Macro guia presentacion(1)

Tipos de cambio
Definición e inicios
El tipo o tasa de cambio entre dos divisas es la tasa o
relación de proporción que existe entre el valor de una y la
otra. Dicha tasa es un indicador que expresa cuántas
unidades de una divisa se necesitan para obtener una
unidad de la otra.
Por ejemplo, si la tasa de cambio del dólar respecto al euro
(USD/EUR) es de 1,2864, ello significa que el euro equivale
a 1,2864 dólares. Del mismo modo, si estamos interesados
en saber la tasa de cambio del euro respecto al dólar, se
realiza el cálculo inverso (EUR/USD), ello resulta en una
tasa de 0,7774, lo cual significa que el dólar equivale a
0,7774 euros.
El nacimiento de un sistema de tipos de cambio proviene
de la existencia de un comercio internacional entre distintos
países que poseen diferentes monedas. Si por ejemplo,
una empresa mexicana vende productos a una empresa
española, desea cobrar en pesos, por lo que la empresa
española deberá comprar pesos mexicanos y utilizarlos
para pagar al fabricante mexicano. Las personas y
empresas que quieren comprar monedas extranjeras deben
acudir al mercado de divisas. En este mercado se
determina el precio de cada una de las monedas expresada
en la moneda nacional. A este precio se le denomina tipo
de cambio.
Determinación del tipo de cambio
La determinación del tipo de cambio se realiza a través del
mercado de divisas. El tipo de cambio como precio de una
moneda se establece, como en cualquier otro mercado por
el encuentro de la oferta y la demanda de divisas. El
equilibrio en un mercado competitivo entre la oferta y la
demanda marcará el precio del dólar respecto al euro o lo
que es lo mismo el precio del euro respecto al dólar. Como
hemos visto en los ejemplos anteriores aunque también
existe la pura especulación, es decir el pensamiento de que
el dólar va a subir de valor respecto al euro provocará que
la demanda de dólares suba. En los mercados de divisas
se conoce depreciación como el descenso del precio de
una moneda respecto de otra.
Sistema de tasas de cambio
Es un conjunto de reglas que describen el comportamiento
del Banco central en el mercado de divisas. Se identifican
dos sistemas opuestos de tasas de cambio:
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Tipo de cambio fijo: es determinado rígidamente por el
Banco central.
Tipo de cambio flexible: se determina en un mercado
libre, por el juego de la oferta y la demanda de divisas.
En las economías con tipo de cambio flexible, los
desequilibrios de la balanza de pagos se corrigen
automáticamente por depreciación o apreciación del tipo
de cambios.
Tipo de cambio vendedor: es el precio al que vende la
casa de cambio o entidad bancaria.
Tipo de cambio comprador: es el precio que paga la
casa de cambio o entidad bancaria.
Tipos reales y nominales
Se pueden distinguir dos tipos de cambios: el real y el
nominal. El real se define como la relación a la que una
persona puede intercambiar los bienes y servicios de un
país por los de otro. El nominal es la relación a la que
una persona puede intercambiar la moneda de país por
los de otro, es decir, el número de unidades que
necesito de una moneda X para conseguir una unidad
de la moneda Y. Este último es el que se usa más
frecuentemente.
Esta distinción se hace necesaria para poder apreciar el
verdadero poder adquisitivo de una moneda en el
extranjero y evitar confusiones.
Plazos de las operaciones realizadas con el tipo de
cambio
Es tiempo de liquidación de las transacciones realizadas
con divisas puede ser:
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Tipo de cambio spot: el tipo de cambio spot se refiere
al tipo de cambio corriente, es decir, transacciones
realizadas al contado.
Tipo de cambio futuro: el tipo de cambio futuro indica
el precio de la divisa en operaciones realizadas en el
presente, pero cuya fecha de liquidación es en el
futuro, por ejemplo, dentro de 180 días.
Los efectos del tipo de cambio en la economía
El tipo de cambio puede afectar de distintos modos
algunas variables económicas de importancia, lo cual
puede motivar a las autoridades económicas a tomar
diferentes medidas de política cambiaria, esto en
conjunción con otras medidas de política fiscal y monetaria
pertinentes para conseguir los objetivos deseados. A
continuación se describe brevemente cómo el tipo de
cambio puede incidir sobre algunos aspectos
macroeconómicos importantes.
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Importaciones y exportaciones: Cuando se deprecia
la moneda nacional los precios de los bienes
importados se incrementan, mientras que el precio de
los productos exportados se disminuye en términos de
una moneda extranjera. De este modo la devaluación
aumenta la competitividad de las exportaciones, lo
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que de cierto modo estimula la producción interna,
además de que al volverse más caras las
importaciones se tenderá a sustituir bienes importados
por nacionales.
La balanza comercial: Aunque una devaluación de la
moneda nacional tiende a estimular las exportaciones
y a desestimular las importaciones, puede ser que
inicialmente el impacto en la balanza de pagos no sea
positivo sino negativo (en moneda nacional), ya que
también la devaluación aumenta el precio de las
importaciones y disminuye el precio de las
exportaciones, lo que podría provocar que el déficit
comercial se incremente. Este efecto tenderá a
desaparecer, y a tener un impacto neto positivo sobre
la balanza de pagos (calculada en moneda nacional),
conforme las exportaciones y las importaciones
respondan a la nueva política. Esto depende en parte
de la elasticidad precio de las exportaciones y las
importaciones.
Los precios: Se podría decir que hay dos razones
principales por las que la devaluación podría presionar
al alza los precios internos. La primera es que al
incentivar las exportaciones y la sustitución de bienes
importados, entonces se aumenta la demanda
agregada elevando el nivel general de precios. La
segunda es con respecto a la proporción de insumos
que son importados, lo cual genera un aumento en los
costos de producción, y de ahí el aumento de precios.
La política monetaria: Cuando se aplica una política
monetaria anti-inflacionaria generalmente se elevan
las tasas de interés, lo que tenderá a atraer capitales
extranjeros al país y de ese modo se aumenta
también la oferta de divisas, lo que hará a su vez que
se aprecie la moneda nacional o que al menos se
frene el ritmo de devaluación. La situación contraria se
presentará cuando la política monetaria sea
expansiva. Estos efectos pueden hacer que las
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medidas de política monetaria tomadas aumenten o
disminuyan su efectividad.
La política fiscal: Cuando, por ejemplo, se da un
aumento en los impuestos, entonces el consumo y la
inversión tienden a desestimularse, lo cual significa
que el ingreso disminuye y también una menor
demanda de dinero, lo cual podría traducirse en una
menor tasa de interés y en consecuencia habrá una
salida de capital extranjero o bien menores entradas
de capital. Las autoridades fiscales deben entonces
tomar en cuenta los distintos efectos que tienen estas
medidas sobre el sistema de una economía abierta.
También en ocasiones algunos gobiernos financian
parte de su déficit fiscal devaluando la moneda
nacional y gravando las exportaciones
simultáneamente, ya que el exportador compensa el
impuesto con la devaluación.