Econsult RS Capital

ASESORÍA DE INVERSIONES • ASESORÍA ECONÓMICA Y FINANCIERA • FONDOS DE INVERSIÓN
Economía Mundial: ¿Qué es Normal?
José Ramón Valente
Octubre, 2015
Av. El Golf 99, Piso 12, Las Condes, Santiago, Chile | Tel: (56-2) 24958800 | Fax: (56-2) 24958821 | www.econsult.cl
Visión Retrospectiva
Econsult – Economía Mundial: ¿Qué es Normal?
2
Crecimiento: ¿Qué es Normal?
PIB Mundial
(En Mill. de US$ ctes de 2014)
90.0
Crecimiento real anual
promedio
0001 – 2014: 2.0%
80.0
70.0
77.6
0001 - 1776: 0.1%
1777 - 2014: 3.2%
60.0
50.0
40.0
30.0
20.0
10.0
Año 1: 0.1
0.0
0
250
500
750
1000
1250
1500
1750
2000
Fuente: Angus Maddison y FMI
Econsult – Economía Mundial: ¿Qué es Normal?
3
Crecimiento Mundial (1980-2020)
6
Crecimiento Mundial
(Var. % real anual)
1980-2020
8
Crec. Emerg. / Desarrollados
(Var. % real anual)
1980-2020
17
7
15
6
13
Crecimiento Económico en China
(Var. % real anual)
1980-2020
5
5
4
3.5
11
4.7
9.8
4
9
3
3
2.7
2
2
1
7
6.3
5
0.8
3
1
0
1
-1
0
1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020
-1
1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020
1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020
Fuente: FMI
Econsult – Economía Mundial: ¿Qué es Normal?
4
Econsult – Economía Mundial: ¿Qué es Normal?
5
EEUU vs. China
Población
(Millones de Personas)
2015
PIB
(US$ Miles de Mill.)
2015
PIB Per Cápita
(US$ Corrientes)
2015
56,421
18,125
1,375
11,212
321
8,154
China
EEUU
China
EEUU
China
EEUU
Fuente: FMI
Econsult – Economía Mundial: ¿Qué es Normal?
6
Econsult – Economía Mundial: ¿Qué es Normal?
7
Crecer copiando vs. crecer innovando
Ranking de Innovación
(Menor es Mejor)
2013
Universidades Top
(Nº dentro de las 50 Primeras)
2015
33
29
5
0
China
EEUU
China
EEUU
Fuente: CWUR 2015 - World University Rankings y WIPO (World Intellectual Property Organization)
Econsult – Economía Mundial: ¿Qué es Normal?
8
Econsult – Economía Mundial: ¿Qué es Normal?
9
Instituciones
Rule of Law - Ranking
(Menor es mejor, escala inversa)
2014
Libertad Económica - Ranking
(Menor es mejor, escala inversa)
2015
Corrupción - Ranking
(Menor es mejor, escala inversa)
2014
13/178
17/175
22/209
120/209
EEUU
China
100/175
138/178
EEUU
China
EEUU
China
Fuente: GBI – World Bank, Heritage Foundation y Transparency International
Econsult – Economía Mundial: ¿Qué es Normal?
10
Instituciones
Econsult – Economía Mundial: ¿Qué es Normal?
11
Dólar y mercados financieros
Reservas Internacionales
(% del Total)
I Trim. 2015
Comercio Internacional
(% del Total)
I Trim. 2015
64.1
41.6
China
42.1
1.4
1.0
0.0
EEUU
Emisión Instrumentos de Deuda
(% del Total)
2014
EEUU
China
EEUU
China
Fuente: FMI
Econsult – Economía Mundial: ¿Qué es Normal?
12
Econsult – Economía Mundial: ¿Qué es Normal?
13
Precios: ¿qué es normal?
Precio Real del Cobre
Ene.1973 - Ago.31, 2015
(US$ Ago.2015/ lb)
Precio Real del Petróleo WTI
Ene.1973 - Sep. 2015
(US$ Ago.2015/ br)
8
160
7
140
6
120
5
100
4
80
-60.9%
-51.9%
3
Prom. 732015: 2.3
2.3
2
40
1
20
0
1973
1977
1981
1985
1989
1993
1997
2001
Prom. 732015: 56.9
60
2005
2009
2013
0
1973
42.9
1977
1981
1985
1989
1993
1997
2001
2005
2009
2013
Fuente: FED
Econsult – Economía Mundial: ¿Qué es Normal?
14
Precios: ¿qué es normal?
Treasury 10 años
Ene.1973 - Sep. 2015
(% nominal anual)
Tipo de Cambio Real Multilateral
Ene.1973 - Ago.31, 2015
(Indice Prom. 1973-2015 = 100)
18
130
16
120
14
12
110
Prom. 732015: 100
100
10
98
8
Prom. 732015: 6.7
6
90
4
80
2
2.17
70
1973
1977
1981
1985
1989
1993
1997
2001
2005
2009
2013
0
1973
1977
1981
1985
1989
1993
1997
2001
2005
2009
2013
Fuente: FED
Econsult – Economía Mundial: ¿Qué es Normal?
15
Econsult – Economía Mundial: ¿Qué es Normal?
16
Latinoamérica
Crecimiento Latinoamérica
1980-2020
(Var. % real anual)
Brecha de Crec. Emerg. - Latam
1980-2020
(Var. % real anual)
8
Brecha de Crec. Mundo - Latam
1980-2020
(Var. % real anual)
6
8
5
6
6
4
4
4
3
2.5
2.8
2
2
2.2
2
?
0
1
1.4
1.4
0.9
?
0
-0.1
?
0
-2
-1
-2
-4
-2
-4
-3
1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020
-6
1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020
1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020
Fuente: FMI
Econsult – Economía Mundial: ¿Qué es Normal?
17
Latinoamérica
Deuda Fiscal Bruta - Latam
2000-2020
(% PIB)
Déficit Fiscal - Latam
1996-2020
(% PIB)
Cuenta Corriente - Latam
1980-2020
(% PIB)
65
-6
2
1
-5
60
0
-4
-1
55
-1.6
-3
-2
-2.9
?
50.1
50
-3
-2
?
?
45
-1
-4
-5
0
-6
40
1996
2001
2006
2011
2016
2000
2005
2010
2015
2020
1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020
Fuente: FMI
Econsult – Economía Mundial: ¿Qué es Normal?
18
Econsult – Economía Mundial: ¿Qué es Normal?
19
Chile
Crecimiento Chile
1980-2020
(Var. % real anual)
Brecha de Crec. Chile. - Emerg.
1980-2020
(Var. % real anual)
15
Brecha de Crec. Chile - Mundo
1980-2020
(Var. % real anual)
11
11
9
9
7
7
5
5
3
3
13
11
9
7
5
4.5
1.9
3.5
3
?
1
1
1
1.5
-1
-1
?
-1
-2.4
-3
0.1
?
-0.3
-1.6
-3
-3
-5
1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020
-5
-5
1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020
1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020
Fuente: FMI
Econsult – Economía Mundial: ¿Qué es Normal?
20
Chile
Balance Fiscal Chile
1990-2020
(Var. % real anual)
Cuenta Corriente Chile
1992-2020
(Var. % real anual)
Deuda Fiscal Neta Chile
1992-2020
(Var. % real anual)
9
6
20
15
4
7
10
2
5
5
0
3
0
?
-0.6
1.3
1
-5
-2
-2.7
-4
-10
?
-1
-6
?
-3
-5
-15
-8
-20
-10
-25
1990
1995
2000
2005
2010
2015
2020
1990
1995
2000
2005
2010
2015
2020
1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020
Fuente: FMI
Econsult – Economía Mundial: ¿Qué es Normal?
21
Precios: ¿qué es normal?
Tipo de Cambio Nominal $/USD
(May.2013 - Sep.2015)
750
700
691.2
650
600
44.1%
550
500
450
may-13
sep-13
ene-14
may-14
sep-14
ene-15
may-15
sep-2015
Fuente: Bloomberg
Econsult – Economía Mundial: ¿Qué es Normal?
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Precios: ¿qué es normal?
Tipo de Cambio Real Bilateral Chile
Al 30 de septiembre de 2015
(Indice May.2013=100)
127.7
111.5
109.2
113.4
114.5
112.7
105.6
74.8
EEUU
Japón
Z.Euro
Brasil
71.7
Colombia
Perú
China
Corea
TCR Multi.
Fuente: Bloomberg, FED y Econsult
Econsult – Economía Mundial: ¿Qué es Normal?
23
Precios: ¿qué es normal?
Tipo de Cambio Nominal Chile Australia
May.2013 - Sep.30, 2015
($/USD)
750
Peso Chileno
700
698.9
Dólar Autraliano
689.6
650
600
550
500
450
may-13
sep-13
ene-14
may-14
sep-14
ene-15
may-15
sep-15
Fuente: Bloomberg, FED y Econsult
Econsult – Economía Mundial: ¿Qué es Normal?
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Ranking de competitividad de Chile
Posición de Chile en el Ranking de Competitividad
2015
Ranking WEF
27
Instituciones
25
Infraestructura
↘
32
35
Entorno Económico
7
↘
45
↘
29
Salud y Educ. Primaria
57
Ed. Superior y Capacitación
40
Eficiencia en Mdo. Laboral
74
↘
63
39
↘
↗
33
14
Innovación
↘
35
50
2006*
2015
↘
* Para el caso de eficiencia en el Mercado laboral, el ranking corresponde al del año 2007.
Fuente: WEF
Econsult – Economía Mundial: ¿Qué es Normal?
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Expectativas de Mercado
Confianza de los Empresarios
(Indice IMCE)
Confianza de los Consumidores
(Indice IPEC)
65
70.0
65.0
60
60.0
55
55.0
50
50.0
45
45.0
40
40.0
39.7
35
35.0
33.9
30
mar-10sep-10mar-11sep-11mar-12sep-12mar-13sep-13mar-14sep-14mar-15
Sin Minería
36.1
Con Minería
30.0
mar-10sep-10mar-11sep-11mar-12sep-12mar-13sep-13mar-14sep-14mar-15
Fuente: Adimark e Icare
Econsult – Economía Mundial: ¿Qué es Normal?
26
Precios: ¿qué es normal?
Tipo de Cambio Nominal Chile y Brasil
May.2013 - Sep.30, 2015
($/USD)
1,050
Peso Chileno
950
Real Brasileño
930.8
850
750
698.9
650
550
450
may-13
sep-13
ene-14
may-14
sep-14
ene-15
may-15
sep-15
Fuente: Bloomberg, FED y Econsult
Econsult – Economía Mundial: ¿Qué es Normal?
27
Econsult – Economía Mundial: ¿Qué es Normal?
28
Precios de las viviendas en EEUU
220.0
Precio Real Casas EEUU
Indice Ene.2000=100
1975-2015
200.0
180.0
173.8
160.0
140.0
120.0
100.0
15.0
Var % real anual
10.0
5.0
0.0
1.0
-5.0
-10.0
-15.0
1975 1977 1979 1981 1983 1985 1987 1989 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015
Fuente: Case Shiller y FED
Econsult – Economía Mundial: ¿Qué es Normal?
29
Precios de las viviendas en EEUU
Precio Real de las Casas en EEUU
Indice Ene.2000=100
1987-2015
260.0
240.0
Ciudades Densamente Pobladas 1/
Ciudades de Menor Densidad 2/
220.0
200.0
190.5
180.0
160.0
154.2
140.0
120.0
100.0
Var % real anual
25.0
15.0
5.0
1.2
-5.0
0.4
-15.0
-25.0
1987
1989
1991
1993
1995
1997
1/ Nueva York, Miami, Boston y San Francisco. 2/ Atlanta, Dallas, Phoenix, Seattle y Tampa.
Econsult – Economía Mundial: ¿Qué es Normal?
1999
2001
2003
2005
2007
2009
2011
2013
2015
Fuente: Case Shiller y FED
30
Mónaco
Londres
Hong Hong
Nueva York
Paris
Moscú
Singapur
Austria
Suiza
Mumbai
Tokyo
Roma
Luxemburgo
Sidney
Shangai
Berlin
Dubai
Auckland
Madrid
Bangkok
Sao Paulo
Atenas
Estonia
Buenos Aires
Santiago
Ciudad de México
Montevideo
Lisboa
Bogota
Rep. Dominicana
Lima
San josé
San Juan
Quito
San Salvador
Dar es Salaam
34,531
22,814
18,499
18,415
16,021
15,251
14,592
13,529
11,455
10,784
8,007
7,654
7,250
6,932
5,506
5,037
4,964
4,647
3,952
3,751
3,473
3,204
2,813
2,749
2,635
2,562
2,391
2,379
2,078
2,074
1,642
1,365
1,278
1,193
700
60,114
Precio relativo de las viviendas
Precio de las Viviendas 2015
En US$ por m2
Fuente: CBRE
Econsult – Economía Mundial: ¿Qué es Normal?
31
Econsult – Economía Mundial: ¿Qué es Normal?
43
Madrid
Durban, Sudáfrica
15
30
44
Buenos Aires
Lisboa
46
Rome
33
53
Tel Aviv
Lima
54
Santiago
63
85
Los Angeles
Ciudad de México
86
Dntn Manhatan
69
88
Sydney
Sao Paulo
88
Washington
100
Paris Ile-de-France
92
100
Boston Downtown
Ginebra
102
Mombai
93
108
Singapur
Dubai
110
Shangai Puxi
127
Midtown Manhatan
114
126
Shangai Pudong
San Francisco Dntn
128
143
London - (City)
Moscow
143
Tokio
0
150
50
Hong Kong Kowloon
100
157
150
Nueva Delhi
Beijing CBD
188
196
200
Beijing Finance St
254
267
300
Hong Kong Central
Londres (West End)
Precio relativo las oficinas
Costo de Arriendo de Oficinas 2015
En US$ por ft2
250
Fuente: CBRE
32
Japón: Efecto del incremento del IVA en abril de 2014
(Variación del indicador en 12 meses, promedio del período)
17.6
6 meses antes del anuncio
6 meses antes del incremento en el IVA
6 meses después del incremento en el IVA
5.5
4.6
1.8
2.0
0.7
-0.1
-0.2
-2.3
-4.1
Ventas de Supermercados
Ventas del Retail
Ventas de Tiendas de
Departamento
-5.2
-4.2
Ventas de Vehículos
Fuente: Bloomberg
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33
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