Traslados RAIS a RPM

Dirección General de Regulación Económica de la Seguridad
Social
Informes
de Seguimiento Fiscal
03
MOVILIDAD E INTERACCIÓN ENTRE REGÍMENES DEL SISTEMA
GENERAL DE PENSIONES COLOMBIANO
Autores: Jorge Llano, Jaime Cardona, Natalia Guevara, Gonzalo Casas, Camilo
Arias y Fernando Cardozo
Diciembre de 2013
La serie de Informes de Seguimiento Fiscal es un medio de divulgación de la Dirección General
de Regulación Económica de la Seguridad Social, no es un instrumento de divulgación oficial del
Ministerio de Hacienda y Crédito Público. Sus documentos son de carácter provisional, de
responsabilidad exclusiva de sus autores y sus contenidos no comprometen a la institución.
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Tabla de
contenido
I.
Regímenes del sistema pensional colombiano
II. Conceptualización de los traslados
III. Análisis descriptivo: Traslados observados y
agentes racionales
IV. Proyección de pasivo pensional para agentes
racionales
V. Conclusiones
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I.
Regímenes del sistema pensional colombiano
El Sistema General de Pensiones en Colombia –SGP- fue creado en el año 19931 finalizando
los múltiples regímenes que existían hasta la fecha de su entrada en vigencia, estableciendo
esquemas de solidaridad y unificando las condiciones de acceso, permanencia y requisitos de
pensión. De esta manera, las condiciones del SGP empezaron a regir para los trabajadores que
se afiliaran con posterioridad a la fecha y para quienes ya se encontraran afiliados se
establecieron parámetros diferenciales en cuanto a su incorporación y requisitos para el acceso
a los beneficios pensionales2.
La Ley 100 de 1993 definió que el SGP se compone de dos regímenes solidarios, excluyentes,
que coexisten3, estos son: Régimen Solidario de Prima Media con Prestación Definida (RPM) y el
Régimen de Ahorro Individual con Solidaridad (RAIS). Se estableció a su vez que la elección del
régimen es libre y voluntaria por parte del afiliado definiendo que el traslado de régimen se
podría realizar por una sola vez cada tres años. Adicionalmente, se contempló que para el
reconocimiento de las pensiones y prestaciones contempladas en los dos regímenes se tendrá
en cuenta la suma de las semanas cotizadas a cualquiera de ellos. Posteriormente, la Ley 797 de
2003 puntualizó y modificó algunos aspectos respecto al SGP y la interacción de los regímenes
dentro de este. Entre otras reglas, estableció que los afiliados sólo podrán trasladarse de
régimen por una sola vez cada cinco años, contados a partir de la última selección. También
impuso que después de un año de la entrada en vigencia de la mencionada ley, el afiliado no
podría trasladarse de régimen cuando le faltaren 10 años o menos para cumplir la edad para
tener derecho a la pensión de vejez. Esta regla permanece vigente en la actualidad.
Es así como los trabajadores colombianos cuentan con dos opciones para realizar sus
aportes al SGP y para acceder a los beneficios que este ofrece. Cada uno de los regímenes
cuenta con sus propias condiciones de acceso, permanencia y beneficios, lo cual implica que las
prestaciones a las que pueden acceder los afiliados pueden variar según la elección individual
del régimen al cual cotizan y por el cual se pensionan. Para la pensión de vejez, caso en el que se
1
La Ley 100 de 1993 estipuló que el Sistema General de Pensiones entraría en vigencia el 1ro de Abril de 1994 para
el orden nacional y en Junio de 1995 para el orden territorial.
2
Esta gradualidad del SGP es conocido como la transición.
3
Artículo 12 Ley 100 de 1993
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centrará este documento, la pensión o devolución de saldos de cada régimen se determina por
las siguientes condiciones:
Cuadro 1. Comparativo de condiciones de los regímenes pensionales
Característica
Sistema general de Pensiones
Régimen de Prima Media
Régimen de Ahorro Individual
Contar con el capital suficiente para
tener derecho a una pensión de por
lo menos el 110% de una renta
vitalicia de SMLMV.
62 Hombres - 57 Mujeres o con el
capital suficiente.
Edad, 1150 semanas y no contar con
otros ingresos, rentas o recursos
Se calcula a partir del ahorro
realizado con sus respectivos
rendimientos
Requisitos
1,300 a partir de 2015
Edad de Pensión
62 Hombres - 57 Mujeres
Garantía de pensión mínima
Edad y semanas requeridas
Monto de la pensión
Se calcula como un promedio del
ingreso de los últimos 10 años
Destino de los aportes
Fondo de naturaleza común
Cuenta de ahorro individual
Recursos para el afiliado en
caso de no cumplir requisitos
de pensión
Indemnización sustitutiva:
Aportes + inflación
Devolución de saldos:
Aportes + inflación + rendimientos
reales.
Administradora
Colpensiones (Entidad pública)
Porvenir, Protección, Skandia y
Colfondos. (Fondos privados)
Cada uno de los esquemas ofrece sus particularidades que se enmarcan en la normativa
vigente para cada uno. De acuerdo al perfil del afiliado la decisión inicial acerca de qué régimen
prefiere, así como la decisión de trasladarse de uno a otro se determina por cada una de estas
particularidades, donde el afiliado buscara un nivel óptimo para sí mismo.
Bajo este esquema, los dos regímenes compiten por los afiliados del Sistema General de
Pensiones. Sin embargo, ante las características del mercado, la competencia es imperfecta
haciendo relevante el estudio acerca del comportamiento de la población y su decisión por
afiliarse/trasladarse a uno u otro régimen.
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Actualmente la dinámica del sistema actual ha mostrado que la mayoría de la población
menor de 40 años se encuentra en el sistema de ahorro individual, no obstante la proporción
cambia a medida que aumenta la edad del afiliado. Este comportamiento observado en el
gráfico 1 se debe principalmente a la madurez del sistema, donde los mayores comenzaron a
cotizar al Instituto de Seguros Sociales (ISS) antes de la ley 100 de 1993 y continuaron en el
régimen de prima media ahora administrado por Colpensiones. De ahí en adelante la nueva
población de cotizantes tenía una preferencia por el RAIS, y se observa que el rango de edad de
40-44 años, es decir quienes tenían 20-24 años en 1993, es el punto donde la proporción de
afiliados comienza a ser más alta para RPM.
Gráfico 1: Distribución de afiliados por edad y régimen de afiliación.
100%
5%
15%
90%
32%
80%
45%
70%
60%
94%
73%
60%
95%
79%
50%
40%
30%
6%
85%
68%
88%
96%
55%
20%
10%
0% 4%
0-19
40%
12%
20-24
21%
25-29
27%
30-34
35-39
RPM
40-44
45-49
50-54
55-59
60-64
RAIS
Cálculos: MHCP Fuente: Superfinanciera y Colpensiones. Datos a agosto de 2013.
El objetivo de este documento es analizar, con base en los datos observados y bajo el
supuesto de agentes racionales con incertidumbre, la competencia en términos de afiliados
existente entre en RPM y el RAIS y un escenario deimpacto fiscal asociado a esta competencia
(en términos de traslados del RAIS a RPM). Este análisis tomará como referencia a las personas
que están al próximos de tomar la decisión acerca del último régimen en el cual cotizaran para
pensiones, es decir las que están cerca de cumplir 10 años menos que la edad de pensión.
El documento consta de cuatro capítulos el primero hace referencia a la conceptualización
de los dos regímenes, la competencia entre ellos y las fallas de mercado, el segundo hace una
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descripción estadística de los traslados observados y los estimados bajo agentes racionales, el
tercero realiza unas proyecciones del pasivo pensional bruto de las pensiones de quienes
racionalmente deberían optar por trasladarse y del pasivo de la población que efectivamente se
trasladó para 2013 y el último presenta las conclusiones a partir de los resultados presentados.
II. Marco conceptual
La posibilidad tangible que tiene un ciudadano colombiano de poder trasladarse entre
regímenes hasta 10 años antes de cumplir la edad de pensión genera incertidumbre dentro de
cada uno de estos regímenes e incertidumbre fiscal asociada al SGP en general. La decisión
racional de los agentes económicos debería considerar, entre otros factores, los criterios para
acceder a pensión por RAIS y RPM, las semanas cotizadas, el monto acumulado, los
rendimientos e ingresos laborales esperados.
Este documento se enfocará en los efectos de la decisión de las personas que estando en
RAIS optan por trasladarse al RPM, teniendo en cuenta que dichos traslados podrían tener
alguna incidencia en la el nivel de la concurrencia de la Nación en Colpensiones y a la vez tienen
una alta incertidumbre asociada. El estudio de este comportamiento permite mejorar la toma
de decisiones buscando mantener un equilibrio entre mayor población con acceso a pensión y la
sostenibilidad fiscal del sistema.
En primera instancia es necesario tener en cuenta cuales son los beneficios y costos,
inmediatos y futuros, que puede tener el RPM con estos traslados. Evidentemente el flujo de
recursos del RAIS al RPM, donde por ejemplo en el 2013 se trasladaron 3.6 billones de pesos, es
una fuente de ingresos importante para Colpensiones.. Sin embargo, dependiendo del perfil de
las personas que se están trasladando, estos ingresos pueden verse contrarrestados por egresos
futuros en el largo plazo. Este trade-off entre el corto y el largo plazo hace relevante estudiar los
diferentes escenarios y plantear algunas consideraciones sobre escenarios de posiciones
óptimas tanto de los cotizantes como de la nación.
Para efectos de este estudio, el óptimo para una persona natural será aumentar el valor de
su ingreso futuro, ya sea por valor de la mesada o por el valor de la indemnización
sustitutiva/devolución de saldos. Si es por el primero, evidentemente la persona tiene que
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cumplir los requisitos del régimen donde decida quedarse en los 10 años anteriores al cumplir la
edad de pensión. Por su parte, como se mostraba anteriormente, el óptimo de la Nación será
aumentar la población que reciba pensión sin sacrificar la sostenibilidad del sistema, esto bajo
un principio de equidad y universalidad.
Para lograr estudiar estos óptimos es necesario identificar claramente el mercado de las
pensiones en Colombia. En el marco normativo que rige al SGP se plantea una competencia
entre el RPM y RAIS, no obstante las particularidades de cada uno, la incertidumbre asociada al
valor de la pensión, las condiciones del mercado laboral, el marco regulatorio del SGP hace de
este mercado uno especial, donde la asimetría de información, la racionalidad limitada y la
incertidumbre tal y como en los demás sistemas pensionales juegan un rol determinante siendo
la base de las posibles fallas de mercado.
En este estudio se propone plantear las decisiones óptimas de los agentes y analizar las
consecuencias de esas decisiones sobre el óptimo de la Nación con objeto de generar un insumo
para la futura regulación en el mercado de pensiones, . En el siguiente cuadro se presentan las
decisiones, que para el efecto de este estudio, se consideran racionales de los agentes, según
los posibles escenarios en los cuales se podría encontrar una persona en el margen de tener 10
años menos a la edad de pensión. Vale la pena reiterar que el espectro de análisis de este
documento se circunscribe a la racionalidad de la decisión 10 años antes de alcanzar la edad de
pensión:
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Tabla4 2: Escenarios de régimen en t-10, basados en su pensión/devolución de saldos
esperados.
Consecutivo
IBL (SMMLV)/
Semanas cotizadas
(Edad de pensión-10)
1
2
3
4
X ≥ 836
786 ≤ X < 836
636≤ X <786
X < 636
a
b
c
1 ≤ IBL < 1.6
IBL=1.6
IBL>1.6
RAIS
RAIS
RAIS
RAIS
RPM (1)
RPM (2)
RAIS
RAIS
RPM
RPM
RAIS
RAIS
(1) Siempre y cuando el monto acumulado a t-10 sea menor a 52 millones y la densidad de cotización en los
10 años posteriores a la decisión sea del 100%, para aquellos que están en el límite inferior de semanas.
(2) Siempre y cuando el monto acumulado a t-10 sea menor a 50.5 millones y la densidad de cotización en los
10 años posteriores a la decisión sea del 100%, para aquellos que están en el límite inferior de semanas.
Estas decisiones se originan con base en la forma de calcular las mesadas pensionales de
cada uno de los regímenes, este cálculo se realiza de la siguiente forma:
Ecuación 1:
Valor mesada pensional por RAIS (VMPRAIS):
𝑉𝑀𝑃𝑅𝐴𝐼𝑆 =
𝑉𝐴 + 𝑅
𝐹𝐴
Donde:
VA: Valor ahorrado por el afiliado al finalizar su etapa de acumulación.
R: Rendimientos del valor ahorrado.
FA: Factor actuarial (número de pagos promedio que se realizan)
4
IBL: Ingreso Base de Liquidación
IBC: Ingreso Base de Cotización Supuestos:
- Tasa de rendimiento portafolio 6% real más 3% de la inflación anualizada.
- Crecimiento total del SMMLV de 5%
- Se mantiene el IBC en los últimos 10 años de cotización, es decir IBC=IBL.
- Fidelidad del 100% en los últimos 10 años.
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Dicho factor actuarial tiene en consideración elementos tales como tasa de interés técnico,
tablas de mortalidad e inflación esperada, y actualmente se ubica aproximadamente en 240, es
decir que si una persona tiene un monto acumulado (VA+R) de $300’000.000 pesos moneda
corriente, su VMPRAIS sería de $1’250.000 pesos.
Ecuación 2:
Valor mesada pensional por RPM (VMPRPM):
𝑉𝑀𝑃𝑅𝑃𝑀 =
65,5 − (𝐼𝐵𝐿 ∗ 0,5)
((
) ∗ 𝐼𝐵𝐿) ∗ 𝑆𝑀𝑀𝐿𝑉𝑡
100
𝑆𝑖 1.300 ≤ 𝑆𝐶 < 1.350
65,5 − (𝐼𝐵𝐿 ∗ 0,5) + 1.5
((
) ∗ 𝐼𝐵𝐿) ∗ 𝑆𝑀𝑀𝐿𝑉𝑡
100
𝑆𝑖 1.350 ≤ 𝑆𝐶 < 1.400
65,5 − (𝐼𝐵𝐿 ∗ 0,5) + 3
((
) ∗ 𝐼𝐵𝐿) ∗ 𝑆𝑀𝑀𝐿𝑉𝑡
100
.
.
.
65,5 − (𝐼𝐵𝐿 ∗ 0,5) + 15
((
) ∗ 𝐼𝐵𝐿) ∗ 𝑆𝑀𝑀𝐿𝑉𝑡
100
[
𝑆𝑖 1.400 ≤ 𝑆𝐶 < 1.450
𝑆𝑖 𝑆𝐶 ≥ 1.800
Donde:
IBL: Ingreso Base de Liquidación, el cual es el promedio del Ingreso Base de Cotización (IBC)
de los últimos 10 años de servicios prestados.
SMMLVt: Salario mínimo mensual legal vigente en el periodo que se liquida la pensión.
SC: Semanas cotizadas al momento de solicitar pensión.
Si el VMPRPM es menor a 1 SMMLV este convergerá a un SMMLV y se mantendrá en este
valor de manera vitalicia. Cuando una persona tiene exactamente las semanas mínimas
requeridas, debe tener un IBL equivalente a 1,6 para que su VMPRPM sea marginalmente mayor a
un SMMLV.
Por su parte los puntos de corte de las semanas cotizadas de la tabla 1 están dados por los
requerimientos para cada uno de los regímenes. Si la persona cuenta con 636 semanas
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cotizadas en t-10, con una densidad5 del 100%6 entre t-10 y t, podría tener las semanas mínimas
para acceder a pensión en RAIS de 1.150, más no podría acceder a pensión por el RPM, excepto
si cotiza 3 años adicionales. Por el contrario, si la persona tiene 786 semanas cotizadas o
servidas, si podría acceder a pensión por RPM, con la misma densidad de cotización de 100% en
sus últimos 10 años como cotizante. El último punto de corte (836 semanas) se presenta puesto
que según la reglamentación de RPM por cada 50 semanas adicionales que se coticen a las
1.300 requeridas, el porcentaje con el cual se calcula el VMPRPM aumenta en 1,5 p.p., tal y como
se muestra en la ecuación 1.
Con respecto al IBC/IBL se tomó 1,6 como referencia, dado que es el punto donde para las
semanas estudiadas el cotizante accedería a una pensión marginalmente mayor al salario
mínimo si cumple con los requerimientos del RPM.
Los resultados del cuadro se explican de la siguiente forma:
Fila 4 (menos de 636 semanas cotizadas): La decisión óptima de los agentes
independientemente de su IBL/IBC será mantenerse en RAIS. Lo anterior puesto que en este
punto la persona recibirá una indemnización sustitutiva o devolución de saldos, dependiendo
del régimen que escoja, y dado que la devolución de saldos equivale al valor ahorrado más unos
rendimientos reales positivos este siempre va a ser mayor que la indemnización sustitutiva,
razón por la cual los agentes racionales preferirían maximizar el monto recibido, el cual se daría
en RAIS. Incluso si el monto es lo suficientemente alto (110% de una renta vitalicia de salario
mínimo) esta persona podrá tener acceso a una pensión sin cumplir semanas, ni la edad
establecida en el RPM. Y, además, si está al margen de las 636 semanas y no tiene un monto
muy alto, cotizando algunos años adicionales más podría hacerse acreedor de la garantía por
pensión mínima.
Columna a (IBL entre 1 y 1,6 SMMLV): En esta columna la decisión está determinada por los
requerimientos para acceder a pensión mínima, al haber un diferencial de semanas requeridas
entre RAIS y RPM (1.150 y 1.300) las personas van a preferir aquella que cuente con un un nivel
menor de semanas, caso actual del RAIS dado que la probabilidad de cumplir las semanas
mínimas sea mayor y el valor de la pensión siempre sería el salario mínimo. Esto aplica a la
5
Densidad: Semanas cotizadas/semanas calendario.
Se toma densidad del 100% entre t-10 y t dado que es el punto máximo de cotización, donde las personas
pueden, si lo desean, cumplir con los requerimientos de uno u otro régimen.
6
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población presentada en el cuadro a excepción de aquellos que tengan muchas semanas
cotizadas, por ejemplo si una persona tiene 1.034 semanas en t-10 es decir puede acumular
hasta 1.550 semanas al cumplir la edad de pensión, estando con un IBL entre el rango definido
en esta columna, podrá tener una pensión más alta por el RPM, gracias a la posibilidad de
aumentar en 7,5 p.p. la tasa de reemplazo con el cual se hace el cálculo de la pensión debido a
las 250 semanas adicionales cotizadas (Ver ecuación 1).
Cuadrante (3, b) y (3, c): Independientemente del IBC su probabilidad de alcanzar las
semanas requeridas para pensionarse por RPM es inferior y necesitaría de una densidad de
cotización del 100% y unos años adicionales para lograr alcanzar las semanas mínimas en el
RPM. Esta probabilidad determina la decisión de los agentes de mantenerse en RAIS donde
tienen una probabilidad mayor de acceder a una pensión al menos por garantía mínima, y en el
caso de no cumplir con dichos requerimientos recibe el saldo de su cuenta de ahorro individual
con sus respectivos rendimientos.
Cuadrante (2, b) y (1, b): Al buscar maximizar el valor de la pensión, la persona que está en
ese grupo poblacional debe tener en cuenta mayor cantidad de variables. Tiene que tener
presente el monto ahorrado en t-10, los rendimientos esperados, su probabilidad de lograr los
requerimientos mínimos (relacionado directamente con la densidad) y su ingreso futuro. Para
este ejercicio se asumió una tasa de interés real del 6% en los rendimientos de los portafolios de
RAIS, un densidad del 100% entre el año que decide trasladarse o no y el tiempo en llegar a la
edad de pensión y un IBC constante en ese mismo periodo. Con la densidad de 100% se asegura
que la persona cumpla los requerimientos en cualquier régimen, con el IBC constante se puede
calcular el valor de la pensión en RPM y valor de las cotizaciones, además permite calcular el
valor del contrafactual si decidiera quedarse en RAIS. Bajo estos supuestos el monto ahorrado
en t-10 que equilibra la decisión, es decir que hace al agente indiferente entre los dos
regímenes en el 2013 sería aproximadamente de $50’500.000 para el cuadrante (2, b) y
$52’000.000 para el (1, b), esto para el periodo t-10. Por debajo de esos montos y con los
supuestos establecidos, la población tiene incentivos para trasladarse a RPM, maximizando el
valor de su pensión. Realizando cálculos con base en información histórica (salario mínimo y
rentabilidad observada) al observar el valor máximo que tendría una persona que ha cotizado
por 1,6 SMMLV y que se encuentra en dicho rango de semanas y cuenta con 10 años menos a la
edad de pensión, este estaría cercano a los $47’453.000 y $49’717.000 respectivamente, lo
anterior nos indica que con un grado de certeza bastante alto la población de estos cuadrantes
preferiría RPM sobre RAIS.
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Cuadrante (2, c) y (1, c): Para la población con ingresos mayores a 1,6 SMMLV con semanas
suficientes para pensionarse por cualquiera de los dos regímenes, y bajo el escenario de
rentabilidad presentado, existirán incentivos para trasladarse dado que a mayor IBL la
posibilidad de tener un monto acumulado que sea lo suficientemente alto para compensar el
valor de la mesada por RPM es menor, incluso observando el mayor monto acumulado, es decir
con aportes desde 1994 (con un tiempo sin cotizar puesto que tiene entre 761 y 861 semanas
en t-10) el valor de la pensión estimada por RAIS sería menor al valor de la mesada por RPM,
razón para que los cotizantes prefieran el traslado.
Estas decisiones tendrían diferentes efectos sobre el SGP, por una parte en agregado se
aumentaría el valor de las pensiones de todos aquellos que logren este beneficio. No obstante,
los de mayor número de semanas cotizadas e ingreso base de cotización/liquidación más alto,
quienes tendrían acceso a una pensión bajo cualquier régimen, cuentan con incentivos para
trasladarse al RPM. Al realizar ese traslado pasarían un monto acumulado que en algunos casos
no cubre el valor de la mesada y que además durante los 10 años que permanezca en RPM, ni el
monto inicial, ni sus aportes generarían rendimientos dada la naturaleza del régimen, esto
sumado a que serían las pensiones más altas del SGP generarían los consecuentes egresos sin
aumentar cobertura. Por otra parte la decisión de quienes están en la fila 3, sería quedarse en
RAIS, donde tendrían posibilidad de lograr una pensión, mientras que trasladarse sería quedarse
sin dicha posibilidad. Con esto se aumentaría la probabilidad agregada de lograr una pensión y
por ende se mejoraría la cobertura en el SGP en la etapa de pensión.
En cuanto al óptimo para la nación el escenario planteado anteriormente cumple con una de
las condiciones y es aumentar la probabilidad de lograr una pensión, puesto que aquellas
personas que pueden pensionarse por RAIS pero no por RPM (por requerimientos de semanas)
prefieren quedarse en este régimen, teniendo así una probabilidad mayor a cero de lograr
pensión. No obstante, al ser un sistema que incentiva a las personas a trasladarse de RAIS a
RPM si tiene unas semanas mínimas y un IBC/IBL relativamente alto, estos traslados si bien van
a generar un ingreso para Colpensiones en el corto plazo, se convertirán en gasto en el futuro
afectando el pasivo pensional de la entidad encargada de administrar el Régimen de Prima
Media. Es de notar que la eventual concurrencia de la Nación en dicho gasto podría ser
destinado a aumentar cobertura, por ejemplo de aquellas personas que están al margen de
cumplir las semanas de pensión, o aquellas personas que no tienen ningún ingreso en la vejez.
Además se evidencia que el valor de la pensión aumenta para la población con ingresos más
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altos y con mayor densidad, es decir los que se mantienen en la formalidad por mayor cantidad
de tiempo, lo cual aumentaría los niveles de desigualdad registrada en la población mayor en
Colombia.
Teniendo este escenario que asume agentes racionales se identifican las fallas de mercado
que existen y que determinan el comportamiento de la población cotizante, no obstante
algunos supuestos que utilizamos pueden no cumplirse y afectarían la decisión de trasladarse
y/o la probabilidad de pensión. Como se mostrará en el siguiente capítulo existen diferencias
entre lo racionalmente óptimo y lo evidenciado, uno de los pasos a seguir sería evidenciar qué
está detrás de la decisión de una persona para optar trasladarse, por ejemplo desconfianza
sobre las AFP, desconocimiento de la normativa, incertidumbre sobre rentabilidades, etc. A
continuación se presentarán los datos observados para los últimos años en lo referente a
traslados del RAIS a RPM y se comparan con los traslados si los agentes fueran totalmente
racionales (con algunas incertidumbres, tasa de interés real, ingreso futuro y densidad de
cotización).
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III. Análisis descriptivo: Traslados observados7 y
agentes racionales
En primera instancia es necesario observar el comportamiento de los traslados a través de
los años, en la siguiente gráfica se muestra esta evolución y se puede concluir que su
comportamiento ha sido bastante volátil, aunque, según la prueba de Dickey-Fuller, estacional8,
con ciertos picos en el tercer trimestre de cada año.
Gráfico 2:
Histórico de traslados (2009-2013)
Número de personas (RAIS a RPM)
45.000
40.858
40.000
35.000
32.631
30.148
31.978
29.343
30.000
26.149
28.140
29.822
27.188
25.000
27.955
28.181
26.748
28.005
20.000 22.455
20.781
19.337
23.945
16.736
19.321
15.000
15.244
10.000
2009
2010
2011
2012
IV-Trim
III-Trim
II-Trim
I-Trim
IV-Trim
III-Trim
II-Trim
I-Trim
IV-Trim
III-Trim
II-Trim
I-Trim
IV-Trim
III-Trim
II-Trim
I-Trim
IV-Trim
III-Trim
II-Trim
I-Trim
5.000
2013
Fuente: Colpensiones. Gráfico por los autores.
Al tomar el número de traslados por año y ver su composición por edad (gráfico 3) y por IBC
(gráfico 4) tenemos que en promedio el 48% son personas entre 41-50 años, proporción que de
acuerdo con la definición de este documento parece comportarse racionalmente, tomando
como referencia únicamente esta variable etarea, esto conlleva a que la probabilidad de
7
Traslados del Régimen de Ahorro Individual al Régimen de Prima Media.
Bajo la prueba Dickey-Fuller con constante y/o tendencia para mirar estacionalidad se concluye que esta serie sí
es estacional, es decir se rechaza la hipótesis nula, la cual es que la serie tiene raíz unitaria, a un nivel de
significancia del 1%
8
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traslado sea relativamente la más alta (1.01%), no obstante al observar el cruce entre traslados
anuales y el IBC la gran proporción de la gente que se ha trasladado tiene un IBC entre 1 y 2
salarios mínimos. A menos que espere que en los últimos 10 años de cotización el valor de su
IBC/IBL aumente por encima de 1,6 SMMLV9, no parecería rentable trasladarse dado que su
costo de oportunidad serían los rendimientos que estarían dejando de recibir por el cambio de
régimen.
Gráfico 3: Traslados según edades
1%
6%
7%
10%
0%
7%
4%
10%
5%
9%
50%
48%
47%
1%
9%
46%
48%
Mayor a 60 años
49%
De 51 a 60 años
De 41 a 50 años
36%
De 31 a 40 años
36%
32%
28%
28%
30%
10%
7%
7%
9%
10%
10%
2008
2009
2010
2011
2012
2013
De 20 a 30 años
Fuente: Colpensiones. Gráfico por los autores.
Gráfico 4: Traslados según IBC
2%
4%
4%
8%
4%
7%
6%
9%
4%
6%
5%
8%
19%
19%
14%
4%
6%
5%
7%
5%
6%
5%
7%
17%
15%
6%
8%
5%
9%
>7 smmlv
17%
>4<=7 smmlv
4 smmlv
3 smmlv
68%
55%
58%
61%
62%
54%
2 smmlv
>=1 smmlv
2008
2009
9
2010
2011
2012
2013
El arbitraje perfecto del sistema pensional colombiano, sería cotizar por un SMMLV durante toda su vida laboral y
aumentar lo máximo posible en los últimos 10 años de vida laboral. Con este incentivo es muy probable que los que
se estén trasladando con un IBC entre 1 y 2 SMMLV al final de su vida laboral tengan un IBL mayor a 1.6 SMMLV.
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Fuente: Colpensiones. Gráfico por los autores.
Gráfico 5: Probabilidad de trasladarse (2013)
1,20%
1,01%
1,00%
0,80%
0,80%
0,59%
0,57%
0,60%
0,42%
0,40%
0,21%
0,20%
0,13% 0,11%
0,00% 0,02%
0,01%
>=65
60-64
55-59
50-54
45-49
40-44
35-39
30-34
25-29
20-24
0-19
0,00%
Fuente: Colpensiones, Superintendencia Financiera. Gráfico por los autores.
Al observar el monto per cápita que se ha trasladado se evidencia que este es
relativamente bajo comparado con el monto esperado de unos agentes racionales. La dinámica
del monto per cápita ha sido creciente, explicada posiblemente por el tiempo de exposición al
RAIS, es decir entre mayor tiempo alguien se encuentre en este régimen los rendimientos
acumulados asociados al ahorro son mayores, entre más maduro el sistema, el promedio del
monto acumulado va a ser mayor y por ende el monto trasladado. Además si las personas cada
vez se van comportando más racionalmente, el monto trasladado debe aumentar a una mayor
tasa, dado que la persona que debe trasladarse presenta mayores semanas de cotización e
ingresos.
Gráfico 6: monto per cápita trasladado
$47.724.595
$37.673.510
$35.130.677
$25.601.361
$22.198.409
2009
2010
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2011
2012
2013
Fuente: Colpensiones. Gráfico por los autores.
Tabla 3: Traslados de 2013 por edades y semanas cotizadas.
Rango de semanas/
Rango de edades
Menor o igual a 200
Entre 201 y 400
Entre 401 y 600
Entre 601 y 800
Mayor a 800
Total (No. Personas)
Menor
20 años
Entre 20
y 30
Entre 31
y 40
Entre 41
y 50
48.8%
39.4%
11.2%
0.5%
0.1%
7,304
47.5%
23.1%
17.1%
8.0%
4.3%
24,115
35.4%
27.8%
16.2%
8.0%
12.8%
37,102
50.0%
50.0%
0.0%
0.0%
0.0%
6
Entre 51
> 60 años
y 60
18.0%
18.0%
18.0%
13.0%
33.1%
7,215
20.1%
7.9%
6.0%
6.7%
59.3%
432
Total
38.8%
26.4%
16.1%
7.7%
11.1%
76,174
Tomando como referencia los traslados de 2013 se puede observar que de la población que
tiene entre 41 y 50 años el 63.2% tiene menos de 400 semanas cotizadas, lo cual implica que
tuvieron asociada una baja probabilidad de pensionarse por el RPM, de ser así su decisión
pareció motivada por decisiones poco optimas que derivarían en una indemnización sustitutiva
relativamente baja en comparación con la devolución de saldos que obtendrían al quedarse en
RAIS. Es importante tener presente que esta información sobre las semanas cotizadas, utilizada
para este análisis puede tener un sesgo hacia la izquierda, es decir que las semanas
efectivamente cotizadas pueden ser mayores para algunos casos, esto puesto que se ha
evidenciado con el paso de los años que al momento de lograr la edad para el reconocimiento
pensional, la población entra a verificar su historia laboral y en muchos casos hace falta una
parte de la misma, por lo cual se entra a reconstruir esta información y aumenta el valor de
semanas cotizadas para una proporción de esa cohorte. Tomando como punto mínimo 600
semanas se observa que solo el 18.8% del total de traslados tiene más de ese punto de corte,
siendo esta una de la rezones para argumentar que las decisiones parecen estar desviadas del
óptimo planteado en el marco conceptual.
Por otro lado, como se ha expuesto a lo largo de este documento, la población de nuestro
interés son aquellas personas que están cerca de cumplir 10 años menos que la edad de
pensión, tiempo en el cual escogen (explicita o tácitamente) en cuál de los dos regímenes van a
terminar su periodo como cotizantes y así lograr o no una pensión de vejez. Por este motivo es
relevante analizar como son las características de esta población (Afiliados a alguna AFP) en lo
referente a monto ahorrado y semanas cotizadas según rangos del IBC.
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Gráfico 7: Semanas promedio alcanzadas en t-10 según IBC. (Datos de 2013)
700
600
485
500
524
400
300
200
100
531
566
652
616
602
566
651
577
624
574
588
401
431
240
359
216
0
1
>1 <= 2
>2 <=3
>3 <=4
>4 <=8
>8 <=12 >12 <=16 >16 <=20
>20
# SMMLV
Hombres
Mujeres
Fuente: Superintendencia Financiera. Gráfico por los autores. Corte Marzo 2013
Observando las semanas promedio de las mujeres que están entre 44 y 47 años y los
hombres entre 48 y 52 años por rango de IBC, se evidencia una tendencia creciente entre
número de semanas cotizadas y el valor en SMMLV del IBC, excepto en el último rango donde
las semanas cotizadas se reducen drásticamente. Lo interesante de este gráfico es que en
promedio bajo ningún IBC es óptimo trasladarse, por ende será la población en la cola superior
de cada uno de estos puntos, al menos desde 2 SMMLV hasta 20 SMMLV, quienes optarían por
el traslado. Es decir que quienes decidirían trasladarse, son los que se han mantenido en la
formalidad por mayor tiempo que el promedio y además tienen los IBC más altos.
Por su parte se puede evidenciar que el monto ahorrado tiene una tendencia aún más
creciente donde el valor máximo se registra para los hombres con IBC entre 16 y 20 SMMLV con
un monto de 177 millones de pesos moneda corriente en la edad analizada.
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Millones
Gráfico 8: Monto promedio ahorrado en t-10 según IBC.
200
180
160
140
120
100
80
60
40
20
0
177
112
119
150
97
73
10
9
1
32
19
119
74
71
45
31
17
>1 <= 2
45
107
>2 <=3
>3 <=4
>4 <=8
>8 <=12 >12 <=16 >16 <=20
>20
# SMMLV
Hombres
Mujeres
Fuente: Superintendencia Financiera. Gráfico por los autores. Corte Marzo 2013
Agentes racionales:
Con base en el modelo de la Subdirección de Pensiones (utilizado en el Informe de
Seguimiento Fiscal #210) se tomó el valor observado de semanas cotizadas por deciles para las
personas en edad de pensión y se le restaron 10 años completos (514 semanas) y con base en
una distribución log-normal se estimó la proporción de personas que estarían en los rangos
definidos en la tabla 1, es decir entre 786 y 836 semanas y mayor a 836 semanas. Al tener este
valor por deciles es necesario evidenciar cómo es su ingreso base de cotización para identificar
en qué columna se encuentran. Tomando como referencia la información de la
Superintendencia Financiera de Colombia, se encontró que, por IBC, cerca de los primeros 6
deciles y parte del séptimo se encuentran en 1 SMMLV, el restante del decil 7, todo el 8 y parte
del 9 se encuentra entre 1 y 2 SMMLV, y el restante del decil 9 y el decil 10 toman el resto de
categorías de IBC, es decir desde 3 SMMLV hasta 20 SMMLV (ver tablas 3 y 4). Con esta
información se puede demarcar de mejor forma a la gente que actuando racionalmente optaría
por trasladarse de RAIS a RPM.
10
Dirección General de Regulación Económica de la Seguridad Social (2013) “Informe de Seguimiento Fiscal #2:
Caracterización y evolución del fondo de garantía de pensión mínima del régimen de ahorro individual con
solidaridad” Ministerio de Hacienda y Crédito Público.
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Tabla 3: Distribución de deciles según IBC (Hombres)
IBC/
Decil
D1-D6
D7
D8
D9
D10
1
100%
17%
>1 <= 2
>2 <=3
>3 <=4
83%
100%
19.8%
57.0%
23.2%
5.7%
>4 <=12 >12 <=20
62.8%
13.3%
>20
18.2%
Tabla 4: Distribución de deciles según IBC (Mujeres)
IBC/
Decil
D1-D6
D7
D8
D9
D10
1
100%
62%
>1 <= 2
>2 <=3
38%
100%
66.3%
33.7%
>3 <=4
27.0%
>4 <=12 >12 <=20
52.7%
9.3%
>20
11.0%
Los que están por debajo del valor mínimo de 786 semanas racionalmente deberían seguir
cotizando en RAIS (e incluso si están en RPM trasladarse al RAIS) para lograr asegurar los
rendimientos sobre el valor ahorrado a la fecha y sobre las cotizaciones que realice durante los
10 años siguientes, además para una proporción de esta población al cotizar con una alta
densidad, su probabilidad de pensionarse es mayor a cero, si al momento de decidir en qué
régimen terminar su vida laboral tiene al menos 636 semanas.
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Gráfico 9: Número de traslados bajo agentes racionales
30.000
25.000
20.000
15.000
10.000
5.000
X ≥ 836
2050
2048
2046
2044
2042
2040
2038
2036
2034
2032
2030
2028
2026
2024
2022
2020
2018
2016
2014
0
786 ≤ X < 836
Fuente: DGRESS
Al observar la gráfica 9 se evidencia el comportamiento de los traslados si los agentes son
racionales, estos traslados son crecientes en el tiempo llegando a un máximo en el 2050 con
26.721 traslados, se espera que en unos años siguientes al 2050 esta tendencia comience a
bajar dada la transición demográfica en Colombia. En promedio desde el 77% de estos traslados
son personas con más de 836 semanas acumuladas diez años antes de cumplir la pensión, es
decir a los 47 años para las mujeres y los 52 años para los hombres.
Racionalidad en los traslados de 2013:
Con el marco conceptual definido y las estimaciones realizadas en términos de número de
personas que deberían pasarse bajo escenarios de racionalidad se procede a comparar los
traslados efectuados en 2013 con lo esperado en estas estimaciones.
El primer análisis que se realizó supone que dentro de los 76.175 traslados, están incluidos
todos los traslados racionales, estimados en 15.198. Con base en lo anterior se afirmaría que el
80% de estos traslados observados no cumplirían en comienzo todas las condiciones de
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racionalidad . Sin embargo, el monto per cápita trasladado sería de 77,3 millones de pesos
comparado con los 47,7 millones registrados, por lo que el monto total trasladado de RAIS a
Colpensiones sería 1,1 billones, inferior en 67% al observado en 2013. Esto quiere decir que, en
términos monetarios, cerca de 2,5 billones de pesos y, en términos poblacionales11, cerca de
60.000 personas estarían trasladándose a Colpensiones sin contar con evidencia suficiente para
determinar que sea optimo hacerlo, ya sea porque no están al margen de cumplir los 10 años
menos que la edad de pensión, porque su cantidad de semanas cotizadas es muy baja o su
IBC/IBL no es superior a los 1.6 SMMLV.
El segundo análisis tomó los datos por individuo de las personas que se trasladaron en el
2013, en este escenario se observa que los 76,175 traslados ocurridos no contienen a los 15,198
traslados estimados. Es decir que la proporción de personas que actúan bajo condiciones no
racionales en la decisión de trasladarse de RAIS a RPM podría ser superior al 80% estimado
anteriormente. El número de personas que cumple las condiciones de racionalidad, es decir que
está cerca de cumplir 10 años menos a la edad de pensión, que tienen una alta cantidad de
semanas cotizadas12 y que tienen un ingreso base de liquidación esperado mayor a 1.6 SMMLV
son 3,696 personas, lo anterior indica que las estimaciones arrojan evidencia para pensar que al
menos 4.91% de las personas toman una decisión racional, esto no significa que esta población
sea la única que conseguirá una pensión en el futuro, sino que son aquellos que realizaron una
decisión racional con base en las condiciones expuestas anteriormente. Es muy probable que
esta proporción de personas que actúan bajo condiciones de racionalidad está subestimado,
principalmente, por dos razones: El sesgo hacia la izquierda que tienen las semanas cotizadas,
por falta de completitud de la historia laboral, y segundo por el supuesto de sendas salariales
planas. El problema de la historia laboral puede llevar a concluir que un individuo no actúa con
racionalidad dado que tiene una baja cantidad de semanas cotizadas, cuando realmente tiene
una mayor cantidad que no han sido imputadas a su historia laboral, mientras que suponer
sendas salariales planas, lleva a que la población se mantiene siempre en su salario (actualizado
por inflación o por SMMLV), pero es un supuesto bastante fuerte que tiende a no cumplirse, lo
cual llevaría a que mayor cantidad de población, a la estimada inicialmente, está actuando bajo
condiciones de racionalidad.
Para determinar qué porcentaje de esta población trasladada logrará pensionarse se tienen
dos estimaciones de las semanas cotizadas esperadas al momento de cumplir la edad de
11
Asumiendo que para aquellas personas que es óptimo trasladarse efectivamente lo hacen.
Se tomó como referencia a la población entre 40 y 54 años, por lo cual el rango de semanas también se flexibilizó
y se definió desde 650.
12
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pensión, la primera es una proyección de Colpensiones utilizada para su cálculo actuarial del
pasivo pensional y otra estimada por para efectos de este estudio, que toma como variables
independientes la densidad de cotización y el salario del individuo. Teniendo como referencia la
estimación de Colpensiones el 30,19% de la población que se trasladó en el 2013 lograría
pensionarse (población con más de 1.300 semanas cotizadas), mientras que sustentado en las
estimaciones de la DGRESS este valor desciende a 24,18%, lo cual es equivalente a 18.422
personas.
IV. Proyección de pasivo pensional
Pasivo pensional para agentes racionales:
Para el ejercicio de proyección del costo fiscal que se asumiría bajo escenario de agentes
racionales, se dividió el número total de personas que se trasladan en 9 grupos (según promedio
de IBL por decil, y por el número de semanas cotizadas). Con base en esto se estimó el número
de personas en cada grupo, el valor de su mesada y el valor actuarial de la pensión. Para este
ejercicio se asumieron agentes representativos donde el valor de su IBL se obtuvo de acuerdo a
la distribución de ingresos de las personas que están en los deciles 7, 8, 9 y 10. Los dos primeros
convergen a 1,6 SMMLV, el decil 9 a 2,2 SMMLV y el 10 a 8,5 SMMLV.
El siguiente diagrama presenta un ejemplo para los traslados racionales de 2013, quienes
alcanzarían su pensión en 2023:
Número de pensionados en 2023 quienes se hubieren trasladado racionalmente en 2013 entre
RAIS y RPM
IBL /
Semanas
1,60
2,20
8,50
1300
626
1.007
1.856
1350
918
1.458
3.479
1400
918
1.458
3.479
Valor mesada pensional (Precios corrientes)
IBL /
Semanas
1300
1.6
$ 915,507
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2.2
$ 1,252,985
8.5
$ 4,604,286
1350
1400
$ 936,732
$ 957,957
$ 1,282,169
$ 1,311,354
$ 4,717,044
$ 4,829,802
Valor actuarial total pensión unitaria (Precios corrientes)
IBL /
Semanas
1300
1350
1400
1.6
$ 228,352,083
$ 233,646,181
$ 238,940,279
2.2
$ 312,528,238
$ 319,807,622
$ 327,087,007
8.5
$ 1,148,433,186
$ 1,176,558,081
$ 1,204,682,975
Esto se realizó para todos los años de 2013 a 2050 y el valor total del costo de las pensiones se
dejó en valores de 2013. Con base en esta metodología se estimó el siguiente pasivo pensional
bruto (sin descontar el valor trasladado y las cotizaciones por los 10 años que dura en RPM).
Valor actuarial total pensión para total población trasladada (Precios corrientes)13
IBL /
Semanas
1300
1350
1400
1,60
$ 142.858.239.576
$ 214.467.057.499
$ 219.326.582.971
2,20
$ 314.707.899.580
$ 466.313.678.126
$ 476.927.798.266
8,50
$ 2.131.088.519.217
$ 4.092.970.114.799
$ 4.190.810.037.862
Para el cálculo de los aportes por los últimos 10 años se tomó un crecimiento nominal del
salario mínimo de 4,1%, y se imputo una tasa de interés real de 4%, con lo anterior el valor de
los aportes por los últimos 10 años para todos aquellos que se hubieran trasladado en 2013 bajo
condiciones racionales son los siguientes:
Valor total de los aportes durante los últimos 10 años (Precios corrientes)
IBL /
Semanas
1300
1350
1400
1.60
2.20
8.50
$ 16,773,681,412
$ 24,611,040,806
$ 24,611,040,806
$ 37,123,520,429
$ 53,755,154,773
$ 53,755,154,773
$ 264,315,585,964
$ 495,509,767,946
$ 495,509,767,946
13
Este valor actuarial se realiza con un factor que toma el 4% como tasa de interés real, más un ajuste por otros
costos de 8%.
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Por su parte el valor de los traslados se estimó con base en el promedio observado para los
traslados racionales de 2013, el valor total de los mismos equivale a:
Valor total de los traslados (Precios corrientes)
IBL /
Semanas
1300
1350
1400
1.60
2.20
$ 26,901,021,475
$ 41,306,121,658
$ 45,895,690,731
$
$
$
8.50
65,453,328,665
102,067,478,039
113,732,332,672
$ 150,307,542,563
$ 302,652,632,103
$ 327,003,993,307
Billones
Gráfico 10: Pasivo pensional agentes racionales (precios corrientes)
$ 90,0
$ 80,0
$ 70,0
$ 60,0
$ 50,0
$ 40,0
$ 30,0
$ 20,0
$ 10,0
$-
2059
2057
2055
2053
2051
2049
2047
2045
2043
2041
2039
2037
2035
2033
2031
2029
2027
2025
2023
2021
2019
2017
2015
2013
$ (10,0)
Fuente: DGRESS
La sumatoria del valor total de este pasivo pensional sería 113 billones de pesos de 2013, es
decir 16% como proporción del PIB de 201314. Dado que este valor se obtiene luego de
descontar valor del traslado y aportes del valor actuarial de la pensión, este pasivo neto es
equivalente al subsidio entregado por el Gobierno Nacional a esta población de más altos
14
En este ejercicio se descuenta con una tasa del 4% real.
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ingresos, que tiene una estabilidad mayor en la formalidad. Vale la pena aclarar que en el RAIS,
dado que la población se pensiona con sus propios ingresos, el pasivo pensional tiene su
contraparte en los activos acumaludos, a excepción de los acreedores de la garantía de pensión
mínima, quienes en la actualidad tienen el Fondo de Garantía de Pensión Mínima como fondo
de reserva.
Un elemento que no se consideró en este estudio y que puede influir fuertemente en el
resultado es la alta probabilidad de tener un ingreso superior en el promedio de los últimos 10
años que en los años anteriores, ya sea por una senda salarial creciente o por una decisión
discrecional de los trabajadores para cotizar por un valor bajo en los primeros años de
cotización e ir aumentando gradualmente su IBC con el fin de tener un IBL mayor. Esto haría que
una proporción más alta de personas se trasladaran y que el valor de traslado per cápita fuera
inferior, derivando en un aumento del pasivo pensional neto de los trasladados.
Pasivo pensional para los traslados observados en 2013:
El siguiente análisis que se realizó fue tomar a la población que se trasladó en 2013 y que
tiene una alta probabilidad de pensionarse y se estimó el pasivo pensional descontando el valor
del traslado correspondiente a este universo (no se descuentan cotizaciones futuras).
El grafico 11 presenta la distribución por población de las personas que lograrán su pensión
por el año en que llegarán a la misma, mientras que el gráfico 12 muestra el pasivo pensional
asociado a esa población.
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Gráfico 11: Población trasladada en 2013 según año de pensión efectiva.
1.400
1.200
1.000
800
600
400
200
2053
2051
2049
2047
2045
2043
2041
2039
2037
2035
2033
2031
2029
2027
2025
2023
2021
2019
2017
2015
2013
0
Fuente: DGRESS
Se observa que hay un salto importante en 2023 lo cual implica que hay una alta proporción
de personas al margen de cumplir los 10 años que se están trasladando al RPM y pueden lograr
una pensión en este régimen.
Miles de millones
Gráfico 12: Pasivo pensional bruto traslados 2013 (precios 2013)
$ 250,0
$ 200,0
$ 150,0
$ 100,0
$ 50,0
Fuente: DGRESS
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2052
2050
2048
2046
2044
2042
2040
2038
2036
2034
2032
2030
2028
2026
2024
2022
2020
2018
2016
2014
$-
Las estimaciones del pasivo pensional se realizan para el año de pensión de la población, es
decir que el salto observado para 2023 corresponde al valor total de la pensión (reserva/cálculo
actuarial) descontando el valor del traslado de la población que para ese año cumple con las
condiciones de pensionarse (edad y semanas). A diferencia del pasivo pensional neto para
agentes racionales en este caso no se analizan los ingresos por cotizaciones futuras a
Colpensiones. La sumatoria de este pasivo pensional asociado a la población que logra
pensionarse de aquellos que se trasladaron solamente en 2013 es de 1,8 billones de pesos,
equivalente a 0.25% del PIB de 2013. Es importante aclarar que si bien el pasivo se calcula hasta
2054, donde la última persona trasladada en 2013 alcanza una pensión el flujo de pagos iría
hasta el deceso de la última persona beneficiara de pensión (ya sea el pensionado o sus
sustitutos), lo cual implica un flujo de pagos que podría llegar más allá del 2080.
V. Conclusiones
En el Sistema General de Pensiones colombiano existen dos regímenes excluyentes que
compiten entre sí. La diferencia entre los regímenes está determinada por factores tales como
los parámetros de requisitos mínimos, el valor de la mesada que para el caso del Régimen de
Prima Media no se fija en un mercado sino por factores normativos estáticos, la dinámica
laboral individual y la existencia de un alto nivel de incertidumbre sobre la formalidad e ingresos
futuros de los potenciales cotizantes.
Tal y como se ha mostrado en este documento, la movilidad e interacción entre regímenes
del sistema general de pensiones responde a factores adicionales al precio (ingreso para la
vejez) haciendo que el comportamiento futuro de los traslados se presente a la fecha como un
reto desde el punto de vista metodológico. Con objeto de subsanar ese obstáculo se hace
evidente la necesidad de contar con un estudio cualitativo para obtener información que
permita entender este fenómeno e implementar mejores políticas públicas y propender por una
regulación más acertada para lograr los óptimos sociales. Teniendo en cuenta esta restricción
metodológica, en este informe se realizaron proyecciones bajo un escenario de racionalidad de
los agentes con los cuales se encontró que el número de personas que se trasladan al RPM
podría ser inferior y a su vez, el monto per cápita promedio de los traslados podría ser superior.
Se estimó para el periodo analizadoque entre el 5% y 20% de la población que se pasan a prima
media estarían tomando decisiones óptimas. Lo anterior no implica que el resto de la población
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no vayan a lograr su pensión por el RPM, se estima que de la población que se trasladó en 2013
entre el 24% y el 30% logrará obtener una pensión por ese régimen, dichas probabilidades
podrían ser superiores a las del resto de la población del RPM.
Actualmente el régimen de prima media se está financiando en el corto plazo con los
aportes de su afiliados cotizantes (pay-as-you-go) y con el valor de los traslados de aquellas
personas que optan por cambiar de régimen. Al ser una alta proporción de esos traslados no
óptimos a la luz de este modelo, este dinero entra a financiar al RPM con la posibilidad de no
generar obligaciones futuras, dado que existe una alta probabilidad que estas personas no se
pensionen. No obstante, esta financiación de los ingresos corrientes del RPM, podría estarse
realizando a través los rendimientos que obtendría la persona si se queda en el RAIS.
Dada la estructura actual de distribución por edad del SGP según regímenes (gráfico 1), la
población por encima de 1.6 SMMLV de IBL esperado y con condiciones para pensionarse por
RPM cuenta con incentivos para trasladarse 10 años antes de cumplir su edad de pensión y
logre la pensión por ese régimen. Esto nos indica que el régimen de prima media, estaría
cubriendo a la población con mayores ingresos y semanas cotizadas y con un valor de la mesada
superior al que se obtendría en el régimen individual15. Si el IBL es mayor al IBC en el momento
del traslado, es decir si el ingreso promedio de los últimos 10 años es mayor al salario antes del
traspaso, ya sea por senda salarial o por decisión de las personas16 la diferencia entre el valor de
la mesada con RPM y con RAIS se ampliaría aún más. En términos fiscales esto aumentaría el
pasivo pensional neto, es decir luego de descontar el valor trasladado por las personas cuando
realizan el cambio de régimen y sus aportes en los 10 años que restarían para obtener la
pensión.
Estos recursos adicionales que se destinan a la población con mayores ingresos y semanas
podrían entrar a financiar, por ejemplo, una ampliación del programa Colombia Mayor o la
pensión de personas que quedaron al límite de cumplir los requerimientos para acceder a esta
mesada.
15
16
Mientras el IBL sea mayor o igual al IBC en el momento del traslado.
Arbitraje
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No obstante, si cada día hay un comportamiento más racional de los agentes17, el efecto
sobre cobertura sería positivo, esto por la población que cuenta con mínimo 636 y máximo 786
semanas cotizadas en t-10, quienes tendrían alguna probabilidad mayor a 0 de pensionarse si
cuenta una densidad de pensión entre 100% para quienes tienen 636 semanas y 72%, para
quienes tienen 786.
Desde el punto de vista fiscal los resultados permiten señalar que la situación actual de
traslados implica ingresos a corto plazo para el administrador del régimen de prima media
(Colpensiones) pero con un contingente a futuro el cual se estimó en 16% del PIB de 2013, bajo
el supuesto de racionalidad de los agentes. Esto se midió con un crecimiento del salario mínimo
de 1,1 p.p. por encima de la inflación, asumiendo que todos los que se trasladaron
racionalmente logran pensionarse, y sin descontar el valor del traslado y de las cotizaciones
durante los 10 años entre el momento que se trasladan y su pensión.
De acuerdo a las condiciones presentadas con anterioridad, se han implementado algunas
medidas con el objeto de regular las fallas de mercado que se presentan, en particular la
reforma financiera (Ley 1328 de 2009) en su decreto reglamentario 2241 de 2010 incorporado
en el Decreto 2555 del mismo año estableció el derecho por parte de los afiliados y el deber por
parte de las administradoras a la información y asesoría sobre el proceso de traslado. Medidas
que se han visto acompañadas a su vez por la Ley de Información Financiera promulgada por el
Congreso en el año 2014 (Ley 1748 de 2014). Esta establece la obligatoriedad de informar y
asesorar a las personas al momento de tomar la decisión de trasladarse de un régimen a otro. A
la luz de los resultados de este estudio resulta de la mayor importancia la reglamentación y
consecuente implementación de esta norma por parte de los actores del Régimen de Prima
Media (Colpensiones) como de los del Régimen de Ahorro Individual (AFPs y Asofondos) de
crear todas las condiciones posibles para brindar una asesoría adecuada a los afiliados con el
objeto de evitar que sus decisiones tengan efectos nocivos en su posibilidad de pensionarse o
en el monto que puedan retirar por concepto de indemnización sustitutiva o devolución de
saldos.
17
Actualmente observando el aumento en el monto per cápita trasladado y la caída en el número de traslados,
parece que en general se evidencia un comportamiento cada vez menos irracional.
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