estado de flujo de efectivo

“FLUJO DE CAJA Y
DETERMINACIÓN DE
RECURSOS PARA LA
EMPRESA” DIRIGIDO POR
Edgardo Tinoco Pacheco
TEMAS - CONTENIDO
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
Concepto e importancia del flujo de caja
Qué revisan las entidades financieras en un flujo de caja
Paso a paso para construir un flujo de caja real
Análisis del flujo de caja
Cómo determinar la necesidad de recursos (Capital de trabajo e inversión)
Fuentes de financiación y su costo
Impacto de la financiación en el flujo de caja
Recomendaciones para un manejo eficiente del flujo de caja
CONCEPTOS BÁSICOS
Concepto e importancia del flujo de caja
Qué revisan las entidades financieras en un
flujo de caja
Uno de los elementos básicos para
todos los comerciantes en la
administración de una empresa tiene
que ver con el manejo del efectivo y
capital de trabajo, no solo para el
control de las diversas actividades,
sino tomar decisiones y planear el
futuro de la empresa.
EL PAPEL DEL ADMINISTRADOR FINANCIERO
En un sentido general el papel del Administrador financiero es propender por
maximizar el valor de la empresaEl gerente financiero enfrenta tres problemas básicos. El primero es decidir cuánto
y en qué invertir, y el segundo es cómo conseguir los recursos que precisa para
llevar a cabo sus inversiones y la tercera es reparto de utilidades.
La primera es la decisión de inversión (Capital de trabajo, Activos fijos, etc.)
La segunda es una decisión de financiamiento con pasivos de Corto plazo o largo
plazo y Recursos propios (Patrimonio). Esto es definir la Estructura financiera.
La tercera decisión tiene que ver con el Reparto de utilidades es decir generar el
Flujo de caja capaz que permita repartir utilidades a los socios.
ACTIVOS
Activos: Son los bienes y derechos de una Institución apreciables en dinero y de
cuya utilización se esperan beneficios económicos futuros. Para efecto de análisis
financiero se clasifican en:
Activo corriente: Son los activos que son dinero o se pueden convertir en dinero
en un plazo no superior a un año. A esta clase pertenecen los grupos:
Disponible: Efectivo, Bancos, Cuenta de Ahorros
Inversiones: Aportes en sociedades, CDT, Acciones
Deudores: Clientes, Deudores varios, Préstamos a empleados. Retención y
anticipos de impuesto.
Inventarios: Materia prima, Productos terminados, Mercancías para la venta.
Activo no corriente: conversión en efectivo en plazo superior a un año
Propiedad planta y equipos: Llamados activos fijos. No se destinan a venta. Debe
mostrarse la depreciación acumulada (Desgaste contable acumulado de los activos
en razón del uso)
Otros activos: Gastos pagados por anticipado, intangibles, etc.
PASIVOS
Pasivos: Representan las deudas u obligaciones que tiene la institución con
terceros en virtud de lo cual se está reconociendo que en el futuro deberá pagar.
Para efectos financieros se clasifican en obligaciones de corto plazo y obligaciones
de largo plazo.
Obligaciones de corto plazo: son aquellas cuyo pago debe hacerse en un plazo no
superior a un año. Ejemplo proveedores, costos y gastos por pagar, iva por pagar,
retención por pagar, obligaciones financieras (CP), etc.
Obligaciones de largo plazo: Son aquellas cuyo vencimiento o pago abarcan más
de un año ejemplo hipotecas y préstamos bancarios de más de un año.
PATRIMONIO
Patrimonio: Agrupa el conjunto de cuentas que representan
la diferencia de comparar el Activo Total y el Pasivo externo,
producto de los recursos netos que han sido suministrados
por los propietarios ya sea directamente o como
consecuencia de los resultados (utilidad o pérdida) de las
actividades.
ACTIVOS = PASIVOS + PATRIMONIO
UTILIDAD O PERDIDA
Utilidad (Perdida): La diferencia entre los Ingresos menos Egresos (Gastos y Costos)
determina la utilidad o pérdida del periodo o ejercicio.
Ingresos. Representan Rentas o beneficios operacionales y no operacionales de la
empresa en el giro de las actividades principales o secundarias. Ejemplo venta de
mercancías, ingresos por prestación de servicios, Arrendamiento recibido,
intereses recibidos, utilidad en venta de A fijo, etc.
Gastos: Representa los egresos que tiene una empresa necesarios en la actividad
productora de rentas, ordinarios y extraordinarios ejemplos salarios, servicios
públicos, arrendamientos, etc.
Costos: Representa los egresos incurridos para la producción y comercialización de
un bien o la prestación de un servicio. Ejemplo: Costo de ventas o costo de
mercancía vendida.
ESTADOS FINANCIEROS BÁSICOS
1. Estado de Resultados
2. Balance General
3. Estado de Flujo de efectivo
ESTADO DE RESULTADOS:
Muestra la utilidad o pérdida durante un periodo contable.
TIENE LOS SIGUIENTES COMPONENTES
 Ingresos operativos: Venta de mercancías, Prestación de servicios
 Ingresos no operativos: Intereses, arriendos etc.
 Costos: Materiales, Mano de obra, Costos generales, Incurridos en la producción
de un bien o prestación servicios.
 Gastos Operacionales (Administración, Mercadeo y ventas, Generales
 Gastos no operativos: Extraordinarios, Financieros,
ESTADO DE RESULTADOS
Venta de mercancías
Devolución y descuento en venta
Ventas netas
Costo de mercancía vendida (Costo de ventas)
Utilidad bruta en ventas
Gastos de operación
Gasto de personal
Gastos de arriendos
Gasto de servicios públicos
Gasto de depreciación
Otros gastos
Gasto de seguros
Gasto de provisión de cuentas malas
Utilidad operativa (UAII)
Rendimientos financieros
Intereses a entidades financieras
Utilidad antes de impuestos (UAI)
Menos provisión de impuestos
Utilidad neta del periodo
19.960
800
19.160
5.160
14.000
7.800
1.600
3.300
1.800
400
600
60
40
33%
6.200
200
800
5.600
1.848
3.752
EL EBITDA
EBITDA (Earning before interests, taxes, depreciation and amortization):
El EBITDA: es la capacidad de generación de caja de la empresa. Es la
utilidad operativa que se calcula antes de “descontar” las depreciaciones y
amortizaciones de gastos diferidos, gastos para protección de activos,
como es el caso de gasto para provisión de cuentas de difícil cobro o
cuentas malas ya que al igual que las cuentas anteriores no implican
movimiento de efectivo
EBITDA = Utilidad Operativa + Depreciaciones + Amortizaciones + Provisión de
activos. En el ejercicio que nos ocupa:
EBITDA = 6200 + 400
EBITDA = 6600
BALANCE GENERAL
ACTIVOS
Bancos
Clientes
Deudas de difícil cobro
Provisiones cuentas de difícil cobro
Anticipo de impuesto y Contribución
Inventario de mercancías
Activo corriente
Muebles y Equipo de oficina
Maquinaria y equipo
Depreciación acumulada
Inversiones
Gastos pagados por anticipado
Activo no corriente
TOTAL ACTIVOS
PASIVOS
2000 Proveedores nacionales
8960 Costos y gastos por pagar
400 Retención y aporte de nomina por pagar
-100 Retención en la fuente por pagar
820 Impuesto de renta por pagar
1800 Prestaciones sociales por pagar
13880 Ingresos Recibidos por anticipado
1100 Pasivo corriente
3300 Obligaciones financieras (LP)
-600 TOTAL PASIVOS
3000
PATRIMONIO
120 Aportes sociales
6920 Reservas obligatorias
20800 Utilidad neta del periodo
Utilidades retenidas
TOTAL PATRIMONIO
TOTAL PASIVO + PATRIMONIO
2.000
460
20
60
1.848
300
160
4.848
1.200
6.048
6.000
2.000
3.752
3.000
14.752
20.800
ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO
En este Estado se muestra en detalle el efectivo recibido o pagado a lo
largo del periodo clasificado por actividades de:
1. Operación o sea aquellas que afectan el Estado de Resultados
2. Inversión de recursos.
3. Financiación de recursos
4. Dividendos o Reparto de utilidades
Para su elaboración se requiere contar con dos balances generales
consecutivos y el último Estado de Resultados.
TALLER PARA LA ELABORACIÓN DEL ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO
A continuación se presentan los datos relacionados con el último Estado de
Resultados de la Empresa y los dos últimos Balances Generales de la empresa.
ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO
OPERACIÓN
Utilidad operativa (UAII)
- Impuesto aplicado a la utilidad operativa
30%
Utilidad operativa después de impuesto (UODI)
+ Depreciación
+ Provisión para CxC
+ Amortización de diferidos
= Flujo de caja bruto FCB (DI)
- Variación en el KTNO
Efectivo generado por las operaciones (EGO)
INVERSIÓN
Rendimientos financieros
Impuesto aplicado a rendimientos financieros 30%
Compra de muebles y equipos
Efectivo demandado por actividad de inversión
Flujo de caja libre (FCL)
FINANCIACIÓN
Intereses
Beneficio tributario por intereses
30%
Aumento de obligación financiera
Efectivo demandado por financiación
DIVIDENDOS
Reparto de utilidades
Variación del efectivo
253
76
177
42
17
24
260
57
203
82
-25
-157
-100
103
-139
42
70
-27
-82
-6
Capital de Trabajo Neto Operativo (KTNO),
Lo entenderemos como el neto de las CxC a clientes + los Inventarios + Anticipo de
impuestos menos las Cuentas por Pagar a proveedores de bienes y servicios. Esta
diferencia resalta el hecho de que la operación de un negocio se basa en la
combinación de estas cuentas con el fin de aprovechar la capacidad instalada.
Existe una relación directa de causalidad entre el comportamiento de las cuentas
por pagar a proveedores de bienes y servicios y las operaciones de la empresa, lo
que hace que el cálculo de los recursos que del flujo de caja deben ser apropiados
para garantizar el mantenimiento del KT, deba considerar la parte provista por
dichos proveedores.
Capital de Trabajo Neto Operativo (KTNO),
Por lo tanto, no se incluyen ni las cuentas por pagar a socios, ni las obligaciones
financieras ya que éstas, como una forma de financiar la diferencia entre la
cartera, los inventarios y las cuentas por pagar, son optativos por parte del
propietario o del acreedor financiero, es decir, que no aumentan o disminuyen con
las mayores o menores ventas como sí lo hacen las mencionadas cuentas.
El aumento del Capital de Trabajo Neto Operativo (KTNO) se obtiene observando
las mencionadas cuentas en los Balances Generales de principio y final del
período.
Capital de Trabajo Neto Operativo (KTNO),
CAPITAL DE TRABAJO NETO OPERATIVO
KTNO
Cuentas por cobrar (Clientes)
Año 1
Año 2
Variación
%
46,000
50,000
4,000
8.7%
7,000
8,000
1,000
14.3%
53,000
58,000
5,000
9.4%
CxP Proveedores
6,000
7,000
1,000
16.7%
Impuestos por pagar
6,412
6,342
-70
-1.1%
Costos y Gastos por pagar
5,000
5,200
200
4.0%
C X P (Proveedores de bienes y servicio)
17,412
18,542
1,130
6.5%
KTNO
35,588
39,458
3,870
10.9%
Inventarios
KTO
PRESUPUESTO DE EFECTIVO
El presupuesto de caja consiste en un cálculo anticipado de las entradas y salidas de dinero
que tiene como objetivos básicos:
1. Determinar los sobrantes o faltantes de dinero y tomar medidas para invertir
adecuadamente los sobrantes y financiar los faltantes.
2. Identificar el compartimiento de flujo de dinero por entradas, salidas o financiación en
períodos cortos y establecer un control permanente sobre dichos flujos.
3. Evaluar si las políticas de pagos y de cobros son razonables.
4. Analizar si las inversiones en títulos y otros papeles negociables permiten al menos,
conservar el poder adquisitivo del dinero y si hay subinversión o sobre inversión.
FUENTES DE FINANCIACIÓN Y SU COSTO
El Análisis de Endeudamiento consiste en evaluar el riesgo implícito en el
mantenimiento de un determinado nivel de deuda.
Preguntas para enfrentar la tarea de conseguir recursos para financiar proyectos:
1. ¿Tomar o no tomar deuda?
La deuda es menos costosa que el patrimonio pero implica mayor riesgo que éste:
Una drástica disminución en las ventas podría dejar a la empresa en incapacidad de
atender el servicio a la deuda.
2. ¿Cuánta deuda tomar?
La que satisfaga las expectativas de los propietarios.
La que la empresa pueda pagar.
Variables que inciden en la decisión de Endeudamiento
Dada la posibilidad de alcanzar un rendimiento sobre los activos superior al costo
de la deuda, la cantidad a tomar dependerá de la habilidad de la empresa para
atender el servicio de la deuda, la cual dependerá de los siguientes factores:
1. Capacidad de generación de flujo de caja
2. Costo y Plazo para el pago del préstamo
3. Política de dividendos o expectativa de reparto de utilidades.
DECISIONES SOBRE FUENTES DE FINANCIACIÓN Y SU COSTO
Un Emprendedor solicita un crédito para un Proyecto, por $20.000.000
Un Banco le prestaría esa cantidad, con una tasa de financiación de 6%/trimestre y
un plazo de 8 trimestres.
Le propone dos sistemas de amortización:
A. Pagos u cuotas uniformes (Igual cuantía)
B. Abonos a capital de igual valor más intereses sobre saldo
¿Cuál de los dos sistemas recomienda usted? ¿Por qué?
Cómo se elabora el Presupuesto de efectivo?
•
•
•
•
•
•
•
•
ASPECTOS A TENER EN CUENTA PARA LA ELABORACIÓN DEL PRESUPUESTO
Se debe contar con el Balance General inicial
Debe comenzar con la proyección de Ingresos o ventas
Tener claridad sobre las políticas de crédito y cobranzas y la experiencia en el
de pago de clientes
Establecer la política de manejo de inventarios
Precisar la política de pago a proveedores de bienes y servicios (B y S)
Proyectar razonablemente los costos y gastos operativos
Proyectar las inversiones requeridas
Proyectas fuentes y requerimientos de financiación
RESULTADOS POSIBLES AL PREPARAR UN PRESUPUESTO DE EFECTIVO
1.
2.
3.
4.
Déficit temporal o transitorio
Déficit permanente o crónico
Superávit temporal
Superávit permanente
Recomendaciones para un manejo eficiente del flujo de caja
DÉFICIT TEMPORAL
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
Préstamos a corto plazo
Acelere cobro de cartera
Descuento temporal de cartera
Retarde y/o aplace desembolsos
Reducción temporal de compras
Aplace gastos o inversiones no urgentes
Promociones o realice inventarios
Liquide inversiones temporales
Recomendaciones para un manejo eficiente del flujo de caja
DÉFICIT PERMANENTE
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.
Préstamo a largo plazo
Reduzca plazo de crédito
Descuentos permanentes de cartera
Recorte o costos, gastos e inversiones
Refinancie compras de materiales
Recorte o elimine reparto de utilidades
Venda activos no operativos
Recurra al arrendamiento financiero
Acuda a nuevos aportes de capital
Recomendaciones para un manejo eficiente del flujo de caja
SUPERAVIT TEMPORAL
1. Efectúe inversiones temporales
2. Anticipe pagos y gane descuentos
Recomendaciones para un manejo eficiente del flujo de caja
SUPERAVIT PERMANENTE
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
Inversiones permanentes
Reparto de utilidades
Inversiones estratégicas
Anticipe pago de obligaciones costosas
Incremento niveles de inventario
Aumente plazo de crédito
Implemente política de compra de contado
Implemente políticas de descuentos por pronto pago
GRACIAS
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