8. Microfinanciación colectiva sin ánimo de lucro

Comité Económico y Social Europeo
INT/741
Microfinanciación colectiva
en la UE
Bruselas, 11 de abril de 2014
DOCUMENTO DE TRABAJO
de la Sección Especializada de Mercado Único, Producción y Consumo
sobre la
Comunicación de la Comisión al Parlamento Europeo, al Consejo,
al Comité Económico y Social Europeo y al Comité de las Regiones «Liberar el potencial de la microfinanciación colectiva en la Unión Europea»
COM(2014) 172 final
_____________
Ponente: Juan Mendoza Castro
_____________
Miembros del Grupo de Estudio «Microfinanciación colectiva en la UE»
de la Sección Especializada de Mercado Único, Producción y Consumo
Nota:
El presente documento se examinará en la reunión del 22 de abril de 2014, que dará
comienzo a las 10.00 horas.
Documento transmitido para su traducción el 7 de abril de 2014.
Administradora: Claudia Drewes-Wran
INT/741 – EESC-2014-02102-00-00-DT-TRA ES-ICA/gf
Rue Belliard/Belliardstraat 99 — 1040 Bruxelles/Brussel — BELGIQUE/BELGIË
Tel. +32 25469011 — Fax +32 25134893 — Internet: http://www.eesc.europa.eu
ES
-1-
Grupo de Estudio:
Microfinanciación colectiva en
la UE
Presidente:
Sr. Cabra de Luna (ES-III)
Ponente:
Sr. Mendoza Castro (ES-II)
Miembros:
Sra. Darmanin (MT-II)
Sr. Kropas (LT-I)
Sr. Lannoo (BE-III)
Sra. Mader (FR-III)
Sr. Maier (AT-I) (art. 62 – Dittmann)
Sr. Mitov (BG-II)
Sr. Palmgren (FI-III)
Sr. Van Iersel (NL-I)
Sr. Varfalvi (RO-I)
Sr. Zorko (SI-II)
Experto:
Sr. Sergio Santillán Cabeza (por el ponente)
INT/741 – EESC-2014-02102-00-00-DT-TRA ES-ICA/gf
…/…
-2-
El 14 de marzo de 2014, de conformidad con el artículo 304 del Tratado de Funcionamiento de la
Unión Europea, la Comisión Europea decidió consultar al Comité Económico y Social Europeo sobre
la
Comunicación de la Comisión al Parlamento Europeo, al Consejo, al Comité
Económico y Social Europeo y al Comité de las Regiones - «Liberar el potencial de
la microfinanciación colectiva en la Unión Europea»
COM(2014) 172 final.
La Sección Especializada de Mercado Único, Producción y Consumo, encargada de preparar los
trabajos en este asunto, aprobó su dictamen el ....
En su ...° pleno de los días ... (sesión del ...), el Comité Económico y Social Europeo aprobó por ...
votos a favor, … en contra y … abstenciones el presente dictamen.
*
*
*
1.
Conclusiones y recomendaciones
(a extraer por el grupo de estudio)
2.
Introducción
2.1
En los últimos años, existe una tendencia en base a la cual, determinados medios de
producción empiezan a pasar de las empresas a los individuos, en lo que se ha venido
denominando los «prosumidores»1.
2.2
Esto se ha acentuado con la implantación de internet, dando lugar a la denominada «economía
colaborativa», donde una persona decide compartir con los demás un bien de su propiedad, en
ocasiones a cambio de dinero. El CESE se ha ocupado de examinar el tema, recientemente, en
un dictamen de iniciativa2, «Consumo colaborativo o participativo: un modelo de
sostenibilidad para el siglo XXI». En el mismo sentido, el Parlamento Europeo ha solicitado a
la Comisión que estudie y profundice en estas nuevas formas de consumo y utilización de
bienes y servicios3.
1
2
3
Alvin Toffler, «La tercera ola», p. 86 y siguientes.
Dictamen CESE 2788-2013, aprobado en el pleno del 21.1.2014.
Resolución del PE sobre la «Agenda del Consumidor Europeo».
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…/…
-32.3
En este contexto, florecen un puñado de «start ups» en internet, pues la red permite, en
muchas ocasiones, la desintermediación por la que los individuos pueden cambiar bienes
digitales y también físicos.
2.4
También en el ámbito financiero, están apareciendo otras modalidades diferentes a las ahora
conocidas, tales como la emisión de bonos «high yield» en el mercado primario europeo o
localmente a través del recién creado MARF (Mercado Alternativo de Renta Fija); el «direct
lending» que permite a las empresas financiarse mediante negociaciones bilaterales con los
agentes especializados en el mercado, y con desintermediación bancaria; o el más alternativo
«crowdfunding», donde pequeños inversores, por lo general, a través de internet se aglutinan
para destinar ahorro a los demandantes de crédito.
3.
Resumen de la Comunicación
3.1
Con el Libro Verde sobre «Financiación de la economía europea a largo plazo»4 dio
comienzo un amplio debate sobre los diferentes factores que permiten a la economía europea
canalizar fondos hacia inversiones necesarias para garantizar el crecimiento económico. La
microfinanciación colectiva es parte de un plan de trabajo para atraer fondos hacia las
pequeñas y medianas industrias (pymes).
3.1.1
Según la Comisión, se entiende por microfinanciación colectiva (crowdfunding) una
convocatoria abierta al público – normalmente a través de una página web – recabando
fondos para proyectos específicos o inversiones empresariales. De tal manera, las plataformas
o campañas de financiación ponen en contacto a una pluralidad de inversores no profesionales
con los promotores del proyecto.
3.2
Las expresiones más habituales de crowdfunding son:






3.3
4
donaciones,
patrocinios (publicidad a cambio de financiación),
recompensas (se recibe un bien o servicio de valor inferior a la contribución),
preventas (recibo de fondos para lanzar un producto al mercado),
préstamos con o sin intereses,
inversiones en empresas (compra de bonos o acciones).
Ventajas
Crowdfunding es una forma alternativa de financiación que se caracteriza por la flexibilidad,
la participación de la sociedad y una gran variedad de formas.
COM(2013) 150 final.
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…/…
-43.4
Pero también presenta riesgos y desafíos:
1) En general:




posibilidad de fraude,
lavado de dinero,
publicidad o asesoramiento engañosos por los promotores o plataformas,
cómo tratan las plataformas las devoluciones de contribuciones, si deben hacerlo.
2) Cuando el contribuyente tiene ánimo de lucro:

pérdidas derivadas del fracaso del proyecto.
3) En el caso de compra de acciones:



inexistencia de mercado secundario,
potencial dilución del valor,
dificultades para ejercer los derechos de accionista.
4) En relación con los propietarios del proyecto:

protección de la propiedad intelectual, dado que tienen que exponerlo on line.
3.5
Normas europeas relacionadas con esta materia son, entre otras, las relativas a: prospectos en
las ofertas públicas de acciones5, MiFID6, servicios europeos de pagos7, crédito al consumo8,
crédito hipotecario9.
3.6
La Comisión fija determinadas prioridades: establecer un grupo de expertos para obtener
asesoramiento sobre diversos aspectos; incrementar el conocimiento y la información; evaluar
las regulaciones en vigor en los Estados miembros para considerar si es necesaria una
intervención de ámbito europeo.
3.7
La Comisión reconoce que en la UE la financiación a través de crowfunding es escasa
(1 millardo EUR en 2013) comparada con los préstamos bancarios a instituciones no
financieras (60 millardos EUR) pero considera que tiene un «gran potencial» para
complementar las fuentes tradicionales de financiación.
5
6
7
8
9
Directiva 2003/71/CE (DO L 345/64) modificada por Directiva 2010/73/UE (DO L 327/1).
Directiva 2004/39/CE (DO L 145/1).
Directiva 2007/64/CE (DO L 319/1).
Directiva 2008/48/CE (DO L 133/66).
Propuesta de Directiva COM(2011) 142 final.
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…/…
-5-
4.
Comentarios generales
4.1
El CESE toma nota de la Comunicación y está de acuerdo con la Comisión en la necesidad de
mejorar el conocimiento sobre crowdfunding, un canal de financiación todavía incipiente en
Europa pero con potencial de crecimiento. Si se logra su desarrollo y fortalecimiento, en el
futuro la microfinanciación colectiva podrá complementar los canales tradicionales
suministrados por los bancos y entidades de crédito.
4.2
La microfinanciación colectiva de proyectos empresariales tiene efectos beneficiosos para la
economía en cuanto favorece la inversión y la creación de empleo.
4.3
Dada su diferente aplicación y su incidencia sobre la regulación, es necesario distinguir entre
crowdfunding para operaciones comerciales del que constituye apoyo sin finalidad lucrativa a
determinadas campañas, proyectos o actividades de carácter social, cultural, etc.
5.
Estructura financiera y crecimiento económico
5.1
La estructura financiera tiene relación estrecha con el crecimiento económico y con los
efectos de la crisis. Aunque la intermediación basada en el mercado ha ganado terreno en los
últimos dos decenios, en la actualidad, en EE.UU. las empresas obtienen financiación en los
mercados de capitales en proporción mayor que en la UE, donde dependen mayoritariamente
del crédito bancario. La importancia relativa de la banca va desde menos del 20 % en los
Estados Unidos a más del 60 % en algunos Estados miembros de la UE.
5.2
Los bancos son más propensos a suministrar préstamos durante una recesión «normal»,
suavizando así el impacto sobre la economía. Sin embargo, su capacidad para absorber golpes
se altera cuando la crisis se asocia a una crisis financiera. En este caso, las recesiones en los
países orientados hacia sistemas bancarios son tres veces más graves que en los que tienen
una estructura financiera orientada al mercado10.
5.3
En la UE, la falta de financiación suficiente supone el segundo problema más importante para
las empresas en general y especialmente para las pymes. Este problema afecta con mayor
dureza a los Estados miembros más duramente afectados por la crisis económica: España,
Grecia, Portugal e Irlanda11.
5.4
En el caso de las pymes, la dependencia del crédito bancario puede ser total: aunque en el
conjunto de la UE existen diferencias entre los Estados miembros, en algunos de ellos, los
bancos y otras entidades de crédito constituyen prácticamente la única fuente de financiación.
10
11
Financial structure and growth. BIS, marzo de 2014.
BCE: Survey on the access to finance of SMEs in the euro area, 2013.
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…/…
-66.
Microfinanciación colectiva con ánimo de lucro (financial return crowdfunding)
6.1
¿En qué medida puede incidir sobre las pymes?
6.1.1
La fuerte restricción del crédito (credit crunch) por parte de las entidades financieras – una de
las consecuencias (y a la vez, causa) de la crisis económica –supone una grave dificultad
añadida para las pymes que, en muchos casos, se ven abocadas al cierre. Esta una de las
causas del fuerte aumento del paro que afecta especialmente a algunos Estados miembros de
la UE.
6.1.2
Dado que generalmente se trata de inversiones de cuantías reducidas, crowdfunding está
orientado básicamente hacia las pymes, que constituyen una abrumadora mayoría del tejido
empresarial europeo (99,8 % del total de las empresas no financieras UE-28) y cuya
contribución al empleo es decisiva en cuanto ocupan al 67,2 % de la fuerza laboral12.
6.1.3
Según la Comunicación, en 2012 se han financiado 470 000 proyectos europeos a través de
crowdfunding, que es una promisoria fuente futura de financiación. Sin embargo, la Comisión
también señala que – debido a su limitado tamaño crowdfunding «no puede resolver por sí
mismo» las diferentes formas de acceso a la financiación. El CESE coincide con esta
afirmación, añadiendo que la difícil situación financiera actual de las pymes en Europa
requiere prioritariamente medidas de fondo por parte de los poderes públicos, como la
concesión de avales o préstamos13.
6.1.4
El CESE constata que existen posiciones escépticas sobre la eficacia de las fuentes financieras
alternativas. La Comunicación de la Comisión sobre financiación a largo plazo de la
economía europea14 ha sido considerada un paso adelante pero insuficiente por la asociación
europea de pymes, para quien la microfinanciación colectiva se aplicará a un «pequeño»
número de empresas, mientras que las start ups solo suponen un 1 % de las pymes15.
6.2
Financiación de start ups
6.2.1
El CESE sugiere que las autoridades públicas de la Unión y de los Estados miembros
promuevan y apoyen la microfinanciación colectiva especialmente en el caso de las empresas
innovadoras de nueva creación (start ups). Las start ups dedicadas a la investigación y el
desarrollo de proyectos de alta tecnología –que son uno de los objetivos de la Agenda
Digital– tienen especial interés para la Unión por su potencial capacidad para favorecer el
crecimiento y el empleo.
12
13
14
15
Eurostat: Structural business statistics overview, diciembre de 2013.
Dictamen del CESE «Estructuras de financiación para las PYME en el contexto de la situación financiera actual».
COM(2014) 168 final.
UEAPME, comunicado de 27/3/2014.
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-7-
6.2.2
Crowdfunding, inadecuado para financiar el funcionamiento diario de una empresa, resulta
especialmente apropiado para este tipo de iniciativas, en muchos casos promovidas por
jóvenes emprendedores que pretenden desarrollar un proyecto empresarial concreto.
7.
La microfinanciación colectiva en el ecosistema financiero de la UE
7.1
El CESE señala que, a medio y largo y plazo, la microfinanciación colectiva puede jugar un
papel complementario de cierta relevancia como fuente de financiación junto a otras formas
no tradicionales, como inversores angelicales (business angels) o de capital riesgo (venture
capital). Pero en la actualidad, el gran problema que deben afrontar las autoridades
económicas y monetarias es la restricción del crédito por parte de bancos y cajas de ahorro,
particularmente acuciante en algunos Estados miembros. La presentación de medidas de
fondo en este caso es una cuestión pendiente.
7.2
De todos modos, la promoción de los canales de financiación no bancarios puede contribuir a
acentuar la tendencia ya iniciada de una mayor propensión de las empresas a acudir a los
mercados de capital. Hay que reflexionar sobre los requisitos de solvencia a exigir en estas
operaciones con ánimo lucrativo para garantizar la devolución de los capitales invertidos y
dotar de mayor seguridad jurídica a esta fuente de financiación.
8.
Microfinanciación colectiva sin ánimo de lucro (crowdfunding with non-financial return)
8.1
Las donaciones, préstamos sin interés o cesiones gratuitas de derechos pueden referirse a
cualquier tipo de proyecto, incluso de carácter comercial pero normalmente consistirán en
aportaciones solidarias a iniciativas sociales promovidas por asociaciones sin ánimo de lucro
(como ONG o entidades con fines humanitarios o de protección ambiental, entre otras), como
es el caso de Cruz Roja, Médicos sin Fronteras, Oxfam o Greenpeace. El patrocinio
(sponsoring) gratuito puede favorecer la creación o el mantenimiento de actividades
culturales o deportivas.
8.2
También puede aplicarse a start ups o proyectos empresariales, pero esta forma es todavía
incipiente en la UE.
8.3
En la UE, el patrocinio no lucrativo plantea básicamente un problema tributario ya que las
aportaciones reciben trato diferente en los Estados miembros en materia de desgravación de
impuestos. El CESE considera acertada la disposición de la Comisión para estudiar posibles
vías de armonización de la legislación europea en este aspecto.
INT/741 – EESC-2014-02102-00-00-DT-TRA ES-ICA/gf
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-89.
Observaciones particulares
9.1
¿Es necesaria una normativa europea?
9.1.1
La Comisión menciona posibles «futuras acciones» que adoptaría después de conocer el
criterio del grupo de expertos. A la espera de conocer ese criterio, considera el CESE que la
potenciación de la microfinanciación colectiva transfronteriza seguramente requerirá una
legislación que armonice los criterios que ya han adoptado (o están en trámite de hacerlo) los
Estados miembros.
9.1.2
Esa armonización podría consistir en la adopción de un reglamento sobre crowdfunding de
carácter lucrativo que incluyera, al menos, una regulación flexible de las plataformas de
microfinanciación colectiva; las formas de microfinanciación colectiva, los servicios a prestar
por las plataformas de microfinanciación colectiva; las obligaciones de información; las
exclusiones de su ámbito de aplicación y las prohibiciones, en especial las derivadas de la
prohibición de adquisición y publicación de proyectos vinculados, así como los conflictos de
interés, los requisitos financieros y un registro de las plataformas colectivas para incrementar
la transparencia en la materia.
9.1.3
Salvo en lo que se refiere a la cuestión tributaria, las actividades de sponsoring y otras no
lucrativas deberían ser excluidas de una eventual normativa europea dado que no suponen los
riesgos asociados a las que sí tienen ánimo de lucro. Las eventuales irregularidades que
puedan cometerse están ya contempladas por la legislación administrativa y penal de los
Estados miembros.
9.1.4
El CESE sugiere que –en su momento– se considere la regulación de crowdfunding, además
de la regulación de las plataformas de microfinanciación colectiva, básicamente en los
siguientes supuestos:



emisión o suscripción de valores en sociedades por acciones (compra de bonos o
acciones),
emisión o suscripción de valores en sociedades de responsabilidad limitada,
préstamos con intereses (a particulares o empresas).
9.1.5
Una eventual normativa europea, si se decide promulgarla, debería ser equilibrada, evitando
tanto la regulación excesiva (que puede ser un obstáculo para la difusión de crowdfunding)
como la desprotección de los inversores. Es decir, debería ser objetiva, transparente,
proporcionada a los fines que la justifican y con un alto nivel de protección de los inversores.
9.1.6
Algunos principios que deberían inspirarla, son:

simplicidad en los trámites,
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-9


información veraz a los inversores y transparencia en el funcionamiento a través de un
registro público,
reducción de los costes administrativos al mínimo posible,
brevedad en los plazos de resolución.
9.1.7
Crowdfunding solo puede potenciarse para constituir una alternativa viable de financiación si
se fomenta la confianza de los inversores. Se trata de una ardua tarea, si se tiene en cuenta que
–en lo que respecta al sector financiero– la profusa regulación existente en materia bancaria
(Basilea I, II y III) y bursátil (MiFID I y II, MiFIR) no ha sido, ciertamente, eficaz a la hora
de evitar las maniobras especulativas y los fraudes en perjuicio de ahorradores e inversores.
9.1.8
Las normas deberían garantizar que las plataformas de financiación colectiva actúen según los
principios básicos de:





9.1.9
neutralidad,
diligencia,
transparencia y publicidad en su funcionamiento,
búsqueda del mejor interés de los clientes,
ausencia de prácticas comerciales desleales en su comercialización.
La información a los potenciales inversores debería ser:




clara,
oportuna y suficiente,
objetiva y veraz,
no engañosa por acción u omisión.
9.1.10 Los derechos de propiedad intelectual de quienes expongan proyectos en la web para solicitar
fondos quedarán protegidos cuando entre en vigor el Reglamento de creación de la patente
única europea, pero debe recordarse que existe en la UE un problema de costes excesivos en
los trámites.
9.2
Promoción de las fuentes financieras alternativas
9.2.1
El CESE considera conveniente que las autoridades públicas realicen campañas de difusión
de la microfinanciación colectiva –incluyendo información sobre sus ventajas, así como sobre
los riesgos y responsabilidades de todos las partes– con la finalidad de fomentar una mayor
orientación de las empresas hacia los mercados de capital en Europa.
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- 10 -
9.2.2
Las plataformas de microfinanciación colectiva, en los proyectos sin ánimo de lucro, pueden
estimular la profundización de los valores comunes europeos, tales como la solidaridad, el
pluralismo, la democracia y la libertad. A tal efecto, es importante que la Unión adopte,
también en este ámbito, medidas que complementen y apoyen las medidas de los Estados
miembros en este ámbito, apoyando la creación de plataformas de microfinanciación
colectiva, de interés europeo, para proyectos sin ánimo de lucro que aborden proyectos para
fortalecer la cohesión económica, social o territorial, en la que puedan desarrollar un papel
activo las organizaciones empresariales, sindicales y demás representativas de la sociedad
civil organizada.
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INT/741 – EESC-2014-02102-00-00-DT-TRA ES-ICA/gf