Basilea III

Problema agente - principal


El problema de agente —
principal se refiere a la relación
que existe entre los dueños de
una empresa y la administración
de ésta.
El problema surge cuando el
principal (los accionistas) delega
en el agente (la administración) la
conducción de una entidad en la
que los intereses de unos y otros
no siempre son los mismos y
existe información asimétrica.
Modelo de Gobierno Corporativo
 El modelo de gobierno corporativo debe establecer el mejor
sistema que fomente mayor eficiencia, seguridad y
transparencia con base en las características propias de las
empresas, mercados e idiosincrasias.
 Existen dos casos extremos en relación con la propiedad de
las empresas: uno caracterizado por la dilución en la
tenencia accionaria con una baja participación de los
accionistas en la toma de decisiones y otro en el que la
tenencia accionaria está concentrada en grandes
corporativos.
 Sin embargo, no existe un modelo único que garantice la
eliminación del problema agente – principal. El mejor
esquema de Gobierno Corporativo dependerá de la forma
en que mejor se resuelvan las diferencias entre el agente, el
principal y los terceros interesados.
Beneficios:
Descripción:
Ordenar actuación
de directivos
 Establece derechos, deberes y facultades plenamente identificados, a la
vez que permite vigilar su actuación y el trato justo y equitativo hacia los
accionistas.
Gestionar
conflictos
 Crea un marco para la detección, administración y eliminación de
conflictos de interés en beneficio de los accionistas y terceros, además
genera y distribuye información que facilita la toma de mejores decisiones
de inversión.
Abaratar costo de
capital
Contribuir al
desarrollo del
mercado
 Puede abaratar costos de capital, toda vez que los inversionistas están
más dispuestos a participar en emisoras con sólidas estructuras de
gobierno corporativo, así los mercados crecen y profundizan en la medida
que diferentes agentes confían en las empresas para canalizar su ahorro.
 Se ha comprobado que la transparencia administrativa, la rendición de
cuentas y la disponibilidad de información fidedigna que aporta un
efectivo gobierno corporativo son elementos imprescindibles para el
desarrollo de los mercados de capitales.
McKinsey & Co. 2012:
Tres de cada cuatro inversionistas están dispuestos a pagar un sobreprecio por
acciones de empresas con un bueno gobierno corporativo.
Eberhart, 2012:
Las empresas son premiadas por el mercado cuando adoptan un sistema de gobierno con
credibilidad.
Un aumento significativo en la valuación de las empresas que han adoptado comités para
resolver asuntos societarios ya que el mercado los percibe como una buena señal de
transparencia y vigilancia por parte de agentes externos.
Monda y Giordano, 2013:
Para el periodo 2009 – 2011, existe una relación positiva, estadísticamente significativa,
entre el gobierno corporativo y el valor de las empresas.
OECD, 1999:
La evidencia empírica sugiere que un buen gobierno corporativo afecta el desempeño y es
por tanto una condición importante para la competitividad industrial de los países.
Robert Eberhart, (2012) "Corporate governance systems and firm value: empirical evidence from Japan's natural experiment", Journal of Asia Business Studies, Vol. 6 Iss:
2, pp.176 – 196; Monda, Barbara and Giorgino, Marco (2013): Corporate Governance and Shareholder Value in Listed Firms: An Empirical Analysis in Five Countries (France,
Italy, Japan, UK, USA); OCDE (1999)”Corporate governance: Effects on firm performance and economic growth”.
En el sector del mercado de valores, el marco regulatorio se ha modificado para
incentivar buenos modelos de gobierno corporativo
1934
 En la ley General de Sociedades Mercantiles se definen los
derechos fundamentales de los accionistas y los aspectos
organizacionales de las empresas mexicanas.
1975
 Se emite la Ley del Mercado de Valores (LMV)
estableciendo el marco general para dicho mercado.
2001
2006
2010
2011
 Se establecen elementos, en la LMV, en materia de gobierno
corporativo, particularmente en materia de derechos de
minoría y consejeros independientes.
 Se revisa nuevamente la LMV y se
A su vez, la CNBV
establecen cambios significativos en el
a través de reglas
gobierno de las sociedades emisoras.
secundarias ha
 Se reforma el Código de Mejores
establecido
prácticas y se delega como un ejercicio
estándares de
auto regulatorio a cargo de las bolsas
gobierno
de valores.
corporativo en
 La Bolsa Mexicana de Valores
diversas materias
desarrolló el Índice de Sustentabilidad
desde ofertas
y Responsabilidad social que evalúa
públicas de compra
entre otros factores al gobierno
hasta la revelación
corporativo de emisores.
de información.
 Para la banca múltiple y la banca de
desarrollo, la Ley de Instituciones de
Crédito establece las bases para un
gobierno adecuado:
– Existencia de un consejo
administrativo.
– Participación de consejeros
independientes, órganos sociales y
comités para toma de decisiones.
 Las disposiciones de carácter general
complementan los lineamientos de la
Ley.
 Este mismo tipo de estructura se ha
reproducido para en otras instancias
como: casas de bolsa, entidades de
ahorro y crédito popular, uniones de
crédito, entre otras.
En 2006, entró en vigor la nueva Ley del Mercado de
Valores

Contempla medidas para reflejar la realidad
corporativa de las empresas.

Fomenta el acceso de medianas empresas al
mercado de valores a través de capital de
riesgo, otorgando facilidades a empresas
familiares para listarse en bolsa.

Los requisitos establecidos en la Ley aplican al
ente económico y no sólo a la empresa en lo
individual en temas de:
–
Gobierno corporativo
–
Derechos de minorías
–
Revelación de información
En la nueva ley del Mercado de Valores se redefinen las
funciones de:
 Establece la estrategia del negocio.
 Vigila la gestión y conducción de la
Consejo de
sociedad.
administración
 Aprueba lineamientos de control interno y
de auditoría interna.
 Aprueba las políticas contables con la
opinión del comité de auditoría.
 Aprueba operaciones con partes
relacionadas y transacciones relevantes.
Director
General
 Gestiona, conduce y ejecuta los negocios.
 Propone al consejo la estrategia del negocio y
los lineamientos de control interno.
 Suscribe y difunde la información relevante.
 Da cumplimiento a los acuerdos de la asamblea
y el consejo.
 Responsable de la existencia y mantenimiento
de los sistemas de contabilidad, control y
registro.
En 2010 el BIS publicó una nueva versión de los
principios para mejorar el gobierno corporativo…
 Los trabajos publicados en 1999 y 2006 definen
los principios para Mejorar el Gobierno
Corporativo; los cuales sirvieron como
referentes importantes de la modernización de
la regulación financiera después de la crisis de
1995.
 En 2010, se publica una nueva versión del
documento complementando el aparato de
gobierno corporativo existente a la luz de las
debilidades detectadas en la reciente crisis
financiera internacional.
…las autoridades financieras trabajan en la
incorporación de los nuevos elementos
 Algunos de los temas ya se incluyen en la
propuesta de la Reforma Financiera y otros
se irán incorporando a la regulación
secundaria de la CNBV, incluyendo:
– Establecimiento de un marco regulatorio a
nivel Grupo Financiero derivado de las
reformas propuestas a la Ley para Regular
a las Agrupaciones Financieras.
– Revisión de estructuras corporativas
complejas y opacas por parte del Consejo
y Dirección de las instituciones de crédito.
La OECD ha señalado que México cumple en su mayoría
con los principios de mejor Gobierno Corporativo

Establecer un sistema de comunicación al interior de las instituciones, donde las
preocupaciones sobre prácticas o conductas cuestionables sean alentadas sin temor a
represalias y con acceso directo al Consejo, en los términos que este determine y en
observancia de la ley laboral.

Promover la capacitación permanente de los miembros del Consejo a fin de
garantizar en todo momento su efectividad dentro del gobierno corporativo.

Realizar una revisión interna del desempeño de los miembros del Consejo a fin de
asegurar el adecuado cumplimiento de responsabilidades y deberes.

Profundizar en la revelación interna de riesgos (remoción de obstáculos), a fin de
asegurar su discusión y análisis por parte de las diferentes instancias.