Empresas echan mano a la cajapara cubrir efecto del alza

12
EMPRESAS&MERCADOS
@pulso_tw
EFECTIVO Y EQUIVALENTES (M$)
1
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107
EMPRESAS COPEC
ENERSIS
SM-CHILE
MINERA VALPARAISO
COLBUN
LATAM AIRLINES GROUP
BICECORP
GRUPO SECURITY
EMPRESAS CMPC
ARAUCO
INVERSIONES CMPC
SQM
TELEFÓNICA MOVILES CHILE
RIPLEY CORP
AES GENER
ALMENDRAL
ENTEL
ENAP
CCU
FALABELLA
ENDESA
PARQUE ARAUCO
CONCES. AUTOPISTA CENTRAL
E.CL
SIGDO KOPPERS
CAP
COMPAÑIA DE SEGUROS
CONFUTURO
TELEFÓNICA CHILE
ANDINA
CHILQUINTA ENERGIA
COMPAÑIA DE SEGUROS
CORPSEGUROS
INVERSIONES LA CONSTRUCCION
CGE
SONDA
ELECMETAL
ENAEX
GASCO
SALFACORP
INVERSIONES ELÉCTRICA
DEL SUR
SOCIEDAD MATRIZ SAAM
BTG PACTUAL CHILE S.A.
CORREDORES DE BOLSA
A.F.P. HABITAT
LARRAINVIAL C. DE BOLSA
PLAZA
EMPRESAS LIPIGAS
VAPORES
LIBERTY CIA. SEGUROS
GENERALES
RUTA DEL MAULE
SOCIEDAD CONCESIONARIA
PRINCIPAL SEG. DE VIDA
PAZ CORP
AFP CUPRUM
COCA COLA EMBONOR
TRANSELEC
SOCIEDAD AUSTRAL
DE ELECTRICIDAD
ITAU CHILE ADM. GRAL.
DE FONDOS
EUROAMERICA SEGUROS DE VIDA
ENAP SIPETROL
CRISTALERIAS DE CHILE
CINTAC
MAPFRE SEG. GENERALES
MUTUALIDAD DE CARABINEROS
ENJOY
PUERTOS Y LOGÍSTICA
BESALCO
WATT’S
CONCHA Y TORO
TANNER SERVICIOS FINANCIEROS
FÓSFOROS
SMU
RUTA DEL MAIPO SOCIEDAD
CONCESIONARIA
BCI C. DE BOLSA
VIÑA SAN PEDRO TARAPACÁ
AFP CAPITAL
ITAU CHILE CORREDOR
DE BOLSA LIMITADA
ASEGURADORA MAGALLANES
CORPESCA
ITAU CHILE CIA. DE
SEGUROS DE VIDA
CLUBCAMPO
BICE ADM. GRAL. DE FONDOS
MERRILL LYNCH CORREDORES
DE BOLSA
SODIMAC
PESQUERA IQUIQUE-GUANAYE
PORTUARIA DE VALPARAÍSO
MUTUAL DE SEGUROS DE CHILE
FORUM SERVICIOS FINANCIEROS
EMPRESA ELÉCTRICA
DE LA FRONTERA
ECHEVERRIA, IZQUIERDO
CAMPOS
FACTORING SECURITY
VIÑA SANTA RITA
EMPRESAS IANSA
QBE CHILE SEGUROS GENERALES
PACIFICO V REGION
PUCOBRE
AIG CHILE COMPAÑIA
DE SEGUROS GENERALES
BANCHILE C. DE BOLSA
INGEVEC
INDIVER
PROMOTORA CMR FALABELLA
TELSUR
EMPRESAS LA POLAR
SEGUROS VIDA SECURITY PREVISION
MUT. DE CARABINEROS GRALES
PENTA SECURITY
SEGUROS GRALES
CORREDORES DE BOLSA SURA S.A.
PENTA CORREDORES DE BOLSA
METLIFE CHILE SEGUROS VIDA
Fuente: SVS
SEP.2015
DIC.2014
% VAR.
1.117.033.882
1.067.283.896
982.338.809
787.180.048
762.004.468
714.738.855
503.294.465
499.308.875
369.844.374
369.536.239
368.558.729
337.115.631
242.784.746
207.128.919
206.770.812
206.557.076
205.223.631
197.656.010
188.363.171
183.928.635
182.094.964
149.327.413
140.524.390
127.662.432
126.922.488
121.812.050
1.406.723.893
1.704.745.491
915.132.943
208.284.240
177.537.765
691.310.773
839.370.556
390.718.309
766.514.007
678.563.325
763.728.909
247.742.356
48.880.754
194.185.100
159.790.976
382.865.182
378.919.376
107.261.206
214.774.876
211.219.868
336.628.803
110.061.086
52.166.373
187.604.224
164.365.495
91.641.320
-20,59
-37,39
7,34
277,94
329,21
3,39
-40,04
27,79
-51,75
-45,54
-51,74
36,08
396,69
6,67
29,40
-46,05
-45,84
84,28
-12,30
-12,92
-45,91
35,68
169,38
-31,95
-22,78
32,92
106.788.698
98.093.545
88.025.669
83.952.048
54.530.584
120.638.713
79.514.434
54.910.414
95,83
-18,69
10,70
52,89
78.102.473
70.166.625
62.299.196
59.324.373
57.235.014
56.283.293
52.179.388
47.661.389
46.151.353
75.224.233
77.020.322
75.845.511
81.936.200
62.438.318
56.726.757
27.924.153
69,23
-6,72
-19,11
-21,78
-30,15
-9,86
-8,02
70,68
47.604.542
46.121.110
80.304.050
31.383.009
-40,72
46,96
44.288.815
43.932.375
43.178.464
42.239.202
41.844.342
41.664.674
31.671.816
43.673.058
39.760.724
15.775.977
9.671.802
31.908.446
39,84
0,59
8,60
167,74
332,64
30,58
39.121.819
31.854.040
22,82
38.033.480
37.494.911
35.710.587
33.730.215
33.611.535
32.321.027
39.852.018
7.398.176
35.592.682
8.344.417
57.967.669
65.913.009
-4,56
406,81
0,33
304,22
-42,02
-50,96
31.926.219
60.552.134
-47,27
30.769.055
29.655.965
28.810.322
28.476.735
27.265.452
26.858.796
25.505.397
25.036.623
25.022.561
23.735.633
23.622.282
22.930.475
22.862.643
22.675.363
22.603.419
25.252.667
39.955.501
59.644.137
38.259.443
21.618.397
14.617.445
10.146.885
20.941.559
28.812.418
37.411.602
18.989.062
30.304.154
22.855.873
642.077
59.747.078
21,84
-25,78
-51,70
-25,57
26,12
83,74
151,36
19,55
-13,15
-36,56
24,40
-24,33
0,03
3.431,56
-62,17
21.442.217
20.581.153
18.896.328
18.354.785
14.750.241
14.954.013
21.503.387
24.738.039
45,37
37,63
-12,12
-25,80
17.771.971
17.096.913
17.011.037
1.201.427
13.965.587
21.241.088
1.379,24
22,42
-19,91
16.447.261
16.112.778
15.698.556
15.535.784
1.268.180
14.358.623
5,87
1.170,54
9,33
15.242.118
15.209.474
14.789.108
14.779.041
14.479.687
14.281.460
11.631.220
20.646.315
22.791.548
8.726.551
21.579.749
87.658.915
31,04
-26,33
-35,11
69,36
-32,90
-83,71
14.175.968
13.311.474
13.200.218
13.088.048
12.972.602
12.838.980
12.728.260
12.697.839
12.558.095
17.899.767
23.148.447
24.511.098
5.421.927
23.777.263
23.975.878
7.860.139
922.310
882.483
-20,80
-42,50
-46,15
141,39
-45,44
-46,45
61,93
1.276,74
1.323,04
12.469.692
12.440.097
11.433.255
11.411.768
11.166.539
10.863.031
10.790.151
10.432.088
10.421.389
6.950.485
31.599.585
9.956.893
29.269.984
13.157.426
11.802.466
20.881.564
3.540.954
9.610.745
79,41
-60,63
14,83
-61,01
-15,13
-7,96
-48,33
194,61
8,43
10.418.955
9.932.498
9.926.459
9.531.486
2.496.314
8.285.970
37.757.306
10.607.104
317,37
19,87
-73,71
-10,14
facebook.com/pulsochile
Miércoles 25 de noviembre de 2015 • www.pulso.cl
Empresas echan mano a la
caja para cubrir efecto del alza
del dólar y mayores tributos
En el caso de las compañías que componen el IPSA, los fondos disponibles anotaron
una baja de 9,09% entre diciembre de 2014 y septiembre de 2015.
B. SIFÓN
—Más allá de lo que está pasando con el resultado de las
sociedades anónimas abiertas que están informando sus
estados financieros al tercer
trimestre del año, queda claro algo que más tarde puede
pasarle la cuenta a las empresas: están usando la caja para
compensar efectos que han
ido más allá de lo pensado
inicialmente.
Considerando un universo
de 260 compañías que han
informado sus números a la
Superintendencia de Valores y Seguros, se aprecia una
caída de 9,09% en la partida
de efectivo y equivalentes,
retroceso que es de 9,23% en
las empresas que integran el
IPSA (sin considerar a los
bancos) que han informado
hasta ahora.
¿Qué es lo que explica el
comportamiento? Más allá
de situaciones específicas de
algunas empresas que en el
período aprovecharon de reducir su endeudamiento, un
108 SEGUROS DE VIDA SURA
109 RUTA DEL BOSQUE
SOCIEDAD CONCESIONARIA
110 VALORES SECURITY C. DE BOLSA
111 CHILENA CONSOLIDADA
SEG GENERALES
112 DETROIT
113 ACE SEG. GENERALES
114 BNP PARIBAS CARDIF
SEGUROS GENERALES
115 AFP PLANVITAL
116 CONTINENTAL
SEGURO DE CREDITO
117 INVEXANS S.A. (ex Madeco)
118 SECURITY ADM. GRAL. DE FONDOS
119 BNP PARIBAS CARDIF
SEGUROS DE VIDA
120 EUROAMERICA C. DE BOLSA
121 PENTA VIDA CIA SEGUROS
122 ENAP REFINERIAS
123 CHILENA CONSOLIDADA
SEG. DE VIDA
124 CLINICA LAS CONDES
125 BICE VIDA SEGUROS
126 RSA SEGUROS CHILE
127 ENERGIA LATINA
128 BCI SEG. GENERALES
129 PENTA ADM. GRAL. DE FONDOS
130 MUTUAL DEL EJERCITO Y AVIACION
131 ENLASA GENERACION CHILE
132 FORUS
133 HDI SEGUROS
134 IM TRUST C. DE BOLSA
135 HDI SEGUROS DE GARANTIA
Y CREDITO
136 NEGOCIOS Y VALORES C. DE BOLSA
137 BANCHILE SEGUROS DE VIDA S.A.
138 SOC.DE INVERS. NORTE SUR
139 J.P. MORGAN CORREDORES
DE BOLSA SPA
140 VIÑA LOS VASCOS
141 EMPRESAS RED SALUD
142 BCI SEG. DE VIDA
143 BICE INVERSIONES
CORREDORES DE BOLSA
144 AFEX AGENTES DE VALORES LIMITADA
145 BTG PACTUAL CHILE S.A.
ADM. GENERAL DE FONDOS
146 COMPAÑIA DE SEGUROS
DE VIDA CAMARA
147 MONEDA CORREDORES
DE BOLSA LIMITADA
148 CGE DISTRIBUCION
149 DEUTSCHE SECURITIES
C. DE BOLSA
150 PUERTO VENTANAS
151 CHILECTRA
152 CONSORCIO C. DE BOLSA
153 EDELMAG
154 ACE SEGUROS DE VIDA
155 CORPBANCA ADM.
GRAL. DE FONDOS
factor que explica lo sucedido es el incremento que ha
experimentado el tipo de
cambio -que hasta septiembre de este año acumulaba
un incremento de $97,3- con
su efecto sobre los costos de
las empresas que están ex-
Tercer trimestre
Con el 86,17% del
IPSA, el resultado de
las empresas que
integran el selectivo
subió 12,4% respecto al mismo lapso de
2014.
SEP.2015
DIC.2014
% VAR.
9.509.505
6.939.860
37,03
9.458.362
8.997.243
24.444.884
8.428.841
-61,31
6,74
8.541.285
8.444.730
8.419.891
8.553.230
21.463.980
6.483.141
-0,14
-60,66
29,87
8.409.903
8.279.389
15.010.013
5.262.057
-43,97
57,34
8.227.124
8.151.268
7.620.588
1.462.030
12.491.716
10.250.386
462,72
-34,75
-25,66
7.502.999
7.256.168
7.252.604
7.241.534
6.084.973
6.672.181
12.427.539
15.213.231
23,30
8,75
-41,64
-52,40
7.239.044
7.192.770
7.053.845
6.993.069
6.785.270
6.529.774
6.429.407
6.414.700
6.347.871
6.152.035
5.789.632
5.535.320
6.690.465
17.578.871
2.573.983
3.697.683
1.788.024
4.922.184
7.276.260
5.641.047
1.784.531
3.863.997
1.695.486
17.779.833
8,20
-59,08
174,04
89,12
279,48
32,66
-11,64
13,71
255,72
59,21
241,47
-68,87
5.179.364
5.128.878
4.931.518
4.798.677
2.028.197
3.805.622
15.362.362
4.224.044
155,37
34,77
-67,90
13,60
4.625.610
4.618.539
4.505.274
4.221.617
5.317.916
3.130.964
8.704.944
2.802.450
-13,02
47,51
-48,24
50,64
4.204.416
4.155.581
5.725.841
3.182.175
-26,57
30,59
4.021.953
3.443.509
16,80
3.994.745
3.262.219
22,45
3.991.375
3.980.044
4.481.086
6.219.230
-10,93
-36,00
3.943.987
3.866.018
3.847.301
3.576.306
3.551.043
3.496.021
3.996.539
7.377.784
7.716.593
3.745.562
3.435.433
2.002.501
-1,31
-47,60
-50,14
-4,52
3,37
74,58
3.403.431
6.040.426
-43,66
presados en la moneda estadounidense.
Por otra parte, las empresas
también han debido echar
mano a la caja para provisionar mayores recursos dado
el aumento de la tasa impositiva producto de la reforma
tributaria, que hizo que a
contar de este año el impuesto de primera categoría pasara de 21% a 22,5%.
A ello hay que sumar el
efecto inflacionario sobre las
empresas que tienen créditos en UF.
No dejó de llamar la atención que la menor caja de las
empresas se da en medio de
un período de baja inversión
ante la desaceleración de la
economía. ¿Qué implicancias tiene aquello? Que cuando la economía mejore, muchas de ellas se encontraran
con menor nivel de efectivo, lo que en algunos casos la
obligará a acudir a financiamiento bancario, a mayores
tasas que las que actualmente se ofrecen en el mercado.
156 FINANZAS Y NEGOCIOS C. DE BOLSA
157 ASSURANT CHILE SEG. GENERALES
158 GFI BROKERS AGENTES DE
VALORES SPA.
159 METLIFE CHILE SEGUROS
GENERALES
160 TANNER C. DE BOLSA
161 BANCOESTADO ADM. GRAL.
DE FONDOS
162 SANTANDER CORREDORES
DE BOLSA
163 SANTANDER AGENTE DE VALORES
164 MADECO
165 RENTA 4
166 CHUBB DE CHILE GRALES.
167 VANTRUST CAPITAL
CORREDORES DE BOLSA
168 ORION SEGUROS GENERALES
169 SOCIEDAD AGRICOLA Y
SERVICIOS ISLA DE PASCUA
170 BBVA C. DE BOLSA
171 CORPBANCA CORREDORES
DE BOLSA
172 LAROCHE CAPITAL
CORREDORES DE BOLSA
173 BANCOESTADO C. DE BOLSA
174 BBVA SEGUROS DE VIDA
175 HDI SEGUROS DE VIDA
176 MBI CORREDORES DE BOLSA
177 METROGAS
178 SOCIEDAD NACIONAL
DE OLEODUCTOS
179 MCC S.A. CORREDORES DE BOLSA
180 COLMENA COMPAÑIA
DE SEGUROS DE VIDA
181 CONAFE
182 COFACE CIA. SEGUROS DE CREDITO
183 ZENIT SEGUROS GENERALES
184 RENTA NACIONAL SEG. GEN.
185 ZURICH SANTANDER
SEGUROS DE VIDA
186 GRAF CORREDORES DE BOLSA
187 CONSORCIO SEGUROS GRALES.
188 BTG PACTUAL CHILE
189 BCI ASSET MANAGEMENT
ADM. GENERAL DE FONDOS
190 CREDIT SUISSE AGENCIA
DE VALORES
191 ELECDA
192 VICONTO
193 ADMINISTRADORA GENERAL
DE FONDOS SURA
194 RSA SEGUROS DE VIDA
195 AVALCHILE SEGUROS DE CREDITO
Y GARANTIA
196 ICB CORREDORES DE BOLSA S.A.
197 OHIO NATIONAL SEGUROS DE VIDA
198 COMPAÑIAS CIC
199 SOLUNION CHILE SEGUROS
DE CREDITO
200 SCOTIA SUD AMERICANO
C. DE BOLSA
ALGUNOS CASOS. Andrés Galarce, de EuroAmerica, destaca el caso de Copec, que ha
reducido su deuda “y eso
teniendo en consideración
que el Ebitda ha caído, lo
que quiere decir que la generación de flujo de caja de
la compañía ha estado bien,
sobre todo porque pasó de
deuda financiera neta, a fines de 2014, de 2,4 veces a
2,2”. Esa caída, indicó, pese
a que se ha reducido el Ebitda obedece al menor endeudamiento.
Enersis, en tanto, aumentó
su deuda financiera neta,
pero igualmente sigue siendo muy baja, de acuerdo a
Galarce.
La posición financiera sí
se ha debilitado es la de
CMPC. “Pero la posición de
la empresa debería mejorar
de forma muy importante
con la incorporación de
Guaiba II, de no mediar de
forma importante el tema
de la colusión”, indicó el
analista de EuroAmerica.P
SEP.2015
DIC.2014
% VAR.
3.243.874
3.115.171
3.124.329
2.668.364
3,83
16,74
3.070.241
2.365.367
29,80
3.026.845
3.018.327
2.439.814
3.002.734
24,06
0,52
2.788.473
4.341.718
-35,77
2.746.052
2.687.572
2.638.367
2.584.299
2.558.684
2.484.493
2.691.467
45.831.141
2.357.715
2.846.412
10,53
-0,14
-94,24
9,61
-10,11
2.518.404
2.495.604
1.403.342
5.339.625
79,46
-53,26
2.492.019
2.410.460
2.320.567
31.827.584
7,39
-92,43
2.182.283
4.966.275
-56,06
2.169.632
2.074.167
1.931.472
1.702.751
1.638.910
1.566.670
298.198
3.348.916
2.838.008
1.342.177
1.717.962
12.155.461
627,58
-38,06
-31,94
26,86
-4,60
-87,11
1.522.663
1.485.678
10.537.101
3.773.442
-85,55
-60,63
1.424.688
1.390.719
1.384.567
1.372.596
1.253.246
2.910.655
3.196.529
1.325.918
556.522
1.274.674
-51,05
-56,49
4,42
146,64
-1,68
1.232.144
1.156.849
1.118.734
1.099.024
3.247.655
1.471.800
1.118.011
3.625.376
-62,06
-21,40
0,06
-69,69
1.093.164
4.905.761
-77,72
1.051.187
1.024.522
1.010.349
1.098.111
285.662
1.363.901
-4,27
258,65
-25,92
1.006.512
968.696
1.296.174
6.346.348
-22,35
-84,74
966.377
900.615
876.091
873.893
228.744
300.123
1.086.777
1.021.939
322,47
200,08
-19,39
-14,49
843.739
1.377.443
-38,75
840.527
526.105
59,76