Resumen: subastas y pujas Ejemplos de subastas

Resumen: subastas y pujas
• Introducción a las subastas
– A viva voz: ascendente, descendente
– Puja cerrada: primer precio, segundo precio
• Subastas de valor privado
• Subastas de valor común
– “La maldición del ganador”
• El diseño de la subasta afecta a las opciones de “juego”
Ejemplos de subastas
• Internet
• EBay.com, Amazon.com, Liquidation.com
• Administración del Estado
• Letras del Tesoro, derechos minerales (p.ej. campos
petrolíferos), activos (p.ej. privatización)
• Espectro electromagnético
• Acciones
• OPV: Google
• Recompras
• Subastas de compra / Subcontratación
• Automóviles: Valeo (GM, Daimler-Chrysler, etc..),
Visteon (Ford)
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Cómo categorizar las subastas
• Número de objetos
– Estudiaremos únicamente las subastas de un solo objeto,
pero las ideas se aplican a subastas de unidades múltiples
• Papel de la información / Tipo de valoración
– Valor privado frente a valor común
• Reglas de la subasta
– Ascendente (Ebay o Sotheby’s), primer precio
(extensiones petrolíferas), etc..
Formatos de subasta
• Subasta a viva voz
– Subasta ascendente (inglesa)
• El subastador incrementa continuamente el precio y
solicita ofertas hasta que sólo permanece un postor
– Susbasta descendente (holandesa)
• El subastador anuncia precios desdendentes hasta
que alguien levanta la mano
• Subasta de puja sellada
• Todos introducen sus ofertas de compra en sobres
cerrados y se los entregan al vendedor al mismo tiempo
• Primer precio, segundo precio
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Subastas de valor privado
• Cada postor conoce su propia valoración
⇒
Mi valoración no depende de su
información
• ¿En qué ocasiones es posible que una
subasta no tenga valores puramente privados?
– Cuando es posible la reventa
– Algunos postores son “expertos”
Subastas de valor común
• Todos los postores tienen la misma valoración
pero no saben cuál es
⇒
Mi valoración depende ahora
de tu información
• La mayoría de las subastas auténticas tienen
una mezcla de valores privados y comunes
Valor privado Valor común
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Ejemplo: subasta de arte
• 3 individuos con valores privados de 60.000$,
70.000$ y 80.000$ por una obra de arte
• ¿Qué ocurriría en la subasta ascendente?
• ¿Y si utilizamos la subasta desdendente?
Subastas ascendentes y descendentes
• ¿Los postores ofertan su verdadera valoración en subastas ascendentes o descendentes?
• Ascendente: Sí - ofertar hasta alcanzar la verdadera valoración es la estrategia dominante • Descendente: No - cada ofertante “rebaja”
su oferta en parte
– Los postores reacios al riesgo la rebajan menos
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Más sobre los postores
• ¿Y si hubiese más postores, por ejemplo con
valores privados de 60.000$, 61.000$, … ,
79.000$, 80.000$?
• Más ingresos en la ascendente y en la descendente
• Ascendente: el segundo valor más alto es 79.000$
• Descendente: menos incentivos para rebajar la
oferta ya que es muy probable que entre alguien
más con más postores
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Pujas a viva voz frente a cerradas
• La subasta de segundo precio equivale a
la subasta ascendente
– El ganador paga la segunda puja más alta
(sellada) prácticamente igual que en la ascendente
• La subasta de primer precio es equivalente
a la subasta descendente
– Las mismas consideraciones a la hora de formular pujas
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Puja por una plataforma petrolífera
• Habrá 5 postores, en una subasta de primer
precio de una sola vez. La puja más alta gana
• El valor verdadero de la plataforma = XTrue,
pero ningún postor conoce el valor de XTrue. Se
revelará (perforará) tras la puja.
• Cada postor contrata a su propio asesor para
que dé su opinión de experto sobre el valor
La pericia de los expertos
• Los expertos tienen poco margen de error para valorar las reservas
• La distribución de esta clase de valoraciones del petróleo tiende
a ser la siguiente:
⎧X True +40
⎪ True
⎪⎪ X + 20
Valoración del asesor = ⎨ X True
⎪ X True − 20
⎪
⎪⎩X True − 40
w. p. 1/ 5
w. p.
w. p
w. p.
w. p.
1/ 5
1/ 5
1/ 5
1/ 5
• Dada la valoración de su asesor, ¿por cuánto pujaría?
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La maldición del ganador
• Tendencia a pujar por encima de sus posibilidades
debido a que el postor con el valor (o señal) más
alto es el que gana
– Un problema en todas las subastas de valor común,
que empeora cuantos más postores participen
– Para evitar la maldición, sólo tiene que asumir al
pujar que su señal es la más optimista
• Maldición del ganador ≠ “Dinero sobre la mesa”
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Subastas en Internet
• Millones de subastas cada día
• Formato de Ebay (el sitio más popular)
– Subasta ascendente
– Segundo precio (pago un poco por encima)
– La subasta termina exactamente a la hora prevista
• Formato de Amazon
– La subasta termina cuando no se reciben
pujas durante 10 minutos (tiempo flexible)
Pujas “Proxy” y “Sniping”
• “Proxy” = dar instrucciones a un postor
representante para que puje por lo máximo que
está usted dispuesto a pagar al inicio de la subasta
• “Sniping” = puja de última hora
• ¿Cree que la puja de última hora (sniping) se
utiliza mas en EBay o en Amazon? ¿Por qué?
• ¿Qué riesgos tiene formular una oferta proxy?
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Distinción acumulativa de pujas de última hora
Manipulación fraudulenta
• Las subastas amañadas son un problema grave
• Subastas de PCS (Personal Communication
System). Abril 1997
• Marsh & McLennan y los seguros
comerciales
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Cuestiones para recordar
• No olvide la maldición del ganador
• Las subastas son un modo de 'descubrir el precio correcto'
• En las subastas de valor privado de segundo precio,
debe usted pujar por su valoración verdadera
• El formato de la subasta influye en el
comportamiento y en los resultados:
– Cuando hay más postores aumentan los ingresos
– Una hora fija de finalización provoca la práctica de sniping,
que puede reducir los ingresos
– Las subastas de primer precio pueden incrementar los
ingresos cuando los postores son aversos al riesgo
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