HR Ratings de México asigna calificación inicial de HR A+ al

Mérida, Estado de Yucatán
Calificación de Largo Plazo
Comunicado de Prensa
HR AA
A NRSRO Rating*
HR Ratings ratificó la calificación de Largo Plazo de HR AA al Municipio de Mérida,
Estado de Yucatán y lo mantiene bajo Revisión Especial.
México, D.F., (21 de agosto de 2014) – HR Ratings ratificó la calificación de HR AA al municipio de Mérida, Estado de
Yucatán y lo mantiene bajo Revisión Especial. La calificación asignada significa que el emisor con esta calificación se
considera con alta calidad crediticia, y ofrece una gran seguridad para el pago oportuno de obligaciones de deuda.
Mantiene muy bajo riesgo crediticio bajo escenarios económicos adversos.
La calificación asignada se basa en los adecuados resultados financieros observados en 2013, así como a las
expectativas de HR Ratings para los próximos años. Al cierre del ejercicio 2013 destaca la adquisición de un
financiamiento de largo plazo adicional por P$150m y la alta liquidez de la entidad. Asimismo, el Municipio cuenta con
un bajo Servicio de la Deuda y Deuda Neta respecto a sus ILD. La revisión especial obedece a la resolución final del
juicio sobre el contrato de arrendamiento con AB&C Leasing, el cual se encuentra en disputa legal desde abril de 2013.
No obstante, la entidad espera la resolución final durante el presente ejercicio. HR Ratings le dará seguimiento para
determinar su impacto en las finanzas del municipio y con esto cualquier movimiento en su calificación crediticia. Algunos
de los aspectos más importantes que sustentan la calificación son:
Al cierre de 2013 se puede observar un resultado superavitario en el Balance Financiero de la entidad por segundo año
consecutivo, el cual pasó de un superávit equivalente al 11.3% de los Ingresos Totales observado en 2012 a uno del
13.9%. El desempeño anterior se debió principalmente al crecimiento de los Ingresos Totales en P$416.8m, mientras
que el Gasto Total reportó un incremento en P$308.6m respecto a lo reportado en 2012.
En 2013 los Ingresos Totales de la entidad fueron por P$2,366m, lo cual fue un nivel 21.4% mayor en comparación con
el año anterior. Esto se debió principalmente al crecimiento en los Ingresos Federales, los cuales pasaron de
P$1,345.3m a P$1,717.4m. Este cambio obedeció principalmente a que se gestionó un mayor número de recursos a
través de programas Federales y Estatales, reportados dentro del rubro de Otros Federales. Los recursos anteriores
se incrementaron en P$222.6m respecto a lo observado en 2012. Es importante mencionar que los Ingresos Federales
de Gestión en 2013 reportaron el nivel más alto en comparación con lo observado durante el periodo de análisis.
Por otra parte, en 2013 el Gasto Total se incrementó interanualmente de P$1,728.1m a P$2,366.7m, lo cual significó un
cambio respecto al nivel de gasto observado en 2012 en 17.9%, derivado tanto del crecimiento en los recursos
destinados al Gasto Corriente, los cuales pasaron de P$657.6m en 2012 a P$876.1m, así como de una mayor
ejecución de Obra Pública en P$117.6m
Al cierre de junio de 2014, se reporta un nivel de Ingresos Totales de P$1,181.4m, de los cuales P$777.5m
corresponden a Ingresos Federales, mientras que P$403.9m son recursos propios. Por otra parte, el Gasto Total es
por P$1,102.7m, en lo que destaca el número de recursos destinados al Gasto no Operativo. Esto debido a que en
comparación con junio de 2013, al cierre de junio de 2014 se reporta una ejecución de Obra Pública 55% mayor a lo
observado a junio de 2013.
Derivado principalmente de la gestión de recursos federales y estatales realizada en 2013, lo cuales no se terminaron de
erogar, así como de la tendencia observada del gasto durante el periodo de análisis, HR Ratings estima en 2014 un
nivel de Ingresos Totales de aproximadamente P$2,455.3m. Por otra parte, se espera que el Gasto Total reporte
alrededor de P$2,547m. Lo anterior se traduciría en un déficit por aproximadamente P$91.7m, lo que sería equivalente al
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*HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings), es una institución calificadora de valores autorizada por la Comisión Nacional Bancaria y
de Valores, y registrada ante la Securities and Exchange Commission de los Estados Unidos de Norteamérica como una NRSRO para este
tipo de calificación. El reconocimiento de HR Ratings de México como una NRSRO está limitado a activos gubernamentales descritos en la
cláusula (v) de la sección 3(a)(62)(A) de la U.S. Securities Exchange Act of 1934. (please see English disclaimer at end of this document)
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3.7% de los Ingresos Totales. Cabe mencionar que se estima que el nivel de ejecución de Obra Pública en 2014 sea
aproximadamente de P$607.4m.
En 2013 la entidad adquirió un crédito de largo plazo estructurado por P$150m con destino en Obra Pública
Productiva, por lo que al cierre del ejercicio 2013, la Deuda Total del municipio ascendió a P$163.9m, compuesto por
dos créditos estructurados de largo plazo. Cabe mencionar que el financiamiento con Banorte (adquirido en 2013)
cuenta con covenants de finanzas públicas, los cuales se cumplen al cierre del ejercicio 2013. No obstante, en caso de
incumplimiento, el Municipio contará con un periodo de cura de 12 meses para remediar dicho incumplimiento o para
acreditar la no existencia del mismo. En caso de que no se remedie o no se acredite la inexistencia del mismo, el banco
podrá acelerar el crédito, aplicando para ello hasta el 100% del importe de los remanentes. Asimismo, en junio de 2013,
la entidad liquidó un crédito de corto plazo con Banamex por P$16m, con lo que se espera que termine el uso de
financiamientos de corto plazo.
En 2013 se puede observar que el Servicio de la Deuda como proporción de los Ingresos de Libre Disposición (ILD),
disminuyó de 4.9% registrado en 2012 a 1.7%. Lo anterior debido principalmente a que en 2012 se liquidó un crédito de
corto plazo obtenido en 2011 por P$55m. Por otra parte, en 2013 la Deuda Neta fue de 1.2%, como proporción de los
ILD. Las Obligaciones Financieras sin Costo en 2013 se incrementaron de P$47m observado al cierre de 2012 a
P$77.9m. El incremento anterior obedeció principalmente a que en 2013 el saldo en la cuenta de Proveedores se
incrementó debido principalmente a que el 23 de Enero de 2013 se publicó la autorización por parte del H. Congreso del
ayuntamiento de Mérida la integración de facturas y documentos sin provisionar. Al cierre de 2013 el saldo por las
provisiones anteriormente mencionadas fue por P$42.7m y se reportó dentro de la cuenta de Proveedores.
La entidad cuenta con un contrato de arrendamiento por el cambio de luminarias con AB&C Leasing celebrado el 16 de
marzo de 2011, el cual se encuentra en disputa legal desde abril de 2013. Lo anterior debido principalmente a que las
luminarias arrendadas no cumplían con los requisitos necesarios para ser usadas como alumbrado público. Es
importante mencionar que la entidad se encuentra registrada en buró de crédito por esta operación, sin embargo el
municipio está realizando gestiones ante CONDUSEF y Buró de Crédito para aclarar esta situación, debido
principalmente a que se ha demostrado que la terminación del contrato fue justificada El Municipio espera la resolución
final durante el presente ejercicio. HR Ratings le dará seguimiento para determinar su impacto en las finanzas del
municipio y con esto cualquier movimiento en su calificación crediticia.
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*HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings), es una institución calificadora de valores autorizada por la Comisión Nacional Bancaria y
de Valores, y registrada ante la Securities and Exchange Commission de los Estados Unidos de Norteamérica como una NRSRO para este
tipo de calificación. El reconocimiento de HR Ratings de México como una NRSRO está limitado a activos gubernamentales descritos en la
cláusula (v) de la sección 3(a)(62)(A) de la U.S. Securities Exchange Act of 1934. (please see English disclaimer at end of this document)
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HR Ratings Alta Dirección
Dirección General
Presidente y Director General
Director General Adjunto
Alberto I. Ramos
+52 55 1500 3130
[email protected]
Aníbal Habeica
+52 55 1500 3130
[email protected]
Análisis
Dirección General de Análisis
Dirección General de Operaciones
Felix Boni
+52 55 1500 3133
[email protected]
Fernando Montes de Oca
+52 55 1500 3145
[email protected]
Pedro Latapí
Finanzas Públicas / Infraestructura
U.S. Public Finance
Ricardo Gallegos
+52 55 1500 3139
[email protected]
Julie García Seebach
Roberto Ballinez
+52 55 1500 3143
[email protected]
Deuda Corporativa/ ABS
+52 55 1500 3130
[email protected]
Instituciones Financieras / ABS
Luis Quintero
José Luis Cano
+52 55 1253 6532
[email protected]
+52 55 1500 3146
[email protected]
Fernando Sandoval (Asociado)
+52 55 1253 6546
[email protected]
+52 55 1500 0763
[email protected]
Regulación
Dirección General de Riesgo
Rogelio Argüelles
Dirección General de Cumplimiento
+52 181 8187 9309
[email protected]
Claudia Ramírez
+52 55 1500 0761
[email protected]
Negocios
Dirección de Desarrollo de Negocios
Carlos Frías
Dirección de Atención a Inversionistas
+52 55 1500 3134
[email protected]
Jorge B. González
+52 55 1253 6547
[email protected]
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de Valores, y registrada ante la Securities and Exchange Commission de los Estados Unidos de Norteamérica como una NRSRO para este
tipo de calificación. El reconocimiento de HR Ratings de México como una NRSRO está limitado a activos gubernamentales descritos en la
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Contactos
Álvaro Rodríguez
Analista Finanzas Públicas, HR Ratings
E-mail: [email protected]
Felix Boni
Director de Análisis, HR Ratings
E-mail: [email protected]
Ricardo Gallegos
Director Ejecutivo Senior de Finanzas Públicas
e Infraestructura, HR Ratings
E-mail: [email protected]
C+ (52-55) 1500 3130
Avenida Prolongación Paseo de la Reforma #1015 torre A, piso 3, Col. Santa Fe, CP 01210, México, D.F. Tel 52 (55) 1500 3130
La calificación otorgada por HR Ratings de México, S.A. de C.V. a esa entidad, emisora y/o emisión está sustentada en el
análisis practicado en escenarios base y de estrés, de conformidad con la(s) siguiente(s) metodología(s) establecida(s)
por la propia institución calificadora:
Metodología de Calificación para Estados y Municipios (México), Abril de 2007
Para
mayor
información
con
www.hrratings.com/es/metodologia.aspx
respecto
a
esta(s)
metodología(s),
favor
de
consultar
Información complementaria en cumplimiento con la fracción V, inciso A), del Anexo 1 de las Disposiciones de carácter general
aplicables a las instituciones calificadoras de valores.
Calificación anterior
HR AA Revisión Especial.
Fecha de última acción de calificación
6 de agosto de 2013.
Periodo que abarca la información financiera utilizada por HR Ratings para el
otorgamiento de la presente calificación.
Cuenta Pública de 2013, Ley de Ingresos y Presupuesto de Egresos 2014., así
como el avance presupuestal a junio de 2014.
Relación de fuentes de información utilizadas, incluyendo las proporcionadas por
terceras personas
Información brindada por el Municipio.
Calificaciones otorgadas por otras instituciones calificadoras que fueron utilizadas
por HR Ratings (en su caso).
HR Ratings consideró al otorgar la calificación o darle seguimiento, la existencia de
mecanismos para alinear los incentivos entre el originador, administrador y garante y
los posibles adquirentes de dichos Valores. (en su caso)
n.a.
n.a.
HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings), es una institución calificadora de valores autorizada por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores.
La calificación antes señalada fue solicitada por la entidad o emisor, o en su nombre, y por lo tanto, HR Ratings ha recibido los honorarios
correspondientes por la prestación de sus servicios de calificación.
En nuestra página de internet www.hrratings.com se puede consultar la siguiente información: (i) El procedimiento interno para el
seguimiento a nuestras calificaciones y la periodicidad de las revisiones; (ii) los criterios de esta institución calificadora para el retiro o
suspensión del mantenimiento de una calificación, y (iii) la estructura y proceso de votación de nuestro Comité de Análisis.
Las calificaciones y/u opiniones de HR Ratings de México S.A. de C.V. (HR Ratings) son opiniones con respecto a la calidad crediticia y/o a la capacidad de administración
de activos, o relativas al desempeño de las labores encaminadas al cumplimiento del objeto social, por parte de sociedades emisoras y demás entidades o sectores, y se
basan exclusivamente en las características de la entidad, emisión y/u operación, con independencia de cualquier actividad de negocio entre HR Ratings y la entidad o
emisora.
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Las calificaciones y/u opiniones otorgadas o emitidas no constituyen recomendaciones para comprar, vender o mantener algún instrumento, ni para llevar a cabo algún tipo
de negocio, inversión u operación, y pueden estar sujetas a actualizaciones en cualquier momento, de conformidad con las metodologías de calificación de HR Ratings, en
términos de lo dispuesto en el artículo 7, fracción II y/o III, según corresponda, de las “Disposiciones de carácter general aplicables a las emisoras de valores y a otros
participantes del mercado de valores”.
HR Ratings basa sus calificaciones y/u opiniones en información obtenida de fuentes que son consideradas como precisas y confiables, sin embargo, no valida, garantiza, ni
certifica la precisión, exactitud o totalidad de cualquier información y no es responsable de cualquier error u omisión o por los resultados obtenidos por el uso de esa
información. La mayoría de las emisoras de instrumentos de deuda calificadas por HR Ratings han pagado una cuota de calificación crediticia basada en el monto y tipo de
emisión. La bondad del instrumento o solvencia de la emisora y, en su caso, la opinión sobre la capacidad de una entidad con respecto a la administración de activos y
desempeño de su objeto social podrán verse modificadas, lo cual afectará, en su caso, a la alza o a la baja la calificación, sin que ello implique responsabilidad alguna a
cargo de HR Ratings. HR Ratings emite sus calificaciones y/u opiniones de manera ética y con apego a las sanas prácticas de mercado y a la normativa aplicable que se
encuentra contenida en la página de la propia calificadora www.hrratings.com, donde se pueden consultar documentos como el Código de Conducta, las metodologías o
criterios de calificación y las calificaciones vigentes.
Las calificaciones y/u opiniones que emite HR Ratings consideran un análisis de la calidad crediticia relativa de una entidad, emisora y/o emisión, por lo que no
necesariamente reflejan una probabilidad estadística de incumplimiento de pago, entendiéndose como tal, la imposibilidad o falta de voluntad de una entidad o emisora para
cumplir con sus obligaciones contractuales de pago, con lo cual los acreedores y/o tenedores se ven forzados a tomar medidas para recuperar su inversión, incluso, a
reestructurar la deuda debido a una situación de estrés enfrentada por el deudor. No obstante lo anterior, para darle mayor validez a nuestras opiniones de calidad crediticia,
nuestra metodología considera escenarios de estrés como complemento del análisis elaborado sobre un escenario base.
Los honorarios que HR Ratings recibe por parte de los emisores generalmente varían desde USD1,000 a USD1,000,000 (o el equivalente en otra moneda) por emisión. En
algunos casos, HR Ratings calificará todas o algunas de las emisiones de un emisor en particular por una cuota anual. Se estima que las cuotas anuales varíen entre
USD5,000 y USD2,000,000 (o el equivalente en otra moneda).
HR Ratings de Mexico, S.A. de C.V. is registered with the United States Securities and Exchange Commission as a Nationally
Recognized Statistical Rating Organization (NRSRO) for this type of security. HR Ratings’ recognition as an NRSRO is limited
to government securities described in clause (v) of Section 3(a)(62)(A) of the U.S. Securities Exchange Act of 1934. HR
Ratings is also authorized by the National Banking and Securities Commission of Mexico (CNBV) as a credit rating agency.
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