Unidad I. “Información financiera”

UNIVERSIDAD AUTÓNOMA DE BAJA CALIFORNIA
FACULTAD DE CONTADURÍA Y ADMINISTRACIÓN
Análisis Financiero
Licenciado en Administración de Empresas
Unidad I. “Información Financiera”
Duración: 20 horas
Competencia de la unidad: “Conocer la importancia de las finanzas dentro de un
ente económico, identificar a los usuarios de la información financiera y los principales
estados financieros que se utilizan para la toma de decisiones sobre el manejo de sus
recursos financieros de una manera responsable y honesta”.
1.1 Panorama general de la administración financiera
1.1.1 Concepto de Finanzas
Cuando deseamos iniciar un negocio, uno de los puntos que se tratan de resolver es la
adquisición de los fondos necesarios para la puesta en marcha de la empresa. Cuando el negocio tiene que
realizar su planeación del siguiente período también deberá resolver el problema de la economía de la
empresa, su obtención de recursos y su correcta aplicación.
El administrador financiero entonces tiene que resolver las siguientes preguntas:
¿Cuáles son los
recursos con que
cuenta la
empresa?
¿Cómo aplicarlos
adecuadamente
en la empresa?
¿Cuáles son las
necesidades de
dinero que tiene?
¿A qué fuentes de
financiamiento se
puede recurrir?
Fig. 1.1 Las preguntas que debe contestarse el administrador financiero
El administrador financiero tiene entonces la responsabilidad de encontrar la fórmula que le
ayude a la empresa a desarrollar la vital función de las finanzas. Se puede resumir entonces que las
“Finanzas son las técnicas aplicadas a la investigación de las necesidades monetarias de la empresa, el
conocimiento de los recursos disponibles y de las fuentes de financiamiento a las que se puede recurrir
para cubrir sus necesidades y a su vez el manejo correcto de los recursos que se obtienen para
optimizarlos y lograr los objetivos de la empresa”.
Lawrence J. Gitman define a las finanzas como “el arte y la ciencia de administrar dinero”.
Casi todos los individuos y organizaciones ganan u obtienen dinero, y gastan o invierten dinero. Las
finanzas se relacionan con el proceso, las instituciones, los mercados y los instrumentos que participan en
la transferencia de dinero entre personas, empresas y gobiernos 1.
1.1.2 Diferencias entre Servicios Financieros y Administración Financiera
Los Servicios financieros son el área de las finanzas relacionada con proporcionar asesoría y
ofrecer productos financieros. Implica una gran variedad de oportunidades de carrera en la banca, en la
planeación financiera personal, en las inversiones, en los bienes raíces y en los seguros.
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Los gerentes de finanzas administran, de manera activa, los asuntos financieros de muchas
empresas: públicas y privadas, grandes y pequeñas, lucrativas y no lucrativas.
Tabla 1.12 Oportunidad de carrera en los servicios financieros
Área
Banca e
instituciones
relacionadas
Planeación
financiera personal
Inversiones
Bienes raíces
Seguros
Oportunidades de carrera
Los ejecutivos de crédito evalúan y recomiendan diversos tipos de préstamos. Los gerentes
de bancos dirigen las oficinas bancarias y supervisan los programas que el banco ofrece.
Los ejecutivos fiduciarios administran los fondos de fideicomiso de estados, fundaciones y
empresas. Otros ofrecen servicios financieros en planeación financiera personal,
inversiones, bienes raíces y seguros.
Los planificadores financieros, tanto independientes como empleados por una institución,
asesoran a los individuos en todos los aspectos de sus finanzas personales y los ayudan a
elaborar un plan financiero completo que satisfaga sus objetivos.
Los corredores de bolsa, o ejecutivos de cuenta, ayudan a los clientes a elegir, comprar y
vender valores. Los analistas de valores estudian las obligaciones y las acciones, por lo
general de industrias específicas, y proporcionan asesoría a las empresas de valores y de
seguros con respecto a éstos. Los gerentes de cartera crean y administran cartera de valores
para empresas e individuos. Los ejecutivos de banca de inversión asesoran a las emisoras
de valores y actúan como intermediarios entre éstos y los compradores de obligaciones y
acciones recién emitidos.
Los agentes o corredores de bienes raíces, anuncian propiedades residenciales y
comerciales en venta o arrendamiento, muestran la propiedad y realizan las negociaciones.
Los valuadores calculan el valor en el mercado de todo tipo de propiedades. Los
prestamistas en bienes raíces analizan, recomiendan y toman decisiones con respecto a las
solicitudes de préstamos. Los banqueros hipotecarios buscan y arreglan el financiamiento
para proyectos de bienes raíces. Los gerentes de propiedades dirigen las operaciones
diarias de las propiedades con el fin de obtener los máximos rendimientos para sus
propietarios.
Los agentes o corredores de seguros crean programas de seguros y venden pólizas para
satisfacer las necesidades de los clientes, cobran primas y ayudan en el procesamiento y la
liquidación de deudas. Los aseguradores evalúan y seleccionan los riesgos que su empresa
asegurará y establecen las primas correspondientes.
1.1.3 Usuarios de la información financiera
Los Estados Financieros interesan desde un punto de vista interno a la organización, así como
desde un punto de vista externo o del público en general y se justifican por el interés que ellos tienen en
nuestra empresa; ellos pueden ser:
Interesados internos en la empresa
a) Los accionistas, para conocer y valuar su inversión.
b) Los gerentes, para evaluar el éxito de su gestión y para fijar políticas administrativas.
c) Los trabajadores, para el cálculo en la participación de las utilidades de las empresas.
Interesados externos en la empresa
a)
Los acreedores, como fuente de información para que estimen la capacidad de pago de la
empresa para cubrir créditos.
b) Las instituciones de crédito, para la evaluación de la solvencia, estabilidad, etc.
c) Las personas o empresas a quienes se le solicite aportaciones adicionales de capital, para
que estudien y evalúen la conveniencia de su inversión.
d) Las autoridades de la SHCP, para efectos del cálculo de los impuestos que gravan a los
ingresos de la empresa.
e) Diversas dependencias gubernamentales con relación a concesiones y franquicias o bien
para obtener información estadística, necesaria para orientar las directrices de planeación del
país.
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En resumen, varios son los sectores que están interesados en conocer el nivel de fortaleza de la
empresa, para esto deberán estudiar los Estados Financieros mediante los métodos de análisis que miden
y ponderan éstos, de manera que pueda darse respuesta a una gran diversidad de preguntas con relación a
la situación de la empresa.
Usuario Externo:
Acreedores
Clientes
Proveedores
Propietarios en potencia
Usuario Interno:
Propietarios
Administradores
Empleados
Usuario de
información
Instituciones
Gubernamentales
Fig. 1.2. Usuarios de la información
1.1.4 Oportunidades profesionales en las finanzas
Tabla 1.23 Oportunidades de carrera en las finanzas para la administración
Puesto
Analista financiero
Analista o gerente de
presupuesto de
capital
Gerente de proyectos
de finanzas
Gerente de
administración de
efectivo
Analista o gerente de
crédito
Gerente del fondo de
pensiones
Descripción
Responsable principalmente de preparar los planes y los presupuestos financieros de la
empresa. Otras obligaciones incluyen realizar pronósticos financieros, elaborar el análisis
de razones financieras y trabajar de manera cercana con la contabilidad.
Responsable de la evaluación y la recomendación de las inversiones de activos
propuestos. Participa en los aspectos financieros de la ejecución de inversiones
aprobadas.
En las grandes empresas, arregla el financiamiento para las inversiones de activos
aprobados. Coordina a los consultores, a los banqueros de inversiones y a los asesores
legales.
Responsable del mantenimiento y control de los saldos diarios de efectivo de la empresa.
Dirige con frecuencia el cobro de efectivo, las actividades de desembolso y las
inversiones a corto plazo de la empresa; además, coordina las solicitudes de préstamo a
corto plazo y las relaciones bancarias.
Administra la política de crédito de la empresa por medio de la evaluación de las
solicitudes de crédito, la concesión de créditos y la supervisión y recaudación de las
cuentas por cobrar.
En las empresas grandes, es el responsable de la vigilancia y administración de los
activos y pasivos del fondo de pensiones de los empleados.
1.1.5 Formas de organización de los negocios
Las tres formas básicas legales de le organización empresarial son la empresa con el derecho
exclusivo de propiedad, la sociedad y la sociedad anónima. Las empresas con el derecho exclusivo de
propiedad son las más numerosas. Sin embargo, las sociedades anónimas son, por mucho, la forma
dominante en cuanto a ingresos y utilidades netas.
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La empresa con el derecho de exclusivo de propiedad, es una empresa cuyo propietario es una
persona que la dirige en beneficio propio. Se considera que un 75% de todas las empresas siguen este
régimen.
La sociedad, es una empresa de dos o más propietarios que realizan negocios junto para obtener
utilidades. Representan un 10% de todas las empresas, y las más frecuentes son las empresas de finanzas,
seguros y bienes raíces.
La sociedad anónima es una entidad de negocios intangible creada por acuerdo legal, también se
les conoce como entidad legal y representan un 15% de todas las empresas pero generan casi el 90% de
los ingresos y el 80% de las utilidades netas4.
Tabla 1.3 Ventajas y desventajas de las formas legales básicas de la organización
empresarial
Empresa con el derecho
exclusivo de propiedad
Sociedad
Sociedad anónima



Ventajas





Los propietarios reciben
todas las utilidades
Costos de organización
reducidos
Ingreso incluido y tasado en
la declaración de impuestos
personal del propietario
Independencia
Discreción total
Facilidad de disolución



Obtiene más fondos que las
empresas con el derecho
exclusivo de propiedad
Mayor
poder
de
financiamiento
por
un
número más grande de
propietarios
Mayor
capacidad
administrativa e intelectual
Ingreso incluido y tasado en
la declaración de impuestos
del socio








Desventajas



El
propietario
posee
responsabilidad ilimitada:
toda su riqueza se puede
utilizar para saldar las
deudas
La capacidad limitada para
la obtención de fondos
inhibe el crecimiento
El propietario debe tener
aptitud para realizar muchas
cosas
Dificultad para proporcionar
a
los
empleados
oportunidades de carrera a
largo plazo
Carece de continuidad
cuando el propietario fallece




Los propietarios poseen
responsabilidad ilimitada y
podrían tener que saldar las
deudas de otros socios
La sociedad se disuelve
cuando uno de los socios
fallece
Dificultad para liquidar o
transferir la sociedad



Los
propietarios
poseen
responsabilidad limitada, lo
que garantiza que no pueden
perder más de lo que
invirtieron
Alcanza un gran tamaño
debido a las venta de acciones
La propiedad (conjunto de
acciones) se transfiere con
facilidad
Larga vida de la empresa
Puede
contratar
gerentes
profesionales
Tiene un mejor acceso al
financiamiento
Recibe ciertas ventajas fiscales
Por lo general, los impuestos
son mayores debido a que se
gravan tanto los ingresos
corporativos
como
los
dividendos pagados a los
propietarios
Organización más costosa que
otras formas de negocios
Sujeta a una mayor regulación
gubernamental
Carece de toda discreción,
debido a que los accionistas
deben
recibir
informes
financieros
1.1.6 Las finanzas en la estructura organizativa de la empresa
La dimensión y la importancia de la función de finanzas para la administración dependen del
tamaño de la organización. En empresas pequeñas, el departamento de contabilidad por lo general realiza
la función de finanzas. Conforme una empresa crece, se vuelve responsabilidad de un departamento
independiente, vinculado de manera directa al presidente o CEO de la empresa, a través de un
vicepresidente de finanzas, conocido comúnmente como director de finanzas. En la figura 1.3 se muestra
la estructura de la función de las finanzas en una empresa típica de tamaño mediano a grande, donde el
tesorero y el contralor dependen del vicepresidente de finanzas. Normalmente, el tesorero es responsable
de la administración de las actividades financieras, como la planeación financiera y la obtención de
fondos, la toma de decisiones en inversiones de capital y el manejo del efectivo, del crédito y del fondo de
pensiones. El contralor dirige por lo general las actividades de contabilidad, como la contabilidad
corporativa, financiera y de costos, y el manejo de impuestos. La labor del tesorero tiende a ser externa,
mientras que la del contralor es mas interna.
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La estructura organizacional depende del tamaño, del giro o de la cultura desarrollada del
negocio, pero la parte importante de cómo organizarse es de que cumpla los objetivos que se pretenden
alcanzar, esto es, que haya congruencia entre lo que queremos lograr y en el cómo lo queremos hacer 5.
CONSEJO DE DIRECTORES
PRESIDENTE
(Director Ejecutivo)
VICEPRESIDENTE
VICEPRESIDENTE
VICEPRESIDENTE
Operaciones
Finanzas
(Director Financiero)
Mercadotecnia
TESORERO










CONTRALOR




Elaboración de presupuestos de capital
Administración de efectivo
Relaciones bancarias comerciales y bancarias
de inversión
Administración de crédito
Desembolso de dividendos
Planeación y análisis financiero
Relaciones de Inversionistas
Administración de pensiones
Seguro/administración del riesgo
Planeación y análisis fiscal





Contabilidad de costos
Administración de costos
Procesamiento de datos
Libro mayor general (Nómina, cuentas por
pagar/por cobrar)
Reporte al gobierno (ISR, IVA, IETU)
Control interno
Preparación de estados financieros
Preparación de presupuestos
Preparación de proyecciones
Fig. 1.3 Organigrama de una empresa de gran tamaño
1.1.7 Responsabilidad del personal de finanzas
Quienes tienen responsabilidades financieras en cualquier organización saben que sus decisiones
deben responder al interés de maximizar utilidades e incrementar el valor de los títulos que atestiguan la
participación en el capital social: acciones o cuotas de interés social. Al mismo tiempo, deben aceptar que
el análisis de los resultados obtenidos en tales campos incorpora la incidencia de las tendencias
inflacionarias, al punto de aceptarse que uno de los caminos recomendables para valorar una empresa
estriba en expresar en valor presente los flujos de utilidades o de efectivo pronosticados. En este sentido,
el valor estimado incluiría las utilidades viables de reconocer a los inversionistas como fruto de la
explotación de activos disponibles.
La evaluación financiera que busca calificar el éxito o fracaso de la gestión gerencial no puede
centrarse de manera exclusiva en la información suministrada por la contabilidad convencional. Para
enderezar el rumbo de las firmas que encaran crisis financieras, para no cometer el error de negociar total
o parcialmente la participación en el patrimonio de empresas enfermas cando es más provechoso
sanearlas y después si propiciar la venta, para entender que el valor de una empresa no se supedita a los
datos del balance general y para conceder importancia real a la labor del planteamiento estratégico, los
flujos de fondos representan la herramienta la más poderosa. En consecuencia, las responsabilidades de la
gerencia financiera pueden ubicarse en función del tiempo y, por tanto, es viable asignarle compromisos a
corto y largo plazos, otorgarle un papel crucial en la formulación y el monitoreo del plan estratégico y
encomendarle la misión de responder las siguientes interrogantes, considerados básicos para avalar el
objetivo inherente a la recuperación de la inversión y para dar cumplimiento a las políticas que en cada
caso se mencionan6:
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



Política vinculada al planteamiento empresarial
¿Cuál es el monto de los recursos exigidos para atender la operación inmediata (capital de
trabajo) y para respaldar la ejecución de los proyectos de inversión que sustentarán las
estrategias por adoptar en materia de liderazgo en costos y diferenciación, en cuyo caso urge
determinar los requerimientos de capital recuperable a largo plazo?
Política de financiamiento
¿A cuales fuentes de financiamiento (acciones, bonos, títulos de deuda, créditos a corto plazo,
empréstitos, titularización, capitalización de utilidades) es pertinente acudir, de manera que la
estructura seleccionada acarree los menores costos de capital posibles, suscite flujos de efectivo
compatibles con las obligaciones derivadas de la amortización de capitales y del programa de
distribución de utilidades, y no lesione la autonomía?
Políticas vinculadas a la inversión y al gasto
¿Cómo deben invertirse los recursos a obtener, para resolver positivamente el asunto de
racionamiento de capitales, asegurando que el destino de los fondos revele el interés de impulsar
la comercialización de los productos o servicios que generan los mejores beneficios financieros o
exteriorice la meta de escoger las inversiones tipificadas por los mayores coeficientes de
rentabilidad?
Políticas aplicables al empleo de los recursos
¿En cuáles estrategias y decisiones debe descansar el propósito de buscar el pleno empleo de los
recursos monetarios, materiales, humanos y tecnológicos?
1.1.8 La meta de la corporación: maximizar la riqueza de los accionistas
¿Maximizar las utilidades o maximizar la riqueza de los accionistas?
Algunas personas creen que el objetivo de la empresa siempre es “maximizar las utilidades”.
Para lograr este objetivo se tendría que llevar a cabo sólo aquellas operaciones que contribuyan en forma
significativa a las utilidades generales de la empresa. Así, tendría que considerar todas las alternativas y
seleccionar la que genere el rendimiento monetario más alto.
En al caso de las sociedades anónimas, las ganancias se calculan en utilidades por acción (UPA)
(del inglés earning per share, EPS), que representan la cantidad obtenida, durante el periodo, por cada
acción en circulación del conjunto de acciones comunes.
En cambio, al “maximizar la riqueza” de los propietarios corporativos se determina por medio
del precio de una acción del capital social, que a su vez se basa en el momento de la obtención de
rendimientos (flujos de efectivo), en su magnitud y en su riesgo. Al considerar cada alternativa de
decisión financiera en cuanto a su impacto sobre el precio de una acción, los gerentes de finanzas solo
deben aceptar aquellas actividades que se espera incrementen el precio de las acciones. Debido a que el
precio de las acciones representa la riqueza de los propietarios de la empresa, la maximización del precio
de las acciones significa la maximización de la riqueza de los propietarios.
Dos aspectos importantes relacionados con la maximización del precio de las acciones son el
valor económico agregado (EVA, del inglés economic value added) y la atención en los agentes
relacionados.
Los agentes relacionados son grupos integrados por empleados, clientes, proveedores,
acreedores y propietarios que tienen un vínculo económico directo con la empresa. Los empleados
reciben un sueldo por su trabajo, los clientes compran los productos o servicios de la empresa, los
proveedores reciben un pago por los materiales y servicios que proporcionan, los acreedores ofrecen el
financiamiento de créditos y los propietarios proveen el financiamiento mediante el aumento de capital.
Una empresa que incluye en su visión a los agentes relacionados, evita de manera consciente las acciones
que los perjudican, como dañar su patrimonio a través de la transferencia de su riqueza a la empresa. El
objetivo no consiste en maximizar el bienestar de los agentes relacionados, sino conservarlos 7.
Al maximizar la riqueza (EVA) se busca:
1.- Elevar el valor de la empresa, y por lo tanto, el de las acciones que integran el capital social. Así,
la empresa puede convertirse en un generador de valor o riqueza para sus accionistas. De lo cual se
desprende:
a) Obtener la máxima utilidad neta con un capital mínimo, aportado por los accionistas.
b) Lograr el mínimo costo promedio de capital, entendiendo que este es consecuencia del costo
financiero del endeudamiento y del costo del patrimonio
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2.- Trabajar con el mínimo de riesgo, o al menos con un nivel de riesgo aceptable, a fin de garantizar
la supervivencia y la expansión equilibrada de la empresa. Para conseguirlo hay que considerar:
a) Conseguir una proporción equilibrada entre el capital aportado por los accionistas y el
endeudamiento, a fin de disponer de una autonomía financiera adecuada.
b) Lograr una proporción equilibrada entre deudas a corto plazo y deudas a largo plazo, a fin de no
generar tensiones financieras a corto plazo.
c) Alcanzar una cobertura adecuada de los distintos riesgos financieros con los que la empresa debe
convivir. Entre los principales se encuentran los riesgos de tipos de interés, riesgos de tipos de
cambio, el riesgo de la fluctuación de activos que se cotizan en los mercados bursátiles o el
riesgo del crédito ligado a la morosidad de la clientela.
3.- Disponer de un adecuado nivel de liquidez, a fin de afrontar los diferentes compromisos de pago,
lo cual supone:
a) Financiar adecuadamente las necesidades de inversión en activos circulantes.
b) Lograr el equilibrio entre cobros y pagos a corto plazo, para evitar dificultades de tesorería.
El objetivo de liquidez puede considerarse que forma parte del objetivo de riesgo, ya que la
dificultad para afrontar los compromisos de pago está relacionada con el riesgo de suspender los pagos.
Por tanto, los objetivos anteriores convergen en dos dimensiones:
 La maximización del valor generado
 El nivel de riesgo asumido
El Valor Económico Agregado (EVA), es una herramienta que permite calcular y evaluar la
riqueza generada por la empresa, teniendo en cuenta el nivel de riesgo con el que opera 8.
Los indicadores tradicionales de la creación de valor creado por la empresa y la gestión
administrativa son:
 El precio del mercado de las acciones: se analiza la evolución del precio de mercado de las
acciones de una empresa. Se trata de un indicador claro, fiable y fácil de obtener, siempre y
cuando la empresa cotice en la bolsa.
+
+
+
Incremento del valor de las acciones
Reducción del valor de las acciones
Dividendos
Importe recibido por la venta de derechos de suscripción
(ampliaciones de capital)
= Rentabilidad total del accionista

La utilidad neta: es un indicador que permite tener en cuenta la utilidad generada por cada
unidad de negocio o centro de responsabilidades. Una variante de las utilidades totales de la
empresa es la utilidad por acción, calculada de la siguiente manera:
Utilidad por acción =


Utilidad neta de la empresa
Número de acciones
Los dividendos: depende del criterio de la dirección de la empresa, por lo que en algunas
ocasiones está influido por los intereses a corto plazo en lugar de lo que le conviene a la
compañía.
El flujo de caja y el flujo de caja libre (free cash flow): se añaden a la utilidad neta aquellos
gastos que no generan desembolsos de tesorería, tales como depreciaciones y las
provisiones, aunque dependerán del plazo en que se cobren y paguen los ingresos y los
gastos que forman parte de la utilidad.
Flujo de caja = Utilidad neta + Depreciaciones + Provisiones
Utilidad neta + Depreciaciones + Provisiones
Número de acciones
Deducir las inversiones efectuadas en el periodo sirve para tomar en cuenta solamente el flujo de
caja que queda disponible luego de hacer las reinversiones necesarias para la marcha adecuada de la
empresa.
Flujo de caja por acción =
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A este flujo denominado flujo de caja, se le puede deducir también los pagos por concepto de
intereses y la devolución del principal de la deuda y adicionando los aumentos de deuda, determinamos el
flujo de caja libre para el accionista.
Utilidad antes de intereses e impuestos (UAII)
- Impuestos sobre la UAII
+ Depreciaciones
- Inversiones en activos fijos
- Inversiones en fondos de maniobra (o capital circulante)
= Flujo de caja libre
Flujo de caja libre
- Gastos financieros
- Devolución de principal de la deuda
+ Aumento de nueva deuda
= Flujo de caja libre para el accionista

La rentabilidad del activo (ROI, return on investment): es un indicador que se calcula
dividiendo la utilidad antes de intereses e impuestos (UAII) por los activos promedio
utilizados, para conocer el rendimiento de los activos utilizados.
Rentabilidad del activo =

Utilidad antes de intereses e impuestos
Activo
La rentabilidad del patrimonio (ROE, return on equity): es un indicador utilizado para
medir el éxito alcanzado por una empresa y para cuantificar la riqueza generada. Puede ser
comparado con el costo de oportunidad de los accionistas y tiene en cuenta el costo de
endeudamiento.
Rentabilidad del patrimonio =
Utilidad después de impuestos
Patrimonio
Los indicadores tradicionales suelen ser claros y fáciles de obtener, aunque debemos de tomar en
cuenta alguna de sus limitaciones, como pueden ser: algunos indicadores no son calculables para cada
unidad de negocio dentro de una empresa y la mayoría no animan inversiones que superen el costo de
oportunidad de los accionistas. Además, muchos de ellos no consideran variables que son decisivas, tales
como el costo del dinero, el riesgo con el que opera la empresa y las expectativas de futuro 9.
El Valor Económico Agregado, tratando de cubrir los huecos de los indicadores tradicionales,
debe de:
 Poder calcularse para cualquier empresa y no solo para las que cotizan en bolsa.
 Poder aplicarse tanto al conjunto de una empresa como a cualquiera de sus partes (centros
de responsabilidad, unidades de negocio, filiales, etc.).
 Considerar todos los costos que se producen en la empresa, entre ellos el costo de la
financiación aportada por los accionistas.
 Considerar el riesgo con el que opera la empresa.
 Desanimar prácticas que perjudiquen a la empresa tanto a corto como a largo plazo.
 Aminorar el impacto que la contabilidad creativa puede tener en ciertos datos contables,
como las utilidades, por ejemplo.
 Ser fiable cuando se comparan los datos de varias empresas.
El EVA podría definirse como el importe que queda una vez que se han deducido de los ingresos
la totalidad de los gastos, incluidos el costo de oportunidad del capital y los impuestos. En otras palabras,
el EVA es lo que queda una vez que se han atendido todos los gastos y satisfecho una rentabilidad
mínima esperada por parte de los accionistas. En consecuencia, se crea valor en una empresa cuando la
rentabilidad generada supera el costo de oportunidad de los accionistas.
El valor contable del activo, es el valor promedio del activo de la empresa, de acuerdo con su
balance de situación.
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El costo promedio de capital, es el costo promedio de toda la financiación que ha obtenido la
empresa.
Las utilidades extraordinarias o perdidas extraordinarias están relacionadas con la compra venta
de activos fijos, pérdidas por incendios, etc.
Utilidad antes de intereses y después de impuestos (UAIDI)
- Valor contable del activo x Costo promedio de capital
EVA Valor económico agregado
EVA = Valor contable del activo x (Rentabilidad del activo – Costo promedio de capital)
Ejemplo simplificado del cálculo del EVA
+ Utilidad neta
+ Gastos financieros
- Utilidades extraordinarias
+ Pérdidas extraordinarias
= UAIDI
- Activo x Costo promedio de capital
= EVA
Incremento anual del EVA
1995
106,183
171,540
16,262
115,229
376,690
287,598
89,092
1996
120,414
149,295
16,007
148,232
401,934
264,268
137,666
+ 54%
1997
133,774
136,491
38,286
168,189
400,168
190,638
209,530
+52%
Considerar el total de activos de $3’834, 645 (1995), $4’065,665 (1996) y de $4’236,416 (1997)
y un costo de capital respectivamente de 7.5%, 6.5% y 4.5% 10.
.
Cuando el administrador financiero determina lograr la “maximización de la riqueza” de la
empresa, determina que el negocio debe crecer en todos los ámbitos posibles: tecnología, equipo, capital,
posición de mercado y personal. Como la perspectiva es a largo plazo, el administrador invertirá en
equipo que pueda darle una productividad mayor durante muchos años, por ejemplo, un equipo de
transporte que no le ocasiona gastos de mantenimiento excesivos, y que además su rendimiento será
mayor. Para continuar compitiendo en el mercado, adoptará o creará nueva y mejor tecnología, que le
pueda dar mayores satisfacciones al elevar su productividad, y por supuesto tendrá que buscar que sus
empleados sean de los más altos rendimientos, así seleccionará los mejores pero también invertirá en su
capacitación lo cual debe redundar en personal de mejor calidad que se mostrará en sus productos o
servicios, y por supuesto redituará en sus utilidades a largo plazo.
Por último, al hacer crecer la empresa, los empresarios cumplirán con una función social
importante: creando fuentes de empleo que benefician a la sociedad, generan mayores oportunidades para
los trabajadores y mejores sueldos para aquellos que se preparan dando oportunidades de crecimiento;
mejorando los productos y servicios que ofrecen, y generando una riqueza mayor a la ciudad en la que se
establecen. Aún cuando es válido el objetivo de maximizar las utilidades, podríamos decir, que esto
último no es preferible porque entonces se crean “Las empresas pobres, con empresarios ricos”.
1.1.9 Ética de los negocios
Se cree que un programa eficaz sobre aspectos éticos aumentará el valor de la empresa, pues
origina beneficios importantes: reduce los costos de los litigios y juicios potenciales; mantiene una buena
imagen corporativa; estimula la confianza de los accionistas; y obtiene la lealtad, el compromiso y el
respeto de los agentes relacionados de la empresa. Estas actividades, a través del mantenimiento y el
incremento de los flujos de efectivo y de la reducción del riesgo percibido (como resultado de una mayor
confianza de los inversionistas), afectan de modo positivo el precio de las acciones de la empresa. El
comportamiento ético se considera, tanto, necesario para lograr el objetivo que tiene la empresa de
maximizar la riqueza de los propietarios11.
1.2 Información financiera
1.2.1 Características de la información financiera
La información financiera y el proceso de cuantificación deben cumplir con una serie de
requisitos para que satisfaga adecuadamente las necesidades que mantengan vigente su utilidad. Las
características de la información financiera son:
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Contenido
Informativo
Utilidad
Características
de la información
financiera
Confiabilidad
Provisionalidad
Relevante
Verdadera
Comparable
Oportunidad
Es el aspecto esencial de que llegue a
manos del usuario cuando este pueda
usarla para toma de decisiones
Estable
Indica que su operación no cambia en el
tiempo y la información ha sido obtenida
aplicando las mismas reglas
Objetiva
Implica que las reglas no han sido deliberamente distorsionadas y la información refleja la realidad.
Verificable
Permite que el sistema pueda ser duplicado
y se puedan aplicar pruebas para comprobar
la información producida
Significa que no representa hechos totalmente acabados ni
terminados. La necesidad de tomar decisiones obliga a hacer
cortes en la vida de la empresa, esto es una limitación a la
precisión de la información
Fig. 1.4 Características de la información financiera (según boletín A-1, serie “A” principios contables básicos).
Libro: Aplicación de los Principios de Contabilidad.
Autores: C. P. Oscar Sánchez / C. P. Calixto M. Moreno
Utilidad: Debe adecuarse a las necesidades del usuario. Para que la información financiera sea
útil debe:
Primero: Tener un contenido informativo. Debe presentar como está la entidad y cómo ha
evolucionado con el tiempo. El contenido informativo debe ser: Relevante, que sea capaz de hacer una
diferencia en la decisión; Veraz, que incluya eventos realmente sucedidos; y, Comparable, la información
debe poder compararse con la producida en períodos anteriores y con la de otras entidades, para juzgar su
evolución.
Segundo: Que sea oportuna. Que llegue a tiempo al usuario para que pueda tomar decisiones.
Esto es posible, hoy en día, gracias a los sistemas de información modernos.
Confiabilidad: Que el usuario acepte y utilice la información. Está característica se refiere a la
operación del sistema, el cual debe ser: Estable, que la información se obtenga aplicando las mismas
reglas; Objetivo, que las reglas no hayan sido deliberadamente distorsionadas; y, Verificable, el sistema se
puede duplicar y auditar, tendrá documentos que amparen la información financiera.
Provisionalidad: Contiene estimaciones para determinar la información que corresponde a cada
período contable, no presenta hechos totalmente acabados o terminados.
1.2.2 Características y alcance de los Estados Financieros básicos
1.2.2.1 Estado de Situación Financiera
El Estado de Situación Financiera también conocido como Balance General, es un documento
que nos muestra la situación financiera (cuanto tiene y cuanto debe) de una entidad (persona o empresa) a
una fecha determinada.
En contabilidad a los recursos disponibles se les llama Activos y son los bienes utilizables con
los que cuenta la entidad para trabajar.
Los recursos ajenos, denominados Pasivos, nos indican la parte de los bienes que maneja la
entidad que se les deben a terceras personas.
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Licenciado en Administración de Empresas
A los recursos propios, se les conoce como Capital, y es la parte de los recursos que son
propiedad (patrimonio) de la entidad12.
Ejercicio de Estado de Situación Financiera: presentar en forma ordenada, el documento con las
cuentas dadas a continuación del Grupo Industrial Bimbo:
“Grupo Industrial Bimbo, S. A. de C. V.”
Cuentas de Balance a diciembre de 2000
Efectivo
717,270 Rentas pagadas por anticipado
Utilidades por repartir
8’354,013 Proveedores
Clientes
1’609,113 Crédito mercantil
PTU por pagar
242,693 Pasivos acumulados
Pagos anticipados
66,882 ISR por pagar
Cuentas por pagar a proveedores
1’505,118 Inversión en acciones
12’567,237 Deuda a largo plazo
Planta y equipo
Depreciación acumulada
Acciones ordinarias
120,000 Reserva para recompra de acciones
4’037,822 Inventarios
352,477
30,301
2’695,418
1’065,911
133,888
459,510
4’182,818
43,072
1’247,729
Agrupación de las cuentas de balance:
ACTIVO:
Circulante
Cuentas de
presentación
Efectivo
Inversiones
Cuentas por cobrar
Inventarios
Pagos anticipados
Cuentas de registro
Caja
Bancos
Depósitos a plazos (valores negociables)
Inversiones en valores (acciones, obligaciones, Cetes)
(Hasta un año)
Clientes
Estimación de cuentas incobrables
Correspondientes a créditos
Documentos por cobrar
otorgados.
Deudores diversos
Dividendos por cobrar
Corresponden a importes deIntereses por cobrar
vengados.
Rentas por cobrar
Para empresas comerciales:
Almacén o Inventarios (según el procedimiento)
Mercancías en tránsito
Anticipo a proveedores
Para empresas industriales:
Almacén de artículos terminados
Mercancías en tránsito
Anticipo de proveedores
Almacén de materia prima
Almacén de producción en proceso
Rentas pagadas por anticipado
Impuestos pagados por anticipado
Erogaciones efectuadas por
Primas, seguros y fianzas pagadas
servicios que se van a recibir
por anticipado
o por bienes que se van a
Regalías pagadas por anticipado
consumir en el uso exclusivo
Intereses pagados por anticipado
del negocio, sin el propósito
Papelería y artículos de escritorio
de venderlos o utilizarlos en
pagados por anticipado
el proceso productivo.
Material publicitario pagado por
anticipado
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No circulante
Inmuebles, planta y
equipo
Inversiones fijas
Intangibles
Terrenos
Edificios
Mobiliario y equipo de oficina
Equipo de transporte
Equipo de cómputo
Maquinaria y equipo
Depreciación acumulada (por cada activo que se deprecia con
excepción de los terrenos que se aplica la plusvalía)
Inversiones en acciones (plazo mayor de un año)
Costos de organización
Costos de instalación
Mejoras a locales arrendados
Crédito mercantil
Patentes
Depósitos en garantía
Amortización acumulada (por cada
activo intangible)
Presentación de bienes
incorpóreos que posee una
empresa
PASIVO:
A corto plazo
Proveedores
Préstamos bancarios
Otras cuentas por
pagar
ISR y PTU por pagar
Proveedores
Documentos por pagar
Préstamos bancarios
Acreedores diversos
Documentos por pagar
Dividendos por pagar
Impuestos por pagar (ISR, IMSS)
ISR (Impuesto sobre la renta)
PTU (Participación de los trabajadores en
las utilidades)
Obligaciones por pagar
hasta un año.
A largo plazo
Préstamos bancarios
Préstamos bancarios
Obligaciones por pagar a
Documentos por pagar
Documentos por pagar
un plazo mayor de un año.
Hipotecas por pagar, etc.
Hipotecas por pagar, etc.
De acuerdo al plazo de vencimiento las cuentas enlistadas a corto plazo se podrán utilizar a
largo plazo.
Pasivos diferidos
Anticipo sobre ventas
Cobros por anticipado
Anticipo sobre ventas
Rentas cobradas por anticipado
Intereses cobrados por anticipado
Honorarios cobrados por anticipado
Cantidades recibidas, por
servicios que se deberán
prestar en fecha posterior.
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Capital contable
Capital social (acciones ordinarias y preferentes)
Superávit pagado (utilidades por venta de acciones)
Superávit donado (importe de los obsequios recibidos)
Aportaciones a futuros aumentos de capital
Resultado del ejercicio
Utilidades acumuladas
Reserva legal
Reserva de reinversión
Resultado monetario patrimonial
Pérdida del ejercicio
Pérdidas acumuladas
Resultado monetario patrimonial (pérdida)
Capital Contribuido
Capital Ganado
Déficit
1.2.2.2 Estado de Resultados
Es el documento que presenta los ingresos que obtuvo la empresa, los gastos que efectuó para
obtener dichos ingresos y en consecuencia las utilidades o pérdidas que resulten de las operaciones.
“Grupo Industrial Bimbo, S. A. de C. V.”
Cuentas de Resultados
2000
Productos financieros
Gastos de venta y distribución
PTU
57,156
9’478,186
260,756
Otros egresos
Ventas netas (a crédito el 70%)
ISR
28,504
25’091,672
728,478
Costo de ventas
Gastos de administración
11’769,106
1’413,777
AGRUPACION DE LAS CUENTAS DE RESULTADOS:
Ingresos
Costo de ventas
Gastos de operación
Costo integral de
financiamiento
Impuestos
Resultado del ejercicio
Procedimiento analítico:
Procedimiento Perpetuo:
Ventas
Descuentos sobre ventas
Ventas
Devoluciones sobre ventas
Rebajas sobre ventas
Inventarios
Compras
Descuento sobre compras
Costo de ventas
Devoluciones sobre compras
Rebajas sobre compras
Gastos de venta
Gastos de administración
Gastos generales
Intereses pagados
Intereses cobrados
Comisiones pagados
Comisiones cobradas
Utilidades o pérdida por devaluación
ISR (Impuesto sobre la renta)
PTU (Participación del los trabajadores en las utilidades)
Utilidad del período
Pérdida del período
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Licenciado en Administración de Empresas
1.2.2.3 Estado de Flujo de Efectivo
El Estado de Flujos de Efectivo13 ofrece un resumen de los flujos de efectivo operativos, de
inversión y de financiamiento de la empresa durante el periodo de estudio.
Los Flujos Operativos están relacionados directamente con la producción y la venta de los
productos y servicios de la empresa.
Los Flujos de Inversión están vinculados con la compra y la venta tanto de activos fijos como de
áreas de negocios.
Los flujos de financiamiento se originan de transacciones de financiamiento de deuda y capital
contable; incluyen la adquisición y el pago de la deuda, la entrada de efectivo de la venta de acciones y la
salida de efectivo para el pago de dividendos en efectivo o el reembolso de acciones (acciones en
tesorería)14.
Estado de flujos de efectivo (en miles de dólares) de Elton Corporation,
correspondiente al año que finalizo al 31 de diciembre de 199815.
Flujo de efectivo de las actividades operativas
Utilidades netas después de impuestos
Depreciación
Disminución de las cuentas por cobrar
Disminución de los inventarios
Incremento en las cuentas por pagar
Incremento de los cargos por pagar
Efectivo que procede de las actividades operativas
Flujo de efectivo de las actividades de inversión
Disminución de los activos fijos brutos
Cambios en las áreas de negocios
Efectivo que procede de las actividades de inversión
Flujo de efectivo de las actividades de financiamiento
Incremento de los documentos por pagar
Incremento de las deudas a largo plazo
Cambios en el capital contable
Dividendos pagados
Efectivo que procede de las actividades de financiamiento
Incremento neto en efectivo y valores negociables
$180
100
100
300
200
(100)
$780
($300)
0
(300)
($100)
200
0
(80)
20
$500
Normalmente, los paréntesis se utilizan para denotar un número negativo, que en este caso es una salida de efectivo.
Las utilidades retenidas se excluyen porque su cambio se refleja en realidad en la combinación de los registros de las
utilidades netas después de impuestos y de los dividendos pagados.
1.2.2.4 Estado de Variaciones en el Capital Contable
Muestra los cambios realizados en el capital contable a una fecha determinada.
“Omega, S. A.”
Estado de Cambios en el Capital Contable por el período comprendido del 1o. de enero al 31 de
diciembre de 1995, indexado a pesos de cierre del 31 de diciembre de 1995.
Resultado
Utilidad
Utilidad del
Acumulado
Conceptos
Capital Social
Reserva Legal
Acumulada
Ejercicio
por Posición
Monetaria
$ 1’584,520.00
$ 59,416.00
$ 183,361.00
$ 200,875.00
$ 21,408.00
Saldos de 1994
Traspaso de
200,875.00
(200,875.00)
utilidades
Aumento de
217,937.00
capital
178,071.00
Utilidad neta
$ 1’802,457.00
$ 59,416.00
$ 384,236.00
$ 178,071.00
$ 21,408.00
Saldos de 1995
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Capital Contable:
Capital contribuido:
$ 1’802,457.00
Capital ganado:
643,131.00
Suma del capital contable $ 2’445,588.00
1.2.3 Elaboración del estado de Flujo de Efectivo (Estado de Cambios en la
Situación Financiera de la empresa)
El Estado de Flujo de Efectivo, muestra como se genera y utiliza el efectivo en el periodo. La
importancia de este estado radica no solo en dar a conocer el impacto de las operaciones en su efectivo,
sino en dar a conocer el origen de los flujos de efectivo generados y el destino de los flujos aplicados.
Se decide establecer como estado básico porque considera prioritario informar sobre los flujos de
efectivo realizados, ya que es esencial, no solo para mantener o acrecentar la operación de la entidad, sino
también para poder resarcir a sus acreedores y sus propietarios los recursos canalizados a la compañía.
Estado de Cambios en la situación financiera
Muestra los cambios en la estructura.
Los cambios pueden o no identificarse con la
generación o aplicación de recursos en el periodo.
No se eliminan los efectos de la inflación del
periodo.
Se presenta a unidades monetarias a fecha de
cierre del periodo (pesos constantes).
Estado de flujo de efectivo
Muestra las entradas y salidas de efectivo que
representan la generación o aplicación de recursos
del periodo.
Se eliminan los efectos de la inflación del periodo.
Informa sobre los flujos de efectivo realizados.
Se establece que es materialización del cobro o del
pago (NIF A-2)
Diferencias entre los estados financieros
Se considera efectivo, la moneda de curso legal en caja y en depósitos bancarios disponibles para
la operación, más equivalentes de efectivo: valores de gran liquidez, convertibles a efectivo con facilidad
y con poco riesgo de cambio en su valor, como la moneda extranjera, metales preciosos amonedados e
inversiones temporales a la vista.
Por lo tanto, mientras el “Estado de Resultados” muestra las operaciones devengadas del
periodo, el “Estado de Flujo de Efectivo” presenta las operaciones en efectivo realizadas en el periodo.
Operaciones que no afectan los flujos de efectivo:
Adquisición a crédito de activo fijo.
Fluctuaciones cambiarias devengadas no realizadas.
Conversión de deuda a capital y dividendos en acciones.
Pagos en acciones a los empleados.
Donaciones o aportaciones de capital en especie.
Creación de reservas.
Adquisición de maquinaria por arrendamiento financiero.
Saldos de cuentas por cobrar en moneda extranjera que al cierre se
ajustaron (salvo que no deriven del saldo de efectivo).
Estructura Básica del Estado de Flujo de Efectivo
+/=
+/=
+/+/=
Actividades de operación
Actividades de inversión
Efectivo excedente para aplicar o, a obtener en
actividades de financiamiento
Actividades de financiamiento
Incremento o disminución neto de efectivo
Ajuste al flujo de efectivo por variaciones en el tipo de
cambio y en los niveles de inflación
Efectivo al principio del periodo
Efectivo al final del periodo
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Hoja de trabajo para la elaboración del estado de flujo de efectivo
Del 1º. De enero al 31 de diciembre de 2010
Cuentas de balance
2010
2009
Efectivo
$ 230
$ 160
Instrumentos financieros disponibles a la venta
1,100
1,100
Cuentas por cobrar
2,300
1,700
Inventarios
1,000
1,950
Inversión permanente en acciones
900
900
Inmuebles, maquinaria y equipo a costo de adquisición
3,730
1,910
Depreciación acumulada
-1,450
-1,060
Crédito mercantil
100
Total de activo
$ 7,910 $ 6,660
Proveedores
$ 250 $ 1,890
Intereses por pagar
230
100
Impuestos por pagar
400
1,000
Acreedores a largo plazo
1,490
1,040
Arrendamiento financiero
810
Total de pasivos
$ 3,180
$4,030
Capital social
$1,500
$1,250
Utilidades acumuladas
180
1,380
Utilidad del ejercicio
3,050
Total de capital contable
$ 4,730 $ 2,630
Ventas
Costo de ventas
Gastos de venta y administración
Depreciación
Otros ingresos
Intereses a cargo
Intereses a favor
Pérdida cambiaria
Dividendos recibidos
Impuestos a la utilidad
$30,650
25,750
820
450
10
400
50
40
100
300
Diferencias
$ 70
600
-950
1,820
-390
100
$ 1,250
-$ 1,640
130
-600
450
810
-$ 850
$ 250
-1,200
3,050
$ 2,100
$30,650
-25,750
-820
-450
10
-400
50
-40
100
-300
Estructura Básica del Estado de Flujo de Efectivo
Actividades de operación
a.
b.
c.
d.
e.
f.
g.
h.
Cobros a clientes por venta de bienes y prestación de servicios
Cobros por regalías, cuotas , comisiones y otros ingresos
Pago a proveedores por suministros de bienes
Pagos a empleados por sueldos y demás beneficios
Pago o devoluciones por impuestos a la utilidad
Cobros por intereses y comisiones de instrumentos financieros con fines de negociación
Pago a las entidades de seguro por concepto de primas y prestaciones (por ejemplo,
seguro por inventarios)
Cualquier otro que no provenga de la inversión o financiamiento
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Estado de flujos de efectivo de La Comercial, S. A. de C. V.
Correspondiente al año que finalizó el 31 de diciembre del 2010
Flujo de efectivo de las actividades operativas
Utilidades netas después de impuestos
Depreciación
Disminución de las cuentas por cobrar
Disminución de los inventarios
Incremento en las cuentas por pagar
Incremento de los cargos por pagar
Efectivo que procede de las actividades operativas
Flujo de efectivo de las actividades de inversión
Disminución en activos fijos brutos
Cambios en las áreas de negocios
Efectivo que procede de las actividades de inversión
Flujo de efectivo de las actividades de financiamiento
Incremento en los documentos por pagar
Incremento en deuda a largo plazo
Cambios en el capital
Dividendos pagados
Efectivo que procede de las actividades de financiamiento
Incremento neto en efectivo y valores negociables
$ 3,050
390
-600
950
-1,640
-470
$ 1,680
-$ 1,820
-100
-$ 1,920
$ 1,260
250
-1,200
$ 310
$ 70
Ejercicio de reforzamiento del Estado de Flujo de Efectivo de la empresa Gigante, S. A. de C. V.
Gigante, S. A. de C. V.
Estado de resultados del 1º. De enero al 31 de diciembre de:
Ventas netas
Costo de ventas
2002
$ 32’133,968
25’557,051
2003
$ 31’116,643
24’548,606
2004
31,722,864
24,638,899
Utilidad bruta
Gastos de operación
$ 6’576,917
5’876,903
$ 6‘568,037
5’776,437
7,083,965
6,150,012
Utilidad de operación
Costo integral de financiamiento
Otros gastos
$
700,014
61,771
58,179
$
791,600
175,433
46,333
933,953
96,256
135,918
Utilidad antes de impuestos
Impuesto sobre la renta
Participación de los trabajadores en las utilidades
$
580,064
215,197
4,097
$
569,834
245,146
10,760
701,779
239,325
53,904
Utilidad neta
$
360,770
$
313,928
408,550
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Licenciado en Administración de Empresas
Estado de Situación Financiera del Grupo Gigante, S. A. de C. V.
Al 31 de diciembre de…..
ACTIVOS
Efectivo e inversiones temporales
Cuentas por cobrar
Inventarios
Pagos anticipados
Inversiones en acciones
2002
303,401
1,972,904
5,511,553
263,330
162,505
2003
586,224
1,982,037
4,438,222
331,373
162,546
2004
617,855
1,644,865
4,082,768
264,232
189,945
Total de activo circulante
Inmuebles y equipo
Depreciación acumulada
8,213,693
15,209,632
750,000
7,500,402
15,113,226
850,000
6,799,665
15,665,293
950,000
Total activo fijo
Crédito mercantil
Otros activos
14,459,632
596,784
1,500
14,263,226
625,009
1,833
14,715,293
776,432
1,640
Total de activo diferido
598,284
626,842
778,072
23,271,609
22,390,470
22,293,030
Proveedores
Prestamos de instituciones financieras
Documentos por pagar
Otras cuentas por pagar
Impuestos y gastos acumulados
5,572,245
2,149,579
117,027
21,854
1,162,957
5,221,859
2,083,000
33,040
7,454
929,815
3,997,673
55,192
91,486
545,627
1,258,722
Total pasivo circulante
Préstamos a largo plazo
9,023,662
630,937
8,275,168
599,446
5,948,700
2,090,564
Total pasivo a largo plazo
Impuesto sobre la renta
630,937
1,132,033
599,446
1,145,650
2,090,564
1,268,008
1,132,033
1,145,650
1,268,008
Total de pasivo
CAPITAL CONTABLE
Capital social
Prima en acciones
Utilidades retenidas
10,786,632
10,020,264
9,307,272
2,290,579
6,464,290
3,730,108
2,290,579
6,460,210
3,619,417
2,409,481
6,812,052
3,764,225
Total de capital contable
12,484,977
12,370,206
12,985,758
Suma del pasivo y capital contable
23,271,609
22,390,470
22,293,030
Total de activos
PASIVOS
Total pasivo diferido
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Licenciado en Administración de Empresas
Estado de Flujos de Efectivo del Grupo Gigante, S. A. de C. V.
Del 1º. de enero al 31 de diciembre de 2003
Flujo de efectivo de las actividades operativas
Utilidades netas después de impuestos
$313,928
Depreciación
$100,000
Disminución de las cuentas por cobrar
-$9,133
Disminución de los inventarios
$1,073,331
Incremento en las cuentas por pagar
-$364,786
Proveedores
-$350,386
Otras cuentas por pagar
-$14,400
Incremento de los cargos por pagar
-$219,525
Impuestos y gastos acumulados
-$233,142
Impuesto sobre la renta
$13,617
Efectivo que proviene de las actividades operativas
$893,815
Flujo de efectivo de las actividades de inversión
Disminución en activos fijos brutos
$96,406
Cambios en las áreas de negocios
-$96,642
Pagos anticipados
-$68,043
Inversiones en acciones
-$41
Crédito mercantil
-$28,225
Otros activos
-$333
Efectivo que proviene de las actividades de inversión
-$236
Flujo de efectivo de las actividades de financiamiento
Incremento en los documentos por pagar
-$150,566
Préstamos de instituciones financieras
-$66,579
Documentos por pagar
-$83,987
Incremento en deuda a largo plazo
-$31,491
Cambios en el capital
-$4,080
Capital social
$0
Prima en acciones
-$4,080
Dividendos pagados
-$424,619
Efectivo que proviene de las actividades de financiamiento
-$610,756
Incremento neto en efectivo e inversiones temporales
$282,823
1.2.4 Elaboración del Estado de Variaciones en el Capital Contable
Citado en el libro: “Principios de Administración financiera”, del autor Lawrence J. Gitman, 8ª.
edición, Capítulo 1, El campo de las finanzas para la administración, página 3.
1
Tabla del libro: “Principios de Administración financiera”, del autor Lawrence J. Gitman, 8ª. edición,
Capítulo 1, El campo de las finanzas para la administración, página 3.
2
Tabla del libro: “Principios de Administración financiera”, del autor Lawrence J. Gitman, 8ª. edición,
Capítulo 1, El campo de las finanzas para la administración, página 5.
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Unidad I.- Información Financiera
LAE. Samuel Gómez Patiño
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UNIVERSIDAD AUTÓNOMA DE BAJA CALIFORNIA
FACULTAD DE CONTADURÍA Y ADMINISTRACIÓN
Análisis Financiero
Licenciado en Administración de Empresas
Tema del libro: “Principios de Administración financiera”, del autor Lawrence J. Gitman, 8ª. edición,
Capítulo 1, El campo de las finanzas para la administración, páginas 5 y 6.
4
Tema del libro: “Principios de Administración financiera”, del autor Lawrence J. Gitman, 8ª. edición,
Capítulo 1, El campo de las finanzas para la administración, página 9.
5
Citado en el libro: “Gerencia financiera: un enfoque estratégico”, del autor Alberto Ortiz Gómez,
Capítulo 1, Gerencia financiera, páginas 13 a la 15.
6
Citado en el libro: “Principios de Administración financiera”, del autor Lawrence J. Gitman, 8ª.
edición, Capítulo 1, El campo de las finanzas para la administración, páginas 13 a 16.
7
Citado en el libro: “EVA, Valor Económico Agregado”, del autor Oriol Amat, Capítulo 1, Introducción,
páginas 11 y 12.
8
Citado en el libro: “EVA, Valor Económico Agregado”, del autor Oriol Amat, Capítulo 2, Los
indicadores tradicionales de la creación de valor para el accionista y de la gestión de los directivos,
páginas 15 a la 25.
9
Citado en el libro: “EVA, Valor Económico Agregado”, del autor Oriol Amat, Capítulo 3, El valor
económico agregado, páginas 32 a la 35.
10
Citado en el libro: “Principios de Administración financiera”, del autor Lawrence J. Gitman, 8ª.
edición, Capítulo 1, El campo de las finanzas para la administración, páginas 19 y 20.
11
Citado en el libro: “Introducción a la Contaduría”, de los autores Oscar Ramón Sánchez López, María
Elena Sotelo y Martha J. Mota Parra, Capítulo II. El Balance, página 29.
12
Citado en el libro: “Principios de Administración Financiera”, del autor Lawrence J. Gitman, 8ª.
Edición, Capítulo 4, Estado financieros, depreciación y flujo de efectivo, página 89.
13
Citado en el libro: “Principios de Administración Financiera”, del autor Lawrence J. Gitman, 8ª.
Edición, Capítulo 4, Estado financieros, depreciación y flujo de efectivo, página 96.
14
Citado en el libro: “Principios de Administración Financiera”, del autor Lawrence J. Gitman, 8ª.
Edición, Capítulo 4, Estado financieros, depreciación y flujo de efectivo, página 98.
15
Unidad I.- Información Financiera
LAE. Samuel Gómez Patiño
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