Caso 1

Análisis y Planificación financiera. Practicas Planificación Financiera
Caso 1
En la empresa MISOCIA, S.A., se dispone de la siguiente información referida al ejercicio
1997 (los datos se expresan en miles de u.m.)
A) CUENTA DE PÉRDIDAS Y. GANANCIAS
Ventas .................................................
Cargas fijas ............................... 30000
Cargas variables ....................... 40000
Coste de explotación ..........................
Variación de Stocks ............................
Coste de ventas ..................................
Amortizaciones ........................... 5000
Cargas financieras ...................... 3000
BAT .....................................................
Impuestos (35%) .................................
Beneficio .............................................
Dividendos ..........................................
80000
70000
70000
2000
700
1300
1300
Todo ello para un volumen de producción y venta de 1.000 unidades físicas.
B) BALANCE DE SITUACIÓN
Inmovilizado bruto
Fondo de amortización
Inmovilizado neto
Existencias prod. Term.
Efectos a cobrar
Tesorería
80000
-50000
30000
40000
37000
10000
ACTIVO
117000
Capital
Reservas
Fondos propios
Créditos a l/p
Proveedores
Impuestos a pagar
Dividendos a pagar
PASIVO
34000
40000
74000
21000
20000
700
1300
117000
C) POLITICA DE INVERSIONES
En relación con el inmovilizado que figura en el balance de situación referido al ejercicio
1997, la empresa estima lo siguiente:
- Se consideran obsoletos activos por 50 millones de u.m. de valor bruto contable, cuya
amortización asciende a 40 millones de u.m. en el ejercicio 1997. Serán vendidos en 1998
por 2 millones de u.m.
- Se consideran de rendimiento satisfactorio activos de explotación por 20 millones de u.m.,
a los que se han aplicado amortizaciones por 10 millones de u.m. El resto se amortizará
linealmente en cinco años.
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- Se consideran fuera de explotación activos por 10 millones de u.m., a los que no se les ha
practicado amortización alguna. Se venderán en 1998 por 11,5 millones de u.m.
Para alcanzar los niveles previstos de demanda y recuperar una cierta cuota de mercado
que permita incrementar la reducida rentabilidad de los recursos propios, la empresa
practicará inversiones de expansión y renovación por 60 millones de u.m. (30 millones de
u.m. en 1998 y otros 30 millones en 1999). Serán amortizadas linealmente en cinco años,
incluyendo 1995.
Estas inversiones permitirán reducir, con respecto al nivel de 1997, y ya desde el primer
ejercicio, las cargas fijas en un 10 por 100, y las variables en un 25 por 100.
D) POLITICA DE FINANCIACIÓN
El crédito a largo plazo que aparece en el balance de 1997 será amortizado linealmente en
tres años y con un tipo de interés del 10 por 100 sobre saldo dispuesto.
Las nuevas inversiones en inmovilizado serán financiadas por los acreedores, que cobrarán
en dos años con pagos iguales del 50 por 100 del volumen de la inversión, sin intereses.
La empresa realizará una ampliación de capital de 15 millones de u.m., el 1 de enero de
1998, que se desembolsará íntegramente en ese año. A partir de la ampliación, se seguirá
una política de dividendos del 10 por 100 sobre el capital social, siempre y cuando el
beneficio obtenido por la empresa así lo permita, según la legislación actual vigente de
Sociedades Anónimas.
Por otra parte, se ha negociado la concesión de un nuevo crédito de 10 millones de u.m. en
1998 con un año de carencia y amortización lineal en dos pagos Iguales en 1999 y 2000. El
tipo de interés es del 12 por 100 sobre el saldo dispuesto. Estas cargas financieras se
computarán ya en 1998.
E) ESCENARIO FUTURO
Las estimaciones realizadas para los tres próximos años, en relación con el incremento
anual del precio de venta, indican que éste se incrementará un 8 por 100 por término medio.
Por otra parte, se espera que las cargas fijas evolucionen con un incremento acumulativo
anual del 8 por 100 y que este incremento sea del 12 por 100 para las cargas variables.
En relación con la demanda, la empresa estima que, para los próximos año sería la
siguiente:
AÑO
1998
1999
2000
U.F.
1.500
1.750
2.000
Para este nivel de demanda y dadas las características del producto que fabrica la empresa,
se prevé que no exista ningún problema para la colocación de toda la producción en el
mercado.
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F) ESTRATEGIA DE CIRCULANTE
Con objeto de mejorar la política de circulante seguida hasta ahora, la empresa ha decidido
tomar las siguientes medidas correctoras:
EXISTENCIAS: Los stocks de productos terminados representarán el 30 por 100 de la
demanda anual prevista en U.F. La empresa no necesita stocks de materia prima, por el
hecho de contar con un aprovisionamiento prácticamente asegurado e inmediato. Todos los
stocks están valorados a coste de explotación.
EFEC. A COBRAR: La empresa cobrará el 50 por 100 de las ventas a 90 días, y el otro 50
por 100 a 180 días, con unos límites de descuento de papel comercial de 15 y 20 millones de
u.m., respectivamente. El tipo de descuento de los efectos comerciales será del 11 por 100,
sin comisiones.
TESORERÍA: La empresa se propone alcanzar un nivel mínimo necesario de tesorería de 7
millones de u.m. para los próximos tres años.
PROVEEDORES: La empresa puede pagar a proveedores de materia prima a 180 días. El
resto de las cargas se pagarán al contado. La materia prima representa el 50 por 100 del
total de las cargas variables.
Con toda esta información, la empresa quiere determinar en qué medida su plan de
inversiones será viable, y obtener las siguientes previsiones para los próximos tres
años:
1. Cuadro de Previsión de Perdidas y Ganancias.
2. Cuadro de necesidades de circulante.
3. Presupuesto de capital.
4. Presupuesto de tesorería.
5. Balances previsionales.
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