos para los cuales es posible conformar bases estadísticas que permitan medir sus pérdidas
potenciales. Dentro de éstos se encuentran:
a)
Riesgos discrecionales, todos los eventos que resultan al tomar una posición de riesgo, tales
como:
Riesgo de crédito que se define como la pérdida potencial por la falta de pago de un
emisor o contraparte en las inversiones que efectúan las sociedades de inversión,
incluyendo las garantías reales o personales que les otorguen, así como cualquier otro
mecanismo de mitigación utilizado por las sociedades de inversión.
Riesgo de liquidez, que se define como la pérdida potencial por la venta anticipada o
forzosa de activos a descuentos inusuales para hacer frente a sus obligaciones, o bien, por
el hecho de que una posición no pueda ser oportunamente enajenada, adquirida o cubierta
mediante el establecimiento de una posición contraria equivalente.
Riesgo de mercado, que se define como la pérdida potencial ante cambios en los factores
de riesgo que inciden sobre la valuación o sobre los resultados esperados en las
inversiones o pasivos a cargo de las sociedades de inversión, tales como movimientos de
precios, tasas de interés, tipos de cambio e índices de precios, entre otros.
b)
Riesgos no discrecionales, todos los eventos que resultan de la operación del negocio, pero
que no son producto de la toma de una posición de riesgo.
Riesgo Operativo se define como la pérdida potencial por fallas o deficiencias en los
controles internos, por errores en el procesamiento y almacenamiento de las operaciones o
en la transmisión de información, así como por resoluciones administrativas y judiciales
adversas, fraudes o robos, y comprende, entre otros, al riesgo tecnológico y al riesgo legal:
Riesgo tecnológico se define como la pérdida potencial por daños, interrupción, alteración
o fallas derivadas del uso o dependencia en el hardware, software, sistemas, aplicaciones,
redes y cualquier otro canal de distribución de información.
Riesgo legal se define como la pérdida potencial por el incumplimiento de las disposiciones
legales y administrativas aplicables, la emisión de resoluciones administrativas y judiciales
desfavorables y la aplicación de sanciones, en relación con las operaciones que las
sociedades de inversión llevan a cabo.
No Cuantificables
Son aquellos derivados de eventos imprevistos para los cuales no se puede conformar una base estadística
que permita medir las pérdidas potenciales.
I. INFORMACIÓN CUALITATIVA
D. Elementos de las metodologías
Riesgo de mercado
La Unidad de Administración Integral de Riesgos de la Sociedad Operadora de Sociedades de Inversión ha
adoptado la medición de riesgo de mercado a través del calculo del valor en riesgo (VaR), el cual mide la
pérdida potencial o probable que se podría observar en una determinada posición o cartera de inversión al
presentarse cambios en las variables o factores de riesgo durante un horizonte de inversión definido y con
un cierto nivel de confianza.
La metodología para determinar el Valor en Riesgo del portafolio de las Sociedades de Inversión, se
calcula utilizando el método de simulación histórica, siendo sus principales elementos:
Intervalo de confianza que se está aplicando en el cálculo de VaR del 95%
Un periodo de muestra de 500 escenarios históricos diarios de los factores de riesgo
(precios, tasas de interés, tipos de cambios e índices de precios, entre otros) que afectan el
valor de los activos netos
Un horizonte temporal de un día
El método denominado simulación histórica no paramétrica, consiste en:
1.
Se obtiene un período de muestra de 500 datos históricos diarios de los factores de riesgo
(precios, tasas de interés, tipos de cambio e índices de precios, entre otros) que afectan el
valor de los activos netos.
2.
Posteriormente los activos netos son valuados utilizando los factores de riesgo obtenidos
en dicha muestra
3.
Una vez obtenida dichas valuaciones, se determinan las diferencias en valuación (utilidades
y pérdidas) de los activos netos en referencia al día en que se está calculando el Valor en
Riesgo
4.
Posteriormente dichas diferencias se ordenan de menor a mayor, esto es, de la máxima
pérdida a la máxima utilidad determinadas
5.
Para obtener un nivel de confianza del 95% a dos colas, se determina la décima tercer peor
observación o pérdida calculada la cual representa el Valor en Riesgo de Mercado de la
Sociedad de Inversión
El modelo para el cálculo de las pérdidas esperadas bajo condiciones extremas, se hace mediante la
volatilidad de los factores de riesgo que influyen en la valuación de cada instrumento del portafolio, y los
escenarios extremos se estiman de 1 hasta 5 volatilidades.
Riesgo de crédito
El riesgo de crédito del portafolio se basa en el análisis de la calificación de los instrumentos privados
incluidos en el portafolio. Mediante esta calificación y la utilización de una matriz de probabilidades de
transición, se estima la probabilidad de que un título “migre” hacia una calificación inferior, o incurra en un
incumplimiento de sus compromisos.
Posteriormente, se hace un análisis de sobretasas, mismo que se realiza a partir del cambio en el nivel de
calificación de un bono, y el impacto de éste cambio en el mismo precio del bono.
La matriz de probabilidades de transición muestra la probabilidad de que un instrumento, con cierta
calificación al inicio de un período, tenga una igual o diferente al final del mismo, o bien, en el caso
I. INFORMACIÓN CUALITATIVA
D. Elementos de las metodologías
extremo, la probabilidad de que un instrumento con una cierta calificación se encuentre en incumplimiento
al final del período de análisis. Adicional a esto, se realizan pruebas bajo condiciones extremas para
medir el impacto de las pérdidas en cada Sociedad de Inversión en caso de que se presente un escenario
adverso que disminuya la calidad crediticia de todas las emisoras o emisiones
Dado que existen diferentes nomenclaturas para la calificación, por parte de las distintas calificadoras, se
debe recurrir a una escala homogénea para calcular las probabilidades de transición que integran la
matriz.
La calificación de Riesgo de Crédito es otorgada por Fitch Rating, mediante la evaluación de la calidad
crediticia de los activos que conforman el portafolio de las Sociedades de Inversión, la cual depende
fundamentalmente del riesgo de incumplimiento en el pago oportuno de los valores, así como de los
lineamientos establecidos por la administración para la conformación de la cartera.
Riesgo de liquidez
El riesgo de mercado es normalmente medido con la distribución de los rendimientos de los precios por
movimientos de mercado, generalmente se utilizan para el cálculo de estos rendimientos los precios
medios de compra y venta, Sin embargo, el mercado tiene un componente de liquidez que implica que los
operadores no obtengan el precio medio cuando liquidan sus posiciones, sino más bien al precio medio
menos algún spread.
El modelo para la estimación del Riesgo de Liquidez, consiste en analizar los niveles de operación de los
spreads observados en el mercado para cada instrumento y a partir de los mismos, obtener indicadores de
descuento o castigos (pérdidas potenciales) en caso de estar en la necesidad de liquidar la posición a
precios de mercado en una fecha determinada.
El factor de liquidez representa la pérdida potencial de un instrumento, derivada de la variación del precio
promedio de mercado con respecto al precio promedio de mercado menos el spread, en otras palabras, es
la pérdida que puede tener el instrumento si se liquida al precio promedio de mercado menos el spread
promedio de mercado del instrumento.
Para obtener el spread promedio es necesario contar con precios mínimos y máximos de los instrumentos.
Las Pruebas bajo condiciones extremas o Stresstesting de riesgo de liquidez, consiste en la estimación de
las pérdidas que podría sufrir un portafolio, ante escenarios en que los spreads se incrementen desde 1
hasta 5 volatilidades (del spread).
I. INFORMACIÓN CUALITATIVA
D. Elementos de las metodologías
Riesgo operacional
El riesgo operacional se define como la pérdida potencial por fallas o deficiencias en los controles
internos, por errores en el procesamiento y almacenamiento de las operaciones o en la transmisión de
información, así como por resoluciones administrativas y judiciales adversas, fraudes o robos, y
comprende, entre otros, al riesgo tecnológico y al riesgo legal, en el entendido de que:.
1. El riesgo tecnológico se define como la pérdida potencial por daños, interrupción, alteración o fallas
derivadas del uso o dependencia en el “hardware”, software, sistemas, aplicaciones, redes y cualquier
otro canal de distribución de información en la prestación de servicios con los clientes de la Casa de
Bolsa.
2. El riesgo legal se define como la pérdida potencial por el incumplimiento de las disposiciones legales y
administrativas aplicables, la emisión de resoluciones administrativas y judiciales desfavorables y la
aplicación de sanciones, en relación con las operaciones que la Casa de Bolsa lleva a cabo.
Para la gestión de estos riesgos, la Dirección de Administración Integral de Riesgos diseñó una estrategia
de “Gestión de Riesgo Operacional incluyendo el Tecnológico y Legal”, basada en dos pilares
fundamentales:
a) Formalización de la Subdirección de Riesgo No Discrecional para la gestión del riesgo operacional,
incluyendo el tecnológico y el legal, encargada de diseñar la metodología, implantar el sistema de
control de riesgos y administrar los recursos relativos a la vigilancia y reporte de riesgos
operacionales. Lo anterior, en observancia de la regulación emitida por la Comisión.
b) La convergencia entre la mencionada Subdirección y los dueños de proceso de Riesgo Operacional,
en la ejecución permanente de la estrategia de Gestión de Riesgo Operacional, permite que la función
de identificar, medir, vigilar, limitar, controlar, informar y revelar los distintos riesgos a que se
encuentra expuesta la institución se realice en tiempo y forma.
Durante el ejercicio de 2011, por lo que se refiere al registro por concepto de multas, sanciones
administrativas y/o quebrantos no se presentaron en 2011.
Riesgo Legal
Para la gestión del Riesgo Legal, se dividió su administración en las categorías que se muestran a
continuación:
a)
Riesgo de Documentación: Todo lo relativo a documentos relacionados con clientes
para que cumplan con leyes y disposiciones regulatorias, así como sus
modificaciones posteriores.
b)
Riesgo Regulatorio: Abarca revisión de leyes, disposiciones, circulares y
publicaciones en el Diario Oficial de la Federación, así como, todos los actos que
realice la institución cuando se rijan por un sistema jurídico distinto al nacional.
c)
Riesgo de Información: Proceso para dar a conocer a la institución, las disposiciones
legales y administrativas aplicables a las operaciones.
d)
Riesgo de Litigio: Control de multas y sanciones; juicios contra terceros; ejecución
de garantías, reclamos presentados ante autoridad; cobranza judicial / extrajudicial.
Se ha formalizado una “Base de Datos Histórica de Resoluciones Judiciales y Administrativas”, lo que
permite estimar montos de pérdidas potenciales sus causas y costos.
.
I. INFORMACIÓN CUALITATIVA
E. Carteras y portafolios
Las carteras y portafolios a las cuales la UAIR lleva a cabo las acciones de identificación, medición, control,
seguimiento, registro y reporte de los riesgos, permitiendo que se mantenga un ambiente de control del
riesgo integral dentro de niveles aceptables por las Sociedades de Inversión a las que la Operadora
proporciona el servicio de administración de activos, se mencionan a continuación:
E.1 Sociedades de Inversión administrados por la Sociedad Operadora
Clave de Pizarra
Aprobada
Actual
Clasificación
Denominación social
MULTISI
MVJER
MULTIUS
MULTIRE
MULTINS
+MVSI
+MVJER
+MVCOB
+MVRE
+MVINS
MULTIAR
+MVPRIV
+MVBOLS
Corto Plazo
Corto plazo
Corto plazo de cobertuta de dólares
Corto Plazo Gubernamental
Mediano plazo
MULTISI, S.A. de C.V.
Multifondo de la Mujer, S.A. de C.V.
Multifondo de Ahorradores, S.A. de C.V.
Multirentable, S.A. de C.V.
Multifondo Institucional, S.A. de C.V.
MultiFondo de Alto Rendimiento, S.A. de C.V.
Multifondo Empresarial, S.A. de C.V.
MULTIAS, S.A. de C.V.
MULTIPV
MULTIPC
Largo Plazo
Especializada en acciones, indizada al Índice de Precios y
Cotizaciones ("IPC") de la BMV
F. Interpretación de las cifras de riesgo
El riesgo de mercado se expresa como la sensibilidad del valor de las inversiones y del portafolio
en su conjunto, ante cambios en las condiciones de mercado los cuales pueden incidir sobre la
valuación o sobre los resultados esperados en las inversiones o pasivos de las Sociedades de
Inversión
El riesgo de crédito, se refiere a la exposición de la Sociedad ante eventuales incumplimientos en
el pago de capital y/o intereses por parte de un emisor o contraparte de los valores que integran su
portafolio
El riesgo de liquidez expresa la pérdida potencial que el fondo puede tener por la venta anticipada
o forzosa de activos a descuentos inusuales, o bien, por el hecho de que una posición no pueda
ser oportunamente enajenada, adquirida o cubierta mediante el establecimiento de una posición
contraria equivalente.
II. INFORMACIÓN CUANTITATIVA
A. Riesgos Discrecionales
Riesgo de Mercado
(Cifras al 31 de Diciembre de 2011)
A.1 Por Portafolio*
VaR del Portafolio
Fondo De
Inversión
Monto
%
Límite
Aprobado**
Consumo
Límite
Activos Netos
MULTIAR
+MVSI
+MVRE
$
$
$
1.30
0.02
0.01
0.13%
0.00%
0.00%
0.43%
0.04%
0.03%
30.16%
7.94%
10.68%
$ 1,001.74
$
707.91
$
397.94
+MVBOLS
+MVINS
+MVCOB
+MVPRIV
$
$
$
$
4.35
0.13
0.53
0.04
2.26%
0.06%
1.09%
0.58%
2.50%
0.15%
2.20%
1.00%
90.54%
41.58%
49.53%
57.59%
$
$
$
$
+MVJER
$
0.00
0.00%
0.04%
1.86%
$
38.79
$ 2,596.28
Total
*Cifras en millo nes de peso s
**Limite apro bado po r CNB V, entran en vigo r en 16-M ar-2012
Riesgo de Crédito
(Cifras al 31 de Diciembre de 2011)
A.2 Portafolio *
Fondo de
Inversión
Porcentual (%)
Monto
1.32%
0.01%
0.02%
0.03%
0.07%
$13.23
$0.00
$0.15
$0.01
$0.14
MULTIAR
+MVPRIV
+MVSI
+MVJER
+MVINS
Límite
Aprobado**
1.50%
1.75%
0.42%
0.30%
2.50%
*Cifras en millo nes de peso s
**Limite apro bado po r CNB V, entran en vigo r en 16-M ar-2012
Los Fondos de Inversión +MVRE, + MVCOB, + MVBOLS por su inversión
actual, no tienen exposición al riesgo crediticio.
192.33
202.70
48.28
6.59
II. INFORMACIÓN CUANTITATIVA
A. Riesgos Discrecionales
Evolución Histórica (Riesgo Total)
RCT: $13.56 MDP
$18
0.52 % S/Act Totales
$16
$14
$12
$10
Millones
$8
$6
$4
$2
$0
Medidas
Monto
(4T-2011)
Promedio
Mín
$
$
14.12
11.08
Máx
Volatilidad
$
$
15.65
1.20
*Cifras en millo nes de peso s
Riesgo de Liquidez
(Cifras al 31 de Diciembre de 2011)
A.3 Portafolio *
Sociedad de
Inversión
VaR del Portafolio
Límite Máximo
en Riesgo de
Liquidez
Monto
%
% RL
Consumido
MULTIAR
1.40%
$
6.66
0.66%
47.49%
+MVSI
0.10%
$
0.18
0.03%
25.46%
+MVRE
0.14%
$
0.12
0.03%
21.98%
+MVBOLS
7.20%
$
0.52
0.27%
3.79%
+MVCOB
0.50%
$
0.19
0.40%
80.29%
+MVINS
0.65%
$
0.11
0.05%
8.17%
+MVPRIV
1.70%
$
0.21
3.21%
189.04%
+MVJER
0.07%
$
0.003
0.01%
9.46%
*Cifras en millo nes de peso s
II. INFORMACIÓN CUANTITATIVA
B. Valores Promedios de exposición al riesgo
Valores Promedio de la exposición al riesgo*
Fondo de Inversión
Mercado
VaR
Crédito
Monto
RC
Liquidez
Monto
RL
Monto
MULTIAR
0.11%
$
1,115,627.05
1.33%
$
13,667,402.65
0.52%
$
5,278,619.18
+MVPRIV
0.65%
$
58,382.99
0.04%
$
7,232.57
2.70%
$
230,470.56
+MVSI
0.00%
$
22,344.51
0.02%
$
175,227.62
0.02%
$
150,527.84
+MVRE
0.00%
$
10,794.99
0.00%
$
0.02%
$
79,206.61
+MVJER
0.00%
$
470.30
0.04%
$
12,606.42
0.01%
$
2,740.40
+MVINS
0.08%
$
114,766.85
0.10%
$
153,882.86
0.06%
$
95,129.30
+MVCOB
1.07%
$
520,117.62
0.00%
$
-
0.38%
$
185,513.86
+MVBOLS
2.27%
$
4,710,895.98
0.00%
$
-
0.26%
$
536,928.81
*Promedio observado del 3 de octubre al 30 de diciembre de 2011
-
II. INFORMACIÓN CUANTITATIVA
C. Informe de consecuencias y pérdidas sobre la materialización de los
riesgos Operativos
Durante el trimestre Octubre-Diciembre del 2011 no se tienen eventos que impacten en la materialización
de Riesgos Operativos.