Boletín - cerrete.com

La Crosa, 6 (17180) Vilablareix – Telef.:972 40 22 23
GI: E.mail:[email protected] Web. PREJUGI.ya.st BCNA: Web. prejutecat.com [email protected]
TELEFONOS DE INTERES
ANTARES
914179959
Associació Barcelona
608000000
Delegació Girona
972402223
Delegació Lleida
649965224
Delegació Tarragona
696533716
ATAM
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Col.lectiu Ronda
932682199
Fonditel
902120300
Montepío
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Plan Pensiones
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Plan Pensiones (Fax)
915564942
Plan Vacaciones
900351010
Pléyade Seguros
915970977
Grupo de Mayores
972185988
T-Gestiona
900123008
Fax T-Gestiona
915948304/06
RECORDATORIO
NUEVA JUNTA DIRECTIVA DE LA APJTC
Quien haya rescatado el Plan de Pensiones en el
año 2003 y declarado en la declaración de la renta
del 2004, tienen de plazo, para reclamar la doble
fiscalidad de los derechos por Servicios Pasados,
hasta el 30 de Junio del presente año. Los que
rescataron en años posteriores tienen 4 años, a contar
desde el año que declararon la cantidad rescatada.
Todo lo concerniente a esta reclamación lo podréis
ver en la Hoja nº 3 de Marzo de este año.
En casa del Presidente podéis recoger el impreso
de reclamación.
Quien quiera que se lo enviemos por correo
electrónico que lo diga al teléfono: 972 40 22 23 o al
correo [email protected]
Presidente
Vicepresidente 1º
Vicepresidente 2º
Secretaria
Secretario suplente
Tesorero
Vocal
Vocal
Vocal
Vocal
Vocal
Vocal
Vocal
Vocal
Vocal Girona
Vocal Lleida
Vocal Tarragona
ASSOCIACIÓ - 1
Joan Olivé Herranz
José Luis Cebrian Ortiz
Jordi Muntané Mas
Pilar Alonso Mayor
Vicente Cases Sánchez
Gabriel Martínez Blanes
Salvador Moya Segrelles
Pere Elizalde Puig
Ramón Menargues Grau
Amadeo Olivart Sama
Francisca Ortega Plata
Juan Puerto Fernández
Margarita Pernas Castillo
Elvira Hervás Núñéz
Andrés Luis Pérez Velasco
Adolfo Abia Bazus
Francisco Reyes Reyes
SOBRE LA REBAJA FISCAL DE 400 €
El Consejo de Ministros aprobó el viernes 18 de abril, el
Decreto-Ley de medidas fiscales que incluye, entre otras la
medida referente a los 400 €. que se puede consultar en la
página web del Ministerio.
También en la citada página web se podrá consultar el
texto del Real Decreto de desarrollo de la norma anterior
que sale a información pública. Tiene previsto aprobarse a
mediados de mayo con entrada en vigor el día 1 de junio.
En relación a esta medida interesa destacar los
siguientes aspectos:
a) No tiene incidencia alguna en la campaña de Renta
2007 y, a tal efecto, se publicará breve nota informativa
en la web.
b) Tiene el carácter de deducción de la cuota líquida del
impuesto sólo para aquéllos que perciben rentas del
trabajo o de actividades económicas.
c) El abono de los 400 € se efectúa mediante un ajuste de
retenciones del trabajo soportadas en 2008 o de
pagos fraccionados de actividades realizados en 2008
por lo que sólo afecta a aquellos que tengan saldo
suficiente al efecto. En ningún caso tiene el carácter de
impuesto negativo.
d) La recuperación se efectúa de la siguiente forma:
c.1) Trabajadores: Nómina de mes de junio: deducción de
200 € como máximo, en las retenciones soportadas; en las
nóminas de los meses de julio a diciembre de 2008 la
recuperación del resto hasta llegar a 400 € se efectúa vía
bajada del tipo de retención (que ahora, a los exclusivos
efectos de tener en cuenta este ajuste, admite hasta dos
decimales). Se adjuntan como anexo 2 ejemplos al respecto.
c.2) Empresarios y profesionales.: deducción máxima de 200
€ en el pago fraccionado del 2T y de 100 € ( o de una
cantidad mayor si hay saldo no aplicado en los pagos
anteriores) en cada uno de los dos siguientes, siempre con
un máximo de 400 € en total .
e)
Respecto a los modelos de declaración, esta medida
tendrá efectos en los modelos 130/131 que deberán
modificarse antes del 1 de julio. En principio, no se
tiene previsto modificar los modelos 110/111 así como
el 190.
EJEMPLO 1 PENSIONISTA: APLICACIÓN DE LOS 400 €
DATOS DE PARTIDA
Pensionista de 67 años cobra una pensión de 900 €
mensuales con 14 pagas, en total 12.600 € al año. Situación
familiar tipo 3 ( no manifiesta).
La retención 2008 sin aplicar la rebaja de los 400 € sería
de un tipo del 6%, es decir, todos los meses le retendrían 54
€ y los meses de junio y diciembre 108 €. El total de
retenciones practicadas sería de 756 € ( 54 * 14 ).
Aplicación de los 400 € como deducción de la cuota
líquida del IRPF
En primer lugar, se ha de observar como la retención
soportada supera los 400 € por lo que en principio se
tendría derecho al cobro de los 400 € en su totalidad.
Nómina de Junio
Cobro de 200 € ( o la cantidad menor que corresponda)
como resultado de disminuir las retenciones soportadas. En
el ejemplo:
Paga de junio.................................1.800 € (900*2)
Retenciones de junio.....................(-).108 € ( 1800* 0,06 )
Abono anticipado de los 400 €..... 108 € ( máximo posible)
Líquido a cobrar..................1.800 € ( coinciden bruto y neto)
A partir del mes de julio
Efectúo una regularización, pero suponiendo que las
circunstancias permanecen invariables, por lo que el
importe previo anual de la retención para el pensionista no
cambia, es decir, sigue siendo de 756 € (aplicar el 6% al
total de retribuciones previsibles de 12.600 €)
Al importe previo anual de la retención, le tengo que
descontar dos cantidades:
Las retenciones previas hasta el mes de junio inclusive,
que le han sido efectivamente practicadas. Es decir, 270 € (
54 * 5 ), ya que los 108 € de junio no se retuvieron
efectivamente.
400 €
La diferencia sería la cantidad que hay que retener hasta
final de año , es decir:
756 - 270 - 400 = 86 € es lo que falta por retener.
Lo que falta por retener, se divide entre lo que se va a
cobrar hasta fin de año para hallar el nuevo tipo de
retención. Novedad de la norma es que el nuevo tipo de
retención no se redondea hasta la unidad superior o inferior
sino que se le aplican dos decimales.
De esta forma se consiguen recuperar la cantidad que
falta hasta 400 € como bajada del tipo de retención a partir
del mes de julio.
En nuestro ejemplo:
86 € es la retención a practicar hasta fin de año 6.300 € (
12.600/2) es lo que falta por cobrar hasta fin de año.
Tipo de retención a partir de julio ( t) t = 86 / 6.300 = 1,36 %
900* 1,36% = 12,24 € mensuales salvo el mes de diciembre
( dos pagas) que serían 24,48 €.
Meses de julio a diciembre
Retenciones practicadas con la nueva normativa : 12,24
* 5 + 24,48 = 85, 68 €
Retenciones antigua normativa: 54 * 5 + 108 = 378 €
Ahorro que le supone al pensionista: 378 – 85,68 =
292,32 €
El pensionista ha percibido 292,32 + 108 = 400, 32 €
distribuidas de la siguiente forma:
Meses
Importe
Junio
108
Julio
41,76 ( 54-12,24)
Agosto
41,76 ( 54-12,24)
Septiembre
41,76 ( 54-12,24)
Octubre
41,76 ( 54-12,24)
Noviembre
41,76 ( 54-12,24)
Diciembre
83,52 ( 108- 24,48)
ASSOCIACIÓ - 2
Total
400,32 €
INTERVENCION DE LA CONFEDERACION EN LA
JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS DE
TELEFONICA S.A. DEL 22-04-08
Sr. Alierta, Sres. Consejeros, Sres. Accionistas, permítanme
que me presente: Me llamo José Margalejo García y
participo en este acto, porque un determinado número de
accionistas, que además, son miembros de la Confederación
Estatal de Asociaciones y Federaciones de Prejubilados y
Jubilados de Telefónica CONFEDETEL, han decidido
delegar en mi persona su presencia y voto, para que les haga
llegar sus comentarios en relación a los puntos del orden del
día y algunos otros orientados al incremento de valor que,
frente a la sociedad, debe tener esta empresa.


En tal sentido puedo anunciarle que nuestro voto en
relación a los puntos I, II y V va a ser la abstención, pues
suponemos que las cuentas estarán totalmente cuadradas
y correctas así como que las personas propuestas como
consejeros gozarán de su confianza y de los adecuados
niveles de honradez, formación y credibilidad. El
mismo concepto resulta valido para la designación de
Auditor de Cuentas.
El punto III, Autorización para la adquisición de
acciones propias, directamente o a través de empresas
del grupo, vamos a votarlo a favor ya que es la
herramienta que permite al Consejo de administración,
controlar, en la medida de lo posible, la bajada de
cotización de la acción en bolsa de tal modo que
frenando la tendencia y propiciando su cambio,
mantienen las mejores condiciones para la clasificación
de Telefónica en el TSR ( Total Shareholder Return) y la
adjudicación de sus incentivos.
Por cierto, llegados a este punto, debo preguntarle por
el nivel de consecución de la primera fase del plan de
incentivos aprobados en la JGAA de Junio 2005, que
significará una jugosa adjudicación de acciones con dinero
de 2008, pero a precios de 2006. Un somero análisis nos
indica que solamente por el incremento del valor de la acción
en Bolsa (de 11 a 18) las cantidades que a cada uno de los
3000 directivos les correspondan, se incrementan en un 63 %
aproximadamente.
Entiéndase que como accionistas no estamos en contra de
estos incentivos, al contrario, nos deberían garantizar un plus
de dedicación e interés en todos Vds, para que protejan
nuestra inversión, pero como este año finaliza el primero de
los cinco ciclos previstos, queremos saber la proyección para
los cuatro restantes y si van a conservar sus acciones en
cartera o convertirlas en otro tipo de valor .
No puedo por menos que comentar en este punto, la
inyección de optimismo que ha supuesto, la noticia de que el
pasado día 11 invirtió Vd en opciones “call” sobre dos
millones de acciones con fecha de ejercicio en febrero-marzo
de 2011 a un precio de 30 € por acción. Pero nos surgen
algunas dudas ¿Si varían las condiciones del mercado y
abandona Vd la posición, nos enteraremos a tiempo de
protegernos? ¿Verdaderamente cree de forma fundada
en dicha proyección, o es una maniobra propagandística
previa a esta Junta General? No cabe ninguna duda que
como accionistas le agradeceríamos cualquier aclaración al
respecto.


El punto IV. Reducción del capital social mediante la
amortización de acciones propias, con exclusión del
derecho de oposición de acreedores, dando nueva
redacción al artículo de los estatutos sociales relativo al
capital social. También vamos a votarlo a favor, por
cuanto junto al punto anterior beneficia al accionista, por
la revalorización intrínseca de la Acción no amortizada y
la posibilidad de consolidar un dividendo acorde con el
precio de mercado.
El punto VI. Delegación de facultades para formalizar,
interpretar, subsanar y ejecutar los acuerdos adoptados
por la Junta General de Accionistas. Nos merece el
siguiente comentario: Los conceptos interpretar y
subsanar, son un cheque en blanco para tener total
libertad de acción. Pero dado que además de su
profesionalidad, que se les supone, la defensa de sus
incentivos es un añadido decisivo para optimizar su
gestión, no merecen oposición por nuestra parte y lo
votamos a favor.
Pasando a la segunda parte de nuestra exposición,
debemos informarle sobre los contactos con sus directivos,
propiciados por la decisión que en su momento adoptó para
abrir cauces de diálogo entre Telefónica y CONFEDETEL :

Sr. Presidente, hace un año le hablábamos del mal
funcionamiento de Tgestiona, hemos de reconocer que
ha mejorado mucho. No obstante, era muy fácil mejorar
ya que prácticamente no se podía ni contactar con
Tgestiona. Se ha comenzado a andar pero queda mucho
camino, por favor sigan caminando, aún es fácil mejorar.

En nuestras relaciones con Telefónica hacemos
peticiones que quedan pendientes de estudiar y se
olvidan con el tiempo, le pedimos que nos contesten
aunque sea negativamente. Por ejemplo, hemos
solicitado que el número de teléfono de atención de
Antares, pagador de muchos prejubilados, sea gratuito
y nos dicen que se ha comunicado a la Compañía
Aseguradora. Creemos que Telefónica debe darnos una
contestación, la solución no es muy compleja para poder
decidir la respuesta.

No quiero entrar en el detalle del error cometido este año
en las comunicaciones a Hacienda sobre las cantidades
devengadas en concepto de “ingresos en especie”. Solo
indicarle que hay compañeros al borde del infarto
cuando han recibido el borrador de Hacienda.

En la junta de accionistas del año pasado le hicimos
referencia a las ofertas a prejubilados y jubilados a
través del Portal Senior, en las que para conseguirlas hay
que hacerlo a través de unos medios que son los que se
quiere contratar, Internet, es decir una persona que
desea Internet tiene que hacerlo a través de unos medios
que no pose y que además por termino general no
domina.
ASSOCIACIÓ - 3
Asesores Jurídicos nos informan de que si se quiere, se
puede plantear el procedimiento adecuado.
Continúa en l a Pág. 4
Viene de la Pág. 3
El 16 de enero pasado y ante la imposibilidad de
contratar a través del Portal Senior nos dirigimos a
nuestros interlocutores en Telefónica contestándonos que
no estaba previsto ningún otro medio para
ello. La disponibilidad de este portal durante varios días
fue nula. Hoy le pedimos que por lo menos funcione.

Por ello y como accionistas, nos atrevemos a decir que
no es eso. No es eso lo que en el origen se pretendía, no se
trata de obtener unas pequeñas mejoras económicas en la
utilización de productos de Telefónica, a pesar de
habérnoslas ganado con creces. Se trata de colaborar
ambas partes para el bien común. Se trata de que
telefónica se alíe con sus antiguos empleados y les facilite
defensa ante la burocracia estatal, se trata de que dicha
defensa se compense con la gestión publicitaria y
comercial que estas personas pueden hacer ante la
sociedad.

Como Ud. sabrá, en enero del presente año hubo un
cambio importante en el artículo 161 bis de la LGSS,
introduciendo una nueva modalidad de jubilación
anticipada: la derivada de “contrato individual de
prejubilación”. Esta nueva peculiaridad de jubilación
afecta a ex-empleados de Telefónica prejubilados a
finales de 1998 y principios de 1999 que no son
mutualistas laborales. Sin embargo la modificación
realizada tiene un escollo que impide su aplicación
práctica y que solo una predisposición positiva de la
empresa Telefónica puede salvar. Se exige para poder
optar a esta forma de jubilación el cumplimiento de una
condición económica. Pocos, de los prejubilados en estas
condiciones, reúnen los requisitos económicos, pues la
media de renta mensual percibida partir de los 60 años
es de 850 € cuando la exigencia normativa demandaría
una cantidad media mensual por encima de los 1.200 €
durante los dos últimos años previos a la solicitud de la
jubilación anticipada. La casi totalidad de prejubilados
en aquellas circunstancias ha cumplido ya los 62 años y
su única esperanza es que se tomara la medida que a
continuación le expongo:
Que Telefónica avanzara las cantidades pendientes
de pago hasta los 65 años de la renta asegurada a través
de Antares. Actuando de este modo no habría ninguna
objeción para que los prejubilados pudieran cumplir la
condición económica establecida en la norma y a su vez
Telefónica se beneficiaría del ahorro del pago del 50%
del convenio especial que hace y debe hacer efectivo
mientras no concurra la contingencia de jubilación. Tal
medida, de suscripción voluntaria, aliviaría a los
prejubilados de un
dificultoso tránsito hasta la
jubilación
y Telefónica obtendría una ventajosa
compensación.
Es posible que a Vd. le llegue el mensaje de que no
se puede hacer por ilegal. No se lo crea. Nuestros
Por otro lado se encuentran los jubilados anticipados a
los 60 años, todos mutualistas, procedentes de
prejubilaciones mediante Convenio Colectivo o por
contrato individual de prejubilación, que no se han
podido acoger a ninguna medida que les pudiera
beneficiar por una consideración administrativa que
determina que las citadas adecuaciones de plantilla
tienen el carácter de “prejubilaciones voluntarias”.
Todos sabemos que no existen tales prejubilaciones
voluntarias.
En octubre de 2006 el Tribunal Supremo consideró
que todas las prejubilaciones, sin excepción, procedentes
de ERE son involuntarias y por tanto pueden gozar de
todos los beneficios inherentes a ello.
Sin embargo este colectivo de ex-empleados que se
vieron inmersos en los planes de ajuste emprendidos por
Telefónica anteriores a los ERE, no encontraron el eco
esperado en la empresa en la que discurrió su dilatada y
productiva vida laboral. Telefónica no ha colaborado en
absoluto para que los mutualistas que sufren una
penalización del 40% en su pensión pudieran ver
reconocida su participación en las adecuaciones de
plantilla promovidas por la empresa y llevadas a cabo
con el objetivo de disminuir costos y aumentar
beneficios.

Hay otros múltiples aspectos relacionados con el seguro
de supervivencia, con Fonditel y con la Agencia
Tributaria que están inmersos en litigios legales con
distinta suerte.
Pedimos que se establezcan contactos, insisto en ello,
con nuestros representantes con el fin de intentar buscar
una alternativa al proceso traumático a que se vieron
abocados de forma un tanto arbitraria. Deseamos que
Telefónica se implique en abordar esta cuestión
pendiente, intentarlo no compromete, obviarlo si.
Como antiguos directivos que hemos sido muchos de
nosotros, nos preguntamos cómo es posible que los actuales
gestores del área comercial, tengan tan poca imaginación,
nos preguntamos cómo es posible que los responsables del
área de recursos humanos, estén tan anclados en temores y
fantasmas que les impiden vernos como aliados en lugar de
como elementos molestos y peligrosos.
¿Es posible que a ninguno de ellos le preocupe la
cantidad de ex empleados que cuando les piden su dirección
e_meil dan un @ono o similar? ¿Se dan cuenta del efecto
que eso provoca en sus familiares y amigos?
Y lo peor es cuando se les pregunta porque no están en
telefónica o terra ¿Qué contestan? Mejor es no comentarlo.
Pues bien, eso se puede corregir si Vds. Quieren.
Podemos ser portavoces de las bondades de los productos de
Telefónica, podemos ser bancos de prueba de nuevos
servicios, podemos …….. podemos hacer tantas cosas de
forma coordinada.
ASSOCIACIÓ - 4
Continúa en la pág. 5
Viene de la Pág. 4
La pregunta se formula por si sola ¿quieren vdes. contar
con nosotros? Si la respuesta es positiva, solo tiene que
decírnoslo y comenzaremos a trabajar para ello.

Por último debo referirme a los pequeños accionistas de
perfil ahorrador de medio y largo plazo. Deben hacer
Vds. Lo posible y lo imposible, para que la Oficina del
Accionista sea verdaderamente su oficina, pueden y
deben pactar con las entidades bancarias cuyos
representantes se sientan en ese Consejo de
Administración, para que oferten condiciones de
depósito, custodia y reinversión sin coste para el
accionista. Para que dispongan de los productos de
telefónica a precios especiales
También aquí podemos ayudarles, también se
pueden constituir grupos que emitan su opinión ante
planteamientos empresariales que puedan afectarles. Si
lo piensan bien y sobre todo con imaginación, sabrán
darse cuenta del enorme potencial del que podrían
disponer.
No me extiendo más Sr. Alierta, finalizo invitándole una
vez más a que nos conozca personalmente lejos del ambiente
de un despacho. Cuando su agenda se lo permita, recuerde
que tiene pendiente un reunión informal con nosotros.
Copia de esta intervención, se la entregaré al Sr. Notario,
con el ruego de que me haga llegar una copia del Acta de la
Junta
Buenos días a todos y
gracias por su atención.
Por
CONFEDETEL:
Margalejo
J.
(Leido en la prensa)Las comisiones que nos
cobran las entidades bancarias son DINERO
NEGRO que el Ministerio de Hacienda no
quiere ver, pues mira a otro lado.
Qué IVA tiene repercutido?
Qué control lleva la administración (Hacienda) de lo
cobrado?
Es como el tema de las propinas que se dan por un
servicio (miles y miles de euros) que evaden impuestos.
Pero Hacienda somos todos. Para ciertas empresas no
tienen importancia los beneficios que obtienen de una
forma poco transparente.
Los criterios de cobro de comisiones son muy
personales y subjetivos.
Reflexionad
¿Dónde está el periodismo de investigación que siga y
destripe una serie de actividades rutinarias y aceptadas
como habituales que no respercuten en IPC pero que los
ciudadanos de a pie soportamos?
Qué dice ADICAE?
Una Asociación fuerte es la mejor defensa
de tus intereses
¡¡ASOCIA!!
¿Hay que usar el Fondo de Reserva de las Pensiones para ayudar a la banca?
Portavoces del sector financiero lo han sugerido. Gómez-Navarro pide a Miguel Sebastián “que asegure la estabilidad
financiera del sistema” para que haya dinero para las empresas. El Estado podría usar el dinero del Fondo de Reserva de la
Seguridad Social para comprar a los bancos bonos y cédulas hipotecarias. La idea es dotar a las entidades financieras de una
mayor liquidez para capear el temporal financiero y suplir el dinero que no consiguen captar fuera. La sequía del mercado
interbancario internacional está poniendo en aprietos a más de una. Sería también un primer paso para ayudar
indirectamente al sector de la construcción.
La reacción de Pedro Solbes ha sido fulminante. Aprovechó una comparecencia en el parlamento para señalar su
oposición frontal a “inventarse” ayudas del estado para aliviar la crisis del sector inmobiliario. En realidad, el vicepresidente
se “posicionaba” claramente en contra de lo que parece ser la doctrina de otros miembros del gobierno. Solbes admite que la
crisis provocará un apreciable empeoramiento de las finanzas del Estado, y promete más austeridad en el gasto público, pero
se muestra contrario a “tratar de impedir artificialmente el necesario ajuste en la construcción” que debería permitir corregir
“ciertos excesos” del sector en los últimos años.
Se evidencia de nuevo, como en la anterior legislatura, una cierta tensión dialéctica entre Pedro Solbes y el equipo de
Miguel Sebastián. Uno es partidario de dejar funcionar el libre juego de la competencia en el mercado, el otro intenta
promover la intervención del estado en defensa de los sectores más afectados. El problema, sin embargo, es el que señalan
algunos analistas: a saber, que centenares de pequeñas y medianas promotoras estén quebrando o amenazando quiebra
mientras el ICO acuda a socorrer a las “grandes” en apuros. No hay dinero para que las pequeñas empresas prosigan con su
actividad y mantengan el empleo, pero se ayuda a que Martinsa aplace una deuda monstruosa.
¿Está dividido el gobierno en materia económica? ¿Es una estrategia de ZP para tener controlado a Pedro Solbes?
ASSOCIACIÓ
- el
5 sector de la construcción? La banca propone seguir
¿Taguas en la SEOPAN es un puente para que intervengan
el estado
el ejemplo del Banco de Inglaterra: ¿Es admisible que el estado “compre” las deudas hipotecarias?
PARA HACER GESTIONES A TRAVES DE T.GESTIONA
CONVENIOS ESPECIALES 2007_2008 (CESS)
Todos aquellos ex empleados a los que Telefónica de
España ha de reintegrar el coste del Convenio Especial que
tienen suscrito con la Seguridad Social, deben enviar la
documentación acreditativa de dicho convenio a T-Gestiona.
¿QUE PASA CON NUESTRO PLAN DE PENSIONE?
Según una información publicada en La Vanguardia (ver más abajo) el Plan de Pensiones de Telefónica es el que más ha
perdido durante los últimos 12 meses.
En la reciente Asamblea, realizada por los representantes de la Comisión de Control, no supieron, o no quisieron,
responder a las múltiples preguntas que se les hicieron, y lo único que reconocieron fue el riesgo innecesario corrido con la
inversión desastrosa hecha en el mercado japonés; un mercado muy inestable desde hace años.
Cuando se les preguntó si en las inversiones en el mercado de EE.UU estaba garantizado el seguro de cambio se limitaron
a contestar que estas inversiones están dentro de la legalidad. Es decir, no respondieron a la pregunta y se salieron por
peteneras. Todos y todas sabemos que desde hace tiempo hay una revalorización constante del euro frente al dólar, por tanto, si
las inversiones hechas en dólares no tienen un seguro de cambio que minore las pérdidas, por la constante devaluación de la
relación Euro-Dólar, se ha cometido una imperdonable falta de previsión.
Se molestaron cuando se les preguntó si pensaban poner remedio a la falta de representatividad de los partícipes
prejubilados y de los beneficiarios dentro de la Comisión de Control, después de que el Tribunal Constitucional, a petición del
Tribunal Supremo, admitiese a trámite la posible inconstitucionalidad de esta falta de representatividad, auspiciada por los
Sindicatos Mayoritarios, al pedir una modificación de la Ley de Planes y Fondos de Pensiones.
Es evidente que desde , al menos hace dos años, la gestión de nuestro Plan de Pensiones va a la deriva con unos
criterios de inversión que no tienen en cuenta que hoy integran el Plan mas pasivos que activos y que por tanto el riesgo
en las inversiones tiene que ser menor. Ignorar esta realidad es seguir ignorando que los prejubilados, jubilados y
beneficiarios existimos. Aunque no nos ha de extrañar, es la tónica que han seguido hasta ahora.
ASSOCIACIÓ - 6
La DOCUMENTACIÓN a enviar será la indicada en los
diferentes casos:
 Nueva Alta en Convenio Especial: Los empleados que
se dan de alta por primera vez en Convenio Especial han
de enviar copia del contrato de Convenio Especial junto
con copia de justificante de abono de la primera cuota.



Actualización anual de Bases de Cotización:
Anualmente, los empleados que ya están de alta en
Convenio Especial, deben enviar el informe de bases y
cuotas ingresadas del año 2007 ( o en su defecto todos
los justificantes de abono de las cuotas del 2007) junto
con el informe de la nueva base del 2008 (o en su
defecto, justificante de abono de la cuota de Enero 2008)
Los informes de bases de cotización pueden solicitarse
personalmente en la oficina de la Tesorería General de la
Seguridad Social o bien por internet a través del
siguiente enlace: Seguridad Social (Informes)
Puedes obtener más información al respecto en el
link: ¿CESS, ¡¡Ahora más fácil!! del Portal Club
Telefónica Senior
Modificación de las bases de cotización: Copia del
justificante de abono de la primera cuota con el nuevo
importe junto con justificante de abono de los atrasos
correspondientes si los hubiere.

Cese de Convenio Especial: Documentación acreditativa
de cese en convenio especial junto con todos los
justificantes de abono de las cuotas del año en curso.

Cambio de porcentaje de devolución: Los empleados que
no reúnan los requisitos para acceder a alguna de las
modalidades vigentes de jubilación al cumplir los 60
años para bajas del ERE 99/00, o a los 61 años para
bajas del ERE 03/07, deberán enviar un informe de vida
laboral de la Seguridad Social para continuar
percibiendo el 50% del coste del convenio especial.
MEDIOS DE ENVIO
Las vías a través de las cuales se puede enviar la anterior
documentación son las siguientes:
Correo Electrónico: podrán enviar esta documentación
debidamente escaneada en formato .pdf o .jpg a la siguiente
dirección de correo electrónico: [email protected]
Este mismo buzón podrá utilizarse para realizar cualquier
consulta relacionada con su Convenio
Novedad: Si en la portada de fax incluyen su nombre,
matricula y número de su teléfono móvil, recibirán un SMS
confirmando la recepción de la documentación enviada.
Correo ordinario, a la dirección: Tgestiona: Ref. Convenios
Especiales, Apartado 3400, Madrid 28080
Novedad: Si en el remite del sobre indican su número de
matrícula, y en la documentación indican su número de
teléfono móvil, recibirán un SMS acusando el recibí de la
documentación.
Para cualquier consulta relacionada con su Convenio
Especial,
además
del
correo
electrónico
[email protected], también el siguiente número de
teléfono está a su disposición: 900 123 008.
Se ha creado la Sección "Deporte y Cultura", formada por los
señores:
-José A. Ojosnegros Cano.
-Pedro García Prieto y
-Rafael Garcia Romero.
En breve nos pondremos en contacto con vosotros, a
través de este medio, para proponeos algunas
actividades tanto culturales (Visitas guiadas, charlas,
conferencias, teatros.. excursiones, etc.), como
deportivas (caminadas programadas, salidas en
bicicleta, footing, etc.).Esperamos sean de vuestro
agrado y vuestra aceptación.
Igualmente estamos abiertos a cualquier idea o
sugerencia que nos podáis dar o que queráis poner en
práctica. Esperamos vuestra colaboración.
¡Amigos.. Colegas.. estamos en una
etapa que no nos podemos parar..
las bisagras se entumecen.. hay que
moverlas !.¡CONTAMOS CON
VOSOTROS!
¡ EL EJERCICIO SIEMPRE ES IMPRESCINDIBLE,
AHORA MAS QUE NUNCA!
La Comisión
Novedad: Si se indica en el asunto del mensaje el número de
matrícula y el número de teléfono móvil (ejemplo: 150782
626646464) se recibirá por correo electrónico acuse de
recibo de los correos electrónicos que se hayan recibido.
Fax: a los números 91 594 83 04 / 91 594 83 06
ASSOCIACIÓ - 7
Carta abierta a todas las personas que han delegado sus acciones para que en nombre de
CONFEDETEL les represente en la Junta General de Accionistas de Telefónica
Valencia 27 Abril 2008
Apreciados amigos y amigas:
Una vez más, utilizando vuestras acciones, la voz de CONFEDETEL y a través de ella, la de todos los Prejubilados y Jubilados de
Telefónica, ha sido oída en la Junta General de Accionistas.
Aunque aparentemente los resultados no son tangibles de inmediato, no cabe la menor duda, que las cuatro comparecencias anteriores
han influido en la consideración que ahora les merecemos y en mejoras que las últimas prejubilaciones tienen sobre las tres iniciales.
El esfuerzo iniciado, no debe paralizarse por cansancio o rutina, y aunque parezca que ya está todo dicho o el peso que nuestras pocas
acciones tienen, lo verdaderamente significativo es el número de pequeños accionistas, que se molestan en delegar sus acciones en una sola
persona. El poder de convocatoria que significa, refrenda a CONFEDETEL como una asociación a la que hay que tener en consideración.
Este año hemos insistido en la necesidad de mantener contactos, para plantear en una mesa de trabajo, nuestra problemática y las
soluciones posibles.
Naturalmente que dicha reivindicación se ha amparado en nuestros intereses como Accionistas minoritarios y de la contestación que nos
dio el Sr. Alierta, ha quedado totalmente claro, que salvo crisis internacional o política de gran calado, el valor de la acción telefónica
alcanzará más de 30 euros a partir del año 2010, con el añadido de haber aprobado para los próximos años el importe de 1 euro como
dividendo.
No es por lo tanto descabellado por mi parte, atreverme a recomendaros que mantengáis las acciones en cartera, e incluso de que el que
tenga posibilidades las incremente en 100 o 200 más.
Debo recomendaros que salvo el que verdaderamente este avezado en los entresijos de la Bolsa, no invierta cantidades excesivas o que
pueda necesitar en un momento determinado.
Por mi parte y si la Directiva de CONFEDETEL lo cree conveniente, me puedo comprometer a hacer un análisis mensual sobre la
evolución de la cotización, así como a publicitarlo de forma inmediata si detecto un riesgo inminente de desplome incontrolado.
La posibilidad de que el número de accionistas representados el año próximo sea de varios miles, debiera convertirse en uno de nuestros
objetivos.
Finalizo agradeciendo la confianza que en mi habéis depositado año tras año y me tenéis siempre a vuestra disposición.
Con afecto, un fuerte abrazo. J.Margalejo
Fichan a un jóven para substituir a los prejubilados mayores de 52 años y montar un buen equipo encabezado por Cesar
Alierta, el promotor de la prejubilaciones del que nos ha dado ejemplo con su participación pasiva.
Parece que es un buen elemento este fichaje (antes de abrir el melón como Ronaldinho ya sabemos el resultado.)
Zaplana abandona su escaño y ficha como delegado de Telefónica para Europa
MADRID, 29 Hora: 10:35
Fuente : Europa Press
Eduardo Zaplana ha fichado como delegado de
Telefónica para Europa, con dependencia directa del
presidente de la operadora, César Alierta, informaron a
Europa Press en fuentes de la compañía.
De este modo, Zaplana abandona su escaño en el
Congreso de los Diputados y se desvincula de la política.
Estaba previsto que Zaplana acudiera esta mañana a la
reunión convocada por el Grupo Popular en el Congreso para
comunicar el reparto de las portavocías de comisiones
parlamentarias para la IX Legislatura, aunque finalmente no
asistió.
En un comunicado, la multinacional explicó que el
fichaje de Zaplana se enmarca en la consolidación de la
presencia de Telefónica en Europa, tras las adquisiciones de
O2 y Cesky Telecom y la entrada en el capital de Telecom
Italia el año pasado, donde controla el 10% de las acciones
con derecho a voto.
Asimismo, señaló que la entrada del nuevo delegado
reforzará el equipo internacional de Telefónica, que cuenta
con una oficina en Bruselas y opera en Reino Unido,
Alemania, Irlanda, República Checa y Eslovaquia bajo la
marca O2.
Europa es, junto con América Latina, uno de los
mercados estratégicos para Telefónica, según destacó su
presidente, César Alierta, durante la última junta de
accionistas. Alierta aseguró que la compañía reforzará su
presencia en el mercado europeo en los próximos años con el
objetivo de convertirse en un operador integrado.
ABOGADO, DIPUTADO Y SENADOR
Zaplana nació en abril de 1956 en Cartagena (Murcia),
está casado y tiene tres hijos. Es licenciado en Derecho y fue
alcalde de Benidorm entre los años 1991 y 1994, para
después convertirse en diputado autonómico, entre los años
1991 y 2002.
En 1995 fue elegido presidente de la Comunidad
Valenciana, hasta que en el año 2002 asumió un puesto en el
Senado, por dos años. Entre 2002 y 2004 fue Ministro de
Trabajo y Asuntos Sociales, y en 2003 comenzó a
desempeñar las funciones de portavoz del Gobierno y, un año
más tarde, las de portavoz del Grupo Parlamentario Popular.
ASSOCIACIÓ - 8
Además, Zaplana ha ocupado los cargos de presidente
provincial del Partido Popular, entre 1990 y 1993, presidente
regional, entre 1993 y 2004, presidente de la Comisión
Política Regional de Fondos Estructurales, en 2002,
presidente de la Comisión de Transporte y Redes de
Comunicación, miembro del Bureau del Comité de las
Regiones y vicepresidente primero del mismo organismo
¿ POR SI PUEDE INTERESAR
Que son los PIAS?
RESUMEN
 El Plan Individual de Ahorro Sistemático (PIAS) es una nueva modalidad de seguro recogida en la Ley 35/2006, de 28 de noviembre,
del Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas, Disposición adicional tercera, (en vigor desde el 1 de enero de 2007).
 Las ganancias de este producto quedarán exentas de tributación, en un porcentaje importante, si se han obtenido en al menos diez años
y se perciben en forma de renta vitalicia.
 La suma de las aportaciones está limitada en 8.000 euros anuales y en 240.000 euros totales.
 Aseguran una renta vitalicia desde el momento en que se empieza a cobrar.
 Ofrecen rentabilidad similar a la deuda pública.
 El producto incluye un capital asegurado en caso de fallecimiento de su titular.
 Desde el 1 de enero de 2007 se permite la transformación de un seguro de vida en un PIAS, si tiene una antigüedad de diez años y las
aportaciones anuales no superaron los límites citados.
¿POR QUÉ SURGEN LOS PIAS?
Edad al iniciar la renta vitalicia
Los PIAS nacen a propuesta del Gobierno como un nuevo Porcentaje que tributa
producto para fomentar el ahorro-previsión para el largo plazo. Son Porcentaje exento
una nueva opción para complementar las pensiones públicas de menos de 40 años 40 60
jubilación. No obstante, sus peculiaridades van un poco más allá: El entre 40 y 49 años 35 65
espíritu de la nueva ley del IRPF desincentiva la fiscalidad de los entre 50 y 59 años 28 72
rescates en forma de capital para dar prioridad a la prestación en entre 60 y 65 años 24 76
forma de renta. Es decir, se quieren fomentar los rescates de las
entre 66 y 69 años 20 80
aportaciones en forma de rentas periódicas, lo que permite dosificar más de 70 años 8 92
todo el ahorro generado, y no la obtención de todo el capital
Estos porcentajes serán los correspondientes a la edad del
acumulado de una sola vez. Por tanto, las mejoras fiscales en el rentista en el momento de la constitución de la renta y
ahorro previsión se han hecho precisamente en los seguros que se permanecerán constantes durante toda su vigencia.
perciben como rentas vitalicias. Los PIAS abren un importante
El mayor beneficio es para los mayores de setenta años. En este
mercado para el ahorro finalista a largo plazo.
caso, el asegurado sólo tributa por el 8% de la renta recibida (el
LÍMITES
92% está libre de impuestos), lo que supone una fiscalidad final del
 Aportación anual máxima: 8.000 euros. Este límite es 1,44%, resultado de aplicar el gravamen general del ahorro, el 18
independiente del aplicable a planes de pensiones, planes de %, al 8% que tributa.
RENTABILIDAD
previsión asegurados y otro tipo de seguros, etc."
Los PIAS están dirigidos a inversores de perfil conservador. Es
 Aportación acumulada total máxima: 240.000 euros.
 Solo se puede contratar un PIAS por contribuyente, a un producto financiero exclusivamente asegurador.
Por lo tanto, los interesados podrán contratarlos en las
diferencia de los Planes de Pensiones, que están permitidos
entidades aseguradoras. Su finalidad es ir acumulando un capital a
varios.
lo largo del tiempo, que puede servir como complemento vitalicio a
LIQUIDEZ
Una de las principales ventajas de este producto, frente a la falta la pensión pública de jubilación.
El funcionamiento de los planes individuales de ahorro
de liquidez de los planes de pensiones, es que permiten rescatar el
ahorro acumulado en cualquier momento. No obstante, si se sistemático es similar al de los antiguos seguros de jubilación: el
rescatan antes de que hayan transcurrido diez años desde su titular tiene la posibilidad de ir haciendo aportaciones únicas o
periódicas (por ejemplo mensualmente), que se remunerarán de
contratación, el titular perderá la ventaja fiscal del producto.
En el supuesto de disposición, total o parcial, por el acuerdo con un tipo de interés mínimo anticipado por la compañía.
Lo más común es que este tipo de seguros ofrezcan
contribuyente antes de la constitución de la renta vitalicia de los
derechos económicos acumulados se tributará conforme a lo rentabilidades similares a la deuda pública, que serán bastante
previsto en la Ley 35/2006, del IRPF en proporción a la menores a las que puedan conseguir otros productos de más riesgo,
disposición realizada. A estos efectos, se considerará que la cantidad como los planes de pensiones que invierten en Bolsa.
Los PIAS pueden ser un producto fiscalmente atractivo, sobre
recuperada corresponda a las primas satisfechas en primer lugar,
todo para patrimonios no muy altos. Seguramente, será un
incluida su correspondiente rentabilidad.
producto que puede competir con los fondos de inversión
FISCALIDAD
Los PIAS carecen de beneficios fiscales para las aportaciones. garantizados, ideales para conservadores.
EJEMPLO PRÁCTICO
Solo tienen exenciones fiscales en el momento del rescate.
Una persona con 50 años decide contratar un plan individual
En todos los casos, las rentas mensuales que cobre el asegurado
de ahorro sistemático e ir haciendo aportaciones de 1.000 euros al
tributan en el IRPF como rendimiento de capital mobiliario.
La renta mensual obtenida tributa en el IRPF como una año. Al cabo de 15 años (a los 65, edad de jubilación), habría
pensión vitalicia inmediata es decir, disfruta de significativas acumulado un capital de 15.000 euros, a los que habría que sumar
reducciones fiscales, en función de la edad del cliente en el la rentabilidad correspondiente.
momento de contratar dicha pensión, según la siguiente tabla:
ASSOCIACIÓ - 9
Suponiendo una rentabilidad del 4% anual, el capital
acumulado pasados 15 años sería de 20.820,45 euros.
Si cada año se fueran incrementando las aportaciones un 2,5%
(previsible inflación), el ahorro final sería de 24.450,10 euros. Con
este capital, podría conseguir una renta mensual de unos 100 euros.
RIESGO
La gran incógnita es qué pasará si llegan futuras reformas del IRPF
que les quiten sus ventajas fiscales, su principal razón de ser.
6.
a.
APUNTES PARA ENTENDER LA DESACELERACION
ECONOMICA (¿CRISIS 2007‐2008?).
La historia es la siguiente:
1) Durante años, los tipos de interés vigentes en los mercados
financieros internacionales han sido excepcionalmente bajos.
2) Esto ha hecho que los Bancos hayan visto que el negocio se les
hacía más pequeño:
a. Daban préstamos a un bajo interés
b. Pagaban algo por los depósitos de los clientes (cero si el
depósito está en cuenta corriente y, si además, cobran
Comisión de Mantenimiento, pagaban “menos algo”)
c. Pero, con todo, el Margen de Intermediación (“a” menos “b”)
decrecía
1) A alguien, entonces, en América, se le ocurrió que los Bancos
tenían que hacer dos cosas:
a. Dar préstamos más arriesgados, por los que podrían cobrar
más intereses
b. Compensar el bajo Margen aumentando el número de
operaciones (1000 x poco es más que 100 x poco)
4) En cuanto a lo primero (créditos más arriesgados), decidieron:
a. Ofrecer hipotecas a un tipo de clientes, los “ninja” (no income,
no job, no assets; o sea, personas sin ingresos fijos, sin empleo
fijo, sin propiedades)
b. Cobrarles más intereses, porque había más riesgo
c. Aprovechar el boom inmobiliario que había en el mercado
norteamericano
d. Además, llenos de entusiasmo, decidieron conceder créditos
hipotecarios por un valor superior al valor de la casa que
compraba el ninja, porque, con el citado boom inmobiliario,
esa casa, en pocos meses, valdría más que la cantidad dada en
préstamo.
e. A este tipo de hipotecas, les llamaron “hipotecas subprime”
i.
Se llaman “hipotecas prime” las que tienen poco riesgo de
impago. En una escala de clasificación entre 300 y 850
puntos, las hipotecas prime están valoradas entre 850
puntos las mejores y 620 las menos buenas.
ii.
Se llaman “hipotecas subprime” las que tienen más riesgo
de impago y están valoradas entre 620 las menos buenas y
300, las malas.
f. Además, como la economía americana iba muy bien, el deudor
hoy insolvente podría encontrar trabajo y pagar la deuda sin
problemas.
g. Este planteamiento fue bien durante algunos años. En esos
años, los ninja iban pagando los plazos de la hipoteca y,
además, como les habían dado más dinero del que valía su casa,
se habían comprado un coche, habían hecho reformas en la
casa y se habían ido de vacaciones con la familia. Todo ello,
seguramente, a plazos, con el dinero de más que habían
cobrado y, en algún caso, con lo que les pagaban en algún
empleo o chapuza que habían conseguido.
5.
1er. comentario: creo que, hasta aquí, todo está muy claro y
también está claro que cualquier persona con sentido común,
aunque no sea un especialista financiero, puede pensar que, si
algo falla, el batacazo puede ser importante.
En cuanto a lo segundo (aumento del número de operaciones):
Como los Bancos iban dando muchos préstamos hipotecarios,
se les acababa el dinero. La solución fue muy fácil: acudir a
Bancos extranjeros para que les prestasen dinero, porque para
algo está la globalización. Con ello, el dinero que yo, hoy por
la mañana, he ingresado en la Oficina Central de la Caja de
Ahorros de San Quirico de Safaja puede estar esa misma tarde
en Illinois, porque allí hay un Banco al que mi Caja de Ahorros
le ha prestado mi dinero para que se lo preste a un ninja. Por
supuesto, el de Illinois no sabe que el dinero le llega desde mi
pueblo, y yo no sé que mi dinero, depositado en una entidad
seria como es mi Caja de Ahorros, empieza a estar en un cierto
riesgo. Tampoco lo sabe el Director de la Oficina de mi Caja,
que sabe ‐y presume‐ de que trabaja en una Institución seria.
ACTIVO
Dinero en caja
Créditos concedidos
7.
8.
PASIVO
Dinero que le han prestado otros bancos
Capital
Reserva
TOTAL Xmillones TOTAL X millones
Tampoco lo sabe el Presidente de la Caja de Ahorros, que sólo
sabe que tiene invertida una parte del dinero de sus inversores
en un Banco importante de Estados Unidos.
2º comentario: la globalización tiene sus ventajas, pero también
sus inconvenientes, y sus peligros. La gente de San Quirico no
sabe que está corriendo un riesgo en Estados Unidos y cuando
empieza a leer que allí se dan hipotecas subprime, piensa:
“¡Qué locuras hacen estos americanos!”
Además, resulta que existen las “Normas de Basilea”, que
exigen a los Bancos de todo el mundo que tengan un Capital
mínimo en relación con sus Activos. Simplificando mucho, el
Balance del Banco de Illinois es:
Las Normas de Basilea exigen que el Capital de ese Banco
no sea inferior a un determinado porcentaje del Activo.
Entonces, si el Banco está pidiendo dinero a otros Bancos y
dando muchos créditos, el porcentaje de Capital sobre el
Activo de ese Banco baja y no cumple con las citadas Normas
de Basilea.
9. Hay que inventar algo nuevo. Y eso nuevo se llama
Titulización: el Banco de Illinois “empaqueta” las hipotecas
‐prime y subprime‐ en paquetes que se llaman MBS (Mortgage
Backed Securities, o sea, Obligaciones garantizadas por
hipotecas). O sea, donde antes tenía 1.000 hipotecas “sueltas”,
dentro de la Cuenta “Créditos concedidos”, ahora tiene 10
paquetes de 100 hipotecas cada uno, en los que hay de todo,
bueno (prime) y malo (subprime), como en la viña del Señor.
10. El Banco de Illinois va y vende rápidamente esos 10 paquetes:
a. ¿Dónde va el dinero que obtiene por esos paquetes? Va al
Activo, a la Cuenta de “Dinero en Caja”, que aumenta,
disminuyendo por el mismo importe la Cuenta “Créditos
concedidos”, con lo cual la proporción Capital/Créditos
concedidos mejora y el Balance del Banco cumple con las
Normas de Basilea.
b. ¿Quién compra esos paquetes y además los compra
rápidamente para que el Banco de Illnois “limpie” su Balance
de forma inmediata? ¡Muy buena pregunta! El Banco de
Illinois crea unas entidades filiales, los conduits, que no son
ASSOCIACIÓ - 10
Sociedades, sino trusts o fondos, y que, por ello no tienen
obligación de consolidar sus Balances con los del Banco
matriz. Es decir, de repente, aparecen en el mercado dos tipos
de entidades:
i.
El Banco de Illinois, con la cara limpia
ii.
El Chicago Trust Corporation (o el nombre que le
queráis poner), con el siguiente Balance:
ACTIVO
PASIVO
Los 10 paquetes de
Capital: Lo que ha pagado por
hipotecas
esos paquetes
f.
g.
h.
Continúa en pág. 11
Viene de pág. 10
i.
11. 3er. comentario: Si cualquier persona que trabaja en la Caja de
Ahorros de San Quirico, desde el Presidente al Director de la
Oficina supiera algo de esto, se buscaría rápidamente otro
empleo. Mientras tanto, todos hablan en Expansión de sus
inversiones internacionales, de las que ya veis que no tienen la
más mínima idea.
12. ¿Cómo se financian los conduits? En otras palabras, ¿de dónde
sacan dinero para comprar al Banco de Illinois los paquetes de
hipotecas? De varios sitios:
a. Mediante créditos de otros Bancos (4º Comentario: La bola
sigue haciéndose más grande)
b. Contratando los servicios de Bancos de Inversión que pueden
vender esos MBS a Fondos de Inversión, Sociedades de Capital
Riesgo, Aseguradoras, Financieras, Sociedades patrimoniales
de una familia, etc. (5º Comentario: fijaos que el peligro se nos
va acercando, no a España, sino a nuestra familia, porque igual,
animado por el Director de la oficina de San Quirico, voy y
meto mi dinero en un Fondo de Inversión)
c. Lo que pasa es que, para ser “financieramente correctos”, los
conduits o MBS tenían que ser bien calificados por las
agencias de rating, que dan calificaciones en función de la
solvencia. Estas calificaciones dicen: “a esta empresa, a este
Estado, a esta organización se le puede prestar dinero sin
riesgo”, o “tengan cuidado con estos otros porque se arriesga
usted a que no le paguen”.
d. Incluyo aquí lo que decía el vocablo “Rating” de este
Diccionario, para que lo tengáis todo en el mismo bloque:
RATING. Calificación crediticia de una Compañía o una
Institución, hecha por una agencia especializada. En España, la
agencia líder en este campo es Fitch Ratings.
Los niveles son:
AAA, el máximo
AA
A
BBB
BB
Otros, pero son muy malos
En general:
Un Banco o Caja grande suele tener un rating de AA
Un Banco o Caja mediano, un rating de A
e. Las Agencias de rating otorgaban estas calificaciones o les
daban otros nombres, más sofisticados, pero que, al final, dicen
lo mismo:
Llamaban:
Investment grade a los MBS que representaban hipotecas
prime, o sea, las de menos
riesgo (serían las AAA, AA y A)
j.
k.
i.
1.
2.
3.
ii.
Mezzanine, a las intermedias (supongo que las BBB y quizá las
BB) Equity a las malas, de alto riesgo, o sea, a las subprime,
que, en este tinglado, son las protagonistas
Los Bancos de Inversión colocaban fácilmente las mejores
(investment grade), a inversores conservadores, y a intereses
bajos.
Otros gestores de Fondos, Sociedades de Capital Riesgo, etc,
más agresivos. pretendían obtener, a toda costa, rentabilidades
más altas, entre otras razones porque esos señores cobran el
bonus de final de año en función de la rentabilidad obtenida.
Problema: ¿Cómo vender MBS de los malos a estos últimos
gestores sin que se note excesivamente que están incurriendo
en riesgos excesivos?
6º Comentario: La cosa se complica y, por supuesto, los de la
Caja de Ahorros de San Quirico siguen haciendo declaraciones
en Expansión felices y contentos, hablando de la buena marcha
de la economía y de la Obra Social que están haciendo.
Algunos Bancos de Inversión lograron, de las Agencias de
Rating una recalificación (un re‐rating, palabro que no existe,
pero que sirve para entendernos)
El re‐rating es un invento para subir el rating de los MBS
malos, que consiste en:
Estructurarlos en tramos, a los que les llaman trances,
ordenando, de mayor a menor, la probabilidad de un impago, y
con el compromiso de priorizar el pago a los menos malos. Es
decir:
Yo compro un paquete de MBS, en el que me dicen que los
tres primeros MBS son relativamente buenos, los tres
segundos, muy regulares y los tres terceros, francamente malos.
Esto quiere decir que he estructurado el paquete de MBS en
tres tranches el relativamente bueno, el muy regular y el muy
malo.
Me comprometo a que si no paga nadie del tranche muy malo
(o como dicen estos señores, si en el tramo malo incurro en
default), pero cobro algo del tranche muy regular y bastante
del relativamente bueno, todo irá a pagar las hipotecas del
tranche relativamente bueno, con lo que, automáticamente, este
tranche podrá ser calificado de AAA.
(7º Comentario: En los “Comentarios de Coyuntura
Económica del IESE”, de Enero 2008, de los que he sacado la
mayor parte de lo que os estoy diciendo, le llaman a esto
“magia financiera”)
Para acabar de liar a los de San Quirico, estos MBS ordenados
en tranches fueron rebautizados como CDO (Collateralized
Debt Obligations, Obligaciones de Deuda Colateralizada),
como se les podía haber dado otro nombre exótico.
iii.
No contentos con lo anterior, los magos financieros crearon
otro producto importante: los CDS (Credit Default Swaps)
En este caso, el adquirente, el que compraba los CDO, asumía
un riesgo de impago por los CDO que compraba, cobrando
más intereses. O sea, compraba el CDO y decía: “si falla,
pierdo el dinero. Si no falla, cobro más intereses.”
iv.
Siguiendo con los inventos, se creó otro instrumento, el
Synthetic CDO, que no he conseguido entender, pero que
daba una rentabilidad sorprendentemente elevada.
v.
Más aún: los que compraban los Synthetic CDO podían
comprarlos mediante créditos bancarios muy baratos. El
diferencial entre estos intereses muy baratos y los altos
rendimientos del Synthetic hacía extraordinariamente rentable
la operación.
13. Al llegar aquí y confiando en que no os hayáis perdido
demasiado, quiero recordar una cosa que es posible que se os
ASSOCIACIÓ - 11
haya olvidado, dada la complejidad de las operaciones
descritas: que todo está basado en que los ninjas pagarán sus
hipotecas y que el mercado inmobiliario norteamericano
seguirá subiendo.
14. PERO:
a. A principios de 2007, los precios de las viviendas
norteamericanas se desplomaron.
b. Muchos de los ninjas se dieron cuenta de que estaban pagando
por su casa más de lo que ahora valía y decidieron (o no
pudieron) seguir pagando sus hipotecas.
c. Automáticamente, nadie quiso comprar MBS, CDO, CDS,
Synthetic CDO y los que ya los tenían no pudieron venderlos.
d. Todo el montaje se fue hundiendo y un día, el Director de la
Oficina de San Quirico llamó a un vecino para decirle que
Continúa en pág. 12
Viene en pág. 11
bueno, que aquel dinero se había esfumado, o, en el mejor de los
casos, había perdido un 60 % de su valor.
e.
f.
8º Comentario: Vete ahora a explicar al vecino de San Quirico
lo de los ninjas, el Bank de Illinois y el Chicago Trust
Corporation. No se le puede explicar por varias razones: la
más importante, porque nadie sabe dónde está ese dinero. Y al
decir nadie, quiero decir NADIE.
Pero las cosas van más allá. Porque nadie ‐ni ellos‐ sabe la
porquería que tienen los Bancos en los paquetes de hipotecas
que compraron, y como nadie lo sabe, los Bancos empiezan a
no fiarse unos de otros.
g. Como no se fían, cuando necesitan dinero y van al
MERCADO INTERBANCARIO, que es donde los Bancos
se prestan dinero unos a otros, o no se lo prestan o se lo
prestan caro. El interés a que se prestan dinero los Bancos en el
Interbancario es el Euribor (Europe Interbank Offered Rate, o
sea, Tasa de Interés ofrecida en el mercado interbancario en
Europa), tasa que, como podéis ver en el vocablo EURIBOR
A 3 MESES de este Diccionario, ha ido subiendo (ahora está
empezando a bajar.)
h. Por tanto, los Bancos ahora no tienen dinero. Consecuencias:
i.
No dan créditos
ii.
No dan hipotecas, con lo que los Astroc, Renta
Corporación, Colonial, etc., lo empiezan a pasar mal,
MUY MAL. Y los accionistas que compraron acciones
de esas empresas, ven que las cotizaciones de esas
Sociedades van cayendo vertiginosamente.
iii.
El Euribor a 12 meses, que es el índice de referencia de
las hipotecas, ha ido subiendo (v. Vocablo EURIBOR A
12 MESES en este Diccionario), lo que hace que el
español medio, que tiene su hipoteca, empieza a sudar
para pagar las cuotas mensuales. (Ahora ha empezado a
bajar)
iv.
Como los Bancos no tienen dinero,
1. Venden sus participaciones en empresas
2. Venden sus edificios
3. Hacen campañas para que metamos dinero,
ofreciéndonos mejores condiciones
v.
Como la gente empieza a sentirse apretada por el pago de
la hipoteca, va menos al Corte Inglés.
vi.
Como el Corte Inglés lo nota, compra menos al fabricante
de calcetines de Mataró, que tampoco sabía que existían
los ninja.
vii.
El fabricante de calcetines piensa que, como vende menos
calcetines, le empieza a sobrar personal y despide a unos
cuantos.
viii.
Y esto se refleja en el índice de paro, fundamentalmente
en Mataró, donde la gente empieza a comprar menos en
las tiendas.
15. Esto es un Diccionario de vocablos. Lo que pasa es que el
vocablo “Crisis 2007‐2008” es muy serio. El título puede
inducir a error, pensando que la crisis se va a acabar en 2008.
Ahora viene otra pregunta: “¿Hasta cuándo va a durar esto?
16. Pues muy buena pregunta, también. muy difícil de contestar,
por varias razones:
a. Porque se sigue sin conocer la dimensión del problema (las
cifras varían de 100.000 a 500.000 millones de dólares)
b. Porque no se sabe quiénes son los afectados. No se sabe si mi
Banco, el de toda la vida, Banco serio y con tradición en la
zona, tiene mucha porquería en el Activo. Lo malo es que mi
Banco tampoco lo sabe.
c. Cuando, en América, las hipotecas no pagadas por los ninja se
vayan ejecutando, o sea, los Bancos puedan vender las casas
hipotecadas por el precio que sea, algo valdrán los MBS,
CDO, CDS y hasta los Synthetic.
d. Mientras tanto, nadie se fía de nadie.
17. 9º Comentario:
a. Alguien ha calificado este asunto como “la gran estafa”
b. Otros han dicho que el Crack del 29, comparado con esto, es
un juego de niñas en el patio de recreo de un convento de
monjas
c. Bastantes, quizá muchos, se han enriquecido con los bonus que
han ido cobrando. Ahora, se quedarán sin empleo, pero
tendrán el bonus guardado en algún lugar, quizá en un armario
blindado, que es posible que sea donde esté más seguro y
protegido de otras innovaciones financieras que se le pueden
ocurrir a alguien.
d. Las autoridades financieras tienen una gran responsabilidad
sobre lo que ha ocurrido. Las Normas de Basilea, teóricamente
diseñadas para controlar el sistema, han estimulado la
TITULIZACIÓN hasta extremos capaces de oscurecer y
complicar enormemente los mercados a los que se pretendía
proteger.
e. Los Consejos de Administración de las entidades financieras
involucradas en este gran fiasco, tienen una gran
responsabilidad, porque no se han enterado de nada. Y ahí
incluyo el Consejo de Administración de la Caja de Ahorros
de San Quirico.
f. Algunas agencias de rating han sido incompetentes o no
independientes respecto a sus clientes, lo cual es muy serio
18. Fin de la historia (por ahora): los principales Bancos Centrales
(el Banco Central Europeo, la Reserva Federal norteamericana)
han ido inyectando liquidez monetaria para que los Bancos
puedan tener dinero.
19. Hay expertos que dicen que sí que hay dinero, pero que lo que
no hay es confianza. O sea, que la crisis de liquidez es una
auténtica crisis de no fiarse del prójimo.
20. Mientras tanto, los FONDOS SOBERANOS, o sea, los
Fondos de inversión creados por Estados con recursos
procedentes del superávit en sus cuentas, (procedentes
principalmente del petróleo y del gas) como los Fondos de los
Emiratos árabes, países asiáticos, Rusia, etc., están comprando
participaciones importantes en Bancos americanos para sacarles
del atasco en que se han metido.
21. Lógicamente, seguirá la historia en las actualizaciones
mensuales de este Diccionario.
NOTA DE ANCECO:
Texto de fuente incierta; parece ser que ha estado
escrito por unos estudiantes Universitarios. Sea quien
ASSOCIACIÓsea...
- 12Felicidades!!! El texto está muy bien!!!