Coberturas riesgo tipo de interes - Cooperativas Agro

COBERTURAS DEL RIESGO
DE TIPOS DE INTERÉS
1
INDICE
1.
2.
Introducción
Las COOPERATIVAS frente al riesgo de tipos de interés
1.
2.
3.
3.
Situación actual de la curva de tipos de interés
1.
2.
3.
4.
Riesgo de tipos: Exposición de activos y deudas
Variables de control de sensibilidad a los tipos de interés
Riesgo de tipos y coste de financiación
Introducción
Comparativa histórica
¿Es el momento de cubrir mi exposición al riesgo de tipos de interés?
Instrumentos básicos en la gestión y cobertura de los tipos de
interés
1.
2.
3.
La permuta financiera (IRS)
Cap o techo
Collar (Techo + Suelo)
2
1. INTRODUCCIÓN
¿ SUBIRÁN , ALGÚN DÍA, LOS
TIPOS
DE
INTERÉS ?
3
2. LAS COOPERATIVAS FRENTE AL RIESGO DE
TIPOS DE INTERÉS
Riesgo de tipos
¿ SOMOS SENSIBLES A LOS
DE LOS TIPOS DE
ESTRUCTURA
DE
INTERÉS ?
ENDEUDAMIENTO
TIPO
VARIABLE
90 %
TIPO
FIJO
10 %
4
MOVIMIENTOS
BANCARIO
2. LAS COOPERATIVAS FRENTE AL RIESGO DE TIPOS
DE INTERÉS
Riesgo de tipos
LEHMAN
REACCIONAMOS
TOMAR DECISIONES
NOS LAMENTAMOS
5
2. LAS COOPERATIVAS FRENTE AL RIESGO DE TIPOS
DE INTERÉS
Riesgo de tipos
¿PORQUÉ
NO
REACCIONAMOS?
•
¿ DESCONOCIMIENTO ?
•
NO SE QUIERE “ESPECULAR” : ¿ Y SI SALE MAL?
6
2. LAS COOPERATIVAS FRENTE AL RIESGO DE
TIPOS DE INTERÉS
DOS
PALABRAS
“ MALDITAS” :
ESPECULACIÓN
PERDER
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2. LAS COOPERATIVAS FRENTE AL RIESGO DE TIPOS
DE INTERÉS
Los Mandamientos de las Coberturas:
1. Determinar la sensibilidad a los tipos
interés
2. Determinar la evolución esperada de
tipos de interés
3. Definir una política clara de gestión
riesgos
4. Decidir el nivel deseado de cobertura
5. Analizar, evaluar y contratar
instrumentos de cobertura
6. Hacer un seguimiento de la cobertura
8
de
los
de
los
2. LAS EMPRESAS FRENTE AL RIESGO DE TIPOS DE
INTERÉS
¿ QUÉ SON PRODUCTOS DE COBERTURAS?
AQUELLOS QUE ME PERMITEN ALCANZAR
MIS OBJETIVOS
DE :
•
COSTE DE FINANCIACIÓN
•
ESTRUCTURA DE FINANCIACIÓN
•
•
•
CORTO
LARGO
ESTRUCTURA DE TIPOS
•
•
VARIABLE
FIJO
9
3. SITUACIÓN ACTUAL DE LA CURVA DE TIPOS DE
INTERÉS
PERO... ¿ QUÉ DICEN LAS CURVAS ?
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3. SITUACIÓN ACTUAL DE LA CURVA DE TIPOS DE
INTERÉS
• ¿HAY QUÉ TOMAR ALGUNA DECISIÓN ?
– A “CORTO PLAZO” ( < 6 MESES) : NO . VIGILAR LA
ECONOMÍA DE EEUU
– “MEDIO PLAZO” ( DE 6 A 12 MESES) : PLANTEAR LA
ESTRATEGIA DE COBERTURA
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4.1 INSTRUMENTOS DE COBERTURA
La permuta financiera o “Interest Rate Swap” (IRS)
Gracias a un IRS, conseguimos realizar la transformación
de un flujo de caja variable por uno fijo, o viceversa. Es
decir, conseguir la protección de nuestra financiación
Un IRS implica que dos partes contratantes acuerden
cambiar pagos periódicos de tipos de interés. Los importes
de los pagos de interés, intercambiados, están basados en un
valor principal determinado que se denomina principal
nocional.
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4.1 INSTRUMENTOS DE COBERTURA
La permuta financiera o “Interest Rate Swap” (IRS)
Fijo vs. Variable: Tenemos un préstamo a tipo fijo y lo
convertimos en un préstamo en tipo variable, recomendable
en escenarios de bajadas de tipos de interés.
Variable vs. Fijo: Tenemos un préstamo a tipo variable y
lo convertimos en un préstamo en tipo fijo, recomendable
en escenarios de subidas de tipos de interés.
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4.1 INSTRUMENTOS DE COBERTURA
La permuta financiera o “Interest Rate Swap” (IRS)
Ejemplo real: Una empresa tiene un préstamo (o cartera de
préstamos) a tipo variable + diferencial, y desea cubrir su
riesgo de tipos transformándolo en un préstamo a tipo fijo.
¿Qué le puede ofrecer la Caja Rural?:
Euribor 12
meses
Empresa
Euribor 12
meses
Tipo Fijo = 1,54%
Préstamo
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4.1 INSTRUMENTOS DE COBERTURA
La permuta financiera o “Interest Rate Swap” (IRS)
Ventajas:
1. La empresa conoce el coste de su financiación para toda
la vida de la operación.
2. Recomendable para financiaciones a medio-largo plazo.
“Inconvenientes”:
1. Podría existir un coste de oportunidad en el supuesto de
que los tipos bajen por debajo del nivel inicial de cierre de
la cobertura.
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4.2 INSTRUMENTOS DE COBERTURA
Las opciones financieras sobre tipos de interés. El Cap.
Un Cap o techo es una barrera que límita las posibles subidas del
tipo de referencia por encima de un determinado nivel.
El inconveniente de este instrumento es su coste. Ya que el cliente
debe pagar una prima al inicio.
Como ejemplo:
A 3 años:
Cap al 2,5%: 0,32%
Cap al 3%: 0,15%
A 5 años:
Cap al 3: 0,83%
Cap al 3,5%: 0,43%
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4.3 INSTRUMENTOS DE COBERTURA
Las opciones financieras sobre tipos de interés. El Collar.
Funciona exactamente igual que un “Cap” o techo, con la
salvedad de que ahora renunciaremos a posibles bajadas del
tipo de referencia por debajo de un determinado nivel, con
el objetivo de hacerla sin coste.
Se podría definir como un rango donde el coste de
financiación de la empresa se movería, conociendo sus
límites mínimo y máximo.
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4.3 INSTRUMENTOS DE COBERTURA
Las opciones financieras sobre tipos de interés. El Collar.
Ventajas: La empresa consigue cubrir su riesgo de tipos de
interés fijando su máximo coste de financiación, y además
con coste 0.
“Inconvenientes”: Fijamos un límite inferior al coste de
nuestra financiación.
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