y el fondo de maniobra (Parte I)

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Necesidades operativas de fondos (NOF) y el fondo de maniobra (Parte I)
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Necesidades operativas de fondos (NOF) y
el fondo de maniobra (Parte I)
Ficha Técnica
Autora: Mariela Melissa Ricra Milla
Título:Necesidades operativas de fondos (NOF) y el fondo de maniobra (Parte I)
Fuente: Actualidad Empresarial Nº 280 - Primera Quincena de Junio 2013
1.Introducción
Las necesidades operativas de fondos es esencial para el control de
la liquidez de la empresa y para la previsión de la misma, ya que
tienen un gran impacto sobre las posibilidades de crecimiento de
la empresa y afecta de lleno a su capacidad de endeudamiento.
Para hacer frente a las inversiones en activos corrientes operativos,
la empresa cuenta con financiaciones propias del ciclo de ventas.
Las necesidades operativas de fondos (NOF) recogen la inversión
neta de la empresa en activos y pasivos corrientes operativos.
2. Conceptos previos
El fondo de maniobra o capital de trabajo
Las necesidades de financiación del activo fijo tienen una permanencia larga, es por ello que tienen que ser financiadas por
recursos financieros permanentes.
Se pueden financiar los activos fijos solo con el patrimonio neto,
pero esto sería una actitud muy conservadora y limitaría el futuro
crecimiento de la empresa. La aportación de capital adecuada permitiría abrir las posibilidades de obtener créditos (ej.: Los créditos
a largo plazo).
Los capitales permanentes son los recursos de mayor permanencia y se pueden agrupar el patrimonio neto y el pasivo a
largo plazo.
El fondo de maniobra puede ser positivo o negativo.
FM < 0. Situación apurada de liquidez ya que la empresa no cubre con
su activo circulante las deudas que vencen en el próximo año. Existe
un desequilibrio financiero que se debe de corregir.
FM = 0. Liquidez muy ajustada. El simple retraso en el cobro de un
cliente o la ralentización de las ventas puede hacer que la empresa no
pueda atender sus pagos.
FM>0. Situación adecuada. El FM debe de ser positivo y en una
cuantía suficiente para que la empresa disponga de un margen de
seguridad.
Un FM positivo significa que una vez financiado adecuadamente
el activo no corriente queda un excedente para el fondo de
maniobra.
No basta únicamente con que el fondo de maniobra sea positivo,
sino que hay que analizar la composición del activo circulante
ya que se puede dar el caso de que una empresa tenga un FM
muy elevado por tener el almacén lleno de productos que no
puede vender.
La necesidad de fondo de maniobra (NOF)
Son los recursos que se necesitan para financiar las partidas
de corto plazo. Es la diferencia entre el saldo que tenemos
que mantener en efectivo y equivalente de efectivo, clientes y
existencias, menos la financiación que aportan los proveedores
y otros pasivos espontáneos.
Cuando a las NOF se le suman los activos fijos se llega a los
activos netos que son iguales a la financiación neta necesaria
en la empresa.
Activo
Activo no
corriente
Pasivos
espontáneos
Deuda a CP y
LP negociada
con costo
Patrimonio
neto
Financiamiento neto
NOF
Pasivo
Activo corriente
Esta diferencia se denomina “fondo de maniobra” y se define
como:
Activos netos
Capitales permanentes = Patrimonio neto + Deuda a LP
Si los capitales permanentes son capaces de financiar todo el
activo fijo, se habrá conseguido el equilibrio, pero ¿qué ocurre
si los capitales permanentes no son exactamente iguales al
activo fijo?
Informe Financiero
Informe financiero
Fondo de maniobra = Capitales permanentes – Act. no cte.
N° 280
Primera Quincena - Junio 2013
Actualidad Empresarial
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Informe Financiero
El fondo de maniobra es un concepto contable, la diferencia entre el total del activo corriente y el total del pasivo
corriente.
Las NOF es un concepto financiero referido a partidas que
están incluidas en el activo corriente y el pasivo corriente, pero
que puede no ser igual a la diferencia de estos dos grupos ya
que dentro del activo corriente pueden haber partidas que no
forman parte de las NOF como los excedentes de caja y pueden
faltar otras como por ejemplo, se mantienen los inventarios por
debajo del nivel necesario para dar el servicio deseado a los
clientes. Lo mismo puede pasar en el pasivo corriente, ya que
no deben de entrar las deudas negociadas y sí se debería de
incluir el saldo que otorgan los proveedores aun en el supuesto
de que no se utilizacen.
Fondo de maniobra real y el fondo de maniobra necesario
Fondo de maniobra real
(FMR)
Fondo de maniobra necesario
(FMN)
También llamado “fondo de maniobra existente o aparente”.
También llamado “fondo de maniobra mínimo o ideal”.
Está representado por la diferencia
entre el activo corriente menos
pasivos corrientes sin importar los
activos corrientes y pasivos corrientes operativos o no relacionados
con el negocio
Es la diferencia entre los activos
corrientes menos pasivos corrientes, pero solo los considerados
operativos o aquellos determinados de acuerdo a las necesidades
cíclicas del negocio, teniendo en
cuenta su ciclo de transformación
de existencias, el periodo medio
de cobro y de pago.
Métodos de administración del fondo de maniobra
El ciclo de conversión en efectivo se centra sobre el plazo de
tiempo que corre desde que la empresa hace pagos hasta que
recibe los flujos de entrada de efectivo.
En el modelo se emplean los siguientes términos:
a) El periodo de conversión de existencias: Consiste en el plazo promedio de tiempo que se requiere para convertir las
materias primas en productos terminados y posteriormente
para vender estos bienes.
Rotación de existencias=
Costo de la merc. vendida
Inv. inicial+Inv. final
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b) El periodo de cobranza de las cuentas por cobrar: Consiste en
el plazo promedio de tiempo que se requiere para convertir
en efectivo las cuentas por cobrar de la empresa. El periodo
de cobranza de las cuentas por cobrar también se conoce
como días de venta pendientes de cobro y se calcula:
Periodo de cobranza =
Cuentas por cobrar
Ventas a crédito/360 días
c) Periodo de diferimiento de las cuentas por pagar: Consiste en
el plazo promedio de tiempo que transcurre desde la compra
de los materiales y mano de obra, y el pago de efectivo por
los mismos.
Periodo de diferimiento =
Cuentas por pagar
Compras a crédito/360 días
Ciclo de conversión en efectivo, este procedimiento permite obtener una cifra meta de los tres periodos que se acaban de definir,
por lo tanto, es igual al plazo de tiempo que transcurre entre
los gastos reales de efectivo de la empresa erogados para pagar
los recursos productivos (materia prima y mano de obra) y las
entradas de efectivo provenientes de la ventas de productos (es
decir, plazo de tiempo que transcurre entre el pago de la mano
de obra y materiales y la cobranza de las cuentas por cobrar).
En tal sentido:
Ciclo de conversión en efectivo = Periodo de conversión del inventario + periodo de cobranza de las cuentas por cobrar – periodo de
diferimiento de las cuentas por pagar
El ciclo de conversión de efectivo puede ser reducido de la
siguiente manera:
• Mediante la reducción del periodo de conversión de las
existencias a través del procesamiento y venta más rápidas
y eficientes de productos.
• La reducción de las cuentas por cobrar a por medio de una
mayor celeridad en las cobranzas.
• Mediante la extensión del periodo de diferimiento de las
cuentas por pagar a través del retraso de sus propios pagos.
De esta manera, la determinación de cada uno de estos ciclos
y su conjugación final en el ciclo de efectivo de la empresa
permite conocer la repercusión de las decisiones financieras relacionadas con el activo y pasivo corrientes en los requerimientos
de tesorería, y de esta forma se podrán ajustar las políticas de
capital de trabajo seguidas por la entidad sobre la base de la
intercompensación riesgo-rendimiento.
El impacto de las decisiones operativas se manifiesta en el estado
de situación financiera y es el desequilibrio entre las variables
del estado de situación financiera el que provoca la superación
de los pagos. Para analizar si la empresa está mal planteada o
funciona mal, se deben de definir las siguientes variables:
• Fondo de maniobra mínimo (FMM)
• Fondo de maniobra real (FMR)
• Necesidades operativas de fondos (NOF)
Se compara el fondo de maniobra mínimo con el capital corriente real para saber si la empresa está bien planteada.
Se compara el fondo de maniobra mínimo con las necesidades
operativas de fondo.
CBF=
Recursos permanentes
Activo no cte.+FMN
Si CBF > 1, el FMN real es superior al necesario, la empresa
está financiada en exceso; esto desde el punto de vista de la
solvencia es positivo, pero puede estar afectando la rentabilidad.
(FMR>FMN).
Si CBF < 1, el FM real es inferior al necesario y la empresa está
siendo financiada por defecto (FMR < FMN). Si esta situación ha
sido prevista, la empresa puede tener problemas de solvencia,
pues no habrá generado recursos líquidos para hacer frente al
vencimiento de las deudas y probablemente se vea forzada a
buscar recursos ajenos.
Si CBF = 1 (FMR = FMN), se puede decir que la empresa está
bien planteada, lo que no quiere decir que no pueda tener
problemas de liquidez.
Continuará en la siguiente edición.
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N° 280
Primera Quincena - Junio 2013