Presentación de D. Joan Massons, profesor titular de ESADE.
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LAS FINANZAS DE LOS CAMPEONES Ecografía financiera del bicampeonismo Mayo, 2011 ANÁLISIS ECONÓMICO FINANCIERO DEL F.C. BARCELONA (2009/10) Análisis patrimonial Representación gráfica del balance. Año 2010 CAPITAL PROPIO Negativo 10,78% ACTIVO FIJO 69,17% EXIGIBLE A LARGO PLAZO 20,81% EXIGIBLE A CORTO PLAZO 79,19% Endeudamiento = Exigible Total Capital Propio 129.377 + 359.923 = 23,47 Endeudamiento = 20.844 (año 2009) 114.180 + 434.447 Endeudamiento = = (quiebra -59.109 (año 2010) contable) ACTIVO CIRCULANTE 20,05% Análisis de la solvencia corriente Solvencia Corriente = Acid Test = 4 Activo Circulante Exigible a CP Activo Circulante - Stocks Exigible a CP Análisis de la solvencia corriente Solvencia Corriente = Acid Test = Activo Circulante 109.957 = 0,25 = 434.447 Exigible a CP Activo Circulante - Stocks 109.957 - 4.531= 0,24 = 434.447 Exigible a CP Análisis de la rotación del circulante Deuda de Clientes Plazo Medio de Cobro = x 365 Ventas a Precio de venta + IVA 6 Análisis de la rotación del circulante Deuda de Clientes Plazo Medio de Cobro = x 365 Ventas a Precio de venta + IVA Año 2009 2010 Deuda de Clientes 134.012 98.056 Nota: valores en miles de euros Ventas precio de venta+IVA 343.033*1,16= 397,918 371.526*1,16= 430,970 Plazo medio de cobro 122,9 días 83,05 días Retiramos: • Deudas del personal con el club • Partida de Entidades deportivas deudoras que deben este dinero por el traspaso de jugadores • Deudas a favor del club por impuesto corriente Año 2009 2010 Deuda de Clientes 121.917 77.024 Nota: valores en miles de euros 8 Ventas precio de venta + IVA 343.033*1,16 = 397.918 371.526*1,16= 430.970 Plazo medio de cobro 111,8 días 65,23 días Análisis del Cash Flow Cash Flow p.t. = Beneficio post impuestos + Coste Anual de Amortización + Otros Gastos que no devengan pago Análisis del Cash Flow Año 2009 2010 10 Beneficio p.t. 6.652 -79.643 Coste anual de Otros gastos que Cash amortización no devengan pago flow 62.526 4.760 73.938 79,162 3.850 3.369 Análisis económico Evolución de los ingresos Total ingresos 2009: 343.033 miles de € Año 2009: Año 2010: 39,52% 42,41% Total ingresos 2010: 371.526 miles de € Ingresos de retransmisión Ingresos por comercialización y distribución 32,64% 31,28% Ingresos por socios y abonados 14,57% 13,76% Ingresos por competiciones 13,27% 12,55% ROA BAIT + - Atípicos ROA global = Activo Total Neto ROA de explotación = 12 BAIT Activo Explotación Neto ROA Año 2009: 22.378 + 1.616 = 4,7% ROA global = 510.144 ROA de explotación = 22.378 = 4,4% 510.144 Año 2010: ROA global = BAIT negativo ROA de explotación = BAIT negativo Tipo medio de interés Tipo medio de interés = Gastos financieros Exigible Total Año 2009: Tipo medio de interés = 15.236 = 3,1% 489.300 Año 2010: Tipo medio de interés = 14.092 = 2,57% 548.627 El Desglose del ROA de explotación Ingresos BAIT BAIT x = Activo de Explotación Ingresos Activo de Explotación 15 El Desglose del ROA de explotación Año 2009: 22.378 = 22.378 x 365.911 510.144 365.911 510.144 4,4% = 6,11% * 0,72 rotaciones Año 2010: Al ser el BAIT negativo, este cálculo no tiene sentido Estructura de costes Año 2009: Total gastos explotación 2009: 343.533 miles de € Gastos de personal Año 2010: 58,6% 53% 39,8% 45,8% 1,6% 1,2% Restantes costes operativos Aprovisionamientos Total gastos explotación 2010: 371.526 miles de € ROE ROE antes de impuestos = 18 BAT Capital Propio ROE ROE antes de impuestos = BAT Capital Propio Dado que el BAT es negativo, el cálculo del ROE en el año 2010 no tiene sentido ANÁLISIS ECONÓMICO FINANCIERO DEL REAL MADRID C.F. (2009/10) Análisis patrimonial Representación gráfica del balance. Año 2010. CAPITAL PROPIO 24.98% Endeudamiento = ACTIVO FIJO 78.1% EXIGIBLE A LARGO PLAZO 32.44% EXIGIBLE A CORTO PLAZO 42.58% ACTIVO CIRCULANTE 21.9% Fuente: elaboración propia Endeudamiento = (año 2009) Exigible Total Capital Propio 348.551 + 334.733 = 3.49 195.861 Endeudamiento = 285.378 + 374.537 = 3 219.688 (año 2010) Análisis de la solvencia corriente Solvencia Corriente = Acid Test = c Activo Circulante 192.615 = 0.51 = 374.537 Exigible a CP Activo Circulante - Stocks = Exigible a CP 192.615 - 0 374.537 = 0.51 Análisis de la rotación del circulante Plazo Medio de Cobro = Año Deuda de Clientes x 365 Ventas a Precio de venta + IVA Deuda de Clientes Ventas precio de venta+ IVA Plazo medio de cobro 2009 24.296 (400.267+988)*1.16 = 465.455 19.1 días 2010 56.138 442.306*1.16 = 513.074 39.9 días Nota: valores en miles de euros Análisis del Cash Flow Cash Flow p.t. = Beneficio post impuestos + Coste Anual de Amortización + + Otros Gastos que no devengan pago Año 2009 2010 Beneficio p.t. 21.508 27.236 Coste anual de amortización 75.879 101.690 Otros gastos que no devengan pago 1.433 4.741 Cash flow 98.820 133.667 Análisis económico Evolución de los ingresos Total ingresos 2009: 400.267 miles de € Año 2009: Año 2010: 36.09% 33,6% 30,83% 30,78% Ingresos de socios y estadio Ingresos de amistosos y competiciones internacionales Ingresos de retransmisión Ingresos de marketing 29,21% 30,52% 3,88% 5,1% Total ingresos 2010: 442.306 miles de € ROA Año 2009: 29.126 ROA global = 29.126 + 5.807 =3,97% ROA de explotación = = 3,3% 879.145 879.145 Año 2010: ROA global = 43.946 + 7056 =4,19% 879.603 ROA de explotación = 43.946 = 5% 879.603 Tipo medio de interés Tipo medio de interés = Gastos financieros Exigible Total Año 2009: Tipo medio de interés = 9.987 = 1,46% 683.284 Año 2010: Tipo medio de interés = 20.013 = 3,03% 659.915 El desglose del ROA de explotación Ingresos BAIT BAIT x = Activo de Explotación Ingresos Activo de Explotación Año 2009: 29.126 = 29.126 x 401.255 879.145 401.255 879.145 3,31% = 7,26% * 0,456 rotaciones Año 2010: 43.946 879.603 43.946 x 442.306 442.306 879.603 5% = 9,94% * 0,503 rotaciones Estructura de costes Año 2009: Total gastos explotación 2009: 372.129 miles de € Gastos de personal Año 2010: 50,3% 48,26% 46,28% 47,21% 3,42% 4,52% Restantes costes operativos Aprovisionamientos Total gastos explotación 2010: 398.360 miles de € ROE ROE antes de impuestos = BAT Capital Propio Un “emocionante partido” en el terreno económico financiero Un “emocionante partido” en el terreno económico financiero Estructura del activo Un “emocionante partido” en el terreno económico financiero Ratio de endeudamiento Real Madrid C.F: 3 F.C Barcelona: quiebra contable Un “emocionante partido” en el terreno económico financiero Equilibrio de la estructura patrimonial La cobertura de activo fijo por capitales permanentes (Capital Propio + Exigible a largo plazo) es superior en el Real Madrid Un “emocionante partido” en el terreno económico financiero Acid Test Real Madrid C.F: 0,51 F.C Barcelona: 0,24 Un “emocionante partido” en el terreno económico financiero Plazo medio de cobro 1 4 El R. Madrid pasa de un plazo de cobro de 19,1 días a 39,9 días. En cambio, el Barcelona mejora de 111,8 días a 65,23 días. Un gol del Barça. Pero el R. Madrid, a pesar de todo cobra antes que el Barcelona...gol del R.Madrid Un “emocionante partido” en el terreno económico financiero Cash flow. Valor absoluto: 1 6 5 F.C. Barcelona: 3.369 miles de euros en el año 2010 Real Madrid C.F: 133.667 miles de euros en el año 2010 Un “emocionante partido” en el terreno económico financiero Evolución cifra de ingresos 1 El R. Madrid ha tenido un crecimiento de sus ingresos del 10,5% anual; el Barça en cambio, del 8,3% anual Un “emocionante partido” en el terreno económico financiero Evolución de la cifra de ingresos 1 F.C Barcelona: + 19% Real Madrid C.F: + 9,40% Un “emocionante partido” en el terreno económico financiero ROA de explotación 1 7 El Barça ha pasado a ROA negativo a causa de sus pérdidas de explotación; en cambio el R. Madrid mejora su roa de un 3,3% a un 5%. Un “emocionante partido” en el terreno económico financiero El desglose del ROA: la rotación 2 7 El Barcelona supera al Madrid en ambos años. Un “emocionante partido” en el terreno económico financiero El desglose del ROA: evolución de la rotación 2 7 Ambos mejoran sus rotaciones, por tanto no hay goles Un “emocionante partido” en el terreno económico financiero Victoria final: Real Madrid 2 7 Conclusiones Ha habido voces hablando de absoluta insostenibilidad del modelo. ¿De qué posible o futura insostenibilidad estamos hablando cuando los ingresos han subido de forma importante? El fenómeno del fútbol y más tratándose de estos dos campeones; es un fenómeno inextinguible ¡ MUCHAS GRACIAS POR VUESTRA ATENCIÓN !
