a) comentarios sobre liquidez

ANÁLISIS Y DISCUSIÓN DE LA ADMINISTRACIÓN ACERCA DEL
RESULTADO DE LAS OPERACIONES Y DE LA SITUACIÓN FINANCIERA AL
31 DE DICIEMBRE DEL 2004 Y AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2003
A) COMENTARIOS SOBRE LIQUIDEZ
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Liquidez corriente al 31 de diciembre del 2003
Liquidez corriente al 31 de diciembre del 2004
1.10
0.87
Los saldos en moneda extranjera al finalizar el período enero / diciembre del año 2004
están expresados en nuevos soles al tipo de cambio de oferta y demanda a esa fecha de
S/. 3.283 venta y S/. 3.280 compra (S/. 3.464 y S/. 3.461 al 31 de diciembre del 2003) y se
resume como sigue:
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Activos (Miles de Dólares)
Pasivos (Miles de Dólares)
12´643
62´610
En opinión de la gerencia los valores razonables de los activos financieros y pasivos
financieros son sustancialmente similares a sus respectivos valores en libros, tanto al 31 de
diciembre del año 2003, como al 31 de diciembre del ejercicio 2004.
B) INVERSIÓN Y FINANCIAMIENTO
Durante el primer trimestre del año se realizaron aportes de capital a Corporación
Novasalud S.A. por M-S/.45´764 y a Corporación Backus y Johnston S.A. por M-S/.49´700.
Cabe indicar que durante este periodo se vendió el íntegro de la tenencia accionaria en
Corporación Novasalud S.A. obteniéndose ingresos por este y otros conceptos por
aproximadamente M-$ 6´500.
En el segundo trimestre se efectuó un aporte de capital a Embotelladora Frontera S.A. por
M-$ 1´800, quien a su vez lo aportó íntegramente Corporación Boliviana de Bebidas S.A.
En el mes de julio se adquirieron las acciones de la empresa Naviera Oriente S.A.C. por un
valor de M-$2´740.9.
En el cuarto trimestre, en el mes de octubre Backus celebró un contrato de mutuo con Agro
Industrias Backus S.A. M-S/. 10´770 y realizó aportes a Maltería Lima por M-S/. 6´000 y a
Embotelladora Frontera S.A. por M-S/. 12´092.
En el mes de noviembre la empresa recibió M-S/. 6´720 por la reducción de capital de
Transportes 77 S.A., realizó aportes de capital a Embotelladora Frontera por M-S/. 6´675 y a
Maltería Lima S.A. por M-S/.15´492. Cabe indicar que en el mes de diciembre Backus
recibió M-$ 8´000 por la venta de las acciones de Embotelladora Frontera S.A. en función al
contrato suscrito con el comprador.
La Junta de Accionistas de la Sociedad celebrada a inicios del período 2004, acordó se
pague el saldo del dividendo del ejercicio 2003 por el monto de M-S/. 33´703. Asimismo, en
la Sesión de Directorio del mes de junio, se aprobó dar un dividendo a cuenta del ejercicio
por M-S/. 20´838.
Durante el primer semestre la empresa recibió dividendos de Cia. Cervecera del Sur del
Perú S.A. (M-S/. 1´772), Cervecería San Juan S.A.A. (M-S/.5´565), Industrias del Envase
S.A. (M-S/.1´782), Transportes 77 S.A. (M-S/.3´815) y Quipudata S.A. (M-S/.656).
Durante el tercer trimestre se recibieron dividendos de Naviera Oriente (M-S/. 2´000),
Industrias del Envase S.A., (M-S/.21´825) y Transporte 77 S.A. (M-S/.2´865).
En el mes de setiembre la cervecería canceló el contrato de mutuo celebrado en el mes de
febrero 2004 con Industrias del Envase S.A. por un monto de M-S/. 29´863.
En el tercer trimestre, el pasivo corriente se ha incrementado por nuevos financiamientos
bancarios en dólares obtenidos del Banco Continental para importaciones de insumos por
M-U$ 3´317.
Con relación a los préstamos bancarios y bonos emitidos en el mercado de capitales, se ha
disminuido el saldo deudor de ambas cuentas en M-S/. 96´973 debido principalmente a la
cancelación de los bonos de la Segunda Emisión Serie A por un valor nominal de MS/.34´000 más la cancelación en el mes de noviembre de la Tercera Emisión Serie Única
por un valor nominal de M-S/. 35´160.
Sobre el particular es conveniente mencionar que en el mes de setiembre ya se había
cancelado la Primera Emisión Serie A por un valor nominal de M-S/.50´000.
Adicionalmente se ha cumplido con el pago de las cuotas de los préstamos de mediano
plazo estipulados en los contratos. Durante el cuarto trimestre se amortizaron M-S/.4´405
con financiamientos obtenidos con el Banco de Crédito del Perú y M-$ 3´981 por
financiamientos obtenidos del BNP Paribas y Citibank.
C) RESULTADOS
PERÍODO OCTUBRE - DICIEMBRE 20004
La utilidad neta del cuarto trimestre del 2004 fue de M-S/. 93´643 habiendo sido de M-S/.
71´230 en el mismo período del año previo. La mayor utilidad del periodo correspondiente al
año 2004, se debe a los siguientes motivos:
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Los ingresos brutos del periodo 2004 fueron mayores en MS/. 19´884, (6.51 %) que los
del periodo 2003, debido a una mayor venta de 1´660 mil cajas equivalentes.
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El costo de ventas en el periodo del 2004 es menor en MS/. 15´363, (13.25%) debido
básicamente al proceso de optimización continua en el área de producción en lo que se
refiere a costos fijos y variables.
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Como resultado de lo expuesto, la utilidad bruta del año 2004 fue mayor en M-S/.
35´247 a la del periodo 2003, representando el 69.10% de los ingresos brutos, mientras
que en el periodo anterior fue el 62.06%.
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Los gastos de operación en el periodo 2004, fueron M-S/. 91´075 y el periodo del año
2003, M-S/. 104´922, lo que representa una disminución de M-S/. 13´847 (13.20%). Los
gastos de ventas fueron M-S/. 6´424, menores que el ejercicio anterior, debido a la
optimización de la cadena de distribución, principalmente en gastos de personal. Los
gastos de administración disminuyeron M-S/. 7´423 al haberse optimizado la carga de
personal.
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La utilidad de operaciones resultante del periodo 2004, fue mayor en M-S/. 49´094 que
la del mismo periodo del 2003 y equivale al 41.11% de los ingresos brutos y es mayor a
la del mismo periodo del 2003 en 57.97%.
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El rubro de otros ingresos (egresos) fue negativo en M-S/.20´755 en el periodo 2004 y
positivo por M-S/. 19´699 en el periodo 2003 . Los egresos en el año 2004 se dan
principalmente por el costo de la venta de las acciones de Embotelladora Frontera S.A.
así como por los gastos no recurrentes para la obtención de mejoras en los índices de
productividad en el personal. En el año 2003, los ingresos se dan básicamente por
dividendos percibidos.
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La utilidad antes de participaciones e impuestos fue M-S/. 8´666 mayor que la del año
anterior, es decir 8.30% de incremento. Después de deducir la participación de las
utilidades de los trabajadores e impuesto a la renta, la utilidad neta del presente
periodo es M-S/. 22´413 mayor a la del mismo periodo del ejercicio 2003.
PERÍODO ENERO - DICIEMBRE 2004 - 2003
Durante el ejercicio 2004 la utilidad atribuible a los accionistas sumó M-S/. 246´167
mientras que en el año 2003 la utilidad ajustada fue de M-S/. 263´325. La utilidad
disminuyo en M-S/. 17´158 respecto a la del año anterior, es decir 6.52% menos.
A pesar del mayor volumen vendido de 326 mil hectolitros, el decremento se debe a la
disminución del valor de venta unitario, como consecuencia del alza del impuesto selectivo
al consumo que se produjo el 16 de Junio del año pasado, al variar del sistema específico
al ad-valoren. Asimismo, al alza del impuesto general a las ventas en un punto porcentual a
partir del primero de agosto del 2003, asumiendo la cervecería el impacto para no
incrementar el precio de venta al público.
El costo de ventas disminuyó M-S/. 29´741 con respecto al año 2003 y significó un ahorro
de 7.40% a pesar del mayor volumen de unidades. Esto se debe a las mejoras obtenidas
en el proceso de optimización en el área de manufactura.
Los gastos de distribución y ventas disminuyeron en 7.92% y los de administración en
2.25% generándose ahorros de M-S/. 15´291 y M-S/. 4´053 respectivamente debido a la
implementación de los proyectos de racionalización y captura de mejores eficiencias.
Como consecuencia de lo descrito previamente, la utilidad de operaciones mejoró en M-S/.
36´082, es decir 10.72% en relación al año anterior, representando el 33.91% del total de
ingresos.
En el rubro de otros ingresos y egresos, el resultado del 2004 para esta cuenta fue
nagativo en M-S/. 36´769 habiendo sido positivo en el 2003 por M-S/. 58´953. La variación
se sustenta en gastos del proceso de reestructuración por M-S/. 58´654, pérdida en la
venta de las acciones de Embotelladora Frontera S.A. y Corporación Novasalud S.A. por
M-S/. 28´080 y utilidad en la venta de activos fijos por M-S/. 3´766.
En el año 2004, el rendimiento financiero de las inversiones estuvo supeditado a la
variación del valor patrimonial de nuestras inversiones, según NIC 27, lo que significó un
ingreso neto de M-S/. 51´986.
En el año 2003, el rendimiento financiero de nuestras inversiones se basó en los
dividendos percibidos que generaron ingresos por un total de M-S/. 84´048 que incluyen los
dividendos recibidos de Cia. Cervecera del Sur del Perú S.A. correspondientes al año 2002
por un importe de M-S/. 29´509 entre otros conceptos.
La participación de utilidades e impuesto a la renta, disminuyeron en forma conjunta en MS/. 42´482, neto después de aplicar la NIC 12, como consecuencia de la disminución de la
base imponible en el 2004 por las ventas de nuestra inversiones señaladas anteriormente.
Todo esto determinó que la utilidad neta del 2004 disminuya en 6.52% con relación al año
2003 y represente el 22.4% del total de ingresos.
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