Noticias en la Industria Automotriz e Incentivos Fiscales

Latin American Equity Research
México – Análisis
Ciudad de México, Junio 27 2003
CONGLOMERADOS
Noticias en la Industria Automotriz e Incentivos Fiscales en México
Las ventas de automóviles y las cifras de producción en México durante mayo de 2003. Las ventas a
consumidores finales continuaron su tendencia bajista año a año, decreciendo 10.2% en mayo de 2003 versus
mayo de 2002. Hubo una mejoría de 2.4% sobre abril de 2003, principalmente debido a efectos estadísticos, en
nuestra opinión. En lo que va del año, las ventas han decrecido 4.6% versus el mismo periodo de 2002. En
producción, hubo una fuerte recuperación en el mercado de exportación, 17% mes a mes, aunque esta cifra fue
todavía 4% más baja que la de mayo de 2002. La producción para el mercado doméstico también mejoró mes a
mes (7.5%) pero fue 30% inferior año a año. En lo que va del año, la producción total ha descendido14% año a
año. Esperamos un débil 2T03 sobre una base año a año, debido a que la producción de los dos primeros meses
del 2T03 ha sido 20% inferior a la del mismo periodo del año pasado y 0.5% inferior a la de los dos primeros
meses de este año.
Inversiones en el sector automotriz en México. El 16 de junio, Jatco, una subsidiaria de Nissan Motors,
anunció una inversión de US$300 millones en una fábrica de CVT (transmisiones de variación continua) en
México. La planta estará localizada en el estado de Aguascalientes y se espera que provea CVTs al mercado del
TLC. El proyecto está diseñado para entrar en producción en 2005, con 300,000 unidades, llegando a 700,000 a la
maduración del proyecto (no se especificó la fecha). Esto demuestra la importancia de México a largo plazo como
área productora de productos estratégicos para la industria automotriz dentro de la región del TLC.
Vitro. El 17 de junio, Vitro anunció que Cristaglass, su subsidiaria en España ganó el contrato para abastecer
aproximadamente 80,000 metros cuadrados de vidrio para el Centro Financiero de Santander Central Hispano en
Madrid. Este proyecto representará aproximadamente US$7.0 millones para este negocio, aunque no tenemos una
fecha específica de la entrega (probablemente a finales de 2003 o inicios de 2004). Esto es positivo para
Cristaglass, desde nuestro punto de vista, pero lo más probable es que el impacto en las ventas consolidadas de
Vitro sea solo marginal.
Industria de recubrimientos cerámicos para pisos y muros. El 10 de junio, Grupo Lamosa inició operaciones
en su planta de San Luis Potosí, con una capacidad anual aproximada de 5 millones de metros cuadrados, la cual
representa un crecimiento cercano a 3.5% en la capacidad instalada de esta industria en general en México.
El sindicato de trabajadores de VW de México está listo para negociar. De acuerdo con un reporte de
periódico publicado el 16 de junio, el sindicato de trabajadores de VW de México solicitará un incremento salarial
de 13.6% durante las primeras semanas de agosto de 2003 (el contrato actual expira el 18 de agosto). Creemos que
este incremento es alto considerando que a mayo de 2003, la inflación de los últimos doce meses en México ha
sido de 4.7% y nuestra estimación para 2003 es 4.0%. Por otro lado, durante el año, otros contratos laborales de la
industria han logrado incrementos salariales de entre 3.5% y 6.0%.
Nuevo esquema de deducción de inversiones de capital en México para 2003. El 17 de junio, el presidente
Fox anunció cambios a la ley fiscal, los cuales permitirán a las compañías deducir en el curso de dos años el 100%
de sus inversiones en activos fijos realizadas en 2003 y 2004; 100% de las inversiones realizadas en 2005 serán
deducibles en un año. Los cambios serán efectivos a partir de su publicación en el Diario Oficial de la Nación.
La inversión en activos fijos deberá ser en las siguientes categorías: 1) Efectiva a partir del 1 de enero de 2003, si
es una nueva inversión y fuera de Monterrey, Guadalajara, así como la Ciudad de México y área metropolitana;
2) efectiva a partir del 1 de enero de 2003 si se encuentra localizada fuera de las áreas anteriormente mencionadas
y si incorpora “tecnología limpia” y no requiere procesos intensivos en agua; y 3) proyectos intensivos en mano
de obra (sin fecha específica, pero deberán ser anteriores al cierre de 2003). Cabe señalar que esta es una noticia
reciente y todavía no es oficial. Creemos que podría tener un efecto positivo en los grupos industriales, pero es
México – Comentario de empresas
muy prematuro para esbozar aún alguna estimación rudimentaria. La siguiente tabla presenta las inversiones de
capital actualizadas esperadas para cada uno de los grupos en 2003 y nuestra estimación de qué tanto de dicha
inversión será destinado a nuevos proyectos significativos en México. Estaremos pendientes de las noticias para
ponderar el beneficio real estimado para cada compañía. No estamos asumiendo que los proyectos listados en la
tabla de abajo vayan a calificar para el esquema de deducciones.
Para mayores detalles favor de ver nuestro reporte completo del 20 de junio de 2003.
Luis Miranda, CFA
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