USO INDEBIDO DE INFORMACION PRIVILEGIADA POR PARTE

SMV
Superintendencia del Mercado de Valores
USO INDEBIDO DE INFORMACION
PRIVILEGIADA POR PARTE DE
FUNCIONARIOS DE ESSALUD Y
RELACIONADOS
Marzo 2012
Liliana Gil
SMV
Superintendencia del Mercado de Valores
PRINCIPIOS DEL PROCEDIMIENTO ADMINISTRATIVO
SANCIONADOR
SMV
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ETAPAS DEL PROCEDIMIENTO ADMINISTRATIVO
SANCIONADOR
Indagaciones
Preliminares
Fase de
instrucción
Imputación
de cargos
Informe de la
Intendencia
General de
Cumplimiento
correspondiente
Resolución
Superintendente
Informe de
Asesoría
Jurídica
Descargos
Descargos
Recurso de
apelación
Resolución
sancionadora
Fase
Sancionadora
SMV
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ABUSO DE MERCADO EN EL PERU
CONSTITUYE DELITO EL USO DE INFORMACIÓN PRIVILEGIADA
CONSTITUYE DELITO LA MANIPULACION DE PRECIOS POR
MONTOS SUPERIORES A 300 UIT
EL BIEN JURÍDICO TUTELADO ES LA CONFIANZA Y LA
TRANSPARENCIA EN EL MERCADO
NO ES NECESARIO ACREDITAR LA EXISTENCIA DE BENEFICIO
PARA DETERMINAR SI SE HIZO USO INDEBIDO DE
INFORMACION PRIVILEGIADA
LOS EMISORES, INVERSIONISTAS INSTITUCIONALES, SAB,
SAFM Y SAFI DEBEN TENER PROCEDIMIENTOS QUE
GARANTICEN QUE TODAS LAS PERSONAS A SU CARGO
CONOZCAN LA REGULACION IP Y LAS CONSECUENCIAS EN
CASO NO CUMPLAN. ADEMAS DEBEN TENER LISTA DE
PERSONAS QUE TIENEN ACCESO A IP LO QUE DEBE ESTAR A
DISPOSICION DE LA SMV
SMV
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ABUSO DE MERCADO EN EL PERU
Para detectar un posible caso:
Se compara la tendencia en el precio del valor con relación al
comportamiento: (1) del mercado, (2) del sector y (3) de ser posible
con valores comparables.
Se evalúa si existe información pública que respalde la tendencia.
Se evalúa la participación de las SABs, y comitentes en la
negociación del valor y, por ende, en la tendencia observada.
Se evalúa el posible incentivo de dichos participantes en que el
precio del instrumento suba, baje o se mantenga por encima de
determinados niveles.
Se evalúa si el accionar del investigado es repetitivo y/o si puede
configurar un patrón de comportamiento.
SMV
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FUENTES PARA LA DETECCION DE CASOS
Denuncias
Monitoreo de mercado
Sistema de alertas que detecta atipicidades por
volumen de valores transados y precios.
Visitas de inspección.
Reportes del director de vigilancia de mercados de
la rueda de bolsa
SMV
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SANCIONES QUE PUEDE IMPONER LA SMV
Por infracciones muy graves: multa no menor de 50 y hasta
300 UIT (aproximadamente US$ 403 000), exclusión de valores
del registro, destitución e inhabilitación, suspensión de
autorización de funcionamiento por plazo no menor a diez
días, revocación de la autorización de funcionamiento.
Por infracciones graves: multa no menor de 25 y hasta 50 UIT
aproximadamente, suspensión de la autorización de
funcionamiento o de los representantes de las SABs por plazo
no menor a 20 días.
Por infracciones leves: amonestación y multa de 1 a 25 UITs.
SMV
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I. DEFINICION DE INFORMACION PRIVILEGIADA
De acuerdo al artículo 40° de la Ley del Mercado de
Valores
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II. ESSALUD : INVERSIONISTA INSTITUCIONAL
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III. ACCESO A LA INFORMACION PRIVILEGIADA
SMV
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A
Instrucción de órdenes de compra
por parte de Essalud
B
C
FUNCIONARIOS
REVELACIÓN Y USO
INDIRECTO
OPERACIONES
EN BOLSA
W
Y
X
Z
RELACIONADOS
USO
DIRECTO
Instrucción de órdenes de
venta por parte de los
relacionados
SMV
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IV. REVELACION DE LA INFORMACION
PRIVILEGIADA
¿Qué implica “revelar” según el Reglamento contra el Abuso de
Mercado – Normas sobre uso indebido de información
privilegiada y manipulación de mercado?
Se entenderá por revelar la acción de dar a conocer o poner a
disposición la información privilegiada, mediante cualquier
medio, a menos que se haga en el ejercicio normal de su trabajo,
profesión o funciones.
SMV
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IV. REVELACION DE LA INFORMACION
PRIVILEGIADA
DE LOS FUNCIONARIOS DE ESSALUD A SUS RELACIONADOS
ELEMENTOS QUE LLEVARON A CONCLUIR LA REVELACION
•FINANCIAMIENTO DE LOS FUNCIONARIOS DE ESSALUD DE
GRAN PARTE DE LAS OPERACIONES DE COMPRA
EFECTUADAS
POR LOS SRS W, X, Y y Z, QUIENES
POSTERIORMENTE VENDEN LOS VALORES A ESSALUD.
•RELACIONES AMICALES DE LOS
ESSALUD CON LOS SR.S W, X, Y y Z.
FUNCIONARIOS
DE
•LLAMADAS REGISTRADAS ENTRE
ESSALUD Y LOS MENCIONADOS.
FUNCIONARIOS
DE
SMV
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IV. REVELACION DE LA INFORMACION
PRIVILEGIADA
DE LOS FUNCIONARIOS DE ESSALUD A SUS RELACIONADOS
1.
RELACIONES
AMICALES DE
LOS
FUNCIONARIOS
DE ESSALUD
CON LOS SRS. W,
X, Y y Z
RELACIONADOS)
SMV
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IV. REVELACION DE LA INFORMACION PRIVILEGIADA
2. LLAMADAS REGISTRADAS ENTRE FUNCIONARIOS DE ESSALUD Y
SUS RELACIONADOS
SMV
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IV. REVELACION DE LA INFORMACION PRIVILEGIADA
SMV
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V. USO DE INFORMACION PRIVILEGIADA
ELEMENTOS QUE LLEVARON A CONCLUIR EL USO DE IP
•UN ELEVADO PORCENTAJE DE LAS VENTAS EFECTUADAS POR LAS
PERSONAS RELACIONADAS FUERON ABSORBIDAS POR ESSALUD
•COINCIDENCIA DE PRECIOS DE LAS PROPUESTAS INGRESADAS POR CUENTA
DE ESSALUD Y DE LAS PERSONAS RELACIONADAS
•COINCIDENCIA EN CANTIDADES DE LAS PROPUESTAS INGRESADAS POR
CUENTA DE ESSALUD Y DE LAS PERSONAS RELACIONADAS
•ESTRECHO MARGEN DE TIEMPO ENTRE EL INGRESO DE LAS PROPUESTAS
POR CUENTA DE ESSALUD Y DE LAS PERSONAS RELACIONADAS
•COINCIDENCIA ENTRE EL INICIO DE OPERACIONES EN BOLSA DE LOS
RELACIONADOS Y LA LIQUIDACION DE POSICIONES POR PARTE DE LOS
FUNCIONARIOS
•GANANCIAS Y RENTABILIDADES SUPERIORES A LAS DEL MERCADO
•ESQUEMA DE PARTICIPACION COLECTIVA
SMV
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V. USO DE INFORMACION PRIVILEGIADA
Inversionista 30
Inversionista 29
Inversionista 28
Inversionista 27
Inversionista 26
Inversionista 25
Inversionista 24
Inversionista 23
Inversionista 22
Inversionista 21
Inversionista 20
Inversionista 19
Inversionista 18
Inversionista 17
Inversionista 16
Inversionista 15
Inversionista 14
Inversionista 13
Inversionista 12
Inversionista 11
Inversionista 10
Inversionista 9
Inversionista 8
Señorita Ruiz
8,000,000
Inversionista 6
Señorita Cóndor
Inversionista 4
Señor Cuenca
Señorita Laupa
Inversionista 1
SMV
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V. USO DE LA INFORMACION PRIVILEGIADA
Personas con mayores montos vendidos a ESSALUD Período Diciembre 2008 ‐ Mayo 2009
14,000,000
12,000,000
10,000,000
PERSONAS
RELACIONADAS
6,000,000
4,000,000
2,000,000
0
SMV
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V. USO DE LA INFORMACION PRIVILEGIADA
SMV
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V. USO DE LA INFORMACION PRIVILEGIADA
EJEMPLO ILUSTRATIVO
LIBRO DE PROPUESTAS
PROPUESTAS DE
PROPUESTAS DE
CO MPRA
VENTA
Cantidad
Precio
Cantidad
Pr eci o
200
9.5
100
10. 0
100
9.4
200
10. 2
300
9.3
300
10. 3
500
10. 4
400
9.2
PE RS ONA
REL AC IONA D A
“1”
P ER SON A RE LA CION AD A “2”
SMV
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V. USO DE LA INFORMACION PRIVILEGIADA
EJEMPLO ILUSTRATIVO
ESSALUD
LIBRO DE PROPUESTAS
PROPUESTAS DE
PROPUESTAS DE
COMPRA
VENTA
Cantidad
Precio
Cantidad
Precio
1,100
10.4
100
10.0
200
9.5
200
10.2
100
9.4
300
10.3
500
10.4
300
9.3
400
9.2
PE RS ONA
RELACIONA DA “1”
P ERSONA RE LA CIONADA “2”
SMV
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V. USO DE LA INFORMACION PRIVILEGIADA
3. ESTRECHO MARGEN DE TIEMPO ENTRE EL INGRESO
DE LAS PROPUESTAS POR CUENTA DE ESSALUD Y DE
LAS PERSONAS RELACIONADAS
En la mayoría de casos, el ingreso de las propuestas que
dieron lugar a la venta de acciones a ESSALUD, por parte
de las Personas Relacionadas, se realizaron minutos o
incluso segundos antes del ingreso de las respectivas
propuestas de compra por cuenta de ESSALUD
SMV
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V. USO DE INFORMACION PRIVILEGIADA
Montos Negociados por Funcionarios de ESSALUD y
las personas relacionadas
14,000,000
250,000
150,000
8,000,000
6,000,000
100,000
4,000,000
50,000
2,000,000
0
FUNCIONARIOS
PERSONAS RELACIONADAS
Setiembre 09
Agosto 09
Julio 09
Junio 09
Mayo 09
Abril 09
Marzo 09
Febrero 09
Enero 09
Diciembre 08
Noviembre 08
Octubre 08
Setiembre 08
Agosto 08
julio 08
Junio 08
Mayo 08
0
Abril 08
Eje de Funcionario
10,000,000
Eje de Relacionados
12,000,000
200,000
SMV
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V. USO DE INFORMACION PRIVILEGIADA
ƒ
De las ganancias brutas totales obtenidas por X (aprox. S/. 300,000)
alrededor del 78% provienen de las operaciones que tuvieron como
contraparte a ESSALUD.
ƒ
De las ganancias brutas totales obtenidas por W (aprox. S/.
200,000) alrededor del 96% provienen de las operaciones que
tuvieron como contraparte a ESSALUD.
ƒ
De las ganancias brutas totales obtenidas por Z (aprox. S/.40,000)
alrededor del 89% provienen de las operaciones que tuvieron como
contraparte a ESSALUD.
ƒ
De las ganancias brutas totales obtenidas por Y (aprox. S/. 20,000)
alrededor del 98% provienen de las operaciones que tuvieron como
contraparte a ESSALUD.
SMV
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V. USO DE INFORMACION PRIVILEGIADA
ƒ
Sr. W obtuvo una rentabilidad superior a 194% en menos de 4 meses,
periodo en el que IGBVL registró una variación de 94%.
ƒ
X obtuvo una rentabilidad de 205% en menos de 5 meses, periodo en
el que el IGBVL registró una variación de 74%.
ƒ
Y obtuvo una rentabilidad de 57% en una semana, periodo en el cual
el IGBVL registró una variación de 3%.
ƒ
Z obtuvo una rentabilidad de 57% en menos de 2 meses, periodo en el
cual el IGBVL registró una variación del 22%.
SMV
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V. USO DE INFORMACION PRIVILEGIADA
ƒ
Los Funcionarios revelaban IP a los Relacionados respecto a qué
acciones iban a ser adquiridas por ESSALUD, las que eran
previamente adquiridas por los Relacionados.
ƒ
Una vez adquiridas, los Relacionados instruían las órdenes de venta a
precios superiores (aprox 3%) a los que habían sido adquirido dichas
acciones.
ƒ
Minutos o seg. después, los Funcionarios (en la mayoría de veces el
señor C) instruían el ingreso de las propuestas de compra por cuenta
de ESSALUD, a precios y cantidades iguales o superiores a las
propuesta de los Relacionados, lo cual aseguraba la ejecución de las
propuestas y obtención de beneficios.
SMV
Superintendencia del Mercado de Valores
V. USO DE INFORMACION PRIVILEGIADA
EJEMPLO DE CÓMO BARRIAN EL LIBRO DE PROPUESTAS
•
En ocasiones los Funcionarios operaban a través de 2 SAB distintas a
efectos de poder “barrer en dos tramos” el Libro Propuestas de
Ventas, en el que se encontraban expuestas las propuestas de ventas
de los Relacionados, comprando a cuenta de ESSALUD a precios por
encima de los niveles de mercado.
•
A las 13:05:24 del 23/04/2009 un Funcionario, a través de SCOTIA,
instruye una orden de compra de 10,000 acciones CEMLIMI1, por
cuenta de ESSALUD, a un precio de hasta S/. 2.40 cuando la última
cotización para dichas acciones había sido S/. 2.30. El ingreso de esta
propuesta de compra permitió “barrer” el Libro de Propuestas
vigente. De esta manera, ESSALUD adquirió 9,245 de las acciones
CEMLIMI1 que se encontraban disponibles para la venta a precios
entre S/.2.38 y S/.2.40
SMV
Superintendencia del Mercado de Valores
V. USO DE INFORMACION PRIVILEGIADA
EJEMPLO DE CÓMO BARRIAN EL LIBRO DE PROPUESTAS
Libro de Propuestas del ELEX de CEMLIMI1 el 23/04/09
Último Precio: S/.2.30
F e c ha :
23/04/2009
N úm e ro :
Com prador
Hora Propuesta
Nº
Essalud
01:05:24 p.m.
11:35:44 a.m.
12:00:49 p.m.
12:19:07 p.m.
12:25:58 p.m.
09:33:55 a.m.
10:48:41 a.m.
2647
1788
1996
2207
2293
509
1289
09:44:55 a.m.
631
10:49:48 a.m. 1300
2647
Cantidad
Us ua rio :
3320
Precio
H o ra :
10,000.00
C a nt ida d:
T ipo : I
SAB
Hora Propuesta
Nº
Cantidad
SCO
SCO
S&S
KAL
KAL
CRE
ANS
12:27:21 p.m.
10:47:54 a.m.
01:04:42 p.m.
11:07:26 a.m.
11:38:52 a.m.
11:03:53 a.m.
11:04:05 a.m.
2309
1281
2639
1459
1807
1424
1426
380
8,715
150
30,000
9,000
30,000
10,000
10,000
5,000
1,400
20,000
5,000
2,500
10,000
2.40
2.30
2.30
2.30
2.30
2.25
2.25
2,500
2.20
S&S
5,000
2.10
MAG
61,400
01:05:24 p.m.
88,245
Terceros le venden a
ESSALUD 9,245
acciones
COM P RA
Precio
2.38
2.40
2.40
2.42
2.44
2.45
2.45
SAB
Vendedor
KAL
PRO
SCO
PRO
SCO
KAL
KAL
Cuenca
SMV
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VI. REACCIONES LUEGO DE INICIADA LA
INVESTIGACION POR CONASEV
SMV
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VI. REACCIONES LUEGO DE INICIADA LA
INVESTIGACION POR CONASEV
SMV
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VI. REACCIONES LUEGO DE INICIADA LA
INVESTIGACION POR CONASEV
UN MENSAJE DE TEXTO REMITIDO DESDE EL CELULAR DE B
AL CELULAR DE Y EL DÍA 21 DE JUNIO DE 2009
“…porfa sé que estás molesta... pero quiero que me des la
oportunidad de que me escuches... de explicarte los alcances de
todo esto... el problema no puede ser tan grande si
coordinamos entre tu abogado y el mío... el mío tiene 15 años
litigando contra CONASEV... nunca hubiese arriesgado toda mi
carrera y mi imagen y menos a mis mejores amigos si hubiese
sabido que todo esto sucedería... solo quiero la oportunidad de
conversar y encontrar una salida.
SMV
Superintendencia del Mercado de Valores
VI. REACCIONES LUEGO DE INICIADA LA
INVESTIGACION POR CONASEV
TRES MENSAJES DE TEXTO REMITIDOS DESDE EL CELULAR
DE X AL CELULAR DE Y EL DÍA 25 DE JUNIO DE 2009
“…piensa bien por favor en lo que vas hacer no solo es una
persona nos vas a sentenciar a todos.”
“De tu decisión depende el futuro de muchas personas.”
“Lo tuyo es muy pequeño en comparación con lo mío entiende
pls (por favor) k hay bastante gente k va a salir más perjudicada
y k tampoco no gana x esto.”
SMV
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VIII. CONCLUSIONES DEL TRIBUNAL ADMINISTRATIVO - 1
SMV
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VIII. CONCLUSIONES DEL TRIBUNAL ADMINISTRATIVO - 2
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VIII. SANCIONES - 1
SMV
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VIII. SANCIONES- 2
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IX. RECURSOS DE APELACIÓN- Principales argumentos y análisis.
SMV
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IX. RECURSOS DE APELACIÓN- Principales argumentos y análisis.
SMV
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IX. RECURSOS DE APELACIÓN- Principales argumentos y análisis.
SMV
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IX. RECURSOS DE APELACIÓN- Principales argumentos y análisis.
SMV
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MUCHAS GRACIAS
USO INDEBIDO DE INFORMACION
PRIVILEGIADA POR PARTE DE FUNCIONARIOS
DE ESSALUD Y RELACIONADOS
Marzo de 2012
Liliana Gil
Superintendente Adjunto de Asesoría Jurídica
SMV
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INDAGACIONES PRELIMINARES
REGRESAR
SMV
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FASE DE INSTRUCCIÓN
REGRESAR
SMV
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FASE SANCIONADORA
REGRESAR
1. La fase sancionadora está a cargo del Superintendente Adjunto respectivo. De manera excepcional, dicho funcionario podrá disponer la realización de actuaciones y/o informes complementarios así como tomar declaraciones a las personas que estime conveniente. 2. Las intendencias generales de cumplimiento remiten los informes correspondientes para la consideración del Superintendente Adjunto respectivo.