2009 - Municipalidad de Quinta Normal

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•
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•
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•
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•
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^ƵƉůĞŶƚĞ
•
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•
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•
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•
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^ƵƉůĞŶƚĞ
•
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•
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•
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•
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•
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•
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/EdZKh/ME
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ŵƵŶŝĐŝƉĂůĞƐͿ͕LJůŽƐŐĂƐƚŽƐĂŶŝǀĞůĚĞĚĞǀĞŶŐĂĚŽƐ͕;ŶŽŶĞĐĞƐĂƌŝĂŵĞŶƚĞƉĂŐĂĚŽƐͿ͕ĚĞƚĂůĨŽƌŵĂƋƵĞ
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/E'Z^K^
ŶĄůŝƐŝƐĚĞ/ŶŐƌĞƐŽƐWĞƌĐŝďŝĚŽƐ
Ŷ Ğů ĐƵĂĚƌŽ EǑ ϭ ƋƵĞ ƐĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂ Ă ĐŽŶƚŝŶƵĂĐŝſŶ͕ ƐĞ ŵƵĞƐƚƌĂŶ ůŽƐ ŝŶŐƌĞƐŽƐ ƉĞƌĐŝďŝĚŽƐ
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ĂŶŝǀĞůĚĞşƚĞŵĐŽŵŽĚĞƚŽƚĂůĞƐ͘
>ŽƐ /ŶŐƌĞƐŽƐ ƚŽƚĂůĞƐ ĚĞů ĂŹŽ ϮϬϬϵ ĂƐĐŝĞŶĚĞŶ Ă ůĂ ƐƵŵĂ ĚĞ DΨ ϭϭ͘ϳϴϵ͘ϭϱϳ͕ ůŽƐ ĐƵĂůĞƐ
ƐƵƉĞƌĂŶ ĞŶ DΨ ϭ͘Ϯϱϭ͘ϰϯϴ Ă ůŽƐ ŝŶŐƌĞƐŽƐ ƉĞƌĐŝďŝĚŽƐ ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϴ͘ WŽƌĐĞŶƚƵĂůŵĞŶƚĞ ĞƐƚŽ
ƐŝŐŶŝĨŝĐĂ ƵŶ ĂƵŵĞŶƚŽ ĚĞů ϭϭ͕ϴϴй͘ ƐƚĞ ĂƵŵĞŶƚŽ ƚĂŶ ƐŝŐŶŝĨŝĐĂƚŝǀŽ ƐĞ ĚĞďĞ ƉƌŝŶĐŝƉĂůŵĞŶƚĞ Ă ƋƵĞ
ĚƵƌĂŶƚĞĞůĂŹŽϮϬϬϵ͕ƐĞƉĞƌĐŝďŝĞƌŽŶŝŶŐƌĞƐŽƐĞdžƚƌĂŽƌĚŝŶĂƌŝŽƐƉŽƌǀĞŶƚĂĚĞĐƚŝǀŽƐŶŽ&ŝŶĂŶĐŝĞƌŽƐ
ƉŽƌ DΨ ϭ͘Ϭϰϭ͘ϭϱϵ͕ ůŽƐ ĐƵĂůĞƐ ƐĞ ƵƚŝůŝnjĂƌŽŶ şŶƚĞŐƌĂŵĞŶƚĞ ƉĂƌĂ ĂďŽŶĂƌ Ă ůĂ ĚĞƵĚĂ ŚŝƐƚſƌŝĐĂ ĚĞů
ŵƵŶŝĐŝƉŝŽ͘^ŝƐĞĞdžĐůƵLJĞĚĞůŽƐŝŶŐƌĞƐŽƐĚĞůĂŹŽϮϬϬϵĞƐƚĞŝŶŐƌĞƐŽĞdžƚƌĂŽƌĚŝŶĂƌŝŽ͕ĞůĂƵŵĞŶƚŽƌĞĂů
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>ŽƐ ŝŶŐƌĞƐŽƐ ƚŽƚĂůĞƐ ĞdžĐůƵŝĚĂƐ ůĂƐ ƚƌĂŶƐĨĞƌĞŶĐŝĂƐ ;ŝŶŐƌĞƐŽƐ ƋƵĞ ƉƌŽǀŝĞŶĞŶ ĚĞ ŽƚƌŽƐ
ŽƌŐĂŶŝƐŵŽƐĚĞůƐĞĐƚŽƌƉƷďůŝĐŽŽƉƌŝǀĂĚŽͿ͕ŵƵĞƐƚƌĂŶƵŶĂǀĂƌŝĂĐŝſŶĚĞůϭϴ͕ϲϮйƋƵĞƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶDΨ
ϭ͘ϯϰϵ͘Ϭϱϰ͘
ƵĂĚƌŽEǑϭ͗/ŶŐƌĞƐŽƐDƵŶŝĐŝƉĂůĞƐϮϬϬϵͬϮϬϬϴ
ITEM
AÑO 2009
PERCIBIDO
(M$)
PERCIBIDO
(M$)
VARIACION
ANUAL
PERCIBIDO ($)
VARIACION
ANUAL
PERCIBIDO (%)
1
Tributo sobre uso de Bienes y la
Realización de Actividades
4.455.903
4.625.752
169.849
3,81%
2
Transferencias Corrientes
2.682.036
3.063.096
381.060
14,21%
3
Rentas de la Propiedad
5.938
2.528
3.410
-57,43%
4
Ingresos de Operación
19.004
27.094
8.090
42,57%
5
Otros Ingresos Corrientes
2.441.428
2.671.992
230.564
9,44%
6
Venta Activos No Financieros
24.810
1.045.820
1.021.010
7
Venta de Activos Financieros
-
-
-
8
Recuperación Préstamos
137.201
122.571
-
14.630
-10,66%
9
Trasferencias para Gastos de
Capital
611.546
132.870
-
478.676
-78,27%
Saldo Inicial De Caja
159.853
97.434
-
62.419
-39,05%
INGRESOS TOTALES
10.537.719
11.789.157
1.251.438
11,88%
INGRESOS TOTALES SIN
TRANSFERENCIAS
7.244.137
8.593.191
1.349.054
18,62%
INGRESOS TOTALES SIN VENTA DE
ACTIVO
10.537.719
10.747.998
210.279
2,00%
INGRESOS TOTALES SIN
TRANSFERENCIAS Y SIN VTA ACTIVO
7.244.137
7.552.032
307.895
4,25%
10
AÑO 2008
-
4115,32%
0,00%
'ƌĄĨŝĐŽEǑϭ͗ŽŵƉŽƌƚĂŵŝĞŶƚŽ/ŶŐƌĞƐŽƐWĞƌĐŝďŝĚŽƐ
COMPORTAMIENTO INGRESOS PERCIBIDOS
AÑO 2009 V/S AÑO 2008
INGRESOS M$
6.000.000
5.000.000
4.000.000
3.000.000
2.000.000
1.000.000
Saldo Inicial
Transf.Capital
Rec.
Prestamos
Vta Financ.
Vta N/Financ.
Otros
Ingresos
Ing.Operación
Rtas
Propiedad
Transf.Ctes.
Tributo
Bienes
-
ITEM DE INGRESO
AÑO 2008
AÑO 2009
sĂƌŝĂĐŝſŶ/ŶŐƌĞƐŽƐZĞůĞǀĂŶƚĞƐ
>ŽƐŝŶŐƌĞƐŽƐĚĞŵĂLJŽƌƌĞůĞǀĂŶĐŝĂĞŶĞůƉƌĞƐƵƉƵĞƐƚŽŵƵŶŝĐŝƉĂůƐŽŶůŽƐƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐ͗
Ͳ
WĂƚĞŶƚĞƐDƵŶŝĐŝƉĂůĞƐ
Ͳ
WĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶ&ŽŶĚŽŽŵƷŶ
Ͳ
WĞƌŵŝƐŽƐĚĞŝƌĐƵůĂĐŝſŶ
Ͳ
WĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶ/ŵƉƵĞƐƚŽdĞƌƌŝƚŽƌŝĂů
Ͳ
DƵůƚĂƐĞ/ŶƚĞƌĞƐĞƐ
ů ĐŽŵƉŽƌƚĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ĞƐƚŽƐ ŝŶŐƌĞƐŽƐ ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ LJ ƐƵ ǀĂƌŝĂĐŝſŶ ƌĞƐƉĞĐƚŽ Ăů ĂŹŽ
ϮϬϬϴƐĞŽďƐĞƌǀĂĞŶĞůĐƵĂĚƌŽEǑϮ͘>ĂƉĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶ ĞŶĞů&ŽŶĚŽŽŵƷŶDƵŶŝĐŝƉĂůĞƐĞůŝŶŐƌĞƐŽ
ƌĞůĞǀĂŶƚĞƋƵĞƚƵǀŽĞůĂƵŵĞŶƚŽŵĄƐƐŝŐŶŝĨŝĐĂƚŝǀŽ͕ĂůĐĂŶnjĂŶĚŽƵŶϮϭ͕ϱйĚĞŝŶĐƌĞŵĞŶƚŽ͘
ƵĂĚƌŽEǑϮ͗sĂƌŝĂĐŝſŶ/ŶŐƌĞƐŽƐZĞůĞǀĂŶƚĞƐ
ITEM
AÑO 2008
AÑO 2009
VARIACION %
1
Patentes Municipales
1.743.174
1.732.177
-0,63%
2
Participación Fondo Común
1.498.870
1.821.081
21,50%
3
Permiso de Circulación
936.185
979.231
4,60%
4
Participación Impuesto Territorial
748.095
813.426
8,73%
5
Multas e Intereses
681.336
657.112
-3,56%
5.607.660
6.003.027
7,05%
'ƌĄĨŝĐŽEǑϮ͗ǀŽůƵĐŝſŶ/ŶŐƌĞƐŽƐWƌŽƉŝŽƐZĞůĞǀĂŶƚĞƐ
EVOLUCION INGRESOS PROPIOS RELEVANTES
2.000.000
1.800.000
INGRESOS M$
1.600.000
1.400.000
1.200.000
1.000.000
800.000
600.000
400.000
200.000
Patentes
FCM
Perm.Circul.
Impto Territ.
Multas
ITEM DE INGRESO
AÑO 2008
AÑO 2009
WĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶƌĞůĂƚŝǀĂĚĞůŽƐ/ŶŐƌĞƐŽƐZĞůĞǀĂŶƚĞƐ
>ĂƉĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶƌĞůĂƚŝǀĂĚĞůŽƐŝŶŐƌĞƐŽƐĚĞŵĂLJŽƌƌĞůĞǀĂŶĐŝĂƐĞŵƵĞƐƚƌĂĞŶĞůĐƵĂĚƌŽEǑϯ͕
LJƌĞĨůĞũĂƵŶĂĐŝĞƌƚĂĞƐƚĂďŝůŝĚĂĚĞŶĞůƚŝĞŵƉŽ͕ĐŽŶůĞǀĞƐǀĂƌŝĂĐŝŽŶĞƐ͘ƵƌĂŶƚĞĞůĂŹŽϮϬϬϵĞů&ŽŶĚŽ
ŽŵƷŶĚĞƐƉůĂnjŽĂWĂƚĞŶƚĞƐDƵŶŝĐŝƉĂůĞƐƐƵďŝĞŶĚŽϯƉƵŶƚŽƐƌĞƐƉĞĐƚŽĂůĂŹŽĂŶƚĞƌŝŽƌ͕ƐŝŶĞŵďĂƌŐŽ
ĞŶƚƌĞĂŵďŽƐŵĂŶƚŝĞŶĞŶƵŶĂŝŵƉŽƌƚĂŶĐŝĂƌĞůĂƚŝǀĂĐĞƌĐĂŶĂĂůϲϬйĞŶůŽƐƷůƚŝŵŽƐĂŹŽƐ͘
ƵĂĚƌŽEǑϯ͗WĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶZĞůĂƚŝǀĂ/ŶŐƌĞƐŽƐZĞůĞǀĂŶƚĞƐ
ITEM
Participación
Relativa
1
Patentes Municipales
1.732.177
29,0%
2
Participación Fondo Común
1.821.081
30,0%
3
Permiso de Circulación
979.231
16,0%
4
Participación Impuesto Territorial
813.426
14,0%
5
Multas e Intereses
657.112
11,0%
6.003.027
100,0%
TOTAL
AÑO 2009
'ƌĄĨŝĐŽEǑϯ͗WĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶZĞůĂƚŝǀĂ/ŶŐƌĞƐŽƐWƌŽƉŝŽƐZĞůĞǀĂŶƚĞƐ
INGRESOS RELEVANTES
Participación Relativa
Multas e Intereses
11%
Patentes
Municipales
29%
Participación
Im puesto Territorial
14%
Perm iso de
Circulación
16%
Participación Fondo
Com ún
30%
WŽƌĐĞŶƚĂũĞƐĚĞƵŵƉůŝŵŝĞŶƚŽ
ů ƉŽƌĐĞŶƚĂũĞ ĚĞ ĐƵŵƉůŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůŽƐ ŝŶŐƌĞƐŽƐ ƉĞƌĐŝďŝĚŽƐ ƌĞƐƉĞĐƚŽ ĚĞ ůŽƐ ŝŶŐƌĞƐŽƐ
ƉƌĞƐƵƉƵĞƐƚĂĚŽƐ ĞŶ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ ĂůĐĂŶnjĂ ƵŶ ϴϬ͕ϵϰй͘ ;ů ĂŹŽ ϮϬϬϴ ĨƵĞ ĚĞ ϳϳ͕ϳϱйͿ͕ ƐŝĞŶĚŽ
ŶƵĞǀĂŵĞŶƚĞůĂZĞĐƵƉĞƌĂĐŝſŶĚĞWƌĠƐƚĂŵŽƐĞůşƚĞŵĐŽŶŵĞŶŽƐĐƵŵƉůŝŵŝĞŶƚŽ͘
ƵĂĚƌŽEǑϰ͗'ƌĂĚŽĚĞƵŵƉůŝŵŝĞŶƚŽĚĞůWƌĞƐƵƉƵĞƐƚŽ
PRESUPUESTO
VIGENTE
ITEM
PORCENTAJE
CUMPLIMIENT
O%
INGRESOS
PERCIBIDOS
1
Tributo sobre uso de Bienes y la
Realización de Actividades
5.293.700
4.625.752
87,38%
2
Transferencias Corrientes
3.373.949
3.063.096
90,79%
3
Rentas de la Propiedad
5.100
2.528
49,57%
4
Ingresos de Operación
32.700
27.094
82,86%
5
Otros Ingresos Corrientes
2.770.435
2.671.992
96,45%
6
Venta Activos No Financieros
1.449.874
1.045.820
72,13%
7
Venta de Activos Financieros
8
Recuperación Préstamos
9
Trasferencias para Gastos de
Capital
10
-
0,00%
1.141.461
122.571
10,74%
401.411
132.870
33,10%
97.434
97.434
100,00%
14.566.064
11.789.157
80,94%
Saldo Inicial De Caja
TOTAL
-
'ƌĄĨŝĐŽEǑϰ͗'ƌĂĚŽĚĞƵŵƉůŝŵŝĞŶƚŽĚĞůWƌĞƐƵƉƵĞƐƚŽ
CUMPLIMIENTO DEL PRESUPUESTO DE INGRESOS
AÑO 2008 (M$)
% CUMPLI MTO
120%
100%
87%
100 %
96 %
91%
8 3%
8 1%
80%
72 %
60%
50%
33 %
40%
20%
11%
TOTAL
Caja
Transf.Capital
Rec.Préstamos
Vta.No Financ
Vta.Activos
Otros
Ing.Oper.
Transf.Ctes.
Trib.Bienes
Rentas Prop.
0%
0%
ITEM DE INGRESO
DŽĚŝĨŝĐĂĐŝŽŶĞƐWƌĞƐƵƉƵĞƐƚĂƌŝĂƐ
>ĂƐ ŵŽĚŝĨŝĐĂĐŝŽŶĞƐ ƉƌĞƐƵƉƵĞƐƚĂƌŝĂƐ ĂƵŵĞŶƚĂƌŽŶ ĞŶ ƵŶ Ϯϱ͕ϱй Ğů WƌĞƐƵƉƵĞƐƚŽ ŽƌŝŐŝŶĂů͕
ƐŝĞŶĚŽ ůĂ ŵŽĚŝĨŝĐĂĐŝſŶ ŵĄƐ ƌĞůĞǀĂŶƚĞ ůĂ ƌĞĂůŝnjĂĚĂ ĞŶ Ğů şƚĞŵ sĞŶƚĂ ĐƚŝǀŽƐ EŽ &ŝŶĂŶĐŝĞƌŽƐ͘ DΨ
ϭ͘Ϭϰϭ͘ϭϱϵ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞŶ Ă ůĂ ǀĞŶƚĂ ĚĞ ůŽƐ ŝŶŵƵĞďůĞƐ ĚĞů >ŝĐĞŽ džƉĞƌŝŵĞŶƚĂů ƌƚşƐƚŝĐŽ LJ ĚĞů >ŝĐĞŽ
sŝĐĞŶƚĞWĠƌĞnjZŽƐĂůĞƐ͘
ƵĂĚƌŽEǑϱ͗DŽĚŝĨŝĐĂĐŝŽŶĞƐWƌĞƐƵƉƵĞƐƚĂƌŝĂƐ
ITEM
PRESUPUESTO
VIGENTE (M$)
PORCENTAJE
VARIACION %
1
Tributo sobre uso de Bienes y la
Realización de Actividades
5.159.000
5.293.700
2,61%
2
Transferencias Corrientes
2.500.000
3.373.949
34,96%
3
Rentas de la Propiedad
5.100
5.100
0,00%
4
Ingresos de Operación
18.700
32.700
74,87%
5
Otros Ingresos Corrientes
2.629.900
2.770.435
5,34%
6
Venta Activos No Financieros
1.500
1.449.874
96558,27%
7
Venta de Activos Financieros
-
-
0,00%
8
Recuperación Préstamos
1.141.461
1.141.461
0,00%
9
Trasferencias para Gastos de
Capital
1.000
401.411
150.000
97.434
11.606.661
14.566.064
10
Saldo Inicial De Caja
TOTAL
PRESUPUESTO
INICIAL (M$)
-35,04%
25,50%
'ƌĄĨŝĐŽEǑϱ͗DŽĚŝĨŝĐĂĐŝŽŶĞƐWƌĞƐƵƉƵĞƐƚĂƌŝĂƐ
INGRESOS M$
ANALISIS MODIFICACIONES PRESUPUESTARIAS
6.000.000
5.000.000
4.000.000
3.000.000
2.000.000
1.000.000
-
PPTO. INICIAL
PPTO. VIGENTE
'^dK^
ŶĄůŝƐŝƐĚĞ'ĂƐƚŽƐĞǀĞŶŐĂĚŽƐ
>ŽƐŐĂƐƚŽƐĚĞǀĞŶŐĂĚŽƐƉĂƌĂĞůĂŹŽϮϬϬϵĂůĐĂŶnjĂŶůĂƐƵŵĂĚĞDΨϭϮ͘ϳϭϰ͘ϱϮϬ͕ĚŝƐƚƌŝďƵŝĚŽƐ
ĞŶůŽƐĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐşƚĞŵƐĚĞƚĂůůĂĚŽƐĞŶĞůƵĂĚƌŽEǑϲ͘ƐƚŽƐŝŐŶŝĨŝĐĂƵŶŝŶĐƌĞŵĞŶƚŽƌĞƐƉĞĐƚŽĂůŽƐ
ŐĂƐƚŽƐ ĚĞǀĞŶŐĂĚŽƐ ĚĞů ĂŹŽ ϮϬϬϴ ĚĞ ƵŶ ϭϭ͕ϰϬй LJ Ɛŝ ĚĞƐĐŽŶƚĂŵŽƐ ůĂƐ dƌĂŶƐĨĞƌĞŶĐŝĂƐ ƐĞ ƉƵĞĚĞ
ĂƉƌĞĐŝĂƌ ƋƵĞ ůŽƐ ŐĂƐƚŽƐ ĚĞǀĞŶŐĂĚŽƐ ĚŝƐŵŝŶƵLJĞƌŽŶ ĞŶ ƵŶ ϱ͕ϴϯй͘ hŶŽ ĚĞ ůŽƐ ĂƵŵĞŶƚŽƐ ŵĄƐ
ƐŝŐŶŝĨŝĐĂƚŝǀŽƐ ĞŶ ůŽƐ ŐĂƐƚŽƐ ĚĞǀĞŶŐĂĚŽƐ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞ Ăů şƚĞŵ ^ĞƌǀŝĐŝŽ ĚĞ ůĂ ĞƵĚĂ͕ ƉĞƌŽ ƐĞ ĚĞďĞ
ƉƌŝŶĐŝƉĂůŵĞŶƚĞ Ăů ŝŶŐƌĞƐŽ ĞdžƚƌĂŽƌĚŝŶĂƌŝŽ ƉŽƌ ǀĞŶƚĂ ĚĞ ĂĐƚŝǀŽƐ ŝŶĚŝĐĂĚŽƐ ĞŶ Ğů ĂŶĄůŝƐŝƐ ĚĞ ůŽƐ
ŝŶŐƌĞƐŽƐ͘
ƵĂĚƌŽEǑϲ͗ŶĄůŝƐŝƐĚĞ'ĂƐƚŽƐĞǀĞŶŐĂĚŽƐ
ITEM
2008
2009
1 Gasto en Personal
3.082.842
3.304.304
7,18%
2 Bienes y Servicio de Consumo
2.421.683
2.581.592
6,60%
3 Prestaciones de Seguridad Social
4 Transerencias Corrientes
5 Integros al Fisco
4.330.135
2.794
5.036.845
-
-100,00%
16,32%
-100,00%
6 Otros Gastos Corrientes
16.541
66.639
302,87%
7 Adquisición Activos No Financieros
53.339
27.770
-47,94%
653.939
192.407
-70,58%
8 Iniciativas de Inversión
9 Transferencias de Capital
10 Servicio de La Deuda
11 Saldo Final de Caja
8.722
VARIACION %
6.012
837.779
-
1.504.963
-
-100,00%
79,64%
0,00%
TOTAL
11.413.786
12.714.520
11,40%
TOTAL EXCLUIDAS
TRANSFERENCIAS EXTERNAS
7.077.639
8.566.782
21,04%
TOTAL SIN TRANSFERENCIAS
EXTERNAS Y VENTA ACTIVO
7.077.639
7.525.623
6,33%
WĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶZĞůĂƚŝǀĂĚĞůŽƐ'ĂƐƚŽƐ
ƵĂĚƌŽEǑϳ͗WĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶZĞůĂƚŝǀĂĚĞůŽƐ'ĂƐƚŽƐ
ITEM
AÑO 2008
AÑO 2009
ϭ 'ĂƐƚŽĞŶWĞƌƐŽŶĂů
Ϯϳ͕Ϭϭй
Ϯϲ͕Ϭй
Ϯ ŝĞŶĞƐLJ^ĞƌǀŝĐŝŽĚĞŽŶƐƵŵŽ
Ϯϭ͕ϮϮй
ϮϬ͕ϯй
ϯ WƌĞƐƚĂĐŝŽŶĞƐĚĞ^ĞŐƵƌŝĚĂĚ^ŽĐŝĂů
Ϭ͕Ϭϴй
Ϭ͕Ϭй
ϰ dƌĂŶƐĞƌĞŶĐŝĂƐŽƌƌŝĞŶƚĞƐ
ϯϳ͕ϵϰй
ϯϵ͕ϲй
ϱ /ŶƚĞŐƌŽƐĂů&ŝƐĐŽ
Ϭ͕ϬϮй
Ϭ͕Ϭй
ϲ KƚƌŽƐ'ĂƐƚŽƐŽƌƌŝĞŶƚĞƐ
Ϭ͕ϭϰй
Ϭ͕ϱй
ϳ ĚƋƵŝƐŝĐŝſŶĐƚŝǀŽƐEŽ&ŝŶĂŶĐŝĞƌŽƐ
Ϭ͕ϰϳй
Ϭ͕Ϯй
ϴ /ŶŝĐŝĂƚŝǀĂƐĚĞ/ŶǀĞƌƐŝſŶ
ϱ͕ϳϯй
ϭ͕ϱй
ϵ dƌĂŶƐĨĞƌĞŶĐŝĂƐĚĞĂƉŝƚĂů
Ϭ͕Ϭϱй
Ϭ͕Ϭй
ϭϬ ^ĞƌǀŝĐŝŽĚĞ>ĂĞƵĚĂ
ϳ͕ϯϰй
ϭϭ͕ϴй
ϭϭ ^ĂůĚŽ&ŝŶĂůĚĞĂũĂ
Ϭ͕ϬϬй
Ϭ͕Ϭй
ϭϬϬ͕Ϭй
ϭϬϬ͕Ϭй
GASTOS DEL AÑO 2009
Participación Relativa
Deuda; 11,8%
Personal; 26,0%
Inversión; 1,5%
A No Financ; 0,2%
Transf. Ctes.; 39,6%
Seg.Social; 0,0%
Bs.Y Ss.; 20,3%
DŽĚŝĨŝĐĂĐŝŽŶĞƐWƌĞƐƵƉƵĞƐƚĂƌŝĂƐ
>ĂƐ ŵŽĚŝĨŝĐĂĐŝŽŶĞƐ ƉƌĞƐƵƉƵĞƐƚĂƌŝĂƐ ĂƵŵĞŶƚĂƌŽŶ ĞŶ ƵŶ Ϯϱ͕ϱй Ğů WƌĞƐƵƉƵĞƐƚŽ ŽƌŝŐŝŶĂů͕
ƐŝĞŶĚŽůĂŵŽĚŝĨŝĐĂĐŝſŶŵĄƐƌĞůĞǀĂŶƚĞůĂƌĞĂůŝnjĂĚĂĞŶĞů/ƚĞŵ^ĞƌǀŝĐŝŽĚĞůĂĞƵĚĂ͘DΨϭ͘Ϭϰϭ͘ϭϱϵ
ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞŶ Ă ůĂ ǀĞŶƚĂ ĚĞ ůŽƐ ŝŶŵƵĞďůĞƐ ĚĞů >ŝĐĞŽ džƉĞƌŝŵĞŶƚĂů ƌƚşƐƚŝĐŽ LJ ĚĞů >ŝĐĞŽ sŝĐĞŶƚĞ
WĠƌĞnjZŽƐĂůĞƐ͘
ƵĂĚƌŽEǑϴ͗DŽĚŝĨŝĐĂĐŝſŶWƌĞƐƵƉƵĞƐƚĂƌŝĂ
ITEM
PRESUPUESTO
INICIAL M$
PRESUPUESTO
VIGENTE M$
PORCENTAJE
VARIACION %
1
Gasto en Personal
3.359.800
3.481.305
3,62%
2
Bienes y Servicio de Consumo
2.673.661
3.177.956
18,86%
3
Prestaciones de Seguridad Social
20.000
20.000
0,00%
4
Transerencias Corrientes
4.571.500
5.518.349
20,71%
5
Integros al Fisco
1.000
1.000
0,00%
6
Otros Gastos Corrientes
34.100
68.507
100,90%
7
Adquisición Activos No Financieros
8
Iniciativas de Inversión
9
Transferencias de Capital
10
Servicio de La Deuda
11
Saldo Final de Caja
53.600
62.800
17,16%
175.000
518.699
196,40%
26.000
2.200
-91,54%
692.000
1.646.651
137,96%
TOTAL
11.606.661
68.597
0,00%
14.566.064
25,50%
MODIFICACIONES PRESUPUESTARIAS
16.000.000
MONTO M$
14.000.000
12.000.000
10.000.000
8.000.000
6.000.000
4.000.000
2.000.000
INICIAL
Saldo Caja
Transf.
Capital
Activos
No Financ
I.Fisco
Seg.Social
ITEM DE GASTO
Personal
0
VIGENTE
WŽƌĐĞŶƚĂũĞƐĚĞƵŵƉůŝŵŝĞŶƚŽ
ů ƉŽƌĐĞŶƚĂũĞ ĚĞ ĐƵŵƉůŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůŽƐ ŝŶŐƌĞƐŽƐ ƉĞƌĐŝďŝĚŽƐ ƌĞƐƉĞĐƚŽ ĚĞ ůŽƐ ŝŶŐƌĞƐŽƐ
ƉƌĞƐƵƉƵĞƐƚĂĚŽƐ ĞŶ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ ĂůĐĂŶnjĂ ƵŶ ϴϬ͕ϵϰй͘ ;ů ĂŹŽ ϮϬϬϴ ĨƵĞ ĚĞ ϳϳ͕ϳϱйͿ͕ ƐŝĞŶĚŽ
ŶƵĞǀĂŵĞŶƚĞůĂZĞĐƵƉĞƌĂĐŝſŶĚĞWƌĠƐƚĂŵŽƐĞůşƚĞŵĐŽŶŵĞŶŽƐĐƵŵƉůŝŵŝĞŶƚŽ͘
ƵĂĚƌŽEǑϵ͗WŽƌĐĞŶƚĂũĞĚĞƵŵƉůŝŵŝĞŶƚŽĚĞůŽƐ'ĂƐƚŽƐ
ITEM
PRESUPUESTO
VIGENTE
GASTOS
DEVENGADOS
PORCENTAJE
CUMPLIMIENTO
%
1
Gasto en Personal
3.481.305
3.304.304
94,92%
2
Bienes y Servicio de Consumo
3.177.956
2.581.592
81,23%
3
Prestaciones de Seguridad Social
4
Transerencias Corrientes
5
Integros al Fisco
6
Otros Gastos Corrientes
68.507
66.639
97,27%
7
Adquisición Activos No
Financieros
62.800
27.770
44,22%
8
Iniciativas de Inversión
518.699
192.407
37,09%
9
Transferencias de Capital
10
Servicio de La Deuda
TOTAL
20.000
5.518.349
1.000
2.200
5.036.845
-
-
0,00%
91,27%
0,00%
0,00%
1.646.651
1.504.963
91,40%
14.497.467
12.714.520
87,70%
WŽƌĐĞŶƚĂũĞƐĚĞWĂŐŽĚĞůŽƐŽŵƉƌŽŵŝƐŽƐĞǀĞŶŐĂĚŽƐ
ŽŵŽ ƐĞ ĂƉƌĞĐŝĂ ĞŶ Ğů ĐƵĂĚƌŽ ƐŝŐƵŝĞŶƚĞ ;ƵĂĚƌŽ EǑ ϭϬͿ͕ Ğů ϵϭ͕ϯϰй ĚĞ ůŽƐ ŐĂƐƚŽƐ
ĚĞǀĞŶŐĂĚŽƐĨƵĞĐĂŶĐĞůĂĚŽĚƵƌĂŶƚĞĞůĂŹŽϮϬϬϵ͕ůŽƋƵĞĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞĂƵŶϯ͕ϭйŵĞŶŽƐƋƵĞĞůĂŹŽ
ĂŶƚĞƌŝŽƌĞŶĞůĐƵĂůƐĞĂůĐĂŶnjŽƵŶƉŽƌĐĞŶƚĂũĞĐĂŶĐĞůĂĚŽĚĞϵϰ͕ϰϰй͘
ƵĂĚƌŽEǑϭϬ͗WŽƌĐĞŶƚĂũĞĚĞWĂŐŽ
ITEM
GASTOS
PAGADOS
PORCENTAJE
DE PAGO %
1
Gasto en Personal
3.304.304
3.304.304
100,00%
2
Bienes y Servicio de Consumo
2.581.592
1.772.111
68,64%
3
Prestaciones de Seguridad Social
4
Transerencias Corrientes
5
Integros al Fisco
6
NGADOS
66.639
66.481
99,76%
7
Adquisición Activos No
Financieros
27.770
26.803
96,52%
8
Iniciativas de Inversión
192.407
187.159
97,27%
9
Transferencias de Capital
10
Servicio de La Deuda
TOTAL
GASTOS
DEVENGADOS
5.036.845
-
-
4.949.276
-
-
0,00%
98,26%
0,00%
0,00%
1.504.963
1.307.886
86,90%
12.714.520
11.614.020
91,34%
ŽŶĐůƵƐŝŽŶĞƐ
ƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ ůŽƐ ŝŶŐƌĞƐŽƐ ƚŽƚĂůĞƐ ĞdžĐůƵŝĚĂƐ ůĂƐ ƚƌĂŶƐĨĞƌĞŶĐŝĂƐ LJ ůŽƐ ŝŶŐƌĞƐŽƐ
ĞdžƚƌĂŽƌĚŝŶĂƌŝŽƐƉŽƌĐŽŶĐĞƉƚŽĚĞǀĞŶƚĂƐĚĞĂĐƚŝǀŽƐ͕ĂƵŵĞŶƚĂƌŽŶĞŶƵŶϰ͕ϮϱйLJůŽƐŐĂƐƚŽƐƚŽƚĂůĞƐ͕
ĞdžĐůƵŝĚĂƐůĂƐŵŝƐŵĂƐƉĂƌƚŝĚĂƐ͕ĂƵŵĞŶƚĂƌŽŶƵŶϲ͕ϯϯй͕;Ϯ͕ϬϴƉƵŶƚŽƐŵĄƐͿ͕ůŽĐƵĂůƌĞĨůĞũĂĐůĂƌĂŵĞŶƚĞ
ůĂƐŝƚƵĂĐŝſŶĨŝŶĂŶĐŝĞƌĂĚĞůĂŝŶƐƚŝƚƵĐŝſŶ͘
Ɛ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ĚĞƐƚĂĐĂƌ ƋƵĞ ůĂ ĚĞƵĚĂ ŚŝƐƚſƌŝĐĂ ĚĞů ŵƵŶŝĐŝƉŝŽ͕ ƐĞ ƌĞĚƵũŽ ƉĂƌĐŝĂůŵĞŶƚĞ
ĚƵƌĂŶƚĞ ĞƐƚĞ ĂŹŽ͕ ĐŽŶ ůŽƐ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ĞdžƚƌĂŽƌĚŝŶĂƌŝŽƐ ƋƵĞ ƐĞ ŽďƚƵǀŝĞƌŽŶ ĐŽŶ ůĂ ǀĞŶƚĂ ĚĞů >ŝĐĞŽ
sŝĐĞŶƚĞ WĠƌĞnj ZŽƐĂůĞƐ LJ ĚĞů >ŝĐĞŽ džƉĞƌŝŵĞŶƚĂů ƌƚşƐƚŝĐŽ͕ ĚĞů ŽƌĚĞŶ ĚĞ ůŽƐ ŵŝů ĐƵĂƌĞŶƚĂ LJ ƵŶ
ŵŝůůŽŶĞƐĚĞƉĞƐŽƐ͕ĞůĐƵĂůƐĞĚĞƐƚŝŶſƚŽƚĂůŵĞŶƚĞĂĂďŽŶĂƌůĂĚĞƵĚĂĚĞĂƐĞŽĚŽŵŝĐŝůŝĂƌŝŽ͘
>ŽƐ ŐĂƐƚŽƐ ĞŶ ƉĞƌƐŽŶĂů ŚĂŶ ƚĞŶŝĚŽ ĂƵŵĞŶƚŽƐ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƐ ĐŽŵŽ ƐŽŶ Ğů ŝŶĐƌĞŵĞŶƚŽ
ƌĞƚƌŽĂĐƚŝǀŽ ĚĞů ƐƵĞůĚŽ ďĂƐĞ ŵĞŶƐƵĂů͕ ĞƐƚĂďůĞĐŝĚŽ ĞŶ Ğů ƌƚ͘ ϰ ĚĞ ůĂ >ĞLJ ϮϬ͘ϭϵϴ Ğů ĐƵĂů ƐĞ ĂƉůŝĐſ
ĚĞƐĚĞĞůϬϭĚĞĞŶĞƌŽĚĞůĂŹŽϮϬϬϳ͘ƐƚĞŝŶĐƌĞŵĞŶƚŽŶŽĨƵĞĨŝŶĂŶĐŝĂĚŽƚŽƚĂůŵĞŶƚĞĐŽŶůŽƐĂƉŽƌƚĞƐ
ĞdžƚƌĂŽƌĚŝŶĂƌŝŽƐƌĞĐŝďŝĚŽƐůŽĐƵĂůƐŝŐŶŝĨŝĐſƋƵĞƉĂƌƚĞĚĞĞůůŽƐĨƵĞƌĂŶĨŝŶĂŶĐŝĂĚŽƐĐŽŶĞůƉƌĞƐƵƉƵĞƐƚŽ
ŵƵŶŝĐŝƉĂů͘
hŶŚĞĐŚŽƌĞůĞǀĂŶƚĞ ĞŶ ĞůƉƌĞƐƵƉƵĞƐƚŽŵƵŶŝĐŝƉĂů͕ĞƐƋƵĞŶƵĞƐƚƌĂĐŽŵƵŶĂĞƐĂƉŽƌƚĂŶƚĞĂů
&ŽŶĚŽ ŽŵƷŶ DƵŶŝĐŝƉĂů͕ Ă ĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂ ĚĞ ĐŽŵƵŶĂƐ ĚĞ ƐŝƚƵĂĐŝſŶ ƐŽĐŝŽĞĐŽŶſŵŝĐĂ ƐŝŵŝůĂƌĞƐ Ă ůĂ
ŶƵĞƐƚƌĂƋƵĞƉĞƌĐŝďĞŶŝŶŐƌĞƐŽƐĚĞĞƐƚĞ&ŽŶĚŽ͕ŶŽƐŽƚƌŽƐĚĞďĞŵŽƐĂƉŽƌƚĂƌ͕ĞƐĂƐşƋƵĞĞŶůŽƐƷůƚŝŵŽƐ
ϱĂŹŽƐŚĞŵŽƐĂƉŽƌƚĂĚŽůĂƐƵŵĂĚĞŵŝůŶŽǀĞĐŝĞŶƚŽƐĚŝĞĐŝŽĐŚŽŵŝůůŽŶĞƐ͘
ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽĚĞĚƵĐĂĐŝſŶDƵŶŝĐŝƉĂů
ĐŽŶƚŝŶƵĂĐŝſŶƐĞƉƌĞƐĞŶƚĂƵŶĂŶĄůŝƐŝƐĚĞůŽƐĂƐƉĞĐƚŽƐƉƌĞƐƵƉƵĞƐƚĂƌŝŽƐŵĄƐƌĞůĞǀĂŶƚĞƐĚĞů
ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞ ĚƵĐĂĐŝſŶ DƵŶŝĐŝƉĂů͘ ƐƚĞ ĚĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂ Ϯ ĐŽůĞŐŝŽƐ͕ ƵŶŽ ĚĞ
ĞŶƐĞŹĂŶnjĂ ďĄƐŝĐĂ LJ ŽƚƌŽ ĚĞ ĞŶƐĞŹĂŶnjĂ ŵĞĚŝĂ͕ ĂƐş ĐŽŵŽ ϯ ũĂƌĚŝŶĞƐ ŝŶĨĂŶƚŝůĞƐ͕ ƋƵĞ ĐƵĞŶƚĂŶ ĐŽŶ
ĨŝŶĂŶĐŝĂŵŝĞŶƚŽĚĞůĂ:ƵŶƚĂEĂĐŝŽŶĂůĚĞ:ĂƌĚŝŶĞƐ/ŶĨĂŶƚŝůĞƐ;:hE:/Ϳ͘
ϭ͘ E>/^/^WZ^hWh^dZ/KϮϬϬϵ
ůƉƌĞƐĞŶƚĞŝŶĨŽƌŵĞĨƵĞĞůĂďŽƌĂĚŽĐŽŶŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶĞdžƚƌĂşĚĂĚĞůĂůĂŶĐĞWƌĞƐƵƉƵĞƐƚĂƌŝŽĚĞ
/ŶŐƌĞƐŽƐLJ'ĂƐƚŽƐĂůŵĞƐĚĞĚŝĐŝĞŵďƌĞĚĞϮϬϬϵ͕ĞůĂďŽƌĂĚŽƉŽƌĞůĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽĚĞWƌĞƐƵƉƵĞƐƚŽLJ
ŽŶƚĂďŝůŝĚĂĚ͘
ϭ͘ /E'Z^K^
ů ƐŝŐƵŝĞŶƚĞ ĐƵĂĚƌŽ ƉƌĞƐĞŶƚĂ ůĂ ĐŽŵƉŽƐŝĐŝſŶ ĚĞů WƌĞƐƵƉƵĞƐƚŽ ĚĞ /ŶŐƌĞƐŽƐ LJ ĚĞ ůŽƐ ŵŽŶƚŽƐ
ĞĨĞĐƚŝǀĂŵĞŶƚĞƌĞĐĂƵĚĂĚŽƐ͕ĞŶŵŝůĞƐĚĞƉĞƐŽƐ͕ĚƵƌĂŶƚĞĞůƉĞƌşŽĚŽLJĂƌĞĨĞƌŝĚŽ͗
ſĚŝŐŽ
ĞŶŽŵŝŶĂĐŝſŶ
WƌĞƐƵƉƵĞƐƚŽ
ƐƚƌƵĐƚƵƌĂ
WĞƌĐŝďŝĚŽ
ƵŵƉůŝŵŝĞŶƚŽ
ϭ͘Ϭϳϲ͘ϵϵϯ
Ϭ͕ϵϯй
ϭ͕Ϭϰϴ͕Ϯϵϰ
ϵϳ͕ϯϰй
ϭϭϱ͘Ϭϱ
dƌĂŶƐĨ͘ŽƌƌŝĞŶƚĞƐ
ϭϭϱ͘Ϭϳ
/ŶŐƌĞƐŽƐĚĞKƉĞƌĂĐŝſŶ
ϯ͕ϲϴϬ
Ϭ͕ϬϬй
ϱ͕ϭϰϳ
ϭϯϵ͕ϴϳй
ϭϭϱ͘Ϭϴ
KƚƌŽƐ/ŶŐ͘ŽƌƌŝĞŶƚĞƐ
ϲϯ͕ϮϬϬ
Ϭ͕Ϭϱй
ϱϵ͕ϵϴϱ
ϵϰ͕ϵϭй
ϭϭϱ͘ϭϱ
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ϮϮ͕ϰϮϳ
Ϭ͕ϬϮй
ϮϮ͖ϰϮϳ
ϭϬϬ͖ϬϬй
dKd>DΨ
ϭ͕ϭϲϲ͕ϯϬϬ
ϭ͕ϭϯϱ͕ϴϱϯ
ϵϰ͕ϵϭй
^Ğ ŽďƐĞƌǀĂ ƋƵĞ Ğů ƌƵďƌŽ dƌĂŶƐĨĞƌĞŶĐŝĂƐ ŽƌƌŝĞŶƚĞƐ͕ ĞƐ ƐŝŶ ĚƵĚĂ͕ Ğů ŵĄƐ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ĞŶ ůĂ
ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂĚĞůŽƐ/ŶŐƌĞƐŽƐĚƵƌĂŶƚĞĞůĂŹŽϮϬϬϵ͕ĐŽŶƵŶϵϯй͕ƐŝƚƵĂĐŝſŶĂĂŶĂůŝnjĂƌĞŶůŽƐƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐ
ĐƵĂĚƌŽƐLJŐƌĄĨŝĐŽƐ͘
ŽŶ ƌĞƐƉĞĐƚŽ Ă ůŽƐ ŵŽŶƚŽƐ ƌĞĐĂƵĚĂĚŽƐ͕ ĞƐ ĚĞĐŝƌ ĂƋƵĞůůŽƐ ƋƵĞ ĨƵĞƌŽŶ ƉĞƌĐŝďŝĚŽƐ Ăů ϯϭ ĚĞ
ĚŝĐŝĞŵďƌĞ ĚĞ ϮϬϬϵ͕ ƐĞ ǀŝƐƵĂůŝnjĂ ƋƵĞ ƚƵǀŽ ƵŶ ƌĞŶĚŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ϵϱй͕ ƌĞƐƵůƚĂĚŽ ĐĞƌĐĂŶŽ Ăů ŵŽŶƚŽ
ƉƌĞƐƵƉƵĞƐƚĂĚŽ͕ ĚĞƐƚĂĐĂŶĚŽ Ğů ƌƵďƌŽ /ŶŐƌĞƐŽƐ ĚĞ KƉĞƌĂĐŝſŶ͕ ĚŽŶĚĞ ƐĞ ƐƵƉĞƌĂ ůŽ ƉƌŽLJĞĐƚĂĚŽ͕
ĂůĐĂŶnjĂŶĚŽƵŶϭϯϵ͕ϴϳй͘
ϭ͘͘Ͳ/ŶŐƌĞƐŽƐWĞƌĐŝďŝĚŽƐ
ů ƐŝŐƵŝĞŶƚĞ ĐƵĂĚƌŽ ĞdžƉŽŶĞ ůĂ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ ĚĞ ůŽƐ /ŶŐƌĞƐŽƐ WĞƌĐŝďŝĚŽƐ͕ ĂƉƌĞĐŝĄŶĚŽƐĞ ƋƵĞ Ğů
ƌƵďƌŽ dƌĂŶƐĨĞƌĞŶĐŝĂƐ ŽƌƌŝĞŶƚĞƐ ĞƐ Ğů ŵĂLJŽƌ ĞdžƉŽŶĞŶƚĞ ĐŽŶ ƵŶ ϵϯй LJ Ğů ƌƵďƌŽ /ŶŐƌĞƐŽƐ ĚĞ
KƉĞƌĂĐŝſŶĞƐĞůĚĞŵĞŶŽƌŝŵƉŽƌƚĂŶĐŝĂ͘
ſĚŝŐŽ
ĞŶŽŵŝŶĂĐŝſŶ
WĞƌĐŝďŝĚŽDΨ
ƐƚƌƵĐƚƵƌĂй
ϭϭϱ͘Ϭϱ
dƌĂŶƐ͘ŽƌƌŝĞŶƚĞƐ
ϭ͕Ϭϰϴ͕Ϯϵϰ
Ϭ͘ϵϯ
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/ŶŐƌĞƐŽƐĚĞKƉĞƌĂĐŝſŶ
ϱ͕ϭϰϳ
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KƚƌŽƐ/ŶŐ͘ŽƌƌŝĞŶƚĞƐ
ϱϵ͕ϵϴϱ
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ϭϭϱ͘ϭϱ
^ĂůĚŽ/ŶŝĐŝĂůĚĞĂũĂ
ϮϮ͕ϰϮϳ
Ϭ͘ϬϮ
dKd>
ϭ͕ϭϯϱ͕ϴϱϯ
ϭ͘ϬϬ
^ŝƚƵĂĐŝſŶƋƵĞƐĞĞdžƉŽŶĞĂƚƌĂǀĠƐĚĞůƐŝŐƵŝĞŶƚĞŐƌĄĨŝĐŽ͗
WŽƌƐƵƉĂƌƚĞ͕ĞůƌƵďƌŽdƌĂŶƐĨĞƌĞŶĐŝĂƐŽƌƌŝĞŶƚĞƐ͕ƐĞĐŽŵƉŽŶĞĚĞ/ŶŐƌĞƐŽƐƉƌŽǀĞŶŝĞŶƚĞƐĚĞ͗
DŝŶŝƐƚĞƌŝŽĚĞĚƵĐĂĐŝſŶ͖:ƵŶƚĂEĂĐŝŽŶĂůĚĞ:ĂƌĚŝŶĞƐ/ŶĨĂŶƚŝůĞƐLJDƵŶŝĐŝƉĂůŝĚĂĚĚĞYƵŝŶƚĂEŽƌŵĂů͘
Ă͘ DŝŶŝƐƚĞƌŝŽĚĞĚƵĐĂĐŝſŶ͗
,ŽLJƐŽŶĚŽƐůŽƐ ĞƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽƐĚĞ ĚƵĐĂĐŝſŶ͕ƋƵĞƐŽŶ ĚŝƌĞĐƚĂŵĞŶƚĞƌĞŐŝĚŽƐ ƉŽƌ Ğů
DŝŶŝƐƚĞƌŝŽ ĚĞ ĚƵĐĂĐŝſŶ͕ ƋƵĞ ĞƐƚĄŶ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚŽƐ Ăů ĂůĞƌŽ ĚĞ ůĂ DƵŶŝĐŝƉĂůŝĚĂĚ ĚĞ
YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů͕ ƋƵĞ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞŶ Ă ůĂ ƐĐƵĞůĂ ZĞŝŶŽ ĚĞ EŽƌƵĞŐĂ LJ Ăů >ŝĐĞŽ :ƵĂŶ
ŶƚŽŶŝŽZşŽƐ͘
Ŷ Ğů ƉĞƌşŽĚŽ ŝŶŐƌĞƐĂƌŽŶ Ăů WƌĞƐƵƉƵĞƐƚŽ ĚĞ ĚƵĐĂĐŝſŶ ŵŽŶƚŽƐ ƉŽƌ ĐŽŶĐĞƉƚŽ ĚĞ
ƐƵďǀĞŶĐŝŽŶĞƐ͕ƉƌŽLJĞĐƚŽƐ͕ĐŽŶǀĞŶŝŽƐLJŽƚƌŽƐŐĂƐƚŽƐƉĂƌĂĞůƉĞƌƐŽŶĂůƋƵĞůĂďŽƌĂĞŶůĂƐ
ĚĞƉĞŶĚĞŶĐŝĂƐĚĞĞĚƵĐĂĐŝſŶ͕ƚŽĚŽƐĞŶŵĂƌĐĂĚŽƐĞŶĞůWůĂŶĚĞDĞũŽƌĂŵŝĞŶƚŽĚƵĐĂƚŝǀŽ͕
ĞŶƚƌĞůŽƐƋƵĞĚĞƐƚĂĐĂŶůŽƐƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐƌƵďƌŽƐ͗
ϭͿ ^ƵďǀĞŶĐŝſŶĚĞŶƐĞŹĂŶnjĂ'ƌĂƚƵŝƚĂƉŽƌƵŶŵŽŶƚŽĚĞDΨϰϲϱ͘ϳϬϱ͘Ͳ
ϮͿ ^ƵďǀĞŶĐŝſŶƐĐŽůĂƌWƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂů;^͘͘W͘Ϳ͕ƉŽƌƵŶŵŽŶƚŽĚĞDΨϯϱ͘Ϭϰϴ͘Ͳ͕ĚĞƐƚŝŶĂĚŽƐĂ
ŽƚŽƌŐĂƌ ĂƉŽLJŽ ĚŽĐĞŶƚĞ ĞŶ ĂƵůĂ͕ ĂƉŽLJŽ ƉƐŝĐŽůſŐŝĐŽ͕ ĞŶƚƌĞŐĂ ĚĞ ƚĞdžƚŽƐ ĚĞ ůĞĐƚƵƌĂ͕
ĂĚƋƵŝƐŝĐŝſŶĚĞŝŶƐƵŵŽƐƚĞĐŶŽůſŐŝĐŽƐĞŝŶƐƵŵŽƐĚĞƚƌĂďĂũŽ͘
ϯͿ ^ƵďǀĞŶĐŝſŶ WƌŽ ZĞƚĞŶĐŝſŶ ƐĐƵĞůĂ ZĞŝŶŽ ĚĞ EŽƌƵĞŐĂ ƉŽƌ ƵŶ ŵŽŶƚŽ ĚĞ DΨ ϯϯϲ͘Ͳ
ĐƵLJŽ ƉƌŽƉſƐŝƚŽ ĨƵĞ ĞŶƚƌĞŐĂƌ ĂƉŽLJŽ ĚĞ ƚƵƚŽƌşĂƐ ƉĞĚĂŐſŐŝĐĂƐ ĞŶ Ğů ƐƵďƐĞĐƚŽƌ ĚĞ
>ĞŶŐƵĂũĞLJDĂƚĞŵĄƚŝĐĂƐ͘
ϰͿ ^ƵďǀĞŶĐŝſŶ WƌŽ ZĞƚĞŶĐŝſŶ >ŝĐĞŽ :ƵĂŶ ŶƚŽŶŝŽ ZşŽƐ ƉŽƌ ƵŶ ŵŽŶƚŽ ĚĞ DΨ ϰ͘ϭϭϰ͘Ͳ͕
ĚĞƐƚŝŶĂĚĂĂŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƌƵŶĞŶƚƌŽĚĞZĞĐƵƌƐŽƐĚĞƉƌĞŶĚŝnjĂũĞ͕ĂĚƋƵŝƌŝĞŶĚŽůŝďƌŽƐ͕
ƚĞdžƚŽƐ ĚĞ ĞƐƚƵĚŝŽ ĞƐƉĞĐŝĂůŝnjĂĚŽƐ͕ ŝŶƐƵŵŽƐ ƚĞĐŶŽůſŐŝĐŽƐ͕ ĞƐƚĂŶƚĞƌşĂƐ LJ ŵŽďŝůŝĂƌŝŽ
ƉĂƌĂďŝďůŝŽƚĞĐĂ͘
ϱͿ ^ƵďǀĞŶĐŝſŶ ĚĞ DĂŶƚĞŶŝŵŝĞŶƚŽ ƉŽƌ ƵŶ ŵŽŶƚŽ ĚĞ DΨ ϳ͘ϱϵϭ͘Ͳ͕ ĚŝƌŝŐŝĚĂ Ă ĐƵďƌŝƌ ůŽƐ
ŐĂƐƚŽƐĚĞŵĂŶƚĞŶĐŝſŶĚĞůĂŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂĚĞůŽƐĞƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽƐĞĚƵĐĂĐŝŽŶĂůĞƐ͘
ϲͿ ŽŶǀĞŶŝŽ ĚĞ WƌŽLJĞĐƚŽ ĚĞ &ŽŵĞŶƚŽ LJ ĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞ ƉƌĄĐƚŝĐĂƐ ƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂůĞƐ >ŝĐĞŽ
:ƵĂŶŶƚŽŶŝŽZşŽƐƉŽƌƵŶŵŽŶƚŽĚĞDΨϭ͘ϬϬϬ͘Ͳ͕ĚĞƐƚŝŶĂĚŽĂŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƌƵŶĂƐĂůĂ
ĚĞƐŝŵƵůĂĐŝſŶĚĞĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐŝſŶ͕ĂĚƋƵŝƌŝĠŶĚŽƐĞŵŽďŝůŝĂƌŝŽĞŝŶƐƵŵŽƐ͘
ϳͿ WƌŽLJĞĐƚŽĚĞDĞũŽƌĂŵŝĞŶƚŽĚƵĐĂƚŝǀŽ>ŝĐĞŽ:ƵĂŶ ŶƚŽŶŝŽZşŽƐ͕ĐƵLJŽĨŝŶĞƐ ĂĚƋƵŝƌŝƌ
ŝŶƐƵŵŽƐLJĞƋƵŝƉĂŵŝĞŶƚŽĐŽŵƉƵƚĂĐŝŽŶĂů͘
ĚĞŵĄƐ͕ Ğů DŝŶŝƐƚĞƌŝŽ ĚĞ ĚƵĐĂĐŝſŶ ƚƌĂŶƐĨŝƌŝſ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ƉĂƌĂ ĐƵďƌŝƌ Ğů ƉĂŐŽ ĚĞ ǀĂƌŝĂƐ
ĂƐŝŐŶĂĐŝŽŶĞƐ Ăů ƉĞƌƐŽŶĂů ƌĞůĂĐŝŽŶĂĚŽ ĐŽŶ ĞƐƚŽƐ ĞƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽƐ͕ ĞŶƚƌĞ ůĂƐ ƋƵĞ ĚĞƐƚĂĐĂŶ ůĂƐ
ƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐ͗
ŽŶŽĚĞZĞĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽWƌŽĨĞƐŝŽŶĂů
DΨ
ϭϱ͘ϯϳϬ
ŽŶŽƐŝƐƚĞŶƚĞĚĞůĂĚƵĐĂĐŝſŶ
Ϯ͘ϴϴϬ
ZĞĨŽƌnjĂŵŝĞŶƚŽĚƵĐĂƚŝǀŽ
ϭ͘ϬϬϬ
s/
Ϯ͘ϳϲϳ
ŽŶŽŽĐĞŶƚĞ
ϰ͘ϯϲϯ
ŽŶŽƐĐŽůĂƌŝĚĂĚ
ϯ͘ϳϭϲ
ZĞĨŽƌnjĂŵŝĞŶƚŽĚƵĐĂƚŝǀŽ
ŶƚŝĐŝƉŽŽŶŽ^
ϴϭϱ
ϮϮ͘ϮϬϬ
ď͘ :ƵŶƚĂEĂĐŝŽŶĂůĚĞ:ĂƌĚŝŶĞƐ/ŶĨĂŶƚŝůĞƐ;:hE:/Ϳ͗
ŶůĂĂĐƚƵĂůŝĚĂĚƐŽŶƚƌĞƐĞƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽƐĚĞĞĚƵĐĂĐŝſŶƉĂƌǀƵůĂƌŝĂƋƵĞĨƵŶĐŝŽŶĂŶďĂũŽ
ĞůŽŶǀĞŶŝŽĞŶƚƌĞůĂDƵŶŝĐŝƉĂůŝĚĂĚĚĞYƵŝŶƚĂEŽƌŵĂůLJůĂ:hE:/͕ĞŶĚŽŶĚĞƐĞĞƐƚĂďůĞĐĞ
ĞůĐŽŵƉƌŽŵŝƐŽĚĞĐŽŵƉĂƌƚŝƌĞůĨŝŶĂŶĐŝĂŵŝĞŶƚŽƉĂƌĂƐƵĨƵŶĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽ͘
>Ă :hE:/ ƚƌĂŶƐĨŝĞƌĞ ƌĞĐƵƌƐŽƐ͕ ƉƌŝŶĐŝƉĂůŵĞŶƚĞ ĚĞƐƚŝŶĂĚŽƐ Ă ĐƵďƌŝƌ ŐĂƐƚŽƐ ƉŽƌ ĐŽŶĐĞƉƚŽ
ĚĞ ƉĞƌƐŽŶĂů͕ ĚĞ ŝŶƐƵŵŽƐ͕ ĐŽŶƐƵŵŽƐ ďĄƐŝĐŽƐ LJ ĞŶ ŐĞŶĞƌĂů͕ ĂĚƋƵŝƐŝĐŝŽŶĞƐ LJ
ĐŽŶƚƌĂƚĂĐŝŽŶĞƐĚĞƐĞƌǀŝĐŝŽƐŶĞĐĞƐĂƌŝĂƐƉĂƌĂůĂĂƚĞŶĐŝſŶĚŝƌĞĐƚĂĚĞůŽƐŵĞŶŽƌĞƐ͘
ϭ͘͘ͲƵŵƉůŝŵŝĞŶƚŽĚĞůŽƐ/ŶŐƌĞƐŽƐ
ůƐŝŐƵŝĞŶƚĞĐƵĂĚƌŽƉĞƌŵŝƚĞǀŝƐƵĂůŝnjĂƌĐƵĂůĨƵĞĞůĐƵŵƉůŝŵŝĞŶƚŽĚĞůWƌĞƐƵƉƵĞƐƚŽĚĞ/ŶŐƌĞƐŽƐ
ƌĞƐƉĞĐƚŽƐĂůŽƐŵŽŶƚŽƐĞĨĞĐƚŝǀĂŵĞŶƚĞƉĞƌĐŝďŝĚŽƐĂůϯϭĚĞĚŝĐŝĞŵďƌĞĚĞůĂŹŽϮϬϬϵ͖ĚĞƐƚĂĐĂŶĚŽƵŶ
ĚĠĨŝĐŝƚĚĞDΨϯϬ͘ϰϰϳ͘Ͳ
ſĚŝŐŽ
ĞŶŽŵŝŶĂĐŝſŶ
WƌĞƐƵƉƵĞƐƚŽΎ
WĞƌĐŝďŝĚŽΎ
ƵŵƉůŝŵŝĞŶƚŽΎ
ϭϭϱ͘Ϭϱ͘Ϭϯ͘ϬϬϯ
^ƵďƐ͘ĚĞĚƵĐĂĐŝſŶ
ϱϵϲ͕ϰϯϴ
ϲϭϱ͕ϳϬϱ
Ͳϭϵ͕Ϯϲϳ
ϭϭϱ͘Ϭϱ͘Ϭϯ͘ϬϬϰ
:hE:/
ϮϮϳ͕ϰϮϬ
Ϯϱϯ͕ϱϰϵ
ͲϮϲ͕ϭϮϵ
ϭϭϱ͘Ϭϱ͘Ϭϯ͘ϭϬϭ
DƵŶŝĐŝƉĂůŝĚĂĚ
Ϯϱϯ͕ϭϯϱ
ϭϳϵ͕ϬϰϬ
ϳϰ͕Ϭϵϱ
ϭϭϱ͘Ϭϳ͘ϬϮ͘ϬϬϭ
Ğƌ͘DĂƚƌşĐƵůĂ
ϭ͕ϵϰϱ
ϭ͕ϵϰϱ
Ϭ
ϭϭϱ͘Ϭϳ͘ϬϮ͘ϬϬϮ
KƚƌŽƐ
ϭ͕ϳϯϱ
ϯ͕ϮϬϮ
Ͳϭ͕ϰϲϳ
ϭϭϱ͘Ϭϴ͘Ϭϭ͘ϬϬϭ
ZĞĞŵď͘>ŝĐ͘DĠĚŝĐĂƐ
ϱϵ͕ϴϬϬ
ϱϴ͕ϭϲϮ
ϭ͕ϲϯϴ
ϭϭϱ͘Ϭϴ͘Ϭϭ͘ϬϬϮ
ZĞĞŵď͘ĐĐ͘dƌĂďĂũŽ
ϯ͕ϰϬϬ
ϭ͕ϴϮϯ
ϭ͕ϱϳϳ
ϭϭϱ͘ϭϱ͘Ϭϭ
^ĂůĚŽ/ŶŝĐŝĂůĚĞĂũĂD
ϭϮ͕ϰϮϳ
ϭϮ͕ϰϮϳ
Ϭ
ϭϭϱ͘ϭϱ͘ϬϮ
^ĂůĚŽ/ŶŝĐŝĂůĚĞĂũĂ:hE:/
ϭϬ͕ϬϬϬ
ϭϬ͕ϬϬϬ
Ϭ
dKd>
ϭ͕ϭϲϲ͕ϯϬϬ
ϭ͕ϭϯϱ͕ϴϱϯ
ϯϬ͕ϰϰϳ
ΎŝĨƌĂƐĞŶŵŝůĞƐĚĞƉĞƐŽƐ͘
ů ƌƵďƌŽ ĚĞ /ŶŐƌĞƐŽƐ ƋƵĞ ƉƌĞƐĞŶƚſ ŵĞũŽƌ ĐƵŵƉůŝŵŝĞŶƚŽ Ăů ϯϭ ĚĞ ĚŝĐŝĞŵďƌĞ ĚĞ ϮϬϬϵ͕
ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚŝſ Ăů ĂƉŽƌƚĞ ƉƌŽǀĞŶŝĞŶƚĞ ĚĞ ůĂ ͞:hE:/͕͟ ƉŽƌ ƵŶ ŵŽŶƚŽ ĚĞ DΨϮϲ͘ϭϮϵ͖ LJ ĞŶ
ĐŽŶƚƌĂƉŽƐŝĐŝſŶ͕ Ğů ŵĄƐ ďĂũŽ ĐƵŵƉůŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůŽƐ ŝŶŐƌĞƐŽƐ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚŝſ Ăů ŝŶŐƌĞƐŽ ĚĞů ͞ƉŽƌƚĞ
DƵŶŝĐŝƉĂů͕͟ĞŶĚŽŶĚĞŶŽƐĞƚƌĂƐƉĂƐĂƌŽŶƌĞĐƵƌƐŽƐƉŽƌƵŶŵŽŶƚŽƚŽƚĂůĚĞDΨϳϰ͘Ϭϵϱ͘Ͳ
ϭ͘͘ͲŽŵƉĂƌĂƚŝǀŽĚĞ/ŶŐƌĞƐŽƐƉĞƌĐŝďŝĚŽƐĂŹŽƐϮϬϬϴǀͬƐϮϬϬϵ
ůƐŝŐƵŝĞŶƚĞĐƵĂĚƌŽĞdžƉŽŶĞĞůĐŽŵƉŽƌƚĂŵŝĞŶƚŽƌĞĂůĚĞůŽƐ/ŶŐƌĞƐŽƐWĞƌĐŝďŝĚŽƐĚĞůĂŹŽϮϬϬϵ
ƌĞƐƉĞĐƚŽ Ăů ĂŹŽ ϮϬϬϴ͘ ^Ğ ĚĞďĞ ƌĞĐŽƌĚĂƌ ƋƵĞ Ăů ŚĂďůĂƌ ĚĞ ĐŽŵƉŽƌƚĂŵŝĞŶƚŽ ƌĞĂů ƐĞ ĞƐƚĄ
ĐŽŵƉĂƌĂŶĚŽĂŵďŽƐƉĞƌşŽĚŽƐĂƵŶŵŝƐŵŽǀĂůŽƌĚĞůĂŵŽŶĞĚĂ͕ŝŶĨůĂĐƚĂŶĚŽĞůĂŹŽϮϬϬϴƉŽƌƵŶǀĂůŽƌ
ĚĞϬй͘
ĞŶŽŵŝŶĂĐŝſŶ
ϮϬϬϴ
DΨ
ϰϲϳ͘ϭϳϭ
sĂƌŝĂĐŝſŶ
^ƵďǀĞŶĐŝſŶŶƐĞŹĂŶnjĂ'ƌĂƚƵŝƚĂ
ϮϬϬϵ
DΨ
ϰϲϱ͘ϵϯϳ
KƚƌŽƐ
ϭϰϵ͘ϳϲϴ
ϱϭ͘ϴϭϴ
ϭϴϵ͕Ϭϯ
dƌĂŶƐĨĞƌĞŶĐŝĂƐ:hE:/
Ϯϱϯ͘ϱϰϵ
ϮϴϮ͘ϱϮϯ
ͲϭϬ͕Ϯϲ
ƉŽƌƚĞDƵŶŝĐŝƉĂů
ϭϳϵ͘ϬϰϬ
ϭϰϴ͘ϲϵϬ
ϮϬ͕ϰϭ
KƚƌĂƐdƌĂŶƐĨĞƌĞŶĐŝĂƐ
ϲϱ͘ϭϯϮ
ϵϮ͘ϯϭϰ
ͲϮϵ͕ϰϱ
^ĂůĚŽ/ŶŝĐŝĂůĚĞĂũĂ
ϮϮ͘ϰϮϳ
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ͲϰϬ͕ϰϱ
ϭ͘ϭϯϱ͘ϴϱϯ
ϭ͘ϬϴϬ͘ϭϳϱ
ϱ͕ϭϱ
dKd>
ͲϬ͕Ϯϲ
ĞůŽĞdžƉƵĞƐƚŽ͕ƐĞĚĞĚƵĐĞƋƵĞĞdžŝƐƚĞƵŶŝŶĐƌĞŵĞŶƚŽĚĞƵŶϱ͕ϱйĞŶůŽƐ/ŶŐƌĞƐŽƐƉĞƌĐŝďŝĚŽƐ
ƌĞƐƉĞĐƚŽĂůĂŹŽĂŶƚĞƌŝŽƌ͕ƋƵĞƐĞĚĞďĞƉƌŝŶĐŝƉĂůŵĞŶƚĞĂůŵĂLJŽƌĂƉŽƌƚĞƉƌŽǀĞŶŝĞŶƚĞĚĞůDŝŶŝƐƚĞƌŝŽ
ĚĞ ĚƵĐĂĐŝſŶ ĞŶ Ğů ƌƵďƌŽ ͞KƚƌŽƐ͕͟ ƋƵĞ ĞƐƚĄ ƌĞĨĞƌŝĚŽ Ă ƚŽĚĂƐ ůĂƐ ƉĂƌƚŝĚĂƐ ĚĞ ŝŶŐƌĞƐŽƐ ƋƵĞ ŶŽ ƐĞ
ĐŽŵƉƌĞŶĚĞŶĞŶĞůĐŽŶĐĞƉƚŽĚĞůĂ^ƵďǀĞŶĐŝſŶĚĞŶƐĞŹĂŶnjĂ'ƌĂƚƵŝƚĂ͘
ƐŶĞĐĞƐĂƌŝŽĞdžƉůŝĐĂƌƋƵĞƌĞƐƉĞĐƚŽĂůŝŶŐƌĞƐŽ͞ƉŽƌƚĞDƵŶŝĐŝƉĂů͕͟ĞůĐŽŵƉĂƌĂƚŝǀŽĞŶƚƌĞůŽƐ
ĚŽƐƷůƚŝŵŽƐĂŹŽƐĞdžŚŝďĞƋƵĞƚƵǀŽƵŶŝŶĐƌĞŵĞŶƚŽĞŶĞůŵŽŶƚŽƉĞƌĐŝďŝĚŽĚĞϮϬ͕ϰϭй͕ƉĞƌŽĞůŵŽŶƚŽ
ƉƌĞƐƵƉƵĞƐƚĂƌŝŽ ĞƌĂ DΨϮϱϯ͘ϱϰϵ͘Ͳ͕ ƉŽƌ ůŽ ƋƵĞ͕ ĞĨĞĐƚŝǀĂŵĞŶƚĞ ƐĞ ĚĞũſ ĚĞ ƉĞƌĐŝďŝƌ ƵŶ ŵŽŶƚŽ ĚĞ
DΨϳϰ͘Ϭϵϱ͘Ͳ
Ϯ͘ '^dK^
ZĞƐƉĞĐƚŽ Ă ĞƐƚĞ ƌƵďƌŽ͕ ƐĞ ĂŶĂůŝnjĂƌĄŶ ůŽƐ 'ĂƐƚŽƐ ĞǀĞŶŐĂĚŽƐ ĚĞ ůŽƐ ƷůƚŝŵŽƐ ĚŽƐ ƉĞƌşŽĚŽƐ͕
ĂŹŽƐϮϬϬϳLJϮϬϬϴ͘
Ϯ͘ϭ͘ͲŶĄůŝƐŝƐĚĞ'ĂƐƚŽƐĞǀĞŶŐĂĚŽƐ
Ğů ĂŶĄůŝƐŝƐ ĚĞ ůŽƐ 'ĂƐƚŽƐ ĞǀĞŶŐĂĚŽƐ ƐĞ ŽďƐĞƌǀĂ ƵŶ ŝŶĐƌĞŵĞŶƚŽ ƌĞĂů ĚĞů Ϭ͕ϭϳй͕
ĞƋƵŝǀĂůĞŶƚĞĂDΨϭ͘ϳϳϯ͘Ͳ͕ƌĞƐƉĞĐƚŽĂůĂŹŽϮϬϬϴ͘
ĞŶŽŵŝŶĂĐŝſŶ
'ĂƐƚŽƐWĞƌƐŽŶĂůƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽƐ
ϮϬϬϵ
DΨ
ϲϮϳ͘ϳϴϯ
ϮϬϬϴ
DΨ
ϱϵϵ͘ϵϵϬ
sĂƌŝĂĐŝſŶ
й
ϰ͕ϲϯ
'ĂƐƚŽƐWĞƌƐŽŶĂůEŝǀĞůĞŶƚƌĂů
ϰϭ͘ϵϮϲ
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ϭϴ͕ϮϮ
'ĂƐƚŽƐWĞƌƐŽŶĂů:hE:/
ϮϭϮ͘ϱϴϵ
ϭϴϬ͘ϵϴϳ
ϭϳ͕ϰϲ
'ĂƐƚŽƐ&ƵŶĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽ
ϭϬϵ͘ϲϮϲ
ϭϲϬ͘Ϭϳϲ
WƌĞƐƚĂĐŝŽŶĞƐĚĞ^ĞŐƵƌŝĚĂĚ^ŽĐŝĂů
ϱϱ͘ϯϱϵ
ĚƋƵŝƐŝĐŝſŶĚĞĂĐƚŝǀŽƐŶŽĨŝŶĂŶĐŝĞƌŽƐ
ϴ͘ϵϬϭ
/ŶǀĞƌƐŝſŶZĞĂů
ϲ͘ϱϮϴ
ϴϴ͘ϳϰϲ
^ĞƌǀŝĐŝŽĚĞůĂĞƵĚĂ
ϰ͘ϯϮϯ
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ϭ͘Ϭϲϱ͘ϮϲϮ
Ϭ͕ϭϳ
dKd>
ĞďŝĚŽ Ăů ĐĂŵďŝŽ ĚĞů ĐůĂƐŝĨŝĐĂĚŽƌ ƉƌĞƐƵƉƵĞƐƚĂƌŝŽ Ă ƉĂƌƚŝƌ ĚĞů ĂŹŽ ϮϬϬϵ͕ ŶŽ ƐĞƌĄ ƉŽƌ ĞƐƚĂ
ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚƉŽƐŝďůĞĐŽŵƉĂƌĂƌĐĂĚĂƉĂƌƚŝĚĂĚĞŐĂƐƚŽƐ͖ƐŝŶŽƋƵĞĐŽŵŽƵŶƐŽůŽƚŽƚĂů͘
Ϯ͘Ϯ͘ͲŶĄůŝƐŝƐĚĞ'ĂƐƚŽƐWĂŐĂĚŽƐ
ů ƐŝŐƵŝĞŶƚĞ ĐƵĂĚƌŽ ĞdžŚŝďĞ ĐŽŵƉĂƌĂƚŝǀĂŵĞŶƚĞ͕ Ğů ŐƌĂĚŽ ĚĞ ƉĂŐŽ ĚĞ ůŽƐ ƉĞƌşŽĚŽƐ ϮϬϬϵ LJ
ϮϬϬϴ͕ ĞŶ ĚŽŶĚĞ ĞŶ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ ƐĞ ĚŝƐŵŝŶƵLJſ Ğů ŶŝǀĞů ĚĞ ĐƵŵƉůŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůĂƐ ŽďůŝŐĂĐŝŽŶĞƐ
ĐŽŶƚƌĂşĚĂƐ͘
ĞŶŽŵŝŶĂĐŝſŶ
ĞǀĞŶŐĂĚŽƐ
ϮϬϬϵDΨ
ϲϮϳ͘ϳϴϯ
WĂŐĂĚŽƐ
ϮϬϬϵDΨ
ϲϮϳ͘ϳϴϯ
WĂŐĂĚŽƐ
ϮϬϬϴDΨ
ϱϵϵ͘ϵϵϬ
WĂŐŽ
й
ϭϬϬ͕ϬϬ
ϰϭ͘ϵϮϲ
ϰϭ͘ϵϮϲ
ϭϬϬ͕ϬϬ
ϯϱ͘ϰϲϯ
ϯϱ͘ϰϲϯ
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'ĂƐƚŽƐWĞƌƐŽŶĂů:hE:/
ϮϭϮ͘ϱϴϵ
ϮϭϮ͘ϱϴϵ
ϭϬϬ͕ϬϬ
ϭϴϬ͘ϵϴϳ
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'ĂƐƚŽƐĚĞ
ϭϬϵ͘ϲϮϲ
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ƒ WƌŽƉĞŶĚĞƌĂůŽŐƌĂƌƵŶĂŵĂLJŽƌŝŶƚĞŐƌĂĐŝſŶ D/
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ĞŶƚƌĞŐĂĚĂ
ƉŽƌ
ůŽƐ ƷŶ ĐƵĂŶĚŽ ĚĞƉĞŶĚĞŶ ĚĞ ůĂ ŽƌƉŽƌĂĐŝſŶ >ŝĐĞŽƐ dĠĐŶŝĐŽ
ƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽƐ͘
WƌŽĨĞƐŝŽŶĂůĞƐ͕ ƚŽĚĂǀşĂ ŶŽ ĞdžŝƐƚĞ ƵŶ ŶĞdžŽ ĐŽŶĐƌĞƚŽ ƋƵĞ
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ƒ ƉŽLJĂƌůĂŐĞƐƚŝſŶĚĞůŽƐƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽƐ >dK
ĚƵĐĂĐŝŽŶĂůĞƐ ƉĂƌĂ ůŽŐƌĂƌ ƵŶĂ ŵĞũŽƌ
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KďũĞƚŝǀŽƐƐƉĞĐşĨŝĐŽƐ
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ĐŽŵƵŶĂůLJĂƐĞŐƵƌĂŶĚŽĞůĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽĞƋƵŝƚĂƚŝǀŽ͘ ƚƌĂǀĠƐĚĞĚŝƐƚŝŶƚŽƐƚŝƉŽƐĚĞŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝŽŶĞƐ͕ŚĂƐŝĚŽ
ƉŽƐŝďůĞ ĨŽŵĞŶƚĂƌ ůĂ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ LJ
ĞƐƚĂďůĞĐĞƌ ƵŶ ƚƌĂďĂũŽ ĐŽŶƐƚĂŶƚĞ LJ ĂĐŽƌĚĞ Ă ůĂƐ
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ƒ 'ĞŶĞƌĂƌƌĞĚĞƐƐŽĐŝĂůĞƐĂŵŽĚŽƋƵĞƉĞƌŵŝƚĂŶƵŶĂ
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ĐŽŶǀŝƌƚŝĠŶĚŽůĂƐ ĂƐş ĞŶ ĂĐƚŽƌĞƐ ƉƌŝŶĐŝƉĂůĞƐ ĚĞ ƐƵ
ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽLJĚĞƐĂƌƌŽůůŽ͘
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ƵƌĂŶƚĞĞůĂŹŽ͕ƐĞůůĞǀĂƌŽŶĂĐĂďŽĚŝǀĞƌƐŽƐƚĂůůĞƌĞƐLJ
ĞŶĐƵĞŶƚƌŽƐ ĐŽŶ ůĂƐ ŽƌŐĂŶŝnjĂĐŝŽŶĞƐ ƐŽĐŝĂůĞƐ͕ ĐŽŵŽ͗
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ƒ ŝĂŐŶŽƐƚŝĐĂƌ͕ƉůĂŶŝĨŝĐĂƌ͕ĞǀĂůƵĂƌLJƐŝƐƚĞŵĂƚŝnjĂƌůŽƐ >dK
ŝŶƐƵŵŽƐ ĐƵĂŶƚŝƚĂƚŝǀŽƐ ĚĞů ƋƵĞŚĂĐĞƌ ƐŽĐŝĂů ƋƵĞ
ĚĞŶĐƵĞŶƚĂĚĞůĂĨŽƌŵĂĚĞŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝſŶĞƐƉĞĐşĨŝĐĂ >ŽƐ ƉƌŽŐƌĂŵĂƐ ƐŽĐŝĂůĞƐ ůůĞǀĂŶ Ă ĐĂďŽ ĞƐƚĂ ĨƵŶĐŝſŶ LJ
ŶĞĐĞƐĂƌŝĂƉĂƌĂůĂĐŽŵƵŶŝĚĂĚ͘
ĚĞƉĞŶĚŝĞŶĚŽĚĞůŽƐŽďũĞƚŝǀŽƐĚĞĐĂĚĂƵŶŽ͕ĞƐƉŽƐŝďůĞ
ƌĞĂůŝnjĂƌůĂŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝſŶŶĞĐĞƐĂƌŝĂƉĂƌĂůĂĐŽŵƵŶŝĚĂĚ͘
ƒ DĂŶƚĞŶĞƌ͕ ŽďƚĞŶĞƌ͕ ƌĞĐŝďŝƌ LJ ƚƌĂŵŝƚĂƌ ƚŽĚĂ ůĂ
ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ LJ ĚŽĐƵŵĞŶƚĂĐŝſŶ ƋƵĞ ĨůƵLJĂ ĚĞ ůĂ
ŝƌĞĐĐŝſŶĚĞĞƐĂƌƌŽůůŽŽŵƵŶŝƚĂƌŝĂ͕ĂĨŝŶĚĞĚĂƌ
ƌĞƐƉƵĞƐƚĂ ŽƉŽƌƚƵŶĂ Ă ůŽƐ ƌĞƋƵĞƌŝŵŝĞŶƚŽƐ ĚĞ ůĂ
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ďƌŝŶĚĂĚĂƐ LJ ƐĞ ƉƵĞĚĞ ƌĞĂůŝnjĂƌ Ğů ƐĞŐƵŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůĂƐ
ŵŝƐŵĂƐ͘
ƒ KƌŝĞŶƚĂƌ͕ ĂƚĞŶĚĞƌ Ğ ŝŶĨŽƌŵĂƌ Ă ůĂ ƉŽďůĂĐŝſŶ ƋƵĞ D/K
ĚĞŵĂŶĚĞ ĂƚĞŶĐŝſŶ ƐŽĐŝĂů͕ ĚĞ ŵĂŶĞƌĂ ĞĨŝĐĂnj LJ ƵŶ ĐƵĂŶĚŽ ƐĞ ŚĂ ŵĞũŽƌĂĚŽ ůĂ ĂƚĞŶĐŝſŶ Ăů ƉƷďůŝĐŽ͕
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ƚŽĚĂǀşĂĞdžŝƐƚĞŶƚĞŵĂƐƋƵĞŵĞũŽƌĂƌĞŶůŽƌĞůĂĐŝŽŶĂĚŽ
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KďũĞƚŝǀŽƐƚƌĂƚĠŐŝĐŽ͗
WKZd^zZZ/ME͗
KZWKZ/MEDhE//W>>WKZd
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KďũĞƚŝǀŽƐƐƉĞĐşĨŝĐŽƐ
EŝǀĞůĚĞ>ŽŐƌŽ
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ĞƐƉĞĐŝĂůŵĞŶƚĞ ũſǀĞŶĞƐ͕ ŵƵũĞƌĞƐ LJ ĂĚƵůƚŽƐ ƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ͕ ůĂ ŽƌŵƵĚĞƉ ĚĞƐĂƌƌŽůůſ
ŵĂLJŽƌĞƐ͘
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ŽƌŐĂŶŝnjĂĐŝŽŶĞƐƐŽĐŝĂůĞƐ;ƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂůĞƐLJĨƵŶĐŝŽŶĂůĞƐͿ͕LJ
ĚŝǀĞƌƐŽƐŐƌƵƉŽƐĞƚĄƌĞŽƐ͘
ƒ ĞƐĂƌƌŽůůĂƌ ĞƐĐƵĞůĂƐ LJ ƚĂůůĞƌĞƐ ĚĞƉŽƌƚŝǀŽͲ >dK
ƌĞĐƌĞĂƚŝǀŽƐ͘
ů ϮϬϬϵ ƐĞ ƌĞĂůŝnjĂƌŽŶ ůŽƐ ƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐ ƚĂůůĞƌĞƐ͗ :ƵĚŽ͕
dĞŶŝƐ ĚĞ DĞƐĂ͕ &ƵƚďŽů͕ dĞŶŝƐ͕ ĞƉŽƌƚĞƐ ĞdžƚƌĞŵŽƐ͕
ŽdžĞŽ͕ĞƌſďŝĐĂLJ>ƵĐŚĂ>ŝďƌĞ͘
ƒ ZĞĂůŝnjĂƌ ĞǀĞŶƚŽƐ ĚĞƉŽƌƚŝǀŽͲƌĞĐƌĞĂƚŝǀŽƐ ĚĞ D/K
ĐĂƌĄĐƚĞƌŵĂƐŝǀŽĐŽŶǀŽĐĂŶĚŽǀĞĐŝŶŽƐ͕ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ
Ŷ Ğů ƚƌĂŶƐĐƵƌƐŽ ĚĞů ĂŹŽ ůĂ ŽƌƉŽƌĂĐŝſŶ ĐŽůĂďŽƌſ ĞŶ
ŽƌŐĂŶŝnjĂĚĂLJĞŵƉƌĞƐĂƐ͘
ůĂƐ ƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ͗ ĂŵƉĞŽŶĂƚŽ ĚĞ ǀſůĞŝďŽů͕
ϰǐKůŝŵƉŝĂĚĂƐƐĐŽůĂƌĞƐ͕ĞŶƚƌĞŽƚƌĂƐ͘
ƒ &ŽŵĞŶƚĂƌůĂKƌŐĂŶŝnjĂĐŝſŶĚĞƉŽƌƚŝǀĂLJƌĞĐƌĞĂƚŝǀĂ͘ D/K
Ŷ ĞƐƚĞ ƐĞŶƚŝĚŽ͕ ƐĞ ƉƌĞƐƚſ ĂƐĞƐŽƌşĂ ƚĠĐŶŝĐĂ ƉĂƌĂ ůĂ
ƉƌĞƐĞŶƚĂĐŝſŶ ĚĞ ƉƌŽLJĞĐƚŽƐ LJ ƐŽůŝĐŝƚƵĚ ĚĞ ĨŽŶĚŽƐ
ƉƷďůŝĐŽƐ͘
^ZZK>>KKEMD/K KEKD1KDhE>
KďũĞƚŝǀŽƐƚƌĂƚĠŐŝĐŽ͗
/ŵƉƵůƐĂƌƵŶƉƌŽĐĞƐŽĚĞĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽĐŽŵƵŶĂů͕ŐĞŶĞƌĂŶĚŽƌŝƋƵĞnjĂƐLJƉŽƚĞŶĐŝĂŶĚŽĞůĞŵƉƌĞŶĚŝŵŝĞŶƚŽ
ĚĞůŽƐŚĂďŝƚĂŶƚĞƐĚĞYƵŝŶƚĂEŽƌŵĂů͘
KďũĞƚŝǀŽƐƐƉĞĐşĨŝĐŽƐ
EŝǀĞůĚĞ>ŽŐƌŽ
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ƚƌĂǀĠƐ ĚĞů ƚŝĞŵƉŽ ƐĞ ŚĂ ĨŽƌƚĂůĞĐŝĚŽ ůĂ ƌĞůĂĐŝſŶ
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ĞdžŝƐƚĞŶƚĞ ĞŶƚƌĞ ůĂ DƵŶŝĐŝƉĂůŝĚĂĚ LJ ůĂƐ ŵƉƌĞƐĂƐ͕ ůŽ
ƋƵĞ ŚĂ ƉĞƌŵŝƚŝĚŽ ƉŽƐŝĐŝŽŶĂƌ Ăů DƵŶŝĐŝƉŝŽ ĞŶ Ğů
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ƒ ƉŽLJĂƌLJĨŽƌƚĂůĞĐĞƌůĂĐĂƉĂĐŝĚĂĚĚĞŐĞƐƚŝſŶĚĞůĂ >dK
DƵŶŝĐŝƉĂůŝĚĂĚĚĞYƵŝŶƚĂEŽƌŵĂůƉĂƌĂŝŶĐŽƌƉŽƌĂƌ
ĞĨŝĐŝĞŶƚĞŵĞŶƚĞ Ă ƐƵ ĄŵďŝƚŽ ůĂ ĨƵŶĐŝſŶ ĚĞ ƵƌĂŶƚĞĞůϮϬϬϵ͕ƐĞĐŽŶƚſĐŽŶĂƐĞƐŽƌşĂƐLJƚƌĂďĂũŽĚĞ
ĞƐĂƌƌŽůůŽĐŽŶſŵŝĐŽ͘
ĞƐƉĞĐŝĂůŝƐƚĂƐĞŶĞůƚĞŵĂĚĞĞŵƉƌĞŶĚŝŵŝĞŶƚŽ͕ƉůĂŶĞƐ
ĚĞŶĞŐŽĐŝŽ͕ĐĂƉĂĐŝƚĂĐŝſŶ͕ĞƚĐ͘
ƒ ůĂďŽƌĂƌ ƵŶ WůĂŶ ĚĞ ĞƐĂƌƌŽůůŽ ĐŽŶſŵŝĐŽ >ŽĐĂů >dK
ƋƵĞ ĚĠ ŝŵƉƵůƐŽ Ăů ƉƌŽĐĞƐŽ ĞĐŽŶſŵŝĐŽ ĚĞ ůĂ
ĐŽŵƵŶĂ ĐŽŶ ƵŶ ĨƵĞƌƚĞ ĠŶĨĂƐŝƐ ĞŶ Ğů >ĂŝƌĞĐĐŝſŶĚĞĞƐĂƌƌŽůůŽĐŽŶſŵŝĐŽĐƵĞŶƚĂĐŽŶƵŶ
ĂƉƌŽǀĞĐŚĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůĂƐ ǀĞŶƚĂũĂƐ ĐŽŵƉĂƌĂƚŝǀĂƐ ĚŽĐƵŵĞŶƚŽ ĞůĂďŽƌĂĚŽ ĞŶ Ğů ƚƌĂŶƐĐƵƌƐŽ ĚĞů ĂŹŽ
ĚĞů ƚĞƌƌŝƚŽƌŝŽ LJ ĚĞ ůŽƐ ŚĂďŝƚĂŶƚĞƐ ĚĞ YƵŝŶƚĂ ϮϬϬϳ͕ƋƵĞĂƵŶƐĞĞŶĐƵĞŶƚƌĂǀŝŐĞŶƚĞ͘
EŽƌŵĂů͘
^ZZK>>KKEMD/K͗ ^ZZK>>K/EDK/>/Z/K
KďũĞƚŝǀŽƐƚƌĂƚĠŐŝĐŽ͗
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ĚŽŶĚĞůĂƐƚĞŵĄƚŝĐĂƐĂƉƵŶƚĂŶĂůĂƐŶĞĐĞƐŝĚĂĚĞƐĚĞůŽƐĚŽĐĞŶƚĞƐ͕ĞŶĐƵĂŶƚŽĂůƚŝĞŵƉŽĞŶƋƵĞŚĂŶ
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ƉĞĚĂŐſŐŝĐĂƐ͘
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ƋƵĞ ŝŵƉĂƌƚĞŶ ĞŶƐĞŹĂŶnjĂ ŵĞĚŝĂ LJ Ğů ƐĞŐŵĞŶƚŽ ĚĞ ůŽƐ ůŝĐĞŽƐ ƋƵĞ ƐĞ ĞŶĐƵĞŶƚƌĂŶ ĞŶ ƵŶĂ
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ĞĚƵĐĂƚŝǀŽƐ͘
Ğ ůĂ ĐůĂƐŝĨŝĐĂĐŝſŶ ĞƐƚĂďůĞĐŝĚĂ ƉŽƌ ĞƐƚĞ ĞƐƚƵĚŝŽ͕ Ğů D/Eh͕ ĞƐƚĂďůĞĐŝſ ĚĞŶƚƌŽ ĚĞ ƐƵƐ
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Ŷ ĞƐƚĞ ĐŽŶƚĞdžƚŽ Ğů D/Eh͕ ƐĞůĞĐĐŝŽŶſ Ă ŶŝǀĞů ŶĂĐŝŽŶĂů ϭϮϬ ůŝĐĞŽƐ ĚĞ ĚĞƉĞŶĚĞŶĐŝĂ
ŵƵŶŝĐŝƉĂůĚĞƚŽĚĂƐůĂƐƌĞŐŝŽŶĞƐĚĞůƉĂşƐƉĂƌĂůůĞǀĂƌĂĐĂďŽĚŝĐŚĂƐĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂƐĚĞĂƉŽLJŽ͘
Ŷ ůĂ ĐŽŵƵŶĂ ĚĞ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů͕ ĨƵĞƌŽŶ ƐĞůĞĐĐŝŽŶĂĚŽƐ Ğů >ŝĐĞŽ 'ƵŝůůĞƌŵŽ >ĂďĂƌĐĂ
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ƌĞĐŝďŝĞƌŽŶ ĂƐĞƐŽƌşĂ ƚĠĐŶŝĐĂ ĞdžƚĞƌŶĂ ŝŶƚĞŐƌĂů Ğ ŝŶƚĞŶƐŝǀĂ ĚĞƐĚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϲ͕ ƉŽƌ ƉĂƌƚĞ ĚĞ ůĂ
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•
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•
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•
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•
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•
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/ŶƐƚŝƚƵƚŽEĂĐŝŽŶĂůĚĞůĄŶĐĞƌ͕>ŝĐĞŽƐ
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dĂůůĞƌĞƐĂůĂŽŵƵŶŝĚĂĚ͗>ĂŽƌƉŽƌĂĐŝſŶĚĞĞƐĂƌƌŽůůŽYƵŝŶƚĂEŽƌŵĂůĞŶĐŽŶǀĞŶŝŽĐŽŶůĂ
/ůƵƐƚƌĞ DƵŶŝĐŝƉĂůŝĚĂĚ ĚĞ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů͕ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϱ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƌŽŶ Ğů ͞WƌŽŐƌĂŵĂ ĚĞ
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•
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•
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•
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Población Comuna de Quinta Norma, Región Metropolitana,
Chile,año 2009
80 y +
75-79
70-74
65-69
60-64
55-59
50-54
EDAD
45-49
40-44
35-39
30-34
25-29
20-24
15-19
10-14
5-9
0-4
10
8
6
4
2
0
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Hombre
4
6
8
10
Mujer
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ƉƐŝƋƵŝĄƚƌŝĐĂ ĚĞ ďĂƐĞ͕ ĂƐş ĐŽŵŽ ůŽƐ ĚŝƐƚŝŶƚŽƐ ƉƌŽďůĞŵĂƐ ƉƐŝĐŽƐŽĐŝĂůĞƐ͘ƐŝŵŝƐŵŽ͕ ƐĞŝƐ ƉĂĐŝĞŶƚĞƐ ƐĞ
ĞŶĐƵĞŶƚƌĂŶ ĞŶ ĞƚĂƉĂ ĚĞ ZĞŝŶƐĞƌĐŝſŶ͘ ƐƚŽ ŝŵƉůŝĐĂ ƋƵĞ ůŽƐ ůŽŐƌŽƐ ƚĞƌĂƉĠƵƚŝĐŽƐ ƐĞ ŚĂŶ ŝĚŽ
ĂůĐĂŶnjĂŶĚŽ ĞŶ ƐƵ ŵĂLJŽƌşĂ͕ ĞƐƚĂŶĚŽ ĚĞƚĞŶŝĚĂ ůĂ ƉƌŽďůĞŵĄƚŝĐĂ ĚĞů ĐŽŶƐƵŵŽ ĚĞ ƐƵƐƚĂŶĐŝĂƐ͕ ůŽƐ
ƵƐƵĂƌŝŽƐ ĂƐŝƐƚĞŶ ĐŽŶ ŵĞŶŽƐ ĨƌĞĐƵĞŶĐŝĂ Ăů ĐĞŶƚƌŽ ĚĞ ƚƌĂƚĂŵŝĞŶƚŽ͕ ůŽŐƌĂŶ ƌĞƚŽŵĂƌ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĐŽŶ
ŵĂLJŽƌŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶĐŝĂLJĂƵƚŽŶŽŵşĂ͕ƚĂŶƚŽĞŶĞůĄŵďŝƚŽůĂďŽƌĂů͕ĨĂŵŝůŝĂƌĐŽŵŽĞŶĞůĄŵďŝƚŽƐŽĐŝĂů͕
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ůĂ ĞƐƚŝŵƵůĂĐŝſŶ ĚĞů ĚĞƉŽƌƚĞ ĐŽŵŽ ƵŶĂ ŵĄƐ ĚĞ ůĂƐ ŚĞƌƌĂŵŝĞŶƚĂƐ ĚĞ ƚƌĂƚĂŵŝĞŶƚŽ ĞŶ Ğů
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ŵĂŶĞũŽ ĚĞů ĚŝŶĞƌŽ͕ ĞŶƚƌĞ ŽƚƌŽƐ͘ ^Ğ ĚĞƐƚĂĐſ Ğů ĐŽŶƚĂĐƚŽ ĐŽŶ ůĂ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ůĂ
ǀĞŶƚĂ ĚĞ ƉƌŽĚƵĐƚŽƐ ƚĂůĞƐ ĐŽŵŽ ǀĞůĂƐ͕ ĐŚŽĐŽůĂƚĞƐ LJ ĂůĨĂũŽƌĞƐ ĨĂďƌŝĐĂĚŽƐ ƉŽƌ ůŽƐ ŵŝƐŵŽƐ
ƵƐƵĂƌŝŽƐ͕ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶĚŽ ĞŶ ŝŶƐƚĂŶĐŝĂƐ ƚĂůĞƐ ĐŽŵŽ ůĂ WƌŝŵĞƌĂ :ŽƌŶĂĚĂ ĚĞ ^ĂůƵĚ DĞŶƚĂů
ƌĞĂůŝnjĂĚĂĞŶĞůK^D͕ĚĂŶĚŽĂĐŽŶŽĐĞƌ ĞůĂǀĂŶĐĞLJŽďũĞƚŝǀŽƐ ƚƌĂďĂũĂĚŽƐĞŶĞƐƚĞƚĂůůĞƌĂ
ůŽƐ ƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂůĞƐ ĚĞů ĄƌĞĂ ĚĞ ƐĂůƵĚ ƉƌŝŵĂƌŝĂ ĚĞ ůĂ ĐŽŵƵŶĂ͕ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ůŽƐ ƉƌŽĚƵĐƚŽƐ LJ
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ƌĞĐƵƉĞƌĂĐŝſŶ͕ƐĞŐĞŶĞƌĂĞůƉƌŝŵĞƌĞũĞŵƉůĂƌĚĞďŽůĞƚşŶƌĞĂůŝnjĂĚŽƉŽƌůŽƐ ŵŝƐŵŽƐƵƐƵĂƌŝŽƐ͕
ƐŝĞŶĚŽ ƌĞƉĂƌƚŝĚŽƐ ŵĄƐ ĚĞ ϭϱϬ ĐŽƉŝĂƐ Ă ůĂ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ ƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂů͕ ƵƐƵĂƌŝŽƐ ĚĞů
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ĨŝŶĚĞĂďŽƌĚĂƌůĂĞdžƉƌĞƐŝſŶĚĞůĂƉƌŽďůĞŵĄƚŝĐĂĚĞůĂƐĂĚŝĐĐŝŽŶĞƐĚĞƐĚĞƵŶĂƉĞƌƐƉĞĐƚŝǀĂĚĞ
ŐĠŶĞƌŽ͕ĚŽŶĚĞƐĞĐŽŶƐŝĚĞƌĞŶĨĂĐƚŽƌĞƐƚĂůĞƐĐŽŵŽĞůŝŵƉĂĐƚŽĚĞůĐŽŶƐƵŵŽĞŶůŽƐĚŝǀĞƌƐŽƐ
ƌŽůĞƐ LJ ƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝĚĂĚĞƐ ƋƵĞ ƐĞ ůĞ ĂĚũƵĚŝĐĂŶ Ă ůĂƐ ŵƵũĞƌĞƐ ĚĞďŝĚŽ Ă ůĂ ĐƵůƚƵƌĂ ŵĂĐŚŝƐƚĂ
ĂĐƚƵĂů͕ Ğů ŝŵƉĂĐƚŽ ŶĞŐĂƚŝǀŽ ĞŶ Ğů ĂƵƚŽĞƐƚŝŵĂ͕ ůĂ ĨƵĞƌƚĞ ĞƐƚŝŐŵĂƚŝnjĂĐŝſŶ ŚĂĐŝĂ ůĂƐ ŵƵũĞƌĞƐ
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ĂƐƉĞĐƚŽ ĚĞ ůĂƐ ĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂƐ ĐƵůƚƵƌĂůĞƐ ƋƵĞ ŝŵƉĂĐƚĂŶ ĞŶ Ğů ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ ĐŽŶƐƵŵŽ LJ
ƌĞĐƵƉĞƌĂĐŝſŶ͕ĐŽŶĞůĨŝŶĚĞďƌŝŶĚĂƌƵŶĂĂƚĞŶĐŝſŶŝŶƚĞŐƌĂůLJĞĨĞĐƚŝǀĂ͘
WZK'ZDZ,/>/d/MEEdZ^dKZEK^W^/Yh/dZ/K^^sZK^
^Ğ ĞƐƚĂďůĞĐĞ Ğů ĂůƚĂ Ă ƚƌĞƐ ƵƐƵĂƌŝŽƐ ĚĞů ƉƌŽŐƌĂŵĂ ĐŽŶ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƐ ůŽŐƌŽƐ ƚĞƌĂƉĠƵƚŝĐŽƐ Ă
ŶŝǀĞůĨĂŵŝůŝĂƌLJůĂďŽƌĂů͘
ĚũƵĚŝĐĂĐŝſŶ ĚĞ ƉƌŽLJĞĐƚŽ ĐŽŵƵŶĂů ͞^ĂůƵĚ ĐŽŶ ůĂ 'ĞŶƚĞ ϮϬϬϵ͕͟ ƉĂƌĂ ƚĂůůĞƌ ĚĞ ŵŽƐĂŝĐŽƐ Ğů
ĐƵĂůƐĞĞƐƚĄƌĞĂůŝnjĂŶĚŽ
WĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶĚĞƉƌŝŵĞƌĞŶĐƵĞŶƚƌŽŵĞƚƌŽƉŽůŝƚĂŶŽƉŽƌůĂŝŶĐůƵƐŝſŶůĂďŽƌĂůƉĂƌĂůĂƐƉĞƌƐŽŶĂƐ
ĐŽŶĚŝƐĐĂƉĂĐŝĚĂĚƌĞĚŝŶĐůƵLJĞʹ&KE/^͘ĞŶƚƌŽĚĞĞƐƚŽƐĞĚĞƐƚĂĐĂůĂƉĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶĚĞůŐƌƵƉŽĚĞ
ďĂƚƵĐĂĚĂ͞ĂůƐŽŶĂƌĚĞůŽƐƚĂŵďŽƌĞƐ͕͟ĞƐĐƵĐŚĂĚŽƉŽƌůĂĞdžDŝŶŝƐƚƌĂƐĞWůĂŶŝĨŝĐĂĐŝſŶ͘
/ŶƐĞƌĐŝſŶůĂďŽƌĂůĚĞƵƐƵĂƌŝŽĚĞůƉƌŽŐƌĂŵĂĞŶĞŵƉƌĞƐĂ ĚĞůĂĐŽŵƵŶĂ͕ĐŽƐŵĠƚŝĐĂŶĂĐŝŽŶĂů͘
>ŽŐƌĂŶĚŽĞůĐŽŶƚƌĂƚŽŝŶĚĞĨŝŶŝĚŽ
^Ğ ĂĨŝĂŶnjĂ Ğů ŐƌƵƉŽ ĚĞ ďĂƚƵĐĂĚĂ ͞Ăů ƐŽŶĂƌ ĚĞ ůŽƐ ƚĂŵďŽƌĞƐ͕ ;ƉƌŽLJĞĐƚŽ ĐŽŶĐƵƌƐĂďůĞ ͞ƐĂůƵĚ
ĐŽŶůĂŐĞŶƚĞ ϮϬϬϴ͟Ϳ Ğů ĐƵĂůŚĂ ƚĞŶŝĚŽ ĚŝǀĞƌƐĂƐ ƉƌĞƐĞŶƚĂĐŝŽŶĞƐ ĞŶ ůĂ ĐŽŵƵŶĂ͕ ĐŽŵŽƉŽƌ ĞũĞŵƉůŽ͗
ŵĂƌĐŚĂƉŽƌůĂŶŽǀŝŽůĞŶĐŝĂŚĂĐŝĂůĂƐŵƵũĞƌĞƐ͕ĐĂŵƉĂŹĂĚĞǀĂĐƵŶĂĐŝſŶ^&D>Ž&ƌĂŶĐŽ͕ĐŝĞƌƌĞĚĞ
ƉƌŽŐƌĂŵĂĚĞŝŶƚĞƌŵĞĚŝĂĐŝſŶĞƐĐŽůĂƌ͕ĨĞƌŝĂƐĐŽŵƵŶĂůĞƐ͕ƉƌŝŵĞƌĂũŽƌŶĂĚĂĚĞƐĂůƵĚŵĞŶƚĂůĐŽŵƵŶĂů͕
ƉƌŝŵĞƌĞŶĐƵĞŶƚƌŽƉŽƌůĂŝŶƐĞƌĐŝſŶůĂďŽƌĂůĚĞƉĞƌƐŽŶĂƐĐŽŶĚŝƐĐĂƉĂĐŝĚĂĚ;&KE/^Ϳ
DĂŶƚĞŶĞƌůĂĞƐƚĂďŝůŝnjĂĐŝſŶĚĞůĂƉĂƚŽůŽŐşĂĚĞůŽƐƵƐƵĂƌŝŽƐĚŝƐŵŝŶƵLJĞŶĚŽůĂƐĂƚĞŶĐŝŽŶĞƐĚĞ
ƵƌŐĞŶĐŝĂLJůĂƐŚŽƐƉŝƚĂůŝnjĂĐŝŽŶĞƐĞŶƵŶϵϯй͘
^Ğ ůŽŐƌĂ ŵĂLJŽƌ ĐŽŽƌĚŝŶĂĐŝſŶ ĐŽŶ ,ŽƐƉŝƚĂů &Ġůŝdž ƵůŶĞƐ ĞŶ ƵŶŝĚĂĚ ĚĞ ŚŽƐƉŝƚĂůŝnjĂĚŽƐ LJ
ƉŽůŝĐůşŶŝĐŽ͘
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•
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•
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•
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•
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ƵŶƉĞƌŝŽĚŽŵşŶŝŵŽĚĞϴŵĞƐĞƐLJŵĄdžŝŵŽĚĞƵŶĂŹŽĚĞĂƚĞŶĐŝſŶ͘
•
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•
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•
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•
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ĞƐƚĄŶĞŶĐĂƌŐĂĚĂƐĚĞŽĨƌĞĐĞƌůĞƉƌŽƚĞĐĐŝſŶ͘
WZK'ZDWZKDK/MEzWZd//W/ME^K/>
^Ğ ĐŽŶƐŽůŝĚĂ Ğů ƚƌĂďĂũŽ ĐŽŵƵŶŝƚĂƌŝŽ LJ ůĂ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶ ƐŽĐŝĂů Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞů ƚƌĂďĂũŽ
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ŽĐƵƉĂĐŝſŶĚĞůƚŝĞŵƉŽůŝďƌĞĞŶĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐƐĂŶĂƐLJĚĞĚĞƐĂƌƌŽůůŽƉƐŝĐŽƐŽĐŝĂů͘
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ƚĞŵĄƚŝĐĂƐ ĐŽŵŽ ůĂ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶ ƐŽĐŝĂů ĞŶ ƐĂůƵĚ͕ ůĂ ƉƌĞǀĞŶĐŝſŶ ĚĞ ƉĂƚŽůŽŐşĂƐ͕ ĨŽƌŵƵůĂĐŝſŶ ĚĞ
ƉƌŽLJĞĐƚŽƐ͕ ĚŝĨƵƐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ƉƌŽŐƌĂŵĂƐ ĚĞ ƐĂůƵĚ͕ ĞŶƚƌĞ ŽƚƌŽƐ͕ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ůĂ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂĐŝſŶ LJ
ĚĞƐĂƌƌŽůůŽĚĞ ƉŽůşƚŝĐĂƐ ƋƵĞůůĞǀĞŶ Ă ŶƵĞƐƚƌĂ ĐŽŵƵŶĂ Ă ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂƌƐĞ ĞŶ ƵŶĂ ĐŽŵƵŶĂ ƐĂůƵĚĂďůĞƐ͕
ĞŶƚƌĞŐĄŶĚŽůĞŚĞƌƌĂŵŝĞŶƚĂƐĂ ůĂĐŽŵƵŶŝĚĂĚƉĂƌĂĞũĞƌĐĞƌĐŽŶƚƌŽůƐŽďƌĞƐƵƉƌŽƉŝĂƐĂůƵĚLJůĂ ĚĞƐƵ
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ůŽƐ ƉƌŽĨĞƐŽƌĞƐ LJ ĚĞ ƐƵ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ ĞƐĐŽůĂƌ ƉŽƌ ŝŶƚĞƌŵĞĚŝŽ ĚĞ ůĂƐ ŽŵŝƐŝŽŶĞƐ DŝdžƚĂƐ ^ĂůƵĚͲ
ĚƵĐĂĐŝſŶ͕ĞŶƚĞŵĄƚŝĐĂƐĐŽŵŽƌĞƐŽůƵĐŝſŶĚĞĐŽŶĨůŝĐƚŽƐĂƚƌĂǀĠƐĚĞĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂƐŶŽǀŝŽůĞŶƚĂƐ͕ƐĂůƵĚ
ŽƌĂů͕ƉƌĞǀĞŶĐŝſŶĚĞĞŶĨĞƌŵĞĚĂĚĞƐƌĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂƐ͕ĞŶĨĞƌŵĞĚĂĚĞƐĞŶƚĠƌŝĐĂƐ͕ŵĞĚŝŽĂŵďŝĞŶƚĞ͕ĞŶƚƌĞ
ŽƚƌĂƐ͕ ĞŶ ĠƐƚĂ ƷůƚŝŵĂ ĄƌĞĂ ƐĞ ĐŽŶƚŝŶƵĂ ůĂ ŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝſŶ ƉŽƌ ƵŶĂ ǀŝĚĂ ƐŝŶ ƚĂďĂĐŽ͕ ĂĚĞŵĄƐ ĞƐ
ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ƐĞŹĂůĂƌ ƋƵĞ ƐĞ ƌĞĂůŝnjſ ƵŶ ĐŽŶĐƵƌƐŽ ĞƐĐŽůĂƌ ŽŵƵŶĂů ƐŽďƌĞ ƌĞĐŝĐůĂũĞ͕ ĞŶ Ğů ĐƵĂů ůŽƐ
ĂůƵŵŶŽƐĚĞůŽƐ ƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽƐĐŽŶĨĞĐĐŝŽŶĂƌŽŶ ũƵŐƵĞƚĞƐLJƵƚĞŶƐŝůŝŽƐĚĞ ƵƐŽ ĚŝĂƌŝŽĐŽŶ ŵĂƚĞƌŝĂů
ĚĞĚĞƐĞĐŚŽ͕ƌĞƵƚŝůŝnjĂŶĚŽĐŝĞƌƚŽƐĞůĞŵĞŶƚŽƐƋƵĞĚĂŹĂŶLJͬŽĞŶƐƵĐŝĂŶĞůŵĞĚŝŽĂŵďŝĞŶƚĞ͘
WŽƌ ŽƚƌĂ ƉĂƌƚĞ ůĂ ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂ 'K͕ ƉŽůşƚŝĐĂ ĚĞ ^ĂůƵĚ EĂĐŝŽŶĂů͕ ĐŽŶƚƌĂ ůĂ ŽďĞƐŝĚĂĚ LJ Ğů
ƐĞĚĞŶƚĂƌŝƐŵŽ͕ ƐĞ ǀĞ ĨŽƌƚĂůĞĐŝĚĂ ŐƌĂĐŝĂƐ Ăů ƚƌĂďĂũŽ ŝŶƚĞƌƐĞĐƚŽƌŝĂů DhE//W/KͲ^>hͲh/ME͕
ƐĞŶƚĂŶĚŽ ďĂƐĞƐ ƉĂƌĂ Ğů ƚƌĂďĂũŽ ĐŽŶũƵŶƚŽ ĞŶ ůĂ ƉƌĞǀĞŶĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ŽďĞƐŝĚĂĚ LJ ůĂƐ ĞŶĨĞƌŵĞĚĂĚĞƐ
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Ŷ ƌĞůĂĐŝſŶ Ă ůĂ ƐĂƚŝƐĨĂĐĐŝſŶ ƵƐƵĂƌŝĂ͕ ĞƐƚĞ ĂŹŽ ĂŵďŽƐ ĞŶƚƌŽƐ ĚĞ ^ĂůƵĚ ƐŽŶ ĞǀĂůƵĂĚŽƐ
ƉŽƐŝƚŝǀĂŵĞŶƚĞ ƉŽƌ ĚĂƌ ƌĞƐƉƵĞƐƚĂ Ăů ϭϬϬй ĚĞ ůĂƐ ƐŽůŝĐŝƚƵĚĞƐ ĐŝƵĚĂĚĂŶĂƐ ŝŶŐƌĞƐĂĚĂƐ Ă ůĂƐ KĨŝĐŝŶĂƐ
K/Z^ ĐƵŵƉůŝĠŶĚŽƐĞ ƵŶŽ ĚĞůŽƐĐŽŵƉƌŽŵŝƐŽƐ ĚĞ ŐĞƐƚŝſŶ ĂĚƋƵŝƌŝĚŽƐ͘ WŽƌ ŽƚƌĂ ƉĂƌƚĞ ƐĞƌĞĂůŝnjĂƵŶ
ĞƐĨƵĞƌnjŽ ĚĞ ĐĂƉĂĐŝƚĂĐŝſŶ Ă ůŽƐ ĨƵŶĐŝŽŶĂƌŝŽƐ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀŽƐ ĚĞ ƚŽĚŽƐ ůŽƐ ĞŶƚƌŽƐ ĚĞ ^ĂůƵĚ͕ ĐŽŶ
ĠŶĨĂƐŝƐĞŶĞůďƵĞŶƚƌĂƚŽĞŶůĂĂƚĞŶĐŝſŶĚĞƉƷďůŝĐŽ͕ƋƵŝĞŶĞƐĞůĂďŽƌĂŶƉƌŽƉƵĞƐƚĂƐĚĞŵĞũŽƌĂƐĚĞƐƵƐ
ƐĞƌǀŝĐŝŽƐ͘
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ĚĞ ůŽƐ ĐƵĂůĞƐ ƐĞ ďĂũĂŶ ĂĐĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ƉƌŽŵŽĐŝſŶ ĚĞ ĞƐƚŝůŽƐ ĚĞ ǀŝĚĂ ƐĂůƵĚĂďůĞƐ ƉĂƌĂ Ğů ƌĞƐƚŽ ĚĞ ůĂ
ƉŽďůĂĐŝſŶďĞŶĞĨŝĐŝĂƌŝĂĚĞĐĂĚĂƐĞĐƚŽƌŐĞŽŐƌĄĨŝĐŽĂƐŝŐŶĂĚŽ͘
ƐƚĞĂŹŽĂĚĞŵĄƐĐŽŶůĂƐĨĞƌŝĂƐĚĞƉƌŽŵŽĐŝſŶƐĞƉƵĚŽƌĞĂůŝnjĂƌĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞĚƵĐĂƚŝǀĂĂƚƌĂǀĠƐ
ĚĞůĂƉĞƌŵĂŶĞŶƚĞĞŶƚƌĞŐĂĚĞĂĨŝĐŚĞƐ͕ĚşƉƚŝĐŽƐ͕ĐĂƌƚŝůůĂƐLJŽƚƌĂƐĨŽƌŵĂƐĚĞĚŝĨƵƐŝſŶĚĞůŽƐĚŝƐƚŝŶƚŽƐ
ƉƌŽŐƌĂŵĂƐLJƉƌĞƐƚĂĐŝŽŶĞƐĞŶƚƌĞŐĂĚĂƐƚĂŶƚŽĚĞůŽƐ^&D'ĂƌşŶ͕>Ž&ƌĂŶĐŽ͕K^D͕^>hWK
z^>WD͕ĚĞŶƚƌŽĚĞůŵĂƚĞƌŝĂůĞŶƚƌĞŐĂĚŽĂůĂƉŽďůĂĐŝſŶƐĞĞŶĐƵĞŶƚƌĂŶ͗ƉƌĞǀĞŶĐŝſŶĚĞůĐĄŶĐĞƌ
ĐĞƌǀŝĐŽƵƚĞƌŝŶŽ͕ ĚĞ ůĂ ǀŝŽůĞŶĐŝĂ ŝŶƚƌĂĨĂŵŝůŝĂƌ͕ ĚĞů ĐŽŶƐƵŵŽ ĚĞ ĚƌŽŐĂƐ͕ ĚĞ ĞŶĨĞƌŵĞĚĂĚĞƐ
ĐĂƌĚŝŽǀĂƐĐƵůĂƌĞƐ͕ƉƌŽŵŽĐŝſŶĚĞůĂĂůŝŵĞŶƚĂĐŝſŶƐĂůƵĚĂďůĞ͕ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĨşƐŝĐĂ͕ĐŽŵƵŶŝĐĂĐŝſŶĨĂŵŝůŝĂƌ͕
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ĞŶƚƌŽƐĚĞ^ĂůƵĚ͘
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WZdDEdKdE/K^K/>
ƵƌĂŶƚĞĞůĂŹŽϮϬϬϵƐĞƌĞĂůŝnjĂƌŽŶŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝŽŶĞƐĞŶůĂƐƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐĄƌĞĂƐ͗
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•
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ďĄƐŝĐŽƐ͕ƐĞŽƚŽƌŐſƵŶƚŽƚĂůĚĞϮϳϳĂLJƵĚĂƐĂůĂƐƉĞƌƐŽŶĂƐLJĨĂŵŝůŝĂƐĚĞĞƐĐĂƐŽƐƌĞĐƵƌƐŽƐĚĞ
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•
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•
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•
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•
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ĞŶƚƌŽ ĚĞ ůĂƐ ĂLJƵĚĂƐ ƐŽĐŝĂůĞƐ ƚĂŵďŝĠŶ ĞƐ ŶĞĐĞƐĂƌŝŽ ĐŽŶƚĞŵƉůĂƌ ůŽƐ ĂƉŽƌƚĞƐ ĞŶ
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•
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ĞŶůĂǀĞŶƚĂĚĞĂƌƚşĐƵůŽƐǀĂƌŝŽƐĞŶĨĞƌŝĂƐůŝďƌĞƐ͘
•
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ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĚĞĞŵƉƌĞŶĚŝŵŝĞŶƚŽ͕ƋƵĞƚƌĂďĂũĂŶĞŶůĂǀĞŶƚĂLJĨĂďƌŝĐĂĐŝſŶĚĞĂůŝŵĞŶƚŽƐ͘
•
DĂƋƵŝŶĂƐĚĞŽƐĞƌ;ŝŶĚƵƐƚƌŝĂůĞƐ͕KǀĞƌůŽĐŬ͕ƌĞĐƚĂLJŽůůĞƌĞƚĞƌĂͿ͗ƐĞďĞŶĞĨŝĐŝĂƌŽŶƵŶƚŽƚĂů
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•
ĞĐĂ ĚĞ jƚŝůĞƐ ƐĐŽůĂƌĞƐ͘Ͳ ^Ğ ŽƚŽƌŐĂƌŽŶ ϮϬϬ ďĞĐĂƐ ĚĞ ŶƐĞŹĂŶnjĂ ŵĞĚŝĂ LJ ϲϬϬ ďĞĐĂƐ ĚĞ
ƷƚŝůĞƐ ĞƐĐŽůĂƌĞƐ ĚĞ ĞŶƐĞŹĂŶnjĂ ďĄƐŝĐĂ͘ ^ƵŵĂŶĚŽ ĂŵďĂƐ ƐĞ ĚĞƐƚŝŶŽ ƵŶ ƚŽƚĂů ĚĞ Ψϵ͘ϰϰϭ͘ϬϬϬ
ƉĂƌĂůŽƐĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐĚĞƋƵŝŶƚĂŶŽƌŵĂůƋƵĞƐĞĞŶĐƵĞŶƚƌĂŶĞŶƐŝƚƵĂĐŝſŶĚĞsƵůŶĞƌĂďŝůŝĚĂĚ͘
ŶƌĞůĂĐŝſŶĂůŽƐƐƵďƐŝĚŝŽƐŽƚŽƌŐĂĚŽƐĚƵƌĂŶƚĞĞůƉĞƌŝŽĚŽĞŶĞƌŽĂĚŝĐŝĞŵďƌĞĚĞůĂŹŽϮϬϬϵ͕
ƐĞĞdžƉŽŶĞůŽƐŝŐƵŝĞŶƚĞ͗
WƌŽŐƌĂŵĂ^ƵďƐŝĚŝŽjŶŝĐŽ&ĂŵŝůŝĂƌ
ƵƌĂŶƚĞĞůWĞƌŝŽĚŽƐĞŚŝnjŽĞŶƚƌĞŐĂĚĞϲ͘ϱϬϯƐƵďƐŝĚŝŽƐĂůĂƐĨĂŵŝůŝĂƐĚĞĞƐĐĂƐŽƐƌĞĐƵƌƐŽƐĚĞ
ůĂĐŽŵƵŶĂƋƵĞĐŽŶƚĂďĂŶĐŽŶůŽƐƌĞƋƵŝƐŝƚŽƐĞƐƚĂďůĞĐŝĚŽƐ͘
W^/^
^Ğ ŽƚŽƌŐĂƌŽŶ ϭ͘ϭϴϯ WĞŶƐŝŽŶĞƐ ƐŝƐƚĞŶĐŝĂůĞƐ Ă ůŽƐ ĚƵůƚŽƐ DĂLJŽƌĞƐ ĐŽŶ DĂLJŽƌ
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WƌŽŐƌĂŵĂ^ƵďƐŝĚŝŽĚĞůŐƵĂWŽƚĂďůĞ
ĞŶƚƌŽĚĞůŽƐ^ƵďƐŝĚŝŽƐdƌĂĚŝĐŝŽŶĂůĞƐƐĞŽƚŽƌŐŽϮ͘ϲϭϴƐƵďƐŝĚŝŽƐ͕ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚŝĞŶƚĞƐĂůƚƌĂŵŽ
/͕ĞůĐƵĂůĐŽŶƐŝƐƚĞĞŶƵŶĂƉŽƌƚĞĚĞƵŶϱϬйĚĞĚĞƐĐƵĞŶƚŽĚĞůŽƐƉƌŝŵĞƌŽƐϭϱ ĐĞŶƚşŵĞƚƌŽƐĐƷďŝĐŽƐ
ƵƚŝůŝnjĂĚŽƐ ĞŶ ƵŶ ŵĞƐ͘ ĞŶƚƌŽ ĚĞů dƌĂŵŽ //͕ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚŝĞŶƚĞƐ Ă ůĂƐ ĨĂŵŝůŝĂƐ ŚŝůĞ ^ŽůŝĚĂƌŝŽ͕ ƐĞ
ŽƚŽƌŐĂƌŽŶ ϭϬϭ ƐƵďƐŝĚŝŽƐ ƋƵĞ ĐŽŶƐŝƐƚĞŶ ĞŶ Ğů ĚĞƐĐƵĞŶƚŽ ĚĞ ƵŶ ϭϬϬй ĚĞ ůŽƐ WƌŝŵĞƌŽƐ ϭϱ
ĞŶƚşŵĞƚƌŽƐĐƷďŝĐŽƐƵƚŝůŝnjĂĚŽƐƉŽƌŵĞƐĂůĂƐĨĂŵŝůŝĂƐĐŽŶŵĂLJŽƌǀƵůŶĞƌĂďŝůŝĚĂĚƐŽĐŝĂů͘>ŽƋƵĞŚĂĐĞ
ƵŶƚŽƚĂůĚĞϮ͘ϳϭϵƐƵďƐŝĚŝŽƐŽƚŽƌŐĂĚŽƐ͘
WĂƌĂƌĞĂůŝnjĂƌůĂĞŶƚƌĞŐĂĚĞůŽƐƐƵďƐŝĚŝŽƐĂŶƚĞƐŵĞŶĐŝŽŶĂĚŽƐ͕ƐĞŚĂĐĞŝŶĚŝƐƉĞŶƐĂďůĞƋƵĞůĂƐ
ĨĂŵŝůŝĂƐ ƉŽƐƚƵůĂŶƚĞƐ ĐŽŶƚĂƌĂŶ ĐŽŶ Ğů ŶƵĞǀŽ ƐŝƐƚĞŵĂ ĚĞ ĞŶĐƵĞƐƚĂũĞ ůůĂŵĂĚŽ &ŝĐŚĂ ĚĞ WƌŽƚĞĐĐŝſŶ
^ŽĐŝĂů͕ ůĂ ĐƵĂů ĞƐ ůĂ ĞŶĐĂƌŐĂĚĂ ĚĞ ĞŶƚƌĞŐĂƌ ƌĞƐƵůƚĂĚŽƐ ĨĂǀŽƌĂďůĞƐ ĚĞ ůĂƐ ĨĂŵŝůŝĂƐ ĐŽŶ ŵĂLJŽƌ
ǀƵůŶĞƌĂďŝůŝĚĂĚƐŽĐŝĂůĚĞŶƵĞƐƚƌĂĐŽŵƵŶĂ͘
ZĞƐƉĞĐƚŽĂůĂ&ŝĐŚĂĚĞWƌŽƚĞĐĐŝſŶ^ŽĐŝĂůƐĞƉƵĞĚĞĚĞĐŝƌƋƵĞƐĞƌĞĂůŝnjĂƌŽŶƵŶƚŽƚĂůĚĞΨϴ͘Ϭϲϳ
ĞŶĐƵĞƐƚĂƐ͕ůĂƐĐƵĂůĞƐƐĞĞŶĐƵĞŶƚƌĂŶĞŶƵŶƐŝƐƚĞŵĂĐŽŵƉƵƚĂĐŝŽŶĂůĐƌĞĂĚŽƉŽƌD/W>E͕ƋƵŝĞŶĞƐ
ĞůĞŶĐĂƌŐĂĚŽĚĞůĂĂƐŝŐŶĂĐŝſŶĚĞƉƵŶƚĂũĞƐLJƉŽƌĞŶĚĞĞůĞŶĐĂƌŐĂĚŽĚĞƚƌĂƐƉĂƐĂƌůĂŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶĂ
ŶƵĞƐƚƌŽDƵŶŝĐŝƉŝŽƉĂƌĂƉŽƐƚƵůĂƌĂůĂƐĨĂŵŝůŝĂƐĂůƐŝƐƚĞŵĂĚĞƉƌĞƐƚĂĐŝŽŶĞƐŵŽŶĞƚĂƌŝĂƐĞdžŝƐƚĞŶƚĞ͘
ŶƌĞůĂĐŝſŶĂůƉƌŽĐĞƐŽĚĞĞĐĂƐĚĞDĂŶƚĞŶĐŝſŶĚĞůĂŹŽϮϬϬϵƐĞŝŶĨŽƌŵĂ͗
•
ĞĐĂ WƌĞƐŝĚĞŶƚĞ ĚĞ ůĂ ZĞƉƷďůŝĐĂ ĚĞ ŶƐĞŹĂŶnjĂ DĞĚŝĂ ƉŽƐƚƵůĂƌŽŶ ϭϰϭ ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ͕ ĚĞ ůŽƐ
ĐƵĂůĞƐϰϳĚĞĞůůŽƐĨƵĞƌŽŶďĞĐĂĚŽƐLJϵϯƐŽŶƌĞŶŽǀĂŶƚĞƐŚĂĐŝĞŶĚŽƵŶƚŽƚĂůĚĞϭϰϬďĞĐĂĚŽƐ
ĐŽŶůĂďĞĐĂĂŶƚĞƐŵĞŶĐŝŽŶĂĚĂ͘
•
ĞĐĂ WƌĞƐŝĚĞŶƚĞ ĚĞ ůĂ ZĞƉƷďůŝĐĂ ĚĞ ŶƐĞŹĂŶnjĂ ^ƵƉĞƌŝŽƌ͕ ŚƵďŽ ƵŶ ƚŽƚĂů ĚĞ Ϯϱ ďĞĐĂƐ
ŽƚŽƌŐĂĚĂƐ͘
^ƵŵĂŶĚŽ ƵŶ ƚŽƚĂů ĚĞ ϭϲϱ ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ͕ ƋƵĞ ǀŝǀĞŶ ĞŶ ŶƵĞƐƚƌĂ ĐŽŵƵŶĂ͕ ĨĂǀŽƌĞĐŝĚŽƐ ĐŽŶ ůĂ
ĞĐĂWƌĞƐŝĚĞŶƚĞĚĞůĂZĞƉƷďůŝĐĂ͘
• ĞĐĂ /ŶĚşŐĞŶĂ ĚĞ ŶƐĞŹĂŶnjĂ ĄƐŝĐĂ͕ ŚƵďŽ ƵŶ ƚŽƚĂů ĚĞ ϲϲ ƉŽƐƚƵůĂŶƚĞƐ͕ Ϯϰ ďĞĐĂĚŽƐ LJ Ϯϭ
ƌĞŶŽǀĂŶƚĞƐ͕ƐƵŵĂŶĚŽƵŶƚŽƚĂůĚĞϰϱĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐĚĞŶƵĞƐƚƌĂĐŽŵƵŶĂĨĂǀŽƌĞĐŝĚŽƐĐŽŶĞƐƚĂ
ĞĐĂ͘
•
ĞĐĂ /ŶĚşŐĞŶĂ ĚĞ ŶƐĞŹĂŶnjĂ DĞĚŝĂ͕ ŚƵďŽ ƵŶ ƚŽƚĂů ĚĞ ϱϲ ƉŽƐƚƵůĂŶƚĞƐ͕ ϮϬ ďĞĐĂĚŽƐ LJ Ϯϯ
ƌĞŶŽǀĂŶƚĞƐ͕ůůĞŐĂŶĚŽĂƵŶƚŽƚĂůĚĞϰϯĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐĨĂǀŽƌĞĐŝĚŽƐĐŽŶĞƐƚĂĞĐĂ͘
•
ĞĐĂ /ŶĚşŐĞŶĂ ĚĞ ŶƐĞŹĂŶnjĂ ^ƵƉĞƌŝŽƌ͕ ŚƵďŽ ƵŶ ƚŽƚĂů ĚĞ ϭϴ ƉŽƐƚƵůĂŶƚĞƐ͕ Ϯ ďĞĐĂĚŽƐ LJ Ϯ
ƌĞŶŽǀĂŶƚĞƐŚĂĐŝĞŶĚŽƵŶƚŽƚĂůĚĞϰďĞĐĂĚŽƐ͘
>ůĞŐĂŶĚŽĂƵŶƚŽƚĂůĚĞϵϮĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐĨĂǀŽƌĞĐŝĚŽƐĐŽŶůĂĞĐĂ/ŶĚşŐĞŶĂ͘
ƐƵ ǀĞnj͕ ĞŶ Ğů ŵĂƌĐŽ ĚĞ ůĂ >ĞLJ EǑ ϭϵ͘ϵϰϵ͕ ͞ŚŝůĞ ^ŽůŝĚĂƌŝŽ͕͟ Ğů WƌŽŐƌĂŵĂ WƵĞŶƚĞ ďƌŝŶĚĂ
ƉŽLJŽ WƐŝĐŽƐŽĐŝĂů Ă ůĂƐ &ĂŵŝůŝĂƐ ŵĄƐ ǀƵůŶĞƌĂďůĞƐ ĞĐŽŶſŵŝĐĂ LJ ƐŽĐŝĂůŵĞŶƚĞ͕ ĂLJƵĚĂ ƋƵĞ ƐĞ
ĐŽŵƉůĞŵĞŶƚĂ ĐŽŶ ĂƉŽƌƚĞƐ ĞŶƚƌĞŐĂĚŽƐ ƉŽƌ ĞƐƚĂ ŝƌĞĐĐŝſŶ͕ ůĂƐ ƋƵĞ ĐŽŶƚƌŝďƵLJĞŶ Ăů ĨŽƌƚĂůĞĐŝŵŝĞŶƚŽ
ĚĞ ůĂ ĐĂůŝĚĂĚ ĚĞ ǀŝĚĂ ĞŶ ůĂƐ ĄƌĞĂƐ ĚĞ͗ ŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂĐŝſŶ͕ ƐĂůƵĚ͕ ĞĚƵĐĂĐŝſŶ͕ ĚŝŶĄŵŝĐĂ ĨĂŵŝůŝĂƌ͕
ŚĂďŝƚĂďŝůŝĚĂĚ͕ƚƌĂďĂũŽĞŝŶŐƌĞƐŽƐ͘
>Ž ĂŶƚĞƌŝŽƌ͕ ƐĞ ǀĞ ĨĂǀŽƌĞĐŝĚŽ ĐŽŶ ůĂ ƉƌĞƐĞŶĐŝĂ ĚĞ ƉƌŽLJĞĐƚŽƐ ĞdžƚĞƌŶŽƐ͕ ĚĞƐĚĞ &ŽƐŝƐ͕
ĞũĞĐƵƚĂĚŽƐƉŽƌĞŶƚŝĚĂĚĞƐƉƌŝǀĂĚĂƐƋƵĞǀŝĞŶĞŶĂďĞŶĞĨŝĐŝĂƌĂĞƐƚĂƐĨĂŵŝůŝĂƐ͕ůŽƐƋƵĞƚĂŵďŝĠŶƐĞƌĄŶ
ĚĞƐĐƌŝƚŽƐĞŶĞƐƚĞĂƉĂƌƚĂĚŽ͘
ĞůĂŝƌĞĐĐŝſŶĚĞĞƐĂƌƌŽůůŽŽŵƵŶŝƚĂƌŝŽ
•
ĂƉĂƚŽƐƐĐŽůĂƌĞƐ
ƵƌĂŶƚĞĞůĂŹŽϮϬϬϵ͕ƐĞĐŽŶƚſĐŽŶĞůĂƉŽƌƚĞĚĞƐĚĞůĂŝƌĞĐĐŝſŶĚĞĞƐĂƌƌŽůůŽŽŵƵŶŝƚĂƌŝŽ
ƉĂƌĂ ůĂ ĞŶƚƌĞŐĂ ĚĞ ĂƉĂƚŽƐ ĞƐĐŽůĂƌĞƐ Ă ŶŝŹŽƐ ƉĞƌƚĞŶĞĐŝĞŶƚĞƐ Ă ĨĂŵŝůŝĂƐ ĚĞů WƌŽŐƌĂŵĂ
WƵĞŶƚĞ͕ƋƵĞƉĞƌŵŝƚŝſďĞŶĞĨŝĐŝĂƌ ĂϳϬŶŝŹŽƐ͕ ĐŽŶ ƵŶ ŵŽŶƚŽ ƚŽƚĂů ĂƉƌŽdžŝŵĂĚŽ ĚĞ Ψϰϴϵ͘ϯϬϬ
ƉĞƐŽƐ͘
ƐŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞŵĞŶĐŝŽŶĂƌƋƵĞ͕ĚĞƐĚĞůĂŝƌĞĐĐŝſŶĚĞĞƐĂƌƌŽůůŽŽŵƵŶŝƚĂƌŝŽ͕ĞŶůĂƐĂLJƵĚĂƐ
ĚĞƐĐƌŝƚĂƐ ĂŶƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞ͕ ĞƐƚĄŶ ŝŶĐůƵŝĚĂƐ ůĂƐ ĨĂŵŝůŝĂƐ ĚĞů WƌŽŐƌĂŵĂ WƵĞŶƚĞ͕ ƋƵŝĞŶĞƐ ƐŽŶ ƉĂƌƚĞ ĚĞ
ůŽƐ ƵƐƵĂƌŝŽƐ ƋƵĞ ĂƚŝĞŶĚĞ ĞƐƚĂ ĚŝƌĞĐĐŝſŶ͕ ƉŽƌ ůŽ ƚĂŶƚŽ ƚĂŵďŝĠŶ ƌĞĐŝďĞŶ ĂLJƵĚĂ ĞŶ ůŝŵĞŶƚŽƐ͕
ŵĞĚŝĐĂŵĞŶƚŽƐ͕ĞdžĄŵĞŶĞƐŵĠĚŝĐŽƐ͕ůĞŶƚĞƐſƉƚŝĐŽƐ͕ƉĂŹĂůĞƐ͕ĞŶƚƌĞŽƚƌŽƐ͘
•
WƌŽLJĞĐƚŽƐdžƚĞƌŶŽƐ
ŶĞůĂŹŽϮϬϬϵƐĞĞũĞĐƵƚĂƌŽŶĞŶůĂĐŽŵƵŶĂĚŝǀĞƌƐŽƐƉƌŽLJĞĐƚŽƐĐŽŶĨŽŶĚŽƐĞdžƚĞƌŶŽƐĚĞƐĚĞ
&K^/^͕ ĞŶ ůĂƐ ĚŝƐƚŝŶƚĂƐ ĄƌĞĂƐ ƋƵĞ ƚƌĂďĂũĂ Ğů WƌŽŐƌĂŵĂ WƵĞŶƚĞ͕ ĚŝŶĄŵŝĐĂ ĨĂŵŝůŝĂƌ͕ ƚƌĂďĂũŽ͕
ŝŶŐƌĞƐŽƐ͕ŚĂďŝƚĂďŝůŝĚĂĚ͕ĞĚƵĐĂĐŝſŶĞŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂĐŝſŶ͘
ϭ͘ͲŝŶĄŵŝĐĂ&ĂŵŝůŝĂƌ͗
Ŷ ĞƐƚĂ ĄƌĞĂ ƐĞ ůůĞǀſ Ă ĐĂďŽ ƵŶ ƉƌŽLJĞĐƚŽ ĚĞ ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ƐŽĐŝĂů͕ ĞũĞĐƵƚĂĚŽ ƉŽƌ ŽůůĞŶnj
ŽŶƐƵůƚŽƌĞƐ͘ŝĐŚŽWƌŽŐƌĂŵĂƐĞůůĞǀſĂĐĂďŽƐŝŶĨŽŶĚŽĚĞŝŶŝĐŝĂƚŝǀĂ͘
Ϯ͘ͲdƌĂďĂũŽ͗
Ŷ Ğů ĄƌĞĂ ĚĞ ƚƌĂďĂũŽ ƐĞ ĞũĞĐƵƚĂƌŽŶ Ϯ WƌŽŐƌĂŵĂƐ ĚĞ ƉŽLJŽ Ăů DŝĐƌŽĞŵƉƌĞŶĚŝŵŝĞŶƚŽ͕
WĂŵĞ ϭ ƉŽƌ ŽƌƉŽƌĂĐŝſŶ ^ĂŶƚŝĂŐŽ /ŶŶŽǀĂ LJ WĂŵĞ Ϯ ƉŽƌ ŽŽƉĞƌĂƚŝǀĂ WŽŶŝĞŶƚĞ
ĐŽŶƐƵůƚŽƌĞƐ͘
•
WĂŵĞϭ͕ŽƌƉŽƌĂĐŝſŶ^ĂŶƚŝĂŐŽ/ŶŶŽǀĂ͗^ĞďĞŶĞĨŝĐŝĂƌŽŶĂϰϬĨĂŵŝůŝĂƐƉĞƌƚĞŶĞĐŝĞŶƚĞƐ
Ăů WƌŽŐƌĂŵĂ WƵĞŶƚĞ ĐŽŶ ĐĂƉĂĐŝƚĂĐŝſŶ͕ ƉůĂŶ ĚĞ ŶĞŐŽĐŝŽƐ LJ ƵŶ ĂƉŽƌƚĞ ĚĞ ΨϯϬϬ͘ϬϬϬ
ƉĞƐŽƐƉŽƌŝŶŝĐŝĂƚŝǀĂ͕ůŽƋƵĞĚĂƵŶƚŽƚĂůĚĞΨϭϱ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬŵŝůůŽŶĞƐĚĞƉĞƐŽƐ͘
•
WĂŵĞ Ϯ͕ ŽŽƉĞƌĂƚŝǀĂ WŽŶŝĞŶƚĞ ĐŽŶƐƵůƚŽƌĞƐ͗ ^Ğ ďĞŶĞĨŝĐŝĂƌŽŶ Ă ϱϬ ĨĂŵŝůŝĂƐ
ƉĞƌƚĞŶĞĐŝĞŶƚĞƐĂůWƌŽŐƌĂŵĂWƵĞŶƚĞ͕ĐŽŶĐĂƉĂĐŝƚĂĐŝſŶ͕ƉůĂŶĚĞŶĞŐŽĐŝŽƐLJƵŶĂƉŽƌƚĞ
ĚĞ ΨϯϬϬ͘ϬϬϬ ƉĞƐŽƐƉŽƌŝŶŝĐŝĂƚŝǀĂ͕ůŽƋƵĞĞŶƚƌĞŐĂƵŶ ƚŽƚĂů ĚĞΨϭϱ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ ŵŝůůŽŶĞƐ
ĚĞƉĞƐŽƐ͘
ϯ͘Ͳ,ĂďŝƚĂďŝůŝĚĂĚ͗
ŶŚĂďŝƚĂďŝůŝĚĂĚƐĞƌĞĂůŝnjĂƌŽŶ͕ĂůŝŐƵĂůƋƵĞĞŶĂŹŽƐĂŶƚĞƌŝŽƌĞƐ͕ůŽƐdƌĂďĂũŽƐĚĞ/ŶǀŝĞƌŶŽ͕
ũƵŶƚŽĂůŽůĞŐŝŽ^ĂŶ/ŐŶĂĐŝŽ͕ĞůƋƵĞďĞŶĞĨŝĐŝſĂϯϯĨĂŵŝůŝĂƐƉĞƌƚĞŶĞĐŝĞŶƚĞƐĂůWƌŽŐƌĂŵĂ
WƵĞŶƚĞ͘ ^Ğ ĞŶƚƌĞŐĂƌŽŶ ϭϰ ŵĞĚŝĂŐƵĂƐ ŝŶƐƚĂůĂĚĂƐ LJ ƐĞ ƌĞĂůŝnjĂƌŽŶ Ϯϭ ĨŽƌƌĂĚŽƐ ĚĞ
ŚĂďŝƚĂĐŝŽŶĞƐ͘>Ž ĂŶƚĞƌŝŽƌĞƋƵŝǀĂůĞ ĂƵŶ ŵŽŶƚŽ ĂƉƌŽdž͘ĚĞΨϰ͘ϵϬϬ͘ϬϬϬƉĞƐŽƐĞŶ ĐĂƐĞƚĂƐ
;ŝŶĐůƵLJĞŝŶƐƚĂůĂĐŝſŶͿ͕LJΨϮ͘ϭϬϬ͘ϬϬϬƉĞƐŽƐĞŶĨŽƌƌĂĚŽ͘
ϰ͘ͲĚƵĐĂĐŝſŶ͗
Ŷ ĞĚƵĐĂĐŝſŶ ƐĞ ůůĞǀſ Ă ĐĂďŽ ƵŶ WƌŽLJĞĐƚŽ ^ŽĐŝŽ ĚƵĐĂƚŝǀŽ͕ ĞũĞĐƵƚĂĚŽ ƉŽƌ ŽůůĞŶnj
ŽŶƐƵůƚŽƌĞƐ͕ ƋƵĞ ďĞŶĞĨŝĐŝſ Ă Ϯϰ ĨĂŵŝůŝĂƐ͕ ĐŽŶ ƚĂůůĞƌĞƐ LJ ƵŶ ĨŽŶĚŽ ĚĞ ŝŶŝĐŝĂƚŝǀĂ ĚĞ
ΨϳϬ͘ϬϬϬƉŽƌƉĞƌƐŽŶĂƐ͕ůŽƋƵĞĞƋƵŝǀĂůĞĂƵŶƚŽƚĂůĚĞΨϭ͘ϲϴϬ͘ϬϬϬƉĞƐŽƐ͘
ϱ͘Ͳ/ĚĞŶƚŝĨŝĐĂĐŝſŶ͗
^ĞƌĞĂůŝnjĂƵŶ ĂƉŽƌƚĞ ĂůĂƐĨĂŵŝůŝĂƐƉĂƌĂŽďƚĞŶĐŝſŶĚĞĐĠĚƵůĂĚĞŝĚĞŶƚŝĚĂĚ͕ƐƵďƐŝĚŝŽĚĞ
Ψϯ͘ϭϬϬ ƉĞƐŽƐ͘ Ŷ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ ƐĞ ŽƚŽƌŐĂƌŽŶ Ϯϱϵ ĐĠĚƵůĂƐ ĚĞ ŝĚĞŶƚŝĚĂĚ ƉƌŽdž͕͘ ůŽ ƋƵĞ
ĞƋƵŝǀĂůĞĂƵŶŵŽŶƚŽƚŽƚĂůĚĞΨϴϬϮ͘ϵϬϬƉĞƐŽƐ͘
ZĞƐƵŵĞŶƉŽƌƚĞƐĞŶƚƌĞŐĂĚŽƐĂĨĂŵŝůŝĂƐĚĞůWƌŽŐƌĂŵĂWƵĞŶƚĞLJŚŝůĞ^ŽůŝĚĂƌŝŽ
ĞŶĞĨŝĐŝŽ
EǑĚĞďĞŶĞĨŝĐŝĂƌŝŽƐ
DŽŶƚŽƚŽƚĂůĚĞůĂƉŽƌƚĞ
ĂƉĂƚŽƐƐĐŽůĂƌĞƐ;/KͿ
ϳϬŶŝŹŽƐďĞŶĞĨŝĐŝĂĚŽƐ
Ψϰϴϵ͘ϯϬϬ
WĂŵĞϭŽƌƉŽƌĂĐŝſŶ^ĂŶƚŝĂŐŽ/ŶŶŽǀĂĐŽŶƐƵůƚŽƌĞƐ
ϱϬĨĂŵŝůŝĂƐďĞŶĞĨŝĐŝĂĚĂƐ
Ψϭϱ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ
WĂŵĞϮŽŽƉĞƌĂƚŝǀĂWŽŶŝĞŶƚĞĐŽŶƐƵůƚŽƌĞƐ
ϱϬĨĂŵŝůŝĂƐďĞŶĞĨŝĐŝĂĚĂƐ
Ψϭϱ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ
^ŽĐŝŽĚƵĐĂƚŝǀŽŽůůĞŶnjŽŶƐƵůƚŽƌĞƐ
ϮϰĨĂŵŝůŝĂƐďĞŶĞĨŝĐŝĂĚĂƐ
Ψϭ͘ϲϴϬ͘ϬϬϬ
dƌĂďĂũŽƐĚĞ/ŶǀŝĞƌŶŽ
ϯϯĨĂŵŝůŝĂƐďĞŶĞĨŝĐŝĂĚĂƐ
Ψϳ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ
ĠĚƵůĂƐĚĞ/ĚĞŶƚŝĚĂĚ
ϮϱϵƉĞƌƐŽŶĂƐďĞŶĞĨŝĐŝĂĚĂƐ
dŽƚĂůƉŽƌƚĞƐĞŶƚƌĞŐĂĚŽƐ
ΨϴϬϮ͘ϵϬϬ
Ψϯϵ͘ϵϳϮ͘ϮϬϬ
WZdDEdKWZK'ZD^^K/>^
WƌŽŐƌĂŵĂĚĞůĚƵůƚŽDĂLJŽƌ
ƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ ůĂ KĨŝĐŝŶĂ ĚĞů ĚƵůƚŽ DĂLJŽƌ ĚĞ ůĂ /ůƵƐƚƌĞ DƵŶŝĐŝƉĂůŝĚĂĚ ĚĞ YƵŝŶƚĂ
EŽƌŵĂů ƉůĂŶŝĨŝĐŽ ƵŶ ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ ƚƌĂďĂũŽ ĐŽŶ ůŽƐ ĂĚƵůƚŽƐ ŵĂLJŽƌĞƐ ĐĞŶƚƌĂĚŽƐ ĞŶ ĐŝŶĐŽ ĄƌĞĂƐ
ĞƐƉĞĐşĨŝĐĂƐƋƵĞĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞŶĂůĂƐƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐ͗
• &ŽƌŵĂĐŝſŶLJĂƉĂĐŝƚĂĐŝſŶ͘
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WƌŽŐƌĂŵĂsşŶĐƵůŽƐ͘
•
ĞŶĞĨŝĐŝŽĚĞdŽƌƚĂLJDĞƌĐĂĚĞƌşĂƉĂƌĂĞůĚĞƐĂƌƌŽůůŽĚĞĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐĚĞůŽƐůƵďĞƐĚĞĚƵůƚŽ
DĂLJŽƌ͘
WĂƌĂĐĂĚĂƵŶĂĚĞĞƐƚĂƐĄƌĞĂƐƐĞƉůĂŶŝĨŝĐĂƌŽŶĚŝƐƚŝŶƚĂƐĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐůůĞǀĂĚĂƐĂĐĂďŽĚƵƌĂŶƚĞ
Ğů ƚƌĂŶƐĐƵƌƐŽ ĚĞů ĂŹŽ͘ ^Ğ ĚĞďĞ ŵĞŶĐŝŽŶĂƌ ĂĚĞŵĄƐ ƋƵĞ ƐĞ ŝŶĐůƵLJſ Ă ůĂ ƉŽďůĂĐŝſŶ ĚĞ ĂĚƵůƚŽƐ
ŵĂLJŽƌĞƐ ŶŽ ŽƌŐĂŶŝnjĂĚĂ ĞŶ ůĂƐ ĚŝƐƚŝŶƚĂƐ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂĚĂƐ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞů ƌĞŐŝƐƚƌŽ ĚĞ
ĞƐƚƌĂƚŝĨŝĐĂĐŝſŶƐŽĐŝĂů͕ĞƐƉĞĐşĨŝĐĂŵĞŶƚĞƉŽƌůĂĂƉůŝĐĂĐŝſŶĚĞůĂ&W^͕ĞůƌĞƐƚŽĚĞůƚƌĂďĂũŽƐĞĐŽŽƌĚŝŶŽ
ĐŽŶůĂƉŽďůĂĐŝſŶĚĞĂĚƵůƚŽƐŵĂLJŽƌĞƐŽƌŐĂŶŝnjĂĚŽƐĂƚƌĂǀĠƐĚĞĐůƵďĞƐĚĞĂĚƵůƚŽŵĂLJŽƌ͘ŶĞƐƚĞĐĂƐŽ
ůĂ ĐŽŽƌĚŝŶĂĐŝſŶ ƐĞ ƌĞĂůŝnjſ ĐŽŶ ůĂ hŶŝſŶ ŽŵƵŶĂů ĚĞ ĚƵůƚŽƐ DĂLJŽƌĞƐ ĚĞ ůĂ ĐŽŵƵŶĂ ƋƵĞ ĞƐ ůĂ
ĞŶƚŝĚĂĚƋƵĞƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĂƚŽĚŽƐůŽƐĐůƵďĞƐĚĞĂĚƵůƚŽŵĂLJŽƌĚĞůĂĐŽŵƵŶĂ͘
WEE/
Ğ ĂĐƵĞƌĚŽ Ăů ĂƌƚşĐƵůŽ EǑ ϭϯϵ ĚĞů ZĞŐůĂŵĞŶƚŽ ĚĞ KƌŐĂŶŝnjĂĐŝſŶ /ŶƚĞƌŶĂ LJ &ƵŶĐŝŽŶĞƐ͕ ůĂ
KĨŝĐŝŶĂĚĞůĚƵůƚŽDĂLJŽƌĚĞƉĞŶĚĞĚŝƌĞĐƚĂŵĞŶƚĞĚĞůĂŝƌĞĐĐŝſŶĚĞĞƐĂƌƌŽůůŽŽŵƵŶŝƚĂƌŝŽ͘
K:d/sK^
>ĂKĨŝĐŝŶĂĚĞĞƐĂƌƌŽůůŽĚĞůĚƵůƚŽDĂLJŽƌƚŝĞŶĞƉŽƌŽďũĞƚŝǀŽĐŽŶƚƌŝďƵŝƌĂůĨŽƌƚĂůĞĐŝŵŝĞŶƚŽLJ
ĚĞƐĂƌƌŽůůŽƐŽĐŝĂůĚĞƚŽĚŽƐůŽƐĂĚƵůƚŽƐŵĂLJŽƌĞƐĂƚƌĂǀĠƐĚĞůĂĞũĞĐƵĐŝſŶĚĞƉƌŽŐƌĂŵĂƐƚĞŶĚŝĞŶƚĞƐĂ
ĂďŽƌĚĂƌ ƐƵƐ ŶĞĐĞƐŝĚĂĚĞƐ ĞƐƉĞĐşĨŝĐĂƐ Ă ĨŝŶ ĚĞ ƉŽƚĞŶĐŝĂƌ Ğů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞ ůĂ ŝŐƵĂůĚĂĚ ĚĞ
ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚĞƐ͘
Z&KZD/KEzW/d/KE
Ŷ Ğů ĄƌĞĂ ĚĞ ĨŽƌŵĂĐŝſŶ LJ ĐĂƉĂĐŝƚĂĐŝſŶ ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ͕ ƐĞ ƌĞĂůŝnjĂƌŽŶ ůŽƐ ƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐ
ĐƵƌƐŽƐĚĞĐĂƉĂĐŝƚĂĐŝſŶ͗
•
dĂůůĞƌĚĞƵƚŽŵĞĚŝĐĂĐŝſŶƉĂƌĂĂĚƵůƚŽƐŵĂLJŽƌĞƐ͘
•
dĂůůĞƌĞƐƐŽďƌĞƌĞĨŽƌŵĂƉƌĞǀŝƐŝŽŶĂů͕W^s͕ŵŽĚŝĨŝĐĂĐŝŽŶĞƐLJďĞŶĞĨŝĐŝŽƐ͘
•
dĂůůĞƌƐŽďƌĞĞŶĨĞƌŵĞĚĂĚĞƐĞŶĞůĂĚƵůƚŽŵĂLJŽƌ͕ƉƌĞǀĞŶĐŝſŶLJĐƵŝĚĂĚŽĚĞůĂƐŵŝƐŵĂƐ͘
ƐƚĞ ƚĂůůĞƌ ĚĞ ĐĂƉĂĐŝƚĂĐŝſŶ ƚƵǀŽ ůĂ ĂƐŝƐƚĞŶĐŝĂ ĚĞ ϳϬ ĂĚƵůƚŽƐ ŵĂLJŽƌĞƐ ĚĞ ůĂ ĐŽŵƵŶĂ
ƉĞƌƚĞŶĞĐŝĞŶƚĞ Ă ĐůƵďĞƐ ĚĞ ĂĚƵůƚŽ ŵĂLJŽƌ͕ ůŽƐ ĐƵĂůĞƐ ƐĞ ŝŶƐƚƌƵLJĞƌŽŶ ƐŽďƌĞ ůŽƐ ƌŝĞƐŐŽƐ ĚĞ ůĂ
ĂƵƚŽŵĞĚŝĐĂĐŝſŶ͕ŵĞĚŝĐĂŵĞŶƚŽƐĐŽŶĐŽŶƚƌĂŝŶĚŝĐĂĐŝŽŶĞƐĞŶƚƌĞƐş͕ĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂƐĚĞŵĞĚŝĐĂĐŝſŶĐŽŵŽ
ůĂ ŚŽŵĞŽƉĂƚşĂ͕ ŵĂƐ ůŽƐ ĐŽŵƉŽŶĞŶƚĞƐ LJ ƌŝĞƐŐŽƐ ĚĞ ĂůŐƵŶŽƐ ŵĞĚŝĐĂŵĞŶƚŽƐ ĞŶ ĐĂƐŽ ĚĞ ƚĞŶĞƌ
ĞŶĨĞƌŵĞĚĂĚĞƐƌŝĞƐŐŽƐĂƐĐŽŵŽĚŝĂďĞƚĞƐĞƚĐ͘
•
dĂůůĞƌĞƐƐŽďƌĞƌĞĨŽƌŵĂƉƌĞǀŝƐŝŽŶĂů͕W^s͕ŵŽĚŝĨŝĐĂĐŝŽŶĞƐLJďĞŶĞĨŝĐŝŽƐ͘
Ŷ ĞƐƚĂƐ ũŽƌŶĂĚĂƐ ĚĞ ĐĂƉĂĐŝƚĂĐŝſŶ ĂƐŝƐƚŝĞƌŽŶ ƵŶ ƚŽƚĂů ĚĞ ϱϬϬ ĂĚƵůƚŽƐ ŵĂLJŽƌĞƐ ĚĞ ůĂ
ĐŽŵƵŶĂ͕ůŽƐĐƵĂůĞƐƉƵĚŝĞƌŽŶĂƉƌĞŶĚĞƌĂƐƉĞĐƚŽƐŐĞŶĞƌĂůĞƐĚĞůĂƌĞĨŽƌŵĂƉƌĞǀŝƐŝŽŶĂů͕ĞŶůŽƋƵĞƐĞ
ƌĞĨŝĞƌĞ Ă ůĂƐ ŵŽĚŝĨŝĐĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ůĂ ůĞLJ͕ ŽďƚĞŶĐŝſŶ ĚĞů ďĞŶĞĨŝĐŝŽ͕ Ă ƋƵŝĞŶ ůĞ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞ͕ ĐŽŵŽ
ƉƌŽĐĞĚĞ͕ ĚŽŶĚĞ ƐĞ ƌĞĂůŝnjĂ ƐƵ ƚƌĂŵŝƚĂĐŝſŶ ĞŶƚƌĞ ŽƚƌŽƐ ĂƐƉĞĐƚŽƐ ĚĞ ŝŶƚĞƌĠƐ ƉĂƌĂ ůŽƐ ĂĚƵůƚŽƐ
ŵĂLJŽƌĞƐ͘ƐƚĂƐĐĂƉĂĐŝƚĂĐŝŽŶĞƐƐĞƌĞĂůŝnjĂƌŽŶĞŶƐĞĚĞƐƐŽĐŝĂůĞƐĞŶůŽƐƐŝĞƚĞƐĞĐƚŽƌĞƐĚĞůĂĐŽŵƵŶĂ͘
•
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ƐƚĞ ƚĂůůĞƌ ƐĞ ƌĞĂůŝnjŽ ĐŽŶ Ğů ŽďũĞƚŝǀŽ ĚĞ ƋƵĞ ůŽƐ ĂĚƵůƚŽƐ ŵĂLJŽƌĞƐ ƚƵǀŝĞƌĂŶ ĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽ
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ŝĚĞĂ ĞƐ ƋƵĞ ĐĂĚĂ ĂĚƵůƚŽ ŵĂLJŽƌ ƚĞŶŐĂ ƵŶ ĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽ ĞƐƉĞĐşĨŝĐŽ ĚĞ ĞƐƚĂƐ ĞŶĨĞƌŵĞĚĂĚĞƐ ƉĂƌĂ
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ƌĞƐŽůƵĐŝſŶ ĚĞ ƉƌŽďůĞŵĄƚŝĐĂƐ ƐŽĐŝĂůĞƐ ƋƵĞ ĞŶĨƌĞŶƚĞ Ğů ĂĚƵůƚŽ ŵĂLJŽƌ ĞŶ Ğů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞ ƐƵ
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•
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>Ă ĂƚĞŶĐŝſŶ ƐŽĐŝĂů ĚĞ ĐĂƐŽ ĞƐ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂĚĂ Ğů ĂƐŝƐƚĞŶƚĞ ƐŽĐŝĂů Ă ĐĂƌŐŽ ĚĞ ůĂ KĨŝĐŝŶĂ ĚĞů
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•
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ƐƚĂ ĂƚĞŶĐŝſŶ ĞƐƚĄ ĐĞŶƚƌĂĚĂ Ă ƌĞƐŽůǀĞƌ ƉƌŽďůĞŵĄƚŝĐĂƐ ƉƌĞƐĞŶƚĂĚĂƐ ƉŽƌ ůŽƐ ĚƵůƚŽƐ
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ϯ͘ ĞƌŝǀĂĐŝŽŶĞƐĂĞŶƚƌŽƐĚĞƚĞŶĐŝſŶĚĞƐĂůƵĚ͘
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ϲ͘ ůĂďŽƌĂĐŝſŶĚĞ/ŶĨŽƌŵĞƐƐŽĐŝĂůĞƐƉĂƌĂĚŝƐƚŝŶƚĂƐƚƌĂŵŝƚĂĐŝŽŶĞƐ͘
ZZ/MEzdhZ/^DK
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ǀŝƐŝƚĂĂůƵŐĂƌĞƐƚƵƌşƐƚŝĐŽƐĚĞůĂƐnjŽŶĂƐ͕ ĂůŵƵĞƌnjŽ LJŽŶĐĞĞŶŽŵƉůĞũŽƐdƵƌşƐƚŝĐŽƐ͘ƵƌĂŶƚĞĞů ĂŹŽ
ǀŝĂũĂƌŽŶ ƵŶ ƚŽƚĂů ĚĞ ϭϮϬϬ ĂĚƵůƚŽƐ ŵĂLJŽƌĞƐ ĚĞ ůĂ ĐŽŵƵŶĂ͕ ƋƵŝĞŶĞƐ ƉƵĚŝĞƌŽŶ ĚŝƐĨƌƵƚĂƌ ĚĞ ĞƐƚĂ
ũŽƌŶĂĚĂĚĞĞƐƉĂƌĐŝŵŝĞŶƚŽ͘
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^ZEdhZ ƋƵŝĞŶ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ƐƵ ƉƌŽŐƌĂŵĂ dƵƌŝƐŵŽ ^ŽĐŝĂů ʹ sĂĐĂĐŝŽŶĞƐ ƉĂƌĂ ůĂ dĞƌĐĞƌĂ ĚĂĚ ƐĞ
ƉƵĚŽ ďĞŶĞĨŝĐŝĂƌ ĂϮϰϬ ĂĚƵůƚŽƐ ŵĂLJŽƌĞƐƋƵŝĞŶĞƐ ǀŝĂũĂƌŽŶ ĂĚĞƐƚŝŶŽƐĐŽŵŽ>Ă^ĞƌĞŶĂ͕WŝĐŚŝůĞŵƵLJ
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ƐƚĞ ďĞŶĞĨŝĐŝŽ ƐƵďǀĞŶĐŝŽŶĂ Ğů ϴϬй ĚĞů ǀĂůŽƌ ƚŽƚĂů ĚĞ ůĂ ƉƌĞƐƚĂĐŝſŶ ĚĞů ƐĞƌǀŝĐŝŽ͕ Ğů ϮϬ й
ƌĞƐƚĂŶƚĞůŽĐĂŶĐĞůĂĞůďĞŶĞĨŝĐŝĂƌŝŽƋƵĞƋƵŝĞƌĂĂĐĐĞĚĞƌĂĞƐƚĞďĞŶĞĨŝĐŝŽ͘
dĂŵďŝĠŶ ĞŶ ĞƐƚĂ ĄƌĞĂ ƐĞ ƌĞĂůŝnjĂƌŽŶ ƚĂůůĞƌĞƐ ĚĞ ŚŝͲ<ƵŶŐ͕ ƚĂůůĞƌĞƐ ĚĞ ďĂŝůĞ ĞŶƚƌĞƚĞŶŝĚŽ͕
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ĚĞŵĄƐ ƐĞ ƌĞĂůŝnjĂƌŽŶ ďŝŶŐŽƐ LJ ŵĂůŽŶĞƐ ĞŶ ůŽƐ ĐůƵďĞƐ ĚĞ ĂĚƵůƚŽ ŵĂLJŽƌ͕ ĚŝǀŝĚŝĚŽƐ ƉŽƌ
ƐĞĐƚŽƌĞƐ͘
&ŝŶĂůŵĞŶƚĞƐĞƌĞĂůŝnjŽƵŶĂĨŝĞƐƚĂĚĞĨŝŶĚĞĂŹŽĐŽŶŵŽƚŝǀŽĚĞĐĞůĞďƌĂĐŝſŶĚĞůƌĞŝŶĂĚŽĚĞůŽƐ
ĐůƵďĞƐĚĞ ĂĚƵůƚŽ ŵĂLJŽƌ͕ƉĂƌĂůŽ ĐƵĂůƐĞ ĞŶƚƌĞŐŽƵŶ ƌĞĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽ Ă ĐĂĚĂ ƵŶĂ ĚĞůĂƐƌĞŝŶĂƐ͘^Ğ
ŚŝĐŝĞƌŽŶ ĐĂŵƉĞŽŶĂƚŽƐ ĚĞ ďĂŝůĞ͕ ďƌŝƐĐĂ LJ ĚŽŵŝŶŽ͕ LJ ƐĞ ĞŶƚƌĞŐĂƌŽŶ ƉƌĞŵŝŽƐ ƉĂƌĂ ĐĂĚĂ ƵŶŽ ĚĞ ůŽƐ
ŐĂŶĂĚŽƌĞƐ͘
WZK'ZDs/Eh>K^
ů ƉƌŽŐƌĂŵĂ sşŶĐƵůŽƐ ďƌŝŶĚĂ ƚĞŶĐŝſŶ /ŶƚĞŐƌĂů Ă ĨĂŵŝůŝĂƐ ƵŶŝƉĞƌƐŽŶĂůĞƐ LJ ďŝƉĞƌƐŽŶĂůĞƐ
ŵĂLJŽƌĞƐĚĞϲϱĂŹŽƐĚĞĞĚĂĚ͕ƋƵĞƐĞĞŶĐƵĞŶƚƌĞŶĞŶĐŽŶĚŝĐŝſŶĚĞǀƵůŶĞƌĂďŝůŝĚĂĚLJĞdžĐůƵƐŝſŶƐŽĐŝĂů͕
ƉĞƌŵŝƚŝĞŶĚŽƐƵĂĐĐĞƐŽĂůŽƐďĞŶĞĨŝĐŝŽƐƐŽĐŝĂůĞƐĞƐƚĂďůĞĐŝĚŽƐƉĂƌĂĞůůŽƐ͕ĚŝƐƉŽŶŝďůĞƐĞŶĞůƚĞƌƌŝƚŽƌŝŽ
ĚĞƐƵƌĞƐŝĚĞŶĐŝĂLJƉŽƐŝďŝůŝƚĂŶĚŽƐƵŝŶĐůƵƐŝſŶĞŶůĂƐŽƌŐĂŶŝnjĂĐŝŽŶĞƐƐŽĐŝĂůĞƐĚĞůĂĐŽŵƵŶĂ͘ƵƌĂŶƚĞ
ĞƐƚĞ ĂŹŽ ĞŶ Ğů WƌŽŐƌĂŵĂ sşŶĐƵůŽƐ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂƌŽŶ ƵŶ ƚŽƚĂů ĚĞ ϭϭϭ ĂĚƵůƚŽƐ ŵĂLJŽƌĞƐ ƋƵŝĞŶĞƐ ĨƵĞƌŽŶ
ďĞŶĞĨŝĐŝĂƌŝŽƐĚĞůƉƌŽŐƌĂŵĂĚĞĂĐƵĞƌĚŽĂĐŽŶĚŝĐŝŽŶĞƐŵşŶŝŵĂƐĞƐƚĂďůĞĐŝĚĂƐƉĂƌĂƐƵĐƵŵƉůŝŵŝĞŶƚŽ͘
ĐŽŶƚŝŶƵĂĐŝſŶƐĞƉƌĞƐĞŶƚĂĐƵĂĚƌŽƌĞƐƵŵĞŶĚĞůĂƐĐŽŶĚŝĐŝŽŶĞƐĐƵŵƉůŝĚĂƐ
/DE^/KE
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• &ŝĐŚĂĚĞWƌŽƚĞĐĐŝſŶ^ŽĐŝĂůĂĐƚƵĂůŝnjĂĚĂLJǀŝŐĞŶƚĞ͘
Ϯ͘ /ŶŐƌĞƐŽƐ
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ϯ͘ ^ĂůƵĚ
• /ŶƐĐƌŝƚĂĞŶ^ĞƌǀŝĐŝŽĚĞƚĞŶĐŝſŶWƌŝŵĂƌŝĂĚĞ^ĂůƵĚ͘
• ĞƉƌĞƐĞŶƚĂƌĞŶĨĞƌŵĞĚĂĚĐƌſŶŝĐĂŽĂŐƵĚĂ͕ƋƵĞƐĞĐŽŶƚƌŽůĞ
LJĂĐĐĞĚĂĂŵĞĚŝĐĂŵĞŶƚŽƐ͘
• ůŝŵĞŶƚĂĐŝſŶŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌŝĂ͕WD͘
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• ĂŵĂĞƋƵŝƉĂĚĂ͘ϯϭĐĂŵĂƐ
• ŶƐĞƌĞƐďĄƐŝĐŽƐƉĂƌĂƐƵĂůŝŵĞŶƚĂĐŝſŶ;ƚĞƚĞƌĂ͕ůŽnjĂ͕ĞƚĐͿϵϳ
ĂĚƵůƚŽƐŵĂLJŽƌĞƐďĞŶĞĨŝĐŝĂĚŽƐ
• ŶƐĞƌĞƐ ďĄƐŝĐŽƐ ƉĂƌĂ Ğů ĞƋƵŝƉĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞů ŚŽŐĂƌ ;ĞƐƚƵĨĂ͕
ďĂůſŶĚĞŐĂƐͿϵϳĂĚƵůƚŽƐŵĂLJŽƌĞƐďĞŶĞĨŝĐŝĂĚŽƐ
• WĂƌƚŝĐŝƉĞ ĚĞ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ŐƌƵƉĂůĞƐ LJͬŽ ŵĂŶƚĞŶŐĂ ĐŽŶƚĂĐƚŽ
ĐŽŶƉĞƌƐŽŶĂƐƐŝŐŶŝĨŝĐĂƚŝǀĂƐ;ƉĞƌƐŽŶĂƐĐůĂǀĞƐͿ͘
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ĂĚƵůƚŽŵĂLJŽƌͿ
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ŶĞĐĞƐŝĚĂĚĞƐ͘
ϰ͘ ƋƵŝƉĂŵŝĞŶƚŽĄƐŝĐŽ
ϱ͘ sŝŶĐƵůĂĐŝſŶŽŵƵŶŝƚĂƌŝĂ
D1E/DK^>K'ZZKE>^WZ^KE^DzKZ^
E&//KdKZdzDZZ1WZ>^ZZK>>Kd/s/^>K^>h^
h>dKDzKZ
ƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ ůĂ KĨŝĐŝŶĂ ĚĞů ĚƵůƚŽ DĂLJŽƌ ƉůĂŶŝĨŝĐĂ ĞŶƚƌĞŐĂ ĚĞ ŵĞƌĐĂĚĞƌşĂ ƉĂƌĂ
ĨŝŶĂŶĐŝĂƌ ůĂƐ ŽŶĐĞƐ ĚĞ ůŽƐ ĐůƵďĞƐ ĚĞ ĂĚƵůƚŽ ŵĂLJŽƌ͘ ƐƚĂ ĞŶƚƌĞŐĂ ĞƐ ĚĞ ĐĂƌĄĐƚĞƌ ƚƌŝŵĞƐƚƌĂů LJ ůĂ
ĐĂŶƚŝĚĂĚǀĂƌşĂĚĞƉĞŶĚŝĞŶĚŽĚĞůĂĐĂŶƚŝĚĂĚĚĞƐŽĐŝŽƐĚĞůŽƐĐůƵďĞƐĚĞĂĚƵůƚŽŵĂLJŽƌ͘
ůƚŽƚĂůĞŶƚƌĞŐĂĚŽĚƵƌĂŶƚĞĞůĂŹŽϮϬϬϴĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞĂƵŶƚŽƚĂůĚĞϯϯϱĐĂũĂƐƋƵĞĐŽŶƚĞŶşĂŶ
ůŽƐƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐƉƌŽĚƵĐƚŽƐ͗
ϭ͘ >ĞĐŚĞ͘
Ϯ͘ njƷĐĂƌ
ϯ͘ DĞƌŵĞůĂĚĂƐ
ϰ͘ dĠĞŶďŽůƐĂƐ͘
ŶůŽƋƵĞƐĞƌĞĨŝĞƌĞĂůĂĞŶƚƌĞŐĂĚĞƚŽƌƚĂƐĞƐƚĂƐĞƌĞĂůŝnjĂďĂĚĞĂĐƵĞƌĚŽĂůŽƐĂŶŝǀĞƌƐĂƌŝŽƐĚĞ
ĐĂĚĂĐůƵďƐŝĞŶĚŽĞŶƚƌĞŐĂĚĂƐƵŶƚŽƚĂůĚĞϴϬƚŽƌƚĂƐĚƵƌĂŶƚĞĞůĂŹŽ͘
WůĂŶŽŵƵŶĂůĚĞ^ĞŐƵƌŝĚĂĚWƷďůŝĐĂ
ϭ͘Ͳ/ŶƚƌŽĚƵĐĐŝſŶ
ů 'ŽďŝĞƌŶŽ ĚĞ ŚŝůĞ ŚĂ ĞdžƉƌĞƐĂĚŽ ƐƵ ŵĄdžŝŵĂ ǀŽůƵŶƚĂĚ ƉŽƌ ůůĞǀĂƌ Ă ĐĂďŽ ƵŶĂ ƚĂƌĞĂ
ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂů͕ ůĂ ƐĞŐƵƌŝĚĂĚ ĚĞ ůĂƐ ƉĞƌƐŽŶĂƐ LJ ƐƵƐ ŚŽŐĂƌĞƐ͘ WĂƌĂ ĞůůŽ Ăů ĂŶƵŶĐŝĂƌ ůĂ ƐƚƌĂƚĞŐŝĂ
EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ ^ĞŐƵƌŝĚĂĚ WƷďůŝĐĂ ϮϬϬϲ ʹ ϮϬϭϬ ĞŶĨĂƚŝnjſ ůĂ ƵƌŐĞŶĐŝĂ ĚĞ ĨŝũĂƌƐĞ ŽďũĞƚŝǀŽƐ LJ ŵĞƚĂƐ
ĐŽŶĐƌĞƚĂƐ͘
ůůŽŐƌŽĚĞĞƐĂƐŵĞƚĂƐĚĞƉĞŶĚĞĚĞůĂĂĚĞĐƵĂĚĂĐŽŽƌĚŝŶĂĐŝſŶLJĞĨĞĐƚŝǀŝĚĂĚĚĞůĐŽŶũƵŶƚŽĚĞ
ůĂ ŽĨĞƌƚĂ ƉƷďůŝĐĂ ƋƵĞ ƐĞ ĚĞƐƉůŝĞŐĂ ĞŶ ůŽƐ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ĄŵďŝƚŽƐ ƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂůĞƐ͘ Ŷ ĞƐĞ ĐŽŶƚĞdžƚŽ ůĂ
ĐŽŵƵŶĂĞƐĞůĞƐƉĂĐŝŽĞŶĞůĐƵĂůĐŽŶǀĞƌŐĞŶƵŶĂŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞǀĂƌŝĞĚĂĚĚĞŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĞƐ͕ĚŽŶĚĞĞdžŝƐƚĞ
ƵŶŵĞũŽƌĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽĚĞůĂƐŶĞĐĞƐŝĚĂĚĞƐĚĞůĂĐŝƵĚĂĚĂŶşĂLJĚŽŶĚĞĞdžŝƐƚĞŶŵĞũŽƌĞƐĐŽŶĚŝĐŝŽŶĞƐ
ƉĂƌĂůĂĐŽŽƌĚŝŶĂĐŝſŶ͘
>ŽƐ WůĂŶĞƐ ŽŵƵŶĂůĞƐ ĚĞ ^ĞŐƵƌŝĚĂĚ WƷďůŝĐĂ ƉĂƐĂŶ Ă ĐŽŶƐƚŝƚƵŝƌ Ğů ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽ ĚĞ ŐĞƐƚŝſŶ
ƋƵĞ ƉĞƌŵŝƚĞ ŽƌŐĂŶŝnjĂƌ ůŽƐ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ƉƷďůŝĐŽƐ LJ ƉƌŝǀĂĚŽƐ ĞŶ ƚŽƌŶŽ Ă ƵŶ ĚŝĂŐŶſƐƚŝĐŽ LJ ŵĞƚĂƐ
ĐŽŵƵŶĞƐ͕ ĞŶ Ğů ŵĂƌĐŽ ĚĞ ƵŶĂ ƐƚƌĂƚĞŐŝĂ EĂĐŝŽŶĂů͕ LJ ĞŶ ƵŶ ĄŵďŝƚŽ ĐƌƵĐŝĂů ƉĂƌĂ ƵŶĂ ƉŽůşƚŝĐĂ ĚĞ
ƐĞŐƵƌŝĚĂĚƐƵƐƚĞŶƚĂďůĞ͗ĞůĚĞůĂƉƌĞǀĞŶĐŝſŶĚĞůĂĚĞůŝŶĐƵĞŶĐŝĂLJůĂǀŝŽůĞŶĐŝĂ͕ŽƐĞĂ͕ůĂŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝſŶ
ƐŽďƌĞ ůŽƐ ĨĂĐƚŽƌĞƐ ĚĞ ƌŝĞƐŐŽ ƋƵĞ ƐĞ ƌĞůĂĐŝŽŶĂŶ ŵĄƐ ĚŝƌĞĐƚĂŵĞŶƚĞ ĐŽŶ Ğů ƉƌŽďůĞŵĂ LJ ĞŶ ůŽƐ
ƚĞƌƌŝƚŽƌŝŽƐƋƵĞŵĄƐůŽŶĞĐĞƐŝƚĂŶ͘
>ŽƐWůĂŶĞƐŽŵƵŶĂůĞƐŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂŶĞůĂƉŽƌƚĞĚĞůŽƐĚŝƐƚŝŶƚŽƐĂĐƚŽƌĞƐůŽĐĂůĞƐĞŶůĂĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂ͕
LJƌĞĐŽŶŽĐĞŶĞŶĞůŵƵŶŝĐŝƉŝŽĞůĞŶƚĞĂƌƚŝĐƵůĂĚŽƌ͕ĐĂƉĂnjĚĞŽƌŝĞŶƚĂƌůĂĂĐĐŝſŶŚĂĐŝĂůŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐ͕
ƚĞƌƌŝƚŽƌŝŽƐ LJ ŐƌƵƉŽƐ ƐŽĐŝĂůĞƐ ƋƵĞ ŵĄƐ ůŽ ƌĞƋƵŝĞƌĞŶ͘ Ŷ ƚĂů ƐĞŶƚŝĚŽ͕ Ğů ^ƌ͘ ůĐĂůĚĞ ŽŶ DĂŶƵĞů
&ĞƌŶĄŶĚĞnj ƌĂLJĂ ĐŽŵŽ ƉƌĞƐŝĚĞŶƚĞ ĚĞů ŽŶƐĞũŽ ŽŵƵŶĂů ĚĞ ^ĞŐƵƌŝĚĂĚ WƷďůŝĐĂ͕ ŚĂ ůŝĚĞƌĂĚŽ Ğů
ƉƌŽĐĞƐŽĚĞĞůĂďŽƌĂĐŝſŶĚĞůWůĂŶŽŵƵŶĂůĚĞ^ĞŐƵƌŝĚĂĚWƷďůŝĐĂ͕ŚĞƌƌĂŵŝĞŶƚĂĂƚƌĂǀĠƐĚĞůĐƵĂůƐĞ
ďƵƐĐĂ ůĂ ŵĂLJŽƌ ĐŽŽƌĚŝŶĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ ŝŶƐƚĂŶĐŝĂƐ ƉƷďůŝĐĂƐ LJ ƉƌŝǀĂĚĂƐ ƋƵĞ ĚĞƐĚĞ ĚŝǀĞƌƐŽƐ ĄŵďŝƚŽƐ
ƌĞĂůŝnjĂŶĂĐĐŝŽŶĞƐƌĞůĂĐŝŽŶĂĚĂƐĐŽŶůĂƉƌĞǀĞŶĐŝſŶĚĞůĂĚĞůŝŶĐƵĞŶĐŝĂ͕ůĂǀŝŽůĞŶĐŝĂLJĞůƚĞŵŽƌ͘
Ŷ ĞƐƚĞŝŶĨŽƌŵĞƐĞĚĂ ĐƵĞŶƚĂĚĞůĂƐƉƌŝŶĐŝƉĂůĞƐĂĐĐŝŽŶĞƐƋƵĞĞůWƌŽŐƌĂŵĂĚĞ^ĞŐƵƌŝĚĂĚLJ
WĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶŝƵĚĂĚĂŶĂ͕ĂƚƌĂǀĠƐĚĞůWůĂŶŽŵƵŶĂůŚĂĚĞƐĂƌƌŽůůĂĚŽĚƵƌĂŶƚĞĞůϮϬϬϵ͕ĞŶƚƌĞŐĂŶĚŽ
ĂŶƚĞĐĞĚĞŶƚĞƐ ĚĞů ĨƵŶĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞů ŽŶƐĞũŽ ŽŵƵŶĂů ĚĞ ^ĞŐƵƌŝĚĂĚ ŝƵĚĂĚĂŶĂ͕ ůĂƐ ĂĐĐŝŽŶĞƐ
ĞũĞĐƵƚĂĚĂƐĂƚƌĂǀĠƐĚĞů&ŽŶĚŽĚĞƉŽLJŽĂůĂ'ĞƐƚŝſŶDƵŶŝĐŝƉĂů͕ŽƚƌĂƐĂĐĐŝŽŶĞƐŝŵƉƵůƐĂĚĂƐƉŽƌĞů
WůĂŶŽŵƵŶĂůLJůŽƐ>ŝŶĞĂŵŝĞŶƚŽƐĚĞĞũĞĐƵĐŝſŶƉĂƌĂĞůĂŹŽϮϬϭϬ͘
Ϯ͘ͲŽŶƐĞũŽŽŵƵŶĂůĚĞ^ĞŐƵƌŝĚĂĚŝƵĚĂĚĂŶĂ;͘͘^͘͘Ϳ
>Ă ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂĐŝſŶ ĚĞů WůĂŶ ŽŵƵŶĂů ĚĞ ^ĞŐƵƌŝĚĂĚ WƷďůŝĐĂ ƐĞ ƌĞĂůŝnjĂ Ă ƉĂƌƚŝƌ ĚĞ ůĂ
ĐŽŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ ĚĞů ŽŶƐĞũŽ ŽŵƵŶĂů ĚĞ ^ĞŐƵƌŝĚĂĚ WƷďůŝĐĂ ;^WͿ͕ Ğů ĐƵĂů ĞƐƚĄ ƉƌĞƐŝĚŝĚŽ ƉŽƌ Ğů
ůĐĂůĚĞ ^ƌ͘ DĂŶƵĞů &ĞƌŶĄŶĚĞnj ƌĂLJĂ Ğ ŝŶƚĞŐƌĂĚŽ ƉŽƌ ƵŶ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶƚĞ ĚĞ &ŝƐĐĂůşĂ ĞŶƚƌŽ EŽƌƚĞ͕
DĂLJŽƌĚĞĂƌĂďŝŶĞƌŽƐ͕^ƵďͲWƌĞĨĞĐƚŽĚĞ/ŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝŽŶĞƐ͕ϮƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶƚĞƐĚĞůŽŶĐĞũŽDƵŶŝĐŝƉĂů͕
ŽŽƌĚŝŶĂĚŽƌWƌŽŐƌĂŵĂŽŶĂĐĞͲWƌĞǀŝĞŶĞ͕ŶĐĂƌŐĂĚĂĚĞKW͕ZĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶƚĞƐĚĞ^ĂůƵĚLJĚƵĐĂĐŝſŶ
LJ ϳ ZĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶƚĞƐ ĚĞ KƌŐĂŶŝnjĂĐŝŽŶĞƐ ^ŽĐŝĂůĞƐ ĨƵŶĐŝŽŶĂůĞƐ LJ dĞƌƌŝƚŽƌŝĂůĞƐ͕ ƚĂůĞƐ ĐŽŵŽ ůĂ hŶŝſŶ
ŽŵƵŶĂůĚĞ:ƵŶƚĂƐĚĞsĞĐŝŶŽƐ;ϯͿ͕hŶŝſŶŽŵƵŶĂůĚĞĞŶƚƌŽƐĚĞDĂĚƌĞƐ;ϭͿ͕ϭƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶƚĞĚĞ
ůĂĄŵĂƌĂ ĚĞŽŵĞƌĐŝŽĞƚĂůůŝƐƚĂLJdƵƌŝƐŵŽ;ϭͿ͕ ϭƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶƚĞĚĞ ůĂ ŵĞƐĂWƷďůŝĐŽͲWƌŝǀĂĚĂ LJĞů
ĞŶĐĂƌŐĂĚŽĚĞ^ĞŐƵƌŝĚĂĚŝƵĚĂĚĂŶĂDƵŶŝĐŝƉĂů͕LJƋƵĞĞƐĐŽŽƌĚŝŶĂĚŽƉŽƌůĂ^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂdĠĐŶŝĐĂ͘
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ĚĂƚŽƐĞƐƚĂĚşƐƚŝĐŽƐƉƌŽƉŽƌĐŝŽŶĂĚŽƐƉŽƌĂŵďĂƐƉŽůŝĐşĂƐ͕ĂŶĄůŝƐŝƐĚĞůĂŶĐƵĞƐƚĂEĂĐŝŽŶĂůhƌďĂŶĂĚĞ
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>ĂƐ ƉƌŝŶĐŝƉĂůĞƐ ŐĞƐƚŝŽŶĞƐ LJ ĐŽŽƌĚŝŶĂĐŝŽŶĞƐ Ă ƉĂƌƚŝƌ ĚĞů ƚƌĂďĂũŽ ĚĞů ŽŶƐĞũŽ ŽŵƵŶĂů ĚĞ
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ĂͿ
ůĂďŽƌĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐ ĚĞ ŝĂŐŶſƐƚŝĐŽ LJ WůĂŶ ŽŵƵŶĂů ĚĞ ^ĞŐƵƌŝĚĂĚ WƷďůŝĐĂ ĂŹŽ
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ĚŝƐŵŝŶƵŝƌ ůĂ ǀƵůŶĞƌĂďŝůŝĚĂĚ ƐŽĐŝĂů ĚĞůŝĐƚƵĂů ĚĞ ůĂ ĐŽŵƵŶĂ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ƵŶ ƚƌĂďĂũŽ ĂƌƚŝĐƵůĂĚŽ͕
ŝŶƚĞƌǀŝŶŝĞŶĚŽ ĞŶ ůĂ ĚŝƐŵŝŶƵĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ĨĂĐƚŽƌĞƐ ƋƵĞ ĐŽŶƚƌŝďƵLJĞŶ Ăů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞů ĚĞůŝƚŽ͕ ůĂ
ǀŝŽůĞŶĐŝĂ LJ Ğů ƚĞŵŽƌ͘ ĞƐĚĞ ůŽƐ ĚŝƐƚŝŶƚŽƐ ĄŵďŝƚŽƐ ƋƵĞ ĚĞďĞŶ ƐĞƌ ĐŽŚĞƌĞŶƚĞƐ ĐŽŶ Ğů WůĂŶ
ZĞŐŝŽŶĂůLJĐŽŶůĂƐƚƌĂƚĞŐŝĂEĂĐŝŽŶĂůĚĞ^ĞŐƵƌŝĚĂĚŝƵĚĂĚĂŶĂ͘>ŽƐĄŵďŝƚŽƐƐŽŶůŽƐƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐ͗
/ŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĂůŝĚĂĚ͕ /ŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ͕ WƌĞǀĞŶĐŝſŶ ĞŶ ŐƌƵƉŽƐ ƐŽĐŝĂůĞƐ LJ ĞƐƉĂĐŝŽƐ ƵƌďĂŶŽƐ͕ ŽŶƚƌŽů LJ
ƐĂŶĐŝſŶ͕ZĞŚĂďŝůŝƚĂĐŝſŶLJƌĞŝŶƐĞƌĐŝſŶƐŽĐŝĂůĚĞŝŶĨƌĂĐƚŽƌĞƐĚĞůĂůĞLJƉĞŶĂůLJƚĞŶĐŝſŶĂǀşĐƚŝŵĂƐ͘
ĂďĞ ƐĞŹĂůĂƌ ƋƵĞ Ğů ƚƌĂďĂũŽ ƐĞ ĚĞƐĂƌƌŽůůſ ĞŶ ďĂƐĞ Ăů ƚƌĂďĂũŽ ĚĞ ĐŽŵŝƐŝŽŶĞƐ ĨŽƌŵĂĚĂƐ ĚĞ ůĂ
ƐŝŐƵŝĞŶƚĞ ŵĂŶĞƌĂ͗ ŽŵŝƐŝſŶ ĚĞ ŽŶƚƌŽů LJ ^ĂŶĐŝſŶ͗ ŝŶƚĞŐƌĂĚĂ ƉŽƌ DĂLJŽƌ ĚĞ ĂďŝŶĞƌŽƐ͕ ^ƵďͲ
WƌĞĨĞĐƚŽĚĞ/ŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝŽŶĞƐ͕&ŝƐĐĂůĚĞůDŝŶŝƐƚĞƌŝŽWƷďůŝĐŽ͕ŶĐĂƌŐĂĚŽĚĞ^ĞŐƵƌŝĚĂĚŝƵĚĂĚĂŶĂ
DƵŶŝĐŝƉĂů LJ ůĂ ^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂ dĠĐŶŝĐĂ ĚĞů WůĂŶ ŽŵƵŶĂů͘ ŽŵŝƐŝſŶ /ŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĂůŝnjĂĐŝſŶ Ğ
/ŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ͗ƐƚĂĐŽŵŝƐŝſŶĞƐƚĄŝŶƚĞŐƌĂĚĂƉŽƌŝĚĞĐŽ͕ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶƚĞĚĞůĂhŶŝſŶŽŵƵŶĂůĚĞ
ĞŶƚƌŽƐ ĚĞ DĂĚƌĞƐ͕ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶƚĞƐ ĚĞ ůĂ ƵŶŝſŶ ŽŵƵŶĂů ĚĞ :ƵŶƚĂƐ ĚĞ sĞĐŝŶŽƐ LJ ^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂ
dĠĐŶŝĐĂ͘ ŽŵŝƐŝſŶ WƌĞǀĞŶĐŝſŶ LJ ƐŝƐƚĞŶĐŝĂ Ă sşĐƚŝŵĂƐ͗ ƐƚĂ ĐŽŵŝƐŝſŶ ůĂ ŝŶƚĞŐƌĂŶ ĚŽƐ
ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶƚĞƐ ĚĞů ŽŶĐĞũŽ DƵŶŝĐŝƉĂů͕ ŽŽƌĚŝŶĂĚŽƌ ŽŶĂĐĞͲWƌĞǀŝĞŶĞ͕ ZĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶƚĞ ĚĞ
^ĂůƵĚ͕ ZĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶƚĞ DĞƐĂ WƷďůŝĐŽͲWƌŝǀĂĚĂ͕ ĞŶƚƌŽ :ƵƌşĚŝĐŽ ŶƚŝĚƌŽŐĂƐ LJ ůĂ ^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂ
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ĞƐƚĂĚŽ ĚĞ ĂǀĂŶĐĞ ĚĞ ĠƐƚĞ LJ ĂĐŽƌĚĂƌ ĂĐĐŝŽŶĞƐ ƉĂƌĂ ĐŽŶĐƌĞƚĂƌ ůĂƐ ĂĐĐŝŽŶĞƐ ƉƌŽƉƵĞƐƚĂƐ ĞŶ Ğů
ƉůĂŶ͘
ďͿ ^Ğ ĞůĂďŽƌĂƌŽŶ͕ ĂŶĂůŝnjĂƌŽŶ LJ ƐĂŶĐŝŽŶĂƌŽŶ ƉŽƌ ƵŶĂŶŝŵŝĚĂĚ ůŽƐ ƉƌŽLJĞĐƚŽƐ ƉƌĞƐĞŶƚĂĚŽƐ Ă
ĨŝŶĂŶĐŝĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞů DŝŶŝƐƚĞƌŝŽ ĚĞů /ŶƚĞƌŝŽƌ ĞŶ ĚŝĐŝĞŵďƌĞ ĚĞ ϮϬϬϵ͕ ƉĂƌĂ Ğů ĨŝŶĂŶĐŝĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞů
&'DϮϬϭϬ͘
ĐͿ
^Ğ ŵĂŶƚŝĞŶĞŶ ůĂƐ ƌĞƵŶŝŽŶĞƐ ŵĞŶƐƵĂůĞƐ ƋƵĞ ƐŽŶ ĐŽŽƌĚŝŶĂĚĂƐ ƉŽƌ ĂƌĂďŝŶĞƌŽƐ ĐŽŶ ĚŝƌŝŐĞŶƚĞƐ
ĚĞůĂƐhŶŝĚĂĚĞƐsĞĐŝŶĂůĞƐ͕ĠƐƚĂƐƐĞƌĞĂůŝnjĂŶƐĞŐƷŶĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞŶĐŝĂƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂůĂĐĂĚĂƵŶĂ ĚĞ
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ĚͿ ŝĄůŽŐŽƐŝƵĚĂĚĂŶŽƐ͗>ĂĐŽŵŝƐŝſŶĚĞ/ŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞ/ŶĨŽƌŵĂĐŝſŶĚĞů͘͘^͕͘͘ŝŵƉƵůƐſůĂ
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ĐŽŵƵŶĂ͕ƉŽƐƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞƉƌĞƐĞŶƚĂƌŽŶLJĞdžƉƵƐŝĞƌŽŶůĂƐƉŽůŝĐşĂƐůĂƐŝƚƵĂĐŝſŶĚĞůŝĐƚƵĂůĐŽŵƵŶĂů
ĐŽŶ Ğů ĨŝŶ ĚĞ ǀŝƐƵĂůŝnjĂƌ Ğů ƚƌĂďĂũŽ ƋƵĞ ǀŝĞŶĞ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂŶĚŽ ĐĂĚĂ ŽƌŐĂŶŝƐŵŽ ĞŶ ŵĂƚĞƌŝĂ ĚĞ
ĚĞůŝŶĐƵĞŶĐŝĂĂŶŝǀĞůůŽĐĂů͘>ĂĚŝŶĄŵŝĐĂƐĞĐĞŶƚƌŽďĄƐŝĐĂŵĞŶƚĞĞŶĞdžƉŽŶĞƌLJĞǀĂůƵĂƌůŽƐĚĂƚŽƐ
ĞŶƚƌĞŐĂĚŽƐ ƉŽƌ ůŽƐ ŝĄůŽŐŽƐ ŝƵĚĂĚĂŶŽƐ ;ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ ƌĞƐĐĂƚĂĚĂ ĚŝƌĞĐƚĂŵĞŶƚĞ ĚĞ ůŽƐ
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ůĂW/͘ŽŶĐůƵLJĠŶĚŽƐĞƋƵĞůĂ ƉĞƌĐĞƉĐŝſŶĚĞŝŶƐĞŐƵƌŝĚĂĚͬƚĞŵŽƌƋƵĞƉƌĞƐĞŶƚĂůĂĐŽŵƵŶŝĚĂĚ
ŶŽƚŝĞŶĞƌĞůĂĐŝſŶĐŽŶĞůŶƷŵĞƌŽĚĞĚĞŶƵŶĐŝĂƐƋƵĞƌĞĐŝďĞĂƌĂďŝŶĞƌŽƐĞ/ŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝŽŶĞƐ͘
&ŝŶĂůŵĞŶƚĞ͕ ůŽƐ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶƚĞƐ ĂŶƚĞ Ğů ŽŶƐĞũŽ ŽŵƵŶĂů ĚĞ ^ĞŐƵƌŝĚĂĚ ŝƵĚĂĚĂŶĂ͕
ĐŽŶĐƵĞƌĚĂŶ ƋƵĞ ůŽƐ ĚĂƚŽƐ ĞŶƚƌĞŐĂĚŽƐ ƉŽƌ ůŽƐ ŝĄůŽŐŽƐ ŝƵĚĂĚĂŶŽƐ ŚĂŶ ƐĞƌǀŝĚŽ ƉĂƌĂ ƌĞĨŽƌnjĂƌ
ĂƋƵĞůůŽƐ ƉƵŶƚŽƐ ŵĞŶŽƐ ƌĞĐŽŶŽĐŝĚŽƐ ĐŽŵŽ ĨŽĐŽƐ ĚĞ ĚĞůŝƚŽ͘ ^ŝ ďŝĞŶ͕ ůŽƐ ĚĞůŝƚŽƐ ĚĞ ŵĂLJŽƌ
ĐŽŶŶŽƚĂĐŝſŶƐŽĐŝĂůƐŽŶ͗ ƌŽďŽƐ ĞŶƐƵƐ ĚŝƐƚŝŶƚĂƐĐĂƚĞŐŽƌşĂƐ͕ĐŽŶƐƵŵŽ LJ ƚƌĄĨŝĐŽĚĞ ĚƌŽŐĂƐͬĂůĐŽŚŽů LJ
sŝŽůĞŶĐŝĂŝŶƚƌĂĨĂŵŝůŝĂƌŶŽŶĞĐĞƐĂƌŝĂŵĞŶƚĞƐĞǀĞŶƌĞĨůĞũĂĚŽƐĞŶůĂĞƐƚĂĚşƐƚŝĐĂ͕ůŽĐƵĂůĚĞŵƵĞƐƚƌĂůĂ
ĞƐĐĂƐĞnjĚĞĚĞŶƵŶĐŝĂƐĞŶĞƐƚĂƐŵĂƚĞƌŝĂƐ͘
ϯ͘Ͳ&ŽŶĚŽĚĞƉŽLJŽĂůĂ'ĞƐƚŝſŶDƵŶŝĐŝƉĂů;&'DͿ
ů&ŽŶĚŽĚĞƉŽLJŽĂůĂ'ĞƐƚŝſŶDƵŶŝĐŝƉĂů;&'DͿƐĞĞŶĐƵĞŶƚƌĂĚĞƐƚŝŶĂĚŽĂĂƉŽLJĂƌůĂůĂďŽƌ
ĚĞ ůĂƐ DƵŶŝĐŝƉĂůŝĚĂĚĞƐ ĞŶ ŵĂƚĞƌŝĂ ĚĞ ƐĞŐƵƌŝĚĂĚ ĐŝƵĚĂĚĂŶĂ͕ ƉĂƌĂ ĨŝŶĂŶĐŝĂƌ ƉƌŽLJĞĐƚŽƐ ĨŽĐĂůŝnjĂĚŽƐ
ƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂů LJ ƚĞŵĄƚŝĐĂŵĞŶƚĞ͘ Ɛ ĂƐş ĐŽŵŽ ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ ƐĞ ĞũĞĐƵƚĂƌŽŶ Ă ƉĂƌƚŝƌ ĚĞů ŵĞƐ ĚĞ
:ƵŶŝŽĚŽƐƉƌŽLJĞĐƚŽƐƉƐŝĐŽƐŽĐŝĂůĞƐĞŶůĂƐůşŶĞĂƐĚĞĨŝŶŝĚĂƐ͕ƉƌŝŽƌŝnjĂĚĂƐLJƐĂŶĐŝŽŶĂĚĂƐƉŽƌĞůŽŶƐĞũŽ
ŽŵƵŶĂů ĚĞ ^ĞŐƵƌŝĚĂĚ ŝƵĚĂĚĂŶĂ͕ ĞŶ ƌĞůĂĐŝſŶ Ă ƚĞŵĄƚŝĐĂƐ ƚĂůĞƐ ĐŽŵŽ ĂĚŽůĞƐĐĞŶƚĞƐ ĞŶ ƌŝĞƐŐŽ
ƐŽĐŝĂůLJǀŝŽůĞŶĐŝĂĞƐĐŽůĂƌ͘ƵƌĂŶƚĞĞů ŵĞƐĚĞŐŽƐƚŽƐĞĐŽŵŝĞŶnjĂůĂĞůĂďŽƌĂĐŝſŶ ĚĞĂƐĞƐƉĂƌĂůĂ
>ŝĐŝƚĂĐŝſŶWƷďůŝĐĂĚĞůWƌŽLJĞĐƚŽĚĞƌĞĐƵƉĞƌĂĐŝſŶĚĞĞƐƉĂĐŝŽƐƉƷďůŝĐŽƐ͘
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Ϯ
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Ψϭϴ͘ϳϴϬ͘Ͳ
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ΨϯϮ͘ϳϱϵ͘Ͳ
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ΨϳϬ͘ϭϱϵ͘Ͳ
ĐŽŶƚŝŶƵĂĐŝſŶƐĞĚĞƚĂůůĂůĂƐƉƌŝŶĐŝƉĂůĞƐĂĐĐŝŽŶĞƐĚĞĐĂĚĂƉƌŽLJĞĐƚŽ͗
ϯ͘ϭ͘Ͳ͞ůWŽĚĞƌĚĞ/ŶĐůƵŝƌŶŽƐ͟
ů KďũĞƚŝǀŽ 'ĞŶĞƌĂů ĚĞ ĞƐƚĞ ƉƌŽLJĞĐƚŽ ĞƐ ͞&ŽƌƚĂůĞĐĞƌ LJ ƉŽƚĞŶĐŝĂƌ ĐŽŶĚƵĐƚĂƐ ƉƌŽͲƐŽĐŝĂůĞƐ
ĚŝƐŵŝŶƵLJĞŶĚŽ ĐŽŶĚƵĐƚĂƐ ĚĞ ƌŝĞƐŐŽ ĂƐŽĐŝĂĚĂƐ Ă ůĂ ǀŝŽůĞŶĐŝĂ LJ Ă ůĂ ĚĞůŝŶĐƵĞŶĐŝĂ ĚĞ ŶŝŹŽƐ͕ ŶŝŹĂƐ LJ
ĂĚŽůĞƐĐĞŶƚĞƐĞŶƐŝƚƵĂĐŝſŶĚĞǀƵůŶĞƌĂďŝůŝĚĂĚ͘͟
KďũĞƚŝǀŽƐƐƉĞĐşĨŝĐŽƐ͗
ϭͿ &ŽƌƚĂůĞĐĞƌĐŽŶĚƵĐƚĂƐƉƌŽͲƐŽĐŝĂůĞƐĞŶŶŝŹŽƐ͕ŶŝŹĂƐLJĂĚŽůĞƐĐĞŶƚĞƐĞŶƚƌĞϲLJϭϯĂŹŽƐϭϭŵĞƐĞƐ
ĞŶƐŝƚƵĂĐŝſŶĚĞǀƵůŶĞƌĂďŝůŝĚĂĚĚĞĂĐƵĞƌĚŽĂƐƵĞƚĂƉĂĞǀŽůƵƚŝǀĂ͘
ϮͿ ƌŝŶĚĂƌ ĂƉŽLJŽ ƉƐŝĐŽƐŽĐŝĂů Ă ŶŝŹŽƐ͕ ŶŝŹĂƐ LJ ĂĚŽůĞƐĐĞŶƚĞƐ ĞŶƚƌĞ ϲ LJ ϭϯ ĂŹŽƐ ϭϭ ŵĞƐĞƐ ĞŶ
ƐŝƚƵĂĐŝſŶ ĚĞ ǀƵůŶĞƌĂďŝůŝĚĂĚ͕ ŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂŶĚŽ ĨŽƌƚĂůĞnjĂƐ LJ ĚĞďŝůŝĚĂĚĞƐ ƋƵĞ ƉƵĞĚĂŶ ĂĨĞĐƚĂƌ Ăů
ĚĞƐĂƌƌŽůůŽĚĞĐŽŶĚƵĐƚĂƐƉƌŽƐŽĐŝĂůĞƐ͘
ϯͿ &ŽƌƚĂůĞĐĞƌ ƵŶĂ ƌĞĚ ĐŽŵƵŶĂů ĐŽŶ ĨŽĐŽ ĞŶ ƉŽďůĂĐŝſŶ ŝŶĨĂŶƚŽ ũƵǀĞŶŝů͕ ŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂŶĚŽ ĞƐƉĂĐŝŽƐ Ğ
ŝŶƐƚĂŶĐŝĂƐĚĞŝŶĐůƵƐŝſŶƐŽĐŝĂůƉĂƌĂĞůĨŽŵĞŶƚŽĚĞĐŽŶĚƵĐƚĂƐƉƌŽƐŽĐŝĂůĞƐ͘^ĞďƵƐĐĂŽƉƚŝŵŝnjĂƌĞů
ƵƐŽ ĚĞ ůŽƐ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ĞdžŝƐƚĞŶƚĞƐ ĞŶ ůĂ ĐŽŵƵŶĂ ĞŶ ĚŽƐ ĄŵďŝƚŽƐ͗ ƌĞĚĞƐ ŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĂůĞƐ ƉĂƌĂ
ĚŝƐŵŝŶƵŝƌ ůĂ ǀƵůŶĞƌĂďŝůŝĚĂĚ ƐŽĐŝĂů LJ ƌĞĚĞƐ ůŽĐĂůĞƐ ƉĂƌĂ Ğů ĨŽƌƚĂůĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ĐŽŶĚƵĐƚĂƐ ƉƌŽ
ƐŽĐŝĂůĞƐ
ϰͿ ĐŽŵƉĂŹĂƌ͕ ĞŶ ŵĂĚƌĞƐ Ž ĂĚƵůƚŽƐ ƐŝŐŶŝĨŝĐĂƚŝǀŽƐ ĚĞ ŶŝŹŽƐ͕ ŶŝŹĂƐ LJ ĂĚŽůĞƐĐĞŶƚĞƐ ĞŶƚƌĞ ϲ LJ ϭϯ
ĂŹŽƐϭϭŵĞƐĞƐĞŶƐŝƚƵĂĐŝſŶĚĞǀƵůŶĞƌĂďŝůŝĚĂĚ͕ĞůĚĞƐĂƌƌŽůůŽĚĞĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞƐƋƵĞŝŶĐƌĞŵĞŶƚĞŶ
ĐŽŵƉŽƌƚĂŵŝĞŶƚŽƐ ƉƌŽͲƐŽĐŝĂůĞƐ ĞŶ ƐƵƐ ŚŝũŽƐ Ğ ŚŝũĂƐ LJ ĨĂǀŽƌĞnjĐĂŶ ůĂ ƌĞƐŽůƵĐŝſŶ ĚĞ ĐŽŶĨůŝĐƚŽƐ
ĨĂŵŝůŝĂƌĞƐ͘
ϱͿ WŽƚĞŶĐŝĂƌĐŽŶĚƵĐƚĂƐƉƌŽͲƐŽĐŝĂůĞƐĚŝƐŵŝŶƵLJĞŶĚŽĐŽŶĚƵĐƚĂƐĚĞƌŝĞƐŐŽĂƐŽĐŝĂĚĂƐĂůĂǀŝŽůĞŶĐŝĂLJ
ĂůĂĚĞůŝŶĐƵĞŶĐŝĂĚĞĂĚŽůĞƐĐĞŶƚĞƐĞŶƚƌĞϭϰLJϭϴĂŹŽƐĞŶƐŝƚƵĂĐŝſŶĚĞǀƵůŶĞƌĂďŝůŝĚĂĚ͘
ϲͿ ĞƐĂƌƌŽůůĂƌƉƌŽĐĞƐŽƐĚĞƌĞŝŶƐĞƌĐŝſŶLJͬŽĐŽŶƚŝŶƵŝĚĂĚĚĞƐƵƚƌĂLJĞĐƚŽƌŝĂĞĚƵĐĂƚŝǀĂĞŶƉŽďůĂĐŝſŶ
ŝŶĨĂŶƚŽͲĂĚŽůĞƐĐĞŶƚĞ ƋƵĞ ƐĞ ĞŶĐƵĞŶƚƌĂ ĨƵĞƌĂ ĚĞů ƐŝƐƚĞŵĂ ĞĚƵĐĂƚŝǀŽ LJ ĞŶ ƐŝƚƵĂĐŝſŶ ĚĞ ĂůƚĂ
ǀƵůŶĞƌĂďŝůŝĚĂĚ͘ ĞŶĞĨŝĐŝĂƌŝŽƐĚĞůƉƌŽLJĞĐƚŽ͗
ůŶƷŵĞƌŽĚĞďĞŶĞĨŝĐŝĂƌŝŽƐĚĞĞƐƚĞƉƌŽLJĞĐƚŽĨƵĞƌŽŶϵϮŶŝŹŽƐ͕ŶŝŹĂƐLJĂĚŽůĞƐĐĞŶƚĞƐ͕ĞŶƚƌĞůŽƐϲLJ
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ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂƐ ĞŶ ƌĞƐŽůƵĐŝſŶ ĚĞ ĐŽŶĨůŝĐƚŽƐ͕ ĂĚĞŵĄƐ ĚĞ ƐĞŶƐŝďŝůŝnjĂƌ Ă ůŽƐ ĂůƵŵŶŽƐ ƌĞƐƉĞĐƚŽ ĚĞ ůĂƐ
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ů KďũĞƚŝǀŽ 'ĞŶĞƌĂů ĚĞ ĞƐƚĂ ůşŶĞĂ ĚĞ /ŶƚĞƌǀĞŶĐŝſŶ ĞƐ ͞ŝƐŵŝŶƵŝƌ ůŽƐ ĨĂĐƚŽƌĞƐ ĚĞ ƌŝĞƐŐŽ
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ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐĚĞƌĞĐƵƉĞƌĂĐŝſŶĚĞůŽƐĞƐƉĂĐŝŽƐƉƷďůŝĐŽƐ͘
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ď͘ϭ͘ĂůůĞƌŝƐĂƐĚĞůZşŽ͗>ĂĞũĞĐƵĐŝſŶĚĞůĂŽďƌĂĨşƐŝĐĂĐŽŶƐŝƐƚŝſĞŶůĂŝŶƐƚĂůĂĐŝſŶĚĞϭϯůƵŵŝŶĂƌŝĂƐ
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ď͘Ϯ͘ WůĂnjŽůĞƚĂ͕ DƵůƚŝĐĂŶĐŚĂ LJ ĂŶĚĞũſŶ WĂƐĂũĞ Ϯ ĚĞ ůĂ WŽďůĂĐŝſŶ DĂƌşĂ :ŽƐĠ͗ ĞŶ ĞƐƚĞ ƐĞĐƚŽƌ͕ ůĂ
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ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐ ĚĞ ůŽ ƋƵĞ ƵƌďĂŶşƐƚŝĐĂŵĞŶƚĞ ƐĞ ĐŽŶŽĐĞ ĐŽŵŽ ͞ƉůĂnjĂ ĚƵƌĂ͘͟ WĂƌĂ ƐƵ
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ĂŶĚĞũſŶ WĂƐĂũĞ Ϯ͗ ŚĂďŝůŝƚĂƌ LJ ĞƋƵŝƉĂƌ ĞƐƚĞ ĞƐƉĂĐŝŽ ƉƷďůŝĐŽ ƉĂƌĂ ůĂ ƌĞĂůŝnjĂĐŝſŶ ĚĞ
ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ƌĞĐƌĞĂƚŝǀĂƐ ĚĞ ŶŝŹŽƐ LJ ĂĚƵůƚŽƐ͕ ĞŶ ƵŶĂ ĐƵĂĚƌĂ ĞŶ ĚŽŶĚĞ ƐĞ ƵďŝĐĂ Ğů :ĂƌĚşŶ
/ŶĨĂŶƚŝů͞EƵĞǀĂ'ĞŶĞƌĂĐŝſŶ͟ĚĞůĂ:hE:/͘WĂƌĂƐƵŚĂďŝůŝƚĂĐŝſŶ͕ƐĞĐŽŶƐŝĚĞƌĂůĂŝŶƐƚĂůĂĐŝſŶĚĞ
Ϯϵϱ ŵƚƐ͘Ϯ ĚĞ ďĂůĚŽƐĂ ƚŝƉŽ ŐƌĞƐ͕ ŵĄƐ ĞƋƵŝƉĂŵŝĞŶƚŽ ƚŝƉŽ ƉůĂnjĂ ĂĐƚŝǀĂ LJ ϰ ďĂƐƵƌĞƌŽƐ
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Ͳ
DƵůƚŝĐĂŶĐŚĂ͗ ůĂ ƌĞĐƵƉĞƌĂĐŝſŶ ĚĞ ĞƐƚĞ ĞƐƉĂĐŝŽ ĚĞƉŽƌƚŝǀŽ ĚĞ ĐĂƌĄĐƚĞƌ ŵĂƐŝǀŽ ŝŶĐůƵLJĞ Ğů
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ŚĂďŝůŝƚĂƌĄ ƉĂƌĂ ůĂ ƉƌĄĐƚŝĐĂ ĚĞ ĚĞƉŽƌƚĞƐ ƚĂůĞƐ ĐŽŵŽ ǀŽůĞŝďŽů LJ ďĂďLJ ĨƷƚďŽů͘ WĂƌĂ ƐƵ
ŚĂďŝůŝƚĂĐŝſŶ͕ƐĞĐŽŶƐŝĚĞƌſůĂŝŶƐƚĂůĂĐŝſŶĚĞƵŶƉŽƌƚſŶĚĞĂĐĐĞƐŽ͕ůĂƌĞƉŽƐŝĐŝſŶĚĞϭϱŵƚƐ͘Ϯ
ĚĞĐŝĞƌƌŽĚĞŵĂůůĂĂĐŵĂ͕ůĂŝŶƐƚĂůĂĐŝſŶĚĞϮƉĞƌĨŝůĞƐĚĞĨŝĞƌƌŽƉĂƌĂŵĂůůĂĚĞǀŽůĞŝďŽůŵĄƐůĂ
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LJƵŶůĞƚƌĞƌŽĐŽŶĞůŶŽŵďƌĞĚĞůĂŵƵůƚŝĐĂŶĐŚĂ͘
ϰ͘ͲZĞĚŽŶƚƌĂůĂsŝŽůĞŶĐŝĂ/ŶƚƌĂĨĂŵŝůŝĂƌLJDĂůƚƌĂƚŽ/ŶĨĂŶƚŝůĚĞYƵŝŶƚĂEŽƌŵĂů͘
YƵĞƌĞŵŽƐ ĚĞƐƚĂĐĂƌ ƋƵĞ ĚƵƌĂŶƚĞ ĞƐƚĞ ĂŹŽ ϮϬϬϵ͕ ŽƌŝĞŶƚĂĚŽƐ ƉŽƌ ŶƵĞƐƚƌĂ ŝƌĞĐĐŝſŶ ĚĞ
ĞƐĂƌƌŽůůŽ ŽŵƵŶŝƚĂƌŝŽ;/KͿƐĞĨƵĞĐŽŶƐŽůŝĚĂŶĚŽĞů ƚƌĂďĂũŽŝŶƚĞƌƐĞĐƚŽƌŝĂů Ă ƚƌĂǀĠƐĚĞůĂZĞĚ
ŽŶƚƌĂ ůĂ sŝŽůĞŶĐŝĂ ƋƵĞ ŚĂ ůŽŐƌĂĚŽ ĚĞƐĚĞ ůĂƐ ǀŽůƵŶƚĂĚĞƐ ƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂůĞƐ͕ ĂƌƚŝĐƵůĂƌ ƉƌŽƉƵĞƐƚĂƐ ĚĞ
ƚƌĂďĂũŽ ĐŽŶ ŵŝƌĂƐ Ă ĐŽŶƐƚƌƵŝƌ ŽƉŝŶŝſŶ ĚĞƐĚĞ Ğů ŚĂĐĞƌ ƉĂƌĂ ĂƉŽƌƚĂƌ Ăů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞ ůĂƐ WŽůşƚŝĐĂƐ
WƷďůŝĐĂƐ>ŽĐĂůĞƐ͘
ů ŝŵƉƵůƐŽ ĚĂĚŽ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞů WůĂŶ ŽŵƵŶĂů ĚĞ ^ĞŐƵƌŝĚĂĚ WƷďůŝĐĂ ĞŶ ĂůŝĂŶnjĂ ĐŽŶ ůĂ
ŽƌƉŽƌĂĐŝſŶĚĞĞƐĂƌƌŽůůŽŽŵƵŶĂůĚĞ^ĂůƵĚ ĂƚƌĂǀĠƐĚĞůĞŶƚƌŽĚĞ^ĂůƵĚ DĞŶƚĂůŽƐĂŵ͕ĐŽŶůĂ
&ƵŶĚĂĐŝſŶ ZŽĚĞůŝůůŽ͕ ŽƌƉŽƌĂĐŝſŶ KƉĐŝſŶ ;WƌŽŐƌĂŵĂ >ŝďĞƌƚĂĚ ƐŝƐƚŝĚĂͿ LJ KE WƌĞǀŝĞŶĞ͕ ŚĂŶ
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• ŽŵŝƐŝſŶ ĚĞ &ŽƌŵĂĐŝſŶ͖ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ĐŽŵƉĂƌƚŝƌ ĞdžƉĞƌŝĞŶĐŝĂƐ LJ ŽĨĞƌƚĂƐ ƉƌŽŐƌĂŵĄƚŝĐĂƐ ĚĞ
ĐĂƉĂĐŝƚĂĐŝſŶ ŚĞŵŽƐ ŝĚŽ ĐŽŶĨůƵLJĞŶĚŽ ĞŶ ƵŶĂ ƉĞƌŵĂŶĞŶƚĞ ĨŽƌŵĂĐŝſŶ ƵƚŝůŝnjĂŶĚŽ
ŵĞƚŽĚŽůŽŐşĂƐ ŶŽǀĞĚŽƐĂƐ ƋƵĞ ŚĂĐĞŶ ĂďŽƌĚĂƌ ƚĞŵĄƚŝĐĂƐ ŵĄƐ ĂůůĄ ĚĞ ůŽ ƚĠĐŶŝĐŽ LJ ŶŽƐ
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ĐŽŶƚſĐŽŶƵŶĂĂƐŝƐƚĞŶĐŝĂ ĚĞϲϵƉĞƌƐŽŶĂƐƚŽĚŽƐ ŵŝĞŵďƌŽƐĚĞůŽƐ ĞƋƵŝƉŽƐĚĞůĂƐĚŝƐƚŝŶƚĂƐ
ŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĞƐƋƵĞƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶĞŶůĂƌĞĚ͘
^ĞŵŝŶĂƌŝŽWĂƌĂůĂĞƌŝǀĂĐŝſŶĨŝĐĂnj
•
ŽŵŝƐŝſŶĚĞŽŽƌĚŝŶĂĐŝſŶĚĞůĂZĞĚ͗ĞƐĚĞĞůWůĂŶŽŵƵŶĂůĚĞ^ĞŐƵƌŝĚĂĚWƷďůŝĐĂ͕ŚĞŵŽƐ
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KƚƌĂƐĂĐĐŝŽŶĞƐĚĞůĂZ͗
ŽŶŵĞŵŽƌĂĐŝſŶ ĚĞů ͞şĂ /ŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů ĚĞ ůĂ EŽ sŝŽůĞŶĐŝĂ͕͟ ŵĞĚŝĂŶƚĞ ůĂ ƌĞĂůŝnjĂĐŝſŶ ĚĞ ƵŶĂ
ĂĐƚŝǀŝĚĂĚ ŵĂƐŝǀĂ ƋƵĞ ůĂ Z ĐŽŵƉĂƌƚŝſ ĐŽŶ ůĂ ŽŵƵŶŝĚĂĚ ĞŶ ŐĞŶĞƌĂů͕ ŵĞĚŝĂŶƚĞ ƵŶĂ DĂƌĐŚĂ
ŽƌŐĂŶŝnjĂĚĂƉŽƌĞůĞŶƚƌŽĚĞůĂDƵũĞƌĚĞYƵŝŶƚĂEŽƌŵĂů͕ƌĞĐŽƌƌŝſůĂĐĂůůĞ^ĂŶWĂďůŽĚĞƐĚĞůĂWůĂnjĂ
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ŝĨƵƐŝſŶ ĚĞů ŽŶƐĞũŽ /ŶƚĞƌƐĞĐƚŽƌŝĂů͘ ^Ğ ƌĞŶŽǀſ Ğů ĐŽŵƉƌŽŵŝƐŽ ĂƐƵŵŝĚŽ Ğů ϮϬϬϳ͕ ƉŽƌ ůĂƐ
ĂƵƚŽƌŝĚĂĚĞƐ ůŽĐĂůĞƐ LJ ĂŚŽƌĂ ĞŶ ĐŽŶũƵŶƚŽ ůŽƐ ŵŝĞŵďƌŽƐ ĚĞ ůĂ ƌĞĚ ƐĞ ĐŽŵƉƌŽŵĞƚŝĞƌŽŶ Ă ƐĞŐƵŝƌ
ƚƌĂďĂũĂŶĚŽƉŽƌƵŶĂǀŝĚĂƐŝŶsŝŽůĞŶĐŝĂ͘ĞƐƚĂĂĐƚŝǀŝĚĂĚĂƐŝƐƚŝĞƌŽŶƵŶĂƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶƚĞĚĞů^ƌ͘ůĐĂůĚĞ͕
ĞůĞůĞŐĂĚŽWƌŽǀŝŶĐŝĂů ĚĞ^ĂŶƚŝĂŐŽ͕^ƌ͘^ĞƌŐŝŽ ĂƌƌĂƐĐŽ͕ ůĂƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶƚĞ ĚĞ^ĞƌŶĂŵ^ƌƚĂ͘^ĂŶĚƌĂ
^ĂŶƚĂŶĂ͕ĚŽƐĐŽŶĐĞũĂůĞƐ ^ƌĂ͘ĂƌŵĞŶKƌĚĞŶĞƐ͕>ƵŝƐşĂnj͕LJ ĞůWƌĞƐŝĚĞŶƚĞĚĞůĂhŶŝſŶŽŵƵŶĂůĚĞ
:ƵŶƚĂƐĚĞsĞĐŝŶŽƐ͕^ƌ͘:ƵĂŶDŽŶƚĞŶĞŐƌŽ͘
ŽŶŵĞŵŽƌĂĐŝſŶşĂĚĞůĂEŽsŝŽůĞŶĐŝĂ
YƵĞƌĞŵŽƐĞdžƉƌĞƐĂƌŶƵĞƐƚƌŽĐŽŵƉƌŽŵŝƐŽĐŽŶůĂǀŝĚĂLJĞůƌĞƐƉĞƚŽĂůĂƐƉĞƌƐŽŶĂƐ͕
ƋƵĞƌĞŵŽƐƐĞƌƉĂƌƚĞĚĞůĞƐĨƵĞƌnjŽĨŝƌŵĞLJĐŽŶƐĐŝĞŶƚĞƉŽƌƚĞƌŵŝŶĂƌĐŽŶůĂƐƌĞůĂĐŝŽŶĞƐ
ƋƵĞƐĞĚĞƐĂƌƌŽůůĂŶĐŽŶǀŝŽůĞŶĐŝĂ͕ĞƐƉĞĐŝĂůŵĞŶƚĞĚĞĐŝŵŽƐĐŽŶŶƵĞƐƚƌĂǀŽnjLJŶƵĞƐƚƌŽ
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EŽŵĄƐǀŝŽůĞŶĐŝĂ
ϱ͘ͲKdZ^/KE^
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>Ă ŝǀŝƐŝſŶ ĚĞ ^ĞŐƵƌŝĚĂĚ WƷďůŝĐĂ͕ ĚĞů DŝŶŝƐƚĞƌŝŽ ĚĞů /ŶƚĞƌŝŽƌ͕ ĞũĞĐƵƚĂ Ğů WƌŽŐƌĂŵĂ ĚĞ
ƉƌĞǀĞŶĐŝſŶ ĚĞǀŝŽůĞŶĐŝĂƐĞŶĞůĄŵďŝƚŽĞƐĐŽůĂƌ͕ĚĞŶŽŵŝŶĂĚŽ͞ƐĐƵĞůĂƐ WƌĞǀĞŶƚŝǀĂƐĚĞ&ƷƚďŽů͘͟ů
WƌŽŐƌĂŵĂ ƐƵƌŐĞ ĐŽŵŽ ƵŶĂ ŝŶŝĐŝĂƚŝǀĂ ŝŶŶŽǀĂĚŽƌĂ ƋƵĞ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞ ƵŶĂ ůşŶĞĂ
ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĐĂ ĚĞŶŽŵŝŶĂĚĂ ĚĞƉŽƌƚĞƐ ŵŽŶŝƚŽƌĞĂĚŽƐ ƋƵĞ ƵƚŝůŝnjĂ Ğů ĨƷƚďŽů ĐŽŵŽ ƵŶ ĚŝƐƉŽƐŝƚŝǀŽ ĚĞ
ŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝſŶĐĂƉĂnjĚĞĐŽŶǀŽĐĂƌĂŶŝŹŽƐLJŶŝŹĂƐLJĂĚŽůĞƐĐĞŶƚĞƐĚĞĞƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽƐĞĚƵĐĂĐŝŽŶĂůĞƐ
ƵďŝĐĂĚŽƐ ĞŶ njŽŶĂƐ ĚĞ ĂůƚĂ ǀƵůŶĞƌĂďŝůŝĚĂĚ ƐŽĐŝĂů͕ LJ ƐƵŵĂƌ ĞŶ ĞƐƚĞ ƉƌŽĐĞƐŽ Ă ƐƵƐ ƉĂĚƌĞƐ LJͬŽ
ĂƉŽĚĞƌĂĚŽƐ͘WĂƌĂĞůůŽ͕ƐĞƚƌĂďĂũĂƐŽďƌĞůĂďĂƐĞĚĞƚƌĞƐĐŽŵƉŽŶĞŶƚĞƐƋƵĞŝŶƚĞƌĂĐĐŝŽŶĂŶĚĞŵĂŶĞƌĂ
ƉĞƌŵĂŶĞŶƚĞ͗ ƵŶ ĐŽŵƉŽŶĞŶƚĞ ĨŽƌŵĂƚŝǀŽ ʹ ĚĞƉŽƌƚŝǀŽ͕ ƵŶ ĐŽŵƉŽŶĞŶƚĞ ĚĞ ĐĂƉĂĐŝƚĂĐŝſŶ LJ ƵŶŽ
ƉƐŝĐŽƐŽĐŝĂů͕ ƚŽĚŽ ůŽ ĂŶƚĞƌŝŽƌ ƉĞƌŵŝƚĞ ƌĞĂůŝnjĂƌ ƵŶ ƚƌĂďĂũŽ ĚĞ ĐĂƌĄĐƚĞƌ ƉƌĞǀĞŶƚŝǀŽ LJ ƐŽĐŝĂů͕ LJ ĞŶ
ĂƋƵĞůůŽƐĐĂƐŽƐƋƵĞůŽƌĞƋƵŝƌŝĞƌĂŶ͕ƌĞĂůŝnjĂƌƵŶĂŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝſŶƉƐŝĐŽƐŽĐŝĂůŵĄƐĞƐƉĞĐŝĂůŝnjĂĚĂ͘
Ŷ ůĂ ĐŽŵƵŶĂ ĚĞ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů͕ Ğů WƌŽŐƌĂŵĂ ƐĞ ĞũĞĐƵƚſ ĞŶ ůĂ ĞƐĐƵĞůĂ ŝĞŐŽ WŽƌƚĂůĞƐ͕
ĞƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĞĚƵĐĂĐŝŽŶĂů ŵƵŶŝĐŝƉĂůŝnjĂĚŽ ďĞŶĞĨŝĐŝĂĚŽ͕ ĐŽŶ ƵŶĂ ĐŽďĞƌƚƵƌĂ ƚŽƚĂů ĚĞ ϱϮ ŶŝŹŽƐ͕
ŶŝŹĂƐLJĂĚŽůĞƐĐĞŶƚĞƐĚĞϭϮĂϭϰĂŹŽƐĚĞĞĚĂĚ͕ĐŽŶƐƵƐƌĞƐƉĞĐƚŝǀŽƐƉĂĚƌĞƐLJĂƉŽĚĞƌĂĚŽƐ͘^ĞĐŽŶƚſ
ĐŽŶ ϲ ŵŽŶŝƚŽƌĞƐͲĞŶƚƌĞŶĂĚŽƌĞƐ ƚŽĚŽƐ ĞůůŽƐ ŵŝĞŵďƌŽƐ ĚĞ ůĂ ƐŽĐŝĂĐŝſŶ ĚĞ dž ʹ &ƵƚďŽůŝƐƚĂƐ͕ LJ ƵŶĂ
ĚƵƉůĂƉƐŝĐŽƐŽĐŝĂůĚĞĚĞƉĞŶĚĞŶĐŝĂĚŝƌĞĐƚĂĚĞůĂ/ŶƚĞŶĚĞŶĐŝĂDĞƚƌŽƉŽůŝƚĂŶĂ͘
ů ŵƵŶŝĐŝƉŝŽ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ůĂ ^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂ dĠĐŶŝĐĂ ĚĞů WůĂŶ ŽŵƵŶĂů ĚĞ ^ĞŐƵƌŝĚĂĚ WƷďůŝĐĂ͕ ŚĂ
ĐŽŽƌĚŝŶĂĚŽůĂƐĂĐĐŝŽŶĞƐƋƵĞĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞŶĂůĚŽƚĂƌĚĞƵŶĂĐĂŶĐŚĂĞŶĞdžĐĞůĞŶƚĞƐĐŽŶĚŝĐŝŽŶĞƐƉĂƌĂ
ůĂ ƌĞĂůŝnjĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ ƉƌĄĐƚŝĐĂƐ ĚĞƉŽƌƚŝǀĂƐ͕ ƐŝĞŶĚŽ ƌĞůĞǀĂŶƚĞ ĚĞƐƚĂĐĂƌ͕ ƋƵĞ ƐĞ ŚŝnjŽ ƵƐŽ ĚĞ ĞƐƚĂĚŝŽ
ĞƌŶĂƌĚŽ K͛,ŝŐŐŝŶƐĚĞůĂ ŽƌƉŽƌĂĐŝſŶ ŽŵƵŶĂů ĚĞĞƉŽƌƚĞ͕ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ƉĞƌŝŽĚŽĚĞ ĞũĞĐƵĐŝſŶĚĞů
ƉƌŽŐƌĂŵĂ͕DĂLJŽʹEŽǀŝĞŵďƌĞĚĞϮϬϬϵ͘
ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ůĂ ŽƌƉŽƌĂĐŝſŶ ĚĞ ĞƐĂƌƌŽůůŽ LJ ƐƵ ŝƌĞĐĐŝſŶ ĚĞ ^ĂůƵĚ ƐĞ ŚĂŶ ƌĞĂůŝnjĂĚŽ ůŽƐ
ĐŚĞƋƵĞŽƐŵĠĚŝĐŽƐŶĞĐĞƐĂƌŝŽƐƉĂƌĂƋƵĞĐĂĚĂŶŝŹŽLJŶŝŹĂƋƵĞƉĂƌƚŝĐŝƉĂĐƵĞŶƚĞĐŽŶĐŽŶĚŝĐŝŽŶĞƐĚĞ
ƐĂůƵĚĂƉƌŽƉŝĂĚĂƐƉĂƌĂůĂƉƌĄĐƚŝĐĂĚĞƉŽƌƚŝǀĂ͕ƋƵŝĞŶĞƐũƵŶƚŽĂůĂŝƌĞĐĐŝſŶĚĞĚƵĐĂĐŝſŶ͕ĂƚƌĂǀĠƐĚĞ
ƐƵĄƌĞĂĞdžƚƌĂĞƐĐŽůĂƌLJůĂĚĞƐƚĂĐĂĚĂĐŽůĂďŽƌĂĐŝſŶĚĞůŽƐŽĐĞŶƚĞƐ͕WĂƌĂĚŽĐĞŶƚĞƐLJĂƐŝƐƚĞŶƚĞƐĚĞůĂ
ĞĚƵĐĂĐŝſŶĚĞůŽůĞŐŝŽŝĞŐŽWŽƌƚĂůĞƐŚĂŶŐĞŶĞƌĂĚŽůĂƐĐŽŶĚŝĐŝŽŶĞƐƉĂƌĂůĂŝŵƉůĞŵĞŶƚĂĐŝſŶĚĞůĂ
ĨĂƐĞƉƐŝĐŽĞĚƵĐĂƚŝǀĂ͘
^Ğ ŐĞƐƚŝŽŶſ Ğů ƚƌĂƐůĂĚŽ ĚĞ ůŽƐ ŶŝŹŽƐ ĚĞƐĚĞ Ğů ĐŽůĞŐŝŽ ŚĂƐƚĂ Ğů ĞƐƚĂĚŝŽ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ůĂ
ĐŽŽƌĚŝŶĂĐŝſŶĚĞůŽƐĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐƉƌŽŐƌĂŵĂƐĐŽŵŽWƌŽŵŽĐŝſŶĚĞůĂ^ĂůƵĚ͕ŽŶĂĐĞͲWƌĞǀŝĞŶĞLJĞůWůĂŶ
ŽŵƵŶĂůĚĞ^ĞŐƵƌŝĚĂĚWƷďůŝĐĂ͕LJůĂŝƌĞĐĐŝſŶĚĞĞƐĂƌƌŽůůŽŽŵƵŶŝƚĂƌŝŽ͘
WƌĄĐƚŝĐĂĞƉŽƌƚŝǀĂƐĐƵĞůĂƐWƌĞǀĞŶƚŝǀĂƐĚĞ&ƷƚďŽů
ĞƌƚŝĨŝĐĂĐŝſŶWƌŽŐƌĂŵĂĐŽŶWƌĞƐĞŶĐŝĂĚĞdž&ƵƚďŽůŝƐƚĂƐ
,ƵŵďĞƌƚŽ͞ŚŝƚĂ͟ƌƵnj͕:ŽƌŐĞdŽƌŽ͕DĂŶƵĞůZŽĚƌşŐƵĞnj͕>ƵŝƐ͞ĨŝĨŽ͟LJnjĂŐƵŝƌƌĞLJƐƚĞďĂŶ
͞,ƵĞǀŝƚŽ͟sĂůĞŶĐŝĂ͕ĚƵĂƌĚŽ͞DŽĐŚŽ͟'ſŵĞnjĞŶƚƌĞŽƚƌŽƐ
ŝƐĐƵƌƐŽůƵŵŶŽĂůŝĞƌƌĞƐĐƵĞůĂƐWƌĞǀĞŶƚŝǀĂƐĚĞ&ƷƚďŽů
ϲ͘Ͳ&KEKWKzK>'^d/KEDhE//W>ϮϬϬϵ
ů ƉƌŽƉſƐŝƚŽ ĚĞ ĞƐƚĞ ĨŽŶĚŽ ĞƐ ĨŝŶĂŶĐŝĂƌ ƉƌŽƉƵĞƐƚĂƐ ŝŶƚĞŐƌĂůĞƐ ĚĞ ƉƌĞǀĞŶĐŝſŶ ƐŽĐŝĂů LJ
ƐŝƚƵĂĐŝŽŶĂů ĚĞů ĚĞůŝƚŽ͕ ĞŶŵĂƌĐĂĚĂƐ LJ ĐŽŚĞƌĞŶƚĞƐ ĐŽŶ ůĂƐ ůşŶĞĂƐ ĚĞ ĂĐĐŝſŶ ĚĞĨŝŶŝĚĂƐ ĞŶ Ğů WůĂŶ
ŽŵƵŶĂů͕ ƋƵĞ ĂƉŽƌƚĞŶ Ă ůĂ ĐĂůŝĚĂĚ ĚĞů ĚŝƐĞŹŽ LJ ŐĞƐƚŝſŶ ŵƵŶŝĐŝƉĂů ĞŶ ŵĂƚĞƌŝĂ ĚĞ ƉƌĞǀĞŶĐŝſŶ ĚĞů
ĚĞůŝƚŽ͕ůĂǀŝŽůĞŶĐŝĂLJĞůƚĞŵŽƌ͘
>Ă ƉƌŽƉƵĞƐƚĂ ĂƉƵŶƚĂ Ă ůĂ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂĐŝſŶ ĚĞ ƉƌŽLJĞĐƚŽƐ ůŽĐĂůĞƐ ĂůƚĂŵĞŶƚĞ ĨŽĐĂůŝnjĂĚŽƐ ĞŶ
ƚĞƌƌŝƚŽƌŝŽƐ͕ ƚĞŵĂƐ͕ ŶŝǀĞůĞƐ LJ ůşŶĞĂƐ ĚĞ ŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝſŶ͕ ƉĞƌƐŽŶĂƐ Ž ŐƌƵƉŽƐ ƐŽĐŝĂůĞƐ ĞƐƉĞĐşĨŝĐŽƐ͕
ĚĞĨŝŶŝĚŽƐLJƋƵĞĚĞďĞŶƌĞƐƉŽŶĚĞƌĂůĂƐƚƌĂƚĞŐŝĂEĂĐŝŽŶĂůĚĞ^ĞŐƵƌŝĚĂĚWƷďůŝĐĂĐŽŵƉůĞŵĞŶƚĂŶĚŽ
ůĂŽĨĞƌƚĂƉƷďůŝĐĂƉƌĞǀĞŶƚŝǀĂĞdžŝƐƚĞŶƚĞĂŶŝǀĞůůŽĐĂů͘
ƐĂƐşĐŽŵŽ͕ƐĞĞůĂďŽƌĂƌŽŶĚŽƐƉƌŽLJĞĐƚŽƐƋƵĞƐĞĞũĞĐƵƚĂƌĄŶĚƵƌĂŶƚĞĞůĂŹŽϮϬϭϬLJƋƵĞĂ
ĐŽŶƚŝŶƵĂĐŝſŶƐĞĚĞƚĂůůĂŶ͗
dŝƉŽůŽŐşĂĚĞů
EŽŵďƌĞ
KďũĞƚŝǀŽƐ
WƌŽLJĞĐƚŽ
DŽŶƚŽΨD
ŝƐŵŝŶƵŝƌ ůŽƐ ĨĂĐƚŽƌĞƐ ĚĞ ƌŝĞƐŐŽ
>Ă ŽŵƵŶŝĚĂĚ
ZĞĐƵƉĞƌĂ
ƐƵ
ϭ ƐƉĂĐŝŽ WƷďůŝĐŽ
LJƐĞĂƉƌŽƉŝĂĚĞ
ƐƵŶƚŽƌŶŽ͘
WƌĞǀĞŶĐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ
ǀŝŽůĞŶĐŝĂƐLJĞůĚĞůŝƚŽĂ
ƚƌĂǀĠƐ
ĚĞů
ĚŝƐĞŹŽ
ƵƌďĂŶŽŝŶƚĞŐƌĂů͘
ƐŝƚƵĂĐŝŽŶĂůĞƐ ƋƵĞ ĨĂĐŝůŝƚĂŶ ůĂ
ĐŽŵŝƐŝſŶ ĚĞ ĚĞůŝƚŽƐ͕ ƉŽƌ ŵĞĚŝŽ
ĚĞ ůĂ ƌĞĐƵƉĞƌĂĐŝſŶ ĚĞ ĞƐƉĂĐŝŽƐ Ψϯϵ͘ϮϬϬ͘Ͳ
ƉƷďůŝĐŽƐ ĚĞƚĞƌŝŽƌĂĚŽƐ LJ ĚĞů
ĚŝƐĞŹŽ ƵƌďĂŶŽ ŝŶƚĞŐƌĂů ĞŶ ůĂ
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WƌĞǀĞŶĐŝſŶ
Ϯ
͞ů WŽĚĞƌ ĚĞ
/ŶĐůƵŝƌŶŽƐ͟
ŶŝŹŽƐ;ĂƐͿ
LJ
ĂĚŽůĞƐĐĞŶƚĞƐ
ĞŶ
ƐŝƚƵĂĐŝſŶ
ĚĞ
ǀƵůŶĞƌĂďŝůŝĚĂĚ
ĐŽŶ
Ͳ ĞƐĂƌƌŽůůĂƌ Ğ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƌ ƵŶ
ƉƌŽLJĞĐƚŽ
ĚĞ
ŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝſŶ
ƉƐŝĐŽƐŽĐŝĂů ĐŽŶ ůĂƐ LJ ůŽƐ ŶŝŹŽƐ͕
ŶŝŹĂƐLJĂĚŽůĞƐĐĞŶƚĞƐĞŶƐŝƚƵĂĐŝſŶ
ΨϮϰ͘ϴϬϬ͘Ͳ
ĚĞŵĞĚŝĂŶĂLJĂůƚĂǀƵůŶĞƌĂďŝůŝĚĂĚ
ƐŽĐŝĂů͘
dKd> Ψϲϰ͘ϬϬϬ͘Ͳ
WƌŽŐƌĂŵĂWƌĞǀŝĞŶĞ
>ŽƐ ĞƐĨƵĞƌnjŽƐ ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ ĨƵĞƌŽŶ ŽƌŝĞŶƚĂĚŽƐ ĞŶ ĐĂĚĂ ĄŵďŝƚŽ ĚĞ ƚƌĂďĂũŽ ŚĂĐŝĂ ůĂ
ƚƌĂŶƐǀĞƌƐĂůŝĚĂĚ ĐŽŶ ŵŝƌĂƐ Ă ďƵƐĐĂƌ ƌĞƐƉƵĞƐƚĂƐ ŵĄƐ ŝŶƚĞŐƌĂůĞƐ ƉĂƌĂ Ğů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĐŽŵƵŶŝƚĂƌŝŽ͕
ƐĂďŝĞŶĚŽ ƋƵĞ ůĂ ĐŽŵƉůĞũŝĚĂĚ ĚĞů ĨĞŶſŵĞŶŽ ĚĞ ůĂ ĚƌŽŐĂĚŝĐĐŝſŶ ƌĞƋƵŝĞƌĞ Ğů ĐŽŶĐƵƌƐŽ ĚĞ ŽƚƌŽƐ
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ů ƉƌŝŶĐŝƉŝŽ ĚĞ ůĂ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝĚĂĚ ĞŶƚŽŶĐĞƐ͕ ĨƵĞ ĞũĞ ƌĞĐƚŽƌ ĚĞ ŶƵĞƐƚƌŽ ŚĂĐĞƌ LJ ŽďƚƵǀŽ
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•
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•
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•
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•
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•
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•
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:ƵŶƚĂĚĞsĞĐŝŶŽƐŽƐƚĂŶĞƌĂ^Ƶƌ ^ŝŐĂŵŽƐŽŶƐƚƌƵLJĞŶĚŽƵŶDƵŶĚŽDĞũŽƌ
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Ψϭ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘Ͳ
ĞŶƚƌŽĚĞWĂĚƌĞƐLJƉŽĚĞƌĂĚŽƐ DĞYƵŝĞƌŽ&Ğůŝnj
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ůƵďĞƉŽƌƚŝǀŽDĂƌĂďƵ
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͘͘͘^͘dĂůůĞƌKďƌĞƌŽůďŽƌĂĚĂ WŽƌƵŶĂŽŵƵŶŝĚĂĚĂƉĂĐŝƚĂĚĂĞŶůĂ
WƌĞǀĞŶĐŝſŶĚĞƌŽŐĂƐ
͘͘͘^͘&Ăŝƌ&ĂdžƵůƚƌĂů
/ŐůĞƐŝĂǀĂŶŐĞůŝĐĂĂƚĞĚƌĂů
ĚŽŶŶĂŝ
ƐĐƵĞůĂWƌĞǀĞŶƚŝǀĂĚĞZŽĐŬ
EŽĂůĂƌŽŐĂ͕^ŝĂůĂǀŝĚĂ
ĂďŝůĚŽƐ/ŶĨĂŶƚŽʹ:ƵǀĞŶŝů
͞YƵŝĞƌŽŵŝďĂƌƌŝŽƐŝŶĚƌŽŐĂƐ͟
>Ă ƚĂƌĞĂ ĚĞ ƉƌĞǀĞŶĐŝſŶ ĚĞů ĨĞŶſŵĞŶŽ ĚĞ ůĂƐ
ĚƌŽŐĂƐ Ă ƚĞŵƉƌĂŶĂ ĞĚĂĚ ĞƐ ƵŶ ĚĞƐĂĨşŽ
ƉĞƌŵĂŶĞŶƚĞLJƋƵĞĚĞďĞƚĞŶĞƌƐƵĞdžƉƌĞƐŝſŶĞŶ
ůĂ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ƐƵƐ ĚŝƐƚŝŶƚĂƐ
ŐĞŶĞƌĂĐŝŽŶĞƐ LJ ƉŽƌ ƐƵƉƵĞƐƚŽ ĐŽŶ ůĂ
ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶ ĂĐƚŝǀĂ ĐŽŵŽ ƐƵũĞƚŽƐ ĚĞ ĚĞƌĞĐŚŽ
ĚĞůŽƐŶŝŹŽƐLJũſǀĞŶĞƐ͘
ůĚĞƐĂƌƌŽůůŽĐŽŵƵŶŝƚĂƌŝŽĞŶůŽƐďĂƌƌŝŽƐĞƐĞů
ĞƐĐĞŶĂƌŝŽĚŽŶĚĞƐĞďƵƐĐĂƉƌŽLJĞĐƚĂƌůĂ
ƉƌĞǀĞŶĐŝſŶĚĞĚƌŽŐĂƐĐŽŵŽǀşŶĐƵůŽLJǀĞŚŝĐƵůŽ
ƉĞƌŵĂŶĞŶƚĞƋƵĞĂƐĞŐƵƌĞůĂƐƵƐƚĞŶƚĂďŝůŝĚĂĚĚĞů
ƚƌĂďĂũŽ͘
^Ğ ĞƐƚĂďůĞĐĞ ƵŶ ƚƌĂďĂũŽ ĚĞ ϰ ŵĞƐĞƐ ĚĞ
ĚƵƌĂĐŝſŶ͕ ĞŶ ĚŽŶĚĞ ƐĞ ŐĞŶĞƌĂŶ ĚŽƐ ƉůĂŶĞƐ ĚĞ
ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĐŽŵƵŶŝƚĂƌŝŽ ĞŶ Ăů ĄŵďŝƚŽ ŝŶĨĂŶƚŽͲ
ũƵǀĞŶŝů ͕ ĞŶ ůŽƐ ƐĞĐƚŽƌĞƐ ĚĞ ůĂ ƉŽďůĂĐŝſŶ ^ĂƌĂ
'ĂũĂƌĚŽ ĚĞƐĚĞ ůĂ ƐĐƵĞůĂ ŶƚƵŵĂůĂů LJ ^ŝŵſŶ
ŽůşǀĂƌ͘^ĞƌĞĂůŝnjĂŶƚĂůůĞƌĞƐĚĞ ĂƌƚĞƐǀŝƐƵĂůĞƐ͕ĚĞĨŽƚŽŐƌĂĨşĂLJǀŝĚĞŽ͕ĐŽŶĞůĨŝŶĚĞĚĞƐĂƌƌŽůůĂƌůĂƐ
ŚĂďŝůŝĚĂĚĞƐ ƐŽĐŝĂůĞƐ͕ ĂƵƚŽĐƵŝĚĂĚŽ LJ ĨŽŵĞŶƚĂƌ Ğů ƐĞŶƚŝĚŽ ĚĞ ƉĞƌƚĞŶĞŶĐŝĂ͘ >ŽƐ ƉƌŽƉŝŽƐ ŶŝŹŽƐ LJ
ũſǀĞŶĞƐ ĞƐƚĂďůĞĐĞŶ ĚŝĂŐŶſƐƚŝĐŽƐ ĚĞ ƐƵƐ ďĂƌƌŝŽƐ ĚĞƚĞĐƚĂŶ ĂŵĞŶĂnjĂƐ LJ ĨŽƌƚĂůĞnjĂƐ͕ ĐŽŶ ƚŽĚŽƐ ĞƐƚŽƐ
ŝŶƐƵŵŽƐƐĞĐƌĞĂŶƉůĂŶĞƐĚĞĂĐĐŝſŶĞŶĚŽŶĚĞĞůůŽƐƐŽŶůŽƐƉƌŽƚĂŐŽŶŝƐƚĂƐ͕ůĂƐĂĐĐŝŽŶĞƐƉƌŽƉƵĞƐƚĂƐ
ƐŽŶ ůĂƐ ƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐ͖ ĐĂƉĂĐŝƚĂĐŝſŶ ĞŶ ůĂ ƚĞŶĞŶĐŝĂ ƌĞƐƉŽŶƐĂďůĞ ĚĞ ŵĂƐĐŽƚĂƐ͕ ƌĞĨŽƌĞƐƚĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ
ĞƐƉĂĐŝŽƐ ƉƷďůŝĐŽƐ ĚĞů ďĂƌƌŝŽ͕ ĐƵŝĚĂĚŽ ĚĞů ŵĞĚŝŽ ĂŵďŝĞŶƚĞ Ğ ŝŶƐƚĂůĂĐŝſŶ ĚĞ ĐŽŶƚĞŶĞĚŽƌĞƐ ĚĞ
ƉůĄƐƚŝĐŽ;ƌĞĐŝĐůĂũĞͿ͘
DĞƐĂ:ƵǀĞŶŝůWĂƌĂůĂWƌĞǀĞŶĐŝſŶĚĞƌŽŐĂƐ͘
KE Ͳ WZs/E ĚĞŶƚƌŽ ĚĞ ƐƵƐ ůşŶĞĂƐ
ƚƌĂŶƐǀĞƌƐĂůĞƐ ĚĞ ƚƌĂďĂũŽ͕ ĞƐƚĂ Ğů ĐŽŶƐƚĂŶƚĞ ǀŝŶĐƵůŽ
ĐŽŶ ůĂƐ ĂŐƌƵƉĂĐŝŽŶĞƐ ũƵǀĞŶŝůĞƐ͕ ŝŶĐŽƌƉŽƌĂŶĚŽ ĚĞƐĚĞ
ƐƵ ƋƵĞ ŚĂĐĞƌ ůĂ ƚĞŵĄƚŝĐĂ ĚĞ ƉƌĞǀĞŶĐŝſŶ ĞŶ ĚƌŽŐĂƐ͕
ĞŶ ĞƐƚĞ ĞũĞ ĚĞ ƚƌĂďĂũŽ ŚĞŵŽƐ ƌĞĂƌƚŝĐƵůĂĚŽ ůĂ DĞƐĂ
:ƵǀĞŶŝů WĂƌĂ ůĂ WƌĞǀĞŶĐŝſŶ ĚĞ ƌŽŐĂƐ͕ ĞŶ ĚŽŶĚĞ ŶŽƐ
ĐŽŽƌĚŝŶĂŵŽƐ ĐŽŶ ĚŝǀĞƌƐĂƐ ĂŐƌƵƉĂĐŝŽŶĞƐ ũƵǀĞŶŝůĞƐ
;͘͘͘^ &Ăŝƌ &Ădž ƵůƚƵƌĂů͕ dĞŵƉůŽ ĚĞ ^ŚĂůŽŶ͕ 'ƌƵƉŽ ĚĞ ^ĐŽƵƚ WĞŶŽŶĐŚŽŝƋƵĞ͕ 'ƌƵƉŽ ĚĞ ^ĐŽƵƚ
WĂŝĐĂǀŝ͕ :ſǀĞŶĞƐ ƐŝŶ &ƌŽŶƚĞƌĂƐ͕ /ŐůĞƐŝĂ ĚŽŶĂŝƐ͕ ĞŶƚƌŽ :ƵǀĞŶŝů ŶƚƌĞ
dŽĚŽƐ͕ ĞŶƚƌŽ :ƵǀĞŶŝů džƉůŽƌĂĚŽƌĞƐ ĚĞ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů͕ &ĂŵŝůLJ ϯϭϮ LJ
'ƌƵƉŽĚĞ ĂƉŽĞŝƌĂ ŽƌĚſŶ ĚĞKƌŽͿ͘ ŶĞƐƚĂŝŶƐƚĂŶĐŝĂƐĞ ĞůĂďŽƌſ ƵŶ
ƉůĂŶ ĚĞ ĂĐĐŝſŶ͕ ĞŶ ĚŽŶĚĞ ƐĞ ƉůĂŶƚĞĂ Ğů ŽďũĞƚŝǀŽ ĚĞ ƚƌĂďĂũĂƌ ĐŽŶ ůŽƐ ŶŝŹŽƐ LJ ĂĚŽůĞƐĐĞŶƚĞƐ ĚĞ ůŽƐ
ƐĞĐƚŽƌĞƐĨŽĐĂůŝnjĂĚŽƐĚĞůĂĐŽŵƵŶĂ͕ĐŽŶĞůŽďũĞƚŝǀŽƐĞŶƐŝďŝůŝnjĂƌƐŽďƌĞůĂ ƚĞŵĄƚŝĐĂĚĞƉƌĞǀĞŶĐŝſŶLJ
ĚĞƚĞĐƚĂƌůŝĚĞƌĂnjŐŽƐũƵǀĞŶŝůĞƐƉĂƌĂƉŽƚĞŶĐŝĂƌůŽƐĐŽŶĞů
ĨŝŶ ĚĞ ĞƐƚĂďůĞĐĞƌ ƵŶ ƚƌĂďĂũŽ ƉŽƐƚĞƌŝŽƌ ĚĞ
ĂĐŽŵƉĂŹĂŵŝĞŶƚŽ ĐŽŶ ĞƐƚŽƐ ůşĚĞƌĞƐ͘ ^Ğ ƌĞĂůŝnjĂŶ
ũŽƌŶĂĚĂƐ
ĂƌƚşƐƚŝĐĂƐ͕
ĐƵůƚƵƌĂůĞƐ͕
ƌĞĐƌĞĂƚŝǀĂƐ
LJ
ĚĞƉŽƌƚŝǀĂƐ ĞŶ ůĂƐ ƉŽďůĂĐŝŽŶĞƐ͖ WĂƵůĂ :ĂƌĂ YƵĞŵĂĚĂ͕
^ŝŵſŶŽůşǀĂƌ͕DĂƌşĂ :ŽƐĠLJ^ĂƌĂ 'ĂũĂƌĚŽ͖ ĞŶ ĚŽŶĚĞ
ĐĂĚĂĂŐƌƵƉĂĐŝſŶĞƌĂƌĞƐƉŽŶƐĂďůĞĚĞĂůŐƵŶĂĂĐƚŝǀŝĚĂĚ
ŽƚĞŵĄƚŝĐĂ͘
ƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ŚĞŵŽƐ ĂƉŽLJĂĚŽ ĚŝǀĞƌƐĂƐ ŝŶŝĐŝĂƚŝǀĂƐ ĚĞ ĂŐƌƵƉĂĐŝŽŶĞƐ ũƵǀĞŶŝůĞƐ͖
dŽĐĂƚĂƐ͕ &ĞƐƚŝǀĂů ĚĞ ,ŝƉ ,ŽƉ͕ dĂůůĞƌĞƐ ĚĞ ĐůŽǁŶ͕ ũŽƌŶĂĚĂ ĚĞ ŐƌĂĨĨŝƚŝ͕ ŶĐƵĞŶƚƌŽ
^ĐŽƵƚ͕ ϭǑ ŶĐƵĞŶƚƌŽ ŶĂĐŝŽŶĂů ĚĞ ^ŵĂƐŚ
ƌŽƐ͕ ŶĐƵĞŶƚƌŽ ĚĞ ,ŝƉ ,ŽƉ LJ :ŽƌŶĂĚĂƐ
ĐƵůƚƵƌĂůĞƐ
;^Ğŵŝ
/>KtEhdK^͕
'ƌƵƉŽ
ŽƌĐŚĞĂ͕
^ĐŽƵƚ
WĞŶŽŶĐŚŽŝƋƵĞ͕ /ŐůĞƐŝĂ ĚŽŶĂŝƐ͕ &ĂŵŝůLJ ϯϭϮͿ͘ ĚĞŵĄƐ ĚĞ
ƵŶ ŵĂŶƚĞŶĞƌ ƵŶ ǀşŶĐƵůŽ ĐŽŶƐƚĂŶƚĞ ĐŽŶ ůĂƐ ĂŐƌƵƉĂĐŝŽŶĞƐ
ƉĂƌĂ Ğů ƚƌĂďĂũŽ ƉƌĞǀĞŶƚŝǀŽ͕ ĂƉŽLJĂŵŽƐ ĞŶ ůĂ ĨŽƌŵƵůĂĐŝſŶ
ĚĞƉƌŽLJĞĐƚŽƐĚĞĚĞƐĂƌƌŽůůŽĐŽŵƵŶŝƚĂƌŝŽ͘
ĂƉĂĐŝƚĂĐŝŽŶĞƐĂhŶŝſŶŽŵƵŶĂůĚĞ:ƵŶƚĂƐĚĞsĞĐŝŶŽƐ
^ĞƌĞĂůŝnjĂƌŽŶ ƚƌĞƐ ũŽƌŶĂĚĂƐĚĞĐĂƉĂĐŝƚĂĐŝſŶĐŽŶ ĚŝƌŝŐĞŶƚĞƐǀĞĐŝŶĂůĞƐ ďĂũŽ ĐŽŶǀŽĐĂƌşĂĚĞůĂ
hŶŝſŶŽŵƵŶĂů͘ƐƚĂƐĨƵĞƌŽŶƉƌŽĚƵĐƚŽĚĞƵŶĂĐƵĞƌĚŽĚĞƉƌŽƚŽĐŽůŽĚĞƚƌĂďĂũŽĞŶĞůŵĂƌĐŽĚĞůĂƐ
ĐĂƉĂĐŝƚĂĐŝŽŶĞƐŐĞŶĞƌĂůĞƐƋƵĞĚŝĐŚĂĞŶƚŝĚĂĚƉůĂŶŝĨŝĐſƉĂƌĂĞůĂŹŽϮϬϬϵ͘
•
dĞŵĂƐ͗
ͲWƌĞǀĞŶĐŝſŶLJdƌĂďĂũŽŽŵƵŶŝƚĂƌŝŽ
ͲZĞŚĂďŝůŝƚĂĐŝſŶLJdƌĂƚĂŵŝĞŶƚŽ
Ͳ>ĞLJϮϬ͘ϬϬϬĚĞƌŽŐĂƐ
ͲĞƚĞŶĐŝſŶƉƌĞĐŽnjĚĞůĐŽŶƐƵŵŽĚĞĚƌŽŐĂƐ
E&Md
ů ŵĂŶƵĂů ĚĞ ƉƌĞǀĞŶĐŝſŶ ĞŶ ĚƌŽŐĂƐ ũƵǀĞŶŝů E&Md͕ ĨƵĞ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂĚŽ ĞŶ ůŽƐ ĚŝǀĞƌƐŽƐ
ĞƐƉĂĐŝŽƐ ĚĞ ƚƌĂďĂũŽ ĐŽŵƵŶŝƚĂƌŝŽ ĨŽƌŵĂŶĚŽ ϭϴ ŵŽŶŝƚŽƌĞƐ͕ ŝŶƐƚĂůĂŶĚŽ ŚĂďŝůŝĚĂĚĞƐ ĐŽŶ Ğů ĨŝŶ ĚĞ
ƋƵĞ ĞůůŽƐ ƐĞĂŶ ĐĂƉĂĐĞƐ ĚĞ ĨŽƌŵƵůĂƌ ƉůĂŶĞƐ ƉƌĞǀĞŶƚŝǀŽƐ LJ ƌĞƉůŝĐĂƌ Ă ůŽƐ ĚĞŵĄƐ ũſǀĞŶĞƐ ĚĞ ůĂ
ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ͘
ŶůĂĂŐƌƵƉĂĐŝſŶdĞŵƉůŽĚĞ^ŚĂůŽŵĚĞĨŽƌŵĂƌŽŶϯŵŽŶŝƚŽƌĞƐƋƵĞĨŽƌƚĂůĞĐŝĞƌŽŶĞůƚƌĂďĂũŽ
ƉƌĞǀĞŶƚŝǀŽĞŶƐƵĂŐƌƵƉĂĐŝſŶ͘
>ĂĂŐƌƵƉĂĐŝſŶ/ŐůĞƐŝĂĚŽŶĂŝ͕ƐĞĐŽŶƐƚŝƚƵLJĞƌŽŶϯŵŽŶŝƚŽƌĞƐƋƵĞĨŽƌƚĂůĞĐĞĞůƌŽůƉƌĞǀĞŶƚŝǀŽ
ĚĞ ůĂ ĂŐƌƵƉĂĐŝſŶ ĂĚĞŵĄƐ ĚĞ ĂƉŽLJĂ Ğů ĨŽŶĚŽ ĐŽŶĐƵƌƐĂďůĞ ĂĚũƵĚŝĐĂĚŽ͕ ĞƐƚŽƐ ũſǀĞŶĞƐ ĂƉŽLJĂƌŽŶ ůĂ
ŐĞƐƚŝſŶƉƌĞǀĞŶƚŝǀĂ͘
ů͘͘͘^͘&Ăŝƌ&ĂdžƵůƚƵƌĂůƐĞĐĂƉĂĐŝƚĂƌŽŶϮŵŽŶŝƚŽƌĞƐƋƵĞǀŝŶĐƵůĂƌŽŶĞůE&MdĐŽŶĞů
ƉƌŽLJĞĐƚŽƋƵĞůůĞǀĂŶĂĐĂďŽLJůĂƐŝŶŝĐŝĂƚŝǀĂƐĚĞƐĂƌƌŽůůĂĚĂƐĐŽŵŽĂŐƌƵƉĂĐŝſŶ͘ĚĞŵĄƐƐĞĨŽƌŵĂƌŽŶ
ϭϬũſǀĞŶĞƐƉĞƌƚĞŶĞĐŝĞŶƚĞƐ ĂůĂƐ ĂŐƌƵƉĂĐŝŽŶĞƐƋƵĞĐŽŵƉŽŶĞŶůĂ DĞƐĂ:ƵǀĞŶŝůWĂƌĂůĂ WƌĞǀĞŶĐŝſŶ
ĚĞƌŽŐĂƐ͘
ŵďŝƚŽWƌĞǀĞŶĐŝſŶ&ĂŵŝůŝĂƌ
ƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ ƐĞ ĐĂƉĂĐŝƚſ Ă ϭϳ ŶƵĞǀŽƐ ŵŽŶŝƚŽƌĞƐ ƉĂƌĂ Ğů ĂƉŽLJŽ Ăů ƚƌĂďĂũŽ
ƉƌĞǀĞŶƚŝǀŽĞŶůŽƐďĂƌƌŝŽƐLJĞŶůŽƐĞƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽƐĞĚƵĐĂĐŝŽŶĂůĞƐ͘
dĂŵďŝĠŶ ƐĞ ƌĞĂůŝnjĂƌŽŶ Ϯϰϵ ĂƉůŝĐĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞů ƚĂůůĞƌ WƌĞǀĞŶŝƌ Ŷ &ĂŵŝůŝĂ ũƵŶƚŽ Ă ůŽƐ
ŵŽŶŝƚŽƌĞƐ͘ ƐƚĂƐ ĂƉůŝĐĂĐŝŽŶĞƐ ƐĞ ƌĞĂůŝnjĂƌŽŶ ƚĂŵďŝĠŶ ĞŶ ĐŽŶǀĞŶŝŽ ĐŽŶ ŽƚƌŽƐ ƉƌŽŐƌĂŵĂƐ ŚĂĐŝĂ ƐƵƐ
ďĞŶĞĨŝĐŝĂƌŝŽƐ͗
ĞŶƚƌŽĚĞůĂDƵũĞƌ^ZEDYƵŝŶƚĂEŽƌŵĂů
WƌŽŐƌĂŵĂ:ĞĨĂƐĚĞ,ŽŐĂƌ
&ƵŶĚĂĐŝſŶZŽĚĞůŝůůŽYƵŝŶƚĂEŽƌŵĂů
^Ğ ƌĞĂůŝnjſ ĂƉŽLJŽ Ăů dĂůůĞƌ ƐĐƵĞůĂ ĚĞ ĨƷƚďŽů ƉƌĞǀĞŶƚŝǀŽ ƉĂƌĂ ŶŝŹŽƐ ĚĞ ůĂ ĞƐĐƵĞůĂ ŝĞŐŽ
WŽƌƚĂůĞƐ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ƵŶ ƉƌŽŐƌĂŵĂ ĚĞů DŝŶŝƐƚĞƌŝŽ ĚĞů /ŶƚĞƌŝŽƌ z > ŝǀŝƐŝſŶ ĚĞ ^ĞŐƵƌŝĚĂĚ WƷďůŝĐĂ͕
ďĂũŽůĂƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝĚĂĚĚĞůWůĂŶŽŵƵŶĂůĚĞ^ĞŐƵƌŝĚĂĚWƷďůŝĐĂ͘
DWH^͗
ů KE ĚĞƐĂƌƌŽůůĂ ĐŽŶƐƚĂŶƚĞŵĞŶƚĞ
ĐĂŵƉĂŹĂƐ ĚĞ ƐĞŶƐŝďŝůŝnjĂĐŝſŶ Ğ ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ
ƐŽďƌĞ Ğů ĐŽŶƐƵŵŽ ĚĞ ĚƌŽŐĂƐ͕ Ğů ǀĞƌĂŶŽ ĚĞů
ϮϬϬϵ ĚĞ ƌĞĂůŝnjŽ ůĂ ůůĂŵĂĚĂ ͞/ůƵŵŝŶĂ ƚƵ
ĂƌƌĞƚĞ͕͟ ůĂƐ ƉůĂnjĂƐ ĚĞ ůŽƐ ŶŝŹŽƐ LJ ƐĞ
ĞŶƚƌĞŐĂŶ ŵĂƚĞƌŝĂůĞƐ ĚĞ ĚŝĨƵƐŝſŶ Ă ůĂƐ
ŽƌŐĂŶŝnjĂĐŝŽŶĞƐ ƐŽĐŝĂůĞƐ͘ WĂƌĂ ůĂ ƚĞŵƉŽƌĂĚĂ
ĚĞ ĨŝĞƐƚĂƐ ƉĂƚƌŝĂƐ ϭϴ ĚĞ ƐĞƉƚŝĞŵďƌĞ͕ ƐĞ
ƌĞĂůŝnjĂ ůĂ ĐĂŵƉĂŹĂ͕ ƐŽďƌĞ Ğů ĂďƵƐŽ ĚĞů
ĐŽŶƐƵŵŽĚĞĂůĐŽŚŽůLJĚƌŽŐĂƐ͎͞dŽŵĂƌLJŵĂŶĞũĂƌĞŶ&ŝĞƐƚĂƐWĂƚƌŝĂƐ͍hŶĂĐƵĞƐƚŝſŶĚĞǀŝĚĂ͕͟ĐŽŶ
ĨůLJĞƌƐ ĚŝƐƚƌŝďƵŝĚŽƐ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ŽƌŐĂŶŝƐŵŽ ĐŽŵƵŶŝƚĂƌŝŽƐ LJ ůĂƐ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĚĞ WZs/E ĐŽŶ ůĂƐ
ĂŐƌƵƉĂĐŝŽŶĞƐƐŽĐŝĂůĞƐ͘
ĚĞŵĄƐ ĚĞ ůĂ ĐĂŵƉĂŹĂ ĐŽŶƐƚĂŶƚĞ ĚƵƌĂŶƚĞ
ƚŽĚŽ
Ğů
ϮϬϬϵ͕ ƌĞĨĞƌĞŶƚĞ Ă ĚĂƌ Ă ĐŽŶŽĐĞƌ ůĂ ŽĨĞƌƚĂ
ƉƌŽŐƌĂŵĄƚŝĐĂ ĚĞů KE͕ ůůĂŵĂĚĂ ͞:ƵŶƚŽƐ ƐŝŶ
ƌŽŐĂƐ͘͟
͞^ŝƐƚĞŵĂĚĞWƌŽƚĞĐĐŝſŶĂůĂWƌŝŵĞƌĂ/ŶĨĂŶĐŝĂ
,/>ZKEd/'K͟
Ŷ ŵĂƌnjŽ ĚĞ ϮϬϬϳ ĐŽŵŝĞŶnjĂ ůĂ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂĐŝſŶ ĚĞ ŚŝůĞ ƌĞĐĞ ŽŶƚŝŐŽ͕ ƵŶ ^ŝƐƚĞŵĂ ĚĞ
WƌŽƚĞĐĐŝſŶ/ŶƚĞŐƌĂůĂůĂWƌŝŵĞƌĂ/ŶĨĂŶĐŝĂƋƵĞĞƐƚĄĞŶůşŶĞĂĐŽŶůŽƐĐŽŵƉƌŽŵŝƐŽƐĂƐƵŵŝĚŽƐƉŽƌĞů
ƐƚĂĚŽĚĞŚŝůĞĂůƌĂƚŝĨŝĐĂƌ͕ĞŶϭϵϵϬ͕ůĂŽŶǀĞŶĐŝſŶ/ŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůƐŽďƌĞůŽƐĞƌĞĐŚŽƐĚĞůEŝŹŽ͘
͎ƵĄůĞƐůĂŝŵƉŽƌƚĂŶĐŝĂĚĞĐŽŶƚĂƌĐŽŶƵŶƐŝƐƚĞŵĂĚĞƉƌŽƚĞĐĐŝſŶŝŶƚĞŐƌĂůĂůĂŝŶĨĂŶĐŝĂ͍
,ĂLJ ĐŽŶƐĞŶƐŽ ĐŝĞŶƚşĨŝĐŽ ĂĐĞƌĐĂ ĚĞ ƋƵĞ ůĂƐ ďĂƐĞƐ ƉĂƌĂ Ğů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞ ůĂƐ ƉĞƌƐŽŶĂƐ ƐĞ
ŝŶƐƚĂůĂŶ ĞŶ ůĂƐ ĞƚĂƉĂƐ ŝŶŝĐŝĂůĞƐ ĚĞ ůĂ ǀŝĚĂ͘ Ŷ ĞƐƚĂ ĨĂƐĞ ƐĞ ŵŽĚĞůĂŶ LJ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂŶ ůĂƐ ďĂƐĞƐ
ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂůĞƐĚĞůĂƐĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐĨşƐŝĐĂƐLJƉƐŝĐŽůſŐŝĐĂƐƋƵĞƐĞĐŽŶƐŽůŝĚĂƌĄŶĞŶƐƵĐĞƐŝǀĂƐĞƚĂƉĂƐ
ĚĞůĚĞƐĂƌƌŽůůŽ͘
ŶŶŝŶŐƵŶĂĞƚĂƉĂƉŽƐƚĞƌŝŽƌĚĞůĚĞƐĂƌƌŽůůŽĚĞůĂƐƉĞƌƐŽŶĂƐƐĞƌĞƉŝƚĞŶŶŝǀĞůĞƐƐĞŵĞũĂŶƚĞƐĚĞ
ƉůĂƐƚŝĐŝĚĂĚ ĐĞƌĞďƌĂů ĞdžŝƐƚĞŶƚĞƐ ĚƵƌĂŶƚĞ ůĂ ƉƌŝŵĞƌĂ ŝŶĨĂŶĐŝĂ͘ Ŷ ĞƐƚĞ ƉĞƌşŽĚŽ ĞƐ ŝŵƉƌĞƐĐŝŶĚŝďůĞ
ĚŝƐƉŽŶĞƌ ĚĞ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐ ůĞŐĂůĞƐ͕ ĂĐĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ƐĞŶƐŝďŝůŝnjĂĐŝſŶ ƐŽĐŝĂů Ğ ŝŶŝĐŝĂƚŝǀĂƐ ĚĞ ĂƉŽLJŽ
ƚĞŶĚŝĞŶƚĞƐ Ă ĂƐĞŐƵƌĂƌ Ğů ĚĞƐƉůŝĞŐƵĞ ĚĞů ŵĄdžŝŵŽ ƉŽƚĞŶĐŝĂů ĚĞ ůŽƐ ŶŝŹŽƐ LJ ŶŝŹĂƐ͕ ƉƌĞǀŝŶŝĞŶĚŽ
ƉŽƐŝďůĞƐĚĂŹŽƐƉĞƌŵĂŶĞŶƚĞƐĞŶĞůƉƌŽĐĞƐŽĚĞĚĞƐĂƌƌŽůůŽ͕ĞƐƉĞĐŝĂůŵĞŶƚĞĞŶĂƋƵĞůůŽƐĞdžƉƵĞƐƚŽƐĂ
ŵĂLJŽƌĞƐƐŝƚƵĂĐŝŽŶĞƐĚĞǀƵůŶĞƌĂďŝůŝĚĂĚ͘
WŽƌ ŽƚƌŽ ůĂĚŽ͕ Ğů ƌĞƐƉĞƚŽ Ă ůŽƐ ĚĞƌĞĐŚŽƐ ĚĞ ŶŝŹŽƐ LJ ŶŝŹĂƐ ĞƐƚĂďůĞĐŝĚŽƐ ĞŶ ůĂ ŽŶǀĞŶĐŝſŶ
/ŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůĞdžŝŐĞĂƐƵŵŝƌĞůƉƌŝŶĐŝƉŝŽĚĞŝŶƚĞŐƌĂůŝĚĂĚĚĞĠƐƚŽƐ͕ŵĞĚŝĂŶƚĞůĂĂƉůŝĐĂĐŝſŶĚĞƉŽůşƚŝĐĂƐ
ƉƷďůŝĐĂƐ͕ĐŽŽƌĚŝŶĂĚĂƐLJĨůĞdžŝďůĞƐ͕ƋƵĞĐŽŶƐŝĚĞƌĞŶůĂĚŝǀĞƌƐŝĚĂĚĚĞůĂƐŶĞĐĞƐŝĚĂĚĞƐĚĞůŽƐŶŝŹŽƐͬĂƐ
ĚĞůƉĂşƐ͘
>ŽƐ ƉƌŝŶĐŝƉŝŽƐ ĚĞ ĞƐƚĞ ĂĐƵĞƌĚŽ ƐĞ ŽƌŝĞŶƚĂŶ Ă ĂƐĞŐƵƌĂƌ ůĂ ŝŐƵĂůĚĂĚ ĚĞ ĚĞƌĞĐŚŽƐ LJ
ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚĞƐ ŵĞĚŝĂŶƚĞ ůĂ ĚĞĨŝŶŝĐŝſŶ ĚĞ ƉŽůşƚŝĐĂƐ ƋƵĞ ŐĂƌĂŶƚŝĐĞŶ Ğů ĂĐĐĞƐŽ Ă ƉƌĞƐƚĂĐŝŽŶĞƐ
ƵŶŝǀĞƌƐĂůĞƐƋƵĞĐŽŵƉůĞŵĞŶƚĞŶůŽƐƌĞĐƵƌƐŽƐĚĞƋƵĞĚŝƐƉŽŶĞŶůĂƐĨĂŵŝůŝĂƐLJůĂĐŽŵƵŶŝĚĂĚ͘
ŶŝǀĞůůŽĐĂů͕ŚŝůĞƌĞĐĞŽŶƚŝŐŽĞƐƚĄ ƉƌĞƐĞŶƚĞĚĞƐĚĞ Ğů ĂŹŽϮϬϬϴ͕ ƉŽƐŝĐŝŽŶĄŶĚŽƐĞ ĞŶƚƌĞ
ŶƵĞƐƚƌĂ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ ĐŽŵŽ ƵŶĂ ƌĞĂů ŚĞƌƌĂŵŝĞŶƚĂ ĚĞ ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ LJ ďĞŶĞĨŝĐŝŽƐ ƚĂŶŐŝďůĞƐ ƉĂƌĂ ůĂƐ
ĨĂŵŝůŝĂƐ ŵĄƐ ŶĞĐĞƐŝƚĂĚĂƐ͕ ĂƉƵŶƚĂŶĚŽ Ă ůĂ ƉƌŽƚĞĐĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ŝŶĨĂŶĐŝĂ LJ Ăů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞ ůĂƐ
ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞƐ ƋƵĞ ŶƵĞƐƚƌŽƐ ŶŝŹŽƐ LJ ŶŝŹĂƐ ƉŽƐĞĞŶ ĞŶ ĨŽƌŵĂ ŝŶŶĂƚĂ LJ ƋƵĞ͕ ĐŽŵŽ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ͕
ĚĞďĞŵŽƐĂLJƵĚĂƌĂƉŽƚĞŶĐŝĂƌ͘
͎YƵĠĞƐŚŝůĞƌĞĐĞŽŶƚŝŐŽ͍
Ɛ ƵŶ ƐŝƐƚĞŵĂ ŝŶƚĞŐƌĂů ĚĞ ĂƉŽLJŽ Ă ŶŝŹŽƐ LJ ŶŝŹĂƐ ĞŶ ƉƌŝŵĞƌĂ ŝŶĨĂŶĐŝĂ ĚĞƐĚĞ ůĂ ŐĞƐƚĂĐŝſŶ
ŚĂƐƚĂƋƵĞĞŶƚƌĂŶĂƉƌĞŬŝŶĚĞƌ;ϰĂŹŽƐͿ͘
'ĞŶĞƌĂ LJ ĂƌƚŝĐƵůĂ ǀĂƌŝĂĚŽƐ LJ ĚŝǀĞƌƐŽƐ ŵĞĐĂŶŝƐŵŽƐ ĚĞ ĂƉŽLJŽ Ă ŶŝŹŽƐ͕ ŶŝŹĂƐ LJ ƐƵƐ ĨĂŵŝůŝĂƐ͕
ƋƵĞĞŶƐƵĐŽŶũƵŶƚŽƉĞƌŵŝƚĞŶŝŐƵĂůĂƌŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚĞƐĚĞĚĞƐĂƌƌŽůůŽ͘
^ĞŝŶƐĐƌŝďĞĞŶĞůŵĂƌĐŽĚĞů^ŝƐƚĞŵĂĚĞWƌŽƚĞĐĐŝſŶ^ŽĐŝĂů͘
͎ſŵŽĨƵŶĐŝŽŶĂŚŝůĞƌĞĐĞŽŶƚŝŐŽĂŶŝǀĞůůŽĐĂů͍
^ĞƚƌĂƚĂĚĞƵŶĂƉŽůşƚŝĐĂƉƷďůŝĐĂĚŝƌŝŐŝĚĂĂůĂƉƌŝŵĞƌĂŝŶĨĂŶĐŝĂ͕ĞdžƉƌĞƐĂĚĂĚĞƐĚĞĞůƉƵŶƚŽĚĞ
ǀŝƐƚĂĚĞƐƵŐĞƐƚŝſŶ͕ĐŽŵŽƵŶƐŝƐƚĞŵĂĚĞƉƌŽƚĞĐĐŝſŶŝŶƚĞŐƌĂůĂůŽƐŶŝŹŽƐ͕ŶŝŹĂƐLJƐƵƐĨĂŵŝůŝĂƐ͘
džŝƐƚĞŶ ƉƌĞƐƚĂĐŝŽŶĞƐ ƵŶŝǀĞƌƐĂůĞƐ LJ ŽƚƌĂƐ ĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂĚĂƐ ƋƵĞ ĚĞďĞŶ ĐŽŵďŝŶĂƌƐĞ ĚĞ ŵĂŶĞƌĂ
͞ǀŝƌƚƵŽƐĂ͟ƉĂƌĂ ĂƚĞŶĚĞƌ ůĂƐŶĞĐĞƐŝĚĂĚĞƐƉĂƌƚŝĐƵůĂƌĞƐĚĞ ĂƉŽLJŽĚĞ ĐĂĚĂ ƵŶŽ ĚĞůŽƐŶŝŹŽƐLJŶŝŹĂƐ
ĐƵďŝĞƌƚŽƐƉŽƌĞůƐŝƐƚĞŵĂ͘
Ŷ ŶƵĞƐƚƌĂ ĐŽŵƵŶĂ͕ ůĂ ZĞĚ ŽŵƵŶĂů ŚŝůĞ ƌĞĐĞ ŽŶƚŝŐŽ ĚĞ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů͕ ĞƐ ƋƵŝĞŶ
ĂƌƚŝĐƵůĂůŽƐƌĞĐƵƌƐŽƐƋƵĞŚŝůĞƌĞĐĞŽŶƚŝŐŽƉŽŶĞĂĚŝƐƉŽƐŝĐŝſŶĚĞƐƵƐďĞŶĞĨŝĐŝĂƌŝŽƐ͘
ƐƚĂZĞĚĞƐƚĄĐŽŵƉƵĞƐƚĂƉŽƌƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂůĞƐĚĞůĂƐĄƌĞĂƐƐĂůƵĚ͕ŵƵŶŝĐŝƉĂůŝĚĂĚLJĞĚƵĐĂĐŝſŶ͕
ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶƚĞƐĚĞůŽƐĞƐĨĂŵŵƵŶŝĐŝƉĂůĞƐ;'ĂƌşŶLJ>Ž&ƌĂŶĐŽͿ͕ĚĞůŽŶƐƵůƚŽƌŝŽŶĚĞƐ͕Ğů,ŽƐƉŝƚĂů
&Ġůŝdž ƵůŶĞƐ͕ ũĂƌĚŝŶĞƐ ŝŶĨĂŶƚŝůĞƐ :ƵŶũŝ LJ ƉƌŽŐƌĂŵĂƐ ŵƵŶŝĐŝƉĂůĞƐ͕ ƐŝĞŶĚŽ ĐŽŽƌĚŝŶĂĚĂ ƉŽƌ ƵŶĂ
ƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂůĚĞůĂŝƌĞĐĐŝſŶĚĞĞƐĂƌƌŽůůŽŽŵƵŶŝƚĂƌŝŽ͘
ŚŝůĞ ƌĞĐĞ ŽŶƚŝŐŽ ĞŶ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů ĐƵĞŶƚĂ ĐŽŶ ϯ ƉƌŽŐƌĂŵĂƐ͕ Ă ƐĂďĞƌ͗ WƌŽŐƌĂŵĂƐ ĚĞ
ƉŽLJŽ Ăů ĞƐĂƌƌŽůůŽ ŝŽƐŝĐŽƐŽĐŝĂů͕ WƌŽŐƌĂŵĂ ĚĞ /ŶƚĞƌǀĞŶĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ƉŽLJŽ Ăů ĞƐĂƌƌŽůůŽ /ŶĨĂŶƚŝů LJ
WƌŽŐƌĂŵĂ ĚĞ &ŽƌƚĂůĞĐŝŵŝĞŶƚŽ Ă ůĂ 'ĞƐƚŝſŶ DƵŶŝĐŝƉĂů͖ Ă ĐŽŶƚŝŶƵĂĐŝſŶ͕ ƐĞ ĚĞƚĂůůĂŶ ůŽƐ ƐĞƌǀŝĐŝŽƐ LJ
ďĞŶĞĨŝĐŝŽƐƋƵĞŚŝůĞƌĞĐĞŽŶƚŝŐŽĚĞYƵŝŶƚĂEŽƌŵĂůĚŝƐƉƵƐŽƉĂƌĂƐƵĐŽŵƵŶŝĚĂĚĚƵƌĂŶƚĞĞůĂŹŽ
ϮϬϬϵ͗
WƌŽŐƌĂŵĂĚĞƉŽLJŽĂůĞƐĂƌƌŽůůŽŝŽƐŝĐŽƐŽĐŝĂů͗
ů ĐƵĂů͕ ƐĞ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂ ĞŶ ůŽƐ ĞƐĨĂŵ LJ ĐŽŶƐƵůƚŽƌŝŽ ĚĞ ĂƚĞŶĐŝſŶ ƉƌŝŵĂƌŝĂ͕ ĂƚĞŶĚŝĞŶĚŽ Ă ůĂƐ
ŵƵũĞƌĞƐ ĞŵďĂƌĂnjĂĚĂƐ LJ ƐƵƐ ŚŝũŽƐ͕ ŝŶƐĐƌŝƚĂƐ ĞŶ ŶƵĞƐƚƌŽƐ ĐĞŶƚƌŽƐ ĚĞ ƐĂůƵĚ͕ ƋƵŝĞŶĞƐ ƌĞĐŝďĞŶ͕ ĞŶƚƌĞ
ŽƚƌĂƐ͕ůĂƐƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐĂƚĞŶĐŝŽŶĞƐ͗
•
ZĞĨŽƌnjĂŵŝĞŶƚŽĚĞůĐŽŶƚƌŽůĚĞůĞŵďĂƌĂnjŽ͗
ŶƚƌĞŐĂ ĚĞ ůĂ ŐƵşĂ ĚĞ ůĂ ŐĞƐƚĂĐŝſŶ LJ Ğů ŶĂĐŝŵŝĞŶƚŽ ͞ŵƉĞnjĂŶĚŽ Ă ĐƌĞĐĞƌ͕͟ ĐŽŶ
ŽƌŝĞŶƚĂĐŝŽŶĞƐƉĂƌĂĐĂĚĂĞƚĂƉĂĚĞůĞŵďĂƌĂnjŽLJĚĞůƉĂƌƚŽ͘
dĂůůĞƌĞƐLJĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐĚĞƉƌĞƉĂƌĂĐŝſŶĂůƉĂƌƚŽ͕ĐƌŝĂŶnjĂLJĐƵŝĚĂĚŽĚĞůŽƐŶŝŹŽƐLJŶŝŹĂƐ͘
WƌŽŵŽĐŝſŶĚĞůĂƉĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶĂĐƚŝǀĂĚĞůŽƐƉĂĚƌĞƐ͘
sŝƐŝƚĂƐĚŽŵŝĐŝůŝĂƌŝĂƐĚĞůƉĞƌƐŽŶĂůĚĞƐĂůƵĚĞŶůŽƐŚŽŐĂƌĞƐĚĞůĂƐŵƵũĞƌĞƐĞŵďĂƌĂnjĂĚĂƐ
ƋƵĞƉƌĞƐĞŶƚĞŶĂůŐƷŶĨĂĐƚŽƌĚĞƌŝĞƐŐŽ͘
•
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WĂƌƚŽƉĞƌƐŽŶĂůŝnjĂĚŽ;ŐĂƌĂŶƚşĂ'^Ϳ
ĞƌĞĐŚŽ ĚĞ ůĂ ŵĂĚƌĞ Ă ĞƐƚĂƌ ĂĐŽŵƉĂŹĂĚĂ ƉŽƌ Ğů ƉĂĚƌĞ͕ ŽƚƌŽ ĨĂŵŝůŝĂƌ Ž ƉĞƌƐŽŶĂ
ƐŝŐŶŝĨŝĐĂƚŝǀĂ͘
ĞƌĞĐŚŽ Ă ƐƵ ŝŶƚŝŵŝĚĂĚ͕ Ă ƐĞƌ ŝŶĨŽƌŵĂĚĂ ĚĞů ƚƌĂƚĂŵŝĞŶƚŽ͕ Ă ĂĚŽƉƚĂƌ ůĂ ƉŽƐƚƵƌĂ ĨşƐŝĐĂ
ƋƵĞůĞƐĞĂŵĄƐĐſŵŽĚĂŽƋƵĞƐƵĐƵůƚƵƌĂŝŶĚŝƋƵĞ͘
ƐĞŐƵƌĂƌĂƉĞŐŽƚĞŵƉƌĂŶŽ͘
•
ZĞĨŽƌnjĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞů ĐŽŶƚƌŽů ĚĞ ƐĂůƵĚ ĚĞů ŶŝŹŽ Ž ŶŝŹĂ͕ ĐŽŶ ĞƐƉĞĐŝĂů ĠŶĨĂƐŝƐ ĞŶ ůŽƐ ĚŽƐ
ƉƌŝŵĞƌŽƐĂŹŽƐĚĞǀŝĚĂ͗
ŶƚƌĞŐĂĚĞŵĂƚĞƌŝĂůĞĚƵĐĂƚŝǀŽƉĂƌĂůĂĨĂŵŝůŝĂ͕ĚĞĂƉŽLJŽĂůĚĞƐĂƌƌŽůůŽŝŶĨĂŶƚŝůƚĞŵƉƌĂŶŽ͘
dĂůůĞƌĞƐ LJ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ŐƌƵƉĂůĞƐ ƋƵĞ ĂƉŽLJĞŶ Ă ůŽƐ ƉĂĚƌĞƐ LJ ŵĂĚƌĞƐ ĞŶ ƐƵ ƚĂƌĞĂ ĚĞ
ĐƌŝĂŶnjĂ͘
ĞƚĞĐĐŝſŶ ƉĞƌŝſĚŝĐĂ ĚĞ ĨĂĐƚŽƌĞƐ ĚĞ ƌŝĞƐŐŽ LJ ƌĞnjĂŐŽƐ ĞŶ Ğů ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ LJ
ĂƚĞŶĐŝſŶŽƉŽƌƚƵŶĂĚĞůŽƐŵŝƐŵŽƐ͘
/ŵƉůĞŵĞŶƚĂĐŝſŶ ĚĞ ^ĂůĂƐ ĚĞ ƐƚŝŵƵůĂĐŝſŶ dĞŵƉƌĂŶĂ ĞŶ ĐĂĚĂ ĞƐĨĂŵ LJ ĐŽŶƐƵůƚŽƌŝŽ
;'ĂƌşŶ͕>Ž&ƌĂŶĐŽLJŶĚĞƐͿ͘
sŝƐŝƚĂƐ ĚŽŵŝĐŝůŝĂƌŝĂƐ ĚĞů ƉĞƌƐŽŶĂů ĚĞ ƐĂůƵĚ Ă ŶŝŹŽƐ LJ ŶŝŹĂƐ ƋƵĞ ƉƌĞƐĞŶƚĞŶ ĨĂĐƚŽƌĞƐ ĚĞ
ƌŝĞƐŐŽ͘
•
ĞŶĞĨŝĐŝŽƐĚŝƌŝŐŝĚŽƐĂůŽƐŶŝŹŽƐͬĂƐĚĞůŽƐŚŽŐĂƌĞƐĚĞůϰϬйĚĞŵĞŶŽƌĞƐ ŝŶŐƌĞƐŽƐLJͬŽĐŽŶ
ƐŝƚƵĂĐŝſŶĞƐƉĞĐŝĂůĚĞǀƵůŶĞƌĂďŝůŝĚĂĚ͗
Ͳ
^ƵďƐŝĚŝŽ&ĂŵŝůŝĂƌ;^h&Ϳ͗;ǀĞƌŝĨŝĐĂĚŽĂƚƌĂǀĠƐĚĞůĂŶƵĞǀĂĨŝĐŚĂĚĞƉƌŽƚĞĐĐŝſŶƐŽĐŝĂůͿ
Ͳ
^ĂůĂ ƵŶĂ ŐƌĂƚƵŝƚĂ͕ ĚĞ ĐĂůŝĚĂĚ ĂĐƌĞĚŝƚĂĚĂ ƉĂƌĂ ƚŽĚŽƐ ůŽƐ ŚŝũŽƐ Ğ ŚŝũĂƐ ĚĞ ŵĂĚƌĞƐ ƋƵĞ
ƚƌĂďĂũĂŶ͕ďƵƐĐĂŶƚƌĂďĂũŽ͕ĞƐƚƵĚŝĂŶŽƉƌĞƐĞŶƚĞŶǀƵůŶĞƌĂďŝůŝĚĂĚĞƐĞƐƉĞĐŝĂůĞƐ͘
Ͳ
:ĂƌĚşŶ /ŶĨĂŶƚŝů ŐƌĂƚƵŝƚŽ͕ ĚĞ ĐĂůŝĚĂĚ ĂĐƌĞĚŝƚĂĚĂ͕ ĚĞ ũŽƌŶĂĚĂ ĞdžƚĞŶĚŝĚĂ Ž ƉĂƌĐŝĂů ƉĂƌĂ
ƚŽĚŽƐůŽƐŶŝŹŽƐLJŶŝŹĂƐĚĞϮLJϯĂŹŽƐ͘
z ƚŽĚŽƐ ĂƋƵĞůůŽƐ ďĞŶĞĨŝĐŝŽƐ LJͬŽƐĞƌǀŝĐŝŽƐ ƋƵĞ͕ƐĞŐƷŶ Ğů ƉƵŶƚĂũĞ ĚĞ&W^͕ůĞƐĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĂŶ͕
ƚĂůĞƐĐŽŵŽ͗^ƵďƐŝĚŝŽĚĞƐĞŽŽŵŝĐŝůŝĂƌŝŽ͕^ƵďƐŝĚŝŽĚĞŐƵĂWŽƚĂďůĞ;^WͿ͕^ƵďƐŝĚŝŽĚĞsŝǀŝĞŶĚĂ͕
ĞƚĐ͕͘LJƚĂŵďŝĠŶĂƚĞŶĐŝſŶ/ŶƚĞŐƌĂůĚĞƐŝƐƚĞŶƚĞ^ŽĐŝĂů;ƐĞŐƵŝŵŝĞŶƚŽĚĞĐĂƐŽƐƐŽĐŝĂůĞƐͿ͕ƚĞŶĐŝſŶĞŶ
^ĂůƵĚDĞŶƚĂů͕ƚĞŶĐŝſŶĞŶůĂKĨŝĐŝŶĂĚĞĞĨĞŶƐĂĚĞůŽƐĞƌĞĐŚŽƐĚĞůEŝŹŽƐLJůĂEŝŹĂ;KWͿ͕LJƵĚĂƐ
dĠĐŶŝĐĂƐ&ŽŶĂĚŝƐ;ĚŝƐĐĂƉĂĐŝĚĂĚͿ͕KƚƌĂƐĚĞƌŝǀĂĐŝŽŶĞƐ;WƵĞŶƚĞ͕sŝǀŝĞŶĚĂ͕WƌĞǀŝĞŶĞ͕DƵũĞƌĞƐ:ĞĨĂƐĚĞ
,ŽŐĂƌ͕ĞƚĐ͘Ϳ
ŶĞƐƚĞƉƌŽŐƌĂŵĂĨƵĞƌŽŶĂƚĞŶĚŝĚĂƐĚƵƌĂŶƚĞĞů ĂŹŽ ϮϬϬϵϳϰϭŵƵũĞƌĞƐĞŵďĂƌĂnjĂĚĂƐ͕LJƐƵƐ
ŐƵĂŐƵĂƐĂůŶĂĐĞƌ͘
dĂůůĞƌĞƐĚƵĐĂƚŝǀŽƐĞŶĞƐĨĂŵ'ĂƌşŶ
WƌŽŐƌĂŵĂĚĞ/ŶƚĞƌǀĞŶĐŝŽŶĞƐĚĞƉŽLJŽĂůĞƐĂƌƌŽůůŽ/ŶĨĂŶƚŝů͗
ƐƚĞWƌŽŐƌĂŵĂĐƵĞŶƚĂĐŽŶĚŽƐŵŽĚĂůŝĚĂĚĞƐĚĞƚƌĂďĂũŽ͕ĂƐĂďĞƌ͗
͘ WƌŽŐƌĂŵĂDŽĚĂůŝĚĂĚ^ĂůĂĚĞƐƚŝŵƵůĂĐŝſŶdĞŵƉƌĂŶĂ͗
ŽŶƐŝƐƚĞ ĞŶ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂƌ ƵŶ ƐĞƌǀŝĐŝŽ ĞƐƉĞĐŝĂůŝnjĂĚŽ ĚĞ ĞƐƚŝŵƵůĂĐŝſŶ͕ ĂƉŽƌƚĂĚŽ ƉŽƌ ƵŶŽ
ƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂů ĐĂůŝĨŝĐĂĚĂ͕ ƋƵĞ͕ ƵďŝĐĂĚŽ ĞŶ ůŽƐ ĐĞŶƚƌŽƐ ĚĞ ƐĂůƵĚ ƉƌŝŵĂƌŝĂ͕ ĂƚŝĞŶĚĞŶ Ă ůŽƐ ŶŝŹŽƐ LJ
ŶŝŹĂƐ ƋƵĞ ŚĂLJĂŶ ƐŝĚŽ ĞǀĂůƵĂĚŽƐ LJ ĚĞƚĞĐƚĂĚŽƐ ĐŽŶ ƌĞnjĂŐŽƐ LJͬŽ ƌĞƚƌĂƐŽƐ ĞŶ ƐƵ ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ
ŶŽƌŵĂů͘
ů ƉƌŽŐƌĂŵĂ ƉĞƌŵŝƚŝſ ĚŽƚĂƌ ĚĞ ŝŵƉůĞŵĞŶƚŽƐ͕ ĞƋƵŝƉĂŵŝĞŶƚŽ LJ ŵĂƚĞƌŝĂůĞƐ ĚĞ ƚƌĂďĂũŽ LJ ĚĞ
ĞƐƚŝŵƵůĂĐŝſŶ ĚĞ ĐĂůŝĚĂĚ Ă ĐĂĚĂ ^ĂůĂ ĚĞ ƐƚŝŵƵůĂĐŝſŶ͕ ƚĂůĞƐ ĐŽŵŽ ŵĂƚĞƌŝĂůĞƐ ĚŝĚĄĐƚŝĐŽƐ͕
ũƵŐƵĞƚĞƐ͕ ĞůĞŵĞŶƚŽƐ ĚĞ ĞƐƚŝŵƵůĂĐŝſŶ ƐĞŶƐŽƌŝĂů͕ ĞƐĐƌŝƚĂ͕ ǀŝƐƵĂů LJ ĞŵŽĐŝŽŶĂů͕ ĂĚĞĐƵĂĚŽ Ă ĐĂĚĂ
ĞƚĂƉĂĚĞůĚĞƐĂƌƌŽůůŽĚĞůŽƐŵĞŶŽƌĞƐĂƚĞŶĚŝĚŽƐLJƐƵƐĨĂŵŝůŝĂƐ͘
ĚĞŵĄƐ͕ ƉĞƌŵŝƚŝſ ŵĞũŽƌĂƌ ůĂ ŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ ĚĞ ůŽƐ ƌĞĐŝŶƚŽƐ͕ ŝŶĐůƵŝĚĂ ůĂ ǀĞŶƚŝůĂĐŝſŶ͕
ŝůƵŵŝŶĂĐŝſŶ͕ĐĂůĞĨĂĐĐŝſŶ͕ƐĞŐƵƌŝĚĂĚ͕ĞŶƚƌĞŽƚƌĂƐ͘
ĞƐĚĞĨŝŶĞƐĚĞůĂŹŽϮϬϬϵ͕ĐĂĚĂƵŶŽĚĞŶƵĞƐƚƌŽƐƚƌĞƐĐĞŶƚƌŽƐĚĞƐĂůƵĚƉƌŝŵĂƌŝĂ;ĞƐĨĂŵ'ĂƌşŶ͕
ĞƐĨĂŵ >Ž &ƌĂŶĐŽ LJ ŽŶƐƵůƚŽƌŝŽ ŶĚĞƐͿ͕ ĐƵĞŶƚĂŶ ĐŽŶ ƐƵ ƉƌŽƉŝĂ ^ĂůĂ ĚĞ ƐƚŝŵƵůĂĐŝſŶ
dĞŵƉƌĂŶĂ͕ Ă ĐĂƌŐŽ ĚĞ ƵŶĂ ĚƵĐĂĚŽƌĂ ĚĞ WĄƌǀƵůŽƐ͕ ƋƵŝĞŶ ĂƚŝĞŶĚĞ Ă ůŽƐ ŶŝŹŽƐ LJ ŶŝŹĂƐ ƋƵĞ ůŽ
ƌĞƋƵŝĞƌĞŶ LJ͕ ĂĚĞŵĄƐ͕ ĞŶƐĞŹĂŶ Ă ƐƵƐ ƉĂĚƌĞƐ LJ ŵĂĚƌĞƐ Ă ĞƐƚŝŵƵůĂƌ LJ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂƌ ĚĞů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ
ŶŽƌŵĂůĚĞƐƵƐŚŝũŽƐ͕ĨŽŵĞŶƚĂŶĚŽ͕ĂĚĞŵĄƐ͕ĞůĂƉĞŐŽƚĞŵƉƌĂŶŽ͘
Ɛ ŶĞĐĞƐĂƌŝŽ ŚĂĐĞƌ ŶŽƚĂƌ ƋƵĞ ĞŶ Ğů ĐĂƐŽ ĚĞů ĞƐĨĂŵ >Ž &ƌĂŶĐŽ͕ ůĂ ^ĂůĂ ĚĞ ƐƚŝŵƵůĂĐŝſŶ ƐĞ
ŝŶƐƚĂůſ ĞŶ ƵŶ ĞƐƉĂĐŝŽ ƋƵĞ ĂŶƚĞƐ ŶŽ ĞdžŝƐƚşĂ ĞŶ ĚŝĐŚŽ ƌĞĐŝŶƚŽ͕ ůƵŐĂƌ ĚŽŶĚĞ ƐĞ ƌĞĂůŝnjſ ůĂ
ŝŶĂƵŐƵƌĂĐŝſŶ ĚĞ ĚŝĐŚĂ ŵŽĚĂůŝĚĂĚ ĞŶ ŶƵĞƐƚƌĂ ĐŽŵƵŶĂ͕ ĐŽŶ ůĂ ƉƌĞƐĞŶĐŝĂ ĚĞů ^ĞƌĞŵŝ ĚĞ
DŝĚĞƉůĂŶ͕ĞŶŝĐŝĞŵďƌĞĚĞůϮϬϬϵ͘
Ŷ ĞƐƚĞ ƉƌŽŐƌĂŵĂ ĨƵĞƌŽŶ ĂƚĞŶĚŝĚŽƐ ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ ŵĄƐ ĚĞ ϯϬϬ ŶŝŹŽƐ͕ ĚĞ ĨŽƌŵĂ
ŝŶĚŝǀŝĚƵĂůLJͬŽŐƌƵƉĂů͕ĂƐşĐŽŵŽƚĂŵďŝĠŶ͕ƐĞůĞƐĚŝŽĂƚĞŶĐŝſŶƐŽĐŝŽĞĚƵĐĂƚŝǀĂĂƐƵƐŵĂĚƌĞƐƉĂƌĂ
ĂƉŽLJĂƌĞůƚƌĂďĂũŽĚĞĞƐƚŝŵƵůĂĐŝſŶĞŶĐĂƐĂ͘
ƐŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞĚĞƐƚĂĐĂƌƋƵĞĞƐƚĞƐĞƌǀŝĐŝŽŶŽĞdžŝƐƚşĂĂŶƚĞƐĚĞůĂƉƵĞƐƚĂĞŶĨƵŶĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽĚĞů
^ŝƐƚĞŵĂ ĚĞ WƌŽƚĞĐĐŝſŶ ŚŝůĞ ƌĞĐĞ ŽŶƚŝŐŽ ĞŶ ŶƵĞƐƚƌŽ ^ŝƐƚĞŵĂ WƷďůŝĐŽ ĚĞ ^ĂůƵĚ͘ ŚŽƌĂ͕
ŶƵĞƐƚƌĂƐ ŵƵũĞƌĞƐ LJ ƐƵƐ ŐƵĂŐƵĂƐ ĐƵĞŶƚĂŶ ĐŽŶ ƵŶ ƐĞƌǀŝĐŝŽ ĞƐƉĞĐŝĂůŝnjĂĚŽ ĚĞ ĞǀĂůƵĂĐŝſŶ͕
ĚĞƚĞĐĐŝſŶ LJ ƚƌĂƚĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞů ƌĞnjĂŐŽ ĚĞů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ŝŶĨĂŶƚŝů ĞŶ ůĂ ƉƌŝŵĞƌĂ ŝŶĨĂŶĐŝĂ͕ ĚĞ ĨŽƌŵĂ
ƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂů͕ŝŶĚŝǀŝĚƵĂůLJͬŽŐƌƵƉĂů͘
^ĂůĂĚĞƐƚŝŵƵůĂĐŝſŶŽŶƐƵůƚŽƌŝŽŶĚĞƐ^ĂůĂĚĞƐƚŝŵƵůĂĐŝſŶĞƐĨĂŵ'ĂƌşŶ
^ĂůĂĚĞƐƚŝŵƵůĂĐŝſŶĞƐĨĂŵ>Ž&ƌĂŶĐŽ
͘ WƌŽŐƌĂŵĂ&ŽƌŵĂĐŝſŶĚĞŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂƐWƌŽĨĞƐŝŽŶĂůĞƐ͗
ŽŶƐŝƐƚĞ ĞŶ ŵĞũŽƌĂƌ Ğů ŶŝǀĞů ĚĞ ĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂƐ ĚĞ ƋƵŝĞŶĞƐ ƚƌĂďĂũĂŶ ĚŝƌĞĐƚĂŵĞŶƚĞ ĞŶ ůĂ
ĂƚĞŶĐŝſŶĚĞŶŝŹŽƐLJŶŝŹĂƐĐŽŶƌĞnjĂŐŽ͘
ƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ͕ ůĂ ZĞĚ ŽŵƵŶĂů ĚĞ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů ŽƌŐĂŶŝnjſ ƵŶ ĐƵƌƐŽͲƚĂůůĞƌ ;KĐƚƵďƌĞͲ
ŝĐŝĞŵďƌĞ ϮϬϬϵͿ ĚĞ ĐĂƉĂĐŝƚĂĐŝſŶ Ă Ϯϱ ƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂůĞƐ ƋƵĞ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶ ĚŝƌĞĐƚĂŵĞŶƚĞ ĞŶ ůĂ
ĂƚĞŶĐŝſŶĚĞŶŝŹŽƐ͕ŶŝŹĂƐLJŵĂĚƌĞƐĚĞŐƵĂŐƵĂƐƋƵĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶƌĞnjĂŐŽĚĞůĚĞƐĂƌƌŽůůŽ͘
ŝĐŚŽ ĐƵƌƐŽ͕ ĞŶƚƌĞŐĂĚŽ ƉŽƌ ƵŶĂ ƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂů ĚĞ ĂůƚŽ ŶŝǀĞů ĚĞ ĞƐƉĞĐŝĂůŝĚĂĚ ĞŶ Ğů ƚĞŵĂ͕ ůĞƐ
ƉĞƌŵŝƚĞ Ă ůĂƐ ƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂůĞƐ ĚĞ ƐĂůƵĚ͕ ĞĚƵĐĂĐŝſŶ LJ ŵƵŶŝĐŝƉŝŽ͕ ĐŽŶƚĂƌ ĐŽŶ ůŽƐ ĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽƐ
ĂĚĞĐƵĂĚŽƐĞŶůĂĂƚĞŶĐŝſŶĚĞĞƐƚŽƐĐĂƐŽƐLJƉƌĞƐƚĂƌƵŶĂĞĨŝĐĂnjĂLJƵĚĂĂůĂƐĨĂŵŝůŝĂƐĂƚĞŶĚŝĚĂƐ͘
&ŽƌŵĂĐŝſŶĚĞŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂƐWƌŽĨĞƐŝŽŶĂůĞƐ
WƌŽŐƌĂŵĂĚĞ&ŽƌƚĂůĞĐŝŵŝĞŶƚŽĂůĂ'ĞƐƚŝſŶDƵŶŝĐŝƉĂů͗
ŽŶƐŝƐƚĞ ĞŶ ŵĞũŽƌĂƌ ůĂ ŐĞƐƚŝſŶ ĚĞ ůĂ ZĞĚ ŽŵƵŶĂů͕ LJ͕ ƐŽďƌĞ ƚŽĚŽ͕ ůĂ ĂƌƚŝĐƵůĂĐŝſŶ ĚĞ
ďĞŶĞĨŝĐŝŽƐĐŽŵƵŶĂůĞƐ͕ƚĞŶŝĞŶĚŽĂůĂDƵŶŝĐŝƉĂůĐŽŵŽĞũĞĐĞŶƚƌĂůĚĞůƐŝƐƚĞŵĂ͘
ƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ͕ ůĂ ZĞĚ ŽŵƵŶĂů ƌĞĂůŝnjſ ǀĂƌŝĂĚĂƐ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ƉĂƌĂ ĨŽŵĞŶƚĂƌ ƵŶĂ
ſƉƚŝŵĂLJĞĨŝĐŝĞŶƚĞĂƌƚŝĐƵůĂĐŝſŶĚĞůĂŵŝƐŵĂ͕ƚĂůĞƐĐŽŵŽ͗
ZĞƵŶŝŽŶĞƐŵĞŶƐƵĂůĞƐĚĞĐŽŽƌĚŝŶĂĐŝſŶ
:ŽƌŶĂĚĂƐĚĞƚƌĂďĂũŽLJĚĞĞǀĂůƵĂĐŝſŶ
ĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐĚĞĚŝĨƵƐŝſŶ
ĂƉĂĐŝƚĂĐŝŽŶĞƐ
DĞũŽƌĂŵŝĞŶƚŽĞŶůĂĂƌƚŝĐƵůĂĐŝſŶLJĞŶƚƌĞŐĂĚĞďĞŶĞĨŝĐŝŽƐ
^ĞŐƵŝŵŝĞŶƚŽĚĞĐĂƐŽƐƐŽĐŝĂůĞƐ͕ĞƚĐ͘
ZĞƵŶŝŽŶĞƐŵĞŶƐƵĂůĞƐĚĞůĂZĞĚŽŵƵŶĂůWĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶĞŶ&ĞƌŝĂƐĚĞŝĨƵƐŝſŶDĞŶƐƵĂů
ĐŽŶƚŝŶƵĂĐŝſŶ͕ ƐĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂ ƵŶ ĐƵĂĚƌŽ ƌĞƐƵŵĞŶ ĐŽŶ ůŽƐ ŵŽŶƚŽƐ LJ ĐŽďĞƌƚƵƌĂƐ ƉŽƌ ĐĂĚĂ
WƌŽŐƌĂŵĂ͗
^ŝƐƚĞŵĂĚĞWƌŽƚĞĐĐŝſŶŚŝůĞƌĞĐĞŽŶƚŝŐŽ
YƵŝŶƚĂEŽƌŵĂů
WƌŽŐƌĂŵĂ
ŽďĞƌƚƵƌĂ
;ďĞŶĞĨŝĐŝĂƌŝĂƐĂƚĞŶĚŝĚŽƐ
ϮϬϬϵͿ
DŽŶƚŽ
ĐŽŵƉƌŽŵĞƚŝĚŽ
ŝĞƌƌĞĚĞů
WƌŽŐƌĂŵĂ
ƉŽLJŽĂůĞƐĂƌƌŽůůŽ
ŝŽƐŝĐŽƐŽĐŝĂů
;ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĚŽLJĞũĞĐƵƚĂĚŽ
ƉŽƌůĂŝƌĞĐĐŝſŶĚĞ^ĂůƵĚ
DƵŶŝĐŝƉĂůͿ
ϳϰϭ
Ψϯϵ͘ϳϬϵ͘ϯϴϮ
ŝĐŝĞŵďƌĞ
ϮϬϬϵ
/ŶƚĞƌǀĞŶĐŝŽŶĞƐĚĞƉŽLJŽĂů
ĞƐĂƌƌŽůůŽ/ŶĨĂŶƚŝů͗
;ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĚŽLJĞũĞĐƵƚĂĚŽ
ƉŽƌůĂŝƌĞĐĐŝſŶĚĞ
ĞƐĂƌƌŽůůŽŽŵƵŶŝƚĂƌŝŽ͕Ă
ƚƌĂǀĠƐĚĞůĂZĞĚŽŵƵŶĂůͿ
Ͳ&ŽƌŵĂĐŝſŶĚĞ
ŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂƐ
ͲDĞũŽƌĂŵŝĞŶƚŽĚĞůĂ
DŽĚĂůŝĚĂĚ
ϮϱƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂůĞƐ
ĐĂƉĂĐŝƚĂĚŽƐ
DĄƐϯϬϬŶŝŹŽƐLJŶŝŹĂƐ
ĂƚĞŶĚŝĚŽƐĞŶ^ĂůĂƐĚĞ
ƐƚŝŵƵůĂĐŝſŶdĞŵƉƌĂŶĂ
ΨϭϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͕
ƐĞŐƷŶĞů
ƐŝŐƵŝĞŶƚĞ
ĚĞƐŐůŽƐĞ͘
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ď͘ ƉůŝĐĂĐŝſŶĚĞůĐƵĞƐƚŝŽŶĂƌŝŽdKͲZZĂůƉƌŽĨĞƐŽƌũĞĨĞ͘
Ŷ ƉƌŝŵĞƌ ůƵŐĂƌ͕ ĞƐ ƉƌĞĐŝƐŽ ŵĞŶĐŝŽŶĂƌ ƋƵĞ Ğů ƵĞƐƚŝŽŶĂƌŝŽ dKͲZZ ƉĞƌŵŝƚĞ ĚĞĨŝŶŝƌ ůŽƐ
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ƚƌĂƐƚŽƌŶŽƐĚĞƐĂůƵĚŵĞŶƚĂů;ĐŽŶĚƵĐƚĂƐĚĞƌŝĞƐŐŽͿĞŶůŽƐŶŝŹŽƐĚĞƉƌŝŵĞƌĐŝĐůŽĚĞĞŶƐĞŹĂŶnjĂďĄƐŝĐĂ
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ƉĞƌŽEKŶĞĐĞƐĂƌŝĂŵĞŶƚĞĞdžƉůŝĐĂůĂĐĂƵƐĂ͕ĞƐĚĞĐŝƌ͕ƐſůŽƐĞƉƌĞƐĞŶƚĂĐŽŵŽƵŶĂƉƌŝŵĞƌĂĞƚĂƉĂƉĂƌĂ
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ĐŽŶƚĞdžƚŽ ĞƐĐŽůĂƌ ƐĞŐƷŶ ůĂ ǀŝƐŝſŶ ĚĞ ƵŶŽ ĚĞ ƐƵƐ ĞǀĂůƵĂĚŽƌĞƐ ŶĂƚƵƌĂůĞƐ͕ ĞŶ ĞƐƚĞ ĐĂƐŽ͕ Ğů ƉƌŽĨĞƐŽƌ
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ĐĂĚĂ ĂůƵŵŶŽ ĞǀĂůƵĂŶĚŽ ĞŶ ƵŶ ƌĂŶŐŽ ĚĞ ͞ĐĂƐŝ ƐŝĞŵƉƌĞ͟ Ă ͞ĐĂƐŝ ŶƵŶĐĂ͟ ůĂƐ ĐŽŶĚƵĐƚĂƐ ƐĞŹĂůĂĚĂƐ͘
WĂƌĂĞƐƚĂƚĂƌĞĂĞůĞƋƵŝƉŽůŽĐĂůĚĞůƉƌŽŐƌĂŵĂ,WsĚŝƐƉƵƐŽĚĞĞŶĐƵĞƐƚĂĚŽƌĞƐƋƵŝĞŶĞƐĞƐƚƵǀŝĞƌŽŶĂ
ĐĂƌŐŽĚĞůŵĂƚĞƌŝĂůLJĚĞĂƉůŝĐĂƌĞůŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽĂůƉƌŽĨĞƐŽƌũĞĨĞĐŽŶƵŶƚŝĞŵƉŽŵĄdžŝŵŽƉŽƌƐĞƐŝſŶĚĞ
ϭŚŽƌĂĐƌŽŶŽůſŐŝĐĂ͘
ZĞƐƵůƚĂĚŽƐĚĞůĂĂƉůŝĐĂĐŝſŶĚĞůĐƵĞƐƚŝŽŶĂƌŝŽdKͲZZ
Aplicación TOCA-RR
99; 100%
ŽŵŽ ƐĞ ŽďƐĞƌǀĂ ĞŶ Ğů ŐƌĄĨŝĐŽ͕ ůŽƐ ƉƌŽĨĞƐŽƌĞƐ ũĞĨĞ ĚĞ ůŽƐ ϭΣ ďĄƐŝĐŽƐ ĚĞ ůĂƐ ϲ ĞƐĐƵĞůĂƐ
ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚĞƐĞŶĞůƉƌŽŐƌĂŵĂ,WsƌĞƐƉŽŶĚŝĞƌŽŶĞůϭϬϬйĚĞůŽƐĐƵĞƐƚŝŽŶĂƌŝŽƐĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚŝĞŶƚĞƐĂ
ůŽƐĂůƵŵŶŽƐĚĞƐƵƐƌĞƐƉĞĐƚŝǀŽƐĐƵƌƐŽƐ͕ůŽƋƵĞĚĞŵƵĞƐƚƌĂƵŶĂůƚŽĐŽŵƉƌŽŵŝƐŽĚĞůƉƌŽĨĞƐŽƌĂĚŽƉŽƌ
ůĂŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝſŶLJďĞŶĞĨŝĐŝŽƐƋƵĞĂƉŽƌƚĂĞůƉƌŽŐƌĂŵĂĂůĞƐƉĂĐŝŽĞĚƵĐĂƚŝǀŽLJĞƐƉĞĐşĨŝĐĂŵĞŶƚĞƉŽƌĞů
ƉƌŽĐĞƐŽĚĞĚĞƚĞĐĐŝſŶĚĞůŽƐĂůƵŵŶŽƐƋƵĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶĨĂĐƚŽƌĞƐĚĞƌŝĞƐŐŽƉƐŝĐŽƐŽĐŝĂů͘
Đ͘ ƉůŝĐĂĐŝſŶĚĞůĐƵĞƐƚŝŽŶĂƌŝŽW^ĂƉĂĚƌĞƐLJĂƉŽĚĞƌĂĚŽƐ͘
ů ƵĞƐƚŝŽŶĂƌŝŽ W^ ůůĞǀĂ ĐŽŵŽ ŶŽŵďƌĞ ůĂ ƐŝŐůĂ ĚĞů ƚşƚƵůŽ ĞŶ ŝŶŐůĠƐ ;WĞĚŝĂƚƌŝĐ ^LJŵƉƚŽŵ
ŚĞĐŬůŝƐƚͿ͕ Ğů ĐƵĂů ƐŝŐŶŝĨŝĐĂ ͞ĐƵĞƐƚŝŽŶĂƌŝŽ ƉĞĚŝĄƚƌŝĐŽ ĚĞ ƐşŶƚŽŵĂƐ͘͟ ƐƚĞ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽ ĐŽŶƚŝĞŶĞ ϯϯ
ƉƌĞŐƵŶƚĂƐ ĂĐĞƌĐĂ ĚĞ ĐŽŶĚƵĐƚĂƐ ĚĞƐĂĚĂƉƚĂƚŝǀĂƐ LJ ƉƌŽďůĞŵĂƐ ĞŵŽĐŝŽŶĂůĞƐ ĨƌĞĐƵĞŶƚĞƐ ĞŶ
ŶŝŹŽƐ͘ ƐƚĄ ĐŽŶĨĞĐĐŝŽŶĂĚŽ ƉĂƌĂ ƐĞƌ ĂƉůŝĐĂĚŽ Ă ƉĂĚƌĞƐ ĚĞ ŶŝŹŽƐ ĞŶƚƌĞ ϲ LJ ϭϭ ĂŹŽƐ LJ ĨƵĞ ǀĂůŝĚĂĚŽ
ƉĂƌĂŚŝůĞƉŽƌ:hE͘
ZĞƐƉĞĐƚŽ ĚĞ ůĂ ŵĞƚŽĚŽůŽŐşĂ ĚĞ ĂƉůŝĐĂĐŝſŶ͕ ĠƐƚĂ ĐŽŶƐŝƐƚŝſ ĞŶ ƵŶĂ ĂƉůŝĐĂĐŝſŶ ŐƌƵƉĂů
ƐŝŵƵůƚĄŶĞĂĚŝƌŝŐŝĚĂƉŽƌƵŶĞŶĐĂƌŐĂĚŽĚĞůĞƋƵŝƉŽĞũĞĐƵƚŽƌ,Ws͘ƐƚĂĂĐƚŝǀŝĚĂĚƐĞƉůĂŶŝĨŝĐſƉĂƌĂƐĞƌ
ĞĨĞĐƚƵĂĚĂĞŶůĂƐƌĞƵŶŝŽŶĞƐĚĞĂƉŽĚĞƌĂĚŽƐĐŽŶƐŝĚĞƌĂŶĚŽƋƵĞƐĞŽďƚĞŶĚƌşĂƵŶĂ ŵĂLJŽƌĐŽďĞƌƚƵƌĂ͘
^ŝŶĞŵďĂƌŐŽ͕ƉŽƌŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶƌĞĐĂďĂĚĂĞŶĞůĚŝĂŐŶſƐƚŝĐŽƐŝƚƵĂĐŝŽŶĂůĞĨĞĐƚƵĂĚĂĞŶ^ĞƉƚŝĞŵďƌĞĚĞů
ƉƌĞƐĞŶƚĞ ĂŹŽ͕ Ğů ' ŝŶĨŽƌŵſ ƋƵĞ ůĂ ĂƐŝƐƚĞŶĐŝĂ Ă ůĂƐ ƌĞƵŶŝŽŶĞƐ ĚĞ ĂƉŽĚĞƌĂĚŽƐ ĞƌĂ ĚĞ ƵŶ ϴϬй
ĂƉƌŽdžŝŵĂĚĂŵĞŶƚĞ͕ ĞƐƚŝŵĂĐŝſŶ ƋƵĞ ĚŝƐƚſ ĐŽŶ Ğů ŶƷŵĞƌŽ ĚĞ ĂƉŽĚĞƌĂĚŽƐ ƉƌĞƐĞŶƚĞƐ ĞŶ ĞƐƚĂ
ŝŶƐƚĂŶĐŝĂ͕ ƉŽƌ ůŽ ƋƵĞ ƐĞ ƉƌŽŐƌĂŵĂƌŽŶ ƌĞƵŶŝŽŶĞƐ ĞdžƚƌĂŽƌĚŝŶĂƌŝĂƐ Ă ĨŝŶ ĚĞ ƌĞĂůŝnjĂƌ ůĂƐ ĂƉůŝĐĂĐŝŽŶĞƐ
ĨĂůƚĂŶƚĞƐ͕ƉĞƌŽůĂĐŽŶĐƵƌƌĞŶĐŝĂĨƵĞĚĞƵŶϱйĂϭϬйƐŝŶůŽŐƌĂƌůĂĐŽďĞƌƚƵƌĂƚŽƚĂů͘ŽŵŽƵŶĂƚĞƌĐĞƌĂ
ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂƐĞĐŽŶƐŝĚĞƌĂůĂĂƉůŝĐĂĐŝſŶĚĞůĐƵĞƐƚŝŽŶĂƌŝŽĞŶDĂƌnjŽĚĞůĂŹŽϮϬϭϬ͘
ZĞƐƵůƚĂĚŽƐĚĞůĂĂƉůŝĐĂĐŝſŶĚĞůĐƵĞƐƚŝŽŶĂƌŝŽW^
PSC
41%
Aplicados
59%
No aplicados
ŽŵŽƐĞŽďƐĞƌǀĂĞŶĞůŐƌĄĨŝĐŽ͕ĞůϱϵйĚĞůŽƐĂƉŽĚĞƌĂĚŽƐĚĞĂůƵŵŶŽƐƋƵĞĐƵƌƐĂŶϭΣďĄƐŝĐŽ
ŚĂŶ ĐŽŶƚĞƐƚĂĚŽ Ğů ĐƵĞƐƚŝŽŶĂƌŝŽ W^͕ ƐŝŶ ĞŵďĂƌŐŽ Ğů ϰϭй ĂƷŶ ŶŽ ůŽ ĐŽŶƚĞƐƚĂ͕ ůŽ ƋƵĞ ƌĞĨůĞũĂ ůĂ
ĐĂŶƚŝĚĂĚ ĚĞ ĂƉŽĚĞƌĂĚŽƐ ƋƵĞ ĂƐŝƐƚĞŶ ƌĞŐƵůĂƌŵĞŶƚĞ Ă ůĂƐ ƌĞƵŶŝŽŶĞƐ ĨŝũĂĚĂƐ ƉŽƌ ĐĂĚĂ
ĞƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĞĚƵĐĂĐŝŽŶĂů͕ ƉŽƌ ůŽ ƋƵĞ Ğů ƋƵŝƉŽ ũĞĐƵƚŽƌ ,Ws ƚĞŶĚƌĄ ƋƵĞ ĚĞƐƉůĞŐĂƌ ĚŝƐƚŝŶƚĂƐ
ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂƐƉĂƌĂŵŽƚŝǀĂƌĂůŽƐĂƉŽĚĞƌĂĚŽƐĂƵƐĞŶƚĞƐĂƋƵĞĂƐŝƐƚĂŶĂůĂƐƌĞƵŶŝŽŶĞƐƉĂƌĂƌĞĂůŝnjĂƌƵŶ
ƚƌĂďĂũŽŝŶƚĞŐƌĂůĞŶƉŽƐĚĞůĂƐĂůƵĚŵĞŶƚĂůĚĞůŽƐŶŝŹŽƐ͘
Ě͘ ^ĂƚŝƐĨĂĐĐŝſŶĚĞƵƐƵĂƌŝŽ͘
ŽŵŽ ƉĂƌƚĞ ĚĞů ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ ĞǀĂůƵĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂĐŝſŶ ĚĞů ƉƌŽŐƌĂŵĂ ,Ws ĞŶ ůĂ
ĞƐĐƵĞůĂ ĚƵƌĂŶƚĞ ĞƐƚĞ ƉĞƌşŽĚŽ͕ ĞdžŝƐƚĞ ƵŶ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽ ĞdžĐůƵƐŝǀŽ ƉĂƌĂ ĞůůŽ͕ Ğů ĐƵĂů ƌĞĐŽŐĞ ůĂ
ƐĂƚŝƐĨĂĐĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ƵƐƵĂƌŝŽƐ͕ ĞŶ ĞƐƚĞ ĐĂƐŽ͕ ƐĞ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂƌŽŶ ůŽƐ ŝŶƚĞŐƌĂŶƚĞƐ ĚĞů ' LJ ƉƌŽĨĞƐŽƌĞƐ
ƌĞůĂĐŝŽŶĂĚŽƐĐŽŶĞůƉƌŽŐƌĂŵĂ,Ws͘
>ĂĞŶĐƵĞƐƚĂĚĞƐĂƚŝƐĨĂĐĐŝſŶĚĞƵƐƵĂƌŝŽƉĂƌĂĞů'ĞƐƚĄĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂĚĂĞŶϯĞũĞƐƉƌŝŶĐŝƉĂůĞƐ
ĚĞůĂŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝſŶĚĞůƉƌŽŐƌĂŵĂ,WsĞŶĞůĞƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽĞĚƵĐĂĐŝŽŶĂů͕ĞŶƚƌĞůŽƐƋƵĞƐĞĐƵĞŶƚĂŶ͗
dĂůůĞƌĚĞĂƵƚŽĐƵŝĚĂĚŽ͕ZĞĚĞƐ>ŽĐĂůĞƐLJĞƌŝǀĂĐŝſŶ͘
>Ă ĞŶĐƵĞƐƚĂ ĨƵĞ ĂƉůŝĐĂĚĂ ƉŽƌ ůĂ ĞŶĐĂƌŐĂĚĂ ĚĞ ůĂ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂĐŝſŶ ĚĞů ƉƌŽŐƌĂŵĂ ĞŶ ĐĂĚĂ
ĞƐĐƵĞůĂ͘
ZĞƐƵůƚĂĚŽƐ'
dĂůůĞƌĚĞĂƵƚŽĐƵŝĚĂĚŽ͘
100
80
60
40
No contesta
Mucho
Bastante
Medianamente
Poco
Nada
20
0
Utilidad de taller
Mejores relaciones
Le gustaría volver a
participar
ŽŵŽ ƐĞ ĂƉƌĞĐŝĂ ĞŶ Ğů ŐƌĄĨŝĐŽ͕ ŵĄƐ ĚĞů ϲϬй ĚĞ ůŽƐ ' ĚĞ ůĂƐ ĞƐĐƵĞůĂƐ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚĞƐ
ŵĂŶŝĨŝĞƐƚĂƋƵĞ Ğů ƚĂůůĞƌ ĞƐĚĞŵƵĐŚĂƵƚŝůŝĚĂĚƉĂƌĂůŽƐƉƌŽĨĞƐŽƌĞƐĞŶůĂŵĞũŽƌĂĚĞƐƵĚĞƐĞŵƉĞŹŽ
ůĂďŽƌĂů͘
ZĞƐƉĞĐƚŽĚĞůŽƐĐĂŵďŝŽƐĞŶƌĞůĂĐŝſŶĂƚĞŶĞƌŵĞũŽƌĞƐƌĞůĂĐŝŽŶĞƐ͕ĞůϯϯйĚĞůŽƐ'ƐĞŹĂůĂŶ
ƋƵĞ Ğů ƚĂůůĞƌ ƐſůŽ ůĞƐ ĂƉŽƌƚſ ŵĞĚŝĂŶĂŵĞŶƚĞ͕ Ăů ŵŝƐŵŽ ƚŝĞŵƉŽ͕ ŽƚƌŽ ϯϯй ŵĂŶŝĨŝĞƐƚĂ ƋƵĞ ŶŽ ůĞƐ
ƌĞƉŽƌƚſŶŝŶŐƷŶĂǀĂŶĐĞLJƉŽƌƷůƚŝŵŽ͕ĞůϯϯйƌĞƐƚĂŶƚĞŶŽĐŽŶƚĞƐƚſĞƐƚĞşƚĞŵ͕ůŽƋƵĞĚĞŵƵĞƐƚƌĂƋƵĞ
Ăů ŶŽ ƌĞĂůŝnjĂƌ Ğů ƚĂůůĞƌ ĞŶ ƐƵ ƚŽƚĂůŝĚĂĚ ůŽƐ ' ŶŽ ǀŝƐƵĂůŝnjĂƌŽŶ ŶŝŶŐƵŶĂ ŵŽĚŝĨŝĐĂĐŝſŶ ĞŶ ůĂƐ
ƌĞůĂĐŝŽŶĞƐĂůŝŶƚĞƌŝŽƌĚĞůĂĞƐĐƵĞůĂ͘
ZĞƐƉĞĐƚŽĚĞůĂĚĞĐŝƐŝſŶĚĞǀŽůǀĞƌĂƉĂƌƚŝĐŝƉĂƌŶƵĞǀĂŵĞŶƚĞĞŶĞůƉƌŽŐƌĂŵĂ,Ws͕ĞůϭϬϬй
ĚĞůŽƐ'ĚĞůĂƐĞƐĐƵĞůĂƐŵĂŶŝĨĞƐƚſĂƉƌŽďĂĐŝſŶ͘
ZĞĚ
100
80
60
Si
Medianamente
40
No
20
0
Conoce la red de salud mental en su
comuna
Ha tenido información de red local
ŶĐƵĂŶƚŽĂůĂƐƌĞĚĞƐůŽĐĂůĞƐĞůϭϬϬйĚĞůŽƐ'ƐĞŹĂůĂĐŽŶŽĐĞƌůĂƐƌĞĚĞƐĚĞƐĂůƵĚŵĞŶƚĂů
ƉĞƌƚĞŶĞĐŝĞŶƚĞƐĂůĂĐŽŵƵŶĂ͕ůŽƋƵĞĞǀŝĚĞŶĐŝĂůĂĞĨĞĐƚŝǀĂĚŝĨƵƐŝſŶĚĞůĂƐĚŝƐƚŝŶƚĂƐŽƌŐĂŶŝnjĂĐŝŽŶĞƐĞ
ŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĞƐƋƵĞƚƌĂďĂũĂŶĞŶůĂĐŽŵƵŶĂ͘
ZĞƐƉĞĐƚŽĚĞůĂŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶƋƵĞůĞƐŚĂĞŶƚƌĞŐĂĚŽĞůƉƌŽŐƌĂŵĂ,WsĞŶƌĞůĂĐŝſŶĂůĂƐƌĞĚĞƐ
ůŽĐĂůĞƐ͕ ŵĄƐ ĚĞů ϳϬй ĚĞ ůŽƐ ' ƐĞŹĂůĂŶ ŚĂďĞƌ ƐŝĚŽ ŝŶĨŽƌŵĂĚŽ ĚĞ ůĂƐ ƌĞĚĞƐ ƋƵĞ ƚƌĂďĂũĂŶ ĞŶ Ğů
ĄŵďŝƚŽ ƉƐŝĐŽƐŽĐŝĂů͕ Ğů ϴй ŵĂŶŝĨŝĞƐƚĂ ƋƵĞ ƐĞ ůĞƐ ŝŶĨŽƌŵſ ŵĞĚŝĂŶĂŵĞŶƚĞ LJ Ğů ϭϳй ƌĞƐƚĂŶƚĞ
ŵĞŶĐŝŽŶĂƋƵĞŶŽƐĞůĞƐŚĂŝŶĨŽƌŵĂĚŽĚĞůĂƐƌĞĚĞƐƋƵĞĞdžŝƐƚĞŶĞŶůĂĐŽŵƵŶĂƉĂƌĂƉƌŽďůĞŵĄƚŝĐĂƐ
ƉƐŝĐŽƐŽĐŝĂůĞƐ͕ ƉŽƌ ůŽ ƋƵĞ ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϭϬ ƐĞ ƌĞĂůŝnjĂƌĄŶ ĂƐĞƐŽƌşĂƐ ĞŶĨŽĐĂĚĂƐ ĞŶ ůĂ ĞĨŝĐŝĞŶƚĞ
ƵƚŝůŝnjĂĐŝſŶĚĞůĂƐƌĞĚĞƐůŽĐĂůĞƐ͘
ĞƌŝǀĂĐŝſŶ
100
80
60
40
Mucho
Algo
Nada
20
0
Se le informó acerca sist. Derivación programa HPV
ZĞƐƉĞĐƚŽĚĞůƉƌŽĐĞƐŽĚĞĚĞƌŝǀĂĐŝſŶƵƚŝůŝnjĂĚŽƉŽƌĞůƉƌŽŐƌĂŵĂ,Ws͕ŵĄƐĚĞůϳϱйĚĞůŽƐ'
ƌĞĐŽŶŽĐĞ ŚĂďĞƌ ƐŝĚŽ ŝŶĨŽƌŵĂĚŽ ƉŽƌ Ğů ĞƋƵŝƉŽ ĞũĞĐƵƚŽƌ͕ Ğů ϴй ƐĞŹĂůĂ ƋƵĞ ƐĞ ůĞ ŝŶĨŽƌŵſ ĂůŐŽ ĞŶ
ƌĞůĂĐŝſŶ ĂůƐŝƐƚĞŵĂ ĚĞĚĞƌŝǀĂĐŝſŶ LJ͕ ƉŽƌƷůƚŝŵŽ͕ Ğů ϭϳйƌĞƐƚĂŶƚĞ ŵĂŶŝĨŝĞƐƚĂƋƵĞ ŶŽƐĞůĞŝŶĨŽƌŵſ
ŶĂĚĂĞŶƌĞůĂĐŝſŶĂůƚĞŵĂ͕ůŽƋƵĞĚĞŵƵĞƐƚƌĂƋƵĞůĂŵĂLJŽƌşĂĚĞůŽƐ'ĐŽŶŽĐĞŶĞůƉƌŽĐĞĚŝŵŝĞŶƚŽ
ĚĞ ĚĞƌŝǀĂĐŝſŶ ,Ws͕ ƐŝŶ ĞŵďĂƌŐŽ ƐĞ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂƌĄ ƉĂƌĂ Ğů ƉƌŝŵĞƌ ƉĞƌşŽĚŽ ĚĞů ĂŹŽ ϮϬϭϬ ƌĞĂůŝnjĂƌ
ŶƵĞǀĂŵĞŶƚĞƵŶĂŵĞŶĐŝſŶĚĞůƐŝƐƚĞŵĂĚĞĚĞƌŝǀĂĐŝſŶĞŶůĂƐĞƐĐƵĞůĂƐƋƵĞĂƷŶƚŝĞŶĞŶĚƵĚĂƐ͘
ZĞƐƵůƚĂĚŽƐƉƌŽĨĞƐŽƌĞƐ
Ɛ ƉƌĞĐŝƐŽ ŵĞŶĐŝŽŶĂƌ ƋƵĞ Ă ůŽƐ ƉƌŽĨĞƐŽƌĞƐ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚĞƐ ĚĞů ƚĂůůĞƌ ĚĞ ĂƵƚŽĐƵŝĚĂĚŽ ƐĞ ůĞƐ
ĂƉůŝĐſ ƵŶĂ ĞŶĐƵĞƐƚĂ ĚĞ ƐĂƚŝƐĨĂĐĐŝſŶ ĚĞ ƵƐƵĂƌŝŽ ĐŽŶ Ğů ĨŝŶ ĚĞ ƌĞĐŽŐĞƌ ƐƵ ĞǀĂůƵĂĐŝſŶ ĚĞ ĞƐƚĂ
ĂĐƚŝǀŝĚĂĚ͘ ^ŝŶ ĞŵďĂƌŐŽ͕ ůŽƐ ƉƌŽĨĞƐŽƌĞƐ ƐſůŽ ĐŽŶƚĞƐƚĂƌŽŶ ĚŽƐ şƚĞŵĞƐ͕ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂŶĚŽ ůĂƐ ƐĞƐŝŽŶĞƐ
ƌĞĂůŝnjĂĚĂƐ͘
100
80
Mucho
60
Bastante
Medianamente
Poco
40
Nada
20
0
Capacidad de profesionales HPV
Comodidad metodología
Ŷ ĐƵĂŶƚŽ Ă ůĂ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚ ĚĞ ůŽƐ ƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂůĞƐ ĚĞů ƋƵŝƉŽ ũĞĐƵƚŽƌ ,Ws ůŽƐ ƉƌŽĨĞƐŽƌĞƐ
ĞǀĂůƵĂƌŽŶƉŽƐŝƚŝǀĂŵĞŶƚĞĞƐƚĞşƚĞŵ͕LJĂƋƵĞĐĞƌĐĂĚĞůϳϬйůŽĐĂůŝĨŝĐſĐŽŶůĂĐĂƚĞŐŽƌşĂ͞ďĂƐƚĂŶƚĞ͟LJĞů
ϯϬйƌĞƐƚĂŶƚĞĐŽŶůĂĐĂƚĞŐŽƌşĂ͞ŵƵĐŚŽ͕͟ůŽƋƵĞĚĞŵƵĞƐƚƌĂůĂƉƌĞƉĂƌĂĐŝſŶLJĚĞĚŝĐĂĐŝſŶĚĞůĞƋƵŝƉŽ
ƉŽƌůĂƌĞĂůŝnjĂĐŝſŶĚĞůŽƐƚĂůůĞƌĞƐLJĞůĐƵŵƉůŝŵŝĞŶƚŽĚĞƐƵƐŽďũĞƚŝǀŽƐ͘
ZĞƐƉĞĐƚŽ ĚĞ ůĂ ŵĞƚŽĚŽůŽŐşĂ ƵƚŝůŝnjĂĚĂ ĞŶ ůŽƐ ƚĂůůĞƌĞƐ͕ Ğů ϱϬй ĚĞ ůŽƐ ƉƌŽĨĞƐŽƌĞƐ ƋƵĞ
ƉĂƌƚŝĐŝƉĂƌŽŶůĂĞǀĂůƵĂƌŽŶĐŽŵŽ͞ďĂƐƚĂŶƚĞĐſŵŽĚĂ͕͟ĞůϯϯйůĂĐĂůŝĨŝĐſĐŽŵŽ͞ŵƵLJĐſŵŽĚĂ͟LJƐſůŽ
Ğů ϭϲй ĚĞ ůŽƐ ƉƌŽĨĞƐŽƌĞƐ ĐŽŶƐŝĚĞƌſ ƋƵĞ ůĂ ŵĞƚŽĚŽůŽŐşĂ ƵƚŝůŝnjĂĚĂ ĞƌĂ ŵĞĚŝĂŶĂŵĞŶƚĞ ĐſŵŽĚĂ͕ ůŽ
ƋƵĞ ƌĞĨůĞũĂ ƵŶĂ ĞǀĂůƵĂĐŝſŶ ƉŽƐŝƚŝǀĂ ƌĞƐƉĞĐƚŽ ĚĞ ůĂ ĨŽƌŵĂ ĞŶ ƋƵĞ ƐĞ ĞĨĞĐƚƷĂ Ğů ƚĂůůĞƌ ĚĞ
ĂƵƚŽĐƵŝĚĂĚŽ͘
ĞƚĞĐĐŝſŶĚĞĂůƵŵŶŽƐĐŽŶĨĂĐƚŽƌĞƐĚĞƌŝĞƐŐŽƉƐŝĐŽƐŽĐŝĂů͘
>Ă ĚĞƚĞĐĐŝſŶ ĚĞ ĂůƵŵŶŽƐ ĐŽŶ ĨĂĐƚŽƌĞƐ ĚĞ ƌŝĞƐŐŽ ƉƐŝĐŽƐŽĐŝĂů ƐĞ ĞĨĞĐƚƵſ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ůĂ
ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ ƌĞĐŽŐŝĚĂ ƉŽƌ ŵĞĚŝŽ ĚĞ ůŽƐ ĐƵĞƐƚŝŽŶĂƌŝŽƐ dKͲZZ LJ W^͕ ůĂ ĐƵĂů ƉŽƐƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞ ƐĞ
ŝŶŐƌĞƐſĂůƐŝƐƚĞŵĂĐŽŵƉƵƚĂĐŝŽŶĂů:hEƉĂƌĂŽďƚĞŶĞƌůŽƐƉĞƌĨŝůĞƐĚĞƌŝĞƐŐŽƉƐŝĐŽƐŽĐŝĂůĚĞĐĂĚĂ
ĂůƵŵŶŽ͘ƐĂƐşƋƵĞƐĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶĚŽƐƚŝƉŽƐĚĞƉĞƌĨŝůĞƐ͗
Ă͘ ůƵŵŶŽƐĐŽŶƉƌĞƐĞŶĐŝĂĚĞĨĂĐƚŽƌĞƐĚĞƌŝĞƐŐŽƉƐŝĐŽƐŽĐŝĂůƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚĞƐĞŶƚĂůůĞƌĞƐƉƌĞǀĞŶƚŝǀŽƐ͕
ůŽƐĐƵĂůĞƐĂďŽƌĚĂŶϰĄƌĞĂƐƉƌŽďůĞŵĂƐ͗ƉƌĞŶĚŝnjĂũĞ͕ŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂƐŽĐŝĂů͕DĂĚƵƌĞnjĞŵŽĐŝŽŶĂůĞ
,ŝƉĞƌĂĐƚŝǀŝĚĂĚʹŐƌĞƐŝǀŝĚĂĚ͘
ď͘ ůƵŵŶŽƐĐŽŶƉƌĞƐĞŶĐŝĂĚĞĨĂĐƚŽƌĞƐĚĞƌŝĞƐŐŽƉƐŝĐŽƐŽĐŝĂůĐŽŶşŶĚŝĐĞĞƐƉĞĐŝĂůĚĞĚĞƌŝǀĂĐŝſŶ͕ůŽƐ
ƋƵĞŵĂŶŝĨŝĞƐƚĂŶƵŶŶŝǀĞůĐƌşƚŝĐŽĚĞƌŝĞƐŐŽĚĞƉƌŽďůĞŵĂƐĚĞƐĂůƵĚŵĞŶƚĂůLJƌĞƋƵŝĞƌĞŶĂƚĞŶĐŝſŶ
ĞŶƐĂůƵĚŵĞŶƚĂů͘
ĐŽŶƚŝŶƵĂĐŝſŶƐĞƉƌĞƐĞŶƚĂĞůƉŽƌĐĞŶƚĂũĞĚĞĂůƵŵŶŽƐƋƵĞĐƵƌƐĂŶƉƌŝŵĞƌĂŹŽĚĞĞŶƐĞŹĂŶnjĂ
ďĄƐŝĐĂĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚŝĞŶƚĞĂĐĂĚĂƵŶŽĚĞůŽƐƉĞƌĨŝůĞƐ͗
Ă͘ůƵŵŶŽƐĐŽŶĨĂĐƚŽƌĞƐĚĞƌŝĞƐŐŽƉƐŝĐŽƐŽĐŝĂůƋƵĞƉĂƌƚŝĐŝƉĂƌĄŶĞŶůŽƐƚĂůůĞƌĞƐƉƌĞǀĞŶƚŝǀŽƐ͘
19%
Alum. con fac. riesgo
psicosocial
Alum. Sin fac. riesgo
psicosocial
81%
ŽŵŽƐĞŽďƐĞƌǀĂĞŶĞůŐƌĄĨŝĐŽ͕ĚĞůŽƐĂůƵŵŶŽƐ ƋƵĞĐƵƌƐĂŶƉƌŝŵĞƌĂŹŽ ďĄƐŝĐŽĚƵƌĂŶƚĞĞů
ĂŹŽϮϬϬϵ͕ĞůϭϵйƉƌĞƐĞŶƚĂĨĂĐƚŽƌĞƐĚĞƌŝĞƐŐŽƉƐŝĐŽƐŽĐŝĂůĚĞĂĐƵĞƌĚŽĂůŽƐŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐĂƉůŝĐĂĚŽƐ
ƚĂŶƚŽ Ăů ƉƌŽĨĞƐŽƌ ũĞĨĞ ĐŽŵŽ Ă ůŽƐ ĂƉŽĚĞƌĂĚŽƐ ĚĞ ĐĂĚĂ ƵŶŽ ĚĞ ůŽƐ ĂůƵŵŶŽƐ͘ ^ŝŶ ĞŵďĂƌŐŽ͕ ĞƐƚĂ
ĞƐƚŝŵĂĐŝſŶ ƉŽĚƌşĂ ŵŽĚŝĨŝĐĂƌƐĞ͕ LJĂ ƋƵĞ Ğů ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ ĂƉůŝĐĂĐŝſŶ ĚĞů ĐƵĞƐƚŝŽŶĂƌŝŽ W^ ĂƷŶ ŶŽ ŚĂ
ƚĞƌŵŝŶĂĚŽ͕ĚĞďŝĚŽĂůĂĂƵƐĞŶĐŝĂĚĞůŽƐĂƉŽĚĞƌĂĚŽƐĂůĂƐƌĞƵŶŝŽŶĞƐƋƵĞƐĞŚĂŶƉůĂŶŝĨŝĐĂĚŽƉĂƌĂůĂ
ĂƉůŝĐĂĐŝſŶ͘ ĂďĞ ĚĞƐƚĂĐĂƌ ƋƵĞ ůĂ ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ ƋƵĞ ƐĞ ƌĞĐŽŐĞ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ĞƐƚĞ ĐƵĞƐƚŝŽŶĂƌŝŽ ĞƐ
ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂůƉĂƌĂůĂĚĞƚĞĐĐŝſŶLJĐŽŶĨŽƌŵĂĐŝſŶĚĞůŽƐƚĂůůĞƌĞƐƉƌĞǀĞŶƚŝǀŽƐ͘
ď͘ůƵŵŶŽƐĐŽŶşŶĚŝĐĞĞƐƉĞĐŝĂůĚĞĚĞƌŝǀĂĐŝſŶ͘
22%
Alum. Con Indice especial de
derivación
Alum. Sin Indice especial de
derivación
78%
ŽŵŽƐĞĂƉƌĞĐŝĂĞŶĞůŐƌĄĨŝĐŽ͕ĞůϮϮйĚĞůŽƐĂůƵŵŶŽƐƋƵĞĐƵƌƐĂŶϭΣďĄƐŝĐŽƉƌĞƐĞŶƚĂşŶĚŝĐĞ
ĞƐƉĞĐŝĂů ĚĞ ĚĞƌŝǀĂĐŝſŶ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂŶĚŽ ůŽƐ ƌĞƐƵůƚĂĚŽƐ ƌĞĐŽŐŝĚŽƐ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ůĂ ĂƉůŝĐĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ
ĐƵĞƐƚŝŽŶĂƌŝŽƐ dKͲZZ LJ W^͕ ƉŽƌ ůŽ ƚĂŶƚŽ͕ ƌĞƋƵĞƌŝƌĄŶ ƐĞƌ ĚĞƌŝǀĂĚŽƐ Ă ůĂƐ ƌĞĚĞƐ ůŽĐĂůĞƐ ƉĂƌĂ ƵŶ
ƚƌĂƚĂŵŝĞŶƚŽŝŶĚŝǀŝĚƵĂů͘
ŽŶĐůƵƐŝŽŶĞƐ͘
ƵƌĂŶƚĞĞůƐĞŐƵŶĚŽƐĞŵĞƐƚƌĞĚĞůĂŹŽϮϬϬϵƐĞůůĞǀſĂĐĂďŽůĂƉƌŝŵĞƌĂĨĂƐĞĚĞůƉƌŽĐĞƐŽĚĞ
ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂĐŝſŶĚĞů͞WƌŽŐƌĂŵĂ,ĂďŝůŝĚĂĚĞƐƉĂƌĂůĂǀŝĚĂ͟ĞŶůĂĐŽŵƵŶĂĚĞYƵŝŶƚĂEŽƌŵĂů͕ĞůĐƵĂů
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ǀƵůŶĞƌĂĐŝſŶĞŶƐƵƐĚĞƌĞĐŚŽƐ͕ƐĞĚĞďĞŶƌĞĂůŝnjĂƌ͕ůĂƐŵŝƐŵĂŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝŽŶĞƐƉĂƌĂĂŵďĂƐĐĂƚĞŐŽƌşĂƐ͖
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ĂĚƵůƚŽ ƌĞƐƉŽŶƐĂďůĞ͕ ƌĞĐŽƉŝůĂĐŝſŶ ĚĞ ĂŶƚĞĐĞĚĞŶƚĞƐ ĞŶ ůĂ ZĞĚ /ŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĂů͕ ĚĞƌŝǀĂĐŝſŶ͕ ĞƚĐ͕
ĚĞƐƚŝŶĄŶĚŽƐĞ ƉŽƌ ůŽ ƚĂŶƚŽ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƐ ĞŶ ŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝŽŶĞƐ ƋƵĞ ŶŽ ƐŽŶ ĐŽŶƚĂďŝůŝnjĂĚĂƐ
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ǀŝŽůĞŶĐŝĂŝŶƚƌĂĨĂŵŝůŝĂƌ͕ĚŽŶĚĞůŽƐŝŶĨĂŶƚĞƐƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶĐŽŵŽƚĞƐƚŝŐŽƐLJƚĂŵďŝĠŶƌĞĐŝďĞŶĚĞŵĂŶĞƌĂ
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^h:dK^dE/ME
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ĞŵďĂƌŐŽ Ă ƉĂƌƚŝƌ ĚĞ ůĂ ƉƌĞƐĞŶƚĂĐŝſŶ ĚĞů ƉƌŽLJĞĐƚŽ KW ƉĞƌŝŽĚŽ ϮϬϬϵͲϮϬϭϮ͕ ĚĞĨŝŶŝŵŽƐ ƚĂŵďŝĠŶ
ĐŽŵŽ ƐƵũĞƚŽƐ ĚĞ ĂƚĞŶĐŝſŶ Ă ůŽƐ EE͕͘ ŶŝŹŽƐ LJ ŶŝŹĂƐ ĞŶ ƉĞƌŝŽĚŽ ĚĞ ŐĞƐƚĂĐŝſŶ ǀƵůŶĞƌĂĚŽƐ ĞŶ ƐƵƐ
ĚĞƌĞĐŚŽƐƉŽƌůĂƐĐŽŶĚƵĐƚĂƐŶĞŐůŝŐĞŶƚĞƐĚĞƐƵƐŵĂĚƌĞƐ͘
&hEd͗KWYh/EdEKZD>
ů ŚĂĐĞƌ ůĂ ĚŝƐƚŝŶĐŝſŶ ĚĞ ĐĂƐŽƐ ŝŶŐƌĞƐĂĚŽƐ͕ ƐĞŐƷŶ ŐĞŶĞƌŽ͕ ƚĞŶĞŵŽƐ ƋƵĞ ƐĞ ŝŶŐƌĞƐĂƌŽŶ Ăů
^ŝƐƚĞŵĂ ^E/E&K Ϯϱϲ ŶŝŹĂƐ LJ ϮϮϰ ŶŝŹŽƐ͕ ĞƐ ĚĞĐŝƌ͕ ĞƐƚŽƐ ŶŝŹŽƐ LJ ŶŝŹĂƐ ƉĂƐĂƌŽŶ Ă ůĂ ĨĂƐĞ ĚĞ
ĞǀĂůƵĂĐŝſŶ ƐŝƚƵĂĐŝŽŶĂů͕ ƐĞ ĞůĂďŽƌŽ LJ ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ƉĂƌĂ ĐĂĚĂ ƵŶŽ Ž ƵŶĂ ĚĞ ĞůůĂƐ ƵŶ ƉůĂŶ ĚĞ
ŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝſŶĨĂŵŝůŝĂƌLJĐŽŵƵŶŝƚĂƌŝŽ͘
&>h:K/E'Z^K^z'Z^K^
ƵƌĂŶƚĞ Ğů ƚŝĞŵƉŽ ĚĞ ĨƵŶĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ŶƵĞƐƚƌĂ ŽĨŝĐŝŶĂ͕ ƚĞŶĞŵŽƐ ůĂ ĐŽŶƐƚĂŶƚĞ ƋƵĞ
ƐŝĞŵƉƌĞ ĞƐ ŵĂLJŽƌ Ğů ŶƷŵĞƌŽ ĚĞ ŝŶŐƌĞƐŽƐ ĞŶ Ğů ĂŹŽ ϰϴϬ͕ ƋƵĞ ůŽƐ ŶŝŹŽƐ LJ ŶŝŹĂƐ ƋƵĞ ƉƵĞĚĞŶ ƐĞƌ
ĞŐƌĞƐĂĚŽƐ͕ ϰϰϯ͘ >Ž ĂŶƚĞƌŝŽƌ ƚŝĞŶĞ ƌĞůĂĐŝſŶ ĐŽŶ ůĂ ƌĞƐŽůƵĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ǀƵůŶĞƌĂĐŝſŶ ĚĞ ĚĞƌĞĐŚŽƐ͕ Ăů
ŝŶŐƌĞƐĂƌ ƵŶ ŶŝŹŽ Ž ŶŝŹĂ͕ Ɛŝ ďŝĞŶ ƐĞ ŝŶƚĞƌƌƵŵƉĞ ĚĞ ŝŶŵĞĚŝĂƚŽ ůĂ ǀƵůŶĞƌĂĐŝſŶ ƋƵĞ ůĞ ĂĨĞĐƚĂ͕ ƐŝŶ
ĞŵďĂƌŐŽĞůƚŝĞŵƉŽƉĂƌĂƌĞƐƚŝƚƵŝƌĞůĚĞƌĞĐŚŽǀƵůŶĞƌĂĚŽĞƐŵĂLJŽƌ͘
/ŶĐŝĚĞ ĞŶ ůŽ ĂŶƚĞƌŝŽƌ ĐŽŶ ůĂ ƉŽƐŝďŝůŝĚĂĚ ƋƵĞ ĞůůŽƐ Ž ĞůůĂƐ ƉƵĞĚĂŶ ĂĐĐĞĚĞƌ Ă ƌĞĐŝďŝƌ
ƚƌĂƚĂŵŝĞŶƚŽ ƌĞƉĂƌĂƚŽƌŝŽ ĐŽŶ ĐĞůĞƌŝĚĂĚ͕ ĚŽŶĚĞ ƐĂďĞŵŽƐ ƋƵĞ ůĂƐ ŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĞƐ ƐŽŶ ĞƐĐĂƐĂƐ LJ Ğů
ƚŝĞŵƉŽ ĚĞ ĞƐƉĞƌĂ ƉĂƌĂ ŝŶŐƌĞƐŽ ĞƐ ƉŽƌ ůŽ ŵĞŶŽƐ ƐĞŝƐ ŵĞƐĞƐ LJ ƉŽƌ ŽƚƌŽ ůĂĚŽ ƚŽĚŽƐ ůŽƐ ĐĂƐŽƐ ĐŽŶ
ǀƵůŶĞƌĂĐŝŽŶĞƐ ŐƌĂǀĞƐ ƐĞ ũƵĚŝĐŝĂůŝnjĂŶ͕ ƚŽĚĂ ǀĞnj ƋƵĞ ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ŝŶĨŽƌŵĂĚŽ ƐĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂƌŽŶ ϭϱϰ
ŵĞĚŝĚĂƐĚĞƉƌŽƚĞĐĐŝſŶ͕ƉŽƌůĂƐŶƵůĂƐƉŽƐŝďŝůŝĚĂĚĞƐĚĞƉƌŽĐƵƌĂƌĐŽŶůĂĨĂŵŝůŝĂǀşĂƐĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀĂƐ
ĚĞŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝſŶLJƌĞƐŽůƵĐŝſŶ͘
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Ŷ ĞƐƚĞ ƐĞdžƚŽ ĂŹŽ ĚĞ ĞdžŝƐƚĞŶĐŝĂ͕ ŶƵĞƐƚƌŽ ƉƌŽŐƌĂŵĂ ĐŽŶƚŝŶƵſ ĚĂŶĚŽ ĨƌƵƚŽƐ͕ LJĂ ƋƵĞ ƐĞ
ĂƵŵĞŶƚŽĞůŶƷŵĞƌŽĚĞƉĞƌƐŽŶĂƐƋƵĞǀŝŶŝĞƌŽŶĂƌĞƐŽůǀĞƌƐƵƐŝŶƋƵŝĞƚƵĚĞƐũƵƌşĚŝĐĂƐ͕ĞƐƉĞĐŝĂůŵĞŶƚĞ
ůĂƐ ƋƵĞ ƚƵǀŝĞƌŽŶ ƌĞůĂĐŝſŶ ĐŽŶ ůĂ ŽďƚĞŶĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ƉŽƐĞƐŝſŶ ĞĨĞĐƚŝǀĂ ͕ ĂƐş ĐŽŵŽ ƚĂŵďŝĠŶ ůĂ
ŝŶƚĞƌƉŽƐŝĐŝſŶĚĞƌĞĐůĂŵŽƐĚĞůŽƐĐŽŶƐƵŵŝĚŽƌĞƐĨƌĞŶƚĞĂůŽƐƉƌŽǀĞĞĚŽƌĞƐ͘
ůĐƵĂů ƐĞŽďƚƵǀŽƵŶ ŵĂLJŽƌƋƵſƌƵŵĚĞƉĞƌƐŽŶĂƐ ĂƚĞŶĚŝĚĂƐ͕ƚŝĞŶĞƌĞůĂĐŝſŶĐŽŶĞůĄƌĞĂĚĞ
ůŽƐ ĞƌĞĐŚŽƐ ĚĞů ŽŶƐƵŵŝĚŽƌ͕ ƚŽĚŽ ĞƐƚŽ͕ ǀŝƐƚŽ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞů ĐŽŶǀĞŶŝŽ ƐƵƐĐƌŝƚŽ ĞŶƚƌĞ ůĂ /ůƵƐƚƌĞ
DƵŶŝĐŝƉĂůŝĚĂĚ ĚĞ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů LJ Ğů ^ZE͘ WŽĚĞŵŽƐ ĚĞĐŝƌ ƋƵĞ ůĂƐ ĐŽŶƐƵůƚĂƐ LJ ƌĞĐůĂŵŽƐ
ĂƵŵĞŶƚĂƌŽŶ͕ ƚĂŶƚŽ ĞŶ ĐĂŶƚŝĚĂĚ ĐŽŵŽ ĞŶ ĐŽŵƉůĞũŝĚĂĚ͕ ƉƵĚŝĞŶĚŽ ƐŝĞŵƉƌĞ ĚĂƌ ƵŶĂ ƌĞƐƉƵĞƐƚĂ
ƐĂƚŝƐĨĂĐƚŽƌŝĂ Ă ŶƵĞƐƚƌŽƐ ǀĞĐŝŶŽƐ͕ ůůĞŐĂŶĚŽ ĞŶ ůĂ ŐƌĂŶ ŵĂLJŽƌşĂ ĚĞ ůŽƐ ĐĂƐŽƐ Ă ƵŶĂ ŵĞĚŝĂĐŝſŶ
ŽďũĞƚŝǀĂ͕ ĞĨŝĐĂnj LJ ĚĞ ĐŽƌƚŽ ƉůĂnjŽ͘ ͕ LJĂ ƋƵĞ ĞŶ Ğů ϵϬй ĚĞ ůŽƐ ĐĂƐŽƐ͕ Ğů ƉƌŽǀĞĞĚŽƌ ĞŶƚƌĞŐŽ ƵŶĂ
ƌĞƐƉƵĞƐƚĂLJĞŶĞůϳϱйĚĞůŽƐĐĂƐŽƐĞůƌĞƐƵůƚĂĚŽĨƵĞĨĂǀŽƌĂďůĞƉĂƌĂĞůĐŽŶƐƵŵŝĚŽƌ͘
E>/^/^h>/dd/sK͗d/s/^Z>/^hZEd>HKϮϬϬϵ
•
ƚĞŶĐŝſŶ ĚŝƌĞĐƚĂ Ăů ƉƵďůŝĐŽ ƋƵĞ ƐĞ ƌĞĂůŝnjĂ ĞŶ ůĂ ŽĨŝĐŝŶĂ ƵďŝĐĂĚĂ ĞŶ Ğů ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞ
KƌŐĂŶŝnjĂĐŝŽŶĞƐŽŵƵŶŝƚĂƌŝĂƐ͕ƵďŝĐĂĚŽĞŶ'ŽŶnjĂůŽƵůŶĞƐϮϰϴϰ͘ZĞƐŽůǀŝĞŶĚŽůŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐ
ĚĞůŽƐĐŽŶƐƵŵŝĚŽƌĞƐĚĞůĂĐŽŵƵŶĂĂƐŝĐŽŵŽƚĂŵďŝĠŶŽƌŝĞŶƚĂĐŝſŶũƵƌşĚŝĐĂĞŶŐĞŶĞƌĂů͘
•
ŶĞƐƚĞĂŹŽƐĞĂƚĞŶĚŝĞƌŽŶϭϯϯϮĐĂƐŽƐĚĞůŽƐĐƵĂůĞƐϭϵϮĚĞĞůůŽƐƐĞŵĞĚŝĂƌŽŶĞŶŵĂƚĞƌŝĂ
ĚĞ^ĞƌŶĂĐLJϭϭϰϬƐĞŽƌŝĞŶƚĂƌŽŶĞŶŵĂƚĞƌŝĂƐƚĂůĞƐĐŽŵŽ͗ƚĞůĞĨŽŶşĂ͕ĐƌĠĚŝƚŽƐĚĞĐŽŶƐƵŵŽ͕
ĚĞƌĞĐŚŽ Ă ƌĞƚƌĂĐƚŽ͕ ĚĞƌĞĐŚŽ ĚĞ ŐĂƌĂŶƚşĂ͕ WŽƐĞƐŝſŶ ĨĞĐƚŝǀĂ ĞƚĐ͘ ^Ğ ĞŶƚƌĞŐŽ ŵĂƚĞƌŝĂů
ŝŶĨŽƌŵĂƚŝǀŽĞŶĚĞƉĞŶĚĞŶĐŝĂƐĚĞůĂDƵŶŝĐŝƉĂůŝĚĂĚƐŽďƌĞůĂ>ĞLJĚĞůŽŶƐƵŵŝĚŽƌLJůĂĞŶƚƌĞŐĂ
ĚĞůĂƌĞǀŝƐƚĂŵĞŶƐƵĂůĚĞůŽŶƐƵŵŝĚŽƌƋƵĞĞŶƚƌĞŐĂĞů^ĞƌŶĂĐ͘ĚĞŵĄƐĚĞůĂŐĞŶƚĞĂƚĞŶĚŝĚĂ
ĞŶƚĞƌƌĞŶŽĞŶĚŝǀĞƌƐĂƐĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐĚĞĚŝĨƵƐŝſŶ͘
•
^ĞĞŶƚƌĞŐŽŵĂƚĞƌŝĂůŝŶĨŽƌŵĂƚŝǀŽůŽƐĚşĂƐũƵĞǀĞƐĞŶůĂĨĞƌŝĂůŝďƌĞƋƵĞĨƵŶĐŝŽŶĂĞŶĐĂůůĞ:ŽƐĠ
dŽďşĂƐƐŽďƌĞůŽƐĚĞƌĞĐŚŽƐĚĞůŽƐĐŽŶƐƵŵŝĚŽƌĞƐ͘
•
ŶĞƐƚĞĂŹŽƐĞƌĞĂůŝnjĂĚŽƵŶĂůĂďŽƌĚĞŝŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝſŶĞŶĞůŽŶƐĞƌǀĂĚŽƌĚĞŝĞŶĞƐZĂşĐĞƐĚĞ
^ĂŶƚŝĂŐŽ͕ƉĂƌĂĞŶĐŽŶƚƌĂƌůĂƐĞƐĐƌŝƚƵƌĂƐĚĞůĂƉƌŽƉŝĞĚĂĚĚĞϭϳǀĞĐŝŶŽƐLJĂƐşƉŽĚĞƌƐŽůŝĐŝƚĂƌůĂ
WŽƐĞƐŝſŶĨĞĐƚŝǀĂ
•
ŽŶ ŽĐĂƐŝſŶ ĚĞ ůĂ ĞůĞďƌĂĐŝſŶ ĚĞů şĂ /ŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů ĚĞů ŽŶƐƵŵŝĚŽƌ͕ ƐĞ ƌĞĂůŝnjŽ Ă ŶŝǀĞů
ŶĂĐŝŽŶĂů ƵŶĂ ǀŽƚĂĐŝſŶ ĞŶ ůĂ ƋƵĞ ĞƐƚĂ ŽĨŝĐŝŶĂ ŽŵƵŶĂů ƚĂŵďŝĠŶ ĨƵĞ ƉĂƌƚŝĐŝƉĞ͕ ĐŽŶ Ğů
ƌĞƐƵůƚĂĚŽĚĞĞƐƚĂƐĞƌĞĂůŝnjĂƌĂůĂƉƌſdžŝŵĂĐĂŵƉĂŹĂĚĞů^ĞƌŶĂĐ͘ůƌĞƐƵůƚĂĚŽĚĞůĂǀŽƚĂĐŝſŶĂ
ŶŝǀĞůŽŵƵŶĂůƐĞŵĂŶŝĨĞƐƚſĞŶůĂƐĐŽďƌĂŶnjĂƐĂďƵƐŝǀĂƐƉŽƌƉĂƌƚĞĚĞůŽƐĂĐƌĞĞĚŽƌĞƐ͘
•
^Ğ ƉĂƌƚŝĐŝƉŽ ĚĞ ůŽƐ ƵĂƚƌŽ ŶĐƵĞŶƚƌŽ DĞƚƌŽƉŽůŝƚĂŶŽ ĚĞ ĂƉĂĐŝƚĂĐŝſŶ ĚĞ ĞŶĐĂƌŐĂĚĂƐ ĚĞ
WůĂƚĂĨŽƌŵĂƐ ͕ϮϬϬϵ͘͟ ƐĞ ŝŵƉĂƌƚŝĞƌŽŶ͖ ůŽƐ ĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽƐ ƉĂƌĂ Ğů ƵƐŽ ĚĞů ŶƵĞǀŽ ƐŝƐƚĞŵĂ
ŝŶĨŽƌŵĄƚŝĐŽ ƋƵĞ ƐĞ ĐƌĞŽ ĐŽŶ ůĂ ĨŝŶĂůŝĚĂĚ ĚĞ ĨŽƌƚĂůĞĐĞƌ ůĂ ĐĂůŝĚĂĚ ĚĞ ůĂ ĂƚĞŶĐŝſŶ ƋƵĞ ƐĞ ůĞ
ŽƚŽƌŐĂĂůŽƐƵƐƵĂƌŝŽƐĚĞĐĂĚĂĐŽŵƵŶĂ͕ĞŶůĂŐĞƐƚŝſŶĚĞƐƵƐƌĞĐůĂŵŽƐLJĐŽŶƐƵůƚĂƐĞŶŵĂƚĞƌŝĂ
ĚĞŽŶƐƵŵŽ͘
•
Ŷ ĞƐƚĞ ĂŹŽ ƐĞ ĐŽŶĨĞĐĐŝŽŶŽ ůĂ ĚĞŵĂŶĚĂ ĐŽŶƚƌĂ ůĂ ĞŵƉƌĞƐĂ ,/d^͕ Ăů ĐŽŵĞƚĞƌ ĞƐƚĂ ƵŶĂ
ŝŶĨƌĂĐĐŝſŶĂůĂůĞLJĚĞůŽŶƐƵŵŝĚŽƌ͕ĂůŶŽƌĞƐƉĞƚĂƌůĂŐĂƌĂŶƚşĂůĞŐĂů͘
•
Ŷ ĞƐƚĞ ĂŹŽ ƐĞ ĐŽŶĨĞĐĐŝŽŶŽ ůĂ ĚĞŵĂŶĚĂ ĐŽŶƚƌĂ ůĂ ĞŵƉƌĞƐĂ Z/W>z͕ Ăů ĐŽŵĞƚĞƌ ĞƐƚĂ ƵŶĂ
ŝŶĨƌĂĐĐŝſŶĂůĂůĞLJĚĞůŽŶƐƵŵŝĚŽƌ͕ĂůŶŽƌĞƐƉĞƚĂƌůĂŐĂƌĂŶƚşĂůĞŐĂů͘
•
Ŷ ĞƐƚĞ ĂŹŽ ƐĞ ĐŽŶĨĞĐĐŝŽŶŽ ůĂ ĚĞŵĂŶĚĂ ĐŽŶƚƌĂ ůĂ ĞŵƉƌĞƐĂ >şĚĞƌ͕ Ăů ĐŽŵĞƚĞƌ ĞƐƚĂ ƵŶĂ
ŝŶĨƌĂĐĐŝſŶĂůĂůĞLJĚĞůŽŶƐƵŵŝĚŽƌ͕ĂůŶŽƌĞƐƉĞƚĂƌůĂŐĂƌĂŶƚşĂůĞŐĂů͘
•
^Ğ ĐŽŶĨĞĐĐŝŽŶŽ ĚĞŵĂŶĚĂ ĞŶ ĐŽŶƚƌĂ ĚĞů ƉƌŽǀĞĞĚŽƌ >Ă sĞŐƵŝƚĂ Ă ƐŽůŝĐŝƚƵĚ ĚĞů ĐŽŶƐƵŵŝĚŽƌ
^ĞƌŐŝŽĂďĞůůŽ͘
•
Ŷ ĞƐƚĞ ĂŹŽ ƐĞ ƉĂƌƚŝĐŝƉŽ ĚĞ ƚŽĚŽƐ ůŽƐ ŶĐƵĞŶƚƌŽ ĚĞ &ĞƌŝĂƐ ŽŵƵŶĂůĞƐ ĚĞ ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ͕
ƉƌŽŵŽĐŝſŶLJĚŝĨƵƐŝſŶƐŽĐŝĂů͕ϮϬϬϵ͘͟:ƵŶƚŽĐŽŶƵŶŐƌĂŶŶƷŵĞƌŽĚĞƉƌŽŐƌĂŵĂƐĐŽŵƵŶĂůĞƐLJ
ƐĞƌǀŝĐŝŽƐĚĞůĂƌĞĚƐŽĐŝĂůŐƵďĞƌŶĂŵĞŶƚĂů͕ĞůƋƵĞƐĞƌĞĂůŝnjŽĞůƵůƚŝŵŽŵŝĠƌĐŽůĞƐĚĞĐĂĚĂŵĞƐ͕
LJĂƋƵĞĞůŽďũĞƚŽĚĞĞƐƚŽĞƐĐŽŶƚƌŝďƵŝƌĂůĂǀŝƐŝďŝůŝnjĂĐŝŽŶĚĞůŽƐƉƌŽŐƌĂŵĂƐLJƌĞĚĞƐƐŽĐŝĂůĞƐĚĞ
ŶƵĞƐƚƌĂĐŽŵƵŶĂ͘
•
^Ğ ƌĞĂůŝnjŽ ĐŚĂƌůĂ ƐŽďƌĞ WŽƐĞƐŝſŶ ĨĞĐƚŝǀĂ͕ Ăů ŐƌƵƉŽ ĚĞ ĚƵůƚŽƐ DĂLJŽƌĞƐ ƉĞƌƚĞŶĞĐŝĞŶƚĞƐ Ă
͞>ŽƐŹŽƐ'ĞŶƚŝůĞƐ͕͟ĞůĚşĂũƵĞǀĞƐϭϱĚĞŽĐƚƵďƌĞ͘
•
^Ğ ĞŶƚƌĞŐŽ ŵĂƚĞƌŝĂů ŝŶĨŽƌŵĂƚŝǀŽ ĞŶ ĚĞƉĞŶĚĞŶĐŝĂƐ ĚĞ ůĂ DƵŶŝĐŝƉĂůŝĚĂĚ ƐŽďƌĞ ůĂ >ĞLJ ĚĞů
ŽŶƐƵŵŝĚŽƌLJůĂĞŶƚƌĞŐĂĚĞůĂƌĞǀŝƐƚĂŵĞŶƐƵĂůĚĞůŽŶƐƵŵŝĚŽƌƋƵĞĞŶƚƌĞŐĂĞů^ĞƌŶĂĐ͘
dKd>
E>/^/^hEd/dd/sK>K^Z^h>dK^
&E^KZs/E>
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s>h/KEd/s/^Z>/^
>ĂƐŵĞƚĂƐLJŽďũĞƚŝǀŽƐƉůĂŶƚĞĂĚŽƐƉĂƌĂĞůĂŹŽϮϬϬϵĨƵĞƌŽŶ͗
ϭ͘ /ŶĨŽƌŵĂƌ ůŽƐ ĚĞƌĞĐŚŽƐ LJ ŽďůŝŐĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ĐĂĚĂ ŝŶĚŝǀŝĚƵŽ Ƶ ŽƌŐĂŶŝnjĂĐŝſŶ ĞdžŝƐƚĞŶƚĞ ĞŶ ůĂƐ
ƵŶŝĚĂĚĞƐǀĞĐŝŶĂůĞƐ͘
Ϯ͘ ƐĞƐŽƌĂƌĂĞƐƚĂƐĞŶŵĂƚĞƌŝĂũƵƌşĚŝĐĂ͘ŝĨƵŶĚŝƌůĂŽďƚĞŶĐŝſŶĚĞůĂWŽƐĞƐŝſŶĨĞĐƚŝǀĂ͘
ϯ͘ ĂƉĂĐŝƚĂƌůĂƐŽƌŐĂŶŝnjĂĐŝŽŶĞƐƐŽĐŝĂůĞƐĞŶĐƵĂŶƚŽĂƐƵƐĚĞƌĞĐŚŽƐLJŽďůŝŐĂĐŝŽŶĞƐĐŝƵĚĂĚĂŶĂƐ͘
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ϱ͘ ŝĨƵŶĚŝƌůŽƐĚĞƌĞĐŚŽƐLJĚĞďĞƌĞƐĚĞůĐŽŶƐƵŵŝĚŽƌ͘
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ĞĞƐƚĂĨŽƌŵĂ͕ƐĞĨƵĞĐŽŶƐŽůŝĚĂŶĚŽĞůƚƌĂďĂũŽŝŶƚĞƌĚŝƐĐŝƉůŝŶĂƌŝŽĂƚƌĂǀĠƐĚĞůĂZĞĚŽŶƚƌĂůĂ
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ĐŽŶũƵŶƚŽ ĐŽŶ ůĂ ŝƌĞĐĐŝſŶ ĚĞ KƉĞƌĂĐŝŽŶĞƐ LJ ^ĞƌǀŝĐŝŽ Ă ůĂ ŽŵƵŶŝĚĂĚ LJ ƐĞ ŵĂŶƚƵǀŽ ƵŶĂ
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ŶĐŽŶƐĞĐƵĞŶĐŝĂ͕ĚƵƌĂŶƚĞĞůĂŹŽϮϬϬϵ͕ĞƐƚĞĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽĂƉƌŽďſ͗
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WZdDEdK/&//MEzZ,/sK
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ƵŶĂƉĂƚĞŶƚĞĐŽŵĞƌĐŝĂůͿ͘
ƐƚĞ ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ĐƵŵƉůĞ ĚŽƐ ůĂďŽƌĞƐ ƉƌŝŶĐŝƉĂůĞƐ͕ ůŽ ĚĞ ƌĞƐŽůǀĞƌ ĚŝǀĞƌƐĂƐ ƐŽůŝĐŝƚƵĚĞƐ
ŝŶŐƌĞƐĂĚĂƐƉŽƌůŽƐĐŽŶƚƌŝďƵLJĞŶƚĞƐ͕ĞŶŵĂƚĞƌŝĂĚĞĞĚŝĨŝĐĂĐŝſŶLJůĂĂƚĞŶĐŝſŶĚĞƉƷďůŝĐŽĞŶŵĂƚĞƌŝĂƐ
ĚĞƐƵĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂ͕ĚĞŵĂŶĞƌĂĚĞƉƌĞƐƚĂƌƵŶĂĂƐĞƐŽƌşĂĂůŽƐĐŽŶƚƌŝďƵLJĞŶƚĞƐ͘
^Ğ ƐĞŹĂůĂŶ Ă ĐŽŶƚŝŶƵĂĐŝſŶ ůĂƐ ĐĂŶƚŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ƚƌĄŵŝƚĞƐ ƌĞƐƵĞůƚŽƐ ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ͕
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Z^K>h/ME^K>//dh^&KZDh>^WKZ>K^KEdZ/hzEd^͕/E'Z^^WKZ
K&//EWZd^>/Z/MEKZ^͕K/EWKZsEdE/>>jE/
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džŝƐƚĞŶ ĚŝǀĞƌƐŽƐ ƚŝƉŽƐ ĚĞ ƉĞƌŵŝƐŽƐ Ž ĂƵƚŽƌŝnjĂĐŝŽŶĞƐ ƋƵĞ ŽƚŽƌŐĂ Ğů ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞ
ĚŝĨŝĐĂĐŝſŶ͘ >ŽƐƉƌŝŶĐŝƉĂůĞƐLJůĂƐĐĂŶƚŝĚĂĚĞƐĚĞ ƉĞƌŵŝƐŽƐ ŽƚŽƌŐĂĚŽƐƉŽƌƚƌĄŵŝƚĞ͕ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ
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ŝŶŐƌĞƐŽƐƉĞƌĐŝďŝĚŽƐƉŽƌĞƐƚĞĐŽŶĐĞƉƚŽĂƐĐŝĞŶĚĞŶĂΨϭϬϳ͘ϯϭϴ͘ϱϳϰ͘Ͳ^ŝŶĞŵďĂƌŐŽ͕ĚĞĂĐƵĞƌĚŽĂůĂƐ
MƌĚĞŶĞƐ ĚĞ /ŶŐƌĞƐŽƐ ĞŵŝƚŝĚĂƐ ĚŝĂƌŝĂŵĞŶƚĞ ƉŽƌ ůĂ KĨŝĐŝŶĂ ĚĞ WĂƌƚĞƐ ĚĞ ůĂ ŝƌĞĐĐŝſŶ ĚĞ KďƌĂƐ
ŵĞĚŝĂŶƚĞĞů^ŝƐƚĞŵĂĚĞ/ŶŐƌĞƐŽƐ͕ĠƐƚŽƐĂƐĐŝĞŶĚĞŶĂΨϭϳϱ͘ϵϲϰ͘ϰϮϭ͘ͲƐŽƉŝŶŝſŶĚĞĞƐƚĂŝƌĞĐĐŝſŶ
ĚĞKďƌĂƐƋƵĞĚŝĐŚĂĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂĞƐƉƌŽĚƵĐŝĚĂƉŽƌůŽƐŽŶǀĞŶŝŽƐĚĞWĂŐŽ͘
͘ ĞƌƚŝĨŝĐĂĚŽƐ͘
>ŽƐ ĐĞƌƚŝĨŝĐĂĚŽƐ ƋƵĞ ĞůĂďŽƌĂ ĞƐƚĞ ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ͕ ŝŶŐƌĞƐĂŶ ƚĂŶƚŽ ƉŽƌ sĞŶƚĂŶŝůůĂ jŶŝĐĂ͗
ĞƌƚŝĨŝĐĂĚŽƐĚĞsŝǀŝĞŶĚĂ^ŽĐŝĂů͕ĚĞĞƐůŝŶĚĞƐLJĚĞŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶĂĐŽŐŝĚĂĂů&>EǑϮ͖ĐŽŵŽƉŽƌůĂ
KĨŝĐŝŶĂĚĞWĂƌƚĞƐĚĞůĂŝƌĞĐĐŝſŶĚĞKďƌĂƐ͗ĞƌƚŝĨŝĐĂĚŽƐĚĞŶƚĞĐĞĚĞŶƚĞƐĚĞŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ͘
>ĂƐ ĐĂŶƚŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ĐĞƌƚŝĨŝĐĂĚŽƐ ŽƚŽƌŐĂĚŽƐ ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ͕ ƐĞŐƷŶ ƚŝƉŽ ĚĞ ĐĞƌƚŝĨŝĐĂĚŽ͕
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Zd/&/K^
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ŶƚĞĐĞĚĞŶƚĞƐĚĞŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ
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>ŽƐ/ŶĨŽƌŵĞƐĚĞ>ŽĐĂůĐŽŶƐŝƐƚĞŶĞŶůĂǀĞƌŝĨŝĐĂĐŝſŶĞŶƚĞƌƌĞŶŽ͕ƉŽƌƉĂƌƚĞĚĞƵŶŝŶƐƉĞĐƚŽƌ͕ĚĞ
ůŽƐƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐĂƐƉĞĐƚŽƐ͗
• >ĂĂĐƚŝǀŝĚĂĚĚĞĐůĂƌĂĚĂĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĂĂůĂĞdžŝƐƚĞŶƚĞ͘
• >Ă ƉƌŽƉŝĞĚĂĚ ĐƵĞŶƚĞ ĐŽŶ ůŽƐ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚŝĞŶƚĞƐ ƉĞƌŵŝƐŽƐ ĚĞ ĞĚŝĨŝĐĂĐŝſŶ͕ ĐĂŵďŝŽ ĚĞ ĚĞƐƚŝŶŽ͕
ƐĞŐƷŶĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĂLJƌĞĐĞƉĐŝſŶĚĞĨŝŶŝƚŝǀĂ͘
• EŽĞdžŝƐƚĂŶĂŵƉůŝĂĐŝŽŶĞƐŽŵŽĚŝĨŝĐĂĐŝŽŶĞƐ͖LJ
• >ĂůŽĐĂůŝnjĂĐŝſŶĚĞůĂĂĐƚŝǀŝĚĂĚĐƵŵƉůĂĐŽŶůĂŶŽƌŵĂƚŝǀĂƋƵĞůĞƐĞĂĂƉůŝĐĂďůĞ͕ƐĞŐƷŶĞůŐŝƌŽĚĞůĂ
ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĐŽŵĞƌĐŝĂů͘
ƵƌĂŶƚĞĞůĂŹŽϮϬϬϵ͕ƐĞŽƚŽƌŐĂƌŽŶϯϯϬ/ŶĨŽƌŵĞƐĚĞ>ŽĐĂů͘
D:KZ^/DW>DEd^WZKdKZ'ZhED:KZ^Zs//K>KDhE/
>Ă >ĞLJ ϮϬ͘Ϯϱϭ͕ ƋƵĞ ĞƐƚĂďůĞĐĞ ƵŶ ƉƌŽĐĞĚŝŵŝĞŶƚŽ ƐŝŵƉůŝĨŝĐĂĚŽ ƉĂƌĂ ƌĞŐƵůĂƌŝnjĂƌ ǀŝǀŝĞŶĚĂƐ
ƐŽĐŝĂůĞƐŽĚĞƵŶǀĂůŽƌƋƵĞŶŽĞdžĐĞĚĂůĂƐϱϮϬh&͕ƐĞĞŶĐƵĞŶƚƌĂǀŝŐĞŶƚĞĚĞƐĚĞŵĂƌnjŽĚĞůĂŹŽϮϬϬϴ͘
ƐƚĞƚƌĄŵŝƚĞƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĐĂƐŝĞůϰϳйĚĞůŽƐƉĞƌŵŝƐŽƐŽƚŽƌŐĂĚŽƐĚƵƌĂŶƚĞĞůĂŹŽϮϬϬϵ͘
ŽŶ Ğů ƉƌŽƉſƐŝƚŽ ĚĞ ĚŝƐŵŝŶƵŝƌ ůŽƐ ƚŝĞŵƉŽƐ ĚĞ ƌĞƐŽůƵĐŝſŶ ĚĞ ĞƐƚŽƐ ĞdžƉĞĚŝĞŶƚĞƐ͕ ƐĞ ŐĞŶĞƌſ
ƵŶĂďĂƐĞĚĞĚĂƚŽƐĐŽŵƉƵƚĂĐŝŽŶĂůĚĞƚŽĚŽƐůŽƐƌĞĐůĂŵŽƐƉĞŶĚŝĞŶƚĞƐ͕ĞƐƚŽƉĞƌŵŝƚŝſ͗
• ŝƐŵŝŶƵŝƌĞůƚŝĞŵƉŽĚĞĐŚĞƋƵĞŽĚĞůŽƐƌĞĐůĂŵŽƐ͘
• ZĞĂůŝnjĂƌůĂƌĞǀŝƐŝſŶĚĞůŽƐƌĞĐůĂŵŽƐĞŶĞůĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽĚĞĚŝĨŝĐĂĐŝſŶLJŶŽƐŽůŝĐŝƚĄƌƐĞůŽ
ĂůĂƵŶŝĚĂĚĞŶĐĂƌŐĂĚĂĚĞĞůůŽƐ͘
>Ž ĂŶƚĞƌŝŽƌ͕ ũƵŶƚŽ ĐŽŶ ůĂ ĚĞƚĞŶŝĚĂ ƌĞǀŝƐŝſŶ ĚĞů ĞdžƉĞĚŝĞŶƚĞ ĂŶƚĞƐ ĚĞ ƐƵ ŝŶŐƌĞƐŽ LJ ůĂ
ĐŽŽƌĚŝŶĂĐŝſŶ ĐŽŶ Ğů ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞ hƌďĂŶŝƐŵŽ͕ ƉĞƌŵŝƚŝſ ƉŽĚĞƌ ƌĞƐŽůǀĞƌ ĞƐƚĞ ƚƌĄŵŝƚĞ ĞŶ ĚŽƐ
ƐĞŵĂŶĂƐ͕ƚƌĄŵŝƚĞƋƵĞƚŝĞŶĞƵŶƉůĂnjŽůĞŐĂůĚĞϵϬĚşĂƐ͘
WZdDEdKKE^dZh/ME
ZĞĐĂƌƉĞƚĞŽĚĞWĂǀŝŵĞŶƚŽƐĚĞĂůnjĂĚĂƐ
Ŷ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ͕ ƐĞ ŵĂƚĞƌŝĂůŝnjſ ƵŶ ƉƌŽLJĞĐƚŽ ĚĞ ƌĞĐĂƌƉĞƚĞŽ ĂƐĨĄůƚŝĐŽ ĚĞ ƉĂǀŝŵĞŶƚŽƐ ĚĞ
ĐĂůnjĂĚĂƐĚĞĐĂůůĞƐĂƚƌĂǀĠƐĚĞůƉƌŽŐƌĂŵĂĚĞŶŽŵŝŶĂĚŽ͞W>EDZ'E/ZhWZ/ME
>Zs/>hZEͲZ'/MEDdZKWK>/dEϮϬϬϵ͕͟ĨŝŶĂŶĐŝĂĚŽƉŽƌĞů'ŽďŝĞƌŶŽZĞŐŝŽŶĂůLJ
ĞũĞĐƵƚĂĚŽƉŽƌĞů^Zs/hDĞƚƌŽƉŽůŝƚĂŶŽĂƚƌĂǀĠƐĚĞƵŶĂĞŵƉƌĞƐĂƉƌŝǀĂĚĂĞŶĐŽŽƌĚŝŶĂĐŝſŶĐŽŶĞƐƚĞ
ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽĚĞŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ͕ŵĞĚŝĂŶƚĞĞůĐƵĂůƐĞƌĞĐĂƌƉĞƚĞĂƌŽŶϮϲ͘ϭϯϰ͘ϮϮŵƚƐϮĚĞĐĂůnjĂĚĂƐĚĞ
ĐĂůůĞƐ͕ĞƋƵŝǀĂůĞŶƚĞƐĂϯϬĐƵĂĚƌĂƐƋƵĞĨƵĞƌŽŶƐĞůĞĐĐŝŽŶĂĚĂƐƉŽƌĞƐƚĞŵƵŶŝĐŝƉŝŽ͘
ĂĐŚĞŽĚĞWĂǀŝŵĞŶƚŽƐĚĞĂůnjĂĚĂƐ
DĞĚŝĂŶƚĞůĂĐƵĂĚƌŝůůĂĚĞƌĞƉĂƌĂĐŝſŶĂƐĨĄůƚŝĐĂĚĞĐĂůůĞƐ͕ƉĞƌƚĞŶĞĐŝĞŶƚĞĂĞƐƚĞĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ
LJ ĐŽŶ ĨŝŶĂŶĐŝĂŵŝĞŶƚŽ ŵƵŶŝĐŝƉĂů͕ ƐĞ ůŽŐƌſ ůĂ ƌĞƉĂƌĂĐŝſŶ ĚĞ ƉĂǀŝŵĞŶƚŽƐ ĚĞ ĐĂůnjĂĚĂƐ ;ďĂĐŚĞŽͿ ĞŶ
ĚŝǀĞƌƐĂƐĐĂůůĞƐLJƉĂƐĂũĞƐĚĞĞƐƚĂĐŽŵƵŶĂ͕ĂƚĞŶĚŝĞŶĚŽĚĞĞƐƚĂĨŽƌŵĂůĂƐƐŽůŝĐŝƚƵĚĞƐƌĞĂůŝnjĂĚĂƐƉŽƌĞů
^ƌ͘ ůĐĂůĚĞ͕ ĚŵŝŶŝƐƚƌĂĚŽƌ DƵŶŝĐŝƉĂů͕ ŽŶĐĞũĂůĞƐ͕ sĞŶƚĂŶŝůůĂ jŶŝĐĂ͕ ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽƐ DƵŶŝĐŝƉĂůĞƐ͕
ĂƌĂďŝŶĞƌŽƐ͕hŶŝĚĂĚĞƐsĞĐŝŶĂůĞƐLJĐŽŶƚƌŝďƵLJĞŶƚĞƐĞŶŐĞŶĞƌĂů͘
ůďĂĐŚĞŽĚĞĐĂůnjĂĚĂƐƵƚŝůŝnjĂŶĚŽƚĂŶƚŽŵĞnjĐůĂĂƐĨĄůƚŝĐĂĞŶĐĂůŝĞŶƚĞĐŽŵŽĞŶĨƌşŽ͕ƐĞĞũĞĐƵƚſ
ĞŶƵŶĂƐƵƉĞƌĨŝĐŝĞƚŽƚĂůĚĞϴϱϬŵƚƐϮĂƉƌŽdžŝŵĂĚĂŵĞŶƚĞĞŶůŽƐƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐůƵŐĂƌĞƐ͗
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^ĞƌŐŝŽsĂůĚŽǀŝŶŽƐĨƌĞŶƚĞĂůŽƐEǑƐϭϰϳϮLJϬϭϱϴϴ͘
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ůďĞƌĚŝĨƌĞŶƚĞĂůEǑϮϭϳϰ͘
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EƵĞǀĂ/ŵƉĞƌŝĂůĨƌĞŶƚĞĂůEǑϱϭϱϳ͘
Ͳ
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Ͳ
^ĂŶWĂďůŽĞƐƋƵŝŶĂ^ĂŶƚĂ'ĞŶŽǀĞǀĂ͘
ZĞƉĂǀŝŵĞŶƚĂĐŝſŶĚĞWĂƐĂũĞƐ
ƚƌĂǀĠƐĚĞůĂĐƵĂĚƌŝůůĂĚĞƉĞŶĚŝĞŶƚĞĚĞĞƐƚĞĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽLJĐŽŶĨŝŶĂŶĐŝĂŵŝĞŶƚŽŵƵŶŝĐŝƉĂů
ƐĞƌĞƉĂǀŝŵĞŶƚĂƌŽŶĐŽŶĂƐĨĂůƚŽ͕ƉĂƌĐŝĂůŵĞŶƚĞůŽƐƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐƉĂƐĂũĞƐ͗
ϭ͘ WĂƐĂũĞŚŽĂƉĂĨƌĞŶƚĞĂů:ĂƌĚşŶ/ŶĨĂŶƚŝů͞dƌŝĐĂŚƵĞ͕͟hŶŝĚĂĚsĞĐŝŶĂůEǑϯϯͲ͕ƐƵƉĞƌĨŝĐŝĞϱϬŵƚƐϮ͘
Ϯ͘ WĂƐĂũĞϭϮ͕sŝůůĂ>ŽƐ^ĂƵĐĞƐ͕hŶŝĚĂĚsĞĐŝŶĂůEǑϯϮ͕ƐƵƉĞƌĨŝĐŝĞϭϲϬŵƚƐϮ͘
WĂǀŝŵĞŶƚĂĐŝſŶĚĞWĂƚŝŽƐ
ƵƌĂŶƚĞĞů ĂŹŽ ϮϬϬϵLJƚĂŵďŝĠŶĐŽŶĨŝŶĂŶĐŝĂŵŝĞŶƚŽŵƵŶŝĐŝƉĂůLJ ůĂĐƵĂĚƌŝůůĂĚĞƌĞƉĂƌĂĐŝſŶ
ĚĞĐĂůůĞƐ͕ƐĞƉĂǀŝŵĞŶƚĂƌŽŶĐŽŶĂƐĨĂůƚŽůŽƐƉĂƚŝŽƐĚĞůŽƐƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐĞƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽƐ͗
͘ ƐĐƵĞůĂĄƐŝĐĂ͞ŶŐĞůŵſ͖͟ƉĂƚŝŽĚĞ:ĂƌĚşŶ/ŶĨĂŶƚŝů͖ƉĂǀŝŵĞŶƚĂĚŽĞŶƵŶĂƐƵƉĞƌĨŝĐŝĞĚĞ
ϭϬϲŵƚƐϮ͘
͘ ĞŶƚƌŽ ĚĞ ^ĂůƵĚ &ĂŵŝůŝĂƌ ͞'ĂƌşŶ͕͟ ƉĂƚŝŽ ĚĞ ĞƐƚĂĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽƐ ĚĞ ĂŵďƵůĂŶĐŝĂƐ͖
ƉĂǀŝŵĞŶƚĂĚŽĞŶƵŶĂƐƵƉĞƌĨŝĐŝĞĚĞϳϬŵƚƐϮ͘
͘ dĞƌĐĞƌĂ ŽŵƉĂŹşĂ ĚĞ ŽŵďĞƌŽƐ ĚĞ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů ;DĂƉŽĐŚŽ EǑ ϲϬϰϮͿ͖
ƉĂǀŝŵĞŶƚĂĐŝſŶ ĚĞƉůĂƚĂďĂŶĚĂĨƌĞŶƚĞ Ăů ĂĐĐĞƐŽ ĚĞĐĂƌƌŽƐďŽŵďĂĞŶ ƵŶĂƐƵƉĞƌĨŝĐŝĞĚĞ
ϴϱŵƚƐϮ͘
ZĞĐŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶĚĞĐĞƌĂƐ
ŽŶ ĨŝŶĂŶĐŝĂŵŝĞŶƚŽ ŵƵŶŝĐŝƉĂů LJ ƉĞƌƐŽŶĂů ŽƉĞƌĂƚŝǀŽ ĚĞ ĞƐƚĞ ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ƐĞ
ƌĞĐŽŶƐƚƌƵLJĞƌŽŶ ĂƉƌŽdžŝŵĂĚĂŵĞŶƚĞ ϭϯϬ ŵƚƐϮ ĚĞ ǀĞƌĞĚĂƐ͕ ĚĞ ĂĐƵĞƌĚŽ ĂƐŽůŝĐŝƚƵĚĞƐĚĞů^ƌ͘ůĐĂůĚĞ͕
sĞŶƚĂŶŝůůĂ jŶŝĐĂ͕ hŶŝĚĂĚĞƐ sĞĐŝŶĂůĞƐ͕ ĂƌĂďŝŶĞƌŽƐ͕ ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽƐ DƵŶŝĐŝƉĂůĞƐ LJ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ ĞŶ
ŐĞŶĞƌĂů͘>ĂƐƌĞƉĂƌĂĐŝŽŶĞƐƐĞƌĞĂůŝnjĂƌŽŶĞŶůŽƐƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐůƵŐĂƌĞƐ͗
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WĂĚƌĞ>ŽƌĞŶnjŽŝƚƚŝŶŐĨƌĞŶƚĞĂůEǑϱϵϱϮ͘
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ůƐŝŶŽĨƌĞŶƚĞĂůEǑϰϱϰϭ͘
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ŽƌƌŝůůĂĚĞ^ĂŶDĂƌƚşŶĨƌĞŶƚĞĂůEǑϬϭϲϲϬ͘
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WĂƐĂũĞ>ƵŝƐŵŝůŝŽZĞĐĂďĂƌƌĞŶĨƌĞŶƚĞĂůEǑϱϱϴϵ͘
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ĚƵĂƌĚŽŚĂƌŵĞĨƌĞŶƚĞĂůEǑϭϱϱϭ͘
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DĂƌĐĞůŽ&ŝƚƚĞĨƌĞŶƚĞĂůŽƐEǑƐϰϯϰϳLJϰϯϰϮ͘
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^ĂŶƚĂ/ŶĠƐĨƌĞŶƚĞĂůEǑϬϭϳϲϰ͘
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ůĂƵĚŝŽsŝĐƵŹĂĨƌĞŶƚĞĂůEǑϯϵϵϮ͘
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>ĂZŝŽũĂĨƌĞŶƚĞĂůEǑϮϮϴϲ͘
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DĂƉŽĐŚŽĨƌĞŶƚĞĂůEǑϰϵϳϳ͘
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WĞĚƌŽŶƚŽŶŝŽ'ŽŶnjĄůĞnjĨƌĞŶƚĞĂůEǑϳϮϯ͘
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^ĂŵƵĞů/njƋƵŝĞƌĚŽĞƐƋƵŝŶĂWĂĚƌĞ>ŽƌĞŶnjŽŝƚƚŝŶŐ͘
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WŽƌƚŽ^ĞŐƵƌŽĨƌĞŶƚĞĂůEǑϰϴϭϯ͘
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WĂƐĂũĞhŶŽĨƌĞŶƚĞĂůEǑϭϮϮϬʹWŽďůĂĐŝſŶ^ŝŵſŶŽůşǀĂƌ͘
Ͳ
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ĚĞƉĞƌŵŝƐŽƐƉĂƌĂůĂƐŝŶƐƚĂůĂĐŝŽŶĞƐĚĞůşŶĞĂƐĚĞĨŝďƌĂſƉƚŝĐĂ͕ĞƚĐ͘
ϳ͘ ^ƵƉĞƌǀŝƐŝſŶLJͬŽĚĞƐĂƌƌŽůůŽĚĞŶƵĞǀŽƐƉƌŽLJĞĐƚŽƐĚĞĂůƵŵďƌĂĚŽƉƷďůŝĐŽ͘
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ƋƵĞ ĂĚĞŵĄƐ͕ ƉŽƐĞĞŶ ĞƋƵŝƉŽƐ ĚĞ ĂŚŽƌƌŽ ĚĞ ĞŶĞƌŐşĂ͘ ů ĐŽƐƚŽ ƉŽƐƚƵůĂĚŽ ĂůĐĂŶnjĂ Ă
ΨϰϮϭ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘Ͳ
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ĞƋƵŝƉŽƐLJĞŶĞůĂŹŽϮϬϬϴ͕ĐŽŶϭ͘ϳϬϭůƵŵŝŶĂƌŝĂƐ͘
WŽƌ Ğů ŵŽŵĞŶƚŽ͕ ŶŽ ƐĞ ŚĂ ŽďƚĞŶŝĚŽ ůĂ ĂƉƌŽďĂĐŝſŶ ĨŽƌŵĂů ĚĞů 'ŽďŝĞƌŶŽ ZĞŐŝŽŶĂů ƉĂƌĂ Ğů
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ŵŝƐŵĂ͕ ŚĂďƌĄ ƵŶĂ ŵĂLJŽƌ ĐĂŶƚŝĚĂĚ ĚĞ ŝůƵŵŝŶĂĐŝſŶ ĚĞ ƉŽƌ ůŽ ŵĞŶŽƐ Ğů ϱϬй ƉƌŽĚƵĐƚŽ ĚĞů
ĚĞƚĞƌŝŽƌŽĚĞůŽƐĞƋƵŝƉŽƐĞdžŝƐƚĞŶƚĞƐƌĞƐƉĞĐƚŽĂůŽƐŶƵĞǀŽƐ͘WŽƌŽƚƌĂƉĂƌƚĞ͕ƐĞƉƌŽĚƵĐŝƌĄƵŶĂ
ĚŝƐŵŝŶƵĐŝſŶĚĞůĐŽŶƐƵŵŽĚĞĞŶĞƌŐşĂĞůĠĐƚƌŝĐĂ͕LJĂƋƵĞĞůĐŝƌĐƵŝƚŽĚĞĂŚŽƌƌŽĚĞĞŶĞƌպÌĂĐĞ
ďĂũĂƌ Ğů ĐŽŶƐƵŵŽ ĞŶ ůĂƐ ŚŽƌĂƐ ĚĞ ŵĂĚƌƵŐĂĚĂ͕ ƐŝŶ ĂĨĞĐƚĂƌ ŶŽƚŽƌŝĂŵĞŶƚĞ Ğů ƐĞƌǀŝĐŝŽ ĚĞ
ŝůƵŵŝŶĂĐŝſŶ͘
ϴ͘ dƌĂŵŝƚĂĐŝſŶ LJ ĐŽŶƚƌŽů ƉĂƌĂ ŵĂŶƚĞŶĐŝſŶ ĚĞ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂĚŽƌĞƐ ŵƵŶŝĐŝƉĂůĞƐ͕ ĚĞ ĞĚŝĨŝĐŝŽƐ Ž
ďŽŵďĂƐĚĞƌŝĞŐŽ͘
Ŷ ĞƐƚĂ ŝŶƐƚĂŶĐŝĂ ƐĞ ƌĞƐƉŽŶĚĞ Ă ĐŽŶƐƵůƚĂ ĚĞ ƵƐƵĂƌŝŽƐ Ž ƐĞ ĐŽŽƌĚŝŶĂ Ğů ŵĂŶƚĞŶŝŵŝĞŶƚŽ Ž
ƌĞƉĂƌĂĐŝſŶĐŽŶůĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐƌĞƐƉĞĐƚŝǀĂƐ͘
ϵ͘ ZĞĚĂĐĐŝſŶ ĞŶ ĐŽŵƉƵƚĂĚŽƌ ĚĞ ƚŽĚĂ ůĂ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞŶĐŝĂ ĚĞ ĞƐƚĂ hŶŝĚĂĚ Ăů ^ƌ͘ ŝƌĞĐƚŽƌ ĚĞ
KďƌĂƐ͕ŝƌĞĐĐŝŽŶĞƐĚĞůĂDƵŶŝĐŝƉĂůŝĚĂĚ͕ĂŚŝůĞĐƚƌĂ͕ĂhŶŝĚĂĚĞƐsĞĐŝŶĂůĞƐ͕ĂƉĂƌƚŝĐƵůĂƌĞƐLJ
ĞŵƉƌĞƐĂƐ͕ĂŽƌŐĂŶŝƐŵŽƐĚĞŐŽďŝĞƌŶŽĐŽŵŽ/ŶƚĞŶĚĞŶĐŝĂDĞƚƌŽƉŽůŝƚĂŶĂ͕^ƵƉĞƌŝŶƚĞŶĚĞŶĐŝĂ
ĚĞůĞĐƚƌŝĐŝĚĂĚLJŽŵďƵƐƚŝďůĞƐ͕ŽŵŝƐŝſŶEĂĐŝŽŶĂůĚĞŶĞƌŐşĂ͕ĞƚĐ͘
dŽĚŽĞůůŽ ĐŽŵƉƌĞŶĚĞŝŵƉƌŝŵŝƌĚŽĐƵŵĞŶƚŽƐ͕ƐĂĐĂƌĨŽƚŽĐŽƉŝĂƐ͕ ƌĞŐŝƐƚƌĂƌůĂƐĂůŝĚĂ ĞŝŶŐƌĞƐŽ
ĚĞĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞŶĐŝĂ͕ǀĞƌŝĨŝĐĂƌƐƵůůĞŐĂĚĂĂĚĞƐƚŝŶŽ͕ĞƚĐ͘ƐĐŽŵƷŶƋƵĞƐĞĂŶĞĐĞƐĂƌŝŽƐĞŐƵŝƌ
ĚŽĐƵŵĞŶƚŽƐ͕ ƉĂƌĂ ǀĞƌŝĨŝĐĂƌ ƋƵĞ ƐĞ ĐƵŵƉůĂ ƐƵ ĂĐĐŝſŶ͕ ĐŽŶƐƵůƚĂŶĚŽ ĞŶ ůĐĂůĚşĂ͕ ^ĞĐƌĞƚĂƌşĂ
DƵŶŝĐŝƉĂů͕ ^W>͕ ŝƌĞĐĐŝſŶ ĚĞ ŽŶƚƌŽů͕ ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞ WƌĞƐƵƉƵĞƐƚŽ LJ ŽŶƚĂďŝůŝĚĂĚ͕
ĞƚĐ͘
Ŷ ƚĠƌŵŝŶŽƐ ŐĞŶĞƌĂůĞƐ Ă ƉĂƌƚŝƌ͕ ĂƉƌŽdžŝŵĂĚĂŵĞŶƚĞ ĚĞů ϮϬ ĚĞ ŽĐƚƵďƌĞ ĚĞ ϮϬϬϵ͕ ƐĞ ƉƌĞƐƚſ
ĂƉŽLJŽĂĞƐƚĞĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ͕ĂƐŝŐŶĂŶĚŽƵŶ:ĞĨĞĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀŽLJƵŶĂƐĞĐƌĞƚĂƌŝĂ͕ĚĞŵĂŶĞƌĂ
ƋƵĞ ƐĞ ĞŵƉĞnjĂƌŽŶ Ă ŽƌŐĂŶŝnjĂƌ LJ ŵĂŶƚĞŶĞƌ ŵĞũŽƌ ůŽƐ ĂƐƉĞĐƚŽƐ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀŽƐ LJ ĚĞ
ƐĞĐƌĞƚĂƌşĂ͘
ϭϬ͘ ƐĞƐŽƌşĂƐ ĞŶ ĞůĞĐƚƌŝĐŝĚĂĚ͕ ĚĞŶƚƌŽ ĚĞ ůĂ ŝƌĞĐĐŝſŶ ĚĞ KďƌĂƐ DƵŶŝĐŝƉĂůĞƐ LJ ĨƵĞƌĂ ĚĞ ĞůůĂ͕
ĐŽŵŽĞƐĞůĐĂƐŽĚĞůĂƉƌĞƉĂƌĂĐŝſŶĚĞƉƌŽLJĞĐƚŽƐĞŶ^W>͖ĚĞĂƉŽLJŽĂůŽƐƉƌŽŐƌĂŵĂƐĚĞ
ŽŵƵŶĂ ^ĞŐƵƌĂ ĞŶ ƉƌŽLJĞĐƚŽƐ ĚĞ ŝůƵŵŝŶĂĐŝſŶ͕ ĚĞ ĂƐĞƐŽƌşĂ ĞŶ ŝŶƐƉĞĐĐŝſŶ ƚĠĐŶŝĐĂ͕ ƐĞŐƷŶ
ĐŽŶǀĞŶŝŽ ĐŽŶ ůĂ ŽƌƉŽƌĂĐŝſŶ ĚĞ ĞƐĂƌƌŽůůŽ ŽŵƵŶĂů͕ Ă ůĂ ŽƌƉŽƌĂĐŝſŶ ĚĞ ĞƉŽƌƚĞƐ͕
ĂƐĞƐŽƌĂŶĚŽĞŶůĂƌĞƉĂƌĂĐŝſŶĚĞŝůƵŵŝŶĂĐŝſŶĚĞŵƵůƚŝĐĂŶĐŚĂƐ͕ĐĂŶĐŚĂƐĚĞƚĞŶŝƐŽĞŶŽďƌĂƐ
ĞůĠĐƚƌŝĐĂƐ͘dĂŵďŝĠŶŝŶƐƉĞĐĐŝſŶƚĠĐŶŝĐĂĚĞŝůƵŵŝŶĂĐŝſŶĚĞƉĂƌĂĚĞƌŽƐĚĞůdƌĂŶƐĂŶƚŝĂŐŽLJĚĞ
ůĂƵƚŽƉŝƐƚĂĞŶƚƌĂů͘
ϭϭ͘ ŽŽƌĚŝŶĂĐŝſŶ ĐŽŶ ĂƌĂďŝŶĞƌŽƐ ĚĞ ŚŝůĞ͕ ŝƌĞĐĐŝſŶ ĚĞ dƌĄŶƐŝƚŽ LJ dƌĂŶƐƉŽƌƚĞ WƷďůŝĐŽ͕
:ƵnjŐĂĚŽ ĚĞ WŽůŝкà >ŽĐĂů͕ ŝƌĞĐĐŝſŶ ĚĞ ƐĞƐŽƌşĂ :ƵƌşĚŝĐĂ LJ ŚŝůĞĐƚƌĂ͕ ƉŽƌ ĂĐĐŝĚĞŶƚĞƐ ĚĞ
ǀĞŚşĐƵůŽƐƋƵĞĂĨĞĐƚĞŶĂƉŽƐƚĞƐĚĞĂůƵŵďƌĂĚŽ͘
ϭϮ͘ ĞŶƚƌŽ ĚĞ ůŽ ƋƵĞ ĨƵĞ Ğů ĂƉŽƌƚĞ ĚĞ ĞƐƚĞ ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ Ăů WůĂŶ ĚĞ DĞũŽƌĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůĂ
'ĞƐƚŝſŶ DƵŶŝĐŝƉĂů͕ ƐĞ ƚƌĂďĂũſ ĞŶ Ğů ƉƌŽLJĞĐƚŽ LJ ĞũĞĐƵĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ŽďƌĂ ͞/ůƵŵŝŶĂĐŝſŶ ƉĂƌĂ
ƐƚĂĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽƐ ĚŝĨŝĐŝŽ ŽŶƐŝƐƚŽƌŝĂů͕ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů͕͟ ĐŽŶ ĨŝŶĂŶĐŝĂŵŝĞŶƚŽ ĞdžƚĞƌŶŽ ĚĞů
'ŽďŝĞƌŶŽ ZĞŐŝŽŶĂů ƋƵĞ ĂůĐĂŶnjſ Ă Ψ ϲ͘ϯϮϰ͘ϮϬϲ͘Ͳ >ŽƐ ƚƌĂďĂũŽƐ ĨƵĞƌŽŶ ƌĞĂůŝnjĂĚŽƐ ƉŽƌ ůĂ
ĞŵƉƌĞƐĂ ^ŝŶĞů ^͕͘͘ ŵĞũŽƌĂŶĚŽ ĞŶ ŐƌĂŶ ŵĞĚŝĚĂ ůĂƐ ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ŝůƵŵŝŶĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ
ĞƐƚĂĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽƐLJĚĞůĞŶƚŽƌŶŽŵŝƐŵŽĚĞůƉĂƌƋƵĞ͘
ϭϯ͘ ƐĞƐŽƌşĂƉĂƌĂůĂŝŶƐƚĂůĂĐŝſŶĞůĠĐƚƌŝĐĂLJƚĞůĞĨſŶŝĐĂĚĞůŽƐŵſĚƵůŽƐŽĐŽŶƚĂŝŶĞƌƉĂƌĂǀĞŶƚĂĚĞ
ƉĞƌŵŝƐŽƐĚĞĐŝƌĐƵůĂĐŝſŶ͘
ϭϰ͘ WƌĞƉĂƌĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ WƌĞƐƵƉƵĞƐƚŽƐ ŶƵĂůĞƐ ƉŽƌ ůŽƐ ƚĞŵĂƐ ĚĞ ĞůĞĐƚƌŝĐŝĚĂĚ LJ ĂůƵŵďƌĂĚŽ
ƉƷďůŝĐŽ͘ Ŷ ƌĞůĂĐŝſŶ ĐŽŶ ůŽ ŵŝƐŵŽ͕ ƐĞ ĞŶƚƌĞŐĂ Ğů ŝŶĨŽƌŵĞ WůĂŶ ĚĞ ĐĐŝſŶ DƵŶŝĐŝƉĂů͕
ƉƌŽŐƌĂŵĂŶĚŽĞůŐĂƐƚŽŵĞƐƉŽƌŵĞƐ͘
ϭϱ͘ &ĞƌŝĂ ĚĞ EĂǀŝĚĂĚ͘ ĂĚĂ ĂŹŽ ƐĞ ƉƌĞƉĂƌĂ Ğů ƉƌŽLJĞĐƚŽ ƉĂƌĂ ůĂ &ĞƌŝĂ ĚĞ EĂǀŝĚĂĚ͘ Ŷ
ĐŽŽƌĚŝŶĂĐŝſŶ ĐŽŶ WĂƚĞŶƚĞƐ ŽŵĞƌĐŝĂůĞƐ ƐĞ ĞƐƚĂďůĞĐĞŶ ůĂƐ ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĞƐ LJ Ğů ǀĂůŽƌ ƉŽƌ
ĐŽŶƐƵŵŽ ĚĞ ĞůĞĐƚƌŝĐŝĚĂĚ ƋƵĞ ĚĞďĞŶ ƉĂŐĂƌ ůŽƐ ůŽĐĂƚĂƌŝŽƐ ĐŽŵŽ ĂĚĞŵĄƐ͕ ƐĞ ƉƌĞƉĂƌĂ LJ
ĐŽŽƌĚŝŶĂůĂĐŽŵƉƌĂĚĞŵĂƚĞƌŝĂůĞƐ͘
Ŷ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ͕ ĨƵĞ ƌĞĂůŝnjĂĚĂ ĞŶ ǀ͘ ĂƌƌĂƐĐĂů ĨƌĞŶƚĞ Ă ůĂ DƵŶŝĐŝƉĂůŝĚĂĚ͕ ĐŽŶƚĂŶĚŽ ĐŽŶ
ƐƵŵŝŶŝƐƚƌŽ ĞůĠĐƚƌŝĐŽ Ă ƉĂƌƚŝƌ ĚĞ ůĂ ƐƵďĞƐƚĂĐŝſŶ ŵƵŶŝĐŝƉĂů͕ ĐŽŶ ϭϱϬ ƉƵĞƐƚŽƐ ĂƌŵĂĚŽƐ ĐŽŶ
ŝůƵŵŝŶĂĐŝſŶLJĞŶĐŚƵĨĞ͕ŝŶĐůƵLJĞŶĚŽϰĐĂƌƌŽƐŵſǀŝůĞƐ͘ůĐŽƐƚŽĞŶŵĂƚĞƌŝĂůĞƐĞůĠĐƚƌŝĐŽƐ͕ŽďƌĂ
ĚĞŵĂŶŽ͕ŵĂŶƚĞŶŝŵŝĞŶƚŽLJĐŽŶƚƌŽůLJƉŽƌĐŽŶƐƵŵŽĞůĠĐƚƌŝĐŽ͕ƐŝŐŶŝĨŝĐſΨϭ͘ϱϬϬ͘ϬϬϬ͘Ͳ
ϭϲ͘ /ŶƐƚĂůĂĐŝſŶLJĐŽŶƚƌŽůĚĞůĂŝůƵŵŝŶĂĐŝſŶŽƌŶĂŵĞŶƚĂůĚĞEĂǀŝĚĂĚ͘^ĞƉůĂŶŝĨŝĐſLJĞũĞĐƵƚſůĂ
ŽƌŶĂŵĞŶƚĂĐŝſŶůƵŵşŶŝĐĂĚĞŶĂǀŝĚĂĚĚĞůĞĚŝĨŝĐŝŽŵƵŶŝĐŝƉĂů͕ƵƐĂŶĚŽůŽƐŵŝƐŵŽƐŵĂƚĞƌŝĂůĞƐ
ĚĞů ĂŹŽ ĂŶƚĞƌŝŽƌ͕ ŵĂŶŐƵĞƌĂ ůƵŵŝŶŽƐĂ LJ ĐŽŶƚƌŽůĂĚŽƌĞƐ ƐĞĐƵĞŶĐŝĂůĞƐ ƉĂƌĂ ĐŽŶƚƌŽůĂƌ ůĂ
ŝŶƚĞƌŵŝƚĞŶĐŝĂĚĞůƵĐĞƐ͘
WŽƌ ŽƚƌĂ ƉĂƌƚĞ͕ ƐĞ ĐŽŶƚƌĂƚſ ĐŽŶ ŚŝůĞĐƚƌĂ ^͕͘͘ ůĂ ŝŶƐƚĂůĂĐŝſŶ ĚĞ ĨŝŐƵƌĂƐ ůƵŵŝŶŽƐĂƐ
ŶĂǀŝĚĞŹĂƐ ĞŶ ůĂ ƉŽƐƚĂĐŝſŶ ĚĞ ĂůƵŵďƌĂĚŽ ƉƷďůŝĐŽ͕ ϲ ĞƋƵŝƉŽƐ ƐĞ ƵďŝĐĂƌŽŶ ĨƌĞŶƚĞ Ă ůĂ
DƵŶŝĐŝƉĂůŝĚĂĚ͕ϰĞŶůĂƐĐĂůůĞƐDĂƉŽĐŚŽĐŽŶ:͘:͘WĠƌĞnjLJϲĞŶ^ĂŶWĂďůŽ͕ĨƌĞŶƚĞĂůĂƉůĂnjĂ
^ŝŵſŶŽůşǀĂƌ͘ůĐŽƐƚŽĨƵĞĚĞΨϮ͘ϭϳϯ͘ϲϱϭ͘Ͳ
ϭϳ͘ ZĞƐƉƵĞƐƚĂ Ă ŝŶĨŽƌŵĞƐ ƐŽůŝĐŝƚĂĚŽƐ ƉŽƌ ^ Ž E͘ WĞƌŝſĚŝĐĂŵĞŶƚĞ ƐĞ ƌĞƐƉŽŶĚĞ Ă ĞƐƚŽƐ
ŽƌŐĂŶŝƐŵŽƐ͕ ƉŽƌ ĞŶĐƵĞƐƚĂƐ Ž ĐŽŶƐƵůƚĂƐ ĚĞ ƉƌŽĐĞĚŝŵŝĞŶƚŽƐ ƉŽƌ Ğů ĂůƵŵďƌĂĚŽ ƉƷďůŝĐŽ͘ ^Ğ
ĞƐƉĞƌĂ ƋƵĞ ĞŶ Ğů ůĂƌŐŽ ƉůĂnjŽ͕ ĂĚĞŵĄƐ ĚĞ ĞĨĞĐƚƵĂƌ ƐĞŵŝŶĂƌŝŽƐ ƉĂƌĂ ůĂƐ ŵƵŶŝĐŝƉĂůŝĚĂĚĞƐ͕
ĞƐƚŽƐŽƌŐĂŶŝƐŵŽƐ͕ũƵŶƚŽĂůĂƐŽĐŝĂĐŝſŶŚŝůĞŶĂĚĞDƵŶŝĐŝƉĂůŝĚĂĚĞƐ͕ƐŝŐĂŶƚƌĂďĂũĂŶĚŽƉĂƌĂ
ŵĞũŽƌĂƌůĂƐĐŽŶĚŝĐŝŽŶĞƐĚĞůĐŽƐƚŽƉŽƌƐƵŵŝŶŝƐƚƌŽĞůĠĐƚƌŝĐŽƉĂƌĂĂůƵŵďƌĂĚŽƉƷďůŝĐŽƉĂƌĂůĂƐ
ŵƵŶŝĐŝƉĂůŝĚĂĚĞƐ͕ƚĂŶƚŽĞŶƐƵĂƐƉĞĐƚŽŽƉĞƌĂƚŝǀŽĐŽŵŽĞŶůĂƐĐŽŶĚŝĐŝŽŶĞƐĚĞĐŽƐƚŽƐ͘
ϭϴ͘ WƌĞƉĂƌĂĐŝſŶĚĞů/ŶĨŽƌŵĞĚĞĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐŶƵĂůĞƐ͘
K&//EKEsE/KDhE//W>^Zs//K/DWh^dK^/EdZEK^
ůŽďũĞƚŝǀŽƉƌŝŶĐŝƉĂůĚĞĞƐƚĂƵŶŝĚĂĚ͕ĞƐůĂĚĞŐĞŶĞƌĂƌŵĂLJŽƌĞƐƌĞĐƵƌƐŽƐƉĂƌĂĞůDƵŶŝĐŝƉŝŽ͕
ŝŶĐƌĞŵĞŶƚĂŶĚŽ ůĂ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶ ĚĞů /ŵƉƵĞƐƚŽ dĞƌƌŝƚŽƌŝĂů͕ ĞƐƚŽ ƐĞ ŚĂ ůŽŐƌĂĚŽ͕ ŵĞĚŝĂŶƚĞ ůĂ
ŵĂŶƚĞŶĐŝſŶ ĚĞů ĐĂƚĂƐƚƌŽ LJ Ğů ŝŶƚĞƌĐĂŵďŝŽ ĚĞ ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ ĐŽŵƉƵƚĂĐŝŽŶĂů ĞŶƚƌĞ Ğů ^͘/͘/͘ LJ ůĂ
DƵŶŝĐŝƉĂůŝĚĂĚ͘
WĞƌŝſĚŝĐĂŵĞŶƚĞ͕ LJ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ĞƐƚĞ ƐŝƐƚĞŵĂ ĚĞ ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ͕ ƚŽĚĂƐ ůĂƐ ŵŽĚŝĨŝĐĂĐŝŽŶĞƐ Ăů
ĐĂƚĂƐƚƌŽƐŽŶƌĞŵŝƚŝĚĂƐŵĞĚŝĂŶƚĞĐŽƌƌĞŽĞůĞĐƚƌſŶŝĐŽĂů^͘/͘/͘ƉĂƌĂƐƵƉƌŽĐĞƐĂŵŝĞŶƚŽ͘
ƐƚŽ ŚĂ ƉĞƌŵŝƚŝĚŽ ƵŶĂ ŵĂLJŽƌ ĞĨŝĐŝĞŶĐŝĂ LJ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚ ĚĞ ƌĞƐƉƵĞƐƚĂ ĞŶ ƚŝĞŵƉŽƐ ďƌĞǀĞƐ͕
ƉƵĚŝĞŶĚŽĂůĂǀĞnjĂƚĞŶĚĞƌĞŶĨŽƌŵĂĚŝƌĞĐƚĂĞŶůĂŽĨŝĐŝŶĂĚĞĐŽŶǀĞŶŝŽĂůŽƐĐŽŶƚƌŝďƵLJĞŶƚĞƐ͘
ĐƚƵĂůŵĞŶƚĞ ƚŽĚĂƐ ůĂƐ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĚĞů ĚĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞ ǀĂůƵĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞů ^͘/͘/͕ ƐŽŶ
ĂƚĞŶĚŝĚĂƐƉŽƌĞƐƚĞĐŽŶǀĞŶŝŽĞŶĨŽƌŵĂŝŶƚĞŐƌĂů͘
ZĞŐƵůĂƌŵĞŶƚĞƐĞĚĞƚĂůůĂŶůŽƐ ĐĂŵďŝŽƐŽ ŵŽĚŝĨŝĐĂĐŝŽŶĞƐ ĞŶůĂƐ ƉƌŽƉŝĞĚĂĚĞƐ ĚĞůĂ ĐŽŵƵŶĂ
ƋƵĞ ŚĂŶ ƐŝĚŽ ŝŶĨŽƌŵĂĚĂƐ ƉŽƌ ůĂ ͘K͘D͕͘ ŽĨŝĐŝŶĂ ĚĞ WĂƚĞŶƚĞƐ ŽŵĞƌĐŝĂůĞƐ LJ Ğů ^͘/͘/͕͘ ĂƐş ĐŽŵŽ
ĂƋƵĞůůĂƐ ƋƵĞ ƐĞ ĞŶĐƵĞŶƚƌĂŶ ĞŶ ƐŝƚƵĂĐŝſŶ ŝƌƌĞŐƵůĂƌ ƋƵĞ ƐĞ ĚĞƚĞĐƚĂŶ ŵĞĚŝĂŶƚĞ ŝŶƐƉĞĐĐŝſŶ ĞŶ
ƚĞƌƌĞŶŽ͕ŽŵĞĚŝĂŶƚĞĞůĐƌƵĐĞĚĞŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ͕ĞƐƚĂƐŵŽĚŝĨŝĐĂĐŝŽŶĞƐĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞŶĂ͗
͘ WĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶ/ŵƉƵĞƐƚŽdĞƌƌŝƚŽƌŝĂů
ĞŶƚƌŽ ĚĞ ůŽƐ ĐŽŵĞƚŝĚŽƐ ĚĞ ůĂ KĨŝĐŝŶĂ ĚĞ ŽŶǀĞŶŝŽ DƵŶŝĐŝƉĂů͕ ƐĞ ĞŶĐƵĞŶƚƌĂ ŝŶĐƌĞŵĞŶƚĂƌ ůŽƐ
ŝŶŐƌĞƐŽƐŵƵŶŝĐŝƉĂůĞƐƉŽƌĐŽŶĐĞƉƚŽĚĞŝŵƉƵĞƐƚŽƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂů͕ĚƵƌĂŶƚĞĞůĂŹŽϮϬϬϴƐĞƌĞĐĂƵĚſƵŶ
ƚŽƚĂůĚĞΨϳϰϴ͘Ϭϵϰ͘ϵϮϬ͘Ͳ͕ĞůĂŹŽϮϬϬϵĞƐƚĞŝŶŐƌĞƐŽĨƵĞĚĞΨϴϭϯ͘ϰϮϱ͘ϴϬϵ͘Ͳ
͘ ZĞƐŽůƵĐŝſŶĚĞƵŶƚŽƚĂůĚĞϯϮϬƉĞƚŝĐŝŽŶĞƐĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀĂƐ
&ŽƌŵƵůĂƌŝŽƐ Ϯϭϭϴ͕ ĐŽŵƉĂƌĂĚĂƐ ĐŽŶ Ϯϱϳ ƐŽůŝĐŝƚƵĚĞƐ ŝŶŐƌĞƐĂĚĂƐ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϴ͘ ƐƚĞ ŵĂLJŽƌ
ŝŶĐƌĞŵĞŶƚŽƐĞĚĞďĞĂƋƵĞůŽƐĐŽŶƚƌŝďƵLJĞŶƚĞƐƐĞĞŶĐƵĞŶƚƌĂŶŐĞƐƚŝŽŶĂŶĚŽƐƵƐƚƌĄŵŝƚĞƐĂƚƌĂǀĠƐ
ĚĞůĂKĨŝĐŝŶĂĚĞŽŶǀĞŶŝŽDƵŶŝĐŝƉĂů͘
͘ ŶƚƌĞŐĂĚĞƵŶƚŽƚĂůĚĞϭϱϱϬĞƌƚŝĨŝĐĂĚŽƐĚĞǀĂůƷŽLJĞƌƚŝĨŝĐĂĚŽƐƐƉĞĐŝĂůĞƐ
ůĂŹŽϮϬϬϴƐĞĞdžƚĞŶĚŝĞƌŽŶϭϭϭϰĐĞƌƚŝĨŝĐĂĚŽƐ͕ůŽĐƵĂůƌĞĨƵĞƌnjĂĞůŚĞĐŚŽƋƵĞůŽƐĐŽŶƚƌŝďƵLJĞŶƚĞƐ
ĞƐƚĄŶƚƌĂŵŝƚĂŶĚŽƐƵƐƉĞƚŝĐŝŽŶĞƐĞŶůĂKĨŝĐŝŶĂĚĞŽŶǀĞŶŝŽDƵŶŝĐŝƉĂů͘
͘ ŶĞůWůĂŶĚĞ&ŝƐĐĂůŝnjĂĐŝſŶŝƌŝŐŝĚĂ
^Ğ ƌĞǀŝƐĂƌŽŶ ϭϯϱ ŵĂŶnjĂŶĂƐ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚŝĞŶƚĞƐ ĐĂƐŝ ĞŶ ƐƵ ƚŽƚĂůŝĚĂĚ Ăů ƐĞĐƚŽƌ ƉŽŶŝĞŶƚĞ ĚĞ ůĂ
ĐŽŵƵŶĂ͕ ůŽŐƌĂŶĚŽ ĚĞƚĞĐƚĂƌ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĞĐŽŶſŵŝĐĂƐ ŶŽ ĚĞĐůĂƌĂĚĂƐ͕ ůŽ ĐƵĂů ŚĂ ƉĞƌŵŝƚŝĚŽ
ĂĐƚƵĂůŝnjĂƌĞĨŝĐĂnjŵĞŶƚĞĞůĐĂƚĂƐƚƌŽƚĠĐŶŝĐŽĚĞůĂĐŽŵƵŶĂ͘
͘ ZĞǀŝƐŝſŶƉĞƌŵĂŶĞŶƚĞĚĞŝŶŝĐŝĂĐŝſŶĚĞĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐĞŶǀŝĂĚĂƐƉŽƌĞů^͘/͘/͘
ƵƌĂŶƚĞĞůĂŹŽϮϬϬϵƐĞŝŶĨŽƌŵſƵŶƚŽƚĂůĚĞϲϬϰŝŶŝĐŝĂĐŝŽŶĞƐ͕ůĂƐĐƵĂůĞƐƐĞƌĞǀŝƐĂŶƉŽƌůĂKĨŝĐŝŶĂ
ĚĞ ŽŶǀĞŶŝŽ DƵŶŝĐŝƉĂů LJ ƐĞ ŝŶĨŽƌŵĂŶ Ăů ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞ WĂƚĞŶƚĞƐ ŽŵĞƌĐŝĂůĞƐ ƉĂƌĂ ƐƵ
ĨŝƐĐĂůŝnjĂĐŝſŶ͕ ĞƐƚŽ ŚĂ ƉĞƌŵŝƚŝĚŽ ĚĞƚĞĐƚĂƌ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĐŽŵĞƌĐŝĂůĞƐ ĐůĂŶĚĞƐƚŝŶĂƐ͕ ůĂƐ ĐƵĂůĞƐ ŶŽ
ĐƵĞŶƚĂŶ ĐŽŶ ƉĂƚĞŶƚĞƐ ĐŽŵĞƌĐŝĂůĞƐ Ž ƐĞ ĞŶĐƵĞŶƚƌĂŶ ƌĞŐŝƐƚƌĂĚĂƐ ĐŽŶ ƵŶ ĚĞƐƚŝŶŽ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞ Ăů
ĐĂƚĂƐƚƌŽƋƵĞŵĂŶƚŝĞŶĞůĂKĨŝĐŝŶĂĚĞŽŶǀĞŶŝŽDƵŶŝĐŝƉĂů͘
&͘ >ĂĐĂŶƚŝĚĂĚĚĞƉƌĞĚŝŽƐƋƵĞĞdžŝƐƚĞŶĞŶůĂĐŽŵƵŶĂ
^Ğ ŵĂŶƚŝĞŶĞŶ ĂĐƚƵĂůŝnjĂĚŽƐ ŵĞĚŝĂŶƚĞ ůĂ ŝŶĐŽƌƉŽƌĂĐŝſŶ ĚĞ ŶƵĞǀĂƐ ƵŶŝĚĂĚĞƐ͕ ƉƌŽĚƵĐƚŽ ĚĞ ůĂ
ƌĞǀŝƐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ ůĞLJĞƐ ĚĞ ĐŽƉƌŽƉŝĞĚĂĚ ŝŶŵŽďŝůŝĂƌŝĂ͕ ƐƵďĚŝǀŝƐŝŽŶĞƐ LJ ĨƵƐŝŽŶĞƐ ƉƌĞĚŝĂůĞƐ͕ Ğů ĂŹŽ
ϮϬϬϵůĂĐĂŶƚŝĚĂĚĚĞƌŽůĞƐĚĞĂǀĂůƷŽƉĂƐĂĚĞϮϳ͘ϭϴϰĂϮϴ͘ϭϭϯƵŶŝĚĂĚĞƐ͘
Ŷ ďĂƐĞ Ă ůŽ ĂŶƚĞƌŝŽƌ͕ Ğů ĐŽŶǀĞŶŝŽ ŚĂ ƉĞƌŵŝƚŝĚŽ ŵĞĚŝĂŶƚĞ ƵŶĂ ŵĂLJŽƌ ĨŝƐĐĂůŝnjĂĐŝſŶ͕
ŝŶĐƌĞŵĞŶƚĂƌ ůĂ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶ ĚĞ ŝŵƉƵĞƐƚŽ ƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂů LJ ĂƵŵĞŶƚĂƌ ůĂ ĂƚĞŶĐŝſŶ Ăů ĐŽŶƚƌŝďƵLJĞŶƚĞ
ĚĞŶƚƌŽĚĞůŵƵŶŝĐŝƉŝŽĐŽŶůŽƐƚƌĄŵŝƚĞƐƌĞůĂĐŝŽŶĂĚŽƐĐŽŶůĂ>ĞLJϭϳ͘Ϯϯϱ;/ŵƉƵĞƐƚŽdĞƌƌŝƚŽƌŝĂůͿ
WŽƌ ŽƚƌĂ ƉĂƌƚĞ͕ ƐĞ ŚĂ ƉŽĚŝĚŽ ĐŽŵƉĂƌƚŝƌ ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ LJ ĂƉŽLJŽ ĐŽŶ ŽƚƌŽƐ ĚĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽƐ
ŵƵŶŝĐŝƉĂůĞƐƉĂƌĂŵĂŶƚĞŶĞƌƐƵƐďĂƐĞƐĚĞĚĂƚŽƐĂĐƚƵĂůŝnjĂĚĂƐ͘
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͞/ŶĚŝĐĂĚŽƌĞƐ ĚĞ 'ĞƐƚŝſŶ ŵďŝĞŶƚĂů >ŽĐĂů͗ hŶĂ ,ĞƌƌĂŵŝĞŶƚĂ ĚĞ ĂƉŽLJŽ Ă ůĂ 'ĞƐƚŝſŶ DƵŶŝĐŝƉĂů͕͟
ĚŝĐƚĂĚŽƉŽƌKEDĚĞůĂZ͘D͕͘ĂƚƌĂǀĠƐĚĞůĂŽƌƉŽƌĂĐŝſŶŵďŝĞŶƚĂůĚĞů^Ƶƌ͕ĚĞũĂŶĚŽŝŶƐƚĂůĂĚĂ
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&ŝŶĂůŵĞŶƚĞ ĞŶ ĞƐƚĂ ĄƌĞĂ͕ ƐĞ ĐŽŶƚŝŶƵſ ĐŽŶ ůĂƐ ůĂďŽƌĞƐ ĚĞ ǀŝŐŝůĂŶĐŝĂ ĂŵďŝĞŶƚĂů͕ ĚĂŶĚŽ
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ĚŝƐƚŝŶƚĂƐĐĂƚĞŐŽƌşĂƐ͕ƐĞĞŶĐƵĞŶƚƌĂŶĞŶĞůĂůĞŶĚĂƌŝŽĐŽYƵŝŶƚĂĚĞůŝĐĞŶƚĞŶĂƌŝŽ͘
ϭϬǑŽŶĐƵƌƐŽΗƌŝŐĂĚĂƐsĞƌĚĞƐƐĐŽůĂƌĞƐΗ͘ŝƌŝŐŝĚŽĂůŽƐĂůƵŵŶŽƐĚĞůĂŶƐĞŹĂŶnjĂĄƐŝĐĂLJ
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ϭϬǑ ŽŶĐƵƌƐŽ ΗDĞũŽƌĂŶĚŽ Dŝ ŶƚŽƌŶŽ >ĂďŽƌĂůΗ͘ ĞƐƚŝŶĂĚŽ Ă ůŽƐ ĨƵŶĐŝŽŶĂƌŝŽƐ
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ŵŽƚŝǀĂĐŝſŶ ƉĂƌĂ ůĂƐ ƉĞƌƐŽŶĂƐ͕ ĐŽŵŽ ĂƉŽƌƚĞ ƉĂƌĂ ůŽƐ ŶŝŹŽƐ Ž ĨĂŵŝůŝĂƐ͕ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞů ƐŝŵƉůĞ
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ĞƐƉŽŶƚĄŶĞĂ ůůĞǀĂŶ ƐƵƐ ĞŶǀĂƐĞƐ ĚĞ ǀŝĚƌŝŽ Ž ƉůĄƐƚŝĐŽ LJ ĚŝĂƌŝŽƐ ͬƌĞǀŝƐƚĂƐ͕ Ă ůŽƐ ůƵŐĂƌĞƐ ĚĞ
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͘ ĞŶƚƌŽ ĚĞ ůĂƐ ŝŶŝĐŝĂƚŝǀĂƐ ĚĞ ƉƌŽƚĞĐĐŝſŶ ŵĞĚŝŽ ĂŵďŝĞŶƚĂůĞƐ LJ ĞĐŽůſŐŝĐĂƐ͕ ůůĞǀĂĚĂƐ Ă ĐĂďŽ
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ďŝĞŶĞǀĂůƵĂĚĂƚĂŶƚŽƉŽƌůŽƐĂƐŝƐƚĞŶƚĞƐĐŽŵŽƉŽƌůĂƐƉĞƌƐŽŶĂƐĞŶĐĂƌŐĂĚĂƐĚĞĚŝĐƚĂƌĞůdĂůůĞƌ͘
///͘WZK'ZD,/'/ED/Ed>zKKEK^/^͗
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Ŷ Ğů ƚĞŵĂ ĚĞ ŽŶƚƌŽů ƉŽďůĂĐŝſŶ ĐĂŶŝŶĂ LJ ĨĞůŝŶĂ͕ ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ ƐĞ ĐŽŶƚŝŶƵſ
ĞƐƚŝŵƵůĂŶĚŽ͕ůĂĞƐƚĞƌŝůŝnjĂĐŝſŶĚĞŵĂƐĐŽƚĂƐ͕ŽƌŝĞŶƚĂŶĚŽĂůĂƐƉĞƌƐŽŶĂƐĂĂĐĐĞĚĞƌĂĐŝƌƵŐşĂƐ
ĚĞ ŵĞŶŽƌ ĐŽƐƚŽ ŽĨƌĞĐŝĚĂƐ ƉŽƌ ƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂů DĠĚŝĐŽ sĞƚĞƌŝŶĂƌŝŽ͕ ƌĞƐŝĚĞŶƚĞ ĞŶ ůĂ ĐŽŵƵŶĂ͕
ĚŝƌŝŐŝĚŽ Ă ůĂƐ ƉĞƌƐŽŶĂƐ ĚĞ ŶƵĞƐƚƌĂ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ ĚĞ ŵĞŶŽƌĞƐ ƌĞĐƵƌƐŽƐ͕ ĂĐƚƵĂŶĚŽ ƐŽůĂŵĞŶƚĞ
ĐŽŵŽĞŶƚĞŽƌŝĞŶƚĂĚŽƌ͘
Ŷ ĞƐƚĞ ƐĞŶƚŝĚŽ ůĂƐ ĞƐƚĞƌŝůŝnjĂĐŝŽŶĞƐ ĐĂŶŝŶĂƐ ƌĞĂůŝnjĂĚĂƐ ƉŽƌ ĞƐƚĞ ŵĞĚŝŽ͕ ĞŶ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ
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ŽŵŽůĂďŽƌĐŽŵƵŶŝĐĂĐŝŽŶĂů͕ ƐĞĚŝƐƚƌŝďƵLJſĂĨŝĐŚĞƐƉĂƌĂƐĞŶƐŝďŝůŝnjĂƌ ĂůĂĐŽŵƵŶŝĚĂĚĞŶ Ğů
ƚĞŵĂ ĚĞů ŶŽ ĂďĂŶĚŽŶŽ ŵĂƐĐŽƚĂƐ͕ ŽƚƌŽ ƉĂƌĂ ůĂ ĂĚŽƉĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ƚĞŶĞŶĐŝĂ ƌĞƐƉŽŶƐĂďůĞ ĚĞ
ŵĂƐĐŽƚĂƐ͕ ƚƌşƉƚŝĐŽ ĚĞ ĚŝĨƵƐŝſŶ ĚĞ ůĂ KƌĚĞŶĂŶnjĂ DƵŶŝĐŝƉĂů ƐŽďƌĞ ͞ŽŶƚƌŽů ŝŶƚĞŐƌĂů ĚĞ ůĂ
ƉŽďůĂĐŝſŶ ĐĂŶŝŶĂ͕ dĞŶĞŶĐŝĂ ƌĞƐƉŽŶƐĂďůĞ͕ ĐŝƌĐƵůĂĐŝſŶ LJ ƉƌŽƚĞĐĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ĂŶŝŵĂůĞƐ
ĚŽŵĠƐƚŝĐŽƐĞŶůĂŽŵƵŶĂĚĞYƵŝŶƚĂEŽƌŵĂů͟LJĚşƉƚŝĐŽ͎YƵĠĞƐůĂƚĞŶĞŶĐŝĂƌĞƐƉŽŶƐĂďůĞĚĞ
ŵĂƐĐŽƚĂƐ͍͕ ƵƚŝůŝnjĂŶĚŽ ŝŶƐƚĂŶĐŝĂƐ ĐŽŵŽ ƉŽƐƚĂƐ ĚĞ ǀĂĐƵŶĂĐŝſŶ ĂŶƚŝƌƌĄďŝĐĂ LJ ĐŽŶƚƌŽů ŵĂƐŝǀŽ
ĚĞŐĂƌƌĂƉĂƚĂƐLJ&ĞƌŝĂŽŵƵŶĂůĚĞ/ŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ͕WƌŽŵŽĐŝſŶLJŝĨƵƐŝſŶ^ŽĐŝĂů͕ĞŶůĂƐƋƵĞĞů
ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽƉĂƌƚŝĐŝƉſŵĞŶƐƵĂůŵĞŶƚĞ͘
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ůŽŶƚƌŽůĚĞZŚŝƉŝĐĞƉŚĂůƵƐƐĂŶŐƵŝŶĞƵƐ;'ĂƌƌĂƉĂƚĂĐĂĨĠĚĞůƉĞƌƌŽͿ ĞƐůĂ ƷŶŝĐĂĂĐƚŝǀŝĚĂĚ͕
ƋƵĞ ƉŽƌ ůĂ ďŝŽůŽŐşĂ ĚĞů ƉĂƌĄƐŝƚŽ͕ ƐĞ ŝŶŝĐŝĂ ĞŶ ^ĞƉƚŝĞŵďƌĞ LJ ĐƵůŵŝŶĂ ĞŶ DĂƌnjŽ ĚĞů ĂŹŽ
ƐŝŐƵŝĞŶƚĞ͘
WŽƌ ƚƌĞĐĞ ĂŹŽƐ ĐŽŶƐĞĐƵƚŝǀŽƐ͕ ƐĞ ŚĂ ĨŽƌƚĂůĞĐŝĚŽ LJ ŵĂŶƚĞŶŝĚŽ Ğů ƐŝƐƚĞŵĂ ĚĞ ƚƌĂƚĂŵŝĞŶƚŽƐ
ŵĂƐŝǀŽƐĂůĂƐŵĂƐĐŽƚĂƐ͕ůŽƋƵĞŚĂƉĞƌŵŝƚŝĚŽ͕ůŽŐƌĂƌƵŶĐŽŶƚƌŽůĞĨĞĐƚŝǀŽĚĞůĂƉůĂŐĂĞŶůŽƐ
ƉĞƌƌŽƐ͕ƋƵĞƚƌĂƚĂĚŽƐƉĞƌŝſĚŝĐĂŵĞŶƚĞŶŽƉƌĞƐĞŶƚĂŶĞũĞŵƉůĂƌĞƐŽĞŶƵŶĂĐƵĂŶƚşĂŵşŶŝŵĂ͘
ƉĂƌƚŝƌĚĞůĂWƌŝŵĂǀĞƌĂ͕ĐŽŶĞůŝŶĐƌĞŵĞŶƚŽĚĞůĂƐƚĞŵƉĞƌĂƚƵƌĂƐƐĞŽďƐĞƌǀſ͕ƵŶĂƵŵĞŶƚŽ
ĞŶ Ğů ŶƷŵĞƌŽ ĚĞ ƐŽůŝĐŝƚƵĚĞƐ ĚĞ ƐĞƌǀŝĐŝŽ ĚĞ ĐŽŶƚƌŽů͕ ŶŽ ŽďƐƚĂŶƚĞ ŶƵĞǀĂŵĞŶƚĞ ŶŽ ƐĞ
ƌĞŐŝƐƚƌĂƌŽŶ ĐĂŶŝŶŽƐ ĂůƚĂŵĞŶƚĞ ƉĂƌĂƐŝƚĂĚŽƐ͕ ĚĞ ŵĂŶĞƌĂ ƋƵĞ ƐĞ ĚĞďĞ ĐŽŶƚŝŶƵĂƌ ĐŽŶ ůĂ
ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂ ĞůĞŐŝĚĂ ;ĐŽŶƚƌŽů ŵĂƐŝǀŽ ŵĞŶƐƵĂůͿ͕ ŶŽ ĚĞƐĐƵŝĚĂƌ ůŽƐ ƐĞĐƚŽƌĞƐ ĚĞ ŵĂLJŽƌ
ǀƵůŶĞƌĂďŝůŝĚĂĚ Ğ ŝŶĐŽƌƉŽƌĂƌ ŶƵĞǀŽƐ͘ ^ŝŐƵĞ ƐŝĞŶĚŽ ůĂ ŵĂLJŽƌ ĚŝĨŝĐƵůƚĂĚ ƉĂƌĂ ůŽŐƌĂƌ ĞƐƚŽƐ
ƉƌŽƉſƐŝƚŽƐ͕ůĂĨĂůƚĂĚĞĂƉŽLJŽĞŶĂůŐƵŶŽƐƐĞĐƚŽƌĞƐ͕ĚŽŶĚĞůĂƐĚŝƌĞĐƚŝǀĂƐŶŽĞƐƚĄŶĂĐƚŝǀĂƐ͘
>ŽƐ ĨƵŶĐŝŽŶĂƌŝŽƐ ĚĞů WƌŽŐƌĂŵĂ ŚĂŶ ĐŽŶƚŝŶƵĂĚŽ ƌĞĂůŝnjĂĚŽ ůĂ ĚŝĨƵƐŝſŶ ĞƐ ĞƐƚŽƐ ĐĂƐŽƐ͕ ĐŽŶ
ǀŽůĂŶƚĞƐƉƵĞƌƚĂĂƉƵĞƌƚĂ͕ůŽŐƌĂŶĚŽƵŶĂŵƵLJďƵĞŶĂƌĞƐƉƵĞƐƚĂƉŽƌƉĂƌƚĞĚĞůĂĐŽŵƵŶŝĚĂĚ͕
ƋƵĞ ƌĞĐŽŶŽĐĞ ůĂ ĞĨŝĐŝĞŶĐŝĂ ĚĞ ĞƐƚŽƐ ƚƌĂƚĂŵŝĞŶƚŽƐ LJ ƐĞ ŵĂŶƚŝĞŶĞ ŝŶĨŽƌŵĂĚĂ ƌĞƐƉĞĐƚŽ ĚĞ
ůƵŐĂƌĞƐ͕ŚŽƌĂƌŝŽƐLJĚşĂƐĚĞĂƚĞŶĐŝſŶ͘
ŶĞƐƚĂĂĐƚŝǀŝĚĂĚ͕ƐĞŝŶĐůƵLJĞůĂƌĞĐŽůĞĐĐŝſŶĚĞĞŶǀĂƐĞƐĚĞǀŝĚƌŝŽĚĞƐƚŝŶĂĚŽƐĂůĂŽƌƉŽƌĂĐŝſŶ
ĚĞLJƵĚĂĂůŶŝŹŽYƵĞŵĂĚŽ;KE/YhDͿ͕ƉĂƌƚĞĚĞůĂĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĚĞƌĞĐŝĐůĂũĞƐŽůŝĚĂƌŝŽLJĂ
ĚĞƐĐƌŝƚĂ͕ ƋƵĞ ĐŽŶƚŝŶƵſ ĐŽŶ ƵŶ ŵĂLJŽƌ ĐŽŵƉƌŽŵŝƐŽ ĚĞ ůĂƐ ƉĞƌƐŽŶĂƐ͕ ƌĞĨůĞũĂĚŽ ĞŶ ƵŶ
ŝŶĐƌĞŵĞŶƚŽĚĞĂůƌĞĚĞĚŽƌĚĞϯϬ͘ϬϬϬŬŝůŽƐŵĄƐƋƵĞĞůĂŹŽĂŶƚĞƌŝŽƌ͘
Ͳ >ĂǀĂĐƵŶĂĐŝſŶĂŶƚŝƌƌĄďŝĐĂ͕ƐĞƌĞĂůŝnjſ͕ŵĞĚŝĂŶƚĞĞůƐŝƐƚĞŵĂĚĞƉŽƐƚĂƐŵĂƐŝǀĂƐ͕ƵďŝĐĂĚĂƐĞŶ
ĂƋƵĞůůŽƐ ƐĞĐƚŽƌĞƐ ŶŽ ĂƚĞŶĚŝĚŽƐ ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϴ͕ ƚŽƚĂůŝnjĂŶĚŽ Ϯ͘ϭϱϲ ĚŽƐŝƐ ĂƉůŝĐĂĚĂƐ͘
ƐƚŽ ŚĂ ƉĞƌŵŝƚŝĚŽ Ă ůĂƐ ƉĞƌƐŽŶĂƐ ĚĞ ŵĞŶŽƌĞƐ ŝŶŐƌĞƐŽƐ ǀĂĐƵŶĂƌ ĞŶ ĨŽƌŵĂ ŐƌĂƚƵŝƚĂ ƐƵƐ
ŵĂƐĐŽƚĂƐ͕ ĚĂŶĚŽ ĂƐş ĐƵŵƉůŝŵŝĞŶƚŽ Ă ůĂ ŶŽƌŵĂƚŝǀĂ ƐĂŶŝƚĂƌŝĂ ǀŝŐĞŶƚĞ͕ ƋƵĞ ŽďůŝŐĂ Ă ůŽƐ
ƉƌŽƉŝĞƚĂƌŝŽƐ ĚĞ ŵĂƐĐŽƚĂƐ Ă ƌĞĂůŝnjĂƌ ǀĂĐƵŶĂĐŝſŶ ĂŶƵĂů͘ Ŷ ĞƐƚĂ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚ ƚĂŵďŝĠŶ ƐĞ
ĞƐƚŝŵƵůſĂůĂĐŽŵƵŶŝĚĂĚĂĂƉŽƌƚĂƌĞŶǀĂƐĞƐĚĞǀŝĚƌŝŽƉĂƌĂKE/YhD͘
Ͳ ŽŶƚƌŽůĚĞƌŽĞĚŽƌĞƐ͘^ŝĞŶĚŽĠƐƚĞƵŶƉƌŽďůĞŵĂĞŶĚĠŵŝĐŽĞŶůĂƐĄƌĞĂƐƵƌďĂŶĂƐLJƌƵƌĂůĞƐ͕
ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ͕ ƐĞ ƌĞĂůŝnjſ ƵŶ ƚŽƚĂů ĚĞ ϯ͘ϳϴϰ ĚĞƐƌĂƚŝnjĂĐŝŽŶĞƐ͕ ĐŝĨƌĂ ŝŶĨĞƌŝŽƌ Ăů ĂŹŽ
ĂŶƚĞƌŝŽƌ͕ LJ ƋƵĞ ŵĂŶƚŝĞŶĞ ƵŶĂ ƚĞŶĚĞŶĐŝĂ Ă ůĂ ĚŝƐŵŝŶƵĐŝſŶ ĞŶ Ğů ƚŝĞŵƉŽ LJ ƋƵĞ ƐĞ ŚĂ
ĞdžƉůŝĐĂĚŽ ƉŽƌ ůĂ ĚĞƐĂƉĂƌŝĐŝſŶ ĚĞ ŵŝĐƌŽďĂƐƵƌĂůĞƐ LJ ŽƚƌĂƐ ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĞƐ ƉƌŽƉŝĐŝĂƐ ƉĂƌĂ ůĂ
ƉƌŽůŝĨĞƌĂĐŝſŶĚĞĞƐĂƐƉůĂŐĂƐ͘
Ͳ
ůŽŶƚƌŽůĚĞĂůŝŵĞŶƚŽƐ͕ĞƐƚĄĐŽŶƚĞŵƉůĂĚŽĚĞŶƚƌŽĚĞůĂƐĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐĚĞůĐŽŶǀĞŶŝŽ^ZD/
ĚĞ^ĂůƵĚĚĞůĂZ͘Dͬ͘DƵŶŝĐŝƉŝŽƐ͘ƵƌĂŶƚĞĞůĂŹŽϮϬϬϵ͕ƐĞĂƵƚŽƌŝnjſϰϵůŽĐĂůĞƐĚĞĞdžƉĞŶĚŝŽ
ĚĞ ĂůŝŵĞŶƚŽƐ ĚĞ ďĂũŽ ƌŝĞƐŐŽ͕ ƉĂƌĂ ŽďƚĞŶĐŝſŶ ĚĞ ƐƵ ZĞƐŽůƵĐŝſŶ ^ĂŶŝƚĂƌŝĂ͕ ĐŝĨƌĂ ƐƵƉĞƌŝŽƌ ĞŶ
ϮϬ͕ Ă ůĂ ĚĞů ĂŹŽ ĂŶƚĞƌŝŽƌ͕ ŵĂŶƚĞŶŝĠŶĚŽƐĞ Ğů ŝŶĐƌĞŵĞŶƚŽ ĚĞ ĂƋƵĞůůĂƐ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ
ĨĂǀŽƌĞĐŝĚĂƐƉŽƌůĂ>ĞLJĚĞDŝĐƌŽĞŵƉƌĞƐĂ&ĂŵŝůŝĂƌ͘
ƵƌĂŶƚĞ Ğů ŵĞƐ ĚĞ ^ĞƉƚŝĞŵďƌĞ͕ ƐĞ ĨŝƐĐĂůŝnjſ ůŽƐ ůŽĐĂůĞƐ ĚŽŶĚĞ ƐĞ ŵĂŶŝƉƵůĂƌşĂŶ ĂůŝŵĞŶƚŽƐ
ĚƵƌĂŶƚĞ ůĂƐ &ŝĞƐƚĂƐ WĂƚƌŝĂƐ͕ ĂƵƚŽƌŝnjĄŶĚŽƐĞ ƐĂŶŝƚĂƌŝĂŵĞŶƚĞ ƵŶ ŶƷŵĞƌŽ ĚĞ ϭϮ͕ ƐĞ ĚŝĐƚſ Ϯ
ĐŚĂƌůĂƐĂůŽƐŵĂŶŝƉƵůĂĚŽƌĞƐ͕ĐŽŶƵŶĂĂƐŝƐƚĞŶĐŝĂĚĞϮϵƉĞƌƐŽŶĂƐ͘
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TOTAL
ŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶĚĞWůĂnjĂ^ĂŶƚĂĚƌŝĂŶĂ
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^ŝĞŵďƌĂĚĞWƌĂĚŽƐ
ŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶĐĂŵŝŶŽƐ͕ƉůĂŶƚĂĐŝſŶĂƌďŽƌĞĂLJĂƌďƵƐƚŝǀŽƐ͘
/ŶƐƚĂůĂĐŝſŶZĞũĂĚĞ:ĂƌĚşŶŵĞƚĄůŝĐĂƉĞƌŝĨĠƌŝĐĂ͘͘
ZĞƉĂƌĂĐŝſŶĚĞ:ƵĞŐŽƐ/ŶĨĂŶƚŝůĞƐ͘
WŝŶƚƵƌĂDƵƌŽƐ͘
/ŶƐƚĂůĂĐŝſŶƐĐĂŹŽƐ͘
ZĞƉĂƌĂĐŝſŶ'ƌƵƚĂZĞůŝŐŝŽƐĂ
DĂŶƚĞŶĐŝſŶ;ƌŝĞŐŽ͕ĂƐĞŽ͕ĐŽƌƚĞĚĞƉĂƐƚŽͿ͘
ZĞĐŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶWůĂnjĂ>ƵŝƐĚĞĂŵďŝĞƌĞ
hďŝĐĂĐŝſŶ
>ƵŝƐĚĞĂŵďŝĂƌĞͬWĂƐĂũĞ&ŽƌĚ͘
^ƵƉĞƌĨŝĐŝĞ
ϭϬϱϯŵĞƚƌŽƐϮ
>ĂďŽƌĞƐ
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ŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶĐĂŵŝŶŽƐ͕ƉůĂŶƚĂĐŝſŶĂƌďŽƌĞĂLJĂƌďƵƐƚŝǀŽƐ
/ŶƐƚĂůĂĐŝſŶĚĞƌĞũĂĚĞ:ĂƌĚŝŶDĞƚĄůŝĐĂWĞƌŝĨŝĞƌŝĐĂ
ZĞƉĂƌĂĐŝſŶĚĞ:ƵĞŐŽƐ/ŶĨĂŶƚŝůĞƐ
WŝŶƚƵƌĂDƵƌŽƐ
/ŶƐƚĂůĂĐŝſŶƐĐĂŹŽƐ
ZĞƉĂƌĂĐŝſŶ'ƌƵƚĂZĞůŝŐŝŽƐĂ
DĂŶƚĞŶĐŝſŶ;ƌŝĞŐŽ͕ĂƐĞŽ͕ĐŽƌƚĞĚĞƉĂƐƚŽͿ
WZdDEdK^K/E^W/MEdE/
ϭ͘ ů ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞ ƐĞŽ Ğ /ŶƐƉĞĐĐŝſŶ dĠĐŶŝĐĂ ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ͕ ƌĞĐĂƵĚŽ ƉŽƌ
ĚĞƌĞĐŚŽĚĞƌĞƚŝƌŽĚĞĞƐĐŽŵďƌŽƐLJĚĞƐĞĐŚŽƐǀŽůƵŵŝŶŽƐŽƐůĂĐĂŶƚŝĚĂĚĚĞΨϵ͘ϲϵϰ͘ϰϱϮ͘
Ϯ͘ >ŽƐ ŝŶƐƉĞĐƚŽƌĞƐ ŵƵŶŝĐŝƉĂůĞƐ ĚĞƉĞŶĚŝĞŶƚĞƐ ĚĞ ĞƐƚĂ ƵŶŝĚĂĚ ƉƌŽĐĞĚŝĞƌŽŶ Ă ĚĞũĂƌ ϭ͘ϯϰϮ
EŽƚŝĨŝĐĂĐŝŽŶĞƐ͕ϱ͘ϮϰϯŽŵƵŶŝĐĂĐŝŽŶĞƐLJϯϮEŽƚŝĨŝĐĂĐŝŽŶĞƐĂůdƌŝďƵŶĂů͘
ĂͿ DĂŶƚĞŶĐŝſŶĚĞĞƐĐŽŵďƌŽƐLJĚĞƐĞĐŚŽƐĞŶůĂǀşĂƉƷďůŝĐĂ͘
ďͿ >ŝŵƉŝĞnjĂĚĞůĨƌŽŶƚŝƐĚĞůĂƉƌŽƉŝĞĚĂĚ͘
ĐͿ ĞƐŵĂůĞnjĂŵŝĞŶƚŽĚĞďĂŶĚĞũŽŶĞƐ͘
ϯ͘ ^ĞƌĂƐƉĂƌŽŶLJďĂƌƌŝĞƌŽŶĂƉƌŽdžŝŵĂĚĂŵĞŶƚĞϳϬϬŬŝůſŵĞƚƌŽƐůŝŶĞĂůĞƐĚĞĐƵŶĞƚĂƐ͕ůŽƋƵĞĚĂ
ƵŶƉƌŽŵĞĚŝŽĚĞϱϴŬŝůſŵĞƚƌŽƐůŝŶĞĂůĞƐƉŽƌŵĞƐ͘
ϰ͘ ƵƌĂŶƚĞůŽƐŵĞƐĞƐĚĞŶŽǀŝĞŵďƌĞLJĚŝĐŝĞŵďƌĞ͕ƐĞĂƵŵĞŶƚŽůĂĚŽƚĂĐŝſŶĞŶŽŶĐĞĂƵdžŝůŝĂƌĞƐ
ƉĂƌĂ ĞĨĞĐƚŽƐ ĚĞ ĚĞƐŵĂůĞnjĂĚŽ ĚĞ ďĂŶĚĞũŽŶĞƐ LJ ůŝŵƉŝĞnjĂ ĚĞů ďĂƐƵƌĂů ĞdžŝƐƚĞŶƚĞ ĞŶ ůĂ
WŽďůĂĐŝſŶEƵĞǀĂŶĚƌĠƐĞůůŽ͘
ϱ͘ ŶĞůƉĞƌŝŽĚŽĚĞůĂŹŽƐĞĞĨĞĐƚƷŽƵŶĐŽŶƚƌŽůLJůĞǀĂŶƚĞƉĞƌŵĂŶĞŶƚĞĚĞŵŝĐƌŽďĂƐƵƌĂůĞƐ͕ůŽ
ƋƵĞ ŚĂ ƉĞƌŵŝƚŝĚŽ ŵĞũŽƌĂƌ ŽƐƚĞŶƐŝďůĞŵĞŶƚĞ Ğů ĂƐĞŽ ĞŶ ůŽƐ ĞƐƉĂĐŝŽƐ ƉƷďůŝĐŽƐ ĚĞ ůĂ
ĐŽŵƵŶĂ͘
ϲ͘ WŽƌŵĞĚŝŽĚĞůĂsĞŶƚĂŶŝůůĂjŶŝĐĂ͕ƐĞƌĞĐŝďŝĞƌŽŶƵŶƚŽƚĂůĚĞϲϬϴƐŽůŝĐŝƚƵĚĞƐĚĞƌĞƚŝƌŽ ĚĞ
ĚĞƐĞĐŚŽƐLJĞƐĐŽŵďƌŽƐ͕ĚĞůĂƐĐƵĂůĞƐϯϮϲĨƵĞƌŽŶĐĂŶĐĞůĂĚĂƐůĂƐƋƵĞƐĞĚĞƐŐůŽƐĂŶĚĞůĂ
ƐŝŐƵŝĞŶƚĞŵĂŶĞƌĂ͗
DĞƐĚĞŶĞƌŽ ͗Ψϰϭϱ͘Ϭϭϳ
DĞƐĚĞ&ĞďƌĞƌŽ
͗Ψϱϵϵ͘ϳϳϳ͘
DĞƐĚĞDĂƌnjŽ
͗ΨϲϮϵ͘ϳϯϭ͘
DĞƐĚĞďƌŝů ͗Ψϴϭϱ͘ϳϵϵ
DĞƐĚĞDĂLJŽ
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DĞƐĚĞ:ƵŶŝŽ ͗Ψϭ͘Ϭϴϯ͘ϵϰϰ͘
DĞƐĚĞ:ƵůŝŽ
͗Ψϴϭϲ͘Ϯϰϱ͘
DĞƐĚĞŐŽƐƚŽ
͗Ψϵϳϯ͘ϰϵϱ͘
DĞƐĚĞ^ĞƉƚŝĞŵďƌĞ ͗Ψϲϯϯ͘ϴϲϲ͘
DĞƐĚĞKĐƚƵďƌĞ
͗Ψϱϵϴ͘ϭϰϯ͘
DĞƐĚĞEŽǀŝĞŵďƌĞ
͗Ψϳϱϰ͘ϴϮϭ
DĞƐĚĞŝĐŝĞŵďƌĞ
͗Ψϭ͘ϮϬϱ͘ϭϬϴ͘
>Ž ƋƵĞ ĚĂ ƵŶ ƚŽƚĂů ƉŽƌ ŝŶŐƌĞƐŽ ĚĞ͗ Ψ ϵ͘ϲϵϰ͘ϰϱϮ͕ ƉŽƌ ƌĞƚŝƌŽ ĚĞ Ϯ͘ϲϭϰ ŵĞƚƌŽƐ ĐƷďŝĐŽƐ ĚĞ
ĚĞƐĞĐŚŽƐLJĞƐĐŽŵďƌŽƐ͘
ϳ͘ ĂďĞƐĞŹĂůĂƌ͕ƋƵĞĞƐƚĞĚĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽƉƌĞƐƚĂĂƉŽLJŽ ĂůŽƐ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐƉƌŽŐƌĂŵĂƐƐŽĐŝĂůĞƐ
ƋƵĞ ŽƚŽƌŐĂ Ğů DƵŶŝĐŝƉŝŽ͕͘ ;ĂƐŽƐ ƐŽĐŝĂůĞƐ͕ hŶŝĚĂĚĞƐ sĞĐŝŶĂůĞƐ͕ ŽůĞŐŝŽƐ LJ >ŝĐĞŽƐ
DƵŶŝĐŝƉĂůŝnjĂĚŽƐLJZĞƚŝƌŽĚĞDĂĚĞƌĂƐĐŽŶƚĞƌŵŝƚĂƐͿ͘
ϴ͘ ŶĞůƚƌĂŶƐĐƵƌƐŽĚĞĞƐƚĞƉĞƌŝŽĚŽƐĞŝŵƉůĞŵĞŶƚŽĞů^ĞƌǀŝĐŝŽĚĞƌĞĐŽůĞĐĐŝſŶDƵŶŝĐŝƉĂůĐŽŶ
ƉƌŽǀŝƐŝſŶ ĚĞ ƉĞƌƐŽŶĂů ĚĞ ĂƵdžŝůŝĂƌĞƐ ĚĞ ůĂ ŵƉƌĞƐĂ ŽŶƚƌĂƚŝƐƚĂ s/DZ ^͕͘͘ ƉĂƌĂ ůŽƐ
ƐĞƌǀŝĐŝŽƐĚĞƌĞĐŽůĞĐĐŝſŶĚŽŵŝĐŝůŝĂƌŝĂ͕ďĂƌƌŝĚŽĚĞĐĂůůĞƐ͕ůĞǀĂŶƚĞLJůĂǀĂĚŽĚĞ&ĞƌŝĂƐ>ŝďƌĞƐ͕
ƉĂƌĂĂƋƵĞůůŽƐĞĐƵĞŶƚĂĐŽŶĞůƐŝŐƵŝĞŶƚĞĞƋƵŝƉĂŵŝĞŶƚŽ͗
ĂͿ ŝŶĐŽĂŵŝŽŶĞƐZĞĐŽůĞĐƚŽƌĞƐĚĞϮϭŵĞƚƌŽƐĐƷďŝĐŽƐ͘
ďͿ hŶĂŵŝſŶZĞĐŽůĞĐƚŽƌĚĞϭϲŵĞƚƌŽƐĐƷďŝĐŽƐ͘
ĐͿ ŽƐĂŵŝŽŶĞƐdŽůǀĂĚĞϭϬŵĞƚƌŽƐĐƷďŝĐŽƐ͘
ĚͿ hŶĂŵŝſŶůũŝďĞĐŽŶĐĂƉĂĐŝĚĂĚƉĂƌĂϭϬ͘ϬϬϬůŝƚƌŽƐ͘
ϵ͘ ů ĐŽƐƚŽ ĚĞů ƐĞƌǀŝĐŝŽ ĐŽŶƚƌĂƚĂĐŝſŶ ĚĞ WĞƌƐŽŶĂů ƉĂƌĂ ůĂ ũĞĐƵĐŝſŶ ĚĞ ƐĞŽ ŽŵƵŶĂů
ƉƌĞƐƚĂĚŽƉŽƌůĂĞŵƉƌĞƐĂs/DZ^͕͘͘ĂƐĐŝĞŶĚĞĂůĂƐƵŵĂŵĞŶƐƵĂůĚĞΨϰϬ͘ϵϳϳ͘Ϭϵϴ͘
ϭϬ͘ ƵƌĂŶƚĞ Ğů ƉĞƌŝŽĚŽ ĐŽŵƉƌĞŶĚŝĚŽ ĞŶƚƌĞ ĚŝĐŝĞŵďƌĞͬϬϴ LJ ŶŽǀŝĞŵďƌĞͬϬϵ͕ ƐĞ ĞĨĞĐƚƵĂƌŽŶ
ϳ͘ϭϬϬ ǀŝĂũĞƐ Ă ůĂ ƉůĂŶƚĂ ĚĞ ƚƌĂŶƐĨĞƌĞŶĐŝĂ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĂŶĚŽ ƵŶ ƚŽƚĂů ϱϬ͘ϱϱϵ ƚŽŶĞůĂĚĂƐ ĚĞ
ďĂƐƵƌĂĚŽŵŝĐŝůŝĂƌŝĂ͕ďĂƌƌŝĚŽĚĞĐĂůůĞƐ͕ƌĞƚŝƌŽĚĞĞƐĐŽŵďƌŽƐLJ&ĞƌŝĂƐ>ŝďƌĞƐ͕ĐŽŶƵŶĐŽƐƚŽ
ƚŽƚĂů ƉŽƌ ƚƌĂƚĂŵŝĞŶƚŽ ŝŶƚĞƌŵĞĚŝŽ ƐƚĂĐŝſŶ ĚĞ dƌĂŶƐĨĞƌĞŶĐŝĂ LJ ŝƐƉŽƐŝĐŝſŶ ĨŝŶĂů ZĞůůĞŶŽ
^ĂŶŝƚĂƌŝŽĚĞΨϮϳϱ͘ϳϲϮ͘ϭϬϮ͘
ĞƐŐůŽƐĂĚŽĞŶůĂƐŝŐƵŝĞŶƚĞŵĂŶĞƌĂ͗
DĞƐ
EǑĚĞsŝĂũĞƐ
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•
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/ŶƚĞƌŵĞĚŝĂĐŝſŶ >ĂďŽƌĂů KD/> LJ ĞƐƚĂďůĞĐŝĞŶĚŽ ƵŶ ƐŝƐƚĞŵĂ ĚĞ /ŶĐĞŶƚŝǀŽƐ Ă ůĂ ĐŽůŽĐĂĐŝſŶ͕
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ǀƵůŶĞƌĂďůĞĚĞĚŝĨşĐŝůŝŶƐĞƌĐŝſŶĚĞƚĂůůĂĚĂƐĞŶůĂƐŝŐƵŝĞŶƚĞƚĂďůĂ͗
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ĞũĞĐƵƚŽƌ ƉŽĚƌĄ ĂƉŽLJĂƌƐĞ ĞŶ ůŽƐ ĚŝƐƚŝŶƚŽƐ ƉƌŽŐƌĂŵĂƐ ĚĞ ďŽŶŝĨŝĐĂĐŝſŶ ƋƵĞ ƚŝĞŶĞ ^ĞŶĐĞ Ž
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•
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ƉĂƌĂ ĂƉŽLJĂƌ Ă ĚŝǀĞƌƐĂƐ ŽĨŝĐŝŶĂƐ ŵƵŶŝĐŝƉĂůĞƐ ĚĞ ŝŶƚĞƌŵĞĚŝĂĐŝſŶ ůĂďŽƌĂůͲ KD/>͕
ĂĚƋƵŝƌŝĠŶĚŽůĞƐ ĞƋƵŝƉĂŵŝĞŶƚŽ ĐŽŵƉƵƚĂĐŝŽŶĂů ƋƵĞ ůĞƐ ƉĞƌŵŝƚĂ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂƌ ƐƵƐ ĨƵŶĐŝŽŶĞƐ
ĐŽŶ ƵŶ ŵşŶŝŵŽ ĚĞ ƚĞĐŶŽůŽŐşĂ͕ ĐŽŵƉƌŽŵĞƚŝĠŶĚŽƐĞ Ă ƚƌĂŶƐĨĞƌŝƌ ĞŶ ĚŽŵŝŶŝŽ Ă ůĂ
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727$/$0%266(;26
Z/>ϮϬϬϵ
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0(6'($%5,/
243
250
200
150
100
50
53
25
0
0
&RORFDGR 1R&RORFDGR
1R&RQFXUUH 5HK~VD
9DFDQWH
727$/$0%266(;26
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164
37
22
1
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5HK~VD
9DFDQWH
727$/$0%266(;26
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Ϯϭ
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Ϯ
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ϯϰϵ
MES DE AGOSTO
280
300
250
200
150
100
50
0
46
21
2
&RORFDGR 1R&RORFDGR1R&RQFXUUH
5HK~VD
9DFDQWH
727$/$0%266(;26
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ϯϰ
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ϯϭϴ
0(6'(6(37,(0%5(
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1R&RORFDGR 1R&RQFXUUH
5HK~VD
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727$/$0%266(;26
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ϭ
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ϭ
ƚŽƚĂůĚĞƉĞƌƐŽŶĂƐ
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MES DE OCTUBRE
180
160
140
120
100
80
60
40
20
0
168
122
11
Colocado
No Colocado
1
No Concurre
Rehúsa Vacante
TOTAL AMBOS SEXOS
EKs/DZϮϬϬϵ
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Eͬ
͘E͘͘
͘Z͘s͘
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0(6'(129,(0%5(
300
250
200
150
100
50
0
264
30
8
&RORFDGR
5
1R&RORFDGR 1R&RQFXUUH
5HK~VD
9DFDQWH
727$/$0%266(;26
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͘
Eͬ
͘E͘͘
͘Z͘s͘
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ϰ
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ϰ
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ϯϵϭ
͘E͘
ϭϰ
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ϰ
ƚŽƚĂůĚĞƉĞƌƐŽŶĂƐ
ϰϲϳ
MES DE DICIEMBRE
391
400
300
200
100
58
14
0
C
C/N
4
C.N.C.
C.R.V.
727$/$0%266(;26
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KĨĞƌƚĂ ĚĞ dƌĂďĂũŽ ƐĞ ƌĞĨŝĞƌĞ͕ Ăů ƉĞĚŝĚŽ ƋƵĞ ƌĞĂůŝnjĂ ƵŶĂ ĞŵƉƌĞƐĂ Ž ƵŶ ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌ Ă ůĂ KD/>͕
ƐĞŹĂůĂŶĚŽĞůƉĞƌĨŝůƋƵĞƌĞƋƵŝĞƌĞƉĂƌĂĞůƚƌĂďĂũĂĚŽƌƋƵĞƌĞĂůŝnjĂƌĄĚŝĐŚĂůĂďŽƌ͘
ĞŶƚƌŽĚĞĞƐƚĂĞƐƚĂĚşƐƚŝĐĂƐĞĐŽŶƐŝĚĞƌſ͕ƐſůŽĞůŶƷŵĞƌŽĚĞŽĨĞƌƚĂƐƉŽƌŵĞƐLJŶŽĞůŶƷŵĞƌŽĚĞ
ǀĂĐĂŶƚĞƐĚĞĐĂĚĂƉĞĚŝĚŽ͘
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0$5=2
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0$<2
-81,2
-8/,2
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2&78%5(
129,(0%5(
',&,(0%5(
dKd>dE/KE^^'hZK^Ed1HKϮϬϬϵ͘Ͳ
ů ^ĞŐƵƌŽ ĚĞ ĞƐĂŶƚşĂ͕ ĞƐ ƵŶ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽ ĚĞ ƉƌŽƚĞĐĐŝſŶ ƐŽĐŝĂů ƉĂƌĂ ůĂƐ ƉĞƌƐŽŶĂƐ͕ ƋƵĞ
ƋƵĞĚĂŶĐĞƐĂŶƚĞƐLJĂƐĞĂƉŽƌĐĂƵƐĂƐǀŽůƵŶƚĂƌŝĂƐŽŝŶǀŽůƵŶƚĂƌŝĂƐ͘ƐŽďůŝŐĂƚŽƌŝŽƉĂƌĂůĂƐƉĞƌƐŽŶĂƐ
ŵĂLJŽƌĞƐĚĞϭϴĂŹŽƐLJĐƵLJŽĐŽŶƚƌĂƚŽĞƐƚĄƌĞŐŝĚŽƉŽƌĞůſĚŝŐŽĚĞůdƌĂďĂũŽLJƐƵƐĐŽƚŝnjĂĐŝŽŶĞƐůĂƐ
ƌĞĂůŝnjſĞŶƵŶĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĚŽƌĂĚĞ&ŽŶĚŽƐĚĞWĞŶƐŝŽŶĞƐ&W͘
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-81,2
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2&78%5(
129,(0%5(
',&,(0%5(
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Ɛ ƵŶĂ ĂLJƵĚĂ ĚĞ ĐĂƌĄĐƚĞƌ ĞĐŽŶſŵŝĐŽ ƋƵĞ ƐĞ ůĞ ŽƚŽƌŐĂ Ăů ƚƌĂďĂũĂĚŽƌ ƋƵĞ ŚĂ ƉĞƌĚŝĚŽ ƐƵ
ĞŵƉůĞŽ͕ ƚŝĞŶĞ ƵŶĂ ĚƵƌĂĐŝſŶ ŵĄdžŝŵĂ ĚĞ ƵŶ ĂŹŽ͘ ů ĐŽďƌŽ ĞƐ ĚĞĐƌĞĐŝĞŶƚĞ ĐĂĚĂ ƚƌĞƐ ŵĞƐĞƐ͕
ƋƵĞĚĂŶĚŽ Ğů ƷůƚŝŵŽ ƚƌĂŵŽ ŝŐƵĂů ĚƵƌĂŶƚĞ ƐĞŝƐ ŵĞƐĞƐ͕ ƚŝĞŶĞŶ ĚĞƌĞĐŚŽ ůĂƐ ƉĞƌƐŽŶĂƐ ĐƵLJĂƐ
ĐŽƚŝnjĂĐŝŽŶĞƐ ůĂƐ ƌĞĂůŝnjſ ĞŶ Ğů /ŶƐƚŝƚƵƚŽ ĚĞ WƌĞǀŝƐŝſŶ ^ŽĐŝĂů ;Ğdž /EWͿ Ž ĞŶ ƵŶĂ ĂũĂ ĚĞ
ŽŵƉĞŶƐĂĐŝſŶ͘
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D^h>/EK
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ϯ
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ϳ
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ϰ
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ϯ
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-81,2
-8/,2
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6(37,(0%5(
2&78%5(
129,(0%5(
',&,(0%5(
dKd>dE/KE^DW>//ME^Ed1HKϮϬϬϵ͘Ͳ
ů ƚĞƌŵŝŶĂƌ Ğů ƉƌŝŵĞƌ ƉĞƌşŽĚŽ ĂƵƚŽƌŝnjĂĚŽ ;ƚƌĞƐ ƉƌŝŵĞƌĂƐ ĐƵŽƚĂƐͿ͕ ůĂ ƉĞƌƐŽŶĂ ƚŝĞŶĞ ůĂ
ƉŽƐŝďŝůŝĚĂĚĚĞĂŵƉůŝĂƌĞŶĞůƚŝĞŵƉŽƐƵĐŽďƌŽƉŽƌƉĞƌşŽĚŽƐĚĞŶŽǀĞŶƚĂĚşĂƐŵĄƐ͕ŚĂƐƚĂĐŽŵƉůĞƚĂƌ
ůŽƐϯϲϬĚşĂƐ͘
D^^
D^h>/EK
&DE/EK
dKd>DK^
^yK^
ŶĞƌŽ
ϲ
ϰ
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&ĞďƌĞƌŽ
ϭϯ
ϴ
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DĂƌnjŽ
ϭϴ
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ϭϯ
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DĂLJŽ
ϭϬ
ϳ
ϭϳ
:ƵŶŝŽ
ϭϬ
ϴ
ϭϴ
:ƵůŝŽ
ϭϱ
ϭϭ
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ŐŽƐƚŽ
ϴ
ϲ
ϭϰ
^ĞƉƚŝĞŵďƌĞ
ϴ
ϭϴ
Ϯϲ
KĐƚƵďƌĞ
ϭϭ
ϲ
ϭϳ
EŽǀŝĞŵďƌĞ
ϳ
ϭϬ
ϭϳ
ŝĐŝĞŵďƌĞ
ϲ
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ϭϭ
dKd>
ϭϮϱ
ϵϴ
ϮϮϯ
$03/,$&,Ð1'(&(6$17Ì$
(1(52
)(%5(52
0$5=2
$%5,/
0$<2
-81,2
-8/,2
$*2672
6(37,(0%5(
2&78%5(
129,(0%5(
',&,(0%5(
Z^hDE͗
dŽƚĂů/ŶƐĐƌŝƚŽƐĚƵƌĂŶƚĞĞůĂŹŽ;/Ϳ
͗
dŽƚĂůŽůŽĐĂĚŽƐĚƵƌĂŶƚĞĞůĂŹŽ
;Ϳ
dŽƚĂůEŽŽůŽĐĂĚŽƐĚƵƌĂŶƚĞĞůĂŹŽ;EͬͿ
Ϯ͘ϮϬϱƉĞƌƐŽŶĂƐ
͗ϰϵϯƉĞƌƐŽŶĂƐ
͗Ϯ͘ϱϴϳƉĞƌƐŽŶĂƐ
dŽƚĂůĂŶĚŝĚĂƚŽƐƋƵĞŶŽŽŶĐƵƌƌĞŶĚƵƌĂŶƚĞĞůĂŹŽ ;͘E͘Ϳ
͗ϰϵϳƉĞƌƐŽŶĂƐ
dŽƚĂůĂŶĚŝĚĂƚŽƐƋƵĞZĞŚƷƐĂŶsĂĐĂŶƚĞĚƵƌĂŶƚĞĞůĂŹŽ;͘Z͘sͿ
͗ϯϬƉĞƌƐŽŶĂƐ
dŽƚĂů^ĞŐƵƌŽ͕^ƵďƐŝĚŝŽLJŵƉůŝĂĐŝſŶĚĞĞƐĂŶƚşĂ;^͘^͘Ϳ
͗Ϯ͘ϲϴϲƉĞƌƐŽŶĂƐ
dKd>dE//K^E>KD/>hZEd>HKϮϬϬϵ͗
ϴ͘ϰϵϴƉĞƌƐŽŶĂƐ͘Ͳ
727$/'($7(1','26325&$7(*25Ì$
,
&
1&
&1&
&59
66$
ůƚŽƚĂůĚĞĂƚĞŶĚŝĚŽƐĚƵƌĂŶƚĞĞůĂŹŽŶŽĐŽŶƚĞŵƉůĂůĂƐŽƌŝĞŶƚĂĐŝŽŶĞƐƋƵĞƐĞƌĞĂůŝnjĂƌŽŶĂ
ůŽƐ ƵƐƵĂƌŝŽƐ ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ƉĞƌşŽĚŽ͕ LJĂ ƋƵĞ ĞƐƚĞ ĂŶƚĞĐĞĚĞŶƚĞ ŶŽ ĨƵĞ ƌĞŐŝƐƚƌĂĚŽ ĚƵƌĂŶƚĞ ƚŽĚŽƐ ůŽƐ
ŵĞƐĞƐĚĞůĂŹŽ͘
WZK'ZDD:KZdZ:K
ƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ͕ ƐĞ ƚƌĂďĂũſ ƉŽƌ ƉƌŝŵĞƌĂ ǀĞnj ĐŽŶ Ğů WƌŽŐƌĂŵĂ ĚĞ /ŶǀĞƌƐŝſŶ ĞŶ ůĂ
ŽŵƵŶŝĚĂĚΗDĞũŽƌdƌĂďĂũŽΗ͕ƋƵĞƐĞĞŶŵĂƌĐĂĚĞŶƚƌŽĚĞůŽƐƉůĂŶĞƐWƌŽͲĞŵƉůĞŽƋƵĞĞů'ŽďŝĞƌŶŽ
ŚĂŝŵƉůĞŵĞŶƚĂĚŽĂƚƌĂǀĠƐĚĞůĂ^ƵďƐĞĐƌĞƚĂƌşĂĚĞůdƌĂďĂũŽLJĞů^ĞƌǀŝĐŝŽEĂĐŝŽŶĂůĚĞĂƉĂĐŝƚĂĐŝſŶ
;^EͿ͘
ŝĐŚŽ ƉƌŽŐƌĂŵĂ ďĞŶĞĨŝĐŝſ Ă ϲϬ ƉĞƌƐŽŶĂƐ ĚĞ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů͕ ŵĂLJŽƌŝƚĂƌŝĂŵĞŶƚĞ ŵƵũĞƌĞƐ
ũĞĨĂƐ ĚĞ ŚŽŐĂƌ͕ ůŽƐ ĐƵĂůĞƐ ƚƌĂďĂũĂƌŽŶ ĞŶ ƵŶ ŚŽƌĂƌŝŽ ĚĞ ŵĞĚŝĂ ũŽƌŶĂĚĂ ĞŶ :ĂƌĚŝŶĞƐ /ŶĨĂŶƚŝůĞƐ͕
>ŝĐĞŽƐ͕ ƐĐƵĞůĂƐ ĄƐŝĐĂƐ LJ ĚĞƉĞŶĚĞŶĐŝĂƐ ĚĞ ůĂ DƵŶŝĐŝƉĂůŝĚĂĚ͖ ƚĂŶƚŽ ĞŶ ůĂďŽƌĞƐ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀĂƐ
ĐŽŵŽĂƵdžŝůŝĂƌĞƐ͘
ƐƚŽƐƚƌĂďĂũĂĚŽƌĞƐƚƵǀŝĞƌŽŶƵŶŽŶƚƌĂƚŽĚĞdƌĂďĂũŽĚĞƚƌĞƐŵĞƐĞƐ͕ŽĐƚƵďƌĞ͕ŶŽǀŝĞŵďƌĞLJ
ĚŝĐŝĞŵďƌĞ͕ ĐŽŶ ƵŶĂ ƌĞŵƵŶĞƌĂĐŝſŶ ĚĞ ΨϳϬ͘ϬϬϬ ůşƋƵŝĚŽ ŵĞŶƐƵĂů͕ ŝŵƉŽƐŝĐŝŽŶĞƐ LJ ƐĞŐƵƌŽ ĚĞ
ĂĐĐŝĚĞŶƚĞƐ͖ůŽƋƵĞƐŝŐŶŝĨŝĐſƵŶĂŝŶǀĞƌƐŝſŶĞŶĞůƉĞƌşŽĚŽĚĞΨϭϮ͘ϲϬϬ͘ϬϬϬ͘
^ƵĞŵƉůĞĂĚŽƌĨƵĞůĂ&ƵŶĚĂĐŝſŶ>ĞſŶůŽLJ͕ƋƵŝĞŶĞƐƐŽŶůŽƐĞũĞĐƵƚŽƌĞƐĚĞůƉƌŽŐƌĂŵĂĂŶƚĞ
^E͘
ůƉƌŽŐƌĂŵĂĐŽŶƚŝŶƵĂƌĄĞůĂŹŽϮϬϭϬ͕ůŽƐŵĞƐĞƐĚĞŶĞƌŽ͕&ĞďƌĞƌŽLJDĂƌnjŽ͘
WZK'ZD&KZd>/D/EdKKD/>͗
ƐƚĞƉƌŽŐƌĂŵĂƐĞĐŽŵĞŶnjſĂ ĞũĞĐƵƚĂƌĞŶĞůŵĞƐĚĞKĐƚƵďƌĞĚĞϮϬϬϵLJƐƵĚƵƌĂĐŝſŶĨƵĞ
ŚĂƐƚĂ Ğů ϯϭ ĚĞ ŝĐŝĞŵďƌĞ͖ Ğů ^ĞƌǀŝĐŝŽ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ ĂƉĂĐŝƚĂĐŝſŶ LJ ŵƉůĞŽ͕ ƚƌĂŶƐĨŝƌŝſ Ă ůĂ
DƵŶŝĐŝƉĂůŝĚĂĚůĂƐƵŵĂĚĞΨϯ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͕ĂŽďũĞƚŽĚĞĂƉŽLJĂƌĞůŝŶŝĐŝŽĚĞůƉƌŽŐƌĂŵĂ͕ĐŽŶůŽĐƵĂůĨƵĞ
ƉŽƐŝďůĞ ĐŽŶƚƌĂƚĂƌ ƵŶĂ ZĞůĂĐŝŽŶĂĚŽƌĂ ĚĞ ŵƉƌĞƐĂƐ LJ ĂĚƋƵŝƌŝƌ ĂůŐƵŶŽƐ ŝŶƐƵŵŽƐ ƉĂƌĂ ŵĞũŽƌĂƌ ůĂ
ĐĂůŝĚĂĚ ĚĞ ĂƚĞŶĐŝſŶ ĞŶ ůĂ KD/>͘ ĚĞŵĄƐ ƐĞ ƌĞĐŝďŝſ ĚĞ ƉĂƌƚĞ ĚĞ ůĂ ^ƵďƐĞĐƌĞƚĂƌşĂ ĚĞ ĞƐĂƌƌŽůůŽ
ZĞŐŝŽŶĂů ƵŶ ĂƉŽƌƚĞ ĚĞƵŶĐŽŵƉƵƚĂĚŽƌLJ ƵŶĂŝŵƉƌĞƐŽƌĂ ŵƵůƚŝĨƵŶĐŝŽŶĂů͕ ĂƉŽƌƚĞ ƋƵĞ ĂůĐĂŶnjſ ƵŶ
ŵŽŶƚŽĚĞΨϳϵϮ͘ϬϬϬ͘Ͳ
ƵƌĂŶƚĞ Ğů ƉĞƌşŽĚŽ ƐĞ ůŽŐƌſ ŝŶƐĞƌƚĂƌ ůĂďŽƌĂůŵĞŶƚĞ LJ ĂĐƌĞĚŝƚĂƌ ůĂ ĐŽŶƚƌĂƚĂĐŝſŶ ĚĞ ϲϳ
ƉĞƌƐŽŶĂƐ͕ ĚĞ ůĂƐ ĐƵĂůĞƐ ƐĞ ƐŽůŝĐŝƚſ Ă ^E ůĂ ƉƌŝŵĞƌĂ LJ ƐĞŐƵŶĚĂ ƌĞŵĞƐĂ ĚĞů ŝŶĐĞŶƚŝǀŽ Ă ůĂ
ĐŽůŽĐĂĐŝſŶ͕ ůŽ ƋƵĞ ƐŝŐŶŝĨŝĐſ ƵŶĂ ďŽŶŝĨŝĐĂĐŝſŶ ƉŽƌ ĚŝĐŚŽ ĐŽŶĐĞƉƚŽ ĚĞ Ψ ϰ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ
ĂƉƌŽdžŝŵĂĚĂŵĞŶƚĞ͘
WĂƌĂĞůĂŹŽϮϬϭϬƐĞĞƐƉĞƌĂůůĞŐĂƌĂůŽƐΨϲ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬƉŽƌĐŽŶĐĞƉƚŽĚĞƉĂŐŽĚĞŝŶĐĞŶƚŝǀŽƐĂ
ůĂĐŽůŽĐĂĐŝſŶ͘
/s͘ͲK&//E&KDEdKWZKhd/sK͗
ŶƚĞĐĞĚĞŶƚĞƐ'ĞŶĞƌĂůĞƐ͗
^ƵƉƌŝŶĐŝƉĂůŽďũĞƚŝǀŽĞƐĨŽƌƚĂůĞĐĞƌůŽƐǀşŶĐƵůŽƐĐŽŶŵŝĐƌŽĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽƐLJĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽƐĚĞůĂ
ĐŽŵƵŶĂ͕ĞŶƚĞŵĂƐĚĞĂƐĞƐŽƌşĂĚĞĨŽƌŵĂůŝnjĂĐŝſŶ;>ĞLJĚĞŵŝĐƌŽĞŵƉƌĞƐĂ&ĂŵŝůŝĂƌͿ͕ĐĂƉĂĐŝƚĂĐŝſŶ͕
ĂĐĐĞƐŽ Ă ĨŝŶĂŶĐŝĂŵŝĞŶƚŽ ;ĞŶƚŝĚĂĚĞƐ ƉƷďůŝĐĂƐ LJ ƉƌŝǀĂĚĂƐͿ͕ ďƷƐƋƵĞĚĂ ĚĞ ŶƵĞǀŽƐ ŵĞƌĐĂĚŽƐ LJ
ĞŶĐĂĚĞŶĂŵŝĞŶƚŽƉƌŽĚƵĐƚŝǀŽĂƚƌĂǀĠƐĚĞůĂƐƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐĂĐĐŝŽŶĞƐ͗
ϭ
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ϭϮ ZĞƵŶŝŽŶĞƐ ŵĞŶƐƵĂůĞƐ͕ ĚĞ ůĂ DĞƐĂ ŽŵƵŶĂů ĞŶ ůĂ ƋƵĞ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶ ĚŝƐƚŝŶƚĂƐ KƌŐĂŶŝnjĂĐŝŽŶĞƐ
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•
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ůĂ ĞĐŽŶŽŵşĂ ĐŽŵƵŶĂů͕ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ƉŽƐƚƵůĂĐŝſŶ ĚĞ &ŽŶĚŽƐ ĐŽŶĐƵƌƐĂďůĞƐ͕ ƌƵĞĚĂƐ ĚĞ
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•
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ĚĞYƵŝŶƚĂEŽƌŵĂů͕ĞƐĂƌƌŽůůŽĐŽŶſŵŝĐŽ>ŽĐĂůLJĞůĞŶƚƌŽĚĞĐĐŝſŶLJĞƐĂƌƌŽůůŽ^ŽĐŝĂů͕
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ƉƌŽŐƌĂŵĂ ĚĞ ĐŽŵƉĞƚŝƚŝǀŝĚĂĚ ĚŝŐŝƚĂů LJ ĂƉŽLJŽ Ă ůĂ ŐĞƐƚŝſŶ ĚĞ ůĂƐ ŵŝĐƌŽ LJ ƉĞƋƵĞŹĂƐ
ĞŵƉƌĞƐĂƐ͕DzWƐ͕ƋƵĞŝŵƉƵůƐĂůĂĞƐĐƵĞůĂĚĞĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐŝſŶLJEĞŐŽĐŝŽƐĚĞƵŽĐhLJĞů
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ũƵǀĞŶŝů ͞ŵƉƌĞŶĚĞŵŝů͕͟ ƋƵĞ ĂƉƵŶƚĂ Ă ŵŽƚŝǀĂƌ ůĂ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶ ĚĞ ĂůƵŵŶŽƐ ĚĞ ůĂ Z͘
DĞƚƌŽƉŽůŝƚĂŶĂ͕ ĞŶ ƚĂůůĞƌĞƐ ĚĞ ĞŵƉƌĞŶĚŝŵŝĞŶƚŽ͕ ƋƵĞ ƉĞƌŵŝƚĂŶ ŐĞŶĞƌĂƌ ƵŶ ĐŽŶĐƵƌƐŽ ĚĞ
ƉůĂŶĞƐĚĞŶĞŐŽĐŝŽƐ͘
‡ ŽƐ ĨƵŶĐŝŽŶĂƌŝŽƐ ƌĞĂůŝnjĂƌŽŶ ŝƉůŽŵĂĚŽ ĞŶ ŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂƐ >ĂďŽƌĂůĞƐ ƉĂƌĂ Ğů ƐĞĐƚŽƌ
DƵŶŝĐŝƉĂů͕WĞƌĨŝůͬĂĚĞĞƐĂƌƌŽůůŽĐŽŶſŵŝĐŽ>ŽĐĂůŝŵƉĂƌƚŝĚŽƉŽƌůĂhŶŝǀĞƌƐŝĚĂĚĚĞƌƚĞƐ
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WDdžƚƌĂŽƌĚŝŶĂƌŝŽ
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>Ă KĨŝĐŝŶĂ ĚĞ &ŽŵĞŶƚŽ WƌŽĚƵĐƚŝǀŽ ĚŝĨƵŶĚĞ͕ ŽƌŝĞŶƚĂ LJ ĂƉŽLJĂ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ƚĂůůĞƌĞƐ ƉĂƌĂ
ĚĞƐĂƌƌŽůůĂƌ ůŽƐ WůĂŶĞƐ ĚĞ EĞŐŽĐŝŽƐ LJ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂ ĞŶ ĐŽŶũƵŶƚŽ ĐŽŶ Ğů ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ Ğů ƉƌŽLJĞĐƚŽ Ă
ƉƌĞƐĞŶƚĂƌĂƚƌĂǀĠƐĚĞůĂƉĄŐŝŶĂtĞďĚĞ^ZKd͘
/EsZ^/ME
/ĚĞŶƚŝĨŝĐĂĐŝſŶĚĞůWƌŽŐƌĂŵĂ
ĞŶĞĨŝĐŝĂƌŝŽƐ
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ĂƉŝƚĂů^ĞŵŝůůĂŵƉƌĞƐĂƐĐŽŶĐŽĨŝŶĂŶĐŝĂŵŝĞŶƚŽ
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Ψϭϲϱ͘ϵϭϵ͘ϭϭϮ
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&ŽŶĚŽ ŽŶĐƵƌƐĂďůĞ ĚĞ ŵŽĚĞƌŶŝnjĂĐŝſŶ ĚĞ ĨĞƌŝĂƐ
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Ψϯϭ͘ϰϱϬ͘ϬϬϬ
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ΨϭϬ͘ϰϴϯ͘ϯϵϱ
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ĞŵƉƌĞƐĂƌŝĂů
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ƉĂƌĂ
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>ŝďƌĞƐ
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•
WZK'ZDKE/DWZE/D/EdK/E1'EhZEK
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ĞŶĞĨŝĐŝĂƌŝŽƐ
/ŶǀĞƌƐŝſŶ
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ΨϮϱϬ͘ϬϬϬ
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ϮϬ
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/EsZ^/MEdKd>>HKEdKK^>K^WZK'ZD^:hdK^͗Ψϯϲϲ͘Ϭϳϲ͘ϴϱϮ͕WZ
ϰϲϴE&//Z/K^͘Ͳ
WZKD/K/EsZ^/MEWKZWZ^KE͗ΨϳϴϮ͘ϬϬϬWZKy͘
&ĞƌŝĂƐƌĞĂůŝnjĂĚĂƐĚƵƌĂŶƚĞĞůƉĞƌşŽĚŽ͗
•
&ĞƌŝĂ DŝĐƌŽĞŵƉƌĞƐĂƌŝĂů LJ ĚƵĐĂĐŝſŶ dĠĐŶŝĐŽ WƌŽĨĞƐŝŽŶĂů͕ ƐĞ ƌĞĂůŝnjſ ĚĞŶƚƌŽ ĚĞů ĚŝĨŝĐŝŽ
ŽŶƐŝƐƚŽƌŝĂů͘ŶĞƐƚĂĂĐƚŝǀŝĚĂĚƉĂƌƚŝĐŝƉĂƌŽŶϰϴŵŝĐƌŽĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽƐĚĞĚŝǀĞƌƐŽƐƌƵďƌŽƐ;ĂƌƚĞƐĂŶşĂƐ͕
ĐŽŶĨĞĐĐŝſŶ͕ ĞƐƚĠƚŝĐĂ͕ ĞƚĐ͘Ϳ͕ ĂĚĞŵĄƐ ĞdžƉƵƐŝĞƌŽŶ ĐƵĂƚƌŽ >ŝĐĞŽƐ dĠĐŶŝĐŽƐ WƌŽĨĞƐŝŽŶĂůĞƐ ĚĞ ůĂ
ĐŽŵƵŶĂ͘ŶĞƐƚĂĂĐƚŝǀŝĚĂĚůĂKĨŝĐŝŶĂDƵŶŝĐŝƉĂůĚĞ/ŶƚĞƌŵĞĚŝĂĐŝſŶ>ĂďŽƌĂůƐĞƚƌĂƐůĂĚſĂůĂ&ĞƌŝĂ
ŽĨƌĞĐŝĞŶĚŽƐƵƐƐĞƌǀŝĐŝŽƐ͘^ĞƌĞĂůŝnjſĚĞƐĚĞĞůϭϵĂůϮϯĚĞŽĐƚƵďƌĞ͘
•
&ĞƌŝĂ ĚĞů ŵƉƌĞŶĚŝŵŝĞŶƚŽ ϮϬϬϵ͕ ĞŶ Ğů WĂƐĞŽ ƵůƚƵƌĂů :ŽƚĂďĞĐŚĞ͕ ƐƚĂĐŝſŶ ĞŶƚƌĂů͕ ĞƐƚĂ
ĨĞƌŝĂĨƵĞŽƌŐĂŶŝnjĂĚĂƉŽƌůŽƐ&ŽŵĞŶƚŽƐWƌŽĚƵĐƚŝǀŽƐ͕ĚĞWƵĚĂŚƵĞů͕ĞƌƌŽEĂǀŝĂ͕ƐƚĂĐŝſŶĞŶƚƌĂůLJ
YƵŝŶƚĂEŽƌŵĂůLJƐĞĐŽŶƚſĐŽŶůĂĐŽůĂďŽƌĂĐŝſŶĚĞůĂƐŵƉƌĞƐĂƐWƵůůŵĂŶLJůĂ&ƵŶĚĂĐŝſŶdƌĂďĂũŽ
ƉĂƌĂƵŶ,ĞƌŵĂŶŽ͘
ŶĞƐƚĂĂĐƚŝǀŝĚĂĚƉĂƌƚŝĐŝƉĂƌŽŶϭϭŵŝĐƌŽĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽƐĚĞůĂĐŽŵƵŶĂLJϯϲĞdžƉŽƐŝƚŽƌĞƐĞŶƚŽƚĂů͕ĞŶ
ĞƐƚĂĨĞƌŝĂĞdžƉƵƐŝĞƌŽŶĚŝǀĞƌƐŽƐƌƵďƌŽƐĐŽŵŽ͗ĂƌƚĞƐĂŶşĂƐ͕ĐŽŶĨĞĐĐŝſŶ͕ŵƵĞďůĞƐ͕ĞƚĐ͘ƐĞƌĞĂůŝnjŽ
ĞŶƚƌĞĞůϭϲĂůϮϬŶŽǀŝĞŵďƌĞ
•
&ĞƌŝĂEĂǀŝĚĞŹĂ͕ƐĞƌĞĂůŝnjſĞŶůĂĚĞƉĞŶĚĞŶĐŝĂƐĚĞĞƐĂƌƌŽůůŽĐŽŶſŵŝĐŽ>ŽĐĂů
ŶĞƐƚĂĂĐƚŝǀŝĚĂĚƉĂƌƚŝĐŝƉĂƌŽŶϮϮŵŝĐƌŽĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽƐĚĞĚŝǀĞƌƐŽƐƌƵďƌŽƐ;ĂƌƚĞƐĂŶşĂƐ͕ĐŽŶĨĞĐĐŝſŶ͕
ĂůŝŵĞŶƚŽƐ͕ĞƚĐ͘ƐƚĂĨĞƌŝĂƐĞĚĞƐĂƌƌŽůůſĚĞƐĚĞĞůϮϭĂůϮϰĚĞĚŝĐŝĞŵďƌĞ͘
s͘ͲW/d/ME͗
>ĂĨƵŶĐŝſŶĚĞůĄƌĞĂĚĞĐĂƉĂĐŝƚĂĐŝſŶĞƐŵĞũŽƌĂƌůĂƐĐŽŶĚŝĐŝŽŶĞƐĚĞ ĞŵƉůĞĂďŝůŝĚĂĚĚĞůŽƐ
ďĞŶĞĨŝĐŝĂƌŝŽƐ͕ĂƚƌĂǀĠƐĚĞĂĐĐŝŽŶĞƐĚĞĐĂƉĂĐŝƚĂĐŝſŶLJĨŽƌŵĂĐŝſŶĞŶŽĨŝĐŝŽƐƵŽĐƵƉĂĐŝŽŶĞƐƋƵĞůĞƐ
ĨĂĐŝůŝƚĞŶĞůĂĐĐĞƐŽĂƵŶĞŵƉůĞŽŽĂĐƚŝǀŝĚĂĚĚĞĐĂƌĄĐƚĞƌƉƌŽĚƵĐƚŝǀŽ͘
ƵƌĂŶƚĞĞůƉĞƌşŽĚŽƐĞƌĞĂůŝnjĂƌŽŶůŽƐƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐĐƵƌƐŽƐĚĞĐĂƉĂĐŝƚĂĐŝſŶ͗
•
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EŽŵďƌĞĐƵƌƐŽ
EǑďĞŶĞĨŝĐŝĂƌŝŽƐ
ƵƌĂĐŝſŶ
/ŶǀĞƌƐŝſŶ
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ŽŶƐĞƌǀĂƐLJ
DĞƌŵĞůĂĚĂƐ
ϭ
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ϮϬƉĞƌƐŽŶĂƐ
ϮϱϬŚŽƌĂƐ
ΨϭϮ͘ϳϬϬ͘ϬϬϬ
ϰ
/>;ŽŵƉƵƚĂĐŝſŶͿ
ϳϲƉĞƌƐŽŶĂƐ;ϭϵĞŶĐĂĚĂ
ϭϰϬŚŽƌĂƐ
ΨϮϮ͘ϰϬϬ͘ϬϬϬ
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ƉŽƌĐƵƌƐŽ
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ϲϰϬŚŽƌĂƐ
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dŽƚĂů
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WƌŽŵĞĚŝŽĚĞŚŽƌĂƐĚĞĐĂƉĂĐŝƚĂĐŝſŶƉŽƌďĞŶĞĨŝĐŝĂƌŝŽ͗ϭϳϴŚŽƌĂƐ
dKd>,KZ^W/d/MEZ>/^hZEd>HKϮϬϬϵ͗ϮϬ͘ϲϰϬ͘Ͳ
dKd>/EsZ^/MEE/EZKEW/d/MEhZEd>HKϮϬϬϵ͗Ψϰϳ͘ϯϬϬ͘ϬϬϬ͘Ͳ
•
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ĞƐĚĞŽĐƚƵďƌĞĚĞϮϬϬϵ͕ŶƵĞƐƚƌŽŵƵŶŝĐŝƉŝŽĐƵĞŶƚĂĨŽƌŵĂůŵĞŶƚĞĐŽŶƵŶKdDƵŶŝĐŝƉĂů͘
WĂƌĂůŽŐƌĂƌĚŝĐŚŽŽďũĞƚŝǀŽƐĞƚƵǀŝĞƌŽŶƋƵĞƌĞĂůŝnjĂƌůĂƐƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐŐĞƐƚŝŽŶĞƐ͗
•
ŽŶƚƌĂƚĂĐŝſŶ ĚĞ ĐŽŶƐƵůƚŽƌͲĂƐĞƐŽƌ ƉĂƌĂ ĞƐƚƵĚŝĂƌ ůĂƐ ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĞƐ ƚĠĐŶŝĐĂƐ LJ ĚĞ
ŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ ĚŝƐƉŽŶŝďůĞ ƉĂƌĂ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂƌ ůĂ ĨĂĐƚŝďŝůŝĚĂĚ ĚĞ ĐŽŶƚĂƌ ĐŽŶ ƵŶ Kd
DƵŶŝĐŝƉĂůLJĚĞƐĞƌƉŽƐŝƚŝǀŽĞůƌĞƐƵůƚĂĚŽ͕ŝŶŝĐŝĂƌůŽƐƉƌŽĐĞƐŽƐLJĚŝůŝŐĞŶĐŝĂƐĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀĂƐ
LJůĞŐĂůĞƐ͕ĐŽŶĚƵĐĞŶƚĞƐĂůĂĐƌĞĂĐŝſŶĚĞůKdDƵŶŝĐŝƉĂů͘
•
ĞŶƚƌŽĚĞĞƐƚŽƐƉƌŽĐĞĚŝŵŝĞŶƚŽƐ͕ĞůĚĞƐĂĨşŽŵĂLJŽƌĨƵĞĞůĂďŽƌĂƌƵŶDĂŶƵĂůĚĞ'ĞƐƚŝſŶĚĞ
ĂůŝĚĂĚ͕ĐŽŶƐƵƐƌĞƐƉĞĐƚŝǀŽƐƉƌŽĐĞĚŝŵŝĞŶƚŽƐĞŝŶƐƚƌƵĐƚŝǀŽƐ͕ƉĂƌĂŽďƚĞŶĞƌůĂĂĐƌĞĚŝƚĂĐŝſŶ
ďĂũŽ ůĂ ŶŽƌŵĂ ĚĞ ĐĂůŝĚĂĚ EŚϮϳϮϴͬϮϬϬϯ͕ ƌĞƋƵŝƐŝƚŽ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂů ƉĂƌĂ ƉŽĚĞƌ ŽƉƚĂƌ
ůĞŐĂůŵĞŶƚĞĂůĂĐƌĞĂĐŝſŶĚĞůKdDƵŶŝĐŝƉĂů͘
ƐƚĞƉƌŽĐĞƐŽĚƵƌſϯŵĞƐĞƐLJƐĞƌĞĂůŝnjſĞŶƚƌĞůŽƐŵĞƐĞƐĚĞũƵůŝŽLJƐĞƉƚŝĞŵďƌĞĚĞϮϬϬϵ͘
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ƉŽƌĞůDƵŶŝĐŝƉŝŽ͕ƉŽƌĐŽŶĐĞƉƚŽĚĞ͗ŵĂƚĞƌŝĂƐĚĞWĞƌƐŽŶĂůDƵŶŝĐŝƉĂůLJĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽĚĞ
ĚƵĐĂĐŝſŶ DƵŶŝĐŝƉĂů͕ ĚŽŶĂĐŝŽŶĞƐ ƉŽƌ ĂLJƵĚĂƐ ^͕ WƌŽƉƵĞƐƚĂƐ WƷďůŝĐĂƐ LJ ƐƵƐ
ĂĚũƵĚŝĐĂĐŝŽŶĞƐ͕ ĚĞƐĐĂƌŐŽ ĚĞ ĞƌĞĐŚŽƐ ĚĞ ƐĞŽ͕ ůĂƵƐƵƌĂƐ͕ ZĂƚŝĨŝĐĂĐŝſŶ ĚĞ ŽŶǀĞŶŝŽƐ͕
ĞƚĐ͕͘ĚĞĂĐƵĞƌĚŽĂĞƐƚĂĚşƐƚŝĐĂƋƵĞƐĞŝŶĚŝĐĂ͗
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Ă͘ WĞƌƐŽŶĂů DƵŶŝĐŝƉĂů͗ WĞƌƐŽŶĂů ĚĞ WůĂŶƚĂ͕ ŽŶƚƌĂƚĂ͕ ^ƵƉůĞŶĐŝĂƐ LJ ſĚŝŐŽ ĚĞů dƌĂďĂũŽ͘
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ď͘ WĞƌƐŽŶĂůĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽĚĞĚƵĐĂĐŝſŶ͗ŽĐĞŶƚĞƐ͕WĞƌƐŽŶĂů:ĂƌĚŝŶĞƐ/ŶĨĂŶƚŝůĞƐLJWĞƌƐŽŶĂů
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Ϯ͘Ͳ&ŝƐĐĂůŝnjĂĐŝſŶĚĞůĂƚŽƚĂůŝĚĂĚĚĞZĞŶĚŝĐŝŽŶĞƐĚĞĐƵĞŶƚĂƐƉŽƌĐŽŶĐĞƉƚŽĚĞ͗
•
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ĚƵĐĂĐŝſŶ DƵŶŝĐŝƉĂů͕ ^ƵďǀĞŶĐŝŽŶĞƐ ŽƚŽƌŐĂĚĂƐ ƉŽƌ Ğů ,ŽŶŽƌĂďůĞ ŽŶĐĞũŽ DƵŶŝĐŝƉĂů LJ
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Ă͘ͲDĞũŽƌĂŵŝĞŶƚŽƐƚĂĚŝŽ:ŽƐĠůŝŵĞŶƚ͕ƚĂƉĂ//͘
ď͘ͲŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶĚĞŝďůŝŽƚĞĐĂWƷďůŝĐĂĚĞYƵŝŶƚĂEŽƌŵĂů͘
Đ͘ͲŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶLJƋƵŝƉĂŵŝĞŶƚŽĞŶƚƌŽƵůƚƵƌĂů͕ƚĂƉĂDĞũŽƌĂŵŝĞŶƚŽLJZĞŚĂďŝůŝƚĂĐŝſŶĚĞůĂ
ĂƐŽŶĂƵďŽŝƐƉĂƌĂĞŶƚƌŽƵůƚƵƌĂů͘
ϰ͘Ͳ &ŝƐĐĂůŝnjĂĐŝſŶ ZĞŶĚŝĐŝſŶ ĚĞ ƵĞŶƚĂƐ ŽƌƉŽƌĂĐŝſŶ ĚĞů ĞƉŽƌƚĞ ĚĞ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů͕ ĂƉŽƌƚĞ
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Ă͘ͲZĞǀŝƐŝſŶĚĞůĞǀĂŶƚĂŵŝĞŶƚŽĚĞŽďƐĞƌǀĂĐŝŽŶĞƐĚĞƌĞŶĚŝĐŝſŶĚĞĐƵĞŶƚĂƐĂŹŽϮϬϬϳ͘
ď͘ͲZĞǀŝƐŝſŶĚĞƌĞŶĚŝĐŝſŶĚĞĐƵĞŶƚĂƐĂŹŽϮϬϬϴ͘
Đ͘ͲŶƉƌŽĐĞƐŽĚĞƌĞǀŝƐŝſŶƌĞŶĚŝĐŝſŶĚĞĐƵĞŶƚĂƐWƌŝŵĞƌ^ĞŵĞƐƚƌĞĂŹŽϮϬϬϵ͘
ϱ͘Ͳ&ŝƐĐĂůŝnjĂĐŝſŶZĞŶĚŝĐŝſŶĚĞƵĞŶƚĂƐƵĞƌƉŽĚĞŽŵďĞƌŽƐLJƐƵƐϴŽŵƉĂŹşĂƐ͕ƉŽƌƚĞƐƚĂƚĂů͕
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Ă͘ͲŹŽϮϬϬϴ͘
ď͘ͲZĞŶĚŝĐŝſŶƵĞƌƉŽĚĞŽŵďĞƌŽƐĂŹŽϮϬϬϵ͘
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Ϯ͘ ĚƋƵŝƐŝĐŝſŶ ĚĞ ǀĞŚşĐƵůŽƐ ƉĂƌĂ ^ĞƌǀŝĐŝŽ ĚĞ ZĞĐŽůĞĐĐŝſŶ ĚĞ ZĞƐŝĚƵŽƐ ŽŵŝĐŝůŝĂƌŝŽƐ LJ
ǀĂůƵĂĐŝſŶĚĞůEƵĞǀŽ^ŝƐƚĞŵĂĚĞZĞĐŽůĞĐĐŝſŶĚĞZĞƐŝĚƵŽƐ͘
ϯ͘ ƵĚŝƚŽƌşĂ WĂŐŽ ĚĞ WĂƚĞŶƚĞƐ DƵŶŝĐŝƉĂůĞƐ ƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽƐ ĚƵĐĂĐŝŽŶĂůĞƐ ĚĞ ůĂ ĐŽŵƵŶĂ
ĚĞYƵŝŶƚĂEŽƌŵĂů͘
ϰ͘ DĞũŽƌĂŵŝĞŶƚŽĚĞ/ŶĨƌĂĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ:ĂƌĚşŶ/ŶĨĂŶƚŝůWŽĞƚĂWĞĚƌŽWƌĂĚŽ͘
ϱ͘ DĞũŽƌĂŵŝĞŶƚŽLJŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶƐƚĂĚŝŽ:ŽƐĠůŝŵĞŶƚ͘
ϲ͘ ĞƐĐƵĞŶƚŽƐ ǀŽůƵŶƚĂƌŝŽƐ ĚĞů WĞƌƐŽŶĂů ƋƵĞ ůĂďŽƌĂ ĞŶ ůĂ ŽƌƉŽƌĂĐŝſŶ ŽŵƵŶĂů ĚĞ
ĞƐĂƌƌŽůůŽĚĞYƵŝŶƚĂEŽƌŵĂů͘
ϳ͘ ƵĚŝƚŽƌşĂ WƌŽŐƌĂŵĂ ĚĞ ĞĐĂƐ ĚĞ jƚŝůĞƐ ƐĐŽůĂƌĞƐ ƉĂƌĂ EŝŹŽƐ ĚĞ ŶƐĞŹĂŶnjĂ ĄƐŝĐĂ LJ
DĞĚŝĂĚĞůĂĐŽŵƵŶĂĚĞYƵŝŶƚĂEŽƌŵĂů͕ĂŹŽϮϬϬϵ͘
ϴ͘ ƵĚŝƚŽƌşĂ ZĞĐƵƉĞƌĂĐŝſŶ ZĞĞŵďŽůƐŽƐ ĚĞ >ŝĐĞŶĐŝĂƐ DĠĚŝĐĂƐ ĚĞů WĞƌƐŽŶĂů ĚĞů
ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞ ĚƵĐĂĐŝſŶDƵŶŝĐŝƉĂů͕ ƉĞƌşŽĚŽ ϬϭĚĞ ĞŶĞƌŽ ĚĞ ϮϬϬϵ Ă ϯϬĚĞũƵŶŝŽ ĚĞ
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ϵ͘ ƵĚŝƚŽƌşĂ ZĞĐƵƉĞƌĂĐŝſŶ ZĞĞŵďŽůƐŽƐ ĚĞ >ŝĐĞŶĐŝĂƐ DĠĚŝĐĂƐ ĚĞů WĞƌƐŽŶĂů DƵŶŝĐŝƉĂů͕
ƉĞƌşŽĚŽϬϭĚĞĞŶĞƌŽĚĞϮϬϬϵĂϯϬĚĞũƵŶŝŽĚĞϮϬϬϵ͘
KƚƌĂƐƚĂƌĞĂƐ
ůĂďŽƌĂĐŝſŶ ĚĞ ĞƐƚĂĚŽ ĚĞ ĂǀĂŶĐĞ ĚĞů ĞũĞƌĐŝĐŝŽ WƌŽŐƌĂŵĄƚŝĐŽ WƌĞƐƵƉƵĞƐƚĂƌŝŽ ƵĂƌƚŽ
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ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽĚĞĚƵĐĂĐŝſŶDƵŶŝĐŝƉĂů͕ƉĂƌĂĞů,ŽŶŽƌĂďůĞŽŶĐĞũŽDƵŶŝĐŝƉĂů͘
ůĂďŽƌĂĐŝſŶ ĚĞ /ŶĨŽƌŵĞ ƵŵƉůŝŵŝĞŶƚŽ Ă ŶŝǀĞů /ŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĂů LJ Ă ŶŝǀĞů ŽůĞĐƚŝǀŽ ĚĞ
WƌŽŐƌĂŵĂ DĞũŽƌĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůĂ 'ĞƐƚŝſŶ ;WD'Ϳ ĂŹŽ ϮϬϬϳ͕ ƉĂƌĂ ĂŶĄůŝƐŝƐ LJ ĂƉƌŽďĂĐŝſŶ ĚĞů
,ŽŶŽƌĂďůĞŽŶĐĞũŽDƵŶŝĐŝƉĂů͘
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ů:ƵnjŐĂĚŽĚĞWŽůŝĐşĂ>ŽĐĂůƚŝĞŶĞƉŽƌŽďũĞƚŝǀŽĞƐĞŶĐŝĂůĐŽŶŽĐĞƌĚĞůĂƐŝŶĨƌĂĐĐŝŽŶĞƐĞŶůĂƐ
ĐƵĂůĞƐůĂůĞLJůĞŽƚŽƌŐĂĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂ͕ĞŶĞƐƉĞĐŝĂůůĂ>ĞLJEΣϭϴ͘ϮϵϬ͕ĞƐƚŽĞƐůĂ>ĞLJĚĞdƌĄŶƐŝƚŽ͖>ĞLJ
EΣϭϵ͘ϰϵϲ ĚĞ WƌŽƚĞĐĐŝſŶ Ăů ŽŶƐƵŵŝĚŽƌ͖ >ĞLJ EΣϭϵ͘ϵϮϱ ƐŽďƌĞ džƉĞŶĚŝŽ LJ ŽŶƐƵŵŽ ĚĞ ĞďŝĚĂƐ
ůĐŽŚſůŝĐĂƐ͖ KƌĚĞŶĂŶnjĂƐ DƵŶŝĐŝƉĂůĞƐ ǀŝŐĞŶƚĞƐ ĚĞĐƌĞƚĂĚĂƐ ƉŽƌ ůĂ DƵŶŝĐŝƉĂůŝĚĂĚ ĚĞ YƵŝŶƚĂ
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ƵƌĂŶƚĞĞůĂŹŽϮϬϬϵƐĞŝŶŐƌĞƐĂƌŽŶϭϰ͘ϲϯϰĐĂƵƐĂƐ͕ůĂƐƋƵĞƐĞĚĞƐŐůŽƐĂŶĞŶůĂƐƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐ
ŵĂƚĞƌŝĂƐ͗
/ŶĨƌĂĐĐŝŽŶĞƐĂ>ĞLJĚĞdƌĄŶƐŝƚŽ
ϵ͘ϳϰϵĐĂƵƐĂƐ
ϯϯϭĐĂƵƐĂƐ
/ŶĨƌĂĐĐŝŽŶĞƐĂ>ĞLJ'ĞŶĞƌĂůĚĞhƌďĂŶŝƐŵŽLJŽŶƐƚƌƵĐĐŝŽŶĞƐ
ϯϯĐĂƵƐĂƐ
/ŶĨƌĂĐĐŝŽŶĞƐĂ>ĞLJEǑϭϵ͘ϵϮϱĚĞůĐŽŚŽůĞƐ ϯ͘ϲϲϮĐĂƵƐĂƐ
/ŶĨƌĂĐĐŝŽŶĞƐĂ>ĞLJEǑϭϴ͘ϳϬϬ>ĞLJůĞĐƚŽƌĂů ϵϱĐĂƵƐĂƐ
/ŶĨƌĂĐĐŝŽŶĞƐĂ͘>͘Ϯ͘ϬϲϯĚĞZĞŶƚĂƐDƵŶŝĐŝƉĂůĞƐ
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/ŶĨƌĂĐĐŝŽŶĞƐĂ>ĞLJĚĞsŝŐŝůĂŶƚĞƐWƌŝǀĂĚŽƐLJ'ƵĂƌĚŝĂƐ
ĚĞŵĄƐ͕ ƐĞ ĚĞƐƉĂĐŚĂƌŽŶ ϲ͘ϯϲϯ͕ ƉŽƌ ĐŽŶĐĞƉƚŽ ſƌĚĞŶĞƐ ĚĞ ƌĞĐůƵƐŝſŶ ƉŽƌ ŵƵůƚĂƐ ŶŽ
ƉĂŐĂĚĂƐ͕ĚĞůĂƐĐĂƵƐĂƐĂŶƚĞƌŝŽƌĞƐƐĞĨĂůůĂƌŽŶϭϬ͘ϯϰϲ͘
/Z/MED/E/^dZ/MEz&/EE^
WZdDEdKWdEd^KDZ/>^
ϭ͘ &ƵŶĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽEŽƌŵĂůĚĞůĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ͗
• ůĐĂƌŐŽĂŶƵĂůĚĞůĂŹŽϮϬϬϵ͕ŐĞƐƚŝŽŶĂĚŽƉŽƌĞƐƚĞĚĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽƋƵĞŝŶĐůƵLJĞůŽƐŝŶŐƌĞƐŽƐ
ĚĞ ƉĂƚĞŶƚĞƐ͕ ĂůĐŽŚŽůĞƐ͕ ĚĞƌĞĐŚŽƐ ĚĞ ĂƐĞŽ͕ ƉƵďůŝĐŝĚĂĚ͕ ďŝĞŶ ŶĂĐŝŽŶĂů ĚĞ ƵƐŽ ƉƷďůŝĐŽ͕
ĂƐĐĞŶĚŝſ Ă ůĂ ƐƵŵĂ ĚĞ Ψ Ϯ͘ϭϳϬ͘Ϯϱϳ͘Ϯϵϳ͘Ͳ ;ĚŽƐ ŵŝů ĐŝĞŶƚŽ ƐĞƚĞŶƚĂ ŵŝůůŽŶĞƐ ĚŽƐĐŝĞŶƚŽƐ
ĐŝŶĐƵĞŶƚĂLJƐŝĞƚĞŵŝůĚŽƐĐŝĞŶƚŽƐŶŽǀĞŶƚĂLJƐŝĞƚĞͿ͘
• ů ƉĂŐŽ ĚĞ ƉĂƚĞŶƚĞƐ ƌĞĐĂƵĚĂĚŽ ĞŶ Ğů ƉĞƌşŽĚŽ ϮϬϬϵ͕ ĂƐĐĞŶĚŝſ Ă Ψ ϭ͘ϵϳϳ͘ϲϵϱ͘ϭϴϯ͘Ͳ ;ŵŝů
ŶŽǀĞĐŝĞŶƚŽƐƐĞƚĞŶƚĂLJƐŝĞƚĞŵŝůůŽŶĞƐƐĞŝƐĐŝĞŶƚŽƐŶŽǀĞŶƚĂLJĐŝŶĐŽĐŝĞŶƚŽŽĐŚĞŶƚĂLJƚƌĞƐ
ƉĞƐŽƐͿ
• ƵƌĂŶƚĞĞůĂŹŽϮϬϬϵƐĞŽƚŽƌŐĂƌŽŶƵŶƚŽƚĂůĚĞϲϭϯƉĂƚĞŶƚĞƐ͕ƐŝĞŶĚŽƵŶϯϮ͘ϲϴйƐƵƉĞƌŝŽƌ
ĂůϮϬϬϴ͕ƋƵĞĚĂŶĚŽǀŝŐĞŶƚĞƵŶƌŽůϱ͘ϭϴϲƉĂƚĞŶƚĞƐ͘
Ϯ͘ ĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐƌĞůĞǀĂŶƚĞƐĚĞůĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ͗
• WƌŽLJĞĐƚŽ^ŝŵƉůŝĨŝĐĂĐŝſŶĚĞdƌĄŵŝƚĞ͕ŝŵƉůŝĐſůĂĞǀĂůƵĂĐŝſŶĚĞůƉƌŽĐĞƐŽĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀŽĚĞ
ŽƚŽƌŐĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ WĂƚĞŶƚĞ ĞĨŝŶŝƚŝǀĂ͕ ĚĞ DŝĐƌŽĞŵƉƌĞƐĂ &ĂŵŝůŝĂƌ LJ ůĂ dƌĂŶƐĨĞƌĞŶĐŝĂ ĚĞ
WĂƚĞŶƚĞ͕ Ă ĨŝŶ ĚĞ ƌĞĚƵĐŝƌ ůŽƐ ƚŝĞŵƉŽƐ ĚĞ ůŽƐ ƚƌĄŵŝƚĞƐ ƉĂƌĂ ƵŶĂ ŵĞũŽƌ ĂƚĞŶĐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ
ĞŵƉƌĞƐĂƐ͕ĚĞƚĞƌŵŝŶĂŶĚŽŶƵĞǀŽƐƌĞƋƵĞƌŝŵŝĞŶƚŽƐĂůƐŝƐƚĞŵĂĐŽŵƉƵƚĂĐŝŽŶĂů͕ĞůŝŵŝŶĂŶĚŽ
ĚĞŵŽƌĂƐ Ă ůĂ ĞƐƉĞƌĂ ĚĞ ĨŝƌŵĂƐ LJ ƌĞǀŝƐŝſŶ͕ ĞƐƚĂďůĞĐŝĞŶĚŽ ƚŝĞŵƉŽƐ ŵĄdžŝŵŽ ƉĂƌĂ
ĨŝƐĐĂůŝnjĂĐŝſŶ͘
>ĂĞũĞĐƵĐŝſŶĂĐƚŝǀĂĚĞĞƐƚĞƉƌŽŐƌĂŵĂƐĞŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƌĄĂĐŽŶƚĂƌĚĞůƐĞŐƵŶĚŽƚƌŝŵĞƐƚƌĞ
ĚĞϮϬϭϬ͘
• ZĞĐĂƵĚĂĐŝſŶ ĚĞ /ŶŐƌĞƐŽƐ DƵŶŝĐŝƉĂůĞƐ͕ ĞƐƚĞ ƉƌŽŐƌĂŵĂ ƐĞ ĞũĞĐƵƚſ ĞŶ ĐŽŶũƵŶƚŽ ĐŽŶ Ğů
ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞ &ŝƐĐĂůŝnjĂĐŝſŶ͕ ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ŵĞƐ ĚĞ ŽĐƚƵďƌĞ ĚĞů ĂŹŽ ϮϬϬϵ͕ ĐŽŶ Ğů
ƉƌŽƉſƐŝƚŽĚĞƌĞĐƵƉĞƌĂƌĚĞƌĞĐŚŽƐĚĞƉƵďůŝĐŝĚĂĚ͕ŵĄƋƵŝŶĂƐĚĞĚĞƐƚƌĞnjĂ͕ƉĂƚĞŶƚĞƐŶƵĞǀĂƐ
LJŵŽƌŽƐĂƐ͕ĞƐƚĂĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽĞŝŶŐƌĞƐŽƐƉŽƌŽĐƵƉĂĐŝſŶĚĞďŝĞŶŶĂĐŝŽŶĂůĚĞƵƐŽƉƷďůŝĐŽ͘
>Ă ƌĞĐĂƵĚĂĐŝſŶ ƉŽƌ ĞƐƚĞ ƉƌŽŐƌĂŵĂ ĂůĐĂŶnjſ ƵŶ ŝŶŐƌĞƐŽ ĚĞ Ψ ϭϭϬ͘ϰϱϱ͘ϭϰϰ͘Ͳ ;ĐŝĞŶƚŽ ĚŝĞnj
ŵŝůůŽŶĞƐ ĐƵĂƚƌŽĐŝĞŶƚŽƐ ĐŝŶĐƵĞŶƚĂ LJ ĐŝŶĐŽ ŵŝů ĐŝĞŶƚŽ ĐƵĂƌĞŶƚĂ LJ ĐƵĂƚƌŽ ƉĞƐŽƐͿ͕ ĐŝĨƌĂ
ƌĞĐĂƵĚĂĚĂĞŶƚƌĞŽĐƚƵďƌĞĚĞϮϬϬϵLJĨĞďƌĞƌŽĚĞϮϬϭϬ͕ĚĞďŝĞŶĚŽĐŽŶĐƌĞƚĂƌƐĞƵŶŝŶŐƌĞƐŽ
ŵĂLJŽƌ͕ ƚŽĚĂ ǀĞnj ƋƵĞ Ă ůĂ ĨĞĐŚĂ ĞdžŝƐƚĞŶ ĐŽŶǀĞŶŝŽƐ ƉĞŶĚŝĞŶƚĞƐ͕ ĐŽŵŽ ĂƐş ƚĂŵďŝĠŶ͕
ĞŵƉƌĞƐĂƐŶƵĞǀĂƐĞŶƉƌŽĐĞƐŽĚĞŽƚŽƌŐĂŵŝĞŶƚŽ͘
WZdDEdKWZ^KE>
ĞƐƚĞ ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ůĞ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞŶ ůĂƐ ĨƵŶĐŝŽŶĞƐ ĚĞ͗ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƌ Ğů ƐŝƐƚĞŵĂ ĚĞ
ƉĞƌƐŽŶĂůĚĞůĂ ŵƵŶŝĐŝƉĂůŝĚĂĚ͕ ĂƉůŝĐĂŶĚŽ ůĂƐƚĠĐŶŝĐĂƐ ĚĞƐĞůĞĐĐŝſŶ͕ ĚĞƐĐƌŝƉĐŝſŶ͕ĞƐƉĞĐŝĨŝĐĂĐŝſŶ LJ
ĞǀĂůƵĂĐŝſŶĚĞĐĂƌŐŽƐ͖ůĂďŽƌĂƌLJĚĞƐĂƌƌŽůůĂƌƉŽůşƚŝĐĂƐ͕ƉůĂŶĞƐLJƉƌŽŐƌĂŵĂƐĚĞƌĞĐƵƌƐŽƐŚƵŵĂŶŽƐ͖
WƌŽǀĞĞƌŽƉŽƌƚƵŶĂŵĞŶƚĞůŽƐƌĞĐƵƌƐŽƐŚƵŵĂŶŽƐĂůĂƐƵŶŝĚĂĚĞƐƋƵĞůŽƌĞƋƵŝĞƌĂŶ͕ƐĞůĞĐĐŝŽŶĂŶĚŽLJ
ĐĂƉĂĐŝƚĂŶĚŽ Ăů ƉĞƌƐŽŶĂů͖ WƌŽƉŽŶĞƌ LJ ĞũĞĐƵƚĂƌ ƉƌŽŐƌĂŵĂƐ ĚĞ ĐĂƉĂĐŝƚĂĐŝſŶ ƉĂƌĂ Ğů ƉĞƌƐŽŶĂů͖ LJ
WƌŽŐƌĂŵĂƌLJĞũĞĐƵƚĂƌƉƌŽŐƌĂŵĂƐĚĞďŝĞŶĞƐƚĂƌƉĂƌĂĞůƉĞƌƐŽŶĂů͘
ϭ͘ ŽŽƌĚŝŶĂĐŝſŶĚĞůŽƐƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐĐƵƌƐŽƐĚĞĐĂƉĂĐŝƚĂĐŝſŶƉĂƌĂĞůƉĞƌƐŽŶĂů͗
ϭ͘ϭ͘Ͳ >ĞǀĂŶƚĂŵŝĞŶƚŽĚĞƉĞƌĨŝůĞƐĚĞĐĂƌŐŽƐƉĂƌĂůĂŝƌĞĐĐŝſŶĚĞĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐŝſŶLJ&ŝŶĂŶnjĂƐ͘
ϭ͘Ϯ͘Ͳ >ĞǀĂŶƚĂŵŝĞŶƚŽĚĞƉĞƌĨŝůĞƐĚĞĐĂƌŐŽƐŵƵŶŝĐŝƉĂůĞƐƉĂƌĂŝƌĞĐƚŽƌĞƐ͕:ĞĨĞƐLJWƌŽĨĞƐŝŽŶĂůĞƐ͘
ϭ͘ϯ͘Ͳ ŽŶƚĂďŝůŝĚĂĚ'ĞŶĞƌĂůĚĞůĂEĂĐŝſŶʹ^ĞĐƚŽƌDƵŶŝĐŝƉĂů͘
ϭ͘ϰ͘Ͳ ,ĞƌƌĂŵŝĞŶƚĂƐĚĞKĨĨŝĐĞEŝǀĞů/ŶƚĞƌŵĞĚŝŽ͘
ϭ͘ϱ͘Ͳ EĞŐŽĐŝĂĐŝſŶLJZĞƐŽůƵĐŝſŶĚĞŽŶĨůŝĐƚŽƐ͘
ϭ͘ϲ͘Ͳ ŽŵƵŶŝĐĂĐŝſŶ/ŶƚĞƌƉĞƌƐŽŶĂů͘
ϭ͘ϳ͘Ͳ ƐƉĞĐŝĂůŝnjĂĐŝſŶ ƉĂƌĂ Ğů ƉĞƌƐŽŶĂů ĚĞ ƐĞƌǀŝĐŝŽƐ ĚĞ ŵĂŶƚĞŶĐŝſŶ ĚĞ ĚĞƉĞŶĚĞŶĐŝĂƐ
ŵƵŶŝĐŝƉĂůĞƐ͘
ϭ͘ϴ͘Ͳ ƵƌƐŽĚĞĞƐƉĞĐŝĂůŝnjĂĐŝſŶƉĂƌĂǀŝŐŝůĂŶƚĞƐƉƌŝǀĂĚŽƐ͘
ϭ͘ϵ͘Ͳ ƵƌƐŽĚĞĨŽƌŵĂĐŝſŶƉĂƌĂǀŝŐŝůĂŶƚĞƐƉƌŝǀĂĚŽƐ͘
>ŽĂŶƚĞƌŝŽƌ͕ƐŝŐŶŝĨŝĐĂŚĂďĞƌĐĂƉĂĐŝƚĂĚŽĂůŽŵĞŶŽƐϭϱϬĨƵŶĐŝŽŶĂƌŝŽƐĞŶĚŝƐƚŝŶƚĂƐĄƌĞĂƐĚĞ
ĞƐƉĞĐŝĂůŝnjĂĐŝſŶLJͬŽƉƌŽĨƵŶĚŝnjĂĐŝſŶĞŶƐƵƋƵĞŚĂĐĞƌĚŝĂƌŝŽ͘
Ϯ͘ ŽŶĨŽƌŵĂĐŝſŶĚĞƵŶĂŵĞƐĂŝŶƚĞŐƌĂĚĂĐŽŶĨƵŶĐŝŽŶĂƌŝŽƐĚĞĚŝƐƚŝŶƚĂƐƵŶŝĚĂĚĞƐĚĞůŵƵŶŝĐŝƉŝŽ
ĞŶ ƉŽůşƚŝĐĂƐ ĚĞ ƉƌĞǀĞŶĐŝſŶ ĚĞ ĐŽŶƐƵŵŽ ĚĞ ĚƌŽŐĂƐ LJ ĂůĐŽŚŽů LJ ĞůĂďŽƌĂĐŝſŶ ĚĞ ƵŶĂ ƉŽůşƚŝĐĂ
ŵƵŶŝĐŝƉĂůƌĞƐƉĞĐƚŽĚĞůƚĞŵĂ͘
ϯ͘ ĐƚƵĂůŝnjĂĐŝſŶ ĚĞ ƉƌŽĐĞƐŽƐ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀŽƐ LJ ƚĠĐŶŝĐŽƐ ƋƵĞ ƐĞ ĞŶĐŽŶƚƌĂďĂŶ ĐŽŶ ĚŽƐ ĂŹŽƐ ĚĞ
ƌĞƚƌĂƐŽ͕ĐŽŵŽƉŽƌĞũĞŵƉůŽ͕ĞƐĐĂůĂĨŽŶĞƐĚĞŵĠƌŝƚŽ͕ƌĞŐŝƐƚƌŽĐŽŵƉƵƚĂĐŝŽŶĂůĚĞůĂŚŽũĂĚĞǀŝĚĂ
ĨƵŶĐŝŽŶĂƌŝĂLJƉƌŽĐĞĚŝŵŝĞŶƚŽƐĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀŽƐŝŶƚĞƌŶŽƐ͘
ϰ͘ ĐƚƵĂĐŝſŶ ĞĨĞĐƚŝǀĂ ĐŽŵŽ ƐĞĐƌĞƚĂƌŝĂ ƚĠĐŶŝĐĂ ĚĞ ůŽƐ ŽŵŝƚĠƐ ĚĞ ĂƉĂĐŝƚĂĐŝſŶ͕ DĞũŽƌĂŵŝĞŶƚŽ
ĚĞůĂ'ĞƐƚŝſŶLJ:ƵŶƚĂĂůŝĨŝĐĂĚŽƌĂ͘
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Ğ ĂĐƵĞƌĚŽ Ăů ĂƌƚşĐƵůŽ ϯϴ ůĞƚƌĂ ŝ͕ ĚĞů ZĞŐůĂŵĞŶƚŽ ĚĞ ƉƌĞƐƚĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞů ^ŝƐƚĞŵĂ ĚĞ
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ĂĨŝůŝĂĚŽƐ͕ ĐĂƉĂĐŝƚĄŶĚŽůŽƐ ƉĂƌĂ Ğů ŵĄƐ ĞĨŝĐŝĞŶƚĞ ĞũĞƌĐŝĐŝŽ ĚĞ ƐƵƐ ĚĞƌĞĐŚŽƐ LJ ĚŝĨƵŶĚŝĠŶĚŽƐĞ ůŽƐ
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ĞƐƉĞĐŝĨŝĐĂŶ Ă ĐŽŶƚŝŶƵĂĐŝſŶ͕ ĐŽŶ ůŽƐ ĐƵĂůĞƐ ƐĞ ĨŝŶĂŶĐŝſ Ğů ĐŽŶũƵŶƚŽ ĚĞ ďĞŶĞĨŝĐŝŽƐ LJ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ
ĞĨĞĐƚƵĂĚĂƐĞŶĞůƉĞƌşŽĚŽĂŶƵĂůƋƵĞƐĞŝŶĨŽƌŵĂ͘
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WZdDEdKKDWhd/ME/E&KZDd/
WŽƌ ŵĞĚŝŽ ĚĞů ƉƌĞƐĞŶƚĞ ĚĞ ĚĂŶ Ă ĐŽŶŽĐĞƌ ůŽƐ ƉƌŝŶĐŝƉĂůĞƐ ŽďũĞƚŝǀŽƐ ůŽŐƌĂĚŽƐ ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů
ĂŹŽϮϬϬϵƉŽƌĞůĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽĚĞŽŵƉƵƚĂĐŝſŶĞ/ŶĨŽƌŵĄƚŝĐĂĚĞƉĞŶĚŝĞŶƚĞĚĞůĂŝƌĞĐĐŝſŶĚĞ
ĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐŝſŶLJ&ŝŶĂŶnjĂƐ͘
>ŽƐŽďũĞƚŝǀŽƐĐƵŵƉůŝĚŽƐƐĞĞŶŵĂƌĐĂŶĞŶůŽƐĄŵďŝƚŽƐĚĞĐŽŵƵŶŝĐĂĐŝŽŶĞƐĨşƐŝĐĂƐLJůſŐŝĐĂƐ͕
ƐĞŐƵƌŝĚĂĚ LJ ƐŽƉŽƌƚĞ Ă ƵƐƵĂƌŝŽƐ͘ >Ž ĂŶƚĞƌŝŽƌ ĞŶ ƐƵ ŵĂLJŽƌşĂ ƵƐĂŶĚŽ ƚĞĐŶŽůŽŐşĂƐ LJ ƌĞĐƵƌƐŽƐ
ĞdžŝƐƚĞŶƚĞƐŽƉƌŽĚƵĐƚŽƐĚĞĐſĚŝŐŽůŝďƌĞďĂũŽůŝĐĞŶĐŝĂƐƉƷďůŝĐĂƐŐĞŶĞƌĂůĞƐůŝďƌĞƐĚĞĐŽƐƚŽ͘
DĞũŽƌĂŵŝĞŶƚŽĚĞůĂƌĞĚĚĞĚĂƚŽƐ͗^ĞĂŵƉůŝſĞůĂŶĐŚŽĚĞďĂŶĚĂĚĞůŽƐĞŶůĂĐĞƐĚĞĚŝĐĂĚŽƐƋƵĞ
ĐŽŶĞĐƚĂŶ ůĂƐ ĚĞƉĞŶĚĞŶĐŝĂƐ ĞdžƚĞƌŶĂƐ ĚĞ ƐĞŽ LJ KƌŶĂƚŽ͕ KƌŐĂŶŝƐŵŽƐ ŽŵƵŶŝƚĂƌŝŽƐ LJ
ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽĚĞĞĚƵĐĂĐŝſŶŵƵŶŝĐŝƉĂů͘
DĞũŽƌĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞů ƐŝƐƚĞŵĂ ĚĞ ŵĞŶƐĂũĞƌşĂ /ŶƚĞƌŶĂ͗ ^Ğ ƌĞĞŵƉůĂnjſ Ğů ƐŝƐƚĞŵĂ ĂŶƚŝŐƵŽ ĚĞ
ŵĞŶƐĂũĞƌşĂ LJĂ ƋƵĞ ƉŽƌ ůĂ ĐŽŶĨŝŐƵƌĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ŶƵĞǀŽƐ ĞŶůĂĐĞƐ ŶŽ ƉŽĚşĂ ĐŽŵƵŶŝĐĂƌ ŚĂĐŝĂ ůĂƐ
ĚĞƉĞŶĚĞŶĐŝĂƐĞdžƚĞƌŶĂƐĂůĞĚŝĨŝĐŝŽĐŽŶƐŝƐƚŽƌŝĂů͘ƐƚĞŶƵĞǀŽƐŝƐƚĞŵĂĚĞŵĞŶƐĂũĞƌşĂĞƐ'>WLJƵƚŝůŝnjĂ
ƉƌŽƚŽĐŽůŽ yDWW͘ ^Ğ ŝŶƐƚĂůŽ ƵŶ ƐĞƌǀŝĚŽƌ ůſŐŝĐŽ ĚĞ ŵĞŶƐĂũĞƌşĂ ƋƵĞ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂ Ă ƵƐƵĂƌŝŽƐ͕
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ĞŶ ďĞŶĞĨŝĐŝŽ ĚĞ ůŽƐ ƉƌŽƉŝŽƐ ĐŽŵĞƌĐŝĂŶƚĞƐ LJ ŽƉƚŝŵŝnjĂ ůŽƐ ƉƌŽĐĞĚŝŵŝĞŶƚŽƐ ƉĂƌĂ ƵŶĂ ĨŝƐĐĂůŝnjĂĐŝſŶ
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WĞƌŵŝƐŽ^ŝŶdžƉĞŶĚŝŽĞďŝĚĂƐůĐŽŚſůŝĐĂƐ
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ƉĂƌĂ &ŝĐŚĂ ĚĞ WƌŽƚĞĐĐŝſŶ ^ŽĐŝĂů͘ ĚĞŵĄƐ͕ ĐĂďĞ ƐĞŹĂůĂƌ ƋƵĞ ƐĞ ĞŶƚƌĞŐĂƌŽŶ ƵŶĂ ĐĂŶƚŝĚĂĚ
ŝŶĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚĂĚĞĞƌƚŝĨŝĐĂĚŽĚĞWƵŶƚĂũĞ͘
KZWKZ/MEDhE//W>>WKZd
>ĂŽƌƉŽƌĂĐŝſŶDƵŶŝĐŝƉĂůĚĞůĞƉŽƌƚĞĚĞYƵŝŶƚĂEŽƌŵĂů͕ƐĞĐƌĞĂĞůϭΣĚĞŐŽƐƚŽĚĞůĂŹŽ
ϮϬϬϰ͕ůƵĞŐŽ ĚĞƵŶĂƐĞƌŝĞĚĞƚƌĂƚĂƚŝǀĂƐĂŶƚĞůĂƐĚŝƐƚŝŶƚĂƐŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĞƐƉƷďůŝĐĂƐLJƐŝĞŶĚŽƵŶĂĚĞ
ůĂƐ ƉƌŝŽƌŝĚĂĚĞƐĞƐƚĂďůĞĐŝĚĂƐƉŽƌ ůĂŐĞƐƚŝſŶĚĞů^ƌ͘ůĐĂůĚĞŽŶ DĂŶƵĞů&ĞƌŶĄŶĚĞnjƌĂLJĂ͖ ƋƵŝĠŶ
ƌĞĐŽŐĞ ƵŶĂ ĂƐƉŝƌĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ŝŶŵĞŶƐĂ ŵĂLJŽƌşĂ ĚĞ ŽƌŐĂŶŝnjĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞƉŽƌƚŝǀĂƐ ĚĞ ůĂ ĐŽŵƵŶĂ ĚĞ
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ĞŶƚƌŽ ĚĞ ůĂƐ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ŵĄƐ ĚĞƐƚĂĐĂĚĂƐ ĞĨĞĐƚƵĂĚĂƐ ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ͕ ƐĞ ƉƵĞĚĞŶ
ŵĞŶĐŝŽŶĂƌ͗
ϭ͘ DEdE/ME
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KZDhW͕ Ă ĨŝŶ ĚĞ ĞŶƚƌĞŐĂƌ Ă ůĂƐ ĚŝƐƚŝŶƚĂƐ ŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĞƐ͕ ƌĞĐŝŶƚŽƐ ĞŶ ďƵĞŶ ĞƐƚĂĚŽ͕ ƋƵĞ
ƉĞƌŵŝƚĂŶĞůĚĞƐĂƌƌŽůůŽĚĞĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ͘
ƐƚĂĚŝŽĞƌŶĂƌĚŽKǭ,ŝŐŐŝŶƐ
ZĞƉĂƌĂĐŝſŶŐƌĂĚĞƌşĂƐĞƐƚĂĚŝŽ
ZĞƉĂƌĂĐŝſŶ LJ ŵĞũŽƌĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ĂƐĂ ĚĞů ĞƉŽƌƚŝƐƚĂ ƉĂƌĂ ĚĂƌ ĂůŽũĂŵŝĞŶƚŽ Ă ĚŝƐƚŝŶƚĂƐ
ĚĞůĞŐĂĐŝŽŶĞƐĚĞƉŽƌƚŝǀĂƐ
ZĞƉĂƌĂĐŝſŶĂƌƚĞĨĂĐƚŽƐƐĂŶŝƚĂƌŝŽƐ͘
ŝĞƌƌŽƐƉĞƌŝŵĞƚƌĂůĞƐLJĞŶƚŽƌŶŽĞƐƚĂĚŝŽ͘
WŽƚƌĞƌŝůůŽƐ^ĂůŝŶĂƐ
ZĞŶŽǀĂĐŝſŶĐĂŵĂƌŝŶĞƐ
/ŶƐƚĂůĂĐŝſŶĐĂůĞĨŽŶĞƐ
ZĞƉĂƌĂĐŝſŶĐŝĞƌƌĞƉĞƌŝŵĞƚƌĂůĞŶƚƌĂĚĂƌĞĐŝŶƚŽ͘
ZĞŶŽǀĂĐŝſŶŝŶƐƚĂůĂĐŝſŶĞůĠĐƚƌŝĐĂ
:ŽƐĠůŝŵĞŶƚ
WƌŽƚĞĐĐŝŽŶĞƐĐĂůĞĨŽŶƚ
WƌŽƚĞĐĐŝſŶƐĂůſŶŵƵůƚŝƵƐŽ
WƌŽƚĞĐĐŝſŶĚĞƚƌĄƐĚĞůŽƐĂƌĐŽƐ
WŝŶƚƵƌĂŐƌĂĚĞƌşĂƐ
DĂŶƚĞŶĐŝſŶƉŝŶƚƵƌĂĐĂŵĂƌŝŶĞƐďĂŹŽƐĞƚĐ
/ŶƐƚĂůĂĐŝſŶĚĞƉƌŽƚĞĐĐŝŽŶĞƐƉĂƌĂĞǀŝƚĂƌĞůŝŶŐƌĞƐŽƉŽƌŵƵƌĂůůĂƐ͘
WůĂnjĂDĠdžŝĐŽ
ZĞƉĂƌĂĐŝſŶĐŝĞƌƌĞƉĞƌŝŵĞƚƌĂů
ŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶĚĞũĂƌĚŝŶĞƌĂƐƐĞĐƚŽƌĞƐĂůĞĚĂŹŽƐ
ZĞƉĂƌĂĐŝſŶĚĞĨŝůƚƌŽƉŝƐĐŝŶĂLJƉŝŶƚĂĚŽĚĞůĂŵŝƐŵĂ͘
DĞũŽƌĂŵŝĞŶƚŽĐĂŶĐŚĂƐĚĞĨƵƚďŽůŝƚŽĞŶĂƐĨĂůƚŽ͘
DĂŶƚĞŶĐŝſŶĚĞĐĂŶĐŚĂƐĚĞĂƌĐŝůůĂ
DĂŶƚĞŶĐŝſŶƉŝŶƚĂĚŽƐĂůſŶŵƵůƚŝƵƐŽ͕ĐĂŵďŝŽĚĞůƵŵŝŶĂƌŝĂƐ
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KEsE/K^KE>^Zs//K^>hDdZKWK>/dEKK/Ed
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ŽŶ ĨĞĐŚĂ ĚĞ Ϯϭ ĚĞ Ăďƌŝů ĚĞ ϮϬϬϵ LJ ĐŽŶ ǀŝŐĞŶĐŝĂ ŚĂƐƚĂ Ğů ϯϭ ĚĞ ĚŝĐŝĞŵďƌĞ ĚĞ ϮϬϬϵ͕ ƐĞ
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ĞƐƉĞĐŝĂůŝĚĂĚĞƐ ĞŶ hŶŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞƐ ŶĂĐŝŽŶĂůĞƐ ƋƵĞ ƚƌĂďĂũĂŶ ĐŽŶ Ğů DŝŶŝƐƚĞƌŝŽ ĚĞ ^ĂůƵĚ LJ Ğů
^ŝƐƚĞŵĂ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ ^ĞƌǀŝĐŝŽƐ ĚĞ ^ĂůƵĚ ĞŶ Ğů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞů ŵŽĚĞůŽ ĚĞ ^ĂůƵĚ &ĂŵŝůŝĂƌ LJ Ğů
ĂƵŵĞŶƚŽĚĞůĂƌĞƐŽůƵƚŝǀŝĚĂĚĚĞůĂƚĞŶĐŝſŶWƌŝŵĂƌŝĂĚĞ^ĂůƵĚ͘
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ĞƐƚĞ ĐŽŶǀĞŶŝŽ ƋƵĞ ƚŝĞŶĞ ƉŽƌ ŽďũĞƚŽ ůĂ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂĐŝſŶ ĚĞ ^ĂůĂƐ ĚĞ ,ŽƐƉŝƚĂůŝnjĂĐŝſŶ
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ĞƐƚĞ ĐŽŶǀĞŶŝŽ ĚĞƐƚŝŶĂĚŽ Ă ĐŽŶƚƌŝďƵŝƌ Ăů ĨŽƌƚĂůĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞů ŵŽĚĞůŽ ĚĞ ĂƚĞŶĐŝſŶ ƉƌŝŵĂƌŝĂ
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Z,/>/d/ME WZ^KE^ KE WZK>D^ Z/sK^ > KE^hDK ZK'^/>1/d^KW^/KdZMW/^͟
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ĞƐƚĞĐŽŶǀĞŶŝŽƋƵĞƚŝĞŶĞƉŽƌŽďũĞƚŽĨĂĐŝůŝƚĂƌĞůĂĐĐĞƐŽ͕ĐŽďĞƌƚƵƌĂLJĐĂůŝĚĂĚĚĞůĂĂƚĞŶĐŝſŶĚĞ
ƉĞƌƐŽŶĂƐ ĐŽŶ ƉƌŽďůĞŵĂƐ ĚĞƌŝǀĂĚŽƐ ĚĞů ĐŽŶƐƵŵŽ ĚĞ ĚƌŽŐĂƐ ŝůşĐŝƚĂƐ Ƶ ŽƚƌĂƐ ƐƵƐƚĂŶĐŝĂƐ
ĞƐƚƵƉĞĨĂĐŝĞŶƚĞƐŽƉƐŝĐŽƚƌſƉŝĐĂƐ͕ůŽƋƵĞƐĞůůĞǀſĂĞĨĞĐƚŽĂƚƌĂǀĠƐĚĞůĞŶƚƌŽŽŵƵŶŝƚĂƌŝŽĚĞ
^ĂůƵĚ DĞŶƚĂů &ĂŵŝůŝĂƌ ;ŽƐĂŵͿ͘ ů ĨŝŶĂŶĐŝĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ĞƐƚĞ ƉƌŽŐƌĂŵĂ ĂůĐĂŶnjſ Ă ůĂ ƐƵŵĂ ĚĞ
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ϭϲͿ KEsE/K͞WZK'ZD^ZZK>>KZhZ^K^,hDEK^EdE/MEWZ/DZ/
HKϮϬϬϵ͘
ŽŶĨĞĐŚĂĚĞϮϮĚĞŵĂLJŽĚĞϮϬϬϵLJǀŝŐĞŶĐŝĂŚĂƐƚĂĞůϯϭĚĞĚŝĐŝĞŵďƌĞĚĞϮϬϬϵ͕ƐĞƐƵƐĐƌŝďŝſ
ĞƐƚĞĐŽŶǀĞŶŝŽƋƵĞƚŝĞŶĞƉŽƌŽďũĞƚŽĨŝŶĂŶĐŝĂƌƵŶĂĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĚĞĚƵĐĂĐŝſŶĂŝƐƚĂŶĐŝĂĞŶĞů
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ŽŶĨĞĐŚĂĚĞϮϵĚĞŵĂLJŽĚĞϮϬϬϵLJǀŝŐĞŶĐŝĂŚĂƐƚĂĞůϯϭĚĞĚŝĐŝĞŵďƌĞĚĞϮϬϬϵ͕ƐĞƐƵƐĐƌŝďŝſ
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ŵĂŶƚĞŶĐŝſŶ LJ ĐŽŶƐĞƌǀĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ Ğ ŝŶƐƚĂůĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ůŽƐ ĞŶƚƌŽƐ ĚĞ ^ĂůƵĚ
&ĂŵŝůŝĂƌ 'ĂƌşŶ LJ >Ž &ƌĂŶĐŽ͕ ĨŝŶĂŶĐŝĂŵŝĞŶƚŽ ƋƵĞ ƐĞ ĚŝƐƚƌŝďƵLJſ ƉŽƌ ƉĂƌƚĞƐ ŝŐƵĂůĞƐ ĞŶƚƌĞ ůŽƐ
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ůĂƉŽƌƚĞĞƐƚĄĞůĂďŽƌĂĚŽƉĂƌĂƵŶƉƌŽŐƌĂŵĂĚĞƉŽLJŽĂůĂ'ĞƐƚŝſŶĂEŝǀĞů>ŽĐĂůĞŶƚĞŶĐŝſŶ
WƌŝŵĂƌŝĂ͕ĐŽŶĞůKďũĞƚŽĚĞĂƵŵĞŶƚĂƌůĂĞĨŝĐĂĐŝĂĞŶůĂŐĞƐƚŝſŶLJĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐŝſŶůŽĐĂůĚĞƐĂůƵĚ
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