claroscuros del entorno económico

CLAROSCUROS DEL ENTORNO ECONÓMICO
9 de mayo de 2014
Volumen 2, N°98
La lectura de la economía para el mes de abril de 2014 arroja opiniones encontradas acerca del futuro.
Desde la óptica del gobierno el avance del gasto público, el crecimiento de las exportaciones y los resultados positivos en la nómina no agrícola de los Estados Unidos, son señales de una próxima recuperación que se avecina y promete cerrar el año con un crecimiento más cercano a las expectativas oficiales. No obstante, un análisis integral de las condiciones económicas debe contemplar no solo la óptica del sector externo, sino también la del mercado interno, el cual continúa en una fase de estancamiento, reflejo del bajo crecimiento del año 2013 de apenas 1.1% (la tasa más baja desde la crisis de
2009). En este sentido, el repunte en la actividad económica, sobre todo de sectores bastante afectados como el de la construcción, estará acompañado por una confianza de los consumidores todavía
inferior a la del año pasado, reflejo de la situación delicada que vive el empleo que en días pasados
reportó una desocupación de 5.25% (su nivel más elevado desde finales de 2012). Lo anterior confirma
que la economía se encuentra prácticamente estancada y si bien existe potencial de recuperación éste
no será extraordinario, al menos en el corto plazo.
Las cifras publicadas en torno al indicador trimestral de la actividad económica estatal acumuladas del
2013 muestran un desempeño por debajo de los resultados para el mismo período de años anteriores.
Entidades como Puebla, Querétaro, Sonora, Coahuila y el Distrito Federal registraron crecimientos
anuales marginales, en algunos casos nulos, con respecto al mismo período del año anterior (0.0%,
1.6%, 1.7%, 0.0%, 0.5%, respectivamente). Adicionalmente, la mayoría de los ciclos de la actividad económica estatal se encuentran a la baja, lo cual no alienta a creer que veremos un crecimiento significativo de la economía para el primer trimestre del año
Con respecto a la inflación reportada en abril de 3.5% a tasa anualizada se puede interpretar como
una mejora comparada con el 4.6% observado en el mismo mes del 2013, así como el reflejo de un
nivel de precios controlado de acuerdo con los objetivos de Banco de México. Sin embargo, el precio
de los energéticos continúa al alza (9.5%) en gran medida por el aumento en el precio de las gasolinas
tanto de alto como de bajo octanaje, el cual está previsto que continúe incrementándose hasta el año
2015, situación que no ayuda a resolver el deterioro en el poder adquisitivo de la mayoría de las familias mexicanas.
Por otro lado, la balanza comercial de México registró para el mes de marzo un escenario más favorable, en donde las exportaciones totales aumentaron en 4.5% anual comparado con el mismo periodo
del año anterior. Además, el acumulado del primer trimestre del año presenta un avance de 2.9%
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anual, liderado principalmente por las exportaciones extractivas y automotrices. En lo que respecta a las
importaciones, el avance es mucho más vigoroso; se reporta un crecimiento de 7.2% anual comparado
con el mismo mes del año pasado, mientras que el crecimiento acumulado se sitúa en una tasa anual de
3.0%. Tal cifra contempla una caída de -2.8% en los bienes de consumo importados, así como un incremento de 4.5% en la importación de bienes intermedios, lo cual podría reflejar que la industria ha comenzado a acumular insumos para la producción a pesar del bajo crecimiento económico.
En cuanto al índice de confianza del consumidor, éste registró un avance mensual de 0.06% y con ello se
contabilizan dos meses consecutivos al alza. Sin embargo, en términos anuales refleja una caída de 5.4
puntos, en donde el retroceso más importante se presentó en la confianza que existe sobre la situación
económica futura comparada con la actual, es decir, el panorama de los consumidores sobre el futuro de
la economía todavía es pesimista.
Un mejor escenario económico en Estados Unidos y una recuperación en los niveles de inflación tienden a
explicar el incremento observado en las expectativas de los consumidores, no obstante, éstas todavía se
encuentran por debajo de las observadas el año pasado debido a que persisten dudas en cuanto al nivel
de crecimiento de la economía ya que la recuperación a nivel regional será más complicada de lo que se
esperaba. Se requiere de certidumbre para que el avance exhibido en los últimos meses en la confianza
del consumidor se sostenga por el resto del año para lo cual es necesario más que un repunte en la actividad del sector externo.
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Inflación
En abril el Índice Nacional de Precios al Consumidor creció 3.5%, cifra inferior al 4.6% observado durante el
mismo período del año pasado. Un comportamiento similar se aprecia en la inflación subyacente ya que en
abril de 2014 fue de 4.7%, luego de que en 2013 exhibió un nivel de 10.3%. Por su parte, la inflación subyacente se ubicó en 3.1%, ligeramente superior a la cifra de 2013.
Fuente: INEGI.
En cuanto a la inflación de las principales ciudades de la república se observan resultados mixtos ya que poco
más de la mitad (26 de 46) de las localidades exhiben tasas de inflación por debajo del promedio nacional
(3.5%), en donde destacan Puebla (1.6%), Tijuana (1.9%) y Veracruz 2.0%); en contraste con Ciudad Jiménez
(5.1%), Tulancingo (5.0%) y Chetumal (4.8%), ciudades con los niveles inflacionarios más elevados del período.
Fuente: INEGI.
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En lo que respecta a la inflación por objeto del gasto resalta el desempeño en los precios de los alimentos los
cuales pasaron de 8.9% en abril de 2013 a 2.5% en el mismo mes del presente año. Un comportamiento similar se presentó en los rubros de ropa (2.1% comparado con 1.8%) y salud (4.6% en comparación con 2.3%)
cuyo nivel de precios en abril de 2014 fue menor al exhibido el año pasado. Por otro lado, el precio del transporte se incrementó 7.1% luego de un aumento de 6.2% en abril del año pasado, lo anterior como consecuencia de los incrementos aplicados mes con mes al precio de la gasolina.
Fuente: INEGI.
Los menores incrementos en los precios de los alimentos son consecuencia en gran parte por la reducción en
el precio de algunos productos básicos para la alimentación. Prueba de ello es la disminución de -25.1% en el
nivel de precios del frijol, -7.3% en el jitomate y -3.6% en el huevo por citar algunos ejemplos.
Fuente: INEGI.
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En contraste, el precio de los energéticos continúa al alza (9.5%). Tal incremento se debe a que tanto el gas
doméstico (10.3% LP y 10.3% natural) y las gasolinas (11.7% bajo octanaje y 12.0% alto octanaje) aumentaron porcentualmente sus precios con cifras de dos dígitos, mientras que la electricidad, aunque creció en una
menor proporción con respecto a los productos anteriores (4.1%), venía de un decrecimiento (-4.2%) en abril
del año pasado.
Fuente: INEGI.
Indicador Trimestral de la Actividad Económica Estatal
El Indicador Trimestral de la Actividad Económica Estatal (ITAEE) presentó resultados mixtos durante el 2013.
En este sentido, 17 entidades federativas exhibieron una tasa de crecimiento inferior al de la media nacional
(1.1%) de las cuales más de la mitad reportó decrecimientos siendo Tabasco (-3.1%) y Zacatecas (-2.4%) las
que exhibieron el peor desempeño, en contrasentido con Baja California Sur (6.1%) y Quintana Roo (4.7%)
quienes mostraron los crecimientos más significativos del período.
Fuente: INEGI.
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Por otro lado, al analizar el desempeño de los estados más representativos se observa que Chihuahua fue la
entidad con los mejores resultados al presentar un crecimiento de 4.5%, seguida de Aguascalientes con 4.0%;
mientras que otras entidades como Baja California (1.7%), Sonora (1.7%) y Querétaro (1.6%) exhiben crecimientos positivos los cuales van en declive si se comparan con su desempeño respecto al mismo período de
años pasados.
Fuente: INEGI.
Fuente: INEGI.
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Un comportamiento similar se presentó en Guanajuato (3.5%), Jalisco (3.0%), Estado de México (2.4%), y Michoacán (1.4%), entidades donde se nota de manera clara una desaceleración en su actividad económica, la
cual se acentúa aún más en los estados del norte del país tales como Coahuila, Sonora y Nuevo León quienes
en 2011 presentaban tasas de crecimiento de 8.7%, 7.2% y 6.3%, respectivamente, en tanto que en 2013 su
crecimiento fue de apenas 0.0%, 1.7% y 1.3%, respectivamente. Adicionalmente, resalta el comportamiento
del Distrito Federal ya que a pesar de ser la entidad federativa que representa la mayor contribución a la actividad económica nacional, su crecimiento en 2013 apenas fue de 0.5%.
Fuente: INEGI.
Fuente: INEGI.
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Al revisar los ciclos de las principales entidades el panorama no luce alentador ya que únicamente Coahuila
exhibe un comportamiento ligero al alza en tanto que el resto de los estados analizados presenta ciclos estancados o la baja, situación que sugiere que las tasas de crecimiento a nivel estatal durante el primer trimestre del 2014 serán moderadas.
Fuente: INEGI.
Confianza del consumidor
De acuerdo con cifras del INEGI y Banco de México, el Índice de Confianza del Consumidor (ICC) para abril
del presente año su ubicó en 90.3 puntos. La cifra anterior representa, con cifras desestacionalizadas, un
incremento mensual de 0.06%. No obstante, la confianza de los consumidores con respecto a la evolución
de la economía nacional era mejor hace un año ya que al realizar el comparativo anual, el índice reflejó un
retroceso de -5.7% con respecto al mismo mes del 2013.
Al revisar cada uno de los componentes que integran la encuesta que conforma el ICC se observa un comportamiento similar al antes mencionado ya que en términos mensuales los 5 rubros exhiben un incremento; sin embargo, en la comparación anual se muestra una baja en la mayoría de los componentes.
En este sentido, el contar con un empleo permanente que además otorgue un nivel de remuneraciones
adecuado no solo le dará más seguridad a los consumidores sobre las perspectivas económicas del país en
el futuro, además les permitirá adquirir bienes y servicios que les permita mejorar su calidad de vida.
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Fuente: INEGI.
Balanza Comercial
Fuente: INEGI.
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En marzo las exportaciones totales exhibieron un incremento de 4.5% con respecto al mismo mes del año
pasado, el nivel más alto desde 2012. A pesar de una caída de -11.1% en el ramo petrolero, las exportaciones
no petroleras aumentaron 6.9% en donde las actividades manufactureras presentaron una tasa de crecimiento positiva de 6.7% siendo la parte automotriz la que mostró un el mejor desempeño (10.1%).
Fuente: INEGI.
Por su parte, al revisar las exportaciones acumuladas durante el primer trimestre del año, se observa un
incremento de 2.9% a tasa anualizada, que si bien es positivo debido a los buenos resultados obtenidos en
marzo, todavía se encuentra lejos de las cifras alcanzadas durante el mismo período de 2012 (9.5%). De esta forma, las exportaciones no petroleras exhibieron un crecimiento acumulado de 5.2% en donde las manufacturas muestran un incremento de 4.8%, impulsadas en parte por el desempeño de la parte automotriz
(9.7%)
Fuente: INEGI.
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Al analizar las tendencias de las exportaciones, se aprecia que tanto el total como las manufacturas y las automotrices comienzan a mostrar un movimiento al alza que a su vez se podría traducir en un mejor desempeño del sector exportador mexicano para los próximos meses.
Fuente: INEGI.
Por otro lado, durante marzo las importaciones totales presentaron un crecimiento de 7.2% a tasa anualizada debido en gran medida al aumento de 9.1% manifestado por las importaciones no petroleras. Por su parte, los bienes de consumo disminuyeron -8.1%, en tanto que los bienes intermedios y de capital presentaron variaciones positivas (10.3% y 8.2%), lo cual podría implicar que algunas empresas decidan incrementar
sus niveles de producción en los próximos meses.
Fuente: INEGI.
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Un escenario similar se presenta al revisar las importaciones acumuladas del primer trimestre en donde se
aprecia un crecimiento de 3.0% con respecto al mismo período de 2013 en donde los bienes de consumo
retroceden -2.8% y tanto bienes intermedios como de capital exhiben incrementos (4.5% y 1.4%, respectivamente) debido al principalmente a los resultados favorables de marzo.
Fuente: INEGI.
En lo cuanto a las tendencias de las importaciones, se observa un movimiento ligero al alza en todos los rubros analizados que, de sostenerse durante los próximos períodos, podría implicar un mejor desempeño de
las importaciones en un plazo no muy lejano.
Fuente: INEGI.
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Eventos relevantes de la semana
La Asociación Mexicana de la Industria Automotriz (AMIA) dio a conocer que la producción de autos creció
en un 3.9% durante el mes de abril. De esta manera, México se convierte en el país exportador número 8,
por arriba de Japón. En contraste, el mercado interno se encuentra deprimido y el mexicano promedio no
estrena coche, ya que las ventas de autos, en relación al año pasado han bajado. Una posible explicación es
la entrada de más de un millón de automóviles usados provenientes de Estados Unidos en los últimos años,
sin mencionar que la política comercial seguida después de la crisis de 2008-2009 se ha enfocado en el sec-
tor exportador y no en el mercado interno.
La falta de dinamismo al interior de la economía mexicana también se refleja en las ventas totales de Walmart de México (WALMEXV), pues la empresa reportó esta semana que las ventas consolidadas crecieron
poco más de 1.1% en México. Si bien es cierto que esta cifra se ubica por arriba de sus proyecciones, según
analistas de Infosel. Este dato refleja indirectamente que la confianza del consumidor es baja. En contraste,
para Centroamérica, la compañía reportó un crecimiento superior a 18% en sus ventas.
En otros anuncios, según Thomson Reuters (IFR), Grupo Televisa (TLEVISACPO) ha iniciado el proceso para
una emisión de deuda por mil millones de dólares a 30 años. La emisión está siendo liderada por Credit Suisse, Deutsche Bank y HSBC, y es una de las estrategias de TLEVISACPO a largo plazo.
Por otro lado, según el diario El Financiero, el Programa Nacional de Infraestructura 2014-2018, que se presentó en días pasados por las autoridades federales, incluye inversiones ya realizadas en otros periodos más
nuevos rubros, lo que triplica el monto de la administración anterior. Las inversiones consideradas van desde
créditos para vivienda que se entregan cada año hasta inversiones menores como la construcción de acuarios y sanitarios.
Finalmente y después de muchos meses, la Comisión Federal de Competencia Económica (COFECE) autorizó
en su totalidad que ALSEA adquiera la cadena de restaruantes Vips. El CEO, F. Gosselin, señaló, que se realizará una evolución de la marca dividida en dos etapas, además de que no se descarta la apertura de más restaurantes en este segmento de mercado. El directivo descartó claramente que los restaurantes Vips y El Portón vayan a cambiar de formato, mientras que los restaurantes Ragazzi se convertirán en sucursales de
Italianis.
Dra. María F. Fonseca Paredes
Directora de la Escuela de Negocios
Directora del CIEN
Tecnológico de Monterrey, Campus Estado de México
Tel.: +52 (55) 5864 5962
[email protected]
Master Héctor Manuel Magaña Rodríguez
Coordinador de Análisis e Investigación del CIEN
Tel.: +52 (55) 5864 5630
[email protected]
Dr. Leovardo Mata Mata
Colaborador del CIEN
Cien Itesm
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