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Unamiradasectorialala
desaceleracióndelainversión
HernándeSolminihac
Jueves 7deabrilde2016
Seminario “Panoramadeinversiones enChile”
Corporación deBienesdeCapital
PanoramaGeneral
Miradasectorial
¿Porquédisminuyelainversión?
¿Quésepuedehacer?
2
PanoramaGeneral
3
Crecimiento:Chilev/sElMundo
World
Chile
7,0
6,0
5,5 5,7 5,7
5,4
5,2
5,8
5,0
5,8
5,5
4,2
4,0
3,1
3,0
4,0
3,4
3,3
3,3
3,4
3,1
1,9
2,0
3,6
3,4
2,1
2,5
1,8
1,0
0,0
0,0
2006
-1,0
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
-1,0
-2,0
Fuente:IMF,WEOOctober 2015(Updated January 2016);IPOMMarzo2016.
2014
2015
2016
2017
MenorCrecimientoTendencial
¿Cómohaevolucionado laproyección decrecimiento
a5años plazo delFMI?
5,0
4,5
4,5
4,5
4,6
4,6
4,5
4,5
4,3
3,9
4,0
3,5
3,5
3,0
2,5
2,0
oct.11
Fuente:FMI
abr.12
oct.12
abr.13
oct.13
abr.14
oct.14
abr.15
oct.15
Proyeccionesdecrecimientoenla
región:Promedio2015-2020
4,1
3,9
3,6
3,3
2,9
2,8
0,9
0,8
0,0
Fuente:FMI,WEOOctober 2015
-4,1
EvolucióndelaInversiónenChile
FBKFvar.anual
Proy.Crec.FBKF
FBKFniveles
Proy.FBKF
30,0%
35.000.000
25,0%
30.000.000
20,0%
25.000.000
15,0%
10,0%
20.000.000
5,0%
15.000.000
0,0%
-5,0%
10.000.000
-10,0%
5.000.000
0
-15,0%
1997
1999
2001
Fuente:BancoCentraldeChile
2003
2005
2007
2009
2011
2013
2015
2017
-20,0%
MiradaSectorialalaInversiónenChile
8
Inversiónporclasedeact.eco.
Real,var %anual
Fuente:BancoCentraldeChile
Inversiónporclasedeact.eco.
Real,var %anual
Fuente:BancoCentraldeChile
Inversiónamaterializarse(CBC)
Segúnorigenfinanciamiento, MMUSD
Itrim.2014
IVtrim.2014
IVtrim.2015
Δ% I.14-IV.15
Privado
134,382
110,418
92,224
-31%
Estatal
32,016
35,486
35,592
11%
Total
166,398
145,904
127,816
-23%
Fuente:CBC.Catastrodeproyectosconcronogramadefinido..
Distribucióndelainversión
Segúnorigendelfinanciamiento, USDMM
Privado
19%
Estatal
28%
24%
76%
81%
Itrim.2014
IVtrim.2014
Fuente:CBC.Catastrodeproyectosconcronogramadefinido.
72%
IVtrim.2015
Distribucióndelainversión
Paraelquinquenio, segúnorigen,enMMUSD
Itrim.2014 IVtrim.2014 IVtrim.2015 var.%I14-IV15
Extranjeraprivada
38,710
24,221
15,848
-59%
369
371
9
-98%
Nacionalprivada
39,680
37,668
35,771
-10%
Privadanoespecificado
3,595
3,143
3,006
-16%
Estatal
22,907
23,855
25,879
13%
105,261
89,258
80,513
-24%
Joint venture
Totalgeneral
Fuente:CBC.Gastoparaelquinqueniosegúnorigendetalladodelainversión.
Distribucióndelainversión
Segúnrangodelainversión, enMMUSD
Fuente:CBC.Catastrodeproyectosconcronogramadefinido.
Inversiónamaterializarse2015-19
Origenprivado, Segúnsectoreconómico, enMMUSD
OrigenPrivado
15%
2%
21%
3%
3%
3%
22%
31%
Energía
Forestal
Industrial
Minería
Obraspúblicas
Otros
Fuente:CBC.Catastrodeproyectosconcronogramadefinido al31dediciembre2015
Puertos
Inmobiliario
Inversiónamaterializarse2015-19
Origenestatal,Segúnsector económico,enMMUSD
OrigenEstatal
2%
46%
52%
Energía
Industrial
Minería
Obraspúblicas
Fuente:CBC.Catastrodeproyectosconcronogramadefinido al31dediciembre2015
Puertos
Distribucióndelainversión
Segúnsectoreconómico, enMMUSD
Fuente:CBC.Catastrodeproyectosconcronogramadefinido.
¿Porqué disminuyelainversión?
18
Factoresparalasalidade
proyectos
• Menorespreciosinternacionalesdelosminerales.
Factoresparalasalidade
proyectos
• Problemasde
competitividadde
algunosproyectosde
ERNC,productodelos
bajospreciosdel
petróleo.
Peronotodossonfactores
externos….
Factoresparalasalidade
proyectossegúnCBC
• “RetrocesosenObrasPúblicassedebenacambiosen
elcronogramadeejecucióndealgunasconcesiones,
segúnlosnuevosantecedentespublicadosporel
MOP”CBC,reporteIVtrim.2015
• “Fracasoenlaobtencióndelaconcesióndeterreno”
CBC,reporteIVtrim.2014
• “Demoraenlaobtencióndepermisossectoriales,
largoprocesodetrámitedeservidumbres” CBC,reporteIV
trim.2014
Factoresparalasalidade
proyectossegúnCBC
• “Loscomplejosprocesosjudicialesydecalificación
ambiental,derivadosdeconflictosconcomunidades
locales,hantornadoinviableslosmega-proyectosde
altoimpacto,provocandoquelasempresasdesistande
impulsarlos”CBC,reporteIVtrim.2014
• EjemploIVtrimestre2015:
Otrosfactoresinternos
• Partedelaincertidumbreymenorconfianzatiene
causasinternasyambasimpactanlainversión.
– “Existeunefectonegativoyeconómicamenteimportante
decaídasdelindicadordeconfianzasobrelasdecisionesde
inversiónaniveldeempresa”IPOMjunio2015,BC.
– “Elaumentodelaincertidumbretambiéntieneunefecto
negativoaniveldefirmas”IPOMjunio 2015,BC.
Otrosfactoresinternos
• Mayoresimpuestos,menorrentabilidad.
• DerogacióndelD.L600
¿Qué sepuedehacer?
26
¿Quésepuedehacer?
• Certidumbre
• Productividad
• Fomentoalainversión
Algunosejemplos:
1. Mejorasenproductividadminera
2. Impulsosectorialdesdesectorobraspúblicas
Productividad enlaminería
28
Productividadminera
Nopodemosconfiarenelrebotedelpreciodel
cobre,enlaproductividadestálaclave
“Frenteaestetipodeajusteenlosprecios,loscostostiendenabajar,
entreotrofactores,porquelas empresas hacenmáseficientesu
producción ybajanloscostosdemanodeobraeinsumos,cuyaoferta
estuvomuyrestringidaenelperiodo deauge.Estoimplicaquese
producenajustesimportantesenlasempresas minerasporlos
cambiosensuposicióncompetitiva.
Estosmovimientos podríantenerefectosmacroenChilesilas
operaciones mineraslocalespierdencompetitividad relativaysalen
delajusteconcostosmásaltosquesuscompetidores”
BC,IPOMdiciembre2015
CostodeproduccióndeCobre:
CODELCOytotalChile
Fuente:COCHILCOyClapesUC
EvolucióndeLeyesdemineral:
CODELCOyChile
Fuente:Estudio ClapesUC
1986-2013:Productividadlaboral
2000=100
Fuente:DeSolminihac H.,GonzalesL.E.yCerdaR.DeCLAPESUC
Productividadlaboraldelaminería
portipodeempleo2003-2013
Fuente:ClapesUC
PTFconleycomodeterminantedela
producción2003-2013
Fuente:ClapesUC
AgendaPro
Inversión
Minería
35
Productividadminera
Durante2012sediseñolaAgendaPro-InversiónMinería
con20medidaspropuestasatravésdeunproyectodeley
yunaseriedemedidasdegestión.
I.
Medidasdegestión
i.
Concesiones mineraseficientes
ii.
Consejo asesorfrentealaregulacióninternacionalminera
iii.
Nuevaunidaddeinversionesmineras
iv.
Matrizdepermisosparaproyectosmineros
Productividadminera
II.LeyProInversiónMinera
i.
Modificaciones alCódigodeAguas
ii.
Modificaciones alaleyqueregulaelcierredefaenase
instalacionesmineras
iii.
Modificaciones alD.L3.525quecreaelServicio Nacionalde
Geología yMinería
iv.
Modificaciones alaaccióndedenunciadeobranueva
ImpulsosectorialdesdeObrasPúblicas
38
Políticaspúblicaspara
infraestructura
• Esnecesariopromoverpolíticasdeinfraestructurapública
conunaperspectivadelargoplazo.
• Lainfraestructurapúblicanofuealritmodelcrecimiento
económico.
– SegúnelWorld Economic Forum,enlaúltimadécadaChile
disminuyósucompetitividad,pasandodelpuesto27al33,
disminución explicadaengranparteporlacalidadde
infraestructuraquepasódelpuesto35al49.
Políticaspúblicaspara
infraestructura
La inversión pública en infraestructura ayuda a reactivar
la economía en el corto plazo y a elevar la tasa de
crecimiento en el largo plazo (FMI, 2015).
Medidas:
1. Elevarlatasadeinversióneninfraestructura
pública.
2. Elaborarunapolíticanacionaldeinfraestructura.
ImportanciadelaInfraestructura
ParaelDesarrollo
LuminosidaddelSurdeChile
1992v/s2012
DesarrolloOcurrióaloLargo
delaRuta5
Importante:Financiamiento
adecuado
• Situaciónmacroeconómicapuedeafectaraúnmásla
situacióndelainfraestructura.
• Demandassocialessonmúltiplesylosrecursosestatales
sonlimitados
– Esnecesario contarconfuentesdefinanciamientoquepuedan
provenirdelsectorprivado
– Desarrollarmecanismos deasociaciónpúblicoprivada(APP)
• FundamentalcontarconunFondodeInversionesen
Infraestructura
DesafíosConcesiones
I. Confianzas
II. Respetarlainstitucionalidadvigente
III. Eficienciaenlapreparacióndeproyectos
(calidadycantidad)
IV. Perfeccionamientoinstitucionalidadde
concesiones,quepermitagestiónintegral
V. Efectosdelosriesgosnaturales
VI. Mejorasenloscontratosdeconcesionesque
permitanadaptarsealasnuevasnecesidades
VII. PoliticadeEstado,cadagobiernodebeconstruir
sobreanterior,dadolosplazosen
implementacióndelosproyectos
PrincipaldesafíoInfraestructura
Cambiodeparadigma:
PasardelaInfraestruturaalos
ServiciosdeInfraestructura
ComentariosFinales
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