Agua: el crecimiento estructural de la demanda crea oportunidades

Dirigido exclusivamente a profesionales de la inversión. No debe ser tomado como referencia por inversores particulares.
ENERO 2014
ARGUMENTOS DE INVERSIÓN PARA EL SIGLO XXI
Agua: el crecimiento estructural
de la demanda crea
oportunidades de inversión
A medida que la población mundial va creciendo, los países se urbanizan
y las economías se expanden, la demanda de agua no deja de crecer y
eso está ejerciendo presiones sobre la forma en que se gestiona este
recurso mundial cada vez más escaso. El sector privado está
respondiendo a estos desafíos. Así, las empresas se han situado a la
cabeza de los esfuerzos por mejorar los sistemas de gestión de agua,
aliviar las restricciones de suministro y garantizar que el agua siga
fluyendo allí donde se necesita.
El agua, y su uso en la industria, la agricultura y los hogares, es una temática de inversión
universal que ofrece oportunidades en diferentes cadenas de suministro, sectores y
regiones. Aunque el agua es un recurso renovable, la tasa de consumo de agua y el
crecimiento de la demanda amenaza cada vez más con superar el ritmo al que se
renuevan los recursos hídricos. Los depósitos subterráneos y las cuencas fluviales pueden
terminar agotados y contaminados por el uso intensivo, la urbanización y la mala gestión.
El reto para la industria mundial del agua es mitigar y gestionar los riesgos que pueden
poner en peligro el suministro de agua, asolar regiones, interrumpir la producción o la
generación de energía y minar las perspectivas de crecimiento económico.
Las empresas del sector mundial del agua —un área con un valor estimado de más de
1
300.000 millones de dólares — ofrecen servicios y productos esenciales. Allí donde el
agua escasea, las empresas tratan el agua del mar en plantas desalinizadoras para
consumo humano, otras reciclan las aguas residuales para aplicaciones industriales,
mientras que otras intentan capturar el agua de lluvia. Ingenieros y científicos están
colaborando en infinidad de innovaciones, como las semillas y cosechas que optimizan el
consumo de agua en el terreno de la tecnología agrícola, con el fin de reducir las
presiones en la demanda de agua.
El agua es una temática de inversión a largo plazo que ha demostrado su capacidad para
superar a otros activos. El gráfico 1 muestra que el S&P Global Water Index (línea gris) ha
superado ampliamente al sector mundial del petróleo y el gas, al sector mundial de las
materias primas y al S&P 500 durante los últimos diez años. Este mejor comportamiento
relativo de los valores relacionados con el agua refleja la presión sobre los recursos
hídricos en un contexto de aumento de la demanda y de desarrollo de soluciones
innovadoras por parte de las empresas.
El agua ha batido a los valores de petróleo y gas, de materias primas y del S&P 500
S&P Global Water Index (rentab. total)
S&P GSCI (materias primas) (rentab. total)
S&P 500 Composite (rentab. total)
Thomson Reuters Global Oil & Gas (rentab. total)
500
450
467,0
400
350
300
250
317,9
262,9
200
150
129,5
100
50
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Gráfico 1. Fuente: Datastream, 14 de enero de 2013.
EN POCAS PALABRAS
El crecimiento de la población
mundial y la expansión
económica crearán más
demanda de agua y traerán al
primer plano los problemas de
escasez que sufren algunos
países.
Los valores relacionados con el
agua han batido al conjunto del
mercado y a las empresas de
recursos naturales y materias
primas durante la última década.
El declive de los recursos
hídricos es un asunto de la
máxima importancia para los
inversores y los gobiernos.
La escasez de agua será más
acusada en muchos mercados
emergentes que crecen con
fuerza.
La falta de agua está alentando
soluciones innovadoras y dando
lugar a atractivas oportunidades
de inversión.
ENTENDER EL RETO DE LA ESCASEZ DE AGUA
Las medidas relacionadas con la seguridad hídrica, que tienen como objetivo reducir los
efectos de la escasez de agua, se sitúan cada vez más al mismo nivel que la seguridad
alimentaria y energética. Mantener un suministro de agua de calidad y sostenible es uno
de los retos sociales, políticos y económicos más importantes para todos los países. Sin
embargo, existe la preocupación real de que la escasez de agua se agudizará de aquí a
2030 debido a un uso insostenible y a una mala gestión.
El gráfico 2 muestra las regiones del mundo donde la escasez de agua es más acusada
(zonas rojas) porque la demanda supera ampliamente el suministro disponible. Las zonas
amarillas, localizadas fundamentalmente en el África subsahariana y el norte de la India,
indican una escasez de agua de tipo económico que se debe fundamentalmente a una
falta de infraestructuras, como riegos para tierras agrícolas, y a la ausencia de grandes
empresas suministradoras, no solo a sequías o exceso de demanda.
El número de personas que viven en áreas con un estrés hídrico grave va a crecer un 33%
2
con respecto a los niveles de 2005, hasta 4.000 millones en 2030 . El estrés hídrico ocurre
cuando la demanda de agua supera el volumen disponible durante un periodo concreto o
cuando la mala calidad restringe su uso. Las poblaciones de los BRIC (Brasil, Rusia, India
y China) serán las más afectadas por un aumento del estrés hídrico grave, seguidas del
3
resto de países fuera de la OCDE y, por último, de los países de la OCDE .
Además del incremento de la demanda mundial de agua para consumo humano, muchos
sectores requieren mayores volúmenes de agua para alcanzar sus objetivos de
crecimiento. Por ejemplo, la industria del petróleo y el gas de esquisto utiliza un volumen
muy grande de agua para extraer los hidrocarburos.
Áreas con escasez física y económica de agua
Estadísticas sobre el agua
Volumen de agua en el
mundo:
97,5% agua salada
2,5% agua dulce
Fuente: US Geological Survey.
Agua dulce:
68,6% congelada en
glaciares y casquetes polares
30,1% aguas subterráneas
1,3% aguas superficiales u
otro tipo de agua dulce
Fuente: US Geological Survey.
Extracciones de agua dulce:
70,2% para agricultura
18,1% para industria
11,7% para consumo en los
hogares
Fuente: Banco Mundial, datos de 2009.
Gráfico 2. Fuente: Informe del IMWI, Insights from the Comprehensive Assessment of Water
Management in Agriculture, 2006.
LA SOLUCIÓN AL DECLIVE DE LOS RECURSOS HÍDRICOS ES MÁS INVERSIÓN
Si bien el concepto de "peak oil" o "pico del petróleo" se debate desde hace décadas, el
concepto de "peak water" está recibiendo cada vez más atención a medida que las
limitaciones al suministro mundial de agua se hacen más difíciles de superar. El agua es
fundamental, no sólo para la salud de los ecosistemas terrestres, sino también para la
salud de la economía mundial. A diferencia del petróleo, no existen fuentes alternativas
para muchos de los usos industriales del agua. El Pacific Institute, que ayuda a
gobiernos, empresas e inversores a entender la escasez de agua, ha establecido tres
tipos distintos de "peak water"4:
"Peak renewable water": se restringirán los flujos y se limitará la disponibilidad total
con el tiempo.
"Peak non-renewable water": similar a las curvas del "peak oil", es decir, cuando las
tasas de producción superan las tasas de reposición y cuando el exceso de extracción
o la contaminación se traduce en un pico de producción seguido de un declive.
"Peak ecological water": el punto a partir del cual el coste total de las
perturbaciones y daños ecológicos supera el valor total aportado por el uso humano
de esa agua.
"Danaher trabaja mucho en el
área de la calidad del agua y
tiene un alto grado de
ingresos recurrentes debido a
las ventas de consumibles. Me
gustan las empresas con un
alto grado de ingresos
recurrentes".
Amit Lodha
Gestor de carteras
Renta variable mundial
Aunque el agua es renovable, muchos de sus usos degradan su calidad hasta el punto
de que gran parte del agua "disponible" se convierte en prácticamente inutilizable. Con el
fin de mejorar la calidad del agua para su reutilización potencial, se necesitan
tratamientos energéticos, tecnológicos o biológicos o incluso diluirla en más agua5. Este
reto requiere inversiones cuantiosas e investigación innovadora, un área en la que el
sector privado tiene un papel clave para desempeñar.
En sus estimaciones sobre la escasez de agua en el contexto del crecimiento de la
población mundial, la OCDE pronostica que en 2030 (véase gráfico 3), casi la mitad
de la población mundial vivirá en condiciones de estrés hídrico grave, lo que significa
que las extracciones de agua como porcentaje de la renovación total de los recursos
hídricos superan el 40%. La parte derecha del gráfico 3 muestra que el estrés hídrico
grave será muy acusado en los países BRIC, que se encuentran entre las economías
que más crecen del mundo. Sin embargo, este crecimiento consumirá grandes
volúmenes de agua. Mientras que la India y China representan menos de la décima
parte de las reservas mundiales de agua dulce, sus poblaciones suman un tercio del
6
consumo mundial total de agua .
Casi la mitad de la población mundial sufrirá un estrés hídrico grave en 2030 (gráfico de la izquierda). Alrededor del 60%
del número adicional de personas que vivirán con niveles de estrés hídrico elevados estará en los países BRIC en 2030
(gráfico de la derecha).
2005
2030
47,4
40
31,2
25,5
20
16,6
12,9
10
10,5
12,2
0
Nulo
Bajo
Medio
Grados de estrés hídrico
Grave
OCDE
Países BRIC
Resto del mundo
4000
43,7
Millones de personas
% de la población mundial
50
30
4500
3500
1057
3000
2500
688
2000
1500
2319
1710
1000
500
0
438
525
2005
2030
Gráfico 3 (izquierda) y gráfico 4. Fuente: OCDE.
LOS CAMBIOS DEMOGRÁFICOS ESTÁN PONIENDO MÁS PRESIÓN SOBRE LOS
RECURSOS HÍDRICOS
El auge de las clases medias en muchos mercados emergentes está alterando los
patrones de consumo hacia productos con grandes necesidades de agua a medida que se
incrementa el poder adquisitivo. Este fenómeno se puede observar en la industria
alimentaria, donde los consumidores demandan cada vez más proteínas en sus dietas. El
consumo de agua es especialmente alto en la producción de carne: se necesita una media
de 15.500 metros cúbicos de agua para producir una tonelada de ternera, mientras que el
cerdo necesita 4.900 metros cúbicos. Por su parte, la soja necesita 2.000 metros cúbicos y
el maíz apenas 900 metros cúbicos para producir una tonelada7. Es evidente que la
transición hacia una dieta de estilo occidental rica en carne conlleva un mayor coste en
agua.
Para gestionar estos cambios en la dieta, muchas naciones con escasez de agua se han
embarcado en un "comercio de agua virtual" por el que están reduciendo el uso de agua
en la agricultura importando productos que necesitan mucha agua de países ricos en este
recurso que pueden sostener su producción8.
Diez países acaparan el 60%
de las existencias mundiales
de agua dulce:
13% Brasil
10% Rusia
7% Canadá
7% EE.UU.
6% China
5% Colombia
LA MAYOR DEMANDA DE ENERGÍA INCREMENTA EL CONSUMO DE AGUA
La demanda de agua está aumentando en todo el mundo porque muchos tipos de energía
conllevan procesos que consumen mucha agua, desde la producción de combustible hasta
la generación energética. Entre los combustibles fósiles, la producción de petróleo suele
requerir las mayores cantidades de agua.
Se calcula que la extracción de gas de esquisto requiere alrededor de 100 veces más agua
9
por pozo que la que se necesita en la extracción convencional de gas . Mientras que
Canadá y EE.UU. poseen abundante recursos hídricos (véase gráfico 2), lo que está
facilitando la expansión de la industria de los hidrocarburos de esquisto en Norteamérica,
este tipo de exploración podría verse frenada en países como China y México, que tienen
grandes reservas de estas materias primas, pero sufren escasez de agua.
5% Indonesia
5% Perú
3% India
2% Birmania
Fuente: Banco Mundial, datos de 2009.
DESALINIZACIÓN: LA LUCHA CONTRA LA ESCASEZ DE AGUA
"Estoy encontrando
oportunidades atractivas en
sectores que se benefician de
la importancia que está dando
China a la protección del
Las mejoras en los procesos de desalinización han hecho que esta alternativa haya dejado medio ambiente y el control de
la contaminación. Una de
de ser prohibitivamente cara para convertirse en una opción mucho más atractiva hoy en
día. Procesar un metro cúbico de agua marina costaba 1,50 dólares en la década de 1990
estas áreas es el tratamiento
10
y ahora cuesta 60 céntimos . Las dudas en torno al volumen de combustibles fósiles
de aguas residuales.
necesarios para hacer funcionar las desalinizadoras ha impulsado la investigación en
Actualmente, el sector del
energía renovables y ahora existen plantas que utilizan la energía solar, por ejemplo.
agua está muy fragmentado,
Se calcula que Arabia Saudí tiene alrededor del 25% de la capacidad mundial de
pero habrá movimientos de
desalinización, tecnología que suministra el 70% del agua que se consume en las ciudades
consolidación
a medida que
11
y en el sector industrial del país . Singapur calcula que su cuarta planta desalinizadora,
vaya aumentando su tamaño.
conocida como su "Cuarto Grifo Nacional", cubrirá el 25% de la demanda del país en 2060.
Este crecimiento beneficiará a
Inaugurada en 2005, esta planta es un consorcio público-privado entre PUB (la agencia
nacional del agua de Singapur) y SingSpring, la entidad privada que explota la instalación.
las empresas con experiencia,
acceso a tecnologías
SOLUCIONES NACIONALES PARA LA SEGURIDAD HÍDRICA A LARGO PLAZO
superiores y sólidas
Aunque Singapur ocupa el primer lugar en la clasificación de estrés hídrico, según el
capacidades de ejecución de
proyecto Aqueduct del World Resources Institute, el país pasa por ser un gestor de agua
proyectos, ya que deberían ser
excepcional. Singapur invierte mucho en tecnología, acuerdos internacionales y gestión
capaces de conseguir los
responsable, lo que le permite satisfacer sus necesidades de agua dulce. El país cuenta
con avanzados sistemas de captura del agua de lluvia que aportan el 20% del suministro,
proyectos más rentables".
Los países áridos, como los del Golfo Pérsico, y los estados insulares con recursos de
agua dulce muy limitados, como Singapur, han invertido con fuerza en desalinizadoras para
procesar el agua del mar, que supone el 97% de toda el agua del mundo. La desalinización
es un proceso que necesita mucha energía para eliminar las sales y los minerales del agua
y hacerla apta para el consumo humano o para la agricultura, el comercio o la industria.
el 40% se importa desde Malasia, la reutilización de las llamadas aguas grises (aguas
residuales relativamente limpias procedentes de los electrodomésticos) aporta el 30% y la
desalinización produce actualmente el 10% restante del suministro para satisfacer la
demanda total del país.
El proyecto de trasvase de agua sur-norte de China es uno de los mayores proyectos de
infraestructura hídrica del mundo. Su objetivo es trasvasar 44.800 millones de metros
cúbicos de agua al año desde el sur de China hacia el industrializado norte del país, donde
llueve menos y los ríos están secándose. Esto se conseguirá desviando el río Yangtsé
hacia el río Amarillo y el río Hai para abastecer los sedientos territorios del norte. Este
proyecto, que no está exento de sensibilidades geopolíticas, se calcula que costará 62.000
millones de dólares, el doble de lo que costó el proyecto hidroeléctrico de la Presa de las
Tres Gargantas, que es la mayor central eléctrica del mundo por capacidad instalada.
La escasez extrema de agua creó un punto de inflexión en Israel hace unos 30 años. Ante
la sobreexplotación de los recursos hídricos y el crecimiento de la demanda de alimentos
por el aumento de la población, Israel convirtió la seguridad del suministro de agua en una
prioridad nacional e invirtió con determinación en esta área. Sus éxitos ofrecen un faro de
esperanza a otros países. Más del 80% de las aguas residuales domésticas de Israel se
reciclan para su uso en la agricultura, según el ministerio de medio ambiente. Las
empresas israelíes han desarrollado tecnologías de ahorro de agua que se traducen en
12
1.500 millones de dólares en exportaciones al año . Si se realizara una inversión parecida
en sistemas y tecnologías de gestión de agua en África y la India, se conseguirían grandes
avances para aliviar algunos de los problemas de escasez de agua más graves del mundo.
Allan Lui
Gestor de carteras
Renta variable de Asia-Pacífico
INVERTIR EN EMPRESAS RELACIONADAS CON EL AGUA BRINDA DIVERSIFICACIÓN
SECTORIAL Y GEOGRÁFICA
Existe un amplio abanico de posibles beneficiarios de la innovación en la gestión y el
control del agua que merecen ser considerados por los inversores. Estas empresas
pueden estar directamente involucradas en la industria del agua y simplemente ser
usuarios industriales de agua que buscan mejorar la eficiencia.
Por ejemplo, China Everbright International ha invertido en más de 70 proyectos
medioambientales en 20 ciudades chinas en áreas como la energía, el agua y las fuentes
alternativas. La empresa se ha convertido en un proveedor de soluciones
medioambientales integradas. Ha desarrollado un modelo de negocio integrado para
inversiones en proyectos medioambientales, construcción e ingeniería, gestión de
explotación, tecnología y desarrollo y fabricación de equipos. También cuenta con una
amplia cartera de proyectos con las autoridades locales en China.
GE Water es un líder mundial que ofrece servicios y soluciones mediante productos
químicos y equipos que ayudan a las empresas y gobiernos a gestionar y optimizar sus
recursos y procesos relacionados con el agua. GE ayuda a sus clientes a satisfacer el
aumento de la demanda de agua, a superar los problemas de escasez, a mejorar la
protección medioambiental y a cumplir con la legislación. GE ofrece una cartera
internacional de tecnologías de tratamiento del agua y de procesamiento que engloban
equipos, productos químicos y gestión del conocimiento. Uno de los negocios
especializados de GE Water ofrece a los clientes industriales servicios para eliminar el
mercurio, el plomo y otros metales pesados de las aguas residuales industriales. Dado que
los metales en las aguas residuales no se degradan de forma natural y son tóxicos para la
vida acuática, incluso en concentraciones bajas, las consecuencias medioambientales
podrían ser amplias y provocar problemas de incumplimiento normativo.
El conglomerado austriaco Andritz Group utiliza agua a escala industrial en sus procesos
de producción y fabricación. Andritz suministra instalaciones, equipos y servicios para
empresas hidroeléctricas, papeleras, transformadoras de metales y acereras, así como
soluciones de separación de sólidos y líquidos para el sector municipal e industrial. El
grupo también ofrece tecnologías a otros sectores tan diversos como la producción de
pienso para animales y pellets de biomasa, la maquinaria para centrales de vapor y las
plantas de gasificación para generación eléctrica.
La depuración de aguas es un área estratégica de crecimiento a largo plazo para
Johnson Matthey, una empresa de productos químicos especializados. La empresa
está invirtiendo alrededor de 1 millón de libras al año de su presupuesto anual de
desarrollo de nuevos negocio de 6 millones de libras en depuración de aguas y la
dirección prevé unas ventas de productos para depuración de aguas de alrededor de 10
millones de libras en 2017.
Las empresas de alimentación presentan procesos con necesidades de agua
especialmente fuertes, así que cualquier mejora de la gestión del agua repercute
directamente en sus beneficios. ConAgra es una empresa de alimentación
estadounidense que ha reducido su consumo de agua un 4,8% y su intensidad de agua
(la cantidad de agua que usa por kilo de producción de alimentos) un 2,7% con respecto
a los niveles de 2008. ConAgra también ha comenzado a realizar una auditoría de
riesgos relacionados con el agua en sus principales proveedores internacionales y está
trabajando para integrar indicadores sobre eficiencia del uso del agua en su estrategia
de compras a largo plazo.
CONCLUSIÓN
La demanda de agua está aumentando en todo el mundo y eso provocará el
agotamiento de los recursos naturales debido a la sobreexplotación. La escasez de agua
dará a los gobiernos y a las empresas motivos para gestionar de forma más eficiente el
suministro de agua a través de tecnologías innovadoras, mejoras de las infraestructuras
y medidas de conservación más racionales, y eso hará que el agua sea una temática de
inversión sostenible y viable durante muchos años.
"Pentair opera en toda la
cadena de valor de la industria
de los hidrocarburos de
esquisto. En concreto, es un
proveedor destacado de
tecnologías de recuperación
de agua para esta industria, lo
que le da un amplísimo
margen de crecimiento
a medida que la energía del
esquisto se vaya extendiendo
por todo el mundo desde
EE.UU. La compañía está bien
posicionada para beneficiarse
del aumento de la demanda
de energía, agua,
infraestructuras y procesos
industriales en los países
desarrollados y en desarrollo".
Chris Moore
Gestor de carteras
Renta variable mundial
REFERENCIAS
1
Goldman Sachs, Sustainable Growth: Taking a Deep Dive into Water, mayo de 2013.
2
OECD Environmental Outlook to 2030, publicado en 2008.
3
Ibíd.
4
www.pacinst.org.
The World's Water Volume 8: The Biennial Report on Freshwater Resources, Peter H. Gleick, Pacific Institute, enero
de 2014.
5
6
Goldman Sachs, Sustainable Growth: Taking a Deep Dive into Water, mayo de 2013.
7
Ibíd.
8
United States National Intelligence Council, UNESCO-IHE Institute for Water Education.
9
Goldman Sachs, Sustainable Growth: Taking a Deep Dive into Water, mayo de 2013.
10
Ibíd.
11
Ibíd.
12
Arid Israel recycles wastewater on grand scale, Reuters, 14 de noviembre de 2010.
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