CAMINOS BOLSA EURO FI Nº Registro CNMV: 2327 Informe TRIMESTRAL del 3er trimestre de 2016 Gestora GESTIFONSA SGIIC Depositario BANCO CAMINOS Grupo Gestora GRUPO BANCO CAMINOS-BANCOFAR Grupo Depositario GRUPO BANCO CAMINOS-BANCOFAR Auditor J.V.R. y Asociados Auditores, S.L. Rating depositario n.d. Sociedad por compartimentos NO El presente informe, junto con los últimos informes periódicos, se encuentran disponibles por medios telemáticos en: www.bancocaminos.es La Sociedad de Inversión o, en su caso, la Entidad Gestora atenderá las consultas de los clientes, relacionada con la IIC en: Direccion: ALMAGRO 8, MADRID 28010 Correo electrónico: [email protected] Asimismo cuenta con un departamento o servicio de atención al cliente encargado de resolver las quejas y reclamaciones. La CNMV también pone a su disposición la Oficina de Atención al Inversor (902 149 200, e-mail: [email protected]). Información FMI Fecha de registro: 15/03/2001 1. Política de inversión y divisa de denominación Categoría Tipo de fondo Fondo o sociedad que toma como referencia un índice Vocación inversora Renta Variable Euro Perfil de riesgo Alto. Descripción general: La gestión toma como referencia el comportamiento del índice EUROSTOXX-50, pudiendo para ello superar los límites generales de diversificación. En particular, podrá tener el 20% del patrimonio en valores de un mismo emisor. El Fondo tendrá al menos el 75% de su patrimonio en renta variable cotizada en los mercados organizados más representativos de la U.E., preferentemente en valores de mayor capitalización bursátil que pertenezcan al Eurostoxx-50 y de forma residual en valores de algunos de los índices más significativos de la U.E. (CAC-40, DAX-30, MIBTEL, IBEX-35, FTSE-100) etc. El porcentaje restante del patrimonio se destinará a inversiones en activos de Renta Fija, negociados en mercados organizados de la Unión Europea, principalmente Deuda Pública de los Estados miembros y activos privados con calidad crediticia igual o superior a la que tenga el Reino de España en cada momento. El Fondo tendrá al menos el 60% de exposición a renta variable emitida por entidades radicadas en el área euro, no existiendo límites sobre la duración de los activos de renta fija. El Fondo podrá invertir en divisa distinta del euro, con una exposición a riesgo divisa máxima del 30%, si bien el peso variará en función de la estrategia inversora establecida para cada momento. Se podrá invertir más del 35% del patrimonio en valores emitidos o avalados por un Estado de la U.Europea, una Cdad. Autónoma, una Entidad Local y Organismos Internacionales a los que pertenezca España. Operativa en instrumentos derivados: El Fondo ha operado con futuros sobre los valores Banco Santander Central Hispano, Telefónica, Inditex y Banco Bilbao Vizcaya Argentaria con la finalidad de gestionar más eficientemente los riesgos de la cartera del Fondo. También ha operado con futuros sobre el índice DJ Euro Stoxx 50 con la finalidad de cobertura de los riesgos de la cartera. Una información más detallada sobre la política de inversión del fondo se puede encontrar en su folleto informativo. Divisa de denominación EUR 2. Datos económicos 2.1.B Datos generales Cuando no exista información disponible las correspondientes celdas aparecerán en blanco Período actual Nº de participaciones Nº de partícipes Período anterior 2.715.363,17 2.816.929,07 370 381 Beneficios brutos distribuidos por participación (EUR) Inversión mínima ¿Distribuye dividendos? 1,000000 Part. NO 1 CAMINOS BOLSA EURO FI Nº Registro CNMV: 2327 Informe TRIMESTRAL del 3er trimestre de 2016 Fecha Patrimonio fin de período (miles de EUR) Valor liquidativo fin del período (EUR) Período del informe 11.638 4,2859 2015 12.153 4,4274 2014 6.229 4,0711 2013 5.098 4,1477 % efectivamente cobrado Comisiones aplicadas en el período sobre patrimonio medio Período Acumulada Base de cálculo Comisión de gestión 0,50 1,50 Patrimonio Comisión de depositario 0,04 0,11 Patrimonio Período Actual Período Anterior Sistema de imputación Al fondo Año Actual Año Anterior Indice de rotación de la cartera (%) 0,48 0,25 1,39 2,45 Rentabilidad media de la liquidez (% anualizado) 0,10 0,15 0,17 0,30 Nota: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. En el caso de IIC cuyo valor liquidativo no se determine diariamente, este dato y el de patrimonio se refieren a los últimos disponibles. 2.2. Comportamiento Cuando no exista información disponible las correspondientes celdas aparecerán en blanco A) Individual Rentabilidad (% sin anualizar) Trimestral Trimestre actual Acumulado 2016 Anual 2º trimestre 1º trimestre 4º trimestre 2016 2016 2015 2015 2014 2013 2011 Rentabilidad IIC -3,20 5,62 -1,76 -6,70 6,23 8,75 -1,85 16,08 -16,96 Rentabilidad índice referencia -8,12 4,80 -4,67 -8,04 5,38 3,85 1,20 17,95 -17,05 0,99 0,99 0,99 0,99 0,99 0,99 1,00 0,99 1,00 Desviación con respecto al índice Correlación Rentabilidades extremas (i) Trimestre actual % Fecha Último año % Fecha Últimos 3 años % Fecha Rentabilidad mínima (%) -1,87 02-08-2016 -6,87 24-06-2016 -4,74 24-08-2015 Rentabilidad máxima (%) 2,08 22-09-2016 3,11 20-06-2016 4,59 25-08-2015 (i) Sólo se informa para las clases con una antigüedad mínima del período solicitado y siempre que no se haya modificado su vocación inversora, en caso contrario se informa "N.A." Se refiere a las rentabilidades máximas y mínimas entre dos valores liquidativos consecutivos. La periodicidad de cálculo del valor liquidativo es diaria. Recuerde que rentabilidades pasadas no presuponen rentabilidades futuras. Sólo se informa si se ha mantenido una política de inversión homogénea en el período. 2 CAMINOS BOLSA EURO FI Nº Registro CNMV: 2327 Informe TRIMESTRAL del 3er trimestre de 2016 Medidas de riesgo Trimestral Tipo de ratio Acumulado 2016 Trimestre actual Anual 2º trimestre 1º trimestre 4º trimestre 2016 2016 2015 2015 2014 2013 2011 Volatilidad(ii) de: Valor liquidativo 22,00 14,37 24,44 25,67 19,15 21,85 17,08 15,17 27,85 IBEX-35 28,65 17,93 35,15 30,58 20,47 21,75 18,45 18,84 27,99 0,39 0,24 0,45 0,46 0,35 0,27 0,38 0,95 2,08 24,26 15,79 28,32 27,20 20,39 23,09 16,98 16,26 28,71 -7,07 -7,07 -10,94 -10,94 -10,94 -10,94 -9,62 -12,17 -14,05 Letra Tesoro 1 año 100% SX5E VaR histórico (iii) (ii) Volatilidad histórica: Indica el riesgo de un valor en un periodo, a mayor volatilidad mayor riesgo. A modo comparativo se ofrece la volatilidad de distintas referencias. Sólo se informa de la volatilidad para los períodos con política de inversión homogénea (iii) VaR histórico: Indica lo máximo que se puede perder, con un nivel de confianza del 99%, en el plazo de 1 mes., si se repitiese el comportamiendo de la IIC de los últimos 5 años. El dato es a finales del periodo de referencia Gastos (% s/ patrimonio medio) Trimestral Tipo de ratio Ratio total de gastos(iv) Acumulado 2016 1,64 Trimestre actual 0,55 Anual 2º trimestre 1º trimestre 4º trimestre 2016 2016 2015 0,55 0,55 0,56 2015 2,22 2014 2,21 2013 2,25 2011 2,22 (iv) Incluye todos los gastos directos soportados en el periodo de referencia: comisión de gestión, comisión de depositario, auditoría, servicios bancarios (salvo gastos de financiación), y resto de gastos de gestión corriente, en términos de porcentaje sobre patrimonio medio del periodo. En el caso de fondos/compartimentos que invierten más de un 10% de su patrimonio en otras IIC este ratio incluye, de forma adicional al anterior, los gastos soportados indirectamente, derivados de esas inversiones, que incluyen las comisiones de suscripción y reembolso. Este ratio no incluye la comisión de gestión sobre resultados ni los costes de transacción por la compraventa de valores. En el caso de inversiones en IIC que no calculan su ratio de gastos, éste se ha estimado para incorporarlo en el ratio de gastos. Evolución del valor liquidativo últimos 5 años Rentabilidad trimestral de los últimos 3 años 3 CAMINOS BOLSA EURO FI Nº Registro CNMV: 2327 Informe TRIMESTRAL del 3er trimestre de 2016 B) Comparativa Durante el período de referencia, la rentabilidad media en el periodo de referencia de los fondos gestionados por la Sociedad Gestora se presenta en el cuadro adjunto. Los fondos se agrupan según su vocación inversora Vocación inversora Patrimonio gestionado* (miles de euros) Rentabilidad trimestral media Nº de partícipes Monetario 57.462 1.079 -0,03 Renta fija euro 74.429 1.281 0,74 0,00 0 0,00 85.093 1.776 2,15 Renta fija mixta internacional 0,00 0 0,00 Renta variable mixta euro 0,00 0 0,00 Renta variable mixta internacional 0,00 0 0,00 39.353 1.194 6,94 Renta variable internacional 0,00 0 0,00 IIC de gestión pasiva 0,00 0 0,00 Garantizado de rendimiento fijo 0,00 0 0,00 Garantizado de rendimiento variable 0,00 0 0,00 De garantía parcial 0,00 0 0,00 Retorno absoluto 0,00 0 0,00 14.708 397 1,54 271.046 5.727 1,96 Renta fija internacional Renta fija mixta euro Renta variable euro Global Total *Medias (1): Incluye IIC que replican o reproducen un índice, fondos cotizados (ETF) e IIC con objetivo concreto de rentabilidad no garantizado. **Rentabilidad media ponderada por patrimonio medio de cada FI en el periodo. 2.3. Distribución del patrimonio al cierre del período (Importes en miles de EUR) Distribución del patrimonio (+) INVERSIONES FINANCIERAS * Cartera interior * Cartera exterior * Intereses de la cartera de inversión * Inversiones dudosas, morosas o en litigio (+) LIQUIDEZ (TESORERÍA) (+/-) RESTO TOTAL PATRIMONIO Importe actual 11.127 1.198 9.929 0,00 0,00 364 147 11.638 % sobre patrimonio 95,61 10,30 85,32 0,00 0,00 3,13 1,26 100,00 Importe anterior 10.529 1.072 9.457 0,00 0,00 696 207 11.431 % sobre patrimonio 92,11 9,38 82,73 0,00 0,00 6,09 1,81 100,00 Notas: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. Las inversiones financieras se informan a valor estimado de realización. 4 CAMINOS BOLSA EURO FI Nº Registro CNMV: 2327 Informe TRIMESTRAL del 3er trimestre de 2016 2.4. Estado de variación patrimonial Distribución del patrimonio PATRIMONIO FIN PERIODO ANTERIOR (miles de EUR) +- Suscripciones/reembolsos (neto) - Beneficios brutos distribuidos +- Rendimientos netos (+) Rendimientos de gestión Intereses Dividendos Resultados en renta fija (realizadas o no) Resultados en renta variable (realizadas o no) Resultados en depósitos (realizadas o no) Resultados en derivados (realizadas o no) Resultados en IIC (realizadas o no) Otros resultados Otros rendimientos (-) Gastos repercutidos Comisión de sociedad gestora Comisión de depositario Gastos por servicios exteriores Otros gastos de gestión corriente Otros gastos repercutidos (+) Ingresos Comisión de descuento a favor de la IIC Comisiones retrocedidas Otros ingresos PATRIMONIO FIN PERIODO ACTUAL (miles de EUR) Variación del período actual Variación del período anterior 11.431 -3,65 0,00 5,42 5,99 0,00 0,28 0,00 5,24 0,00 0,47 0,00 0,00 0,00 -0,57 -0,50 -0,04 -0,01 0,00 -0,02 0,00 0,00 0,00 0,00 11.638 Variación acumulada anual 11.546 0,85 0,00 -1,84 -1,12 0,00 2,31 0,00 -3,09 0,00 -0,34 0,00 0,00 0,00 -0,72 -0,50 -0,04 -0,01 0,00 -0,17 0,00 0,00 0,00 0,00 11.431 % variación respecto fin período anterior 12.153 -0,98 0,00 -3,49 -1,64 0,01 2,90 0,00 -4,12 0,00 -0,43 0,00 0,00 0,00 -1,85 -1,50 -0,11 -0,03 -0,01 -0,20 0,00 0,00 0,00 0,00 11.638 -532,63 0,00 -396,15 -635,79 -41,07 -87,68 0,00 -269,97 0,00 -237,07 0,00 0,00 0,00 -20,49 1,41 1,41 6,87 2,79 -91,04 0,00 0,00 0,00 0,00 Nota: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. 3. Inversiones financieras 3.1. Inversiones financieras a valor estimado de realización (en miles de EUR) y en porcentaje sobre el patrimonio, al cierre del período Valor % Valor % Distribución del patrimonio Divisa actual actual anterior anterior TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS INTERIOR TOTAL RENTA VARIABLE TOTAL RV COTIZADA 11.127 1.198 1.198 1.198 95,61 10,30 10,30 10,30 10.529 1.072 1.072 1.072 92,11 9,38 9,38 9,38 ES0109067019 - Acciones|AMADEUS IT HOLDING S.A. EUR 356 3,06 314 2,75 ES0113211835 - Acciones|BBVA EUR 55 0,47 52 0,45 ES0113679I37 - Acciones|BANKINTER EUR 127 1,09 115 1,01 ES0130960018 - Acciones|ENAGAS EUR 134 1,15 137 1,19 ES0143416115 - Acciones|GAMESA CORPORACION TECNOLÓGICA EUR 171 1,47 142 1,24 ES0144580Y14 - Acciones|IBERDROLA EUR 125 1,07 44 0,39 ES0148396007 - Acciones|INDUSTRIA DE DISEÑO TEXTIL, S. EUR 119 1,02 108 0,94 ES0173093115 - Acciones|RED ELECTRICA DE ESPAÑA EUR 0,00 0,00 160 1,40 ES0173093024 - Acciones|RED ELECTRICA DE ESPAÑA EUR 113 0,97 0,00 0,00 9.929 9.929 9.929 85,32 85,32 85,32 9.457 9.457 9.457 82,73 82,73 82,73 TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS EXTERIOR TOTAL RENTA VARIABLE TOTAL RV COTIZADA BE0003793107 - Acciones|ANHEUSER BUSCH INBEV NV EUR 443 3,81 447 3,91 FR0000120404 - Acciones|ACCORD S.A. EUR 117 1,00 173 1,52 NL0010672325 - Acciones|KONIJKLIJKE AHOLD NV EUR 0,00 0,00 119 1,04 NL0011794037 - Acciones|KONIJKLIJKE AHOLD NV EUR 115 0,98 0,00 0,00 FR0000120073 - Acciones|AIR LIQUIDE EUR 107 0,92 108 0,95 5 CAMINOS BOLSA EURO FI Nº Registro CNMV: 2327 Informe TRIMESTRAL del 3er trimestre de 2016 Distribución del patrimonio Divisa TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS EXTERIOR TOTAL RENTA VARIABLE TOTAL RV COTIZADA Valor actual % actual Valor anterior % anterior 11.127 9.929 9.929 9.929 95,61 85,32 85,32 85,32 10.529 9.457 9.457 9.457 92,11 82,73 82,73 82,73 NL0000009132 - Acciones|AKZO NOBEL NV EUR 151 1,30 214 1,87 DE0008404005 - Acciones|ALLIANZ AG EUR 264 2,27 115 1,01 FR0004125920 - Acciones|AMUNDI SA EUR 93 0,80 0,00 0,00 NL0010273215 - Acciones|ASML HOLDING NV EUR 195 1,68 177 1,55 FR0000051732 - Acciones|ATOS SE EUR 170 1,46 160 1,40 FR0000120628 - Acciones|AXA SA EUR 76 0,65 146 1,28 DE000BASF111 - Acciones|BASF AG EUR 152 1,31 240 2,10 DE000BAY0017 - Acciones|BAYER AG EUR 268 2,31 216 1,89 FR0000120966 - Acciones|SOCIETE BIC SA EUR 79 0,68 0,00 0,00 DE0005190003 - Acciones|BMW AG BAYERISCHE MOTOREN WERK EUR 52 0,45 46 0,40 FR0000131104 - Acciones|BNP PARIBAS EUR 188 1,61 163 1,43 FR0006174348 - Acciones|ACCS. BUREAU VERITAS EUR 99 0,85 0,00 0,00 FR0000125338 - Acciones|CAP GEMINI S.A. EUR 201 1,72 0,00 0,00 FR0000120172 - Acciones|CARREFOUR S.A. EUR 0,00 0,00 44 0,39 FR0000125007 - Acciones|CIE DE SAINT GOBAIN EUR 58 0,50 172 1,50 DE0005439004 - Acciones|CONTINENTAL EUR 225 1,93 119 1,04 FR0000120644 - Acciones|GROUPE DANONE EUR 116 0,99 48 0,42 DE0005140008 - Acciones|DEUTSCHE BANK AG EUR 24 0,21 26 0,23 DE0007100000 - Acciones|DAIMLERCHRISLER AG EUR 238 2,05 203 1,78 DE0005552004 - Acciones|DEUTSCHE POST AG EUR 181 1,55 206 1,81 DE0005557508 - Acciones|DEUTSCHE TELEKOM AG EUR 149 1,28 153 1,34 DE000A0HN5C6 - Acciones|DEUTSCHE WOHNEN AG BR EUR 74 0,64 0,00 0,00 NL0000235190 - Acciones|EADS HOLANDA EUR 183 1,57 176 1,54 FR0000127771 - Acciones|Vivendi EUR 54 0,46 51 0,44 FR0000121667 - Acciones|CANAL PLUS EUR 46 0,39 48 0,42 FR0000120503 - Acciones|BOUYGUES SA EUR 74 0,63 0,00 0,00 IT0003128367 - Acciones|ENEL SPA EUR 115 0,99 56 0,49 IT0003132476 - Acciones|ENI SPA EUR 45 0,39 51 0,44 NL0006294274 - Acciones|EURONEXT FP EUR 68 0,59 0,00 0,00 DE000ENAG999 - Acciones|E. ON INTERNATIONAL FINANCE BV EUR 120 1,03 171 1,50 DE0005785802 - Acciones|FRESENIUS MEDICAL CARE EUR 124 1,07 164 1,43 FR0013176526 - Acciones|Valeo SA EUR 104 0,89 0,00 0,00 DE0005785604 - Acciones|FRESENIUS MEDICAL CARE EUR 284 2,44 197 1,73 FR0000133308 - Acciones|FRANCE TELECOM S.A. EUR 49 0,42 44 0,38 PTGAL0AM0009 - Acciones|GALP ENERGIA SGPS SA EUR 85 0,73 150 1,31 IT0000062072 - Acciones|ASSICURAZIONI GENERALI SPA EUR 54 0,47 95 0,83 FR0010208488 - Acciones|GAZ DE FRANCE EUR 41 0,36 44 0,38 FR0000130809 - Acciones|Societe Generale EUR 43 0,37 39 0,35 FR0000121881 - Acciones|HAVAS SA EUR 135 1,16 70 0,61 DE0006048432 - Acciones|HENKEL KGAA EUR 121 1,04 175 1,53 FR0000121329 - Acciones|THALES EUR 164 1,41 0,00 0,00 DE0006231004 - Acciones|INFINIEON TECHNOLOGIES AG EUR 0,00 0,00 143 1,25 FR0000125346 - Acciones|INGENICO EUR 62 0,53 147 1,29 NL0000303600 - Acciones|ING GROEP NV EUR 0,00 0,00 188 1,65 NL0011821202 - Acciones|ING GROEP NV EUR 165 1,42 0,00 0,00 IT0000072618 - Acciones|INTESA SANPAOLO SPA EUR 49 0,42 117 1,02 IE0004927939 - Acciones|ACCS KINGSPAN GROUP PLC EUR 96 0,82 78 0,68 FR0000121964 - Acciones|KLEPIERRE EUR 118 1,02 159 1,39 FR0000120321 - Acciones|L´OREAL EUR 118 1,01 60 0,53 FR0010307819 - Acciones|LEGRAND SA EUR 105 0,90 195 1,70 FR0000121014 - Acciones|LVMH Moet Hennessy Louis Vuitt EUR 152 1,30 218 1,90 DE0007257503 - Acciones|METRO AG EUR 79 0,68 82 0,72 FR0000121261 - Acciones|MICHELIN LUXEMBOURG SCS EUR 128 1,10 153 1,34 6 CAMINOS BOLSA EURO FI Nº Registro CNMV: 2327 Informe TRIMESTRAL del 3er trimestre de 2016 Distribución del patrimonio Divisa TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS EXTERIOR TOTAL RENTA VARIABLE TOTAL RV COTIZADA Valor actual % actual 11.127 9.929 9.929 9.929 95,61 85,32 85,32 85,32 Valor anterior % anterior 10.529 9.457 9.457 9.457 92,11 82,73 82,73 82,73 DE0008430026 - Acciones|MUENCHENER RUECKVERSICHERUNGS EUR 50 0,43 45 0,39 FI0009000681 - Acciones|NOKIA OYJ EUR 181 1,55 179 1,56 BE0974276082 - Acciones|ACCS. ONTEX GROUP NV EUR 0,00 0,00 105 0,91 NL0000009538 - Acciones|Royal Philips EUR 53 0,45 45 0,39 DE000PSM7770 - Acciones|PROSIEBENSAT.1 MEDIA SE EUR 76 0,66 0,00 0,00 FR0000130577 - Acciones|PUBLICIS GROUPE EUR 0,00 0,00 97 0,85 FR0000051807 - Acciones|TELEPERFORMANCE EUR 190 1,63 0,00 0,00 GB00B03MLX29 - Acciones|Royal Dutch Shell PLC EUR 89 0,76 99 0,86 FR0000131906 - Acciones|Renault SA EUR 110 0,94 103 0,90 FR0000073272 - Acciones|SAFRAN SA EUR 51 0,44 0,00 0,00 FI0009003305 - Acciones|SAMPO OYJ-A SHS EUR 198 1,70 128 1,12 FR0000120578 - Acciones|SANOFI AVENTIS EUR 162 1,39 277 2,42 DE0007164600 - Acciones|SAP AG EUR 405 3,48 336 2,94 DE0007236101 - Acciones|SIEMENS AG EUR 250 2,15 275 2,41 FR0000121972 - Acciones|SCHNEIDER ELECTRIC SA EUR 50 0,43 80 0,70 DE000SYM9999 - Acciones|SYMRISE AG EUR 85 0,73 0,00 0,00 FR0000120271 - Acciones|Total SA EUR 401 3,44 477 4,17 IT0004781412 - Acciones|UNICREDIT SPA EUR 19 0,16 18 0,16 FR0000124711 - Acciones|UNIBAIL RODAMCO EUR 48 0,41 47 0,41 NL0000009355 - Acciones|Unilever NV EUR 411 3,53 419 3,67 DE0005089031 - Acciones|ACCS UNITED INTERNET AG-REG EUR 79 0,68 119 1,04 FR0000125486 - Acciones|VINCI SA EUR 54 0,47 51 0,45 DE000A1ML7J1 - Acciones|VONOVIA SE EUR 111 0,96 154 1,35 DE0007664039 - Acciones|VOLKSWAGEN AG EUR 41 0,35 38 0,33 3.2. Distribución de las inversiones financieras, al cierre del período: Porcentaje respecto al patrimonio total Sector Económico Países 7 CAMINOS BOLSA EURO FI Nº Registro CNMV: 2327 Informe TRIMESTRAL del 3er trimestre de 2016 Divisa Tipo de Valor 3.3. Operativa en derivados. Resumen de las posiciones abiertas al cierre del período (Importes en miles de EUR) Nombre Instrumento Compra Futuro|ACCS. BBVA|100| Compra Futuro|ACCS. BSCH|100| Compra Futuro|ACCS. INDITEX SA|100| Compra Futuro|ACCS. TELEFÓNICA|101| ACCS. BBVA ACCS. BSCH ACCS. INDITEX SA ACCS. TELEFÓNICA Importe nominal comprometido Objetivo de la inversión 110 Inversión 170 Inversión 96 Inversión 93 Inversión Total subyacente renta variable 469 TOTAL OBLIGACIONES 469 4. Hechos relevantes Hechos relevantes Sí No a. Suspensión temporal de suscripciones/reembolsos X b. Reanudación de suscripciones/reembolsos X c. Reembolso de patrimonio significativo X d. Endeudamiento superior al 5% del patrimonio X e. Sustitución de la sociedad gestora X f. Sustitución de la entidad depositaria X g. Cambio de control de la sociedad gestora X h. Cambio en elementos esenciales del folleto informativo X i. Autorización del proceso de fusión X j. Otros hechos relevantes X 5. Anexo explicativo de hechos relevantes No aplicable. 8 CAMINOS BOLSA EURO FI Nº Registro CNMV: 2327 Informe TRIMESTRAL del 3er trimestre de 2016 6. Operaciones vinculadas y otras informaciones Operaciones vinculadas a. Accionistas significativos en el patrimonio del fondo (porcentaje superior al 20%) Sí X b. Modificaciones de escasa relevancia en el reglamento c. Gestora y el depositario son del mismo grupo (según artículo 4 de la LMV) X X d. Se han realizado operaciones de adquisición y venta de valores en los que el depositario ha actuado como vendedor o comprador, respectivamente e. Se han adquirido valores o instrumentos financieros emitidos o avalados por alguna entidad del grupo de la gestora, sociedad de inversión o depositario, o alguno de éstos ha actuado como colocador, asegurador, director o asesor, o se han prestado valores a entidades vinculadas. f. Se han adquirido valores o instrumentos financieros cuya contrapartida ha sido otra entidad del grupo de la gestora, sociedad de inversión, depositario u otra IIC gestionada por la misma gestora u otra gestora del grupo. g. Se han percibido ingresos por entidades del grupo de la gestora que tienen como origen comisiones o gastos satisfechos por la IIC. h. Otras informaciones u operaciones vinculadas No X X X X X 7. Anexo explicativo sobre operaciones vinculadas y otras informaciones Existe un partícipe significativo con un volumen de inversión de 4.750.485,03 euros, lo que supone el 40,82% sobre el patrimonio de la IIC. Tanto la gestora de la IIC, Gestifonsa S.A., S.G.I.I.C, como la entidad depositaria de la misma, Banco Caminos, pertenecen al Grupo Banco Caminos-Bancofar. Banco Caminos, entidad depositaria, tiene una participación de 4.750.485,03 euros en la IIC, lo que equivale al 40,82% del patrimonio de la misma. 8. Información y advertencias a instancia de la CNMV No aplicable. 9 CAMINOS BOLSA EURO FI Nº Registro CNMV: 2327 Informe TRIMESTRAL del 3er trimestre de 2016 9. Anexo explicativo del informe periódico Hemos cerrado un trimestre muy tranquilo. Las bolsas mundiales se han revalorizado y han cerrado en positivo, todo ello a pesar de la incertidumbre que incorpora el resultado del brexit, que ha generado una crisis (política) de primer orden cuyo impacto aún está por ver, ya que hay una falta de visibilidad sobre las posibles consecuencias de este evento, que se empezarán a ver a lo largo del próximo año, para así poder determinar si la crisis política se traslada también al terreno económico. Así los principales índices cerraron el trimestre en positivo, destacando entre los europeos el IBEX 35 con un avance del 7,55%, después de varios períodos de corrección. La salida del Reino Unido también enturbia las perspectivas de crecimiento de la zona euro, que se desaceleró en el segundo trimestre del año, y no parece que haya recuperado su impulso en el tercero, lo que sugiere que el BCE tendrá que ampliar su programa de compra de bonos. La actividad económica sigue mostrando signos de agotamiento. La actividad del sector privado registró en septiembre su menor crecimiento en 20 meses, con ralentización en Alemania, Italia y España. Entre las causas de este escenario además del referéndum británico habría que citar las próximas elecciones en Alemania y Francia, así como la inestabilidad política en España e Italia. Las previsiones son que la economía española haya crecido un 0,7% en el tercer trimestre, un ritmo ligeramente inferior al de los cuatro trimestre precedentes (0,8%), una vez más impulsada por la fortaleza del gasto de las familias y empresas, pero con una disminución de las exportaciones. En este trimestre la creación de empleo continuó demostrando un fuerte dinamismo. Así el Banco de España mejoró la previsión de crecimiento para 2016 situándola en el 3,2% del PIB, tres décimas más que la estimación del Ejecutivo (2,9%) y afirma que la expansión de la economía continúa, aunque advierte del riesgo que supone la falta de gobierno. En China la continuidad de los estímulos fiscales y el auge del sector inmobiliario en los últimos meses han mejorado las proyecciones económicas del gigante asiático, pero el debilitamiento de algunos indicadores económicos mantienen los temores a una desaceleración por el impacto económico que pueda tener a nivel global. El crecimiento económico en Estados Unidos se mantiene moderado pese al posible aumento de los tipos de interés, aunque avanzó en el segundo trimestre por encima de lo inicialmente previsto. La creación de puestos de trabajos decepciona y el desempleo subió levemente en septiembre. En este momento, aunque la economía sigue mostrando un crecimiento mesurado, los ojos están puestos en la próxima reunión de la FED entre el 1 y 2 de noviembre y en el resultado de las elecciones una semana después. En el mercado de divisas por un lado, el brexit en Gran Bretaña ha situado la libra esterlina en mínimos históricos, mientras la política expansiva por parte del BCE en la eurozona ha derivado en un auge del dólar y en la caída del euro que sigue sin dar señales de recuperación después de un largo período de letargo; aunque ha logrado estabilizarse por encima del 1,10 dólares/euro en los últimos tiempos apoyado por las economías en la región. En materias primas el precio del petróleo ha estado estable en el entorno de los 49,00 dólares/barril. Cerramos el trimestre con el acuerdo de los miembros de la OPEP de recortar la producción, con lo que previsiblemente en los próximos meses logre superar la barrera de los 50,00 dólares/barril. En cuanto al Oro operó casi estable en el entorno 1.315,00 dólares por onza. La prima de riesgo española cerró el trimestre en el entorno de los 100 p.b. El mercado de deuda en la zona euro continúa experimentando un escenario de estabilidad, apoyado por la política expansiva del BCE y el crecimiento de las principales economías. El bono alemán a 10 años ha entrado en terreno negativo alcanzando mínimos históricos en el período de referencia. En el entorno económico nos inclinamos por la renta variable y el mercado español, ya que es el que se muestra con mejores perspectivas. Dentro del IBEX nos inclinamos por empresas domésticas ligadas al potencial crecimiento español. EVOLUCIÓN DE LA IIC Y COMENTARIO DE GESTIÓN. Se mantiene una alta exposición a renta variable situada al cierre del trimestre en el 99,39% del patrimonio frente al 94,36% de inicios del período de referencia. La inversión se realizó tanto a través de derivados como de una selección de valores de renta variable nacional y europea. El fondo ha obtenido una rentabilidad relativa superior a la obtenida por el DJ EURO STOXX 50 (benchmark del fondo), lo cual se debe fundamentalmente a la gestión activa de la cartera, a la adecuada selección de valores y sectores para la inversión, a la apuesta por valores nacionales que han tenido un mejor recorrido en el período objeto de este informe y a la adecuada diversificación. Con respecto al trimestre anterior, nos sobreponderamos alrededor de un 1% tanto en Banca como en Consumo Discrecional; nos infraponderamos en torno 1% en Energía y en Consumo de primera Necesidad. Mantenemos una ponderación similar en Materiales, Utilities, Salud, Tecnología y Telecomunicaciones. Para la selección de valores preferimos compañías con dividendos crecientes y sostenibles y con buenas perspectivas operativas. En banca más positivos en el sector de servicios financieros que en el puramente bancario debido al cuestionamiento de las rentabilidades en el sector, entrada en nuevos valores como Euronext y Amundi y reducción en la exposición a Intesa San Paolo. En el sector energético hemos reducido ligeramente exposición de Total Fina debido a las perspectivas que apuntan a que el equilibrio oferta/demanda de petróleo se retrasará hasta el segundo semestre de 2017, aun así seguimos teniendo exposición al valor por su mayor visibilidad con respecto a otros valores del sector ya que esperamos que se beneficie de subidas del petróleo igualmente y se comporte mejor en escenarios de 10 CAMINOS BOLSA EURO FI Nº Registro CNMV: 2327 Informe TRIMESTRAL del 3er trimestre de 2016 incertidumbre. Los valores de la cartera que más han subido en el trimestre han sido Valeo (29.40%) y Atos (28.70%) y los que más han caído han sido Ingénico tras el profit warning (un -28.40%) y Eon (-20.57%) tras el descuento de una posible ampliación de capital y una reducción de dividendos. Durante el período el fondo ha tenido exposición a derivados con objeto de inversión sobre las acciones de Telefónica, BSCH, Inditex, y BBVA. También se ha operado con futuros sobre el índice DJ Euro Stoxx 50 con la finalidad de cobertura. A cierre del periodo, la exposición en derivados ascendía al 3,97%. El patrimonio del Fondo ha pasado de 11.431.100 euros a 11.637.758 euros. El número de participes ha variado de 381 a 370. El impacto del total de gastos sobre el patrimonio del Fondo ha sido del 0.55%. La rentabilidad obtenida ha sido del 5.62%, superior a la alcanzada por el DJ EURO STOXX 50 (4.80%), que es el benchmark del Fondo. Esta rentabilidad es superior a la lograda por el activo libre de riesgo a un año (0,0203%). Dicha rentabilidad es superior a la rentabilidad media ponderada lograda por la media de los fondos gestionados por la Gestora (1.96%) e inferior a la obtenida por la media de su categoría en el seno de la entidad gestora (6.94%). La rentabilidad anual acumulada, -3.20%, es superior a la de la media ponderada de los fondos de su categoría (-4.95%), tal y como publica Inverco en su informe de septiembre de 2016. La correlación del fondo con el índice al que está referenciado fue del 99% el periodo pasado. La rentabilidad máxima diaria alcanzada en el pasado periodo fue de 2,0778% y la rentabilidad mínima diaria fue de -1,8674%. La volatilidad histórica en el periodo alcanzó el 14.376%, frente al 15,791% del índice de referencia (DJ EURO STOXX 50). La IIC no ha realizado operativa de préstamo de valores y no existen inversiones en litigio. La IIC aplica la metodología del compromiso a la hora de calcular la exposición total al riesgo de mercado. El importe de las operaciones de compromiso que no generan riesgo a efectos de dicha metodología ha sido nulo en el periodo. El grado de apalancamiento medio en el periodo ha sido del 6.61%. Por su parte, el grado de cobertura medio, valor de las posiciones de contado entre el patrimonio de la IIC, ha sido del 98.02% en el mismo periodo. La política de la Gestora de la IIC sobre el ejercicio de los derechos de voto es acudir a las Juntas Generales de Accionistas si la suma de las acciones en cartera del total de IIC gestionadas supera el 1% de las acciones en circulación de la entidad correspondiente. En dicho caso, ha de justificar el sentido de su voto. Si el porcentaje es inferior al 1%, cono norma general, no se acude a la Junta General salvo que hubiera prima de asistencia (en dicho caso se delegará el voto en el Consejo de Administración), o que el equipo Gestor esté interesado en delegar el voto en el Consejo de Administración (en dicho caso, debería justificar su interés). En el periodo objeto del informe la IIC no ha acudido a ninguna Junta General de Accionistas al no llegar al uno por ciento del volumen en circulación y no haber prima de asistencia a las mismas. El final del tercer trimestre de 2016 destacó por las subidas en todas las bolsas a nivel global durante el periodo. Si bien el impacto de la inesperada victoria del Brexit el 23 de junio resultó negativo para los índices europeos especialmente, la recuperación de las bolsas durante el periodo de estío y la confirmación de esta recuperación en un mercado lateral predominante en el último mes ha sido el aliciente que puede confirmar la mejora de cara al último trimestre del año. Este impacto positivo en bolsas durante el trimestre se ha visto reflejado en todos los índices como el Ibex 35 (+7,55% en el trimestre), Eurostoxx 50 (+4,80%), Dax 30 (+8,58%), FTSE 100 (+6,07%), S&P 500 (+3,31%), Nikkei (+5,61%), Hang Seng (+12,04%) o en otros índices emergentes como los latinoamericanos Bovespa (+13,27%) o Merval (+13,57%). Queda evidenciada la gran recuperación de los índices emergentes, en especial del área LatAm seguidos de los asiáticos. Consideramos que la recuperación de estos índices emergentes seguirá en la misma línea siempre que el impacto de la posible subida de tipos por parte de la Fed sea leve, con una subida progresiva y suave. Esta subida de tipos por parte de la Fed estimamos que será en la próxima reunión de diciembre cuando Yellen anuncie los cambios de política monetaria. Del mismo modo, el BCE también podría incrementar las medidas de estímulo en la reunión de diciembre en vistas a potencializar los efectos del QE; entre las opciones más recurrentes sería ampliar el periodo de compra, cuyo límite actual está en marzo del 2017. El FMI a su vez, mantiene sus perspectivas de crecimiento mundial hasta el 3,1% para 2016 y un 3,4% para 2017 con un ligero repunte impulsado por los mercados emergentes. USA crecerá en torno al 1,6% experimentando una rebaja a lo estimado hace un trimestre y la Eurozona un 1,7% con un ligero aumento en las estimaciones. El crecimiento de los países emergentes coge impulso con una estimación para este año del 4,2% y del 4,6% para el próximo, si bien es cierto que el crecimiento varía según la región, siendo India el país 11 CAMINOS BOLSA EURO FI Nº Registro CNMV: 2327 Informe TRIMESTRAL del 3er trimestre de 2016 emergente con mejores datos de crecimiento y estimaciones. La leve mejora del dato europeo viene acompañada por una mejora de España y de sus proyecciones; en este sentido, el posible desbloqueo político en España para la formación de gobierno impulsaría la estabilidad y con ello acompañaría positivamente. Los próximos meses el mercado estará pendiente de cómo la Fed gestione las subidas de tipos de interés, del BCE, de la posible formación de gobierno en España y de los resultados electorales en Estados Unidos. Las decisiones de subidas de tipos por parte de la Fed provocarán movimientos importantes en el mercado de divisas. Tras un comienzo de año con el precio del crudo a niveles bajos de 30 dólares el barril de Brent, la cotización durante el trimestre ha sido estable y sin importantes movimientos situándose en niveles de 50 dólares el barril de Brent, lo cual supone un gran alivio para las petroleras y puede ser el catalizador definitivo para ver las bolsas europeas próximas al terreno positivo en el año. Prevemos que la cotización del barril se asiente en los actuales niveles, sin volver a ver los mínimos que hemos visto en el año actual. El mercado ha marcado la barrera aproximada de los 50 dólares el barril como precio de equilibrio y de estabilidad. El gap entre la bolsa americana y europea debería reducirse desde un punto de vista fundamental, ya que muchos de los índices europeos ofrecen descuentos importantes frente a los americanos e ingleses, destacando el español IBEX 35. Hemos de pensar que en los últimos años las empresas han mejorado o mantenido sus resultados en base a recorte de costes y cuidar mucho más los márgenes ya que las ventas en términos medios no han aumentado. Eso unido a una reestructuración de deuda a plazos mucho más complacientes y a un menor coste hace pensar que a medida que el crecimiento en ventas sea una realidad, la renta variable europea podría tener recorrido para subir. Por sectores, salud, utilities, consumo personal y alimentación deberían recuperar el terreno perdido frente a sectores más cíclicos como el de automóvil, bancos, seguros, tecnología o recursos básicos que han tenido un buen comportamiento en el trimestre. Nos planteamos mantener la política de inversión actual con el objetivo de maximizar la rentabilidad de la IIC.Las inversiones realizadas y mantenidas en la cartera se ven reflejadas en la rentabilidad obtenida en el periodo de referencia. Dada la volatilidad del mercado actuaremos con prudencia en momentos de debilidad de mercado. 12