David Salamanca

Presentación MHCP_
Libertad y Orden
República de Colombia
Libertad y Orden
República de Colombia
Ministerio de Hacienda y Crédito Público
República de Colombia
Libertad y Orden
República de Colombia
Libertad y Orden
República de Colombia
Regulación Financiera
e Integración Regional
David Salamanca, Director General de Regulación
Financiera
SEMINARIO ANIF-CAF-AMV
Bogotá, septiembre 26 de 2012
AGENDA DE DESARROLLO
INCLUSIÓN
FINANCIERA
Libertad y Orden
República de Colombia
Libertad y Orden
MERCADO DE
CAPITALES
República de Colombia
EDUCACIÓN FINANCIERA
Cambiario
Tributario
Ley contable
Libertad y Orden
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OFERTA
- Más fuentes de
financiación
- Reducción de
costos de capital
para las
empresas
- Reducción de la
volatilidad
GESTIÓN
DE
RIESGOS
Libertad y Orden
DEMANDA
República de Colombia
Amplia la posibilidad
de transferencia de
riesgos
- Más opciones
de inversión
- Mejor balance
riesgo-retorno
• Mercados más visibles y atractivos
• Mayor oferta de productos
• Consolidación de participantes
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MILA: Más opciones de inversión, fuentes de financiación
más amplias y mayor reconocimiento
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Fuente: MILA
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Ajustes operativos
RETOS DE LA
INTEGRACIÓN
Tratamiento cambiario, tributario y
supervisión.
Ampliar el acceso por parte de los
inversionistas
Mayor participación por parte de los
emisores
Libertad y Orden
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OFERTA DE
RECURSOS PARA EL
SECTOR
PRODUCTIVO
GESTIÓN
DE
RIESGOS
Libertad y Orden
República de Colombia
DEUDA
- Revisión regímenes
híbridos
CAPITAL
- Revisión Equity
- Book building (der. de
preferencia)
- Periodo ex dividendo
• Ajuste mercado
monetario (TTV)
• Reglamentación Art
74 Ley 1328/ 2009
DEMANDA DE
RECURSOS PARA
DARLE RETORNO AL
AHORRO
- FICs
- Cliente
inversionista
Mercado Global
- Régimen de
inversión
Inversionistas
Institucionales
EN TRÁMITE
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1. Régimen
de
inversión
extranjera Decreto 2080 de
2000: implementación de
la
custodia local.
2. Obligaciones
MILA
tributarias
en
Libertad y Orden
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OFERTA DE
RECURSOS PARA EL
SECTOR
PRODUCTIVO
GESTIÓN
DE
RIESGOS
Libertad y Orden
República de Colombia
DEUDA
- Revisión regímenes
híbridos
CAPITAL
- Revisión Equity
- Book building (der. de
preferencia)
- Periodo ex dividendo
• Ajuste mercado
monetario (TTV)
• Reglamentación Art
74 Ley 1328/ 2009
DEMANDA DE
RECURSOS PARA
DARLE RETORNO AL
AHORRO
- FICs
- Cliente
inversionista
Mercado Global
- Régimen de
inversión
Inversionistas
Institucionales
EN TRÁMITE
3.
REFORMA FICs
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Custodia independiente
Gestores SAI (capital)
Modif. Corresponsalía
Modif. Uso de red
Publicados
para
comentarios el
27 de abril y el
28 de agosto
de 2012
ESTRUCTURA FAMILIA DE FICS
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Contrato marco para la familia de FICs y reglamento
por cada fondo
Libertad y Orden
anexo con autorización simplificada
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TIPOS DE FAMILIAS PERMITIDAS
1. 100% en valores inscritos en el RNVE y/o se
encuentren listados en sistemas de cotización de
valores del extranjero, siempre y cuando no haya
operaciones apalancadas
2. FICs Mercado Monetario
Sanción SA
3. FICs Bursátiles
* FICs Inmobiliarios?
FONDOS DE INVERSIÓN
COLECTIVA (FICs)
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APALANCAMIENTO
– Definición
– Límites
– Tipos de operaciones
• Repos y simultáneas
pasivas
• Ventas en corto
• Derivados
• Crédito FICs
CUSTODIA DE
VALORES
Independiente
obligatoria: período de
transición extendido
DISTRIBUCIÓN DE FICs
MEDIOS
CORRESPONSALÍA
USO DE RED
DISTRIBUCIÓN
ESPECILIZADA
• Recepción y
• Vinculación y
entrega de
promoción para
• Por sociedades
recursos e
FICs sin asesoría
administradoras
información.
de FICs
– Criterios SFC
(Valores líquidos
• No prestar ningún
• Comprende sus
RNVE, no
tipo
de
asesoría.
propios FICs y
apalancamiento
los de otras
• No vinculación
…)
sociedades
para FICs.
• Para FICs con
administradoras
asesoría
de FICs
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– Requiere asesor
certificado
CUSTODIA DE VALORES
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Actividad del mercado de valores por medio de la
cual se ejerce el cuidado y la vigilancia de los
recursos y los valores del custodiado
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• Actividad prestada únicamente por Sociedades
Fiduciarias.
• Custodia de valores independiente obligatoria
Fondos de inversión colectiva
Portafolios de valores de terceros
Fideicomisos de inversión
CUSTODIA DE VALORES
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1. Servicios por parte
del custodio
• Salvaguarda de activos
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• Compensación
y liquidación de
operaciones
• Administración de ders. económicos
2. Actividades
complementarias
• Administración de otros derechos.
• Cumplimiento de obligaciones
fiscales.
• Valoración.
• Obrar como agente para TTV’s
• Agente de pagos
3. Actividades
complementarias
de custodia para FICs
• Verificación de cumplimiento de las
normas
• Valoración.
• Contabilidad.
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GESTORES SAI- CAPITAL
Reglas de capital mínimo SAIs.
• Desempeño único como gestoras de FICs
• Mil millones ($1.000.000.000) de capital Mínimo.
• Computo
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–
–
–
–
Reserva Legal.
Prima en colocación de acciones.
Revalorizacion del Patrimonio.
Utilidades no distribuidas
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OFERTA DE
RECURSOS PARA EL
SECTOR
PRODUCTIVO
GESTIÓN
DE
RIESGOS
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DEUDA
- Revisión regímenes
híbridos
CAPITAL
- Revisión Equity
- Book building (der. de
preferencia)
- Periodo ex dividendo
• Ajuste mercado
monetario (TTV)
• Reglamentación Art
74 Ley 1328/ 2009
DEMANDA DE
RECURSOS PARA
DARLE RETORNO AL
AHORRO
- FICs
- Cliente
inversionista
Mercado Global
- Régimen de
inversión
Inversionistas
Institucionales
RENTA FIJA
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Crecimiento
del mercado
emisor
Aumento de la
inversión por parte
de los inversionistas
institucionales
INVERSIÓN POR MEDIO DE FONDOS DE INVERSIÓN
COLECTIVA
RENTA FIJA
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PROBLEMÁTICA ACTUAL
Elevados costos de acceso al mercado por parte de la
entidad emisora
Cantidad considerable de requisitos para obtener la
autorización de la oferta por parte de la SFC
Revelación de información del emisor
Calificación de los valores emitidos
Libertad y Orden
•
•
•
•
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ACCESO A OTROS MEDIOS
DE FINANCIAMIENTO
RENTA FIJA
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Revisión regímenes híbridos
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Se encargan de combinar y adecuar los principales
elementos de las ofertas públicas y privadas:
• Reducción del tiempo y el costo que
tienen los emisores para acceder a la
financiación mediante ofertas públicas.
• Reducción en la aplicación de los
requisitos
para realizar la oferta
pública.
• Ampliar la demanda de valores por
parte de inversionistas institucionales.
RENTA FIJA
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Estándares claros de revelación de información
(prospecto simplificado)
CONTENIDO DE
LA PROPUESTA
Reducción de requisitos para la calificación
de los valores objeto de oferta
Procedimientos de autorización más
rápidos
Modificación del régimen de los inversionistas
institucionales
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• Revisión book building
• Revisión OPAS
Equity
CRONOGRAMA LEY CONTABLE
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ACTUAL
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2013.
Reporte
simultáneo
NIIF y
normas
contable
vigentes
República de Colombia
2014.
Vigencia
plena NIIF
MODIFICACIÓN
2013.
Preparación
para envío y
recepción de
información
2014. Reporte
simultáneo
NIIF y normas
contables
vigentes
2015.
Vigencia
Plena NIIF
RETOS
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• Definición y tratamiento prudencial de
apalancamiento.
• Revisión régimen de fondos de capital
privado
• Implementar la transición hacia la
custodia independiente en los
diferentes esquemas de administración
de recursos de terceros (colectivos e
individuales).
• Revisión de las asimetrías entre los
diferentes esquemas de transacción de
especies extranjeras
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Gracias
CONPES
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OBJETIVOS
• Plasmar una visión de largo plazo
del mercado de capitales que
Colombia necesita.
• Identificar temas críticos para
avanzar en esa dirección.
• Establecer un plan de acción en
cada uno de ellos.
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CONPES
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METODOLOGÍA
DE TRABAJO
Entrevistas a los
principales agentes
del mercado
Entrevistas a
funcionarios de
entidades
gubernamentales y
multilaterales