El nirvana que vive el petróleo barato, sin fecha de caducidad

El nirvana que vive el
petróleo barato, sin
fecha de caducidad
El pacto de la OPEP es incapaz de impulsar el precio de
un crudo que sigue haciendo las delicias de la economía
2015
1 DE ENERO
El precio del
petróleo cae
hasta los 50
dólares, el
valor mínimo
desde 2009.
zyxwvutsrqponmlkjihgfedcbaZYXWV
20 DE ABRIL
Cronología
t .
La cumbre de
Doha concluye
sin éxit o para
consensuar la
producción
mundfaL
2016
20DE ENERO
El precio se
desploma
hasta lo5 27,88
dólares por ta
crlslsd e China
y las tensiones
entre Arabia
Saudl e lrSn.
Brent -de referencia en Europa- se donde se prevea que el coste del 'oro
revalorizó un 5% el miércoles, pero negro' se dispare, al menos a medio
cayó un 2% el jueves y mejoró otro plazo. De ahí se deriva el estado de
3% el viernes, hasta los 50 dólares. serenidad que reina entre los consuJ O SE M .
Para Daniel Lacalle, director de in- midores y las empresas españolas a
CA M A RERO zywvutsrqponmlkjihgfedcbaZVUTSRPONLJIHEDCA
versiones de Tressis, el mercado no cuenta de la factura petrolífera que
20DE JUNIO
13 DE M AYO
16 DE
ha dado grandes saltos de alegría «por- pagan cada día. Porque no tiene viEl cart el
El barrllde
FEBRERO
Brent alcanza
aumenta la
Arabia Saudl y
La discrepancia entre que el pacto de la OPEP es el acuer- sos de quebrarse. Un contexto muy
máximos
del
extracción
Rusia firman
do de un desacuerdo». Este experto diferente al de hostilidad en el que
22,25
año en una
hasta loszywvtsrponmljihfedcbaWTSRPNKJHFCBA
los países productores apunta que los productores «no han viven los países productores y las
un preacuerdo
escalada sin
millones de
de congelación
especificado cuánto van a acortar su multinacionales de prospección dony la amenaza del
barriles ald ía.
precedentes.
de sus niveles
producción» y, sobre todo, que «Irán de no alcanzan a ver un final acorde
de producción
'fracking' contienen
ya ha dicho que no lo va hacer».
a sus propios intereses.
para estabilizar
al mercado.
La incertidumbre es similar en
a un mercado en horas
varias firmas que han mantenido El diésel, anclado en el euro
bajas desde 2014
impertérritas sus previsiones sobre La dualidad de los efectos que pro1 EL DE
14 DE JULIO
14 DE M ARZO
la evolución de los precios. Gold- voca el mercado petrolífero sigue beSEPTIEM BRE
Irán, nuevo
M ADRID.zyxwvutsrqponmlkjihgfedcbaZYXWVUTSRQPONMLKJIHGFEDCBA
El enésimo encuentro man Sachs estima que el barril de neficiando a economías netamente
i EEU U e l r án
t zyxvutsrqponmljihgfedcbaZYV
<
El
coste
del
alcanzan
un
actor en el
del cartel de productores de petró- West Texas -de referencia en Esta- importadoras de crudo como la escrudo cae por
acuerdo para
mercado
leo ha acabado casi como todos los dos Unidos- cotizará en el entorno pañola. Sólo el año pasado, el conponer fin al
internacional,
debajo de los
foros en los que se han reunido sus de los 43 dólares hasta finales de junto del país ahorró unos 15.000
lOÜd ó b res
embargo que
se mega a
dirigentes durante estos últimos 27 año. «Nos mantenemos escépticos», millones de euros en su factura enersufría el país
reducir sus
por la t a Ida de
i < niveles de
la
demanda
árabe.
meses: en estado de indefinición la- han señalado sus técnicos. En el caso gética. Una cantidad que ha servido
mundial al hilo
extracción.
tente. A pesar de que los miembros de Société Générale, reiteran sus para incrementar la renta disponide la crisis.
de la Organización de Productores cálculos en el entorno de los 50 dó- ble de las familias, por un lado; para
y Exportadores de Petróleo (OPEP) lares por barril de Brent para este reducir la factura de muchas indusdecidieron el pasado miércoles apli- último trimestre; Julius Baer tam- trias y pymes, por otro; y evitar un
27 DE
4 DE
¿8 DE
car una reducción de la extracción bién tiene puesta la mirada en ese alza del déficit comercial del Estado
N OVIEM BRE
DICIEM BRE
SEPTIEM BRE
en un millón de barriles al día, has- coste medio e interpreta el resulta- en plena recuperación.
La reunión
Los productores
La OPEP
ta los 32,5, aún se desconoce qué do de la última reunión de la OPEP
El del petróleo es uno de los vienperiódica de la
eliminan el
acuerda
parte recortará cada país y a qué en Argel más como «una propues- tos de cola con los que cuenta EspaOPEP decide
limite a la
recortar la
mantener la
producción, con
producción en
compromisos han llegado. Es decir, ta» que como «un acuerdo».
ña desde hace dos años para abandoproducción
importantes
casi
un millón
nueva reunión oficialmente exitoEn ninguna de las previsiones se nar la crisis. Sólo en el caso de los
anual
en
30
divisiones
entre
de
barriles al
sa pero oficiosamente fracasada.
apunta a que el crudo supere la ba- combustibles, su coste se ha reducimillones de
Los países. yvutsrponmlihgfedcbaXWVUTSRONM
día de cara a
Esta no es solo la opinión de los rrera de los 50 dólares, que no se ven do una media del 30% desde mediabarriles ald la. zyxwvutsrqponmlkjihgfedcbaZYWVUTSRQPONMLJIHG
2017.
expertos. El termómetro que marca prácticamente desde hace 12 meses. dos de 2014, e incluso ha llegado a
el mercado así lo refleja: el barril de Es decir, no existe análisis certero alcanzar picos aún mayores. zyxvutsrqponmlkjihgfedcbaZYXWVUTSRQPONMLKJIHGFEDCBA
Las multinacionales de ext racción
aguantan el chaparrón a base de ajust es
Repsol, adaptado al coste
actual tras desinvertir
3 .0 0 0 millones, refleja
la transformación de un
sector afectado por el
desplome del 'oro negro'
:: J. M . CA M A RERO
M ADRID. Además de los grandes
productores de crudo, las multinacionales dedicadas a la extracción
de petróleo han comprobado con
esta crisis hasta qué punto han tenido que modificar sus estructuras
para evitar que un crudo a 40, 30 e
incluso 27 dólares por barril -el mí-
nimo de estos años- arruinara sus
finanzas.
Entre los perdedores de esta partida se encuentran «las propias compañías petroleras», según Pablo García Estévez, de Cunef. «Son las únicas a las que esta situación les ha venido mal», indica. Entiende lo mismo Erasmo Rodríguez, de UBP, quien
explica la «regla de oro» en el mundo de la energía: «Si cree que el precio del crudo se va hacia arriba, compre empresas que tengan una supersensibilidad al petróleo». Este experto señala que «quien dice eso,
está diciendo que se invierta en empresas que trabajan en la exploración y producción».
En el caso español, Repsol constituye el ejemplo más paradigmático
del contexto en el que se mueve el
sector en todo el mundo. El consejero delegado de la compañía, Josu Jon
Imaz, presentó hace ahora un año el
plan estratégico de la firma de cara a
2020. En ese acto, Imaz ya anticipó
que su equipo iba a gestionar durante cinco años «como si el precio del
barril se quedase en 50 dólares».
Entre sus planes para adecuarse
a un mercado petrolífero tan convulso se encontraba unas desinversiones superiores a los 6.000 millones de euros. En apenas doce meses
ha materializado más de 3.000 millones. La última operación ha sido
la venta de un 10% del accionariado
que Repsol poseía en Gas Natural
Fenosa, donde hasta ahora controlaba un 30%. Por esta transmisión,
la compañía ha ingresado 1.900 millones y ha obtenido unas plusvalías de 464 millones.
Por ahora, la petrolera mantiene otro 20% de participación en la
compañía energética. No hay previsiones de realizar más ventas en
esta 'joya de la corona', que sigue
aportando importantes beneficios
a través de los dividendos repartidos periódicamente.
El plan de desinversiones de Repsol estimaba que la mayoría provendrían del negocio del 'upstream' (exploración y producción), esto es, de
activos que no estén vinculados al
precio volátil del crudo. Con estas
medidas, la firma pretende reducir
su endeudamiento, entre otras razones, para evitar que las agencias
de calificación empeoren su nota,
un objetivo que parece cumplido.
Las cuentas de otras grandes petroleras mundiales tampoco dejan
lugar a dudas. BP, Exxon Mobil y Total, entre otras, han registrado fuertes pérdidas hasta el segundo trimestre. E incluso algunas ha caído
a ratios que no se veían desde hace
décadas, con las correspondientes
rebajas de sus calificaciones crediticias por parte de las agencias.
A pesar de la caída generalizada,
las diferencias son notables entre
las corporaciones. El ratio de deuda
sobre beneficio antes de impuestos
(Ebitda) aumenta más en las europeas que en las americanas, por lo
Las f irmas que usan el
pet róleo como mot or
- l os t ransport es o la gran
siderurgia- salen ganando
Ahora, el precio del litro del gaHay economías en las que la caí- porado al mercado internacional de drían sus ingresos de exportación
sóleo se encuentra, de media, en los da de costes registrada desde 2014 crudo, tras el desbloqueo que man- al alza», indica este experto.
1,02 euros; y el de la gasolina de 95 «las ha destrozado, como en Vene- tenía EE UU sobre el país.
Mientras tanto, la industria de la
octanos, en los 1,15 euros. Aunque zuela y Rusia», sostiene Pablo GarSi hubiera algún acuerdo real para extracción por la vía de la fractura
en algunas semanas del inicio del cía Estévez. Sin embargo, otras aguan- ajustar la oferta, «los países del Gol- hidráulica -'fracking'- mira de reoaño llegó a caer hasta los 90 cénti- tan mejor, «como Arabia porque te- fo compensaría la reducción del vo- jo cualquier decisión petrolífera. Pormos en el caso del diésel, frente a nía grandes reserva», afirma. El pro- lumen con un mejor precio», indi- que son conscientes de que si se relos cerca de 1,35 que llegó a valer blema es que la OPEP no actúa como ca Erasmo Rodríguez, analista de corta la producción y eso conlleva
hace más de dos años.
una organización al unísono. Y me- Union Bancaire Privée (UBP). «El la subida de precios, se reactivarán
Sin embargo, el último informe nos aún desde que Irán se ha incor- resto, con Irán a la cabeza, manten- sus planes. Hasta ahora, la estratede perspectivas del Banco de España ya anticipa «la pérdida de fuerza
de algunos de los ingredientes que RA DI OGRA FI A
han apoyado la actividad», como el
crudo. El supervisor espera que los
precios comenzarán a subir en los
dos próximos años «como consecuencia de la revisión al alza de la senda es la caída máxima acumulada por
de precios del petróleo».
el coste del Brent desde junio de
Si subiera repentinamente el cos- 2014 hasta enero de 2016.
te, para España «sería negativo a corto plazo», según Pablo García Estévez, profesor de finanzas de Cunef.
Porque «hemos basado parte de la
recuperación en el ahorro en la com- millones de barriles al día es la
pra de energía, al ser un país neta- producción acordada por los países
mente importador», sostiene. Sin de la OPEP de cara al próximo año.
embargo, Daniel Lacalle no considera que este factor haya sido determinante. «Si hubiese sido así,
otros muchos países en circunstancias similares, como Japón, también dólares por barril es la estimación
estarían creciendo, y no lo hacen», en la que coinciden los analistas
afirma este experto. zyxwvutsrqponmlkjihgfedcbaZYXWVUTSRQPONMLKJIHGFEDCBA
sobre el cierre de este ejercicio. zyxwvutsrqponmlkjihgfedcbaZYXWVUTSRQPONMLKJIHGFEDCBA
-75%
32,5
50
El punt o de quiebra
La cara opuesta de economías como
la española la ofrecen muchos de
los países productores de crudo, con
verdaderas dificultades para sacar
adelante sus cuentas públicas, regadas de petrodólares durante las
últimas décadas. Un grupo de esos
territorios no puede aguantar ya
con las referencias actuales. Se trata de Nigeria, Canadá, Estados Unidos, Egipto, Venezuela o Rusia, donde un crudo por debajo de los 60 dólares cruje sus estructuras.
Otros, en cambio, se encuentran
en la cuerda floja, como Catar o Noruega, donde aún pueden resistir con
las referencias de precio actuales. Y
los que mejor lo pueden llevar, por
ahora, son las grandes potencias del
Golfo Pérsico, como Irán e Irak -tienen establecido su punto de bancarrota energética en torno a los 20 dólares-, y sobre todo Arabia Saudí y
Kuwait, donde pueden ver el petróleo a 10 dólares por barril.
que tienen una mayor exposición
al riesgo del precio del crudo. En el
caso de las estadounidenses, iniciaron la reducción de sus inversiones
y sus gastos hace tiempo, una estrategia que les ha servido para poder
rearmarse con más ímpetu.
En el lado opuesto se sitúan las
empresas que han salido ganando
con los precios del crudo en mínimos. «Han sido todas las que utilizan el petróleo como 'input'», explica Pablo García Estévez. Se refiere a las que operan en sectores como
el transporte o la gran siderurgia.
Por ejemplo, en el caso de Técnicas Reunidas, donde un 88% de sus
ingresos vienen del sector petrolífero y gasista, se enfrenta a una situación más limitada. Se encuentra muy
ligada a la evolución del precio del
Brent. Y los expertos dudan de que,
a pesar de su buen nivel de contratos, estos no se vean afectados si el
precio se mantiene en niveles bajos.
M iem b ro s de la O PEP en el ú lt im o f o ro d e la En erg ía, en Ar g el (Arg elia). :: EFE
gia de hundirles a costa de recortar
el precio del crudo «ha sido un éxito», según Erasmo Rodríguez. Muchas corporaciones, sobre todo norteamericanas, se han visto obligadas a echar el cierre ante la imposibilidad de luchar contra un 'oro negro' que aguanta por debajo de los
60 dólares, el nivel que estas fábricas no pueden resistir.