inflacion y tipo de cambio 2002

VECTOR ECONOMICO
Reporte Económico
27 de enero, 2003
David Márquez Ayala
www.vectoreconomico.com.mx
INFLACION Y TIPO DE CAMBIO 2002
M
edida por su indicador usual (el
Indice Nacional de Precios al
Consumidor, INPC), la inflación
en el 2002 fue de 5.7%, esto es, 1.2 puntos arriba de la expectativa oficial (4.5).
El mismo INPC en su versión específica
para los bienes y servicios de la Canasta
Básica muestra una inflación mayor
(6.06%), lo que indica que proporcionalmente, el costo de la vida aumentó más
para quienes menos perciben (Gráfico 1).
El aumento al salario mínimo de sólo
4.5% para este año conlleva así una pérdida de su poder adquisitivo de 1.56% frente a la inflación de la canasta básica, que
es el correlativo en consumo del salario
mínimo, contradiciendo el discurso oficial sobre los salarios y contra la pobreza.
En cuanto al Indice Nacional de
Precios Productor, que mide el aumento
de los costos para las empresas, éste aumentó 6.3% en el año en su versión sin
servicios y 5.7% incluyendo éstos.
Clasificaciones del INPC.-Según el objeto del gasto de las familias, los índices
parciales reflejan fuertes diferencias: desde un bajo incremento en ropa y calzado
(2.2%), en salud y cuidado personal (3.7)
o en transporte (4.0), hasta los incrementos mayores en educación y esparcimiento (7.3%) o en vivienda (9.5) (Gráfico 2).
Según el origen de los bienes y servicios, los productos con mayores aumentos
fueron los agropecuarios con 15.7%, y la
electricidad con 35.0%, alza tarifaria esta
última responsable en alto grado del repunte inflacionario en el año.
Por durabilidad, los servicios (con el
impacto de la electricidad) elevaron sus
precios 8.1% en promedio, mientras que
G-2
INPC 2002 (tres clasificaciones)
Indice General
(Var %)
2001
4.40
2002
5.70
Por objeto del gasto
Alimentos, bebidas y tabaco
Ropa, calzado y accesorios
Vivienda*
Muebles y enseres domésticos
Salud y cuidado personal
Transporte (incluye gasolina)
Educación y esparcimiento
Otros servicios
3.75
4.04
2.68
0.49
5.97
3.84
10.47
9.79
5.45
2.19
9.54
-2.08
3.72
3.95
7.25
6.47
Por origen de los bienes
Agricultura, ganadería y pesca
Alimentos, bebidas y tabaco
Textil, prendas vestir y cuero
Productos de madera
Pctos. de papel, imprenta y edit.
Quím., deriv. petról. y caucho
Pctos. de minería no metálicos
Pctos. metálicos, maq. y equipo
Otras industrias manufactureras
Electricidad
Comercio, restaurantes y hoteles
Transporte y comunicaciones
Servc. financ., seg. y b. inmbls.
Serv. comunales, soc. y pers.
0.31
4.96
3.55
3.06
4.09
-0.64
2.32
0.08
4.06
8.54
8.36
5.00
5.19
11.00
15.73
3.08
1.42
-0.02
0.74
5.09
0.24
-1.49
5.63
34.97
6.19
6.05
6.10
8.17
2.49
2.68
0.87
7.08
3.76
4.43
-0.36
8.12
Por durabilidad
Mercancías
Bienes no durables
Bienes durables
Servicios
(∗) Incluye renta, electricidad, gas, agua y teléfono.
Fuente: UNITĒ con datos de Banxico.
las mercancías sólo en 3.8%.
Geografía de la Inflación.-De las 46
ciudades en las que el Banco de México
levanta sistemáticamente los precios para
integrar el INPC (Gráfico 3), La Paz registró el menor incremento de precios (2.3),
curioso caso pues en 2001 tuvo la inflación más alta; mientras que el mayor incremento correspondió a Veracruz (segundo lugar más alto en 2001) con 9.0%.
Realineación del tipo de cambio.-Des-
G-1
INFLACION (2001-2002)
INP PRODUCTOR*
INDICE NACIONAL DE PRECIOS AL CONSUMIDOR (INPC)
INDICE GENERAL
Canasta Básica (sin petróleo de exp.)
ENE
FEB
MAR
ABR
MAY
JUN
JUL
AGO
SEP
OCT
NOV
DIC
2001
2002
variación % respecto a:
(2002 = 100)
mes ant. dic. ant. 1 año atrás
93.765
98.253
0.92
0.92
4.79
93.703
98.190 –0.06
0.86
4.79
94.297
98.692
0.51
1.37
4.66
94.772
99.231
0.55
1.93
4.70
94.990
99.432
0.20
2.13
4.68
95.215
99.917
0.49
2.63
4.94
94.967
100.204
0.29
2.93
5.51
95.530
100.585
0.38
3.32
5.29
96.419
101.190
0.60
3.94
4.95
96.855
101.636
0.44
4.40
4.94
97.220
102.458
0.81
5.24
5.39
97.354
102.908
0.44
5.70
5.70
(*) Año base 1994 = 100
variación % sobre:
mes ant. dic. ant.
0.85
0.85
1.04
1.89
0.51
2.41
0.40
2.82
–0.20
2.61
0.17
2.79
–0.05
2.73
0.35
3.09
0.44
3.54
0.92
4.49
1.46
6.01
0.05
6.06
Fuente: UNITĒ con datos del Banco de México
var. % sobre dic.ant
s/servs.
c/servs.
0.51
0.79
0.41
0.81
1.07
1.25
1.49
1.77
2.24
2.30
3.02
2.88
3.56
3.21
3.73
3.55
4.21
4.11
4.86
4.59
5.96
5.34
6.29
5.68
Ref. R.E. 29/Ene/2001
pués de cuatro años de sobrevaluación
constante (un super peso ficticio en continua apreciación frente al dólar) que llegó,
según nuestros cálculos, a 39% arriba de
su paridad real en diciembre del 2001, en
el transcurso del 2002 el peso inició un
proceso devaluatorio hacia una realineación positiva de su paridad nominal con
su paridad real (Gráfico 4).
Utilizando como tipo de cambio nominal o de mercado el Interbancario (promedio de las operaciones cambiarias de mayoreo entre bancos), al cierre del 2001 la
paridad nominal era de 9.16 pesos por
dólar (cuando el tipo de cambio real, según su poder adquisitivo, era de aproximadamente 12.65 pesos por dólar), iniciando de ahí un descenso con altibajos
hasta terminar el año en un nivel nominal
de 10.30, esto es, con una devaluación de
12.4% en 2002, misma que redujo la sobrevaluación del peso a 26.8%.
En lo que va del mes (al 24 de enero)
el peso ha profundizado su ajuste ubicándose en 10.62 pesos por dólar, esto es, reduciendo su sobrevaluación a 23.6% y
acercándose un poco más a la paridad de
13.12 pesos por dólar que estimamos es
su tipo de cambio real actual (Gráfico 5).
Sabemos que a varios de nuestros lectores les parece incomprensible o erróneo
que estemos a favor de una devaluación
paulatina pero firme del peso con miras a
G-3
2002. INFLACION POR CIUDADES.
(índices de las ciudades que integran el INPC)
NACIONAL 5.70 %
VERACRUZ, VER.
VILLAHERMOSA, TAB.
TULANCINGO HGO.
MÉRIDA, YUC.
PUEBLA, PUE.
CÓRDOVA, VER.
QUERÉTARO, QRO.
TEHUANTEPEC, OAX
SAN ANDRÉS, TUXTLA V
HERMOSILLO, SON.
HUATABAMPO, SON.
OAXACA, OAX.
TEPIC, NAY.
IGUALA, GRO.
CAMPECHE, CAMP.
MONTERREY, N. L.
JACONA, MICH.
SAN LUIS POTOSÍ, S.L.P.
CULIACÁN, SIN.
MEXICALI, B.C.
9.03
7.69
7.63
7.57
7.32
7.17
7.02
6.94
6.89
6.85
6.73
6.63
6.59
6.56
6.26
6.14
6.12
6.04
5.97
5.87
CD. DE MÉXICO (ÁREA MET) 5.82
TEPATITLÁN, JAL.
5.77
DURANGO, DGO.
5.76
GUADALAJARA, JAL.
CHETUMAL, Q. ROO
COLIMA, COL.
CUERNAVACA, MOR.
LEÓN, GTO.
TAMPICO, TAMPS.
CORTAZAR, GTO.
TOLUCA, EDO. MÉX.
AGUASCALIENTES, AGS.
TAPACHULA, CHIS.
CD. JIMÉNEZ, CHIH.
MONCLOVA, COAH.
TLAXCALA, TLAX.
CHIHUAHUA, CHIH
MORELIA, MICH.
TORREÓN, COAH.
ACAPULCO, GRO.
FRESNILLO, ZAC.
CD. JUÁREZ, CHIH.
MATAMOROS, TAMPS.
TIJUANA, B.C.
CD. ACUÑA. COAH.
LA PAZ, B.C:S.
5.72
5.62
5.61
5.46
5.43
5.39
5.33
5.19
5.15
5.05
4.67
4.50
4.44
4.41
4.37
4.32
4.25
4.11
3.96
3.95
3.15
2.82
2.31
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VECTOR ECONOMICO
Reporte Económico
David Márquez Ayala
su alineación con su paridad real ya que
esto tiende a encarecer los productos importados y a impactar con ello algunos
precios internos, en lo cual tienen razón.
Sin embargo, nuestra insistencia en la
realineación se debe a que los daños que
causa a nuestra economía una paridad sobrevaluada son infinitamente mayores a
los de un cierto repunte temporal en la inflación, ya que con un peso sobrevaluado
ni el campo, ni la industria, ni incluso
ciertos servicios pueden sobrevivir ante la
competencia externa, que aparte de su superioridad tecnológica se ve favorecida
por un tipo de cambio que abarata sus
productos, haciendo, en pocas palabras,
cada vez menos viable nuestra planta productiva, y menor la generación de empleos. Por ello, en una economía abierta
un tipo de cambio real y, mejor aun, competitivo (ligeramente subvaluado) mantenido en forma constante es un elemento
indispensable si queremos recuperar nuestra economía.
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G-4
TIPO DE CAMBIO PESO / DOLAR
G-5 PARIDADES: PESOS POR DOLAR Y EURO
NOMINAL Y REAL
$14
T de C Ind prec al consum T de C valuac
(1)
(2)
(3)
MES
Nom
México E.U.A. REAL
%
NOV-94
3.440
102.4 101.0
4.370
27.1
DIC-94
5.150
103.3 101.0
4.410
–14.4
DIC-95
7.700
156.9 103.6
6.530
–15.7
DIC-96
7.900
200.4 107.0
8.080
2.2
DIC-97
8.070
231.9 108.8
9.190
13.9
DIC-98
9.908
275.0 110.5
10.729
8.3
DIC-99
9.500
308.9 113.5
11.735
23.5
DIC-00
9.650
336.6 117.7
12.362
28.1
DIC-01
9.160
351.4 119.6
12.661
39.0
2002
ENE
9.150 354.7 119.8
12.765
39.5
FEB
9.150 354.4 120.3
12.704
38.8
MAR
9.150 356.2 121.0
12.695
38.7
ABR
9.480 358.2 121.8
12.681
33.8
MAY
9.390 358.9 121.8
12.706
35.3
JUN
9.960 360.7 121.9
12.758
28.1
JUL
9.870 361.7 122.0
12.785
29.5
AGO
9.920 363.1 122.4
12.791
28.9
SEP
10.210 365.3 122.6
12.847
25.8
OCT
10.190 366.9 122.9
12.872
26.3
NOV
10.250 369.9 122.9
12.976
26.6
DIC
10.300 371.5 122.6
13.065
26.8
(e)
(e)
(e)
(e)
ENE 24 10.620 373.1
122.6
13.123
23.6
(1) T de C nominal o de mercado, registrado al fin de
cada mes. Se usa el T de C interbancario de venta al
cierre, entrega a 48 horas. (2) T de C real o teórico (de
referencia): refleja el poder adquisitivo (y la paridad) real
de ambas monedas. Cálculo realizado con una regresión que hace a 1989 el año base. (3) Sub-valuación
(–) T de C nominal por abajo de real, y sobrevaluación
(+) por arriba del real. (e) Cifras estimadas. Fuente:
Cálculos de UNITĒ con datos del Banxico y el Gobierno
de EU.
13
12
T de C Real ($ X Dlr)
(13.12)
(12.76)
(11.74)
$ X DOLAR
(nominal)
11
(10.30)
10
9
8
(9.15)
$ X EURO
(8.03)
7
E
2002
F
M
A
M
J
J
A
S
O
N
D
E 24
2003
unite @ i.com.mx
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