Crecimiento en un contexto de definiciones entre el

Red Econolatin
www.econolatin.com
Expertos Económicos de Universidades Latinoamericanas
Elaborado por:
PERÚ
JunioSeptiembre
2016
David Tuesta
Investigador Asociado
Centro para la Competitividad y el Desarrollo
Universidad San Martín de Porres
Crecimiento en un contexto de definiciones entre el Ejecutivo y
el Congreso de la República.
1. SITUACIÓN ECONÓMICA
ACTIVIDAD ECONÓMICA
Contando con datos cerrados de la actividad económica peruana a la
primera mitad del año, se observa una dinámica marcada por el mejor
desempeño de los sectores primarios, y una debilidad patente en los
sectores manufactureros. En efecto, en el segundo trimestre, el crecimiento
presentó una desaceleración respecto al primer trimestre pasando de una
variación interanual de 4,5% a 3,7%, donde el débil comportamiento de los
sectores secundarios y terciarios guarda correlación con la situación de la
demanda interna. Comparando ambos períodos se observan los resultados
negativos del sector manufactura que cae en 7,9%. Esta situación del
sector de la manufactura es una tendencia que se encuentra en esos
terrenos desde principios de 2014, con una clara correlación de la menor
fortaleza de la demanda interna. Esta, en el segundo trimestre creció sólo
0,5%, que se constituye en la más baja de los últimos tres años. La fuerte
caída del consumo público y de la inversión privada, recogen en gran
medida este resultado.
Realizando el análisis por actividades económicas, se hace manifiesto que
en el segundo trimestre, además de la caída mencionada en el sector
manufactura, también se aprecia una fuerte contracción en la Pesca en
59,6%, por problemas de prohibiciones temporales de captura.
Adicionalmente se observa al sector construcción perdiendo tracción otra
vez, reflejando solo una variación interanual de 0,9% en dicho trimestre. Es
importante subrayar también que los sectores de Comercio y Servicios, dos
de los que tiene un fuerte peso en la estructura del PIB, crece en 2,3% y
4,1% respectivamente. Su crecimiento en gran medida influye a los
resultados positivos observados de manera agregada en el crecimiento,
pero al mismo tiempo explican la debilidad manifestada en la demanda.
Ambas variaciones son las más bajas de los últimos 3 años. El único sector
que viene mostrando una recuperación sostenible desde el 2015, y que
parece estar consolidándose este año, es la del sector de Minería que
muestra una variación en el trimestre de 23,6%.
Con las cifras adelantadas del INEI para la producción mensual de Julio, se
puede anticipar que las condiciones reflejadas hasta el segundo semestre
podrían seguir repitiéndose en lo que resta del año. En Julio, la variación
interanual fue de 3,8%, donde en términos sectoriales se repiten gran parte
de las tendencias trimestrales mencionadas, aunque en este mes se registra
una mejora, aunque mínima, del sector manufactura. En general, lo que
resta del año y los siguientes estará muy condicionado por cómo se termine
definiendo la política económica, que en estos dos primeros meses de
gobierno se ve entrampado en las negociaciones entre el Ejecutivo y el
Congreso de la República.
EMPLEO
Con respecto a las condiciones laborales, el desempleo se mantiene siendo
un reflejo de las condiciones de la economía. De acuerdo a las recientes
cifras al mes de agosto publicadas por el Instituto Nacional de Estadísticas
el promedio móvil de la tasa de paro (desempleo) para el período móvil
junio-julio-agosto, se ubica en 6,8%, siendo mayor al 6,1% del promedio
móvil se similar período del año anterior. Tomando en consideración el
comportamiento cíclico que registra el mercado de trabajo, una mejor
manera de apreciar los cambios es comparando la variación entre los
promedios de los últimos 12 meses. En este caso, se ve que la tasa de paro
anualizada es de 6,6%, la cual es superior al 6,3% del año anterior.
Este incremento en las tasas de paro muestra la debilidad de la demanda
doméstica que traslada el impacto de los problemas en el sector productivo
hacia el mercado laboral. Los malos resultados en los sectores secundarios
y terciarios impactan directamente en la dinámica de las contrataciones.
Así, si no hay cambios en las expectativas de los agentes, se puede
anticipar un deterioro mayor en próximos meses.
POLITICA MONETARIA E INFLACION
El Banco Central de Reserva se ha mantenido atento al complejo escenario,
donde interactúan el bajo dinamismo la economía doméstica, el contexto
político y las complejidades del escenario financiero. En septiembre ha
mantenido el tipo de referencia en 4,25%. Desde el mes de febrero de este
año, la institución monetaria ha considerado no necesario realizar cambios
al respecto
Como siempre, el Banco Central manifiesta que sus decisiones tomando en
consideración el hecho que el contexto internacional no muestra señales
claras de recuperación sostenida, además de la debilidad observada en la
economías emergentes. Así mismo, se menciona que la inflación luego de
haberse visto impactada por efectos temporales del lado de la oferta y
cambiario, empieza ya a ceder, encontrándose en proceso de aproximación
gradual al rango meta.
2. PERSPECTIVAS ECONOMICAS
Los resultados de la economía peruana en los próximos meses dependerán
fundamentalmente de tres aspectos: el devenir de las condiciones
internaciones; la definición del contexto político; y, la consiguiente reacción
de las expectativas de los agentes económicos.
Respecto al tema internacional, la economía deberá estar atento a como se
termine de consolidar el nuevo nivel de crecimiento de la economía China
en un escenario donde siempre están presentes las dudas respecto al nivel
que puedan tener las distorsiones en los mercados financieros. Las
decisiones de las políticas monetarias que vaya a tomar la Fed y las
reacciones consecuentes de los mercados, puede también colocar en una
situación incómoda a los mercados de capitales con efectos de “stress”
sobre las decisiones de política económica.
En el ámbito de la política, un elemento que será clave son los acuerdos a
los que logren llegar el Ejecutivo con el Congreso de la República. De no
arribar a entendimiento, las consecuencias sobre las proyecciones base de
crecimiento pueden complicarse. Sin que se exacerben estos escenarios de
riesgo mundial y doméstico, se espera que la economía peruana crezca
alrededor del 4,0% este y el próximo año.
3· SITUACION POLITICA
Actualmente la situación política está caracterizada por la definición de las
facultades para legislar que está solicitando el Ejecutivo al Congreso. El
diálogo que se ha venido llevando hasta el momento se presentar por el
momento accidentado. El partido opositor (Fuerza Popular) que domina el
Congreso, no se lo está poniendo sencillo al gobierno de Pedro Pablo
Kuczynski, no quedando claro si finalmente el gobierno podrá llevar
adelante sus planes de reforma. Hacia el mes de octubre debería quedar
despejada esta incertidumbre y podrá saberse de forma más clara hacia
donde irá la economía del país.