Financiamiento de la inversión energética mundial

FINANCIAMIENTO DE LA INVERSIÓN ENERGÉTICA MUNDIAL (Global Energy
Investment Outlook)
Puntos más destacados
 Los recursos financieros mundiales son amplios como para cubrir las inversiones
energéticas de más de U$S 16 billones en los próximos treinta años. Pero las
condiciones en el sector energético tienen que ser las correctas para captar la
participación requerida de ese financiamiento en un mercado que compite por el
capital.
 La facilidad de acceso al capital variará entre los países, los sub-sectores
energéticos y los tipos de inversión. Recaudar capital para proyectos energéticos
en los países de la OCDE no ha sido un problema en el pasado, pero las
incertidumbres que surgen de la desregulación y la probablemente mayor
volatilidad de los precios crean un nuevo obstáculo.
 La situación en los países en desarrollo y las economías en transición es menos
segura. Los riesgos allí son más elevados y las necesidades de capital son
mayores en relación al tamaño de la economía. Los proyectos orientados a la
exportación serán financiados más fácilmente que los proyectos para proveer
suministros a los mercados nacionales en los países fuera de la OCDE.
 Las necesidades de inversión energética en relación al ahorro nacional – principal
fuente de recursos financieros – son particularmente elevadas en África.
 Se acudirá al sector privado para que juegue un rol cada vez más importante en el
financiamiento de las inversiones energéticas en todas las regiones, a medida que
los gobiernos se retiren de la propiedad directa y de la intervención. Se espera
que la inversión directa extranjera (IDE) siga siendo una importante fuente de
capital privado en las regiones fuera de la OCDE. Todos los tipos de flujo de
capital privado son muy sensibles a las condiciones macroeconómicas y a la
naturaleza y estabilidad de las políticas de gobierno.
 Los mercados financieros en los países fuera de la OCDE a menudo no están muy
desarrollados. Esto limita el acceso al capital, especialmente al capital a largo
plazo, y es probable que sea una limitación más importante que el nivel absoluto
de fondos disponibles.
 Particularmente debido a que el ingreso se genera en monedas fuertes, los
sectores de petróleo y gas upstream en todo el mundo tendrán capacidad de
recaudar capital en forma relativamente fácil, a menos que surjan riesgos
anormales. Las principales compañías petroleras internacionales tienen balances
como para sustentar los esfuerzos para recaudar capital y deberían tener pocas
dificultades.
Las compañías upstream independientes enfrentan mayores
dificultades; y un cambio hacia aguas profundas y áreas emergentes, tales como
África Occidental, tenderán a empujar hacia arriba el precio del capital. Los
principales países productores de petróleo y sus compañías nacionales pueden
esperar tener que pagar más para su financiamiento que las compañías petroleras
internacionales.
 Pocos gobiernos en los países en desarrollo y las economías en transición podrán
financiar las inversiones a gran escala requeridas en electricidad y gas
downstream nacional, mientras que los préstamos provenientes de prestamistas
nacionales estarán limitados por mercados financieros mal desarrollados. El
acceso al capital internacional estará limitado por el riesgo de cambio, las
deficiencias en los sistemas legales y regulatorios y los temores más generalizados
de inestabilidad económica o política.
1



Los países de la OCDE enfrentarán algunos de esos problemas, pero la
liberalización y la desregulación están creando nuevas incertidumbres. Las
posibilidades en el corto plazo han sido dañadas por las dificultades
experimentadas por las compañías comercializadoras de energía.
La consolidación en la industria carbonífera y un mejor rendimiento financiero y
operativo donde los mercados son competitivos facilitarán el financiamiento de
proyectos de carbón, a condición de que no se agudicen los temores.
Los gobiernos juegan un importante rol en la determinación de si los proyectos
energéticos pueden o no ser financiados, incluso en los lugares donde no están
directamente involucrados en el financiamiento. Ellos establecen las condiciones
generales que determinan el alcance de los riesgos económicos, políticos y legales.
2