Fitch Revisa la Perspectiva de la Calificación como Emisor en

Fitch Revisa la Perspectiva de la Calificación como Emisor en
Moneda Local de Banamex a Positiva; Ratifica el VR en ‘a’
Fitch Ratings - Monterrey, N.L. - (Agosto 13, 2015): Fitch Ratings revisó la Perspectiva de la
calificación como emisor en escala internacional (issuer default ratings o IDRs) de largo plazo en moneda
local de Banco Nacional de México, S.A. (Banamex) a Positiva desde Estable. Al mismo tiempo, ratificó
la calificación de viabilidad (viability rating o VR) de Banamex en ‘a’ y sus IDRs en moneda extranjera y
local a largo plazo en el nivel de ‘A’.
También, ratificó las calificaciones en escala nacional tanto de Banamex como de Acciones y Valores
Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa (Accival) en ‘AAA(mex)’ y ‘F1+(mex)’. Además, las calificaciones
en escala nacional de la deuda local emitida por Citi Mexico Investments, S. de R.L. de C.V. (Citi Mexico
Investments) fueron ratificadas en ‘AAA(mex)emr’. Las acciones de calificación se enlistan al final de
este comunicado.
La Perspectiva es Estable para las calificaciones de largo plazo para el IDR en moneda extranjera de
Banamex, así como para las calificaciones de largo plazo en escala nacional de Banamex y Accival.
La revisión de la perspectiva del IDR en moneda local de Banamex refleja la identificación de Banamex
como una entidad jurídica material (material legal entity, MLE) en documento del plan de resolución de
Citigroup Inc. (Citigroup). Además Fitch tiene la expectativa de que los recursos de recapitalización
interna en forma de capacidad de absorción de pérdidas total (TLAC) se colocarán en Banamex en su
momento. El amortiguador sustancial de la deuda a nivel de la compañía tenedora, Citigroup, debería
permitirle recapitalizar sus subsidiarias operativas consideradas como MLE en caso de resolución.
Las complejidades de la resolución transfronteriza de los bancos globales sistemáticamente importantes
(Global Systemically Important Banks, GSIBs), que incluyen conflicto de intereses de los reguladores
nacionales, está programada para discusión en la cumbre de otoño de la Junta de Estabilidad Financiera
(Financial Stability Board’s) de los ministros del G-20. Fitch considerará que la colocación interna del
TLAC en sus subsidiarias en el extranjero como una señal contundente de que los recursos de capital de
la compañía tenedora se extenderán a la subsidiaria en un evento de resolución del grupo. Sin embargo,
esta colocación podría tomar algún tiempo. La Perspectiva Positiva refleja la probabilidad de que Fitch
podría incremente un escalón el IDR en moneda local de Banamex una vez que la TLAC esté en su
lugar. La Perspectiva de largo plazo del IDR de Banamex en moneda extranjera permanece Estable, ya
que esta calificación está topada por de techo país de México de ‘A’.
FACTORES CLAVE DE LAS CALIFICACIONES – VR y IDRs
Las calificaciones como emisor en escala internacional de Banamex, tanto en moneda extranjera como
en moneda local son reflejo de su VR de ‘a’. Este refleja la habilidad del banco para sostener su
capacidad de absorción de pérdidas amplia, sus ganancias fuertes y resistentes, franquicia robusta así
como su fondeo y liquidez sólidos. El VR del banco también refleja su capacidad amplia de recuperarse
rápidamente de eventos operativos y de crédito adversos de años previos. Además el VR incorpora una
rentabilidad inferior a la registrada antes de la crisis reciente y menor a la de sus pares más cercanos,
costos crediticios superiores al promedio. Al mismo tiempo presenta retos relacionados a prácticas de
gobierno corporativo y controles de riesgo.
El VR actual de Banamex está dos niveles por encima de la calificación soberana de México en moneda
extranjera, un caso raro dentro del portafolio de calificaciones de Fitch. Como tal, el rendimiento de
Banamex y la integridad de su hoja de balance no solo se comparan bien con los bancos con
calificaciones similares en todo el mundo, sino que muestran una capacidad de resistencia especial
frente a los cambios en el ciclo económico. La capitalización amplia, estructura de fondeo elevada y
rentabilidad buena se requieren para preservar tal diferencia de calificación de Banamex respecto a la
calificación soberna moneda extranjera calificación soberana de México.
La posición de capital de Banamex es su fortaleza clave y se refuerza por su generación de ingresos
sólida y recurrente, así como por pagos de dividendos moderados. Como tal, la posición de capital de
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Banamex no es solo amplia sino también está constituida únicamente por capital fundamental (Tier I) y
cantidades insignificantes de bienes gravados. La capacidad de absorción de pérdidas del banco es aún
mayor; considerando la base de reservas amplia para préstamos incobrables. El indicador de capital
base según Fitch (Fitch ore capital o FCC) a activos ponderados por riesgo (APR) del banco se recuperó
rápidamente de las pérdidas resultantes de eventos adversos de años previos, las cuales afectaron sus
indicadores de capital a cierre de 2013 y en menor medida en 2014. Para junio de 2015, el indicador de
FCC se recuperó y alcanzó niveles de 16%, desde niveles de 13% y 15% en 2013 y 2014,
respectivamente.
Además de mantener ingresos diversificados, Banamex conserva márgenes sólidos y consistentes. En
opinión de Fitch, la rentabilidad operativa sobre activos promedio (ROAA, por sus siglas en inglés) debe
volver gradualmente a niveles históricos por encima de 1.5%. Es de destacar que en primer semestre de
2015 (1S15) las ganancias de Banamex se beneficiaron de los ingresos extraordinarios (MXN3,540
millones) por la venta de un negocio adquiriente de Banamex a una filial de Citigroup. El ROAA ajustado
de Banamex habría sido 1.41% desde 2.07% reportado.
Las ganancias de Banamex siguen siendo sólidas a pesar de algunos acontecimientos únicos que
ocurrieron en años anteriores (por ejemplo, la exposición a desarrolladoras de vivienda y el evento de
Oceanografía). Desde que estas ocurrieron, los costos de crédito y de operación de Banamex
aumentaron (reservas de crédito y castigos de cartera mayores); sin embargo las ganancias
estructurales consistentes del banco le permitieron recuperarse rápidamente. Fitch espera que Banamex
sea capaz de recobrar su rentabilidad a sus niveles históricos ayudados por costos controlados y el
crecimiento esperado de la cartera de préstamos.
Banamex tiene una base amplia de depósitos minoristas nacionales, diversificados ampliamente y de
bajo costo. El banco se percibe como uno de los bancos más fuertes del país. Lo anterior se demuestra
en la estabilidad de sus fondos existentes y depósitos nuevos en momentos de estrés. Entre los bancos
dominantes de América Latina, el perfil de fondeo de Banamex sobresale en términos de diversificación,
costos y estabilidad, una condición necesaria para tener un VR por encima de la calificación soberana.
Los depósitos de clientes son la fuente de financiación principal de Banamex; representan 94% de los
pasivos bancarios tradicionales a finales del 1S15 y más de 110% de la cartera de préstamos bruta. En
la misma fecha el indicador de préstamos a depósitos se situó en 89%, en aumento constante en línea
con el crecimiento del crédito. Los depósitos a la vista financian 91% de los préstamos. Como era de
esperarse, coeficiente de cobertura de liquidez (CCL) regulatorio (bajo las reglas de Basilea III) está más
allá de la exigencia legal de 60% para el año 2015. Para junio de 2015, el CCL de Banamex se situó en
un satisfactorio 179%.
Los niveles de morosidad de Banamex son buenos y se comparan favorablemente con sus pares más
cercanos nacionales e internacionales. Cuando la morosidad aumenta, Banamex se ha caracterizado por
el uso de las reservas amplias y castigos de crédito a fin de contener los efectos negativos. A diferencia
del sistema bancario mexicano, los niveles de morosidad de Banamex están mejorando como resultado
de un proceso de crédito mejorado y su estrategia de originación de créditos orientada en su base de
clientes existente. La tasa de deterioro ajustada (cartera vencida más castigos) es mejor que la media
del sistema bancario mexicano. Fitch opina que los castigos de cartera y los indicadores de mora de
Banamex podrían subir potencialmente en el futuro previsible dado el crecimiento de los préstamos
reciente y proyectado; especialmente en los créditos minoristas y de pequeñas y medianas empresas. La
cobertura de reservas y otros indicadores de calidad de activos también son sólidos.
FACTORES CLAVE DE LAS CALIFICACIONES – Calificaciones Nacionales y de Deuda
Las calificaciones en escala nacional de Banamex derivan de su perfil intrínseco consolidado, reflejado
en su VR relativamente alto. Fitch califica al mismo nivel de calificación la deuda local emitida por
Banamex dado que es deuda senior no garantizada.
Por su parte las calificaciones en escala nacional de Accival, una de las casas de bolsa más grandes en
México, fueron ratificadas al ser percibida por Fitch como una entidad fundamental (core) para Banamex.
Fitch considera que Accival es una subsidiaria muy estratégica e integrada altamente con el banco y con
el Grupo Financiero Banamex (GFBanamex). Además, el marco regulatorio local brinda beneficios a
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través de los esquemas de garantías legales desde el Grupo Financiero hacia las subsidiarias del
mismo. Por tanto, las calificaciones en escala nacional de la casa de bolsa están alineadas con las del
banco.
La deuda local emitida por Citi Mexico Investments, una subsidiaria indirecta de Citigroup Inc., fue
ratificada en ‘AAA(mex)emr’ como resultado de la garantía incondicional e irrevocable en favor de los
tenedores de bonos otorgada por Citigroup Inc.
FACTORES CLAVE DE LAS CALIFICACIONES – Calificación de Soporte
La calificación de soporte (support rating o SR) ‘1’ de Banamex refleja la probabilidad de soporte externo
muy alta por parte de Citigroup Inc (Citigroup). Fitch considera que Banamex es una subsidiaria core de
Citigroup (calificado por Fitch en ‘A’, Perspectiva Estable y VR de ‘a’), por lo que el soporte debería darse
en caso de ser requerido.
SENSIBILIDAD DE LAS CALIFICACIONES – VR
En opinión de Fitch, el alza potencial del VR de Banamex en el futuro previsible es limitada dado que
esta calificación ya está dos niveles por encima de la calificación soberana de México en moneda
extranjera.
Por otro lado, el VR de Banamex puede afectarse bajo un escenario de desempeño más débil,
expresado con una relación de FCC por debajo de 14%, indicadores de cartera vencida por encima de
3% y costos de crédito los costos (reservas para préstamos incobrables y castigos de cartera)
sostenidamente por encima de 6%. Además, si el banco no muestra indicadores de rentabilidad
operativa sobre activos promedio consistentemente alrededor de 2%, su VR podría disminuir. Otros
eventos de gobierno corporativo negativos o debilidades en procesos operativos, también podrían derivar
en una acción negativa del VR de Banamex.
SENSIBILIDAD DE LAS CALIFICACIONES – IDRs
Una mejora potencial de los IDRs de Citigroup Inc., podría afectar positivamente los IDRs de Banamex,
ya que este último se considera como una entidad fundamental para el primero, aunque los IDRs de
Banamex estarían topados por consideraciones de las calificaciones soberanas y/o el techo país. Por
otro lado, el IDR en moneda local podría ser mejorado un nivel una vez que la TLAC esté establecida.
La posibilidad de que los IDRs de Banamex y sus calificaciones en escala nacional se muevan a la baja,
actualmente es baja. Lo anterior, ya que Fitch considera que Banamex es una subsidiaria fundamental
de Citigroup. Aunque el VR de Banamex fuera degradado eventualmente, sus IDRs probablemente
permanecerían alineados con los de Citigroup.
SENSIBILIDAD DE LAS CALIFICACIONES – Calificaciones Nacionales y de Deuda
Las calificaciones de Accival y de Citi Mexico Investments solo podrían afectarse negativamente por una
baja considerable de varios niveles en las calificaciones de Banamex y de Citigroup, respectivamente, o
bien por un cambio en la propensión de dar soporte a dichas entidades.
SENSIBILIDAD DE LAS CALIFICACIONES – Calificación de Soporte
La calificación de soporte de Banamex podría ser afectada si hubiera un cambio en la percepción de
Fitch sobre la capacidad o presión de Citibank para apoyar a Banamex.
Fitch ratificó las siguientes calificaciones:
Banamex
- IDR de Largo Plazo en Moneda Extranjera en ‘A’; Perspectiva Estable;
- IDR de Corto Plazo en Moneda Extranjera en ‘F1’;
- IDR de Largo Plazo en Moneda Local en ‘A’; Perspectiva Revisada a Positiva desde Estable;
- IDR de Corto Plazo en Moneda Local en ‘F1’;
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- Calificación de Viabilidad en ‘a’;
- Calificación de Soporte en ‘1’;
- Calificación en Escala Nacional de Largo Plazo en ‘AAA(mex)’; Perspectiva Estable;
- Calificación en Escala Nacional de Corto Plazo en ‘F1+(mex)’;
- Calificación en Escala Nacional de Largo Plazo para deuda local senior no garantizada con claves de
pizarra BANAMEX 10, BANAMEX 10-2, BANAMEX 10-3 en ‘AAA(mex)’.
Accival
- Calificación en Escala Nacional de Largo Plazo en ‘AAA(mex)’; Perspectiva Estable;
- Calificación en Escala Nacional de Corto Plazo en ‘F1+(mex)’.
Citi Mexico Investments
- Calificación en Escala Nacional de Largo Plazo para deuda local garantizada con claves de pizarra
CITIMEX 10-7 y CITIMEX 10-8 en ‘AAA(mex)emr’.
Contactos Fitch Ratings:
Alejandro Tapia (Analista Líder)
Director
Fitch México, S.A. de C.V.
Prol. Alfonso Reyes 2612,
Monterrey, N.L. México
Mónica Ibarra (Analista Secundario)
Directora
Franklin Santarelli (Presidente del Comité de Calificación)
Managing Director
Relación con medios: Denise Bichara, Monterrey, N.L. Tel: +52 (81) 8399-9100.
E-mail: [email protected].
Las calificaciones señaladas fueron solicitadas por el emisor o en su nombre y, por lo tanto, Fitch ha
recibido los honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de calificación.
La última revisión de Banamex, Accival y Citi Mexico Investments fue en agosto 13, 2014.
La información financiera de la compañía, considerada para la calificación, corresponde a junio 30, 2015.
La información utilizada en el análisis de esta calificación fue proporcionada por Banamex y/u obtenida
de fuentes de información pública, incluyendo los estados financieros auditados, presentaciones del
emisor, objetivos estratégicos, entre otros. El proceso de calificación también puede incorporar
información de otras fuentes de información externas, tales como análisis sectoriales y regulatorios para
el emisor o la industria. Para mayor información sobre Banamex, así como para conocer el significado de
la calificación asignada, los procedimientos para dar seguimiento a la calificación, la periodicidad de las
revisiones y los criterios para el retiro de la calificación, puede visitar nuestras páginas
www.fitchratings.mx y www.fitchratings.com.
La estructura y proceso de votación de los comités, y de calificación se encuentran en el documento
denominado “Proceso de Calificación”, el cual puede consultarse en nuestra página web
www.fitchratings.mx en el apartado “Regulación”.
En caso de que el valor o la solvencia del emisor se modifiquen en el transcurso del tiempo, la
calificación puede modificarse al alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo
de Fitch México.
Las calificaciones mencionadas, constituyen una opinión relativa sobre la calidad crediticia de la
empresa, en base al análisis de su trayectoria y de su estructura económica y financiera, sin que esta
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opinión sea una recomendación para comprar, vender o mantener cualquier instrumento colocado en el
mercado de valores.
La información y las cifras utilizadas para determinar estas calificaciones, de ninguna manera, son
auditadas por Fitch México, S.A. de C.V., por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad de
la emisora y/o de la fuente que las emite.
Metodologías aplicadas:
- Metodología de Calificación Global de Bancos (Mayo 29, 2015);
- Metodología de Calificación de Instituciones Financieras No Bancarias (Mayo 29, 2015);
- Metodología de Calificaciones Nacionales (Diciembre 13, 2013).
TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES
SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM. ADEMÁS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTÁN
DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.MX. LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGÍAS ESTÁN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO
MOMENTO. EL CÓDIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERESES, BARRERAS PARA LA INFORMACIÓN PARA CON SUS
AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMÁS POLÍTICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTÁN TAMBIÉN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CÓDIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE
HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES
SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER ESTÁ BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNIÓN EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN
EL SITIO WEB DE FITCH.
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