Artículo Variables Claves

La detección y el análisis de las variables claves del negocio y el manejo del
riesgo y la incertidumbre
En la Argentina actual, los empresarios se enfrentan a la necesidad de tomar decisiones
de gestión en un entorno cambiante y altamente volátil. Recesión, alta inflación,
desempleo, escasez de financiamiento, altas tasas de interés, menor consumo, crisis
internacional, son sólo algunos de los temas que afectarán a nuestras empresas.
En este entorno de alta incertidumbre, la detección y el manejo del riesgo y la
incertidumbre constituyen la clave para reducir el impacto adverso sobre el flujo de
efectivo, o, en caso de contar con los recursos, de aprovechar la crisis para generar
nuevos negocios.
Entonces, ¿qué deben hacer las empresas para generar valor en tiempos de crisis?
Si bien la respuesta a esta pregunta es muy amplia, entre los aspectos relevantes se
encuentra la detección y el análisis de los “Factores Clave de Éxito” o los “Impulsores
del Valor” y la utilización de “Escenarios” y/o “Modelos de Simulación”.
En primer lugar, es importante que todas las empresas decidan que estrategia seguir
mediante un “Modelo Financiero” el cual les indique si crea o destruye valor para el
accionista. En este sentido, es fundamental comprender que se crea Valor toda vez que
el “Valor de la Empresa”, medido como el Valor Actual Neto del Flujo de Efectivo
proyectado se incremente y se destruye toda vez que disminuya. Si la empresa vale más,
el accionista es más rico. Caso contrario se empobrece.
En segundo lugar, es clave comprender que cada vez que alguien toma una decisión,
ésta, tiene un impacto directo o indirecto sobre el valor de la empresa. Esta es la razón
fundamental por la cual sostenemos que todas las Áreas deben asociarse a la Dirección
Financiera, y trabajar en conjunto en pos de tomar mejores decisiones que impacten
positivamente en el valor.
En tercer lugar, es imprescindible contar con un conocimiento acabado del “Modelo de
Negocios, Ingresos, Costos y Rentabilidad”. Este conocimiento, permitirá entonces al
Director Financiero, identificar las variables clave y volcarlas en un modelo que mida su
impacto en la creación de valor.
Una de las formas de realizar este análisis consiste en armar árboles cuyo extremo es,
por ejemplo, la facturación de la compañía y sus ramas las variables que la componen
entendiendo que el ingreso es precio x la cantidad.
En una empresa de servicios, una rama podría estar constituida por todas las variables
que explican la “Base de Clientes” (Q) y otra la “Facturación Promedio” (p). La primera
rama se puede explotar en: los nuevos clientes del mercado, los clientes de la
competencia, el share de la empresa sobre los conceptos anteriores, la pérdida de
clientes, etc. La segunda en: precio promedio, tipos de consumo, elasticidad, etc.
En cuanto al árbol de costos, se formaría con la misma metodología, buscando
principalmente comprender los costos unitarios y las unidades consumidas. La
combinación de ambos árboles nos daría un análisis completo de la rentabilidad del
negocio.
En cuarto lugar, una vez identificadas las variables clave, se arma el modelo en el cual
las “Entradas” son los impulsores de valor y la salida es el “Valor”. El paso siguiente
consiste en calcular la elasticidad de cada una sobre el valor de la compañía. Las
variables más sensibles son las que incluiremos en los escenarios o en un modelo de
simulación.
En último lugar, utilizando algún programa específico se cargan las variables que se
eligieron y como resultado se obtienen, entre otros parámetros, el valor más probable, el
mínimo, el máximo, el impacto de cada variable sobre el valor y un gráfico de la curva
de probabilidades que muestra el riesgo que se corre al tomar una decisión.
Lamentablemente, en la mayoría de las empresas no se realizan estos análisis ya sea por
desconocimiento de las herramientas o sencillamente por el costo de las licencias de los
programas como Crystal Ball o @Risk, los mas conocidos.
Sin embargo, podemos asegurar que la detección y el análisis de las variables claves del
negocio, brindan en un entorno de alta incertidumbre una información vital para la toma
de decisiones financiares cuyos beneficios superan cualquier costo asociado.
Por Mariano Merlo, Licenciado en Economía de la UCA, Especialista en Análisis
Financiero de la UB y Master en Finanzas de la UCEMA. Director Académico de la
Especialización en Análisis Financiero, Coordinador Académico del MBA mención
Finanzas y Director del Informe Económico ENUB MacroSíntesis de la Escuela de
Negocios de la Universidad de Belgrano.