Apuntes

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ƐƚĂĚŽƐhŶŝĚŽƐ
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KƌŐĂŶŝnjĂĐŝſŶƉŽůşƚŝĐĂ
Ŷ ϭϳϴϳ ĞƐƚĂďůĞĐŝſ ƵŶĂ ZĞƉƷďůŝĐĂ &ĞĚĞƌĂů WƌĞƐŝĚĞŶĐŝĂů LJ ĞůĂďŽƌſ ůĂ ŽŶƐƚŝƚƵĐŝſŶ ĞŶ ϭϳϴϵ͘ ŝǀŝƐŝſŶ ĚĞ
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Ž ŐƵĞƌƌĂ͘ Ŷ ƵŶĂ ƉƌŝŵĞƌĂ ĨĂƐĞ͕ ůĂ ƉŽďůĂĐŝſŶ ďůĂŶĐĂ ƐĞ ĞdžƚĞŶĚŝſ ƉŽƌ ůŽƐ ƚĞƌƌŝƚŽƌŝŽƐ ĚĞů EŽƌŽĞƐƚĞ LJ Ğů
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ĂĚƋƵŝƐŝĐŝſŶ͕ Ž ƚƌĂƐ ĐŝŶĐŽ ĂŹŽƐ ĚĞ ƌĞƐŝĚĞŶĐŝĂ ĐŽŶƚŝŶƵĂ ĞŶ Ğů ƚĞƌƌĞŶŽ͘ ^Ğ ĐƌĞĂƌŽŶ ŶƵĞǀŽƐ ŵĞƌĐĂĚŽƐ
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dĂŵďŝĠŶƉŽƌĞŶƚŽŶĐĞƐƐĞƐŽůƵĐŝŽŶſĐŽŶĂŶĂĚĄĞůĐĂƐŽĚĞKƌĞŐſŶ͕ůĂLJůĂĐŽŵƉƌĂĚĞůĂƐŬĂĂZƵƐŝĂ͘
>Ă ŵĂƌĐŚĂ ŚĂĐŝĂ Ğů KĞƐƚĞ ĨƵĞ ĞƐĞŶĐŝĂů ĞŶ ůĂ ĨŽƌŵĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ŶĂĐŝŽŶĂůŝĚĂĚ ĞƐƚĂĚŽƵŶŝĚĞŶƐĞ͕ ŝŶĐůƵƐŽ ƐƵ
ƌĂƐŐŽĐůĂǀĞ͘
36
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ƵƌŽƉĂ͘
Ŷ ϭϴϮϯ Ğů ƉƌĞƐŝĚĞŶƚĞ :ĂŵĞƐ DŽŶƌŽĞ ĞƐƚĂďůĞĐŝſ ůĂ ůůĂŵĂĚĂ ͞ĚŽĐƚƌŝŶĂ DŽŶƌŽĞ͟ ƋƵĞ ƐĞ ƌĞƐƵŵĞ ĞŶ
͞ŵĠƌŝĐĂƉĂƌĂůŽƐĂŵĞƌŝĐĂŶŽƐ͕͟ĚŝƌŝŐŝĚĂƉƌŝŶĐŝƉĂůŵĞŶƚĞĐŽŶƚƌĂƐƉĂŹĂ͘
ŶϭϴϮϱƐĞĐŽŶƐƚƌƵLJſƵŶĐĂŶĂůĞŶƚƌĞůŽƐŐƌĂŶĚĞƐůĂŐŽƐ͕ƋƵĞĂďƌŝſƐƵƐĞƐƉĂĐŝŽƐŝŶƚĞƌŝŽƌĞƐĂůĂŶĂǀĞŐĂĐŝſŶ
ĚĞƐĚĞĞů ƉƵĞƌƚŽĚĞEƵĞǀĂ zŽƌŬ͕ĨůŽƌĞĐŝĞŶĚŽ ĞůĐŽŵĞƌĐŝŽ͕ĂĐŽŵƉĂŹĂĚŽĚĞĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽĚĞŵŽŐƌĄĨŝĐŽ͕Ğů
ĚĞƐĂƌƌŽůůŽĚĞůĂŝŶĚƵƐƚƌŝĂůŝnjĂĐŝſŶůĂĞdžƉĂŶƐŝſŶĚĞůĨĞƌƌŽĐĂƌƌŝůLJĐŽŶǀŝƌƚŝĞŶĚŽĂEƵĞǀĂzŽƌŬĞŶĞůĐĞŶƚƌŽĚĞ
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ĚĞŵĄƐ ĚĞ ůĂ ƚĞŶƐŝſŶ ƐƚĞͲKĞƐƚĞ ĞdžŝƐƚşĂ ůĂ ƚĞŶƐŝſŶ EŽƌƚĞͲ^Ƶƌ͕ ĞŶƚƌĞ ƐƚĂĚŽƐ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂůĞƐ͕ ŵŽĚĞƌŶŽƐ LJ
ĚĞƐĂƌƌŽůůĂĚŽƐ LJ ůŽƐ ůĂƚŝĨƵŶĚŝƐƚĂƐ ĞƐĐůĂǀŝƚĂƐ͘ ů ƚƌŝƵŶĨŽ ĚĞ ďƌĂŚĂŵ >ŝŶĐŽůŶ ĐŽŶ Ğů WĂƌƚŝĚŽ ZĞƉƵďůŝĐĂŶŽ
ůůĞǀĂĂůĂƐĞƉĂƌĂĐŝſŶĚĞůĂhŶŝſŶĚĞĂƌŽůŝŶĂĚĞů^ƵƌLJŽƚƌŽƐĚŝĞnjĞƐƚĂĚŽƐƐƵƌĞŹŽƐ͕ĨŽƌŵĂŶĚŽůŽƐƐƚĂĚŽƐ
ŽŶĨĞĚĞƌĂĚŽƐĚĞŵĠƌŝĐĂ͘
>ŝŶĐŽůŶ ŶŽ ĂĐĞƉƚſ ůĂ ƐĞĐĞƐŝſŶ͕ ĐŽŵĞŶnjĂŶĚŽ ůĂ ŐƵĞƌƌĂ Đŝǀŝů͕ ƋƵĞ ĨƵĞ ůĂ ŵĄƐ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƐ ĚĞƐĚĞ ůĂƐ
ŶĂƉŽůĞſŶŝĐĂƐLJƐƵƉƵƐŽƵŶŵŽŵĞŶƚŽĚĞĐŝƐŝǀŽĞŶůĂĐŽŶƐŽůŝĚĂĐŝſŶĚĞůĂŶĂĐŝſŶ͘WĂƌĂůĂĞĐŽŶŽŵşĂĚĞůŽƐ
ƐƚĂĚŽƐĚĞů^Ƶƌ͕ůĂĞƐĐůĂǀŝƚƵĚĞƌĂďĄƐŝĐĂƉĞƌŽůŽƐŶŽƌƚĞŹŽƐůĂƌĞĐŚĂnjĂďĂŶ͘&ŝŶĂůŵĞŶƚĞĞůƐƵƌĐĂƉŝƚƵůſĐŽŶ
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ůƚƌŝƵŶĨŽĚĞůŵŽĚĞůŽĚĞĚĞƐĂƌƌŽůůŽ
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ƉƌŝŵĞƌƉƌŽĚƵĐƚŽƌĂŐƌşĐŽůĂĚĞůŵƵŶĚŽLJĞŶƵŶĂŐƌĂŶƉŽƚĞŶĐŝĂŝŶĚƵƐƚƌŝĂů͘>ĂƌĞĚĚĞĨĞƌƌŽĐĂƌƌŝůĞƐĐŽŶƚŝŶƵſ
ƐƵ ƌĄƉŝĚĂ ĞdžƉĂŶƐŝſŶ͕ ƐĞ ǀŝǀŝſ ƵŶ ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ ĐŽŶĐĞŶƚƌĂĐŝſŶ ĚĞ ĐĂƉŝƚĂůĞƐ͕ ĚĞ ĐŽŶĐĞŶƚƌĂĐŝſŶ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂů
ƚĂŶƚŽ ŐĞŽŐƌĄĨŝĐĂ͕ ƚĠĐŶŝĐĂ LJ ĨŝŶĂŶĐŝĞƌĂ͘ >Ă ĞdžƉĂŶƐŝſŶ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂů ƐĞ ĂƉŽLJſ ĞŶ ĞŶŽƌŵĞƐ LJĂĐŝŵŝĞŶƚŽƐ ĚĞ
ĐĂƌďſŶLJƉĞƚƌſůĞŽ͕ƋƵĞĐŽŶǀŝƌƚŝĞƌŽŶĂůƉĂşƐĞŶƵŶĂƉŽƚĞŶĐŝĂĞŶĞƌŐĠƚŝĐĂŵƵŶĚŝĂů͘
:ĂƉſŶ
ůĂĂůƚƵƌĂĚĞůƐy/y͕:ĂƉſŶŵĂŶƚĞŶşĂƵŶĂĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂƉŽůşƚŝĐĂ͕ĞĐŽŶſŵŝĐĂLJƐŽĐŝĂůĚĞƚŝƉŽĨĞƵĚĂů͖ƉĞƌŽĐŽŶ
ůĂůůĞǀĂĚĂĚĞůŽƐŽĐĐŝĚĞŶƚĂůĞƐƐĞǀŝŽŽďůŝŐĂĚŽĂĂďƌŝƌƐƵƐƉƵĞƌƚĂƐLJŵĞŶƚĂůŝĚĂĚ͖ŝŶĐŽƌƉŽƌĄŶĚŽƐĞĂůŵƵŶĚŽ
ĐŽŶƚĞŵƉŽƌĄŶĞŽĐŽŶůĂZĞǀŽůƵĐŝſŶDĞŝũŝ͘
>ĂƉĞƌǀŝǀĞŶĐŝĂĚĞů:ĂƉſŶŵĞĚŝĞǀĂů
Ŷ:ĂƉſŶƉĞƌǀŝǀşĂƵŶĂŽƌŐĂŶŝnjĂĐŝſŶƚƌĂĚŝĐŝŽŶĂů͕ĐĞƌƌĂĚĂ͕ƉƌŽƉŝĂĚĞůĂĚĂĚDĞĚŝĂ͕ĚŽŶĚĞĞůƉŽĚĞƌƌĞƐŝĚşĂ
ĞŶĞůƐŚŽŐƵŶĂƚŽ͘ĞƐĚĞƉƌŝŶĐŝƉŝŽƐĚĞůƐys//ŽƐƚĞŶƚĂďĂĞƐƚĞƉŽĚĞƌůĂĨĂŵŝůŝĂĚĞůŽƐdŽŬƵŐĂǁĂ͕ƋƵĞĞƌĂŶ
ǀĞƌĚĂĚĞƌŽƐ ĐĂŶĐŝůůĞƌĞƐ ƚŽĚŽƉŽĚĞƌŽƐŽƐ͘ Ɛş͕ Ğů ƉĂşƐ ƉĞƌŵĂŶĞкà ŚĞƌŵĠƚŝĐĂŵĞŶƚĞ ĐĞƌƌĂĚŽ Ă ƚŽĚĂ
ŝŶĨůƵĞŶĐŝĂŽĐĐŝĚĞŶƚĂů͘
37
ŽŶůĂƉƌŽŚŝďŝĐŝſŶĚĞůĐŽŵĞƌĐŝŽĚĞĞƐĐůĂǀŽƐ͕ůŽƐĞƵƌŽƉĞŽƐĐĞŶƚƌĂƌŽŶƐƵƐĞƐĨƵĞƌnjŽƐĞŶĨŽƌnjĂƌůĂĂƉĞƌƚƵƌĂ
ĚĞů ƉĂşƐ Ăů ĐŽŵĞƌĐŝŽ ŽĐĐŝĚĞŶƚĂů͘ Ŷ ϭϴϱϯ ƐĞ ǀŝŽ ŽďůŝŐĂĚŽ Ă ĞůůŽ ƉŽƌ ƉĂƌƚĞ ĚĞ ƵŶĂ ĞƐĐƵĂĚƌĂ
ŶŽƌƚĞĂŵĞƌŝĐĂŶĂ͘
>ĂƌĞǀŽůƵĐŝſŶDĞŝũŝ
ůĐŽŶƚĂĐƚŽĐŽŶůŽƐĞdžƚƌĂŶũĞƌŽƐƉƌŽĚƵũŽƵŶƉĂƵůĂƚŝŶŽĐĂŵďŝŽĚĞŵĞŶƚĂůŝĚĂĚLJĞůƐŚŽƵŐƵŶĂƚŽĐŽŵĞŶnjſĂ
ƉĞƌĚĞƌ ĐƌĞĚŝďŝůŝĚĂĚ LJ ĂƉŽLJŽ ƐŽĐŝĂů͘ Ŷ ĞŶĞƌŽ ĚĞ ϭϴϲϴ ƐĞ ƵŶŝĞƌŽŶ ůŽƐ ĚŽƐ ĨĞƵĚŽƐ ŵĄƐ ĨƵĞƌƚĞƐ͕ ƐĞ
ĂƉŽĚĞƌĂƌŽŶĚĞůƉĂůĂĐŝŽŝŵƉĞƌŝĂůLJƉƌŽĐůĂŵĂƌŽŶůĂƌĞƐƚĂƵƌĂĐŝſŶĚĞůƉŽĚĞƌĚĞůĞŵƉĞƌĂĚŽƌĞŶůĂĨŝŐƵƌĂĚĞ
DƵƚƐƵ,ŝƚŽ͘ƐƚĞĂŶƵůſĞůƉŽĚĞƌĚĞůĂĂƌŝƐƚŽĐƌĂĐŝĂLJƐŽŵĞƚŝſĂůŽƐƐĂŵƵƌĄŝƐ͕ŝŶŝĐŝĂŶĚŽůĂĞƌĂDĞŝũŝŽĚĞůĂƐ
ůƵĐĞƐ͕ĚƵƌĂŶƚĞůĂĐƵĂůƐĞƌĞĂůŝnjĂƌŽŶƵŶĂƐĞƌŝĞĚĞĐĂŵďŝŽƐƉŽůşƚŝĐŽƐ͕ƐŽĐŝĂůĞƐLJĞĐŽŶſŵŝĐŽƐƋƵĞŚŝĐŝĞƌŽŶ
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ůŐŽďŝĞƌŶŽŵĞŝũŝƐĞĂƐĞŶƚſĞŶƵŶŽƐƉƌŝŶĐŝƉŝŽƐďĂƐĂĚŽƐĞŶůĂƌĞƐƚĂƵƌĂĐŝſŶĚĞůĂĂƵƚŽƌŝĚĂĚŝŵƉĞƌŝĂůLJůĂ
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ł >Ă ƐƵƉĞƌĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ ĨĞƵĚĂů͕ ƐƵƐƚŝƚƵLJĞŶĚŽ ůŽƐ ĨĞƵĚŽƐ ƉŽƌ ĚŝƐƚƌŝƚŽƐ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀŽƐ͕
ƌĞĐŽŶŽĐŝĞŶĚŽ ůĂ ŝŐƵĂůĚĂĚ ũƵƌşĚŝĐĂ͕ ĞƐƚĂďůĞĐŝĞŶĚŽ Ğů ƐĞƌǀŝĐŝŽ ŵŝůŝƚĂƌ ŽďůŝŐĂƚŽƌŝŽ͕ ƌĞƵŶŝĞŶĚŽ ůŽƐ
ĞũĠƌĐŝƚŽƐĨĞƵĚĂůĞƐĞŶƵŶƷŶŝĐŽĞũĠƌĐŝƚŽŝŵƉĞƌŝĂů͕ĞƐƚĂďůĞĐŝĞŶĚŽƵŶŶƵĞǀŽƐŝƐƚĞŵĂĨŝƐĐĂů͕ďŽƌƌĂŶĚŽ
ƉƌŝǀŝůĞŐŝŽƐ LJ ƌĞƐƚƌŝĐĐŝŽŶĞƐ ƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂůĞƐ͕ LJ ŽƌŐĂŶŝnjĂĚŽ Ă ŵŽĚŽ ŽĐĐŝĚĞŶƚĂů ĞŶƐĞŹĂŶnjĂ͕ ƉƌĞŶƐĂ͕
ĚĞƌĞĐŚŽ͕ƉŽůŝĐşĂ͕ƐĂŶŝĚĂĚ͕ŚĂĐŝĞŶĚĂ͕ĞƚĐ͘
ł ŽŶ ƌĞĨŽƌŵĂƐ ƉŽůşƚŝĐĂƐ͗ ĞŶ ϭϴϴϵ ƐĞ ƉƌŽŵƵůŐſ ůĂ ĐŽŶƐƚŝƚƵĐŝſŶ͕ ƋƵĞ ƌĞĐŽŶŽĐşĂ ůĂ ŵŽŶĂƌƋƵşĂ
ĐŽŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĂůŚĞƌĞĚŝƚĂƌŝĂ͕ĞůƉŽĚĞƌůĞŐŝƐůĂƚŝǀŽĞŶ ƵŶƉĂƌůĂŵĞŶƚŽĚĞ ĚŽƐĐĄŵĂƌĂƐ͕ƵŶĞũĞĐƵƚŝǀŽ
ĚĞ ƐĞŝƐ ŵŝŶŝƐƚƌŽƐ LJ ƵŶ ŽŶƐĞũŽ ĚĞ ĂƐƵŶƚŽƐ ũƵƌşĚŝĐŽƐ ĐŽŶ ƉŽĚĞƌ ũƵĚŝĐŝĂů͘ dĂŵďŝĠŶ ƐƵƌŐŝĞƌŽŶ
ĚŝǀĞƌƐŽƐƉĂƌƚŝĚŽƐƉŽůşƚŝĐŽƐLJĨƌĂĐĂƐſĞůŝŶƚĞŶƚŽĚĞĐƌĞĂƌƵŶƉĂƌƚŝĚŽŐƵďĞƌŶĂŵĞŶƚĂů͘
>ĂĐŽŶƐƚŝƚƵĐŝſŶĚĞůŶƵĞǀŽŝŵƉĞƌŝŽ
dĂŵďŝĠŶůĂĞĐŽŶŽŵşĂǀŝǀŝſƉƌŽĨƵŶĚŽƐĐĂŵďŝŽƐ͘>ĂĂŐƌŝĐƵůƚƵƌĂƐĞŵŽĚĞƌŶŝnjſƌĄƉŝĚĂŵĞŶƚĞ͕ůĂŝŶĚƵƐƚƌŝĂƐĞ
ĐŽŶǀŝƌƚŝſĞŶĞůŵĄdžŝŵŽĞŵƉĞŹŽĚĞůŚŽŵďƌĞĚĞůDĞŝũŝLJĞŶĞƐƉĞĐŝĂůĚĞůƉƌŽƉŝŽĞƐƚĂĚŽ͘ůŐŽďŝĞƌŶŽĐĞŶƚƌſ
ƐƵƐ ĞƐĨƵĞƌnjŽƐ ĞŶ ĐŝŶĐŽ ƐĞĐƚŽƌĞƐ͗ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂƐ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĐĂƐ͖ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞƐ͕ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂƐ ƉĞƐĂĚĂƐ͕ ŵŝŶĂƐ͖
ĐŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ͖ ƚĞdžƚŝů LJ ĞdžƉůŽƚĂĐŝſŶ ĚĞů LJĞƐŽ͘ ƉĂƌĞĐŝĞƌŽŶ LJ ƐĞ ŐĞŶĞƌĂůŝnjĂƌŽŶ ůĂƐ ĐŽŶĐĞŶƚƌĂĐŝŽŶĞƐ
ĞŵƉƌĞƐĂƌŝĂůĞƐĞŶĞŶŽƌŵĞƐƚƌƵƐƚ͘
:ĂƉſŶ ƐƵƉŽ ĨƵƐŝŽŶĂƌ ĞŶ ƵŶĂ ůĂƐ ĚŽƐ ZĞǀŽůƵĐŝŽŶĞƐ/ŶĚƵƐƚƌŝĂůĞƐ͘ ĚĞŵĄƐ͕ ĚĞƐĚĞ ůŽƐ ŶŽǀĞŶƚĂ ĐŽŵĞŶnjſ Ă
ĚĞƐĂƌƌŽůůĂƌƵŶĂƉŽůşƚŝĐĂĞdžƚĞƌŝŽƌĚĞĐůĂƌŽƐŝŐŶŽŝŵƉĞƌŝĂůŝƐƚĂ͕ŵŽǀŝĚŽƉŽƌƌĂnjŽŶĞƐƉŽůşƚŝĐĂƐ͘DĂƚĞƌŝĂůŝnjſƐƵ
ĂŶƐŝĂĚŽŝŵƉĞƌŝĂůŝƐŵŽĞŶůĂĐŽƐƚĂĚĞŚŝŶĂ͕ŽƌĞĂLJZƵƐŝĂ͕ƉƌŽǀŽĐĂŶĚŽŐƌĂŶĚĞƐƚĞŶƐŝŽŶĞƐLJƌŝǀĂůŝĚĂĚĞƐ͕
ĂƐşĐŽŵŽĞŶĨƌĞŶƚĂŵŝĞŶƚŽƐďĠůŝĐŽƐĐŽŶŚŝŶĂLJZƵƐŝĂ͘
ůŝŵƉĞƌŝŽŽƚŽŵĂŶŽ
ů/ŵƉĞƌŝŽĞŶƚƌſĞŶĐƌŝƐŝƐĞŶĞůƐys///͗ƐĞƉĂƌĂĐŝŽŶĞƐ͕ƉƌĞƐŝŽŶĞƐĚĞƉŽƚĞŶĐŝĂƐĞĐŽŶſŵŝĐĂƐ͕ůƵĐŚĂŶĚŽĐŽŶƚƌĂ
ŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚŝƐƚĂ͘͘͘ ƵŶ ĂƐş͕ ĞŶ Ğů Ɛy/y ĞƌĂ Ğů ŵĂLJŽƌ LJ ŵĄƐ ƉƌĞƐƚŝŐŝŽƐŽ ĚĞ ůŽƐ ƐƚĂĚŽƐ ŵƵƐƵůŵĂŶĞƐ͘
&ŝŶĂůŵĞŶƚĞƐĞĂĐĂďſĚĞƐŝŶƚĞŐƌĂŶĚŽĞŶƵŶĂŐƌĂǀĞĐƌŝƐŝƐĞŶŵĞĚŝŽĚĞůĂƵŐĞĐŽůŽŶŝĂůŝƐƚĂ͕ŵŽŵĞŶƚŽĞŶƋƵĞ
ŶĂĐĞůĂĂĐƚƵĂůdƵƌƋƵşĂ͘
38
ůĞŶĨĞƌŵŽĚĞƵƌŽƉĂ
ů /ŵƉĞƌŝŽ KƚŽŶŝĂŶŽ ĨƵĞ ƵŶŽ ĚĞ ůŽƐ ĞŶƚĞƐ ƉŽůşƚŝĐŽƐ͕ ƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂůĞƐ LJ ƌĞůŝŐŝŽƐŽƐ ŵĄƐ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƐ ĚĞ ůŽƐ
ƷůƚŝŵŽƐƐŝĞƚĞƐŝŐůŽƐ͘ĞŶƚƌŽĚĞƐƵŐƌĂŶĚĞnjĂƚĂŵďŝĠŶƚĞŶşĂĞůŐĞƌŵĞŶĚĞƐƵƌƵŝŶĂ͕ƉƵĞƐĐĂƌĞĐşĂĚĞŵĞĚŝŽƐ
ƉĂƌĂĚŽŵŝŶĂƌƐĞŵĞũĂŶƚĞĐŽŶŐůŽŵĞƌĂĚŽĚĞƉŽďůĂĐŝſŶ͕ĂĚŽůĞĐşĂĚĞƵŶĂĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂĞƐƚĂƚĂůĂŶƚŝĐƵĂĚĂ͕ƵŶĂ
ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐŝſŶ ĐŽƌƌŽŵƉŝĚĂ͕ ƵŶ ĞũĠƌĐŝƚŽ ĚĠďŝů LJ ƵŶĂ ŽƌĚĞŶĂĐŝſŶ ƐŽĐŝĂů ĐŽŶĨŝŐƵƌĂĚĂ ĞŶ ĂƌƌĞŐůŽ Ă ůĂƐ
ũĞƌĂƌƋƵşĂƐƌĞůŝŐŝŽƐĂƐ͘
>ĂƉƌĞƐĞŶĐŝĂŽƚŽŵĂŶĂĞŶƵƌŽƉĂĞƐƚĂďĂĚŽďůĞŵĞŶƚĞĂŵĞŶĂnjĂĚĂ;ĚĞƐĚĞĞůŝŶƚĞƌŝŽƌLJĚĞƐĚĞĞůĞdžƚĞƌŝŽƌͿ͕
ůŽƋƵĞůĞŽďůŝŐĂďĂĂŵĂŶƚĞŶĞƌƵŶĂĞĐŽŶŽŵşĂĚĞŐƵĞƌƌĂ͘ůĚŽŵŝŶŝŽĚĞů/ŵƉĞƌŝŽƐĞďĂƐĂďĂĞŶĞůĐŽŶƚƌŽů
ĚĞůĂƐĐŝƵĚĂĚĞƐĚĞůŽƐĂůĐĂŶĞƐLJůĂƐƚŝĞƌƌĂƐĚĞů/ƐůĂŵ͘^ƵƉŽĚĞƌĚĞƐĐĂŶƐĂďĂĞƐƉĞĐŝĂůŵĞŶƚĞĞŶƐƵĞũĠƌĐŝƚŽ͕
ƋƵĞ ĞƐƚĂďĂ ŵƵLJ ĂƚƌĂƐĂĚŽ͘ Ŷ ϭϴϮϲ Ğů ĂŶƚŝŐƵŽ ĞũĞƌĐŝƚſ ƐĞ ƐƵƐƚŝƚƵLJſ ƉŽƌ ƵŶĂ ŶƵĞǀĂ ĨƵĞƌnjĂ Ăů ĞƐƚŝůŽ
ĞƵƌŽƉĞŽ͗ƵŶĂĨƵĞƌnjĂŵŽĚĞƌŶĂ͕ƉĂŐĂĚĂ͕ĚŝƐĐŝƉůŝŶĂĚĂLJƌĞĐůƵƚĂĚĂ͘dĂŵďŝĠŶƐĞĂĚŽƉƚſůĂƚĞĐŶŽůŽŐşĂLJůĂƐ
ŶƵĞǀĂƐĂƌŵĂƐ͕ƉĞƌŵŝƚŝĞŶĚŽƋƵĞĞůĞũĠƌĐŝƚŽƐĞƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂƐĞĞŶĞůƉƌŝŶĐŝƉĂůŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽĚĞĐĞŶƚƌĂůŝnjĂĐŝſŶ
ƉŽůşƚŝĐĂĚƵƌĂŶƚĞĞůƷůƚŝŵŽƐŝŐůŽĚĞů/ŵƉĞƌŝŽ͘
ƉŽĐĂĚĞůdĂŶnjŝŵĂƚŽĚĞůĂƐƌĞĨŽƌŵĂƐ;ϭϴϯϵͲϭϴϳϲͿ
&ƵĞĞůƉĞƌŝŽĚŽĞŶƋƵĞDĂŚŵƵƚƚ//ĞĨĞĐƚƵſƵŶĂƉŽůşƚŝĐĂĚĞƌĞŶŽǀĂĐŝſŶLJŵŽĚĞƌŶŝnjĂĐŝſŶĚĞůĂƐĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂƐ
ƉŽůşƚŝĐĂƐ͕ ĞĐŽŶſŵŝĐĂƐ ďƵƌŽĐƌĄƚŝĐĂƐ LJ ƐŽĐŝĂůĞƐ ƉĂƌĂ ĂĚĂƉƚĂƌƐĞ Ăů ŵŽĚĞƌŶŽ KĐĐŝĚĞŶƚĞ͕ LJ ƉĂƌĂ ůŽŐƌĂƌ
ƚĂŵďŝĠŶůĂŝŶƚĞŐƌĂĐŝſŶĚĞůŽƐŚĂďŝƚĂŶƚĞƐ͘
>ŽƐƉƌŝŶĐŝƉĂůĞƐĂƐƵŶƚŽƐƋƵĞƉƌĞŽĐƵƉĂďĂŶĞŶĞƐĞƉĞƌŝŽĚŽĞƌĂŶůĂĐĞŶƚƌĂůŝnjĂĐŝſŶLJƐŽďƌĞƚŽĚŽůĂůŝďĞƌĂĐŝſŶ͘
^ŝŶĞŵďĂƌŐŽ͕ůĂƐƌĞĨŽƌŵĂƐĐŽƐƚĂďĂŶĚŝŶĞƌŽLJƵŶĞũĠƌĐŝƚŽŵŽĚĞƌŶŽĞƌĂĐĂƌŽ͕ĂƐşƋƵĞĞůƐŝƐƚĞŵĂĨŝƐĐĂůƐĞ
ĞŶĚƵƌĞĐŝſLJƐĞƌĞĂůŝnjſůĂĂƉĞƌƚƵƌĂĂůůŝďĞƌĂůŝƐŵŽĞĐŽŶſŵŝĐŽ͘
ZƵƐŝĂǀĞşĂůŽƐŵŽǀŝŵŝĞŶƚŽƐƌĞĨŽƌŵŝƐƚĂƐĐŽŶƌĞĐĞůŽLJƉƌŽǀŽĐſůĂŐƵĞƌƌĂĚĞƌŝŵĞĂ͕ĚŽŶĚĞĂƉĞƐĂƌĚĞƐĂůŝƌ
ǀŝĐƚŽƌŝŽƐŽĞů/ŵƉĞƌŝŽ͕ƐĞůůĞǀſůĂƉĞŽƌƉĂƌƚĞ͘ůƚĂŶnjŝŵĂƚƋƵĞĚſĞŶĂƉĞŶĂƐŶĂĚĂ͕ŝŶƐŽůǀĞŶƚĞ͕ĐĂĚĂǀĞnjŵĄƐ
ĞŶĚĞƵĚĂĚŽ͕ĐŽŶƵƌŽƉĂƉĞŶĞƚƌĂŶĚŽĞĐŽŶſŵŝĐĂ͕ŝŶĚƵƐƚƌŝĂůLJĨŝŶĂŶĐŝĞƌĂŵĞŶƚĞ͘
ůĂŐŽƚĂŵŝĞŶƚŽĚĞůƉƌŽĐĞƐŽĚĞĚĞĐĂĚĞŶĐŝĂ͘&ŝŶĂůĚĞů/ŵƉĞƌŝŽ
ů/ŵƉĞƌŝŽƐĞǀŝŽĞŶƵŶĂƐŝƚƵĂĐŝſŶĚĞĐƌĞĐŝĞŶƚĞĚĞƉĞŶĚĞŶĐŝĂĞĐŽŶſŵŝĐĂ͕ƉŽůşƚŝĐĂLJƐŽĐŝĂů͘^ĞǀŝŽŽďůŝŐĂĚŽ
Ă ƐƵƐƚŝƚƵŝƌ Ğů ƐŝƐƚĞŵĂ ĚĞ ůŝĐĞŶĐŝĂƐ ĐŽŵĞƌĐŝĂůĞƐ ƉŽƌ ůĂƐ ůůĂŵĂĚĂƐ ĐĂƉŝƚƵůĂĐŝŽŶĞƐ͕ ƌĞĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ
ĚĞƌĞĐŚŽƐƉŽůşƚŝĐŽƐ͕ĐŽŵĞƌĐŝĂůĞƐLJĐŽŶĨĞƐŝŽŶĂůĞƐĂůĂƐƉŽƚĞŶĐŝĂƐĞƵƌŽƉĞĂƐ͘ƐĞĨƵĞĞůƌĠŐŝŵĞŶŵŽĚĞƌŶŽĚĞ
ƉƌŝǀŝůĞŐŝŽƐ͕ƋƵĞƌŝŐŝſƐƵƐƌĞůĂĐŝŽŶĞƐŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůĞƐĚĞƐĚĞĞŶƚŽŶĐĞƐ͘
>ŽƐ ŽƚŽŵĂŶŽƐ ƐĞ ǀŽůǀŝĞƌŽŶ ĨĂŶĄƚŝĐĂŵĞŶƚĞ ŵƵƐƵůŵĂŶĞƐ LJ ƐĞ ĞŶƌĞĚĂƌŽŶ ĞŶ Ğů ũƵĞŐŽ ƉŽůşƚŝĐĂ ĚĞ ůĂƐ
ƉŽƚĞŶĐŝĂƐ ĐŽůŽŶŝĂůĞƐ ĚĞ KĐĐŝĚĞŶƚĞ͘ ^ŽďƌĞǀŝǀŝſ ĂƷŶ ĂůƚŽ ĚĞ ƚŝĞŵƉŽ ŐƌĂĐŝĂƐ Ăů ĂƉŽLJŽ ĚĞ /ŶŐůĂƚĞƌƌĂ͕ ƋƵĞ
ƋƵĞƌşĂĐŽŶƚƌĂƌƌĞƐƚĂƌůĂƐĂŵďŝĐŝŽŶĞƐƌƵƐĂƐ͘
>ĂƐƚĞŶƐŝŽŶĞƐƉŽƌůĂƐƌĞĨŽƌŵĂƐĚĞůdĂŶnjŝŵĂƚƐĞŐĞŶĞƌĂůŝnjĂƌŽŶLJĂƌƌĞĐŝĂƌŽŶůĂƐĐƌşƚŝĐĂƐLJůĂŝŶƚĞůůŝŐĞŶƚnjŝĂ
ƌĞĐůĂŵĂďĂ ĐĂƌŐŽƐ LJ ĚĞŶƵŶĐŝĂďĂ ĞdžĐĞƐŽƐ͕ ƉŝĚŝĞŶĚŽ ĂĚĞŵĄƐ ƌĞĨŽƌŵĂƐ LJ ƵŶĂ ĐŽŶƐƚŝƚƵĐŝſŶ͘ ƐƚĂ ĨƵĞ
39
ƉƌŽŵƵůŐĂĚĂ ĞŶ ϭϴϳϲ͕ ĞƐƚĂďůĞĐŝĞŶĚŽ ƵŶ ƌĠŐŝŵĞŶ ƉĂƌůĂŵĞŶƚĂƌŝŽ LJ ƌĞĐŽŶŽĐŝĞŶĚŽ ůĂ ŝŐƵĂůĚĂĚ ĚĞ
ŶĂĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞƐ LJ ƌĞůŝŐŝŽŶĞƐ͘ &ƵĞ ĂŶƵůĂĚĂ ĚŽƐ ĂŹŽƐ ĚĞƐƉƵĠƐ LJ ůĞǀĂŶƚĂĚĂ ŶƵĞǀĂŵĞŶƚĞ ƚƌĂƐ Ğů
ůĞǀĂŶƚĂŵŝĞŶƚŽŵŝůŝƚĂƌĚĞ^ĂůſŶŝĐĂ;ϭϵϬϴͿ͕ƉƌŽƚĂŐŽŶŝnjĂĚŽƉŽƌĞůŵŽǀŝŵŝĞŶƚŽĚĞůŽƐ:ſǀĞŶĞƐdƵƌĐŽƐ͘
ůĚŝůĞŵĂĚĞů/ŵƉĞƌŝŽŽƚŽŵĂŶŽĚƵƌĂŶƚĞƐƵƷůƚŝŵŽƐŝŐůŽĚĞǀŝĚĂĨƵĞƐŝƉŽĚƌşĂŵĂŶƚĞŶĞƌƐĞƵŶŝĚŽŚĂƐƚĂƋƵĞ
ůŽƐ ĨƌƵƚŽƐ ĚĞ ůĂ ŵŽĚĞƌŶŝnjĂĐŝſŶ ƐĂƚŝƐĨŝĐŝĞƌĂŶ Ă ůŽƐ ĐŝƵĚĂĚĂŶŽƐ͘ ů ĨŝŶĂůŝnjĂƌ Ğů ƐŝŐůŽ ĂƷŶ ƚĞŶşĂ ďĂƐƚĂŶƚĞƐ
ƉŽƐĞƐŝŽŶĞƐ ĞŶ ƵƌŽƉĂ͕ ƋƵĞ ƐĞ ŝŶĚĞƉĞŶĚŝnjĂƌşĂŶ ĞŶ ůĂƐ 'ƵĞƌƌĂƐ ĂůĐĄŶŝĐĂƐ ;ϭϵϭϮͲϭϵϭϯͿ͘ ^Ƶ ĨŝŶĂů ĨƵĞ
ĐŽŶƐĞĐƵĞŶĐŝĂĚĞůĂWƌŝŵĞƌĂ'ƵĞƌƌĂDƵŶĚŝĂů͕ĚŽŶĚĞĐŽŵĞƚŝſĞůĞƌƌŽƌĚĞĞŶƚƌĂƌĚĞůůĂĚŽĚĞůŽƐ/ŵƉĞƌŝŽƐ
ĐĞŶƚƌĂůĞƐ͕ ĐĂLJĞŶĚŽ ĂŶƚĞ ůĞŵĂŶŝĂ͘ Ŷ ϭϵϮϮ ƐĞ ĂďŽůŝſ ůĂ ĚŝŶĂƐƚşĂ ŽƚŽŵĂŶĂ LJ Ğů /ŵƉĞƌŝŽ ĂĐĂďſ͘hŶ ĂŹŽ
ĚĞƐƉƵĠƐĨƵĞƐƵƐƚŝƚƵŝĚŽƉŽƌůĂZĞƉƷďůŝĐĂĚĞdƵƌƋƵşĂ͘
ŚŝŶĂ
ƵƌĂŶƚĞŵƵĐŚŽƐƐŝŐůŽƐƉĞƌŵĂŶĞĐŝſƉƌĄĐƚŝĐĂŵĞŶƚĞĐĞƌƌĂĚŽĂƚŽĚĂŝŶĨůƵĞŶĐŝĂĞdžƚĞƌŝŽƌLJǀŽůƵŶƚĂƌŝĂŵĞŶƚĞ
ĂŝƐůĂĚŽ͘ Ŷ Ğů Ɛys// ƵƌŽƉĂ ƚĞŶşĂ ŶŽƚŝĐŝĂ ĚĞ ƵŶ ǀĂƐƚşƐŝŵŽ LJ ƉŽďůĂĚşƐŝŵŽ ŝŵƉĞƌŝŽ ŐŽďĞƌŶĂĚŽ ƉŽƌ ƵŶĂ
ŽůŝŐĂƌƋƵşĂ ĚĞ ŝŶƚĞůĞĐƚƵĂůĞƐ͕ ƋƵĞ ŝŵƉĂĐƚſ Ă ůŽƐ ŚŽŵďƌĞƐ ŝůƵƐƚƌĂĚŽƐ LJ ƋƵĞ ƉŽƌ ƐƵ ŐƌĂŶ ĐƵůƚƵƌĂ LJ ƐƵ
ĐŝǀŝůŝnjĂĐŝſŶƐƵƉĞƌŝŽƌƐĞĐŽŶƐŝĚĞƌĂďĂĞůĐĞŶƚƌŽĚĞůŵƵŶĚŽ͘
>ĂĚĞĐĂĚĞŶĐŝĂĚĞů'ƌĂŶ/ŵƉĞƌŝŽĚĞůDĞĚŝŽ
ůƉĂşƐĐŽŵĞŶnjſĞůƐy/yĞŶƉůĞŶĂĚĞĐĂĚĞŶĐŝĂ͘ĐŽŶſŵŝĐĂŵĞŶƚĞƐĞĚŝǀŝĚşĂĞŶƵŶŝĚĂĚĞƐƌĞůŝŐŝŽƐĂƐŵĄƐŽ
ŵĞŶŽƐ ĂƵƚſŶŽŵĂƐ ďĂƐĂĚĂƐ ĞŶ ƵŶ ƌĠŐŝŵĞŶ ĂŐƌşĐŽůĂ͕ ĚŽŶĚĞ ůĂ ƉŽƐĞƐŝſŶ ĚĞ ůĂ ƚŝĞƌƌĂ ŵĂƌĐĂďĂ ůĂ
ĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂĐŝſŶ ƐŽĐŝĂů͘ >Ă ƐŽĐŝĞĚĂĚ ĞƐƚĂďĂ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂĚĂ ĚĞƐĚĞ Ğů ŵƉĞƌĂĚŽƌ͕ ůĂ ŶŽďůĞnjĂ͕ ĐĂďĂůůĞƌŽƐ
ŵŝůŝƚĂƌĞƐLJŐƌĂŶĚĞƐƚĞƌƌĂƚĞŶŝĞŶƚĞƐ͕ƚŽĚŽƐĞůůŽƐĨƌĞŶƚĞĂůĐĂŵƉĞƐŝŶĂĚŽ͘>ĂĐůĂƐĞĚŽŵŝŶĂŶƚĞŵŽŶŽƉŽůŝnjĂďĂ
ůĂ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐŝſŶ ĞƐƚĂƚĂů͘ ů ƐŝƐƚĞŵĂ ĞƐƚĂďĂ ƌĞĨŽƌnjĂĚŽ ƉŽƌ ůĂ ƌĞůŝŐŝſŶ ŽĨŝĐŝĂů LJ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĚŽ ƉŽƌ Ğů
ŵƉĞƌĂĚŽƌ LJ ƐƵƐ ĨƵŶĐŝŽŶĂƌŝŽƐ ůĞƚƌĂĚŽƐ͕ ĨŽƌŵĂŶĚŽ ƵŶ ƐŝƐƚĞŵĂ ĂƵƚŽĐƌĄƚŝĐŽ ŝŵƉĞƌŝĂů͘ ů ĐŽŶĨƵĐŝŽŶŝƐŵŽ
ŽƚŽƌŐſĂů/ŵƉĞƌŝŽůĂƐŶŽƌŵĂƐLJƌĞŐůĂƐŵŽƌĂůĞƐ͕LJĂŶƚĞĞůĚĞĨĞĐƚŽĚĞƵŶĚŝŽƐ͕ƐĞĂĚŽƌĂďĂĂůŵƉĞƌĂĚŽƌ͘>Ă
ĚŝŶĂƐƚşĂ ŝŵƉĞƌĂŶƚĞ ŚĂƐƚĂ ůĂ ƌĞǀŽůƵĐŝſŶ ůŝďĞƌĂů ĐĂƉŝƚĂůŝƐƚĂ LJ ŶĂĐŝŽŶĂůŝƐƚĂ ;ϭϵϭϭͲϭϵϭϮͿ ĨƵĞ ůĂ ŵĂŶĐŚƷ
ŚǭŝŶŐ͘
>ĂĐƌŝƐŝƐƋƵĞƐƵĨƌŝſĞŶĞůƐy/yƉĞƌŵŝƚŝſĂůĂƐƉŽƚĞŶĐŝĂƐŽĐĐŝĚĞŶƚĂůĞƐŽďůŝŐĂƌĂŚŝŶĂƉŽƌůĂĨƵĞƌnjĂĂĂďƌŝƌƐĞ
ĂůĞdžƚĞƌŝŽƌ͘ůƐŝŐůŽƐĞĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjſƉŽƌƵŶƌĄƉŝĚŽĚĞƚĞƌŝŽƌŽĚĞůƐŝƐƚĞŵĂŝŵƉĞƌŝĂůLJĞůĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽĐŽŶƚŝŶƵŽ
ĚĞůĂƉƌĞƐŝſŶĚĞKĐĐŝĚĞŶƚĞ͘dĂŵďŝĠŶĂŚŽƌĂŚŝŶĂƐƵĨƌŝſůĂĐŽůŽŶŝnjĂĐŝſŶ͘
>ĂĨŽƌnjĂĚĂĂƉĞƌƚƵƌĂĂKĐĐŝĚĞŶƚĞ͗ůĂƐŐƵĞƌƌĂƐĚĞůŽƉŝŽͬŐƵĞƌƌĂƐĐŽŵĞƌĐŝĂůĞƐ
ůŐŽďŝĞƌŶŽĐŚŝŶŽƋƵĞƌşĂĂĐĂďĂƌĐŽŶĞůĐŽŵĞƌĐŝŽĚĞůŽƉŝŽ͕ƋƵĞƐĞĞdžƚĞŶĚşĂĐĂĚĂǀĞnjŵĄƐĚĞŵĂŶŽƐĚĞ
ŝŶŐůĞƐĞƐ͘ Ŷ ϭϴϯϵ ŽĨŝĐŝĂůĞƐ ĐŚŝŶŽƐ ĐŽŶĨŝƐĐĂƌŽŶ LJ ĚĞƐƚƌŽnjĂƌŽŶ ŐƌĂŶĚĞƐ ĐĂŶƚŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ŽƉŝŽ ĞŶ ďĂƌĐŽƐ
ďƌŝƚĄŶŝĐŽƐ͕ĐŽŵĞŶnjĂŶĚŽĂƐşůĂƉƌŝŵĞƌĂŐƵĞƌƌĂĚĞůŽƉŝŶŽ;ϭϴϯϵͲϭϴϰϮͿ͘ůƐĞƌĚĞƌƌŽƚĂĚĂ͕ŚŝŶĂƚƵǀŽƋƵĞ
ĨŝƌŵĂƌ Ğů dƌĂƚĂĚŽ ĚĞ EĂŬşŶ͕ ĞŶƚƌĞŐĂŶĚŽ Ă 'ƌĂŶ ƌĞƚĂŹĂ ůĂ ŝƐůĂ ĚĞ ,ŽŶŐ <ŽŶŐ͕ ƵŶĂ ĐŽŵƉĞŶƐĂĐŝſŶ
ĞĐŽŶſŵŝĐĂ͕ŐĂƌĂŶƚŝnjĂŶĚŽĐŽŶĐĞƐŝŽŶĞƐĐŽŵĞƌĐŝĂƌůĞƐ͕ĂďƌŝĠŶĚŽƐĞĂůŽƐŵĞƌĐĂĚŽƐLJƉĞƌŵŝƚŝĞŶĚŽĞůƚƌĄĨŝĐŽ
ĚĞŽƉŝŽ͖ĂƐşĐŽŵŽƵŶŶƵĞǀŽƐƚĂƚƵƐƉĂƌĂůŽƐĞdžƚƌĂŶũĞƌŽƐ͘
40
ůƚƌĂƚĂĚŽƉƌŽŶƚŽƐĞĐƵĞƐƚŝŽŶſƉŽƌĂŵďĂƐƉĂƌƚĞƐ͕ƉƌŽĚƵĐŝĞŶĚŽĞŶĨƌĞŶƚĂŵŝĞŶƚŽƐƋƵĞĚĞƐĞŵďŽĐĂƌŽŶĞŶ
ůĂƐĞŐƵŶĚĂĨƵĞƌĂĚĞůŽƉŝŽ;ϭϴϱϲͲϭϴϲϬͿ͘>ĂƐƚƌĞƐƉŽƚĞŶĐŝĂƐŽĐĐŝĚĞŶƚĂůĞƐƐĞƵŶŝĞƌŽŶƉĂƌĂĞdžŝŐŝƌůĂƌĞǀŝƐŝſŶ
ĚĞ ůŽƐ ƚƌĂƚĂĚŽƐ LJ ZƵƐŝĂ ƉƌĞƐŝŽŶſ ĐŽŶ ŽƚƌŽƐ ŝŐƵĂůĞƐ͘ &ŝŶĂůŵĞŶƚĞ͕ Ğů ŵƉĞƌĂĚŽƌ ĂĐĐĞĚŝſ Ă ĨŝƌŵĂƌ ůŽƐ
dƌĂƚĂĚŽƐĚĞdŝĞŶƚƐŝŶ͕ƉŽƌůŽƐƋƵĞĐĞĚŝſŵĄƐƉƵĞƌƚŽƐĂůŽƐŝŶŐůĞƐĞƐ͘ĞƐƉƵĠƐ͕ƚĂŵďŝĠŶĨŝƌŵſůŽƐdƌĂƚĂĚŽƐ
ĚĞWĞŬşŶƋƵĞƌĂƚŝĨŝĐĂƌŽŶůŽƐĂŶƚĞƌŝŽƌĞƐĞŚŝĐŝĞƌŽŶĚĞŚŝŶĂƉƌĄĐƚŝĐĂŵĞŶƚĞƵŶĂĐŽůŽŶŝĂŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů͕ƉĞƐĞ
ĂƐƵĚĞƐĞŽĚĞĂŝƐůĂŵŝĞŶƚŽ͘ŶƐĞŐƵŝĚĂĨƵĞŝŶǀĂĚŝĚĂƉŽƌĐŽŵĞƌĐŝĂŶƚĞƐLJŵŝƐŝŽŶĞƌŽƐ͘
>Ă ĨŝƌŵĂ ƉŽƌ ƉĂƌƚĞ ĚĞ ĐŚŝŶĂ ĚĞ ĞƐŽƐ ƚƌĂƚĂĚŽƐ ĚĞƐŝŐƵĂůĞƐ ƌƵďƌŝĐſ ƐƵ ĚĞĨƵŶĐŝſŶ ĐŽŵŽ ƉĂşƐ ůŝďƌĞ LJ
ĚĞƚĞƌŵŝŶĂƌŽŶůĂƐƌĞůĂĐŝŽŶĞƐĐŽŶKĐĐŝĚĞŶƚĞŚĂƐƚĂϭϵϰϯ͘
ůŽĐĂƐŽĚĞů/ŵƉĞƌŝŽLJŵŽǀŝŵŝĞŶƚŽƐĚĞƌĞĨŽƌŵĂ
ŽŶĞůĐŽŵĞƌĐŝŽŽĐĐŝĚĞŶƚĂůĞŶƚƌĂƌŽŶĞŶĐŚŝŶĂůĂƐĐŽŶĚƵĐƚĂƐLJƉƌĄĐƚŝĐĂƐĐĂƉŝƚĂůŝƐƚĂƐ͕ĂƐşĐŽŵŽůĂƐŝĚĞĂƐ
ůŝďĞƌĂůĞƐ͘^ƵĐŚŽƋƵĞĐŽŶĞůŽƌĚĞŶLJĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂĚĞ ůĂƉƌŽƉŝĞĚĂĚ ŚŝnjŽĞƐƚĂůůĂƌůĂƌĞďĞůŝſŶdĂŝƉŝŶŐ;ϭϴϱϬͲ
ϭϴϲϰͿĐƵĂŶĚŽƐĞĞƐƚĂďĂŶŶĞŐŽĐŝĂŶĚŽůŽƐƚƌĂƚĂĚŽƐ͘
>ĂĚŝŶĂƐƚşĂĞƐƚĂďĂĞŶĚĞĐĂĚĞŶĐŝĂ͕ůĂĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂĂŐŽƚĂĚĂ͕ŚĂďşĂĐŽƌƌƵƉĐŝſŶ͕ŝŶĞĨŝĐĂĐŝĂŵŝůŝƚĂƌ͕ĐƌĞĐŝĞŶƚĞƐ
ĚĞƐŝŐƵĂůĚĂĚĞƐĂŐƌĂƌŝĂƐ͕ĚŝĨŝĐƵůƚĂĚĞƐĞĐŽŶſŵŝĐĂƐ͕ƉƌŽďůĞŵĂƐĚĞŵŽŐƌĄĨŝĐŽƐ͘͘͘ƚŽĚŽĞůůŽƉƌĞƉĂƌſĞůĐĂŵŝŶŽ
ƉĂƌĂ Ğů ƚĂŝƉŝŶŐ͘ &ƵĞ ůĂ ƌĞďĞůŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ƐĞĐƚŽƌĞƐ ŵĄƐ ĚĠďŝůĞƐ͕ ƋƵĞ ƉĞĚşĂŶ ƌĞĨŽƌŵĂƐ ĂŶƚŝĨĞƵĚĂůĞƐ LJ ƵŶ
ƌĞƉĂƌƚŽĞƋƵŝƚĂƚŝǀŽĚĞůĂƚŝĞƌƌĂĞŶƚƌĞĞůƉƵĞďůŽ͘
>ĂƐ ĐŽŶƐĞĐƵĞŶĐŝĂƐ ĚĞ ůĂ ƌĞďĞůŝſŶ ĨƵĞƌŽŶ ĐĂƚĂƐƚƌſĨŝĐĂƐ͕ ƉŽŶŝĞŶĚŽ ůĂ ĚŝŶĂƐƚşĂ Ăů ďŽƌĚĞ ĚĞů ĂďŝƐŵŽ͕
ŵƵƌŝĞŶĚŽĐĞƌĐĂĚĞǀĞŝŶƚĞŵŝůůŽŶĞƐĚĞ ƉĞƌƐŽŶĂƐLJĐŽŶƵŶĂĚĞƐƚƌƵĐĐŝſŶŝŶĐĂůĐƵůĂďůĞ͘dĂŵďŝĠŶĂĨĞĐƚſĂů
ƉŽĚĞƌĐĞŶƚƌĂů͕ƋƵĞƉĂƐſĚĞŵĂŶŽƐĚĞůŽƐŵĂŶĐŚƷĞƐĂůŽƐĐŚŝŶŽƐ͘
>ĂƐŝƚƵĂĐŝſŶĚĞůƉĂşƐĂůĂĐĂďĂƌůĂƌĞďĞůŝſŶĞƌĂŝŶƐŽƐƚĞŶŝďůĞLJƐƵŶĞĐĞƐŝĚĂĚĚĞƉĞĚŝƌĂLJƵĚĂĂůŽƐĞũĠƌĐŝƚŽƐ
ĞdžƚƌĂŶũĞƌŽƐƉĂƌĂƐŽĨŽĐĂƌůĂĐŽŶƐƵĂƌŵĂŵĞŶƚŽLJƚĠĐŶŝĐĂŵŝůŝƚĂƌƐƵƉĞƌŝŽƌĞƐĨƵĞŚƵŵŝůůĂŶƚĞLJŽĨĞŶƐŝǀĂƉĂƌĂ
ƐƵŝŶŶĂƚŽƐĞŶƚŝĚŽĚĞƐƵƉĞƌŝŽƌŝĚĂĚ͘WŽƌĞůůŽ͕ĞůĞŵƉĞƌĂĚŽƌĞŵƉƌĞŶĚŝſĐĂŵďŝŽƐLJƵŶĂƌĞĨŽƌŵĂ͘ƐƚĂ͕ƐŝŶ
ĞŵďĂƌŐŽ͕ŶŽĞƌĂƋƵĞƌŝĚĂŶŝƉŽƌůĂŵĂLJŽƌƉĂƌƚĞĚĞůŽƐŵĂŶĐŚƷĞƐŶŝƉŽƌůĂĞŵƉĞƌĂƚƌŝnjdnjƵͲ,Ɛŝ͕ƋƵĞĚŝŽƵŶ
ŐŽůƉĞĚĞƐƚĂĚŽĞŶϭϴϴϭ͕ĚĞƐƚŝƚƵLJſĂůŽŶƐĞũŽĚĞZĞŐĞŶĐŝĂLJĐŽƌƚſĚĞƌĂşnjůĂƌĞĨŽƌŵĂ͘
>Ă ĞŵƉĞƌĂƚƌŝnj ƌĞŐĞŶƚĞ ǀĞşĂ ůĂ ŶĞĐĞƐŝĚĂĚ ĚĞ ĐĂŵďŝŽƐ ƉĞƌŽ ŶŽ ƋƵĞƌşĂ ŽĨĞŶĚĞƌ Ă ůŽƐ ĐŽŶƐĞƌǀĂĚŽƌĞƐ͕ ĚĞ
ĨŽƌŵĂ ƋƵĞ ĚƵƌĂŶƚĞ ƚŽĚŽ ƐƵ ŵĂŶĚĂƚŽ ;ŚĂƐƚĂ ĐŽŵŝĞŶnjŽƐ ĚĞů ƐyyͿ ŵĂŶƚƵǀŽ ĞƐĞũƵĞŐŽ ĐŽŶƚĞŵƉŽƌŝnjĂĚŽƌ͕
ƋƵĞ ƐĞƌşĂ ƵŶĂ ĚĞ ůĂƐ ĐĂƵƐĂƐ ƉƌŝŶĐŝƉĂůĞƐ ĚĞů ĂŶƋƵŝůŽƐĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůĂ ƉŽůşƚŝĐĂ ĐŚŝŶĂ͕ ƉƵĞƐ Ğů ƉĂşƐ ƐŝŐƵŝſ
ĂƌƌĂƐƚƌĂŶĚŽƐƵŝŶĞƌĐŝĂƚĠĐŶŝĐĂ͕ƐŽĐŝĂůLJƉƐŝĐŽůſŐŝĐĂĐŽŶůĞǀĞƐĐŽŶĂƚŽƐĚĞŵŽĚĞƌŶŝnjĂĐŝſŶ͘
ƉĂƌƚŝƌ ĚĞ ϭϴϳϱ KĐĐŝĚĞŶƚĞ LJ :ĂƉſŶ ĐŽŵĞŶnjĂƌŽŶ Ă ĚĞƐŵĂŶƚĞůĂƌ ƐƵ ƐŝƐƚĞŵĂ ĚĞ ƐƚĂĚŽƐ ƚƌŝďƵƚĂƌŝŽƐ͘ ů
ĞũĠƌĐŝƚŽŶŝƉſŶǀĞŶĐŝſĂŚŝŶĂĂůĐŽŶƋƵŝƐƚĂƌůĞǀĂƌşĂƐŝƐůĂƐ͘ƐƚĞŚĞĐŚŽĂĐĞůĞƌſůĂƌĞĨŽƌŵĂLJŵŽĚĞƌŶŝnjĂĐŝſŶ
ĚĞ ŚŝŶĂ͕ ĚĞ ŵĂŶŽ ĚĞ <͛ĂŶŐ zŽƵͲǁĞŝ͗ ŵŽĚĞƌŶŝnjĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ ĞƐĐƵĞůĂƐ͕ ŶƵĞǀŽ ƐŝƐƚĞŵĂ ĚĞ ĞdžĄŵĞŶĞƐ͕
ƉƌŽŵŽĐŝſŶĚĞůĂĂŐƌŝĐƵůƚƵƌĂ͕ŵĞĚŝĐŝŶĂ͕ŵŝŶĂƐLJĐŽŵĞƌĐŝŽ͕ƌĞĐŚĂnjŽĚĞůĂĞdžƚƌĂƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂůŝĚĂĚ͕ĂLJƵĚĂĂůŽƐ
ŝŶǀĞƐƚŝŐĂĚŽƌĞƐĞŝŶǀĞŶƚŽƌĞƐ͖ĞŶǀşŽĚĞĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐĂůĞdžƚƌĂŶũĞƌŽ͖ŵŽĚĞƌŶŝnjĂĐŝſŶĚĞůĞũĠƌĐŝƚŽ͕ůĂŵĂƌŝŶĂ͕ůĂ
41
ƉŽůŝкà LJ ĐŽƌƌĞŽƐ͖ ůĂ ĂďŽůŝĐŝſŶ ĚĞ ĐĂƌŐŽƐ ŝŶŶĞĐĞƐĂƌŝŽƐ ĞŶ ůĂ ĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐŝſŶ LJ Ğů ŶŽŵďƌĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ
ƌĞĨŽƌŵĂĚŽƌĞƐŝŶƚĞůŝŐĞŶƚĞƐƉĂƌĂĂůƚŽƐĐĂƌŐŽƐ͘
hŶ ŐƌƵƉŽ ĚĞ ƌĞĨŽƌŵĂĚŽƌĞƐ ŝůƵƐƚƌĂĚŽƐ ĨƵŶĚſ ůĂ hŶŝſŶ ĚĞ ůĂ ĚĞĨĞŶƐĂ ĚĞů ŐŽďŝĞƌŶŽ͕ ƉĂƌƚŝĚŽ ůŝďĞƌĂů ƋƵĞ
ƌĞĂůŝnjſƵŶĂƉŽůşƚŝĐĂƌĞĨŽƌŵŝƐƚĂĞŶĞŶƐĞŹĂŶnjĂ͕ĂŐƌŝĐƵůƚƵƌĂLJĚĞĨĞŶƐĂŶĂĐŝŽŶĂů͘
>ĂĚĞƐĂƉĂƌŝĐŝſŶĚĞů/ŵƉĞƌŝŽ
^ĞĐƵůƉſĂůŽƐĞdžƚƌĂŶũĞƌŽƐĚĞůĂĂƐĨŝdžŝĂƋƵĞƐƵĨƌşĂŶůĂƐƌĞŶƚĂƐLJƐĞŝŶŝĐŝſƵŶĂĨƵĞƌnjĂĐŽŶƚƌĂĞůůŽƐƋƵĞƐĞ
ŵĂƚĞƌŝĂůŝnjſĞŶůĂƌĞďĞůŝſŶĚĞůŽƐďſdžĞƌƐĞŶƚƌĞϭϴϵϵLJϭϵϬϬ;ƵŶĂƐŽĐŝĞĚĂĚƐĞĐƌĞƚĂĚĞĐŚŝŶŽƐŶĂĐŝŽŶĂůŝƐƚĂƐ͕
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