El Balance de Pagos - Facultad de Derecho

BALANCE DE
EL
PAGOS
de la Cátedra
a
Por Alejandro J. Aguirre Dubarry
Económica
Argentina
Ramón Lascano
de Politica
del Dr. Marcelo
cargo
l) INTRODUCCION
El
tema
un
los estudiantes,
para
sino también
para los
distancias
última
de
estudio
dificultoso
Saciales,
la
suponen
que
es
como
no
que
sólo
cursan
profundización
del balance
de" pagos,
siempre resulta
Facultad
de Derecho
de esta
.y Ciencias
la licenciatura
en
economía, salvando las
de esta
tema
por parte de los alumnos
el
del
'
disciplina.
económicas
Dado el amplio espectro
de variables
por el
que están condicionadas
e
resulta
de suma
extemo,
interpretar la
importancia conocer
manejo del sector
del
información
en
contenida
este
tipo de balances, máxime cuando el achicamiento
mundo
a través
cada dia una
interrelación mayor
del adelanto
tecnológico determina
entre
los distintos
a través
de la información
paises, interrelación
que se manifiesta
contenida
en
el balance
de pagos.
A‘
lectura
quienes deseen ampliar
publicaciones citadas
de las
las memorias
especialmente
2) El. SECTOR
Mediante
tienden
anuales
EXTERNO
los
necesitan,
producen.
que
para
de
esta
el tema,
se
en
la bibliografía que acompaña
publicadas por el Banco Central.
este
sobre
conocimientos
internacionales,
las economías
de
los
cantidad
de bienes
produciendo mayor
manera
poder cambiar los excedentes
por
En
sistema
cuanto
ya
que
a
las
volumen monetario
tivo
y los excedentes
las exportaciones,
las
mismas
no
pueden
se
trabajo
encuentren
exportables.
y muy
bienes
los
no
paises
de los
que
no
insumos
producidos
equipos
los
la variable
exógena del
constituyen
su
controladas, aunque
composición y
del aparato producla estructura
la importancia que adquieren las
mismas
ser
diversos
y servicios
Es a través de las importaciones
de adquirir, tanto
que se trata
necesarios
los bienes finales
para la producción de bienes
finales, como
internamente
el consumo;
pero
que
permiten diversificar
y también
necesarios
del capital.
para el incremento
194
la
recomienda
EN LA ECONOMIA
intercambios
complementarse,
a
su
condicionados
por
Merece destacarse
exportaciones en países de poca población y por consiguiente con una demanda interna
la posibilidad de colocar
ya que
en
el extranjero,
productos nacionales
con
economías
de escala que no se
permite la utilización de tecnologias modernas
lograrían con una producción para un mercado reducido como
podria ser el nacional.
limitada,
El comercio
internacional
no
abarca
también los servicios
solamente
las importaciones y exportaciones
reales (ingresos y egresos
por fletes, seguros,
mercancias,
financieros
pasajes, etc.); los servicios
(ingresos y egresos por utilidades y dividendos
a riesgo, intereses
de préstamos tomados
en
el exterior,
por capitales colocados
etc.);
como
también
los movimientos
de capitales financieros.
Estos capitales se pueden
clasificar en dos grupos:
capitales de préstamo y capitales de riesgo, llamados en el
de pagos,
balance
capitales compensatorios y no compensatorios, respectivamente. Los
de los factores, y
capitales de préstamo no alteran el régimen de propiedad interna
tienen
finalidad-solucionar
de
falta
de
divisas
atender
por
problemas
para
erogaciones
de un balance
de pagos
En cambio
deficitario.
los capitales de riesgo ingresan como
inversiones
de propiedad extranjera.
directas, dando lugar a la formación de empresas
Los capitales de préstamos generan
intereses
a favor
del país o institución
que ha
realizado
dicho préstamo, y el
del
a la devolución
pais prestatario se compromete
En cuanto
a los
amortizaciones.
préstamo en forrna global o mediante
capitales de
riesgo, los mismos generan utilidades, regalías, etc., que son girados a las casas matrices
localizadas
fuera del pais. El monto
de los préstamos obtenidos
acumulado
y que no
sobre
la deuda
externa
del país. Según el informe
han sido amortizados
representan
de
Ministerio
“Evolución
el entonces
económica
de la Argentina" publicado
por
al 3l
el período abril 1976
diciembre
Economia
1980, la deuda externa
y que abarca
sino
de
-
de diciembre
a dólares
de 1980
alcanzaba
27.162 millones, con vencimientos
para el
año 1981 por dólares 13.764
millones, loque representaba un 50,7 °Ío del total de la
fecha eran
de dólm'es 7.288,3
a la misma
deuda
precitada, Por otra parte, las reservas
corrientes
millones
de transacciones
(exportaciones-importaciones, de
y el balance
el año 1980 en dólares 4.855 millones,
bienes y servicios); era
deficitario
para todo
según el anticipo de la Memoria anual 1980 del Banco Central. Estas cifras que se han
consignando precedentemente
distintas
magnitudes del sector
el
¡981
año
del
tienen
de
ya
la
mostrar
interrelación
puede observarse,
como
que
para
internacional
Así
utilidades
de obra
extranjera
cobrados
el
como
y
3)
Y
a
la refinanciación
de
los
estas
NOClONES
ESTUDIO DE
ce
seis
ha
sido
recumrse
de la deuda.
capitales
transferencia
la
genera
y la
migratorios
movimientos
de
la transferencia
_genera
residentes.
no
a los familiares
saldos
de
intereses,
de
mano
contratación
de los salarios
provementes
breves
pasaremos
el estudio
a
del
SOBRE BALANCE DE PAGOS
GENERALES
LAS CUENTAS QUE L0 COMPONEN
'
'
El bal
en
pueda
a
el sector
externo,
sobre
consideraciones
en
exponer'al tema central de este trabajo,_ que consiste
estructura e interpretacióndel balance de pagos.
Realizadas
a
continuación
contenido,
y
movimiento
regalías, también
y remitidos
las-
se
13.764
millones,
dispone
de la reversión del
obtenerse
de las
incremento
través de un
los
para el año 1981. Como en
más lo que
corrientes
importaciones
exportaciones y una
corrientes
de transacciones
de 1981 el saldo del balance
primeros meses
esta situación tendrá que
negativo en dólares 2.418 millones, de no revertirse
al crédito
entre
atender
dólares
de
suma
una
por
dólares de reservas
transacciones
reducción de las
de
balance
objeto
por
externo,
vencimientos
7.288,3 millones
saldo
de
ago:
puede
definido
ser
como
realizadas
periodo
"¡mocioneïneconónli’icaa
en
un
'
'
de
do
srsternauza
un‘registro
entre
detemunado,
de tiempo
las
los
195
del pais y los no residentes
“resto del mundo”.
llamarse
residentes
dado
en
El
financieros.
servicios,
los
con
los cuales
el mismo,
en
conforman
lo que
ha
los flujos de bienes. como
los flujos
de pagos
balance
comprende tanto
de mercancías
de los primeros se registran los movimientos
Dentro
y
en
los estados de activos
de los segundos las variaciones
y pasivos
y dentro
en
de medios
las tenencia:
de pago
inresidentes
y las variaciones
no
temacionales.
residentes
resultan
de suma
de residentes
Los conceptos
y no
importancia
en
los exámenes
las continuas
bien
tenerlos
comprendidos, pues es dable observar
los alumnos
al considerar
estos
témrinos como
sinónimos de
confusiones
que se hacen
los mismos.
Por consiguiente se pasa a definir a continuación
nacionales
y extranjeros.
se
de residente
El concepto
y no residente,
ideales y a los organismos internacionales.
_
aplica
tanto
las personas
a
fisicas,
a
las personas
residentes
Son
el
vivan
pais,
o
no
físicas
que tienen
se
consecuencia
las personas
en
él. En
interés
de
centro
su
consideran
económico
recibiendo
médico
tratamiento
y los
e] exterior
en
turistas
que
en
del país los
fuera
de las
los estudiantes
residentes
servicio
prestan
que
personal diplomático y consular
del pais, los miembros
de las misiones
oficiales en el exterior,
fronteras
están
realizando
estudios
en
el extranjero, las personas
que
que
del
miembros
encuentran
se
circunstancialrnente
se
'
encuentren
al hecho
determinar
cuanto
para
del
Suplemento
la
misma
es
domicilio
pais.
otro
en
En
las pautas
de
si
vivir
una
convincente,
menos
en
el
y residencia
será considerado
par's,
También
gobiernos
es
una
o
de la
por
que,
una
posea
residente
de
radicada
en
la ciudad
realice una
exportación a
los afectivos
los que
industria
cuando
económicos
y
no
factores
no
persona.
las
el gobierno central, los
asi
públicos y descentralizados,
el paisI ya
de interés económico
en
su
centro
las organizaTambién
se consideran
residentes
el pais. las embajadas y misiones
argentinas
en
el pais; en consecuencia
residentes
'a una
mobiliario
representación diplomática en el
personas
y municipales, los
provinciales
residente
Central
ideales,
organismos
ya
sean
las ,empresas
privadas que tengan
de capital nacional
o extranjero.
como
sean
ciones
fines
sin
actúan
en
que
cualquier envio
extranjero
no
de escritorio
En
no
de
residentes
son
pero
como
los
son
ya que
la residencia
determinan
ya
país,
Montevideo,
nuestro
Argentina, que es otra de
no, según lo especifica el
República Argentina,
ejemplo, un argentino que tenga su
física
del Banco
N'6
la
en
permanentemente
persona
Estadístico
Boletin
de lucro
el
extranjero
se
que se haga de
debe contabilizarse
la misma
que
cuanto
resrdentes
establecidas
los
a
haga
el balance
en
en
un
de pagos,
del
comercio
organismos internacionales,
consecuencia,
en
y
en
consideran
se
contabilizan
pero
lugar de
su
de útiles
si una compra
radicación.
los mismos
son
en
el balance
considerados
de
pagos
como
todas-las
'
transaccionesque
Por
lo
ellos
con
en
consecuencia
estos
_Expuestos
del balance
prensron
pnncrpales
A)
cuentas
Mercancías
realizan.
precedentemente
expuesto
resrdente, surge
se
primeros
de
que
y
pagos,
integran
y
a
sobre
contrario
sensu,
conceptos
se
hará
la estructura
a
la
interpretación
la definición
fundamentales
que resultan
un
somero
continuación
del balance
de pagos.
de
Concepto
para la comanálisis de las
Servicios:
Bajo esta denominación
genérica, se registran
de bienes entre
residentes
implican transferencias
y no
196
del
de no‘residente.
las
reales,
transacciones
Si la compra
residentes.
que
la
o
venta
tiene
como
contrapartida la entrega de otras
mercancias
o servicios,
tanto
el
crédito como
el débito de la operación se anotan
en
este
agrupamiento. En cambio si
la contrapartida está constituida
por un instrumento
financiero, se registra en la partida
correspondiente de “Capital y Oro Monetario”.
Como podrá observar
el alumno, de lo precedentemente
expuesto surge con toda
claridad
en
el balance
de pagos se realizan
que las registraciones
según los principios
contables
de la partida doble, esto es que cada operación realizada debe ser acreditada
una
cuenta
a otra
cuenta.
Más adelante
volveremos
sobre el tema,
y a la vez debitada
a
cuando
se
registración
de la
trate
de las operaciones.
l Wercancfas:
Este
rubro
(débitos), según
por
el instituto
de
los datos del comercio
Nacional
de Estadísticas
el total
exportaciones,
importaciones,
el
registra
valor
las
(créditos)
exportaciones
importaciones
e
con
los no residentes, datos que son elaborados
Dicho cómputo comprende, para las
y Censos.
embarcadas
durante
el período y, en cuanto
a las
lapso, independientemente de
de mercancias
el de las
despachadas a plaza en el mismo
llegada al país. Por lo tanto, en este
se
hallan
en
depósitos aduaneros, las
fecha de su
mercancías
que
la
zcaso,
incluyen aquellas
cuales
si bien pueden ser de
Las exportaciones se vaiúan FOB
propiedad de residentes, no han sido nacionalizadas.
(libre a bordo) en el puerto o lugar de embarque, en tanto que las importaciones se
registran sobre la base CIF (costo, seguro y flete), puerto ugenüno o frontera, según la
declaración
y
Computa
en
sobre
seguros
el crédito
de la
contraasiento
los
embarque
fletes
internacionales:
y seguros
percibidos
correspondiente
parte
importaciones, los fletes por exportación y otros
los ingresos
puertos o paises extranjeros, asi como
entre
compañías argentinas y no residentes.
3) fiansporles
partidas Pasajes,
las
este
Pasajes registra
las
a Plazo
El rubro Fletamentos
del arrendamiento
derivadas
medios
Portuarios
Gastos
de
del
extranjeros
transportistas
nacionales
por las empresas
CIF de las
contabilización
residentes
Fletamentos
de
y Gastos
operaciones entre residentes
de pasajeros y sistemas
residentes
los
la
operaciones
internacional
del transporte
de movilización.
El rubro
a
movimientos
por
mercancias
comprende las
de buques y
consigna
transporte
y
y
no
Portuarios.
residentes
residentes
entre
transacciones
en
el
pais
el exterior
estudios,
Mon
máticos
en
no
(crédito)
(debito)
por
los
l
in
de
sea
y
país.
4) Viajes:
o
realizadas
cualquiera
conexos,
aeronaves.
los gastos efectuados
en
los que realizan
en
gastos por
verifican
se
de divisas
que
que
efectuados
por no
sin fines comerciales
e
en
turistas,
Viajes de negocros
como
el
ya sea
este
de funcionarios
públicos. Se excluyen
naves
los tripulantes y el persona] de las
extranjeras,
n e
braceros
migratonos.
el país y también los jomales de los
en
esos
adquisliïáïiyedelobieneg:
pais,
encuentran
entre
realizadas
de seguro
diversos:
rubro
Integran
El rubro
por medio
el sistema
se
aduanera.
2) Fletes
como
no
visita
su
que realizan
acreditados
conceptoIde
-res1dentes'
en
carácter
de.
¿e
ol
rubr;los
los
Epoí
197
en
el exterior
débito se registran los gastos realizados
las mismas
exclusiones descriptas precedentemente
S) Ingresos
las sucursales
y
último
el sector
este
en
hace
que
matrices,
casas
sus
a
recibidos.
utilización
flansacciones
6)
el
En
crédito
de
privado
los
instituciones
oficial de
incluidas
recibidos
las facilidades
residentes
crediticias
consulares
las recaudaciones
las representaciones
por los servicios
otorgadas.
partidas:
otras
en
a)
de
corrientes
u
no
incluyen:
se
por
o remitidos
por parte de
también los intereses
por préstamos otorgados
financieras internacionales
por la
como
caso
inversiones:
y utilidades
Gobierno
del
b) los gastos
percibidos
exterior;
c) sueldos
de
egresos provenientes
y
Comprende tanto. l_osdividendos
de la Argentina,
residentes
el caso inverso;
por
para
con
argentinas
extranjeras
prestados
'
en
esas
el
pais;
nuestro
en
a
representa-
ciones.
En el débito
a)
asientan:
se
pais; b) los gastos corrientes
c) los sueldos
que éstas pagan
colocación
de valores públicos.
en
7)
los
Comprende
ingresos
de
alquiler
Son
una
transacciones
donación
Son
9)
servicios,
o
económica
en
efectivo,
C) Capital
dinero
en
de
con
la
'
regalías, comisiones,
de autor,
técnicos,
servicios
etc.
una
contraprestación económica
tratarse
de
donaciones
de
por
en
por los particulares
efectivo.‘
transferencias
extranjeras,
realizados
en
como
ser
entre
forma
donación
el
de
gobierno
del
país
e
militar: ayuda
de material
esta
y
etc.
Oro
cuenta
Monetario:
son
la
en
registradas las operaciones que implican cambios
de la Nación. como
habidas en las
también las variaciones
De lo dicho se concluye, en base a los principios de la partida
de las transacciones
incluidas
en
la cuenta
Capital y
deudorfa-acreedora
de oro y divisas.
que el saldo del
Monetario
es
igual
transacciones
que
vinculadas
comisiones
'
doble,
198
por
derechos
tienen
no
realizadas
o
los
individuos
En
egresos
y
peliculas,
que
pagos
instituciones
reservas
las
gobiernos extranjeros
argentinas en el exterior:
Gubernamental:
Abarca
situación
d)
de
privada:
transferencias
mercaderias,
representaciones
residentes;
no
consulares
operación similar.
otra
u
carácter
8) De
a
las
Unilarerales:
B) hansfaencms
Oro
de
diversos:
Servicios
comunicaciones,
7
las recaudaciones
el
el balance
conjunto
en
de Mercancias
de pagos,
en
valores
absolutos,
y Servicios
su
totalidad,
de
pero
y Transferencias
resulta
signo contrario
Unilaterales.
siempre equilibrado.
al saldo
Esto
de las
quiere decir,
10)
Privado
a
largo plazo:
realizadas
Comprende las transacciones
por el sector
privado concertadas a más
de un
año
de plazo, que impliquen cambios
en
sus
activos
el
y pasivos sobre
extranjero. Comprende las inversiones
directas, como
por
ejemplo, aquellas que
significan un aporte de capital de la casa matriz
a
su
sucursal
en
el exterior;
los
préstamos de organinnos internacionales, que resultan de las transacciones con financiamiento
indirecto, ya que no es el proveedor quien la otorga, n'no un intermediario
financiero; los créditos comerciales, que resultan
de las operaciones de financiamiento
realizadas
directamente
de cartera,
por los proveedores; y las inversiones
que consisten
en
mobiliarios
de empresas,
sin la intención de ejercer el control
aportes a sectores
de
las mismas.
Privado
ll)
plazo:
corto
a
las operaciones
financieras incluidas
en
este
rubro provienen de créditos sobre
en
divisas realizadas
exportaciones e importaciones y de las inversiones
por exportadores
con
fines de financiamiento
interno
de su producción para aprovechar las
de interés del mercado
tasas
de capitales en relación con
las que rigen en el
menores
pais.
1.2)Gobiernos
locales:
Se registran en este rubro
las transacciones
gobiernos provinciales y municipales y por sus
de política de sus respectivos gobiernos.
13),
financieras
empresas
realizadas
extemas
que
sirven
como
por los
instrumento
nacional:
principales operaciones incluidas en .esta partida se refieren-a las colocaciones
en el exterior
y préstamos provenientes ya sea de organismos internacionales,
se
Tambien
privado no residente.
gubernamentales extranjeras o del sector
con
excepcrón de las “operasuscripciones a organismos internacionales,
las
de titulos
entidades
las
registran
ciones
Gobierno
con
el
Fondo
ridades
Monetarias".
también se contabiliun
14)
Autoridades
Monetario
lntemacional,
que se registran en la cuenta
Nacional a otros
Los préstamos otorgados ,por el Gobierno
en
esta
Auto-
paises
cuenta.
monetarias:
del
externos
los activos y
en
En este rubro se registran los cambios
de
de los pasivos del Gobierno Nacional
Central
y la variación
caractercompensatonoZ
asi
En este rubro
se
incluyen las operaciones con el Fondo Monetario
a la cuota
de acuerdo
asignada a la Argentina en
de los aportes
como
al realización
Banco
pasivos
lntemacronal,
dicho
Organismo.
15)
Instituciones
bancan'as
diversas:
las transacciones
se
contabilizan
En este rubro
modificaciones
sistema
bancario
y que
supongan
residentes.
Se excluye de estas registraciones todo
en
por
realizadas
intemacionnles
activos
sus
lo referido
D)
Errores
y
y
al Banco
pasrvos
Central.
con
el
no
Omisiones
del
De acuerdo
con
el método de la partida doble utilizado
para las registraciones
de los
y
tendrá que ser igual a
de los débitos
balance de pagos, la suma
más
de
y Senncros
también la suma
algebraica de los saldos de las cuentas
Mercancias
Pero resulta que
Unilaterales
Transferencias
Capital y Oro Monetario.
igual a la cuenta
la,
créditos
199
no
se
hace registrando
la compilación de los datos
por los organismos competentes
en
transacción
imposible de realizar, recurriendose
por transacción, lo que resultaría
base
a
la información
en
a
estimaciones
consecuencia
provista por: a) empresas
a entidades
representativas del comercio
transportistas para los fletes; b) encuestas
de despacho a plaza para los seguros;
de certificados
c) empresas de
Nacional
de Migraciones y
pasajeros para los pasajes; d) Dirección
la estimación
del rubro
para
agencias de viaje y turismo
Viajes;
Exteriores
las recaudaciones
de Relaciones
y Culto
para
consulares;
del Banco
Central
e
informes
de las empresas
contables
y encuestas
y
financieros. La
organismos del Estado que realizan importaciones, para los movimientos
encunciativa
de alguna de las diversas
enumeración
fuentes
precedente es meramente
las registraciones contables
en
evidencia
las
y que ponen
para realizar
que se utilizan
restricciones
realizadas, lo que obliga a la
para la registración total de las transacciones
de Errores
y Omisiones, para poder cumplir de esta forma
incorporación de la cuenta
con
las pautas
ahora
sr', la suma
propias de la partida doble. En consecuencia,
exterior
y muestras
de
transporte
de
encuestas
e) Ministerio
Dregistros
algebraica
los
saldos
será
igual
de
Unilaterales,
más Errores
a
de
las
la
suma
Mercancias
de
cuentas
y Servicios
de
de las cuentas
algebraica
más Transferencias
y Oro Monetario
Capital
y Omisiones.
con
el estudio
del balance
de pagos,
se reproduce a continuación
Para continuar
a
la estructura
de cuentas
correspondiente al año 1975 y de acuerdo
expuesta
precedentemente.
Aquí cabe hacer notar que los balances de pagos de la Argentina,
siempre se presentan expresados en dólares.
el
'
DE PAGOS
BALANCE
DE
1975
(Millones de dólaes}
Partida
Mercarlcias
A-
y servicios
l. Mercancías
2. Fletes
.
.
.
.
4.
Transportes
Viajes
Ingresos y
.
5.
.
.
.
.
B-
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
..
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
Crédito
Débito
3.817,8
5.142,7
4.324,9
3.000,0
4.000,0
-l.000,0
Saldo
embarques
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.1
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
249,7
.
154,4
306,5
94,0
249,7
-167,8
60.4
57.1
439.5
432.4
116,6
lOl,3
93.5
138,7
..
.
.
.
.
.
.
.
.
.
——
l
.
.
.
del
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
Gobierno
otras
.
.
.
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.
.
Unilaterales
.
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.
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.
.
.
.
.
.
no
partidas
.
Privado
caracter
de
provenientes
.
diversos
Transferencias
8.De
.
egresos
6. Transacciones
incluidas
en
7. Servicios
.
diversos
.
inversiones
.
.
sobre
internacionales
3.
.
y seguros
-.
.
.
.
.
.
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.
23.1
-—57.9
159,2
6.2
——
-—
—
——
—
--
-
l
9. Gubernamental
C-
Capital
lO.
y Oro
Privado
a
ll.Privadoacorto
12. Gobiernos
.
.
.
Monetario
.
largo plazo
plazo...'.'.'L.'.'.';;.'.'.'.'....
locales
.
.
.
.
.
.
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.
.
520,3
2,7
I
13.
Gobierno
l4.
Autoridades
15.
D-
200
nacional
monetarias
bancarias
diversas
Entidades
Errores
y Omisiones
.
.
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..
.
170,8
1.6
70,5
267,0
7,7
——
-799.4
—
—l3,5
——
11.9
-619,l
—l78,7
-—
--
1.319,7
2.7
134.3
1.6
53.6
886.1
186,4
-¡.°
Para facilitar
la comprensión de este balance
debe aclararse
que en todas las
cuentas
cuya
agregación fon'nan el rubro “Capital y Oro Monetario". en el crédito se
de pasivos con
el exterior
registran las variaciones
de los
y en el débito las variaciones
externos.
Por consiguiente, y a titulo
de ejemplo, puede observarse
que en la
cuenta
“Autoridades
monetarias"
los pasivos con el exterior
en
han aumentado
267,0
millones
de dólares. a la vez
se han
visto reducidos
en
que los activos
619,] millones
de dólares. lo cual arroja un saldo neto
de 886,1 millones
de dólares, que como
su
neto
de pasivos. Este procedimiento
signo es positivo implica un aumento
no
se aplica
a
las cuentas
“Mercancías
que integran los rubros
y Servicios"
y {Transferencias
Unilaterales", ya que en el crédito figuran los ingresos por los distintos conceptos y en
el débito
los respectivos
Esto
toda
facilidad
si
egresos.
puede comprenderse con
observamos
la cuenta
“Mercancías”, en la cual el valor.de las exportaciones aparecen
contabilizadas
en
el crédito
un
valor
de 3.000,
millones
de dólares. y las
por
importaciones en el débito por un total de 4.000,0 millones de dólares.
activos
Si observamos
nuevamente
el cuadro
las cuentas
del balance
de
que contiene
cabe
destacar
a
las cuentas
pagos,
que
podemos reunir
integran los rubros
que
“Mercancías
Unilaterales"
y Servicios”
y “Transferencias
bajo el concepto global de
balance
de Transacciones
volumen
resulta
el
monetario
Corrientes, cuyo
ser,
para
balance
del año 1975, negativo en un importe de 1.318,7 millones
de dólares. Por otra
al
como
Balanza
crédito, débito y saldo de la cuenta
parte
“Mercancias”, se lo conoce
Comercial.
Para el caso
ha sido
comercial
que se está analizando, el saldo de la balanza
a
ascendieron
de dólares, ya que las exportaciones
negativo en 1.000,0 millones
a
de
de dólares y las importaciones
alcanzaron
3.000,0 millones
4.000,0 millones
se hizo
notar
anteriormente.
dólares, como
Si volvemos
a observar
el cuadro
la información
correspondiente al
que contiene
balance. de pagos de 1975, podemos ver que existen
dos tipos de cuentas:
a) aquellas
la
de manifiesto
que reflejan lo ocurrido en un lapso de tiempo; b) aquellas que ponen
situación
Las primeras, llamadas
en
una
fecha determinada.
magnitudes flujo, corresal balance
de transacciones
corrientes;
magnitudes
y las segundas. llamadas
que se haya
stock, corresponden al rubro “Capital y Oro Monetario”. El estudiante
de contabilidad
las nociones
o recuerde
recibido
de perito mercantil
aprendidas en el
de pagos
la similitud
que tiene el balance
bachillerato, podrá captar inmediatamente
En ésta última el estado patrimonial
con
comercial.
el balance
general de una empresa
de un
refleja la situación en una fecha determinada, por ejemplo 31 de diciembre
lo
de resultados
determinado
pone de manifiesto
año, mientras
que el cuadro
el
un
año. En consecuencia
en
un
de
podemos
ponden
período
de transacciones
"Capital
corrientes
y Oro
ocunido
asumlar
generalmente
tiempo,
balance
el rubro
con
Monetario"
la cuenta
el estado
con
del balance comercral,
balance.
de resultados
patrimonial
de
a la suma
algebráica de los importes
signo contrario
en
lo podemos observar
Esto
“Errores
y Omisiones".
de los rubros
la suma
balance
de pagos de l975, donde
de 1.318,7
alcanza a menos
Unilaterales"
‘Transfereneias
a la suma
algebráica de los rubros
pero de signo contrario
de
“Errores
y
de dicho
las normas
a
conforme
dicho
Habíamos
que,
precedentemente
la suma
a la partida doble,
de las operaciones de acuerdo
contabilización
de transacciones
que
las cuentas
que integran el balance
corrientesb'ene
ri'gendela
algebraica
ser
que
rgualp'e’ro
y
“Capital y Oro
el
que
Monetarro
dólares, importe
que
Monetano
el
cuadro Semcros
reproduce
mas
y
“Mercancias
es
_
“Capital y
Oro
y
y Omisiones".
CONTABLES
4) REGISTRACIONES
DE LAS OPERACIONES
"
'
'
Como
a
se
ha
dicho
el de la
transaccionelyes
en
el
punto
partida doble.
3. el
el cual
sistema
de
contabrlrucr
'ón
de
las
l
establece
que
cada
operacrón debe
201
se aclaró
de un débito y un crédito. ambos por un importe igual. También
que
constar
no
se registraban operación por
las transacciones
operación, sino que se recurría a la
de las distintas
estimación de los débitos y créditos
partidas, lo cual producía
discrepancias que eran salvadas mediante la cuenta “Errores y Omiaiones".
Veremos
o
ser
egresos
transacción
el pago que
si una
el contrario,
se debita.
implica
Por
acredita.
cuando
una
las pautas que se deben
seguir para determinar
En general todas
las transacciones
o
acreditada.
debitada
generan
En consecuencia
entre
residentes
si una
de fondos
y no residentes.
el resto
del mundo
hace a un residente,
la misma
se
transacción
al resto
origina un pago de un residente
ahora,
debe
partida
ingresos
la misma
del mundo.
Ejemplo N" l
firma
Una
su
pago
de
mercancías
plaza importa
El flete y seguro
30 dias.
por
por
estuvieron
a
La
(P)
no
cargo
residentes.
Débito
Mercaderías
a
2.000
2.000
el crédito
figura en
que
dólares, difin'endo
total de 2.000
de empresas
un
Crédito
Capital privado
corto
plazo (P)
de
Capital privado
plazo significa que
corto
a
se
'
el
ha incrementado
pasivo
el exterior.
con
N" 2
Ejemplo
El
del
importador
del
inten-nedio
anterior
cancela
cliente,
institución
ejemplo
del
banco
cual
es
la
de
deuda
2.000
recursos
posee
que
dólares por
propios en
divisas.
Crédito
diversas
La
una
(P)
figura en
pasivos
ahora
reducción
con
bancarias
de
de
de turistas
viajero
En cuanto
Un
que
cuenta
asiento
de
un
dólares.en
gasta 6.500
banco
local
corto
(A) que
reducción
plazo, lo
figura en
que indica
el crédito
de los activos
que
posee
el exterior,
los que son
propios en divisas.
recursos
6.5000
Viajes
6.500
la
(A) significa una
reducción
de los activos
con
el exterior.
ND 4.
_
un
a
crédito
España la
abierto
en
suma
una
de. 100
institución
dólares por
bancaria
intermedio
de
un
española.
Crédito
Débito
bancarias
Transferencias-unilaterales
_
Instituciones
diversas (P)
202
con
pagados
Débito
bancarias
residenteremite
con
a
la
diversas, significa una
Crédito
Instituciones
diversas (A)
Ejemplo
2.000
Capital privado
el exterior.
N” 3
jUn contingente
En este
a
corto
el débito
de los
lnstitucciones
Ejemplo
cheques
Capital privado
plazo (P)
2.000
(A)
de la cuenta
el exterior.
con
Débito
bancarias
Instituciones
100
privadas
100
banco
En
(P) sigüfica
la
asiento
'este
I
se
que
han
incrementado
los
pasivos
el
con
exterior.
Ejemplo N“ S
firma
Una
la mitad
de
automóviles
plaza exporta
al contado
y la mitad
a
año
un
millones
por nueve
de plazo.
y medio
Crédito
dólares, pagaderos
de
Débito
Mercancias
9.000.000
lnstituc.
bancarias
diversas (A)
Capital a largo
plazo (A),
del débito
Las dos cuentas
significan
4.500.000
4.500.000
de activos
aumentos
con
el exterior.
N" 6.
Ejemplo
La sucursal
de una
dividendos
empresa
extranjera no residente, remite
por
total de 5.000
dólares
a su
casa
de un banco
matriz, por intermedio
que tiene
línea de crédito abierta
el giro.
por un banco del país al cual se destina
lnstituc.
diversas
bancarias
Ingresos y egresos
provenientes de
5.000
(P)
5.000
inversiones
De acuerdo
con
el texto
de este
crédito'otorgada, incrementando
Ejemplo
en
ejemplo,
pasivos
sus
con
remite
Nacional
país limítrofe,
un
por
medicamentos
un
y ropas
importe de 10.000
Ejemplo
'El
10.000
Monetario
Stand
de nuestro
By
monetarias
Como
por
la
la Argentina
realiza con
Internacional
de 30.000
dólares, cuyo importe
suma
disponibilidad
un
es
un
acuerdoporBanco
girado al
Débito
30.000
(P)
puede
acredita
a
favor
sismo
país.
Autoridades
se
pasivo
un
10.000
Unilaterales
Transferencias
Crédito
que
la línea de
de
N" 8.
Fondo
préstamo
para las víctimas
dólares.
Débito
Crédito
Mercancías
Central
utilizó
el banco
surge que
el exterior.
N“ 7.
El Gobierno
ocurrido
un
una
Débito
Crédito
observarse
la
Autoridades
monetarias
partida "Autoridades
el mismo
importe,
y debita
el
del F.M;l.
y también
de divisas.
pero cabe
con
activo
30.000
(A)
monetarias"
no
ya
se'modifica,
el
incrementa
se
destacarse_que
al aumentarse
el
extenor
la
203
S) INTERPRETACION
DE
LA
INFORMACION
EN
CONTENIDA
EL
PAGOS
DE
BALANCE
un
balance
puede arrojar superávito déficit, según el saldo positivo o
a través
del tiempo dichos
corrientes.
arroje el balance de transacciones
todo
a compensarse,
ya_que
desequilibrio positivo de un
déficit y superávits tienden
pais tiene que tener por necesidad la contrapartida de un desequilibrio negativo de otro
en
de
su balance
u otros
países. Como un país no puede tener un déficit permanente
Una puede ser la realización de
de alternativa.
pagos, deberá optar por varias soluciones
lo
cual
si
bien
o de los residentes,
del Gobierno
activos externos
proporcionará algunas
divisas
extranjeras. a la larga empeorara’la situación del país, ya que se reducirán los
ingresos que tenian po'r origen a dichos activos. Otra solución puede ser'la venta de sus
el país procede a realizar
de oro
reservas
y divisas
extranjeras. En ambos casos
También
externas.
desinversiones
puede recurrir, para paliar la situación, a los créditos
Si bien
negativo
que
a los
Monetario
Internacional
el Fondo
paises que tienen problemas de
nombradas
no
Todas
estas
alternativas
dejan de ser paliativos
pagos.
se
de prolongarse la situación
deficitaria
podria hasta llegar a la
pues
en
esta
En consecuencia
un
pais que se encuentre
pagos intemacionales.
de sus
un
incremento
deberá encarar
exportaciones, ya sean de bienes y/o
las
el incremento
de la productividad y del ahorro;
y cuando
servicios, mediante
de su moneda.
la devaluación
de demanda
externa
lo perrnitna, mediante
elasticidades
no
De cualquier manera,
puede negarse que un pais que importa más mercaderías de
nivel de bienestar,
las que exporta
tendrá un mayor
pero si e'l saldo de los servicios
el déficit del balance
reales y financieros
comercial,
prestados y recibidos, no compensa
ese
bienestar
no
un
lapso mayor
podrá continuar
por
que el que le permitan la
que
otorga
de
balance
transitorios,
cesación
de
situación
liquidación de
sus
inversiones
externas
y de
sus
reservas
de
oro
y divisas.
a la
Por lo dicho precedentemente,
que un país enfrentado
surge con toda claridad
altemativa
de aumentar
exportaciones o reducir importaciones, debería optar primero por
tratar
de incrementar
sus
segunda medida tratar de eliminar las
exportaciones, y como
importaciones superfluas o que consistan en bienes finales que pueden ser producidos en el
interna.
de su demanda
esta política de importaciones
a la elasticidad
pais, condicionada
a realizar
en
base a
Realizado este breve introito, pasaremos
algunos comentarios
el cuadro
los datos
al balance
de pagos
del año 1975.
que contiene
correspondiente
El balance
de transacciones
como
se
en
el punto tres,
corrientes,
dijo anteriormente
arrojó un resultado
negativo de 1.318,7 millones de dólares, el cual está formado por
un
déficit de 1.000,0 millones
de dólares de la balanza
comercial, un déficit de 432,4
millones
de dólares
en
de servicios
financieros y un superávit de 107,5
concepto
millones
de dólares en los servicios
reales, y un superávit de 6,2 millones de dólares en
Unilaterales".
De lo dicho
precedentemente, vemos
que
concepto de “Transferencias
los servicios
pueden ser agrupados en dos rubros, uno el de los servicios financieros que
el de los
corresponden a los “ingresos y egresos
provenientes de inversiones"
y otro
servicios
reales, que agrupa a todos los servicios
restantes.
las columnas
de Crédito
y Débito, conjuntaclaridad
dos son
los conceptos
que
que por la
han determinado
el saldo negativo del balance de
corrientes:
el resultado
de la balanza
comercial
y el saldo de los servicios
Como
estos
dudas
Servicios
caben
son
de
difícil
reducción, no
la tendencia
negativa del balance en futuros ejercicios, no queda otra
alternativa
en
mediante
el incremento
que transformar
positivo el balance comercial
de las exportaciones
de las importaciones,
y la reducción
con
las salvedades
expuestas
anteriormente.
Si hay factores
de la producción ociosos, será factible
expandir la
a
fin de aumentar
los saldos
actividad económica
disponibles de bienes para la
Si
mente
con
observamos
con
detenimiento
la del Saldo, surge con
de su volumen
monetario
importancia
transacciones
financieros.
que
para
revertir
exportación, pero
por
204
los
aumentos
si
hay plena ocupación de los factores la solución
de
la productividad,
del
ahorro
la
y
habrá que
reducción
buscarla
de las
importaciones,
las
cuanto
en
mismas
integren
no
finales.
bienes
En
cuanto
la forma
a
en
que
se
insumos
como
ha financiado
el déficit
del
producción de
la
balance
de pagos,
de dólares en concepto
puede observarse
de capitales
que han ingresado 247.2 millones
no
(Privado a largo y corto
compensatorios,
plazo, gobiernos locales y gobiemo
a
través de las cuentas
nacional), y 1.072,5 millones
otros
que
reflejan, entre
las tenencias de oro
es
“Autoridades
y
divisas, esto
monetarias"
conceptos,
y
“Entidades
diversas".
bancarias
los créditos y los débitos agregados de las cuentas
que conforman
se
compensatorios,
podemos observar que los pasivos con el exterior
en
en
245,6 millones y los activos se han reducido
1,6 millones, lo
neto
de pasivo de 247,2 millones
de dólares. En cuanto
a
monetarias"
bancarias
su
y “Entidades
diversas", analizado
en
forma agregada, podemos observar
el exterior
comportamiento
que los pasivos con
han incrementado
se
en
en
274,7 millones y los activos se han visto reducidos
797,8
millones.
En consecuencia
de pagos
se
podemos decir que -el déficit del balance
financió en un 81,3 % a través de las dos cuentas
otros
que reflejan, entre
conceptos,
Si analizamos
los
han
capitales
no
incrementado
un
aumento
que representa
las cuentas
"Autoridades
las tenencias
de
y divisas.
oro
volúmenes
Los
monetarios
en
base
a
los
cuales
Se
ha
desarrollado
el
análisis
sufren
precedente
pequeñas modificaciones
de pagos,
que acompañan al balance
pero
si se consideran
las tablas complementarias
aqui dado el
que no corresponde analizar
este
trabajo. Sin embargo y en homenaje
que pretende transmitir
precisión de la información, cabe consignar que el saldo de los capitales
no
compensatorios ingresados alcanza en realidad a 225,2 millones de dólares. lo que
a la
de dicha moneda,
de 22,0 millones
que corresponden
implica una reducción
a los
en
sector
bancario
de
del
consecuencia,
y
devolución
ese‘irnporte por parte
de dólares, ya que
restantes
les corresponde un saldo de 1.094,5 millones
conceptos,
de la cuenta
dentro
los precitados
de dólares
22,0 millones
figuraban incluidos
nivel
a
de conocimiento
una
mayor
“Autoridades
6)
OTRA
monetarias".
FORMA
DE PRESENTAR
EL
DE PAGOS
BALANCE
presentación_del
Central
se
del Banco
las memorias
adopta otra forma de
sobre el déficrt o
información inmediata
de pagos,
la cual .pemtite obtener
V
superávit. De acuerdo al modelo tnnscripto más adelante, los rubros l al
las transacciones
autónomas
compensatorias. Las primeras se
y el VI las transacciones
dice que están “sobre la línea" y las segundas “debajo de la linea". Las transaccrones
están
no
por
en
razón de que las mismas
este
nombre
autónomas toman
las transaccrones
con
de lo que ocurre
al contrario
la situación
de
del balance
En
balance
conforman
condrcronadas
pagos,
com
ensatorias.
lDSi
comparamos
la
presentación que
se
hace
del balance
de pagos
del
año
1975
al
y que corresponde
la Memoria
del Banco Central, con la que ya hemosanalizado
se
observa
lntemacronal,
que los rubros
Monetario
formato
propuesto por el Fondo
ambos
se
en
y “Transferencias Unilaterales”,
“Mercanccías”, "Servicios"
corresponden
en
formatos.
No
exactamente
ocurre
Compensatorios"
lo mismo
con
el rubro
“Movimrento
Capitales
de
a
Central
y que en
o
“Privado a largo
más una
partida que figuraba en “Autoridades monetarias por so
debe
¡trillones de dólares, pero que por no ser de caracter
compensatono figurar
a esta
partida.
línea. En el punto cinco, ya nos hemos referido
nacional",
no
el
modeloadoptado porl' Bang;
corresponda alacráen
lntemacronal
locales.y
“Gobiernos
¡gng
la línea en el
sobre
aparece
Monetario
el del Fondo
plazo", “Privado a corto plazo",
que
b,re
205
reúne
“Pagos internacionales"
último, el rubro
Por
línea
bajo la
las cuentas
que
Internacional
moneMonetario
del Fondo
el modelo
en
corresponde a “Autor-¡dades
bancarias
diversas". con la salvedad ya hecha con la partida de
tarias” y "Entidades
22.0 millones que ahora no figura incluída bajo la línea.
“Pagos Internacionales",
rubro
Este
habidos
cambios
balance, los
internacional,
la
en
manifiesto
de
pone
de
tenencia
los
este
en
de
medios
pagos
formato
del
de carácter
los ingresos provenientes de las cuentas
"Movimiento
de
por tal motivo
especiales de giro por el F.M.l." y
capitales compensatorios", “Asignación de derechos
con
signo negativo, ya que
paridad" deben ser contabilizados
"Ajuste por cambio de
son
si los saldos de dichas cuentas
positivos en el período, lo que significa un exceso
de las variaciones
de crédito, sus
neto
importes habrá que restarlos
producidas en
las reservas
internacionales,
cuya 'cuenta
registra con signo positivo esos incrementos.
las cancelaciones
son
a
los
los saldos
Cuando
negativos, esto es cuando
superan
créditos, los importes, por lógica, deben ser sumados, ya que se está procediendo a
con
recursos
del ejercicio corriente.
de ejercicios anteriores
cancelar
pasivos externos
internacionales"
está poniendo en evidencia
"Reservas
la cuenta
una
En consecuencia
reducción
de
las
mismas
millones
de dólares. lo que
a un
nivel de 619,9 millones
de 791.]
reducidas
importe
un
por
del
determinó que las reservas
de dólares, según lo hace
_paísquedaran
saber
la Memoria
del Banco
El “Movimiento
Central.
de
un
determinó
ingresoo neto de 296.9 millones de dólares,
de 333,9 millones
de una
entrada
neta
consecuencia
por operaciones del Banco
de obligaciones por parte del gobierno Nacional
Central y cancelación
por un monto
En cuanto
al egreso
de 6.4 millones
de 37,0 millones.
cuenta
registrados en la
“Asignación de derechos
especiales de giro por el F.M.l.", los mismos corresponden al
ajuste en- términos de dólares de dichas asignaciones.
capitales compensatorios"
como
Una
Esta
última
Con
aclaración
respecto
con
la
a
registra los ajustes realizados
cuenta
“Movimiento
de
“Ajuste
cuenta
por
“Reservas
las cuentas
en
cambio d'e paridad".
internacionales"
y
capitales compensatorios".
todo
lo
aquí, se considera
que se ha expuesto
e interpretación del contenido
del balance
deseen
sobre
el sector
ampliar sus conocimientos
se
a la lectura
de las memorias
aconseja recurrir
dicho
simplificada y elemental,
hasta
el análisis
Para los alumnos
que
de pagos,
y el balance
de información
Central, las cuales proveen
de las diversas cuentas.
comportamiento
BALANCE
detallada
DE
sobre
PAGOS
DE
Mercancías
l.
2.
ll.
ill.
206
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externo
Banco
del
Saldo
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Exportaciones (F.0.B.)
Importaciones (C.l.F_.)
Servicios
de pagos.
1975
Concepto
l.
forma
en
del
determinantes
causas
dóhres)
de
{Millones
las
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l. Servicios
reales
2. Servicios
financieros
Unilarerales
Dansferencr‘as
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..-1.000.Ü
3.000,0
—4.000.0
—324.9
.
107.5
—432,4
6.2
IV.
de
Movimientos
1. Sector
Capitales
privado
.
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2.
V.
Vl.
.
.
3. Sector
bancario
Omisiones
y
.
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.
¿hores
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Reservas
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a) Banco
b) Gobierno
Asignación
de
Ajuste
cambio
Macchi
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nacional
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derechos
de
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225 2
..
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.
187,0
2,7
184,3
60.2
1,6
58,6
—22,0
..
.
..
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.......
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—l,0
..
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.
el F.M.I
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—
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.
.
por
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.
.
.
especiales de giro
paridad
BIBLIOGRAFIA
Rodriguez,
.
.
.
capitales compensatorios
Central de la Rep. Argentina
3.
Ediciones
'
.
.
.
de
4.
por
.
.
...........................
.
.
.
internacionales
2. Movimiento
Compensaton'os
.
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.
de
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Pagos Internacionales
l.
.
a) Largo plazo
b) Corto plazo
Sector público
a) Gobiemos locales
b) Gobierno nacional
.
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.
.
.
.
I. 094.5
—79l.l
—296,9
—333,9
37,0
6,4
—12,9
..
..
.
.
.
.
..
..
..
..
..
CONSULTADA
y Rivera Pereyra, C., 'Los indicadores económicos.
S.A., 1971). págs. 167-222.
A.
Barros de Castro, A. y Lessa, C., Introducción
a la economia
bari, 14a edición. (Buenos Aires, Siglo Veintiuno
Argentina Editores
(Buenos Aires,
trad.
de C. Colom-
S.A.). págs. 57-77.
República Argentina, Balance de pagos, suplemento del
(Buenos Aires). l-IX.
Fundación de Investigaciones Económicas
indicadores
de colatinoamericanas,
N° 187, octubre
yuntura
198]. (s. d.). pág. 86.
Banco Central de la República Argentina, Memoria
anual. Varios años.
Garcia, N.. El balance de pagos. (Buenos Aires, Ediciones Macchi S.A. 1972).
Boletín
Banco Central
Estadístico
Ministerio
diciembre 1980.
de
de
la
N’6. junio de 1972.
Economía, Evolución
económica
APENDICE
El
país
enfoque
manenm'sm
del balance
la'
abril
Argentina,
1976
-
de pagos
Dentro
de la escuela
una
de
monetarista,
combatir
los procesos
inflacionarios,
la conducción
Martínez
de Hoz.
pretende
de
A
sus
es
concepciones,
el modelo
que
mediante
fuera
la cual
aplicado
en
se
el
por
de manifiesto
en
el ataque
al proceso
se
pone
objetivo fundamental
el balance
de pagos
es
un
hecho
de
de que
inflacionario
a
través
del supuesto
el cual el dinero
en
características
esencialmente
monetarias,
que ingresa a través del
llamado
dinero
es
¡aldo positivo
de transacciones
del balance
externo.
corrientes,
Su
207
dinero
cuesta
a
interno,
económico
fuera
del sistema
privado y no le
inflacionario
ya que se genera
el dinero
se encuentra
quien lo recibe. En contraposición a este dinero externo
al crédito, el cual es costoso y la
debida
por emisión
que es el que se genera
van
a
la producción de bienes
determina
que
y servicios
de devolverlo
la teoría
dentro
de la concepción de
inflacionario
cualquier efecto
obligación
compensar
cuantitativa
del dinero.
este
Explicado
del
esquema
aplican
se
como
ver
a
vamos
monetarista
funcionamiento
ideas
estas
el proceso
atacar
para
del balance
inflacionario..
de
pagos,
de bienes y capitales desde
debe dar por supuesto la libre movilidad
se
a través de
quedan ligados a los externos
y que los precios internos
y hacia el exterior;
También que la creación de dinero pasa a ser totalmente
la fijación del tipo de cambio.
en
variable
la misma
dependiente de la evolución de los precios
libre, transformándose
internos
y de los requerimientos de la demanda.
todo
Ante
se
busca lograr la convergencia de precios, ya
Con la fijación del tipo de cambio
más la inflación
al tipo de cambio
se
adecuarán
los mismos
importada, lo que
la tasa
de devaluación
decir
elegida sea igual a cero, los precios
que cuando
en
en
la medida
En
únicamente
crecerán
que lo hagan los precios externos.
con
forma, partiendo de un peso sobrevaluado
respecto al dólar y en consecuencia
encima
del tipo de cambio
que
pen'nitirá hacer a los productos nacionales
el proceso
inflacionario a
competitivos con los del resto del mundo, se pretende atacar
de moneda.
través de la regulación de la cantidad
que
quiere
internos
esta
por
del modelo
es
el siguiente:
Si por cualquier
El esquema
de funcionamiento
de la liquidez (cantidad de moneda), bajará la
se
produce un aumento
con
la consecuente
alza de
de bienes nacionales
de interés y aumentará la demanda
A‘l bajar la
a la vez
la capacidad exportable de los mismos.
precios, reduciéndose
de interés, se producirá la salida de capitales extranjeros para los cuales ya no es
la tasa de interés vigente; y por otra
parte desaparece la ventaja que para las
en
el exterior.
Al mismo
residentes
empresas
significa endeudarse
tiempo se reducirán
las exportaciones
en
razón de la pérdida de
las importaciones,
y se incrementarán
circunstancia
tasa
sus
tasa
atractiva
balance
de
del
el
la
el
al
pagos
que
contracción
consecuente
valor
En consecuencia
se producirá un
déficit en
nacionales.
de reservas,
con
traerá como
corolario
una
reducción
de la base monetaria.
Esto determina
que se incremente
la consiguiente
reducción
del nivel de precios, volviendo
financiero y de bienes.
de los bienes
competitividad
dinero
con
I
el mercado
equilibrio
Si bien
mismo
el modelo
cuando
no
se
una
país
de
utopia
‘es
el
c'omerciables
una
maneja
que
descripto. a nivel
pretende aplicar
realidad
funcionar, no ocurre
parece
previas adecuaciones
que supone
las
que
se
diferencia
bastante
de
la
lo
el
realidad
teórico.
en
vigente:
esquema
con
el
bienes
b)
existe
exterior
y que por
externos;
y servicios
de estabilidad
fijo supone la existencia
igual proporción que los precios externos,
208
de laboratorio
sin
concreta
el economista
fracasó y tenia que fracasar, ya que el mismo
contiene
supuestos que
en
la realidad:
a) la libre movilidad de bienes y capitales no deja de ser
un
mundo
donde
el proteccionismo a la producción nacional
de cada
El modelo
verifican
precios de'los
lo
se
conocimiento
abstracta
una
ancha
franja de bienes y servicios no
no
la competencia de los
tienen
establecimiento
de un tipo de cambio
los precios internos
o que
éstos varien en
que no se dio en nuestro
pais.
consiguiente
c) el
en
supuesto
APENDICE
l) Términos
Un
constituye
por
la
del
B
intercambio.
de gran relevancia
hecho
dentro
de cualquier análisis del sector
lo
externo,
secular
el deterioro
de los términos del intercambio,
puesto de manifiesto
de los bienes
caída
de los precios
en
relación
con
los que
primarios
a los productos manufacturados.
Este deterioro
se mide
por el “indice de
cor-responden
el cual resulta
de dividir'el
términos del intercambio",
nivel generai'del índice de
por el nivel general del índice de precios de los
precios de los productosexportados
productos importados. En símbolos:
los
lxm
li
=
100
Im
siendo:
lxm
=
lx
=
ln1
Este
Indicede
Indice
Indice
=
índice
términos
del intercambio
de precios de exportaciones,
de precios de importaciones,
muestra
en
país,
nuestro
el
nivel
nivel
general
general
siguiente comportamiento
Año
Indice
1976
67,5
1977
60,3
67,0
63,9
47,7
1978
1979
1980
los últimos
en
podernode
la pérdida de
en
índice se traduce
este
en.
observada
La declinación
físico de exportaciones, el pars
volumen
un
rrismo
a
externo,
ya que
de importaciones. Como
fisico
igual volumen
de
detenoro
anális'u
de la fórmula
transcripta precedentemente, no existirra
que 100.0;
valor de 100,0 o mayor
un
si el índice tuviera
términos del intercambio
seria negativo.
el deterioro
este
último caso
compra
del
puedeooservarse
los
consigue obtener
*
2) Poder
De
dicho
lo
importaciones
de las
exportaciones.
el punto
en
medio de las
de los términos
exportaciones.
de compra
por
y de la evolución
anterior
se
deduce
la
que
en,
de
las
financiar
‘capacidad
frsrco
volumen
de
indice
depende’del
En simbolos:
su
del intercambio.
Pce
=
lvx
-
lxm
siendo:
Pce
lvx
=
Poder
=
Indice
de las exportaciones
de compra
fisico de las exportacrones,
del volumen
.
.
nivel gene ml
.
209
de aplicación de la fórmula
el
la forma
Para esclarecer
precedente tomaremos
el año 1980 con
base 100.0 en
de las exportaciones
fisico
del volumen
indice
para
fisico
indice para 1980 tiene un valor de 449,75. Es decir que el volumen
1970. Dicho
en
los diez años creció aproximadamente
cuatro
veces
las exportaciones
y media.
de términos del intercambio
a multiplicar
Este valor lo vamos
por el indice
correspondiente a.l año 1980. cuyo valor de 47,7 fue consignado en el punto anterior.
de
como
año base para el
Antes
de proseguir, cabe hacer notar
que el haber tomado
fisico de las exportaciones el año 1970, se basa en
nivel general del indice del volumen
de precios de importaciones
los
índices
hecho
de que
y exportaciones
que
del intercambio,
también
tienen
el indice
de términos
base 100,0 para el
si calculásemos
el poder de ‘compra de las
Esto
año
1970.
que
quiere decir
un
indice
de
1970, obtendriamos
100,0, que resultaría. de
exportaciones para
físico de las exportaciones
para ese año, que como
multiplicar el índice del volumen
de dividir dos indices de precios que tienen cada
hemos
dicho es 100,0 por el cociente
el valor de l00,0. En consecuencia,
si lo dicho
uno
precedentemente lo expresáramos
por la fórmula correspondiente resultaría:
el
conforman
Pce
partir de dicho
A
de
=
100,0
100,0
loop
'
año
1970, queremos
diez
años
100,0
=
ahora cómo ha variado dicho poder
hasta
1980. En consecuencia
multipli-
saber
transcurridos
un
valor de 214,5. Esto quiere decir que, con
por 0,477 y obtenemos
a] año 1970 en que el poder de compra
de las exportaciones
era
igual
1980 se ha duplicado dicho valor, pero para tal logro hubo que aumentar
de las exportaciones.
y media el volumen
449,75
referencia
100,0;
en
cuatro
veces
3) Capacidad
Si
servicios
ese
los
durante
compra
camos
valor
monetario
a
de importar.
al volumen
de las exportaciones
monetario
le sumamos
los ingresos por
reales y financieros y los provenientes de los capitales no compensatorios, y a
le restamos
los egresos por esos mismos
un
volumen
conceptos. obtendremos
que
nos
la
revelara
X
=
importar del pais. En simbolos:
de
capacidad
Cm
Srf
i
K
i
siendo:
Cm
=
Capacidad de importar
X
=
Volumen
Srf
K
=
Volumen monetario
=
Volumen
de las
monetario
exportaciones
de los servicios
reales y financieros
de los capitales no compensatorios.
monetario
Para la mejor comprensión de este indicador,
de pagos correspondiente al año 1980, en millones
de la memoria
anual 1980 por eLBanco
Central.
continuación
se
detalla
de
dólares, publicado
a
l.
Transacciones
a)
MemanCÍas
Total
Corr-¡entes
.
Exportaciones
Importaciones
210
el balance
el anticipo
en
'
Concepto
.
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i
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.
_
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.
.
anual
—4.855
-2.425
7.975
-10.400
b) Servicios y transferenciasunilaterales
Capitales no Compensatorios
2.‘
.
.
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.
.
.
En
resultar
consecuencia y con los
siguientes sustituciones
Cm
-
Como
capitales,
volumen
lo
datos
de las
la
7.975,0
=
—
de las
monetario
4) Ingreso
bruto
Si al total
de
multiplicamos
en
.
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.
de giro
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.
.
.
.
,
.'
la
consignados,
+
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.I
.
.
.
'.
.
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.
.
:
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.
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.
.
.
.
capacidad
.
.
.
—2.43O
.
.
.
.
2.480
.
—139
—2.S 15
.
—2.796
.
142
—74
213
de
importar
va
a
precedente:
2.480,0
8.025,0 mill. Dls.
=
financieros
reales
y
el
presente
se
está
caso
compensan
detemlinada
con
los
por_el
exportaciones.
interno.
que para 'el año 1980
índice de los témlinos
exportaciones
por
.
.
.
.
la fórmula
en
2.430,0
prácticamente los servicios
capacidad de importar,
.
.
.
Errores
Pagos Internacionales
internacionales.
a) Variación de reservas
b) Capitales compensaton'os
c) Asignación de derechos especiales
d) Ajustes por cambio de paridad
y Omisiones
.
.
3.
4.
el valor
del
Dls. 7.975,0
sumaron
del
intercambio
que
millones
fue para
1980
de 0,477, obtenemos
un
volumen
monetario'
ajustado de Dls. 3.804 millones. Si a
importe le restamos el valor de las exportaciones no ajustadas por el indice de los
del intercambio,
obtenemos
la pérdida o beneficio, pérdida en este caso, que
no
se
al exterior
de parte del ingreso, ya que el mismo
significa la transferencia
En
contabiljza
lo que se consume
lo que se produce, sino
y ahorra.
por
por
consecuencia
sumarlo
algebráicamente al P.B.I. a costo
podemos a este valor obtenido
En simbolos:
de factores y obtener
de esta manera
el ingreso bruto interno.
este
términos
Y.B.I.
Suponiendo
18.000 millones
bruto interno:
y
Y.B.I.
13.000
Por consiguiente,
deterioro
de los
=
términos
=
cf +
P.B.I.
el año 1980
con
los datos
que para
de dólares
podemos
del
+7975
sacar
intercambio
X
(lxm
l)
—
aceptable
una
ya
estimación
consignados podemos
(0,477
—
1)
=
del
conocer
P.B.I.cfseade
el
mgreso
13.329
del
de que como
la conclusión
conSecuencia
millones
se
han perdido ingresos por 4.171
de dólares.
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