el producto potencial en la economía uruguaya: 1978-2003

EL PRODUCTO POTENCIAL EN LA ECONOMÍA
URUGUAYA: 1978-2003
Tania Theoduloz
Resumen
El propósito de este trabajo es actualizar las estimaciones del producto
potencial para la economía uruguaya empleando la función de
producción. Para ello, se estiman los stocks de capital físico y humano,
incorporando en este último el impacto de la ola emigratoria sobre el
nivel de instrucción de la fuerza laboral. En un intento de contar con un
panorama del potencial de crecimiento de aquellos sectores que se
estima liderarán el crecimiento futuro, se analizan también las brechas
sectoriales a partir de 1997 y se alerta sobre la existencia de posibles
“cuellos de botella”.
Las estimaciones señalan que el producto potencial mantendría el
sendero de crecimiento sostenible en torno al 2,2% p.a., pese a que
luego de 1999 la economía estaría creciendo por debajo de su potencial,
con una brecha negativa del 1,1% p.a. A nivel sectorial, casi la totalidad
de los sectores productivos estarían revelando la existencia de
capacidad ociosa, sin embargo, la generalizada recuperación a partir de
2003 evidencia una disminución progresiva del output gap, en especial
en los sectores líderes del crecimiento.
Palabras Claves: producto potencial, función de producción, Uruguay.
El Producto Potencial en la Economía Uruguaya: 1978 – 2003
I. Introducción
La medición del producto potencial y la brecha de producto no resulta una
tarea exacta; citando a Okhun (1962), “la cuantificación del producto potencial y
la consecuente medida de la brecha entre el producto efectivo y el potencial es,
en el mejor de los casos, un estimado incierto y no una medida firme y precisa”.
Al ser variables no observables, no se tiene certeza sobre su verdadero valor ni
existen métodos de estimación que no presenten algún grado de incertidumbre.
Sin embargo el aporte del concepto al análisis económico, explica los continuos
esfuerzos por avanzar en la precisión de su cálculo.
Más allá de su importancia en el estudio de los patrones del crecimiento
sostenible de una economía, la literatura menciona dos ámbitos en los que el
concepto adquiere relevancia: el monetario y el fiscal. El sentido y la
persistencia de la brecha de producto no solo permite tener una guía sobre la
existencia de presiones inflacionarias, sino que su estimación resulta central en
la formulación de políticas monetarias como ser el inflation targeting o la regla
de Taylor. Desde la perspectiva fiscal, el producto potencial permite aislar el
efecto del ciclo sobre las cuentas fiscales y así identificar el resultado fiscal
estructural.
II. Metodología de Estimación
Enfoque de la función de producción
Entre los métodos alternativos de estimación clasificados por Chagny y Döpke
(2001), en directos, no estructurales, estructurales y multivariados, se optó por
el enfoque de la función de producción, perteneciente al segundo grupo
metodológico. La elección se explica por la mayor base económica de los
métodos estructurales respecto a los restantes y por permitir descomponer los
determinantes de crecimiento en términos de los factores productivos,
identificando así, su contribución a los cambios en el potencial de crecimiento
económico.
El enfoque modela explícitamente el producto en términos de los factores
productivos a través de una relación funcional, generalmente del tipo CobbDouglas. El producto potencial se entiende entonces, como aquel nivel de
producto que resulta cuando las tasas de utilización de la capacidad productiva
son “normal”; cuando la utilización de la mano de obra es consistente con la
tasa de desempleo natural y cuando la productividad total de los factores se
encuentra en su nivel de tendencia1.
1
Se procura ser consistente con el marco lógico utilizado por Bucacos, E. (2001): “Tendencia y
ciclo en el producto uruguayo”.
2
El Producto Potencial en la Economía Uruguaya: 1978 – 2003
En lo que concierne a este trabajo, se asume que la estructura económica
uruguaya puede representarse por medio de una función del tipo CobbDouglas, bajo los supuestos tradicionales de retornos constantes a escala,
retornos marginales decrecientes, y tasas marginales de sustitución entre
factores igual a uno.
La relación propuesta es la siguiente:
Yt = F(Kt , Ht Lt , At) = At. (HtLt)α Ktβ
donde Yt representa el producto al momento t, Kt el stock de capital físico, Lt la
mano de obra disponible, Ht un índice de calidad del trabajo y At la contribución
de la tecnología, conocida como la productividad total de factores.
Una vez determinados los coeficientes de participación y los factores
productivos en los niveles correspondientes a sus tasas de utilización “normal”,
se estima directamente el producto potencial a través de la función de
producción:
Y*t = A*t . (HLt*)α. K t(1-α)
Nótese que el stock de capital es la excepción en lo que respecta al ajuste por
la utilización “normal” de los factores, en tanto el flujo potencial de los servicios
de capital disponibles está relacionado al capital instalado y no a la cantidad
efectivamente empleada.
Capital Físico
El stock de bienes durables, reproducibles y tangibles, se desagrega en
maquinaria y equipos, construcciones, plantaciones y cultivos e inventarios. Las
diferencias en la vida útil y en las tasas de depreciación lleva a que se estimen
por separado cada uno de los activos mencionados, y una vez agregados, se
obtiene la serie a utilizarse en la estimación de la capacidad productiva de la
economía.
Los stocks de maquinaria y equipos y construcciones, se calculan empleando
el criterio de inventario permanente propuesto por Hirsleifer (1970). Dicho
método deriva indirectamente el stock de capital acumulando la inversión del
año y deduciendo la depreciación del período2.
2
La relación planteada es la siguiente:
Kt = IBt + (1-d) Kt-1
en donde Kt representa el stock de capital en el periodo t, IBt-I la inversión bruta en el periodo t1 y d la tasa de depreciación. A los efectos de obtener estimaciones ajustadas, es conveniente
distinguir por tipo de activo de acuerdo a su vida útil y a su tasa de depreciación.
3
El Producto Potencial en la Economía Uruguaya: 1978 – 2003
Siguiendo a Bucacos (1999), los stocks iniciales se toman del trabajo de
Harberger (1971), previo cambio de base al año 83. En lo que refiere a la
depreciación, se manejan tasas del 2,5% y del 8% anual para las
construcciones y maquinarias y equipos, respectivamente.
El problema del Emplame
Al interior del período analizado, se realizaron 3 cambios en los años tomados
como base para la construcción de las series a precios constantes. Si bien la
revisión de la serie B83 no constituye un cambio de base en sí mismo, se toma
como tal a los efectos del análisis.
Entre las alternativas metodológicas propuestas por Hexeberg (2000) para el
empalme, el reproceso detallado constituye la opción mas precisa ya que
reconstruye las series históricas reproduciendo los métodos de Cuentas
Nacionales para el nuevo año base. De todos modos, dicha opción resulta
poco factible debido a los requerimientos de información y recursos; tanto es
así, que el propio Sistema de Cuentas Nacionales recomienda el uso de
técnicas estadísticas que empalman las series históricas de la base anterior
con la información de la nueva base.
En lo que refiere al presente trabajo, la serie de formación bruta de capital a
precios constantes se empalma utilizando el método de la tasa de variación
empleado por Ponce (2004) y Correa (2002 y 2003). Éste consiste en aplicar al
nivel revisado de la serie con el nuevo año base, la tasa de variación calculada
con la base anterior, de modo de obtener una serie larga y comparable que
mantenga las características temporales de las series originales3.
Como aclara Ponce (2004), de existir más de dos bases con información
superpuesta, se respetan las variaciones de las series con base más próxima
en el tiempo y se complementan luego con las de bases anteriores. Así, las
series empalmadas para el período 1988-2003 respetan los valores de las
series B83R884, las del período 1983-1988 las variaciones período a período
de B83 y las del período 1978-1984, las de B78 actualizadas a la B83R88.
Las Cuentas Nacionales se construyen sobre un esquema de consistencia
temporal, contable, sectorial e intersectorial de las distintas variables
macroeconómicas. Sin embargo, una vez obtenidas las series empalmadas,
aparece el problema de la inconsistencia contable, es decir, se rompe el
principio de aditividad y existe un residuo no nulo correspondiente a la
3
Dados los años base k y k + h, y definiendo Ctk y Ctk+h como los valores a precios constantes
en base k y k + h para el momento t, se estiman los valores empalmados para t = k + h – 1
mediante la siguiente ecuación:
Ck+ht=k+h-1 = Ck+ht=k+h x Ckt=k+h-1 / Ckt=k+h
4
Sigla utilizada para hacer referencia a las series con base 83 pero ajustada por la revisión del
88.
4
El Producto Potencial en la Economía Uruguaya: 1978 – 2003
diferencia entre la FBCF agregada y la suma de maquinarias y equipos, tierra y
construcciones. De verificarse dicho principio, la suma de los componentes de
la serie de FBCF equivaldría a la serie empalmada sin desagregar por tipo de
bien.
A los efectos de conciliar transversalmente, se sigue a Ponce (2004) y se aplica
una modificación de la metodología de minimización cuadrática propuesta por
Denton (1971), que distribuye de forma suave y aditiva las diferencias
originadas en el empalme.
En lo que respecta a los inventarios, siguiendo a Harberger (1971) y a
Bucacos (1999), se multiplica la razón inventario marginal/PIB argentino5, 0.23-, por el PIB uruguayo de 1956, año tomado como base por Harberger6.
Una vez determinado el stock inicial, el resto de la serie se obtiene agregando
año a año la variación de existencias B83R88. No obstante, a los efectos de la
estimación del producto potencial, los valores de los estadísticos llevaron a que
se considerara el stock de capital fijo y no los inventarios.
Finalmente, el stock de plantaciones y cultivos se construye a partir de los
censos agropecuarios. Para los años 1970, 1980, 1990 y 2000, se obtuvo la
superficie total explotada expresada en hectáreas así como el precio promedio
anual en US$ de los campos agrícola-ganaderos del año 83. Con el valor de la
tierra a precios constantes en base 83 para dichos años, se construyó la serie
aplicando el método de interpolación Lagrange – Lineal.
Mano de obra corregida por calidad y emigración
Para hallar el número de individuos en actividad, se trabajó con proyecciones
de la población total desagregada por grupos de edad, con la tasa de actividad
publicada a partir de 1985 en las ECH y con el porcentaje de la PEA en el total
de la PET.
Como señala Bucacos (1999), la utilización de la oferta de trabajo estimada por
este mecanismo puede sesgar los cálculos de productividad debido a que
incluye el desempleo de la fuerza laboral, -significativo para el período
analizado -. Si bien se es conciente de esto, la falta de información impidió
avanzar en el cálculo de la tasa de desempleo natural. A su vez, con el objetivo
de ajustar la fuerza de trabajo por su calidad, se construye un índice de capital
humano a partir de la distribución de la PEA total por nivel de instrucción;
buscando mantener la coherencia en el cálculo, se optó por utilizar la PEA sin
distinguir entre ocupados y desocupados.
5
Al igual que Bucacos, se elige el PIB argentino como proxy por las similitudes entre las
economías. A dicha razón, Harberger agrega como alternativa, el ratio entre inventarios y el
PIB de 13 países latinoamericanos y un promedio simple de ambas razones.
6
Para que el stock sea compatible con las series restantes, el PIB del año 56 surge del trabajo
de empalme de Ponce (2004).
5
El Producto Potencial en la Economía Uruguaya: 1978 – 2003
La utilización “normal” del factor mano de obra se estima a partir de la fuerza
de trabajo suavizada, que surge de aplicar el filtro Hodrick-Prescott a la tasa de
actividad como forma de disminuir la volatilidad de la oferta de trabajo.
El Fenómeno de la Emigración
El quiebre en la evolución económica a finales de los 90 intensificó el fenómeno
de la emigración, considerado estructural desde las primeras olas emigratorias
en los años 60 y 70.
Pese a que el proceso tendió a acentuarse en las etapas de crisis, permaneció
relativamente estable en las décadas siguientes a las olas mencionadas. Sin
embargo, las estimaciones más recientes reflejan que el país continúan
viéndose afectado por la pérdida de población y que en el período 2000-2003,
el fenómeno adquirió mayor dinamismo. La ausencia de un censo nacional que
permita estimar el total de emigrantes y la inexistencia de fuentes de datos
específicas, dificultan la estimación del volumen y el perfil emigratorio para el
período reciente. A los efectos del trabajo, el ajuste de la oferta de mano de
obra residente se realiza a partir de los resultados alcanzados por Pellegrino y
Vigorito (2003).
El registro poco exhaustivo de las entradas y salidas en las fronteras
nacionales lleva a considerar únicamente los movimientos registrados en el
Aeropuerto Internacional de Carrasco. A diferencia de otras olas emigratorios,
el grueso de la emigración tiene como destino países fuera de la región, lo que
implicaría el pasaje por el aeropuerto. La información relevada por el Banco
Mundial en el año 2002, señala que solo el 10% de la reciente emigración tuvo
como destino Brasil o Argentina. En función de dicho porcentaje y siguiendo a
Pellegrino y Vigorito (2003), se incrementó el saldo migratorio estimado de
modo de incorporar al resultado el movimiento poblacional que no fue captado
por los registros del aeropuerto. En el siguiente cuadro se presenta el saldo
migratorio considerado para el ajuste:
6
El Producto Potencial en la Economía Uruguaya: 1978 – 2003
Cuadro 1. - Movimiento Migratorio
Año
Ingresos
Egresos
Saldo migratorio aeropuerto
Saldo migratorio final
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
251429
264422
273522
273519
277018
247653
216071
249896
265547
273515
272383
295044
268022
244373
1533
-1125
7
1136
-18026
-20369
-28302
1686
-1237
8
1249
-19829
-22406
-31132
2003
150800
177401
-26601
-29261
1954434
2046181
-91747
-100921
1996-2003
Nota: el saldo migratorio final surge de incrementar el saldo migratorio en el aeropuerto en
el 10% correspondiente al movimiento poblacional por tierra.
Fuente: Pellegrino y Vigorito
Luego de haberse registrado saldos migratorios positivos en 1998 y 1999, el
volumen de emigrantes uruguayos se tornó significativo, alcanzando su
máximo en el año 2002.
Según las estimaciones por grupos etarios, el 90% del total de la población
emigrante se encuentra en edad de trabajar, es decir de 14 o más años. En lo
que refiere a la condición de actividad, la falta de información llevó a que se
utilizara la tasa de actividad de los residentes en tanto se entiende que la
población emigrante puede suponerse activa sin provocar sobreestimaciones.
Finalmente, el perfil educativo de los emigrantes merece ser considerado:
desde principios de los 80, el porcentaje de personas con 10 y más años de
estudios es mayor entre los uruguayo que residen en otros países que entre la
población residente. Para el año 2002, la clasificación de los emigrantes por
nivel educativo evidencia que el proceso resultó selectivo en términos de
formación; en efecto, Pellegrino y Vigorito (2003), estiman que la proporción de
individuos con educación terciaria y secundaria 2do ciclo es más del 60%,
mientras que tan solo el 7% posee educación primaria.
7
El Producto Potencial en la Economía Uruguaya: 1978 – 2003
Capital Humano
La literatura sobre los determinantes del crecimiento de largo plazo enfatiza la
importancia de la educación y del capital humano en el potencial de crecimiento
de una economía. No obstante, definir el capital humano, resulta tan compleja
como medirlo. Siguiendo a Noya, Pereira y Prieto (2003), el capital humano
puede considerarse como el conjunto de características y potencialidades
intrínsecas a cada persona, que le permite generar un flujo de ingresos
presentes y futuros al llevar adelante una actividad productiva. En un sentido
más amplio, podría decirse que comprende todos los aspectos productivos de
los individuos, por lo que tiende a asociárselo a las habilidades, talentos y
conocimientos, entre los cuales se incluye la educación, tanto formal como
informal, y la formación adquirida con la práctica.
Independientemente de los matices subyace el carácter multidimensional del
concepto. A los efectos de tornar operativa la definición se optó por restringirla
al aspecto educativo.
Siguiendo a Collins y Bosworth (1996), el índice de población activa ajustada
por su calidad para el período 1978-2003, se calcula de acuerdo a la siguiente
formulación:
2003 5
Ht = Σ
Σ Wj. Pjt
t=1978 j=1
donde Ht representa el capital humano en el momento t, Pjt la proporción de
personas activas, - al momento t y con un nivel de educación j -, en el total de
la PEA y Wj, el retorno obtenido en el mercado laboral por lo trabajadores
pertenecientes a las distintas categorías.
Se trabajó con la distribución de la PEA por nivel educativo publicada en las
ECH y se consideraron 5 niveles de formación: (i). sin instrucción (ii). primaria,
(iii). Secundaria 1er. ciclo y/o educación técnica, (iv). secundaria 2do. ciclo y
(v). educación terciaria.
De la distribución de la PEA por nivel de instrucción expresada en porcentaje,
se construye una matríz de absolutos a la que se le deduce posteriormente la
emigración.
Collins y Bosworth (1996) pondera las distintas categorías en una escala de 1 a
3, asignando el coeficiente 1 a la categoría sin instrucción y 3 a la categoría
con mayor formación. En lo que refiere a este trabajo, los Wj se construyen a
partir de los ponderadores propuestos por Risso y Stroch (2002) suponiendo
lógicamente una relación directa entre la formación y el retorno obtenido en el
mercado laboral.
8
El Producto Potencial en la Economía Uruguaya: 1978 – 2003
Cuadro 2.Niveles de instrucción y ponderadores
Sin instrucción
Primaria
Secundaria 1er ciclo y técnica7
Secundaria 2do ciclo
Terciaria
1
1,3687
1,8966
2,5625
3
El nivel educativo de la población emigrante en el año 2002 se presenta en el
siguiente cuadro:
Cuadro 3.Nivel educativo de los emigrantes uruguayos - 2002
Primaria
Secundaria 1er ciclo y/o técnica
Secundaria 2do ciclo
Terciaria
No responde 8
6,7
24,1
30
34,2
5
100
Fuente: Pellegrino y Vigorito (2003).
Encuesta Caracterización - Banco Mundial (2002)
Extrapolando la distribución al período 2000-2003, se construye la matriz de
absolutos para aquellos individuos activos que emigraron del país. Con la
matriz de absolutos original y la matriz de emigrantes, se obtiene por diferencia
la matriz de residentes activos por nivel de instrucción. Una vez expresada en
términos de la PEA residente total, se obtienen los Pjt
Los siguientes gráficos muestran la evolución de los distintos niveles de
instrucción y del factor mano de obra. Los resultados evidencian una
disminución de las categorías correspondientes a los niveles de menor
formación, - sin instrucción y primaria-, y una tendencia creciente de la
educación secundaria, tanto 1er ciclo como 2do ciclo, de la educación técnica y
de la educación terciaria.
7
La educación técnica se agrupa con la educación secundaria 1er ciclo ya que “la enseñanza
secundaria completa ofrece una mejor alternativa que la UTU”, Bucheli (1990).
8
Esta categoría se elimina del total.
9
El Producto Potencial en la Economía Uruguaya: 1978 – 2003
Gráfico 1.- PEA por nivel de instrucción
700000
600000
500000
400000
300000
200000
100000
19
78
19
80
19
82
19
84
19
86
19
88
19
90
19
92
19
94
19
96
19
98
20
00
20
02
20
04
0
Sin instrucción
Secundaria 1er ciclo y/o técnica
Terciaria
Primaria
secundaria 2do ciclo
Gráfico 2.- Oferta de mano de obra
3500000
3000000
2500000
2000000
78 980 982 984 986 988 990 992 994 996 998 000 002
19
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
2
2
PEA ajustada por calidad y emigracion 2000-2003
PEA ajustada por calidad pero no por emigracion 2000-2003
10
El Producto Potencial en la Economía Uruguaya: 1978 – 2003
III. Función de producción y consideraciones previas
La existencia de tendencias estocásticas en los insumos y en el producto lleva
a considerar técnicas de cointegración. Si bien se es conciente de que la
cointegración implica una relación de largo plazo y que la muestra manejada
abarca un horizonte temporal relativamente corto, se estudia igualmente la
estacionariedad de las tres series en cuestión y luego su cointegración.
Como señala Bucacos (1999), una dificultad técnica en el estudio de la
estacionariedad surge cuando existen quiebres estructurales, ya sea de
tendencia o de nivel, que hacen difícil distinguirlos de la presencia de raíces
unitarias.
Perron (1989) demostró que de existir quiebres en una serie que de otro modo
sería estacionaria en tendencia, los tests de raíces unitaria tienden a no
rechazar la hipótesis nula, cuando en realidad la raíz unitaria no está presente.
Efectivamente, en el caso del stock de capital, las pruebas llevan a no rechazar
la hipótesis nula y a concluir que la serie es integrada de orden dos cuando en
realidad parece ser integrada de orden uno; con el producto ocurre algo similar.
Definiendo una serie de variables dummies que reflejen quiebres estructurales
en los niveles al momento i, Dit, y una serie de variables que reflejan quiebres
en la tendencia al momento j, Tjt 9, se comprueba la presencia de quiebres en el
producto y el capital y no así en el factor trabajo.
En particular, el PIB presenta quiebres de tendencia en los años 1982, 1986 y
1999, y dos quiebres de nivel en 1982 y 1986. Si bien es dable pensar que a
raíz de la crisis de 2002 se produjo quiebre, su proximidad al final de muestra
lleva a que no resulte estadísticamente significativo. Por su parte, la serie de
capital físico presenta un quiebre de tendencia en 1983 y dos quiebres de nivel
en 1983 y 1991.
Verificada la presencia de quiebres en las series de producto y capital, se
considera una extensión de la prueba de Dickey-Fuller para el estudio de raíces
unitarias.
9
Se definen:
Dit = 0 si t < Tit
1 en otro caso
Tit = 0 si t < Tjt
t-Tjt en otro caso
siendo Tit y Tjt son los momentos en que se asume que se producen los diferentes quiebres.
11
El Producto Potencial en la Economía Uruguaya: 1978 – 2003
Siguiendo a Chumacera y Quiroz (1996), se aplica la siguiente especificación:
∆yt = bo + b1tt + b2iDit + b3Tjt + b4yt-1 + ∑d1∆yt-1 + εt
donde, yt es la variable a estudiar, tt el componente deterministico lineal de
tendencia, y Dit y Tjt, las variables definidas anteriormente.
12
El Producto Potencial en la Economía Uruguaya: 1978 – 2003
Cuadro 4
Method: Least Squares
Sample(adjusted): 1979 2003
Included observations: 25 after adjusting endpoints
Dependent Variable:
DELTALOGKF
Variable
Coefficient
Std. Error
t-Statistic
Prob.
T
T83
D83
D91
LOGKF_REZ
1.25E-14
-1.53E-14
-8.54E-15
-1.25E-13
-4.86E-12
2.97E-15
3.65E-15
3.96E-15
2.98E-14
1.14E-12
4.226654
-4.181752
-2.156854
-4.18755
-4.242634
0.0005
0.0006
0.0448
0.0006
0.0005
DELTALOGKF _REZ1
C
1
3.23E-11
1.41E-12
7.61E-12
7.07E+11
4.242634
0.0000
0.0005
R-squared
1
Mean dependent var
0.001375
Adjusted R-squared
1
S.D. dependent var
0.001375
S.E. of regression
3.53E-15
Sum squared resid
2.24E-28
F-statistic
6.08E+23
Durbin-Watson stat
0.848979
Prob(F-statistic)
0
Dependent Variable:
DELTALOGPIB
Variable
Coefficient
T86
T99
LOGPIBREZ
DELTALOGPIB_REZ1
DELTALOGPIB_REZ2
C
0,01519
-0,02115
-1,01123
0,49946
0,37755
5,33266
R-squared
Adjusted R-squared
S,E, of regression
Sum squared resid
Log likelihood
Durbin-Watson stat
0,71518
0,63142
0,01400
0,00333
69,02118
2,36014
Std, Error
0,002709
0,004531
0,186524
0,181828
0,200938
0,983093
t-Statistic
5,60696
-4,66673
-5,42147
2,74686
1,87891
5,42437
Mean dependent var
S,D, dependent var
Akaike info criterion
Schwarz criterion
F-statistic
Prob(F-statistic)
Prob,
0,00000
0,00020
0,00000
0,01380
0,07750
0,00000
0,00396
0,02306
-5,48010
-5,18389
8,53754
0,00034
Nota: se utilizan los valores críticos de Dickey-Fuller en lugar de los que resultan de las
simulaciones de Monte Carlo, siendo estos últimos menos restrictivos. DELTALOGKF: -.38,
-3.60, - 3.24; DELTALOGPIB: -3.75, -3.00, -2.63, para un 1%, 5% y 10% de significación
respectivamente.
Para ambas series se rechaza la presencia de raíces unitarias en primeras
diferencias, por lo que se concluye que tanto el capital físico como el PIB son
I(1).
13
El Producto Potencial en la Economía Uruguaya: 1978 – 2003
En el caso del insumo mano de obra ajustada, tanto la gráfica como los
correlogramas, parecen indicar que la serie es estacionaria en primera
diferencia; la prueba ADF confirma la sospecha al rechazar la hipótesis nula10.
Previo a la estimación, se verifica la relevancia del supuesto de retornos
constantes a escala, mediante la aplicación del Test de Wald.
Cuadro 5
Wald Test:
Null Hypothesis Summary:
Normalized
Restriction (= 0)
-1 + C(1) + C(2)
Value
Std. Err.
-0.1484
0.004971
Corroborada la hipótesis nula, se estiman los coeficientes bajo el supuesto
β=(1-α). Se consideraron las series de stock de capital y stock de capital
excluidos los inventarios, y el mejor ajuste se alcanzó para ésta última.
Si se miran los resultados de la estimación, las variables representativas de los
quiebres señalan la necesidad de incorporar los cambios de nivel y de
tendencia en los años 1982, 1986 y 1996. Tanto es así que los insumos capital
y trabajo se vuelven estadísticamente significativos en la explicación del
producto y alcanzan los valores esperados, una vez que se incorporan las
variables de quiebre.
10
Se aplica el test de Dickey-Fuller aumentado y no el modelo anidado ya que la serie no
presenta quiebres.
14
El Producto Potencial en la Economía Uruguaya: 1978 – 2003
Cuadro 6
Dependent Variable: LOGPIB
Method: Least Squares
Sample: 1978
2003
Included observations: 26
LOGPIB=C(1)*D78+C(2)*LOGHL+(1-C(2))*LOGKF_SIN_INV+C(3)*T82
+C(4)*T86+C(5)*D96
Coefficient
C(1)
C(2)
C(3)
C(4)
C(5)
R-squared
Adjusted R-squared
S,E, of regression
Sum squared resid
Log likelihood
Std, Error
-1,14833
0,69266
-0,00993
0,00430
-1,11883
0,05298
0,17981
0,00382
0,00141
0,04072
0,91736
0,90161
0,02335
0,01145
63,57273
t-Statistic
Prob,
-21,6732
3,85225
-2,59790
3,05492
-27,4797
Mean dependent var
S,D, dependent var
Akaike info criterion
Schwarz criterion
Durbin-Watson stat
0,0000
0,0009
0,0168
0,0060
0,0000
5,35584
0,07444
-4,50560
-4,26365
1,13029
Null Hypothesis: RESIDUOS has a unit root
Exogenous: Constant
Lag Length: 0 (Automatic based on SIC, MAXLAG=8)
+Augmented Dickey-Fuller test statistic
Test critical values:
t-Statistic
-2.88607
1% level
5% level
-3.72407
-2.98623
10% level
-2.6326
Prob.*
0.0612
*MacKinnon (1996) one-sided p-values.
La información resumida en el cuadro anterior muestra que los estadísticos de
resumen se ubican dentro del rango esperado. Así mismo, los residuos de la
estimación son estacionarios, confirmando la existencia de una relación de
largo plazo entre el producto y los factores productivos: capital y trabajo.
La participación del capital y de la mano de obra ajustada por calidad son 0.38
y 0.62, respectivamente. Ambos coeficientes se encuentran dentro del intervalo
señalado por la literatura; Collins (1996), afirma que “un rango plausible para la
participación del capital es entre 0.3 y 0.4”. En lo que respecta a la economía
15
El Producto Potencial en la Economía Uruguaya: 1978 – 2003
uruguaya, Bucacos (2001) llega a valores de 0.3 y 0.6 y De Brun (2004) a un α
de 0,28 y un β de 0,72.
Dados los coeficientes de participación de los insumos, se calcula la
productividad total de los factores como residuo y posteriormente, se le aplica
el filtro Hodrick-Prescott a los efectos de contar con su nivel de tendencia.
IV. Estimación del producto potencial a nivel agregado
Estimada la tasa de utilización “normal” de los insumos y los coeficientes de
participación respectivos, se estima el producto potencial a nivel agregado.
Gráfico 3.
Producto Potencial
Función de Producción
5.52
5.48
5.44
5.40
5.36
5.32
5.28
5.24
1980
1985
1990
1995
2000
LO G PBI
PBI_PO T EN _SIN _EMIG
PBI_PO T EN CIAL
La brecha de producto se define como la diferencia entre el producto efectivo y
el producto potencial. De esta forma, valores negativos indican que la
economía estaría creciendo por debajo de sus posibilidades y valores positivos
indican que estaría por encima, generando por ende presiones inflacionarias.
16
El Producto Potencial en la Economía Uruguaya: 1978 – 2003
Gráfico 4.- Brecha de Producto
02
20
00
20
98
19
96
19
94
19
92
19
90
19
88
19
86
19
84
19
82
19
80
19
78
19
0,04000
0,02000
0,00000
-0,02000
-0,04000
-0,06000
-0,08000
-0,10000
-0,12000
Series1
Si se mira su evolución, puede verse que la brecha de producto toma valores
positivos únicamente en 1980, 1981, 1986, 1994 y 1998, por lo que durante la
mayor parte del tiempo, la economía creció por debajo de su potencial.
Proyecciones para los años 2004 y 2005
Las estimaciones preliminares del Instituto de Economía y del Banco Central
del Uruguay, señalan que el crecimiento en el PIB habría sido
aproximadamente del 12% en el año 2004. Entre los factores que explican este
crecimiento, la recuperación de la demanda interna habría constituido el
principal elemento de reactivación, desagregándose en un aumento del 11% en
el consumo y del 30% en la inversión bruta fija. En lo que refiere al 2005, las
previsiones apuntan a un incremento del 4% en el PIB y de un 20% en la
inversión bruta fija.
A partir de estos datos, es posible realizar proyecciones sobre el stock de
capital físico y posteriormente, con las proyecciones sobre la mano de obra
ajustada por calidad, se estima del producto potencial.
Al haberse desagregado el stock de capital físico por tipo de bien, se proyectan
separadamente los stocks de construcciones, maquinaria y equipos y
plantaciones y cultivos, siguiendo la metodología empleada anteriormente; el
stock de capital físico surge simplemente de la agregación de los stocks
mencionados.
En cuanto al insumo trabajo, se consideran las proyecciones realizadas por la
CEPAL y se incorpora la emigración bajo el supuesto de que el proceso se vio
levemente detenido a partir de la recuperación económica de 2003. Si bien es
un tanto excesivo suponer que el fenómeno se revierte significativamente, si
puede asumirse una tendencia decreciente del mismo. Para el año 2004 se
supone una caída del 6%, equivalente a la disminución de 2003, mientras que
para el 2005 se supone que la emigración disminuyó en la misma proporción
en que se había incrementado entre el 2000 y el 2001. En lo que refiere a la
17
El Producto Potencial en la Economía Uruguaya: 1978 – 2003
distribución de la PEA por nivel de instrucción, se parte del supuesto de que
ésta mantiene su tendencia.
Gráfico 5.
Proyecciones producto potencial
5,6
5,5
5,4
5,3
logpbi potencial
logpbi potencial proyectado
20
04
20
02
20
00
19
98
19
96
19
94
19
92
19
90
19
88
19
86
19
84
19
82
19
80
19
78
5,2
logpbi efectivo
A partir del gráfico puede esperarse una importante disminución de la brecha
de producto, explicada por la fuerte recuperación del producto efectivo.
Los quiebres ocurridos en 1982, 1986 y 1996, y su impacto en la evolución del
producto potencial, llevan a considerar diferentes tasas de crecimiento a lo
largo del período analizado. En el siguiente cuadro se resumen las tasas de
crecimiento y las brechas de producto por subperiodo, y se comparan las
estimaciones con los resultados alcanzados por Bucacos (2001).
Cuadro 7.Resultados Finales
Periodo
1978-1981
1982-1986
1987-1995
1996-2005
PIB
Producto Potencial
Brecha
0,7
-1,6
4,2
2,2
Cuadro 8.- Cuadro comparativo
Bucacos (2001)
Resultados alcanzados
Periodo
1981-1985
1986-1992
1993-2000
PIB
-3,0
4,5
2,5
Producto Potencial
-2,7
4,2
2,9
Brecha
-0,3
0,3
-0,4
PIB
-3,2
4,9
2,7
Producto Potencial
-1,4
4,4
2,9
Brecha
-1,8
0,5
-0,2
18
El Producto Potencial en la Economía Uruguaya: 1978 – 2003
Así, entre 1978 y 1981, el producto potencial creció a una tasa promedio anual
de 0,7%; entre 1982 y 1986, decreció en un 1,6% p.a., retomó el crecimiento
entre 1987 y 1995 con una tasa del 4,2% p.a y finalmente en el último tramo, la
tasa fue de 2,2%.
V. Estimación del Producto Potencial a nivel sectorial
La falta de información desagregada para la medición del stock de capital tanto
físico como humano por rama de actividad, vuelve imposible la estimación del
producto potencial empleando la función de producción.
Pese a que suele ser poco frecuente el análisis del producto potencial a nivel
sectorial, una metodología apropiada para su medición son las encuestas sobre
capacidad ociosa. No obstante, dado que los requerimientos de tiempo y
recursos son importantes y que lo que se pretende es tener un indicio sobre
posibles cuellos de botella sectoriales, se optó por abordar el análisis desde un
ángulo más intuitivo. Concretamente, a los efectos de hacer uso de los
resultados alcanzados previamente y procurando evitar introducir una nueva
metodología de medición, se estima el output gap y el producto potencial por
sector productivo a partir de la estimación agregada.
La lógica aplicada es la siguiente: dado que entre 1997 y 1998, la economía
uruguaya se encontraba en la senda del crecimiento potencial, se parte del
supuesto de que los sectores estudiados se encontraban creciendo también a
su nivel potencial. En efecto, las estimaciones realizada a nivel agregado
apuntan a que para dichos años, la brecha de producto estaría prácticamente
cerrada, por lo que la diferencia entre el producto efectivo y el potencial sería
estadísticamente nula.
Partiendo de las series de índices de volumen físico (IVF) base 83 por rama de
actividad registrado en las Cuentas Nacionales, se estima el producto potencial
aplicando al IVF efectivo del año 97, la tasa de crecimiento del producto
potencial agregado, respetando el peso relativo de los distintos sectores en el
PIB. Nuevamente, la brecha surge como diferencia entre el producto efectivo y
el potencial y puede verse a partir de los gráficos presentados a continuación.
19
El Producto Potencial en la Economía Uruguaya: 1978 – 2003
Gráfico 6.- Sector Agropecuario
160
150
140
130
120
110
100
1997
1998
1999
2000
2001
IVF efectivo
2002
2003
2004
IVF potencial
Gráfico 7.- Industria Manufacturera
150
140
130
120
110
100
90
80
1997
1998
1999
2000
2001
IVF efectivo
2002
2003
2004
IVF potencial
Gráfico 8.- Electricidad, gas y agua
235,0
225,0
215,0
205,0
195,0
185,0
175,0
1997
1998
1999
2000
IVF efectivo
2001
2002
2003
IVF potencial
20
El Producto Potencial en la Economía Uruguaya: 1978 – 2003
Gráfico 9.- Construcción
160
140
120
100
80
60
1997
1998
1999
2000
2001
IVF efectivo
2002
2003
2004
IVF potencial
Gráfico 10.- Comercio, restaurantes y hoteles
260
240
220
200
180
160
140
120
1997
1998
1999
2000
2001
IVF efectivo
2002
2003
2004
IVF potencial
Gráfico 11.- Transporte y comunicaciones
320
310
300
290
280
270
1997
1998
1999
2000
IVF efectivo
2001
2002
2003
IVF potencial
21
El Producto Potencial en la Economía Uruguaya: 1978 – 2003
Gráfico 12.- Otros
190
180
170
160
150
1997
1998
1999
2000
IVF efectivo
2001
2002
2003
IVF potencial
Si bien la estimación parece poco formal, permite detectar aquellos sectores o
actividades que operan como cuellos de botella para el crecimiento.
Si se analiza la evolución del PIB según actividad económica, al final del año
2003, el proceso de reactivación se encontraba generalizado. Junto a la
expansión de la producción en los sectores transables, -agropecuario, pesca e
industria -, tuvo lugar un efecto dinamizador en los sectores de transporte y
comunicaciones, construcción y comercio, restaurantes y hoteles, que revirtió la
tendencia decreciente. Como se desprende, las únicas excepciones fueron el
sector de energía, gas y agua y construcciones.
A su vez, según las proyecciones del Instituto de Economía y del BCU, entre
quienes habrían liderado el crecimiento en el 2004 y entre quienes se prevé
que lo continuarán liderando, se encuentran: el sector agropecuario, la industria
manufacturera y el sector de comercio, restaurante y hoteles.
De acuerdo a las cifras publicadas por el Instituto Nacional de Estadística, la
industria se habría expandido un 24.7%, el sector agropecuario un 11% y el
sector de comercio, restaurantes y hoteles, un 23%. El crecimiento de estos
sectores, por su relevancia en la estructura productiva, estaría incidiendo en un
4,3%, 1.3% y 2.5% sobre el crecimiento total del PIB, según los datos
publicados por el Centro de Investigaciones Económicas. Por su parte la
construcción mostraría una expansión de 9%, pero con una incidencia de tan
solo 0.2%.
Si se mira la relación producto efectivo – producto potencial, podría concluirse
que para que el crecimiento sea sostenido, es imprescindible una mayor
inversión que se traduzca en incrementos de los factores productivos
destinados a los sectores de mayor dinamismo e incidencia. Nótese que a
excepción de la rama del comercio, restaurantes y hoteles, el producto efectivo
se ubicaba ya en el 2003 muy próximo al potencial. En el caso agropecuario,
la brecha es casi nula y en la industria manufacturera, si bien existe capacidad
ociosa, la brecha disminuye sensiblemente si se considera su fuerte
crecimiento en el año 2004.
22
El Producto Potencial en la Economía Uruguaya: 1978 – 2003
La perspectiva se agudiza si se toman las proyecciones del Instituto de
Economía sobre el desempeño de los sectores productivos durante el 2005. Si
bien se prevé un aumento en la actividad de todos los sectores, el sector
agropecuario es el que impulsaría el crecimiento y en una menor medida, la
industria, la construcción y los comercios, restaurantes y hoteles.
En consecuencia, de no revertirse la situación, el motor del crecimiento
económico quedaría restringido al potencial de crecimiento de los sectores
líderes por excelencia.
V. Conclusiones
La medición del producto potencial y la brecha de producto no resulta una
tarea exacta. Al ser variables no observables, no existe certeza sobre su
verdadero valor ni una única metodología de estimación.
Entre los métodos alternativos de estimación clasificados en directos, no
estructurales, estructurales y multivariados, se optó por el enfoque de la función
de producción, perteneciente al segundo grupo metodológico. La elección se
explica por la mayor base económica de los métodos estructurales respecto a
los restantes y por la posibilidad de descomponer los determinantes de
crecimiento en términos de los factores productivos, identificando así, su
contribución a los cambios en el potencial de crecimiento económico.
Dicho enfoque modela explícitamente el producto a través de la relación entre
éste, el capital, la mano de obra y la productividad total de los factores, y define
el producto potencial como aquel nivel de producto consistente con tasas de
utilización “normal” de los factores productivos. Para el análisis del producto
potencial es necesario el análisis de la evolución de los factoresl capital físico y
capital humano.
El ratio capital físico y producto presenta un comportamiento relativamente
estable en el entorno de 1.25, pese a la existencia de quiebres estructurales y
a la tendencia decreciente en los últimos años.
En lo que refiere a la mano de obra, ésta se ajusta no solo por la calidad sino
también por la ola emigratoria de los últimos cuatro años de modo de reflejar su
verdadera capacidad de contribuir al proceso productivo.
El perfil educativo de los emigrantes, considerado medio y alto, es
preocupante: desde principios de los 80, el porcentaje de personas con 10 y
más años de estudios es mayor entre los uruguayos que residen en otros
países que entre la población residente. Tal como concluyen Pellegrino y
Vigorito (2003), la emigración uruguaya ha sido selectiva en cuanto a la
formación: es sensiblemente mayor la proporción de individuos con educación
terciaria, y sensiblemente menor la proporción de aquellos que sólo poseen
educación primaria. En consecuencia, el capital humano asociado a la
educación de la fuerza laboral, enfrenta el proceso denominado “brain drain”.
23
El Producto Potencial en la Economía Uruguaya: 1978 – 2003
Las estimaciones señalan que el producto potencial mantendría el sendero de
crecimiento sostenible en torno al 2,2% p.a., pese a que luego de 1999 la
economía estaría creciendo por debajo de su potencial, con una brecha
negativa del 1,1% p.a. Los años de mayor dinamismos fueron 1980, 1981,
1986 y 1994, - años en los que la brecha de producto toma valores positivos-, y
entre 1997 y 1998, los resultados apuntan a que la brecha de producto estaría
prácticamente cerrada, por lo que la diferencia entre el producto efectivo y el
potencial sería estadísticamente nula.
Las estimaciones preliminares para el año 2004 y las proyecciones para el
2005, dan indicio de una significativa recuperación económica y por ende, de
una disminución de la brecha de producto.
En lo que refiere a la medición a nivel sectorial, prácticamente la totalidad de
las actividades productivas muestran la existencia de capacidad ociosa y un
crecimiento inferior al potencial. Más allá de esto, la generalizada recuperación
a partir del 2003, evidenciaría una disminución del output gap, en especial de
los sectores líderes del crecimiento como ser el agropecuario y la industria
manufacturera. Así, de no incrementarse la inversión y la acumulación de los
factores productivos, la posibilidad de asegurar un crecimiento sostenido podría
verse fuertemente restringida.
24
El Producto Potencial en la Economía Uruguaya: 1978 – 2003
BIBLIOGRAFÍA
Aguilar, X. y Collinao, M. (2001). "Cálculo del Stock de Capital para Chile:
1985-2000". Documento de Trabajo, No. 133, Banco Central de Chile.
Barro, R. y Lee, J. Wha (1993). "International Comparisons of Educational
Attainment". En: Journal of Monetary Economics, Vol. 32, pp. 363-394.
Barro, R. y Lee, J. Wha (1996). "International Measure of Schooling Years and
Schooling Quality". En: The American Economic Review, Vol. 86 No. 2. Pp 218223
Barro, R. y Lee, J. Wha (2000). "International data on Educational Attainment
Updates and Implications". En: National Bureau of Economic Research,
working paper No. 7911.
Billmeier, A. (2004). "Ghostbusting: Which Output Gap Measure Really
Matters?". International Monetary Fund, working paper No. 146.
Bucacos, E. (1997). "¿Existe una tasa de Crecimiento a Largo Plazo para la
Economía Uruguaya?". En: Revista de Economía, Vol. 4. No.2, Segunda
Época, Banco Central del Uruguay.
Bucacos, E. (2000). "Sobre los determinantes de la productividad en Uruguay:
1960-1999". XV Jorandas Anuales de Economía, Banco Central del Uruguay.
Bucacos, E. (2001). "Tendencia y Ciclo del producto uruguayo". En: Revista de
Economía, Vol. 8 No.2, Segunda Época. Banco Central del Uruguay.
Mulligan, C. y Sala-i-Martin, X (1995). "Measuring aggregate Human Capital".
En: National Bureau of Economic Research, working paper No. 5016.
CBO Memorandum (1995): "CBO's method for estimating potential output".
Congressional Budget Office, Washington D.C
Cerra, V. y Saxema, C. (2000). "Alternative Methods of Estimating Potential
Output and the Output Gap: An Application to Sweden". Interntional Monetary
Fund, working paper No. 59.
Chagny, Odile y Döpke, J (2001). "Measures of the Output Gap in the EuroZone: An Empirical Assessment of Selected Methods". Kiel Institute of World
Economics, Duesternbrooker Weg 120, 24105kiel.
Chumacero, R (2000). "Se busca una Raíz Unitaria: Evidencia para Chile".
Documentos de Trabajo, No. 86, Banco Central de Chile
25
El Producto Potencial en la Economía Uruguaya: 1978 – 2003
Chumacero, R. y Quiroz, J. (1996): "La tasa natural de crecimiento de la
Economía Chilena: 1985-1996". En: Cuadernos de Economía No. 100, pp. 453472. Banco Central de Chile.
Collins, S. y Bosworth, B (1996). "Economic Growth in East Asia:
Accumulation vs. Assimilation". En: Brooking Papers on Economic Activity,
No.2:1996
Cotis, JP, Elmeskov, J. y Mourougane, A. (2004). "Estimates of Potential
Output: Benefits and Pitfalls from a policy perspective".Organization for
Economic
Co-operation
and
Developmente,
www.oecd.org/dataoecd/60/12/23527966.pdf
De Brun, J. (2004). "Growth in Uruguay: factor accumation or productivity
gains?". En: Economic and Social Study Series, Intermanerican-Development
Bank, RE1-04-010.
De Masi, P. (1997). "IMF Estimates of Potential Output: Theory and Practice".
International Monetary Fund, working paper No. 177.
Gallego, F. y Johnson, C. (2001). "Teorías y métodos de medición del
producto de tendencia: una aplicación al caso de Chile". En: Revista de
Economía Chilena, Vol. 4 No. 2
Giorno, C., Richardson P., Roseveare D. y Van den Norad, P. (1995).
"Estimating Potential Output, Output Gaps and Structural Budget Balances".
En: Economics Department, Organization for Co-Operation and Development,
working paper No. 152.OECD.
Harberger, A. (1972): "Project Evaluation", University of Chicago Press.
Harberger, A y Wisecarver, D. (1978). "Tasas de Retorno al Capital en los
Ámbitos Privado y Social del Uruguay". Estudios preparados por el Profesor
Arnold C. Harberger para el Uruguay, Banco Central del Uruguay.
Hirsleifer, J. (1970): "Investment, interest and capital", Prince Hall.
Instituto de Economía (2004). "Tendencias y Perspectivas de la Economía
Uruguaya". Informe de Coyuntura elaborado por el Área de Coyuntura
Económica del Instituto de Economía de la Facultad de Ciencias Económicas y
de Administración.
Instituto Nacional de Estadística - Centro Latinoamericano de Demografía,
CEPAL. "Proyecciones de la Población Económicamente Activa, por Área,
Sexo y Grupo de Edades: 1975-2025". Montevideo.
26
El Producto Potencial en la Economía Uruguaya: 1978 – 2003
Kirchian, M. (1999) "Measuring Potential Output with a State-Space
Framework". Bank of Canada, working paper No. 99-9
Kuttner, K. (1994) "Estimating Potential Output as a Latent Variable". En:
Journal of Business and Economic Research 12 (3): 361-368
Miller, Shirley L. (2003) "Métodos alternativos para la estimación del PBI
potencial: Una aplicación para el caso de Perú". En: Revista de Estudios
Económicos, No. 10 - Banco Central de Reserva de Perú.
Misas Arango, M. y López Enciso, E. (1998). "El Producto Potencial en
Colombia: Una Estimación Bajo VAR Estructural". Borradores Semanales de
Economía - Subgerencia de Estudios Económicos del Banco de la República.
No. 94.
Mulligan, C y Sala-I-Martin, X. (1995). " Measuring aggregate Human Capital".
En: National Bureau of Economic Research, working paper No. 5016
Mulligan, C. y Sala-I-Martin, X (1995). "A labor-income-based measure of the
value of human capital: An Application to the States of the Unites States". En:
National Bureau of Economic Research, working paper No. 5018
Musso, A. y Westermann, T. (2005). "Assesing potential output growth in the
Euro Area: A Growth Accounting Perspective". Occasional paper series, No. 22,
European Central Bank.
Noya, N., Pereira, M. y Prieto, G. (2003). "Crecimiento y Capital Humano en
Uruguay:1940-1999". XVIII Jornadas Anuales de Economía, Banco Central del
Uruguay
OECD, (2004): "Statistics, Knowledge and Policy", OECD World Forum on Key
Indicators; 10-15 noviembre, 2004 - Palermo, Italia.
Okun, A. (1962): "Potential GDP: Its Measurmets and Significance", En:
Business and Economic Statistic Section, American Statostic Association, 98104. Reimpreso en A. Okun (1970), "The Political Economy of Prosperity"
Brooking, Washington DC, 132-145.
Pellegrino, A. y Vigorito, A. (2004). "Emigration and economic crisis: recent
evidence from Uruguay". Instituto de Economía de la Facultad de Ciencias
Económicas.
Pérez Toledo, J. (2003). "Stock de Capital en la Economía Chilena y su
Distribución Sectorial". Documentos de Trabajo, No. 233, Banco Central de
Chile.
27
El Producto Potencial en la Economía Uruguaya: 1978 – 2003
Ponce, J. (2004). "Empalme y Conciliación de las Series de Cuentas
Nacionales: Uruguay 1955-2002" Investigaciones Económicas, Banco Central
del Uruguay
Risso, W. y Stroch, G. (2002). “Determinantes del Sendero de Crecimiento
Balanceado en Uruguay: Implicaciones del Capital Humano, 1960-2000".
Trabajo Monográfico. Facultad de Ciencias Económicas. Universidad de la
República.
Scacciavillani, F. y Swagel, P. (1999). "Measurement of the Potential Output:
An Application to Israel". International Monetary Fund, working paper No. 96
St-Amant, P. y Van Norden, S. (1997). "Measurement of the Output Gap: A
Discussion of Recent Research at the Bank of Canada". Technical Report No.
79 Bank of Canada.
Teixerira da Silva Filho, T. (2002). "Estimating Brazilian Potential Output: a
Production Function Approach". Banco Central do Brasil, working paper series
No. 17.
Torello, M. Y Casacuberte, C. (1997). "Capital Humano". XII Jornadas
Anuales de Economía, Banco Central de Uruguay
Velandia, L. y Villegas, A. (1997). "El producto potencial utilizando el filtro de
Hodrick-Prescott con parámetro de suavización variable y ajustado por
inflación: Una aplicación para Colombia". Banco de la República, Subgerencia
de Estudios Económicos
Wolff, E. (2000). "Human Capital Investment and Economic Growth: Exploring
the Cross Country Evidence" Structural Change and Economic Dynamics 11:
433-472.
28
El Producto Potencial en la Economía Uruguaya: 1978 – 2003
Anexo I
Empalme de Formación Bruta de Capital Fijo, desagregado por tipo de bien
Precios constantes B83R88
Años Construcción Máquinas y equipos Plantaciones y cultivos Diferencia del empalme
1978
23311
15322
1497
134
1979
26409
19711
1964
491
1980
28052
21342
1465
248
1981
28672
19267
869
-281
1982
27163
13061
869
-698
1983
18009
8982
740
-353
1984
15498
5134
542
-472
1985
10983
5679
488
-194
1986
11354
7469
684
-60
1987
14192
9898
749
-77
1988
14994
9850
1173
n/c
1989
15182
8769
844
n/c
1990
12869
9382
691
n/c
1991
14841
11852
1126
n/c
1992
17030
14596
1119
n/c
1993
20137
16200
1139
n/c
1994
21130
17118
1603
n/c
1995
18768
17086
2015
n/c
1996
19168
20521
2034
n/c
1997
20043
23809
2107
n/c
1998
22039
25194
2266
n/c
1999
23002
20248
2243
n/c
2000
20573
17232
1737
n/c
2001
18714
15365
1741
n/c
2002
14027
8566
1588
n/c
2003
12456
7316
1644
n/c
Nota: la columna diferencia del empalme corresponde al saldo en resulta de no verificarse
el principio de actividad. Para el período 1988-2003 la diferencia no corresponde
29
El Producto Potencial en la Economía Uruguaya: 1978 – 2003
Anexo II - Empalme de series anuales
Modificación del método de Denton
A los efectos de realizar la conciliación transversal se aplica,-siguiendo a Ponce
(2004)-, una modificación de la metodología de minimización cuadrática
propuesta por Denton (1971).
Lo que se busca es distribuir de forma suave y aditiva las diferencias originadas
en el empalme. Se asumió que en la matriz de indicadores x, existe un solo
indicador ( p =1) y t Є {maquinarias y equipos, construcciones y plantaciones y
cultivos}.
Tomando f = [1 1 1 1] se procede a emplear la metodología de Denton
original. Dicho procedimiento concilia transversalmente los componentes de la
formación bruta de capital fijo empalmados, con la formación bruta de capital
fijo total también empalmada, de manera de distorsionar mínimamente las
caracteristicas temporales de dichos componentes. A tales efectos se utilizó el
programa MatLab 5.0.
Un desarrollo detalla del problema de conciliación y de las principales técnicas
comúnmente utilizados en los trabajos de empalme, se encuentra en el Anexo I
del trabajo de J. Ponce, (2004).
30
El Producto Potencial en la Economía Uruguaya: 1978 – 2003
Anexo III
Metodología Denton * - Ajuste del Empalme
Años Construccion Maquinas y equipos Plantaciones y cultivos Consistencia contable
1978
23266
15277
1452
39995
1979
26245
19547
1800
47592
1980
27969
21259
1382
50610
1981
28766
19361
963
49089
1982
27396
13294
1102
41791
1983
18127
9100
858
28085
1984
15656
5292
700
21647
1985
11048
5744
552
17343
1986
11374
7489
704
19568
1987
14217
9923
774
24915
1988
14994
9850
1173
26017
1989
15182
8769
844
24795
1990
12869
9382
691
22942
1991
14841
11852
1126
27819
1992
17030
14596
1119
32745
1993
20137
16200
1139
37476
1994
21130
17118
1603
39851
1995
18768
17086
2015
37869
1996
19168
20521
2034
41723
1997
20043
23809
2107
45959
1998
22039
25193
2266
49499
1999
23002
20248
2243
45493
2000
20573
17232
1737
39542
2001
18714
15365
1741
35820
2002
14027
8566
1588
24181
2003
12456
7316
1644
21415
* Para su aplicación se utiliza el programa Matlab
31
El Producto Potencial en la Economía Uruguaya: 1978 – 2003
Anexo IV - Método de Interpolación
Las interpolaciones se realizan siguiendo el método de interpolación LagrangeLineal. La función empleada es la siguiente:
P1(x) = y1 * [( x – x0 )/(x1 – x0)] + y0 * [( x – x1)/(x0- x1)]
Donde P1(x) es el valor de la variable deseada; y0 e y1 son los valores
conocidos entre los dos períodos, mientras que x0 y x1 son los valores de los
años conocidos a interpolar.
Aplicar el citado método de interpolación, implica estimar el valor desconocido
de la variable a estudiar tomando como media ponderada los valores
conocidos.
32
El Producto Potencial en la Economía Uruguaya: 1978 – 2003
Anexo V
Stock de Capital - Maquinarias y equipos
Método Inv. Per : Kt = IB t + (1- d)K t-1
Años Kt maquinarias y equipos (1- d)K t-1 con d = 8%
1978
95216
87599
1979
102876
94646
1980
114193
105057
1981
126316
116211
1982
135572
124726
1983
138020
126978
1984
136078
125192
1985
130483
120045
1986
125788
115725
1987
123215
113358
1988
123281
113418
1989
123268
113407
1990
122176
112402
1991
121784
112041
1992
123893
113982
1993
128578
118291
1994
134491
123732
1995
140850
129582
1996
146668
134935
1997
155456
143019
1998
166828
153482
1999
178675
164381
2000
184629
169859
2001
187091
172124
2002
187489
172490
2003
181056
166571
IB t (serie empalmada y ajustada Denton)
15277
19547
21259
19360,67
13293,67
9100
5291,67
5743,67
7489,33
9923,33
9850
8769
9382
11852
14596
16200
17118
17086
20521
23809
25193,33
20248
17232
15365
8566
7315,67
33
El Producto Potencial en la Economía Uruguaya: 1978 – 2003
Anexo VI
Stock de Capital - Construcciones
Método Inv. Per : Kt = IB t + (1- d)K t-1
Años Kt construcciones (1- d)K t-1 con d = 2.5% IB t (serie empalmada y ajustada Denton)
1978
399720
389727
23266
1979
412993
402668
26245
1980
428913
418190
27969
1981
446159
435005
28765,67
1982
463771
452176
27395,67
1983
479572
467583
18127
1984
485710
473567
15655,67
1985
489223
476992
11047,67
1986
488040
475839
11374,33
1987
487213
475033
14217,33
1988
489250
477019
14994
1989
492013
479713
15182
1990
494895
482522
12869
1991
495391
483006
14841
1992
497847
485401
17030
1993
502431
489870
20137
1994
510007
497257
21130
1995
518387
505428
18768
1996
524196
511091
19168
1997
530259
517002
20043
1998
537045
523619
22039,33
1999
545658
532017
23002
2000
555019
541144
20573
2001
561717
547674
18714
2002
566388
552228
14027
2003
566255
552099
12455,67
34
El Producto Potencial en la Economía Uruguaya: 1978 – 2003
Anexo VIII
Stock de Capital - Plantaciones y Cultivos
Año Superficie total explotada Precio promedio anual en el año 83
Valor de la tierra a precios 83
1970
16518 hectáreas
250
4129500
1980
16025 hectáreas
4006250
1990
15804 hectáreas
3951000
2000
16420 hectáreas
4105000
Construcción de la serie - Método Lagrange Lineal
Año
Plantaciones y cultivos
1978
1979
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
4030900
4018575
4006250
4000725
3995200
3989675
3984150
3978625
3973100
3967575
3962050
3956525
3951000
3966400
3981800
3997200
4012600
4028000
4043400
4058800
4074200
4089600
4105000
4120400
4135800
4151200
35
El Producto Potencial en la Economía Uruguaya: 1978 – 2003
Anexo IX
Stock de capital utilizado en la estimación del producto potencial
Años Maquinarias y equipos Construcciones Plantaciones Inventarios Stock de capital
1978
95216
399720
4030900
29270
4555106
1979
102876
412993
4018575
29084
4563528
1980
114193
428913
4006250
28931
4578286
1981
126316
446159
4000725
29064
4602264
1982
135572
463771
3995200
29325
4623867
1983
138020
479572
3989675
29637
4636904
1984
136078
485710
3984150
30403
4636341
1985
130483
489223
3978625
31657
4629988
1986
125788
488040
3973100
33334
4620262
1987
123215
487213
3967575
34831
4612834
1988
123281
489250
3962050
35412
4609993
1989
123268
492013
3956525
36636
4608442
1990
122176
494895
3951000
37473
4605543
1991
121784
495391
3966400
41182
4624757
1992
123893
497847
3981800
44492
4648032
1993
128578
502431
3997200
46418
4674627
1994
134491
510007
4012600
51007
4708106
1995
140850
518387
4028000
59634
4746871
1996
146668
524196
4043400
63941
4778205
1997
155456
530259
4058800
67822
4812336
1998
166828
537045
4074200
74204
4852277
1999
178675
545658
4089600
79093
4893027
2000
184629
555019
4105000
83393
4928041
2001
187091
561717
4120400
87427
4956634
2002
187489
566388
4135800
89350
4979026
2003
181056
566255
4151200
100670
4999180
36
El Producto Potencial en la Economía Uruguaya: 1978 – 2003
Anexo X
Oferta de mano de obra ajustada por calidad y emigración
Años PEA
Indice de capital humano
1978
1190556
1979
1175333
1980
1190206
1981
1205027
1982
1224587
1983
1220676
1984
1255531
1985
1269649
1986
1275995
1987
1319016
1988
1319018
1989
1344773
1990
1340535
1991
1360602
1992
1371550
1993
1365935
1994
1413789
1995
1445433
1996
1438217
1997
1434797
1998
1516842
1999
1501378
2000
1510844
2001
1547420
2002
1516803
2003
1504264
PEA ajustada por calidad
1,8063
1,8004
1,7981
1,7958
1,7862
1,7765
1,7906
1,8080
1,80130
1,81210
1,83168
1,84493
1,86845
1,90190
1,91191
1,93603
1,93123
1,96188
1,98748
1,99052
2,01331
2,01831
2,01270
2,03090
2,03340
2,03370
2150502
2116070
2140109
2163988
2187357
2168531
2248154
2295526
2298449
2390189
2416023
2481007
2504722
2587732
2622286
2644487
2730356
2835766
2858433
2855998
3053878
3030243
3040875
3142656
3084267
3059222
37