ALGUNAS REFLEXIONES SOBRE LOS FONDOS DE PENSIONES

ALGUNAS REFLEXIONES SOBRE LOS
FONDOS DE PENSIONES Y LOS FONDOS
COMPLEMENTARIOS DE PENSIONES
Luis Guillermo Fernández V.
Matemático-Actuario.
c.e.s.s.
RESUMEN
En la actualU:lad. los Fondos de Pensiones han co·
brado gran relevancia debido a la problemática que
sobre materia de pensiones ha surgido. principalmente
porque los Regímenes de Pensiones de la Seguridad
I.INTRODUCCION
Para el establecimiento de
Fondos de Pensiones es necesario conocer algunos aspectos
que rigen la técnica y doctrina
sobre los que descansan los
pilares que mantienen de manera
sólida la gestión de los Fondos de
Social han alcanzado cierta madurez. sin que se haya
logrado la solidezfinanciera y económica que garantí.
ce unageslión duradera de estos.
Presentamos algunas reflexiones que sirven de
marco de referencia para ubicarse hacia dónde se ha
venido transitando en materia de Fondos de Pensiones,
en especial los que pertenecen a instituciones públicas.
Además hacemos algunas consideraciones, desde el
punto de vista de la doctrina y técnica actuarial. para
orientar y dar a conocer cómo creemos que debe ser la
En cuanto a la doctrina y la
técnica es importante que los
Fondos de Pensiones se amparen
en éstas para no cometer injusticias y, lo más importante. evitar
el colapso financiero.
n. CREACION DE
gestión de estos Fondos.
FONDOS
Pensiones.
Es fundamental considerar el aspecto legal sobre el cual
se fundamenta la creación de los Fondos; además. es importante apuntar que la caracterización de los Fondos la definen los
requisitos y el perfil de beneficios que ofrecen, puesto que algunos de los Fondos de Pensiones pueden ser sustituivos o
complementarios. Con el propósito de entender lo anterior. es
necesario decir que los Fondos sustituivos son aquellos que,
por su estructura, poseen una independencia total de un Régi-
men General de Pensiones, o sea, que el reconocimiento implícito se manifiesta por la forma de gestión, sin que se presenten
limitaciones interpuestas por normas generales, que le impidan
ofrecer beneficios que éste se pueda hacer cargo con el tiempo.
Por otro lado. se puede definir Fondos complementarios
como aquellos más orientados a ofrecer beneficios dependiendo de los Regímenes Generales establecidos; estos basan la estructura de sus beneficios. de acuerdo con lo que ofrecen los
Regímenes Generales.
En nuestro país existen muchas instituciones que cuentan
con Fondos de Pensiones. Casi todos se basan en un esquema
de financiamiento bipartita, donde. en la mayoría, el patrono
cotiza más que los empleados.
Entre los de mayor solidez se encuentran los establecidos
en el Banco de Costa Rica, Banco Nacional, Banco Central.
Acueductos y Alcantarillados. Entre los que menos se ajustan
a las necesidades de los empleados se encuentra el de la Caja
Costarricense de Seguro Social; el Fondo de Retiro de dicha
Institución se caracteriza por ser estático. por lo que difícilmente podría un pensionado por parte de ésee disfrutar de una buena
pensión a través de los años.
Cuando los trabajadores y patronos acuerdan crear un
Fondo de Pensiones, están conscientes de que se cuenta con la
expectativa de que. a futuro. recibirán una pensión adicional a
la que otorga el Régimen General al cual pertenecen. En todo
caso. en nuestro país el 100% de los trabajadores del sector
público pertenecen a un Régimen General de Pensiones.
Lo anterior es porque, en la empresa privada, todavia no
se han establecido fondos complementarios como los que existen en el sector público.
La intención implícita y explícita de los trabajadores de
participar en la creación de estos Fondos, así como en su
financiamiento, obedece. en principio. al deseo de lograr a fu-
turo un ingreso suficiente con el cual hacerle frente a la vida,
sin necesidad de echar mano a alguna actividad económica.
Los fondos que se acumulan no deben invertirse en forma
aleatoria. si bien es cierto que el interés primordial por el cual
se inclinan los trabajadores es por el ahorro, debido a que de
alguna manera se maneja el concepto de que el ahorro conduce
a mejorar y elevar los índices de productividad. Este instinto
casi natural al ahorro es 10 que motiva a que se participe en la
creación de un Fondo.
El garantizarle a todos los trabajadores una pensión por
parte del Fondo. requiere que el Fondo sea manejado en forma
técnica para garantizar su estabilidad financiera. Dadas las características de estos Fondos, es de vital importancia que la in-
versión de los recursos cumpla con las disposiciones actuariales. Si bien eS cierto será la técnica la que dirá cuáles deben
ser los niveles mínimos de rendimientos, no hay que alejarse de
los principios que fundamentan dichas inversiones. como son:
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la seguridad, la liquidez, y el nivel de rendimiento o tasa de
interés.
El orden en este sentido es importante, por lo cual no es
recomendable que el especialista defina que las inversiones
deben alcanzar rendimientos casi de niveles especulativos,
puesto que esto podría poner en peligro la gestión del Fondo.
Es por eUo importante recurrir a la doctrina y a la técnica
actuarial, la cual define y determina cómo deben administrarse
los fondos acumulados, con el propósito de hacerle frente a los
compromisos que a futuro ha definido el Fondo, por medio de
lo que se conoce como el perfil de beneficios. De hecho, y
como lo trataremos más adelante, el manejo de los fondos, según algún modelo determinado, el perfil de beneficios y requisitos para acceder a estos, son los que detenninan la factibilidad actuarial del Fondo.
IU. PRINCIPIOS
Existen diferentes formas de constituir Fondos de Pensiones. La diferencia fundamental radica en los principios en que
estos se fundamentan. Los Fondos constituidos en el sector público se basan en principios sociales como: solidaridad, completitud, equidad, suficiencia, permanencia, y pertenencia.
Según estos principios, se puede resaltar la importancia de
caracterizarlos para su gestación. Considerando la importancia
de algunos de estos principios estimamos pertinente referimos
a algunos de eUos:
3.1. Solidaridad
mientras pertenecía al Fondo. que, como consecuencia, se traduce en un cierto grado de solidaridad.
La solidaridad de un Fondo como estos se nota en su
máxima expresión cuando los trabajadores pensionados sufren
de golpes fuertes en sus ingresos, debido al costo de vida, de
manera que sus ingresos se ven reducidos, en ténninos relati·
vos, a un nivel muy por debajo del que se observaba cuando se
pensionaron. En estos casos es indispensable recurrir en fonna
temporal a los fondos acumulados, con el propósito de lograr
en alguna medida una mejora en los ingresos fijos. La ejecución de una acción como ésta debe estar respaldada por la técnica actuarial, de tal manera que en el corto plazo dichos fondos vuelvan al nivel deseado.
3.2. Completitud
La completitud se refiere, fundamentalmente, al tipo de
protección que brinda un Fondo. En principio cuando se crea
un Fondo como el que estamos tratando, los trabajadores tienden a inclinarse solamente por la protección por vejez. Entre
algunos trabajadores se observan diferentes criterios para que
algo ase se dé, puesto que en algunos casos se deja de lado la
protección a contingencias como la invalidez y la muerte, en
razón de que éstas elevan los costos y repercuten en el monto
del beneficio por vejez. en que la edad mfnima de retiro por
vejez no sea la deseada. Será el experto quien debe ayudar a
que se dé la cobertura lo más vertical posible, sin perder de vista el principio de suficiencia.
3.3. Equidad
Esta palabra. que ha sido tan usada en tantos campos, viene a ser determinante en la gestión del Fondo. Por un lado, se
consideran los fondos acumulados en la o las reservas, como
un factor determinante para obtener el costo en por ciento de
los salarios. El nivel de la reserva nos ayuda a disminuir el costo en por ciento de los salarios.
La solidaridad que se presenta a la hora de distribuir el
costo en por ciento de los salarios en forma uniforme, y no por
medios de primas diferenciadas, pone de manifiesto que los
fondos de reservas forman parte de los compromisos que se
van adquiriendo.
Como se dijo, la técnica dispone respecto del cómo se
deben tratar los fondos de reserva.
Por otro lado, dado el modelo financiero por considerar,
podemos hablar de que éste se fundamenta en la solidaridad,
puesto que todos los Fondos del sector público se basan en el
modelo de prima media, lo que garantiza que con el tiempo los
trabajadores coticen el mismo porcentaje del salario.
Como en todo, la técnica en teoría es única. Los que difieren son los técnicos que, basados enjuicios de valor,la utilizan
de diferentes maneras. Lo deseado, según la experiencia con
otros Fondos, es que la solidez actuarial-financiera se alcance
con la permanencia de sus integrantes; es por eUo que para evitar su debacle, debido al retiro temprano de los fondos de algunos trabajadores, se les realiza una liquidación actuarial, lo que
en la práctica significa cobrarles un costo de cobertura por el
riesgo al que estaba expuesto de sufrir alguna contingencia
Más que todo se refiere a los montos involucrados en la
gesti6n del Fondo; este principio pretende que los trabajadores,
en forma relativa, aporten lo mismo. De igual manera, que la
forma de calcular los montos a la hora de otorgar algún beneficio, no presente discriminación alguna.
3.4. Suficiencia
Se refiere a que los montos de pensiones que otorga el
Fondo deben de ser suficientes para que los pensionados puedan acceder a un nivel de vida ajustable a sus necesidades. Es
por eUo que aque interviene el principio de solidaridad en forma
clara, puesto que muchas veces habrá que hacer ajustes en los
montos de las pensiones en curso de pago, con el propósito de
hacer valer este principio.
3,5, Permanencia
Para tener derecho a los beneficios propuestos se requiere
contar con requisitos mínimos de cotización. En el caso de
cuándo el Fondo inicia su gestión, se sabe que los primeros
pensionados no cotizarán lo suficiente para garantizar el pago
que disfrutarán, lo que significa que este pasivo actuarial se
distribuirá sobre todos los trabajadores cubiertos, volviendo ase
a aceptar el principio solidario.
Esto funciona y se acepta una sola vez, pues si se pretende
que el Fondo acepte otorgar beneficios a personas que no cum-
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plan con niveles minimas de cotización, el costo del Fondo se
elevarla, razón fundamental para establecer los requisitos mlnimas de cotización.
que, dentro de su estructura, el Fondo deberá contar con una
reserva para el pago de las pensiones en curso de pago, la cual
deberá vigilarse con mucho recelo. Cualquier mala inversión
de ésta o cualquier movimiento que la debilite en su nivel, no
3,6. Pertenencia
alcanzará para pagar por siempre las pensiones en curso de
La pertenencia se refiere a que no se puede comprar una
pensión. Si se acepta que cualquier persona pague un cierto
monto para comprar una pensión, se estarfa violentando el
principio de solidaridad, equidad y permanencia.
IV, SOBRE LA TECNICA
La técnica está sumamente ligada al tipo de Fondo deseado, según los principios antes apuntados, lo cual significa que
existen Fondos que son de perfil definido y los que son de costo
definido. Los de perfil se refieren a los que establecen qué tipo
de beneficio se pretende olorgar, para luego calcular utilizando
algún modelo, cuánto costarfa a cada integrante dicho perfil.
Nótese que el costo de dicho perfil se puede distribuir uniforme-
mente sobre todos los trabajadores, o en forma diferenciada
contemplando la edad y años de servicios. Un fondo con costos
diferenciados dejarla de ser, en principio, solidario y equitativo.
El de costo definido significa cobrar un porcentaje del
salario o un monto fijo, de manera que la persona cuando se
pensione pueda disfrutar de un beneficio proporcional a los
fondos que acumuló. Un Fondo como éste por lo general no es
completo. ni solidario. ni equitativo. ni suficiente; se asemeja
más a los fondos de tipo fideicomisarios.
En el caso de los Fondos Complementarios del sector público se ha establecido un modelo de prima media, lo que significa que el nivel de dicha prima nos garantiza ad perpetuam el
cubrir el perfil de beneficios adoptado, sin que sea necesario
pago de los futuros pensionados, asf como los compromisos ya
adquiridos.
En caso de que el nivel de ésta disminuya, habrá que ver si
los trabajadores están dispuestos a cotizar más Oa que el perfil
de beneficios se vea reducido.
Para la administración del Fondo se contempla lo que se
deriva del modelo utilizado en el establecimiento de éste. En
Fondos como estos, se consideran indicadores que, mezclados
en un modelo matemático, nos pertniten orientar el tratamiento
de algunos de ellos con el propósito de alcanzar la consolidación del Fondo. Si bien es cierto los fndices biométricos son de
suma importancia, se consideran algunos de tipo económico y
financiero, principalmente porque el modelo es de capitalización completa. Algunos de estos son: fndice inflacionario, variación salarial, rendimiento y nivel de la reserva, variación de
montos de pensiones en curso de pago.
El fndice inflacionario tiene que ver con la forma en que
se establecen los aumentos salariales, los cuales en el corto plazo, y en términos absolutos, hacen más caro el Fondo, debido a
que las personas se pensionan con base en el salario promedio
del último año. Estos dos indicadores, para efecto del Fondo,
representan indicadores exógenos, sobre los cuales no podrá
ejercer ningún control.
Donde el Fondo puede definir polfticas de tratamientos es
en el rendimiento y nivel de la reserva, así como en la variación
en íos montos de las pensiones en curso de pago. Lo anterior
nos permite hacer, en términos relativos, más costoso o más ba-
tante y con el afán de cubrir el pasivo actuarial que se generaria,
se crea una reserva Barnacla reserva para pensiones en curso de
rato el Fondo. Teniendo en cuenta estas consideraciones, trataremos de justificar los niveles de reservas, asf como el tratamiento de éstas.
El compromiso que ha adquirido el Fondo es el de pagar
pago; esta reserva se caracteriza por garantizarle a los que se
una pensión cuando una persona cumpla con ciertos requisitos,
aumentar el nivel de cotización del salario. En ese mismo íos·
pensionan casi inmediatamente después de la creación del Fon-
lo que significa que el pago de beneficios que no se ajusten a
do, que recibirán su monto de pensión hasta que se acabe con
estos disvirtuarfan los principios que hemos enunciado antes.
En cada momento, el Fondo requiere de un análisis técnico y
esta, sea por muerte u otra razón.
En los Fondos Complementarios pertenecientes a la ban-
exhaustivo, con el propósito de realizar, en caso necesario, los
ca nacionalizada, la situación presenta elementos especiales.
ajustes que pertnitan el pago de los compromisos que se darán
a futuro, asf como los ya adquiridos.
El reclamo de fondos que no aparecen normados, asf
como el pago de estos, generarfa una distorsión en los resultados del modelo utilizado, puesto que dentro del modelo no se
consideró que algo asf sucederfa. Un procedimiento como este
conducirfa a recalcular los costos en que incurriría, a futuro, el
Fondo. De esta forma no serfamos solidarios con las nuevas
generaciones, pues la única forma de mantenerles el perfil de
beneficios serfa elevándoles el costo individual en por ciento
de los salarios.
En la actualidad, la expectativa es que un Fondo es de todos y de beneficios para todos, sin que exislan tratamientos
discriminatorios. Por lo que variar la forma de entregar fondos
produce un efecto regresivo, fundamento que es evitado en
Fondos como estos. Además que cualquier proceder a las normas reglamentadas irfa en contra de la voluntad propia de la
como que en principio esta reserva debe tomar dinero producto
de los intereses que generaban las inversiones de los fondos
acumulados, producto de las cotizaciones de todos los trabaja-
dores. Se supone que este proceso es transitorio, mientras la
reserva en curso de pago se solidifica por medio de las inversiones de ésta, asf comO de los dineros que recibirá de las personas que trasladan sus cuentas individuales a ella, debido a que
se acogieron a una pensión. Dada la naturaleza de su creación,
esta reserva representa un (onda sobre el cual no se debe reali·
zar ningún movimiento, que no sea el del pago de las pensiones
en curso de pago. Cualquier retiro que se realice diferente al
pago de las pensiones en curso de pago, pondrá en peligro financiero el pago de los actuales pensionados, asf como de los
que todavía no se han pensionado.
Lo que corresponde a la técnica es determinar las formas
para velar por la protección de los ya pensionados, es por ello
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mayoría, que fue la que aprobó la reglamentación vigente por
medio de un plebiscito.
La técnica define, como lo hemos apuntado, algunos
lineamientos en el manejo de los fondos, de tal forma que se
garantice su estabilidad actuarial-financiera. En el caso que nos
interesa, el rendimiento es un elemento importante para alcanzar dicha estabilidad, sobre la base de que se supone que todo
integrante será alguna vez un beneficiario del Fondo; es ahí
donde el tratamiento de la reserva se toma única, tratando de
que el manejo sea el óptimo para los propósitos del Fondo buscando la seguridad, liquidez y, por último, la rentabilidad. El
decir que un Fondo usufructúa en el manejo de los fondos, sería
cierto si no se consideran los principios antes enunciados y se
dejarla de pensar que el Fondo no es de todos, sino que éste representa a una serie de personas cuyo interés en colocar dinero
en él es meramente mercantilista.
Además, si se logran rendimientos arriba de los exigidos
actuarialmente, la misma doctrina y técnica actuarial establece
que estos recursos deben utilizarse en el mejoramiento de las
prestaciones. Por lo general, esto se logra adicionando nuevos
beneficios o mejorando los ya existentes, siempre y cuando a
futuro no se ponga en peligro la estabilidad del Fondo.
pagar en algún momento compromisos que ha venido adquiriendo, por 10 que el debilitamiento de la reserva por cualquier
medio, causarla una injusticia entre las personas que algún día
piensan pensionarse por el Fondo.
Para mantenernos dentro de la estabilidad actuarial y financiera, se requiere establecer requisitos mínimos para acceder a los beneficios. Estos requisitos mínimos son los que nos
permitirán continuar con la gestión del Fondo. Cualquier variación en los requisitos incide directamente en su estabilidad.
El derecho es irrenunciable, pero nadie puede reclamar
derechos hasta no cumplir con los requisitos que le permitan
acceder a ellos. Antes de esto. lo que se tiene es una expectativa
de beneficio.
BIBLIOGRAFIA
Daykin, Christopher. Organizaciones Financieras y Gestión
de los Regímenes Generales de Seguridad Social. Oficina
del Actuario del Gobierno, Reino Unido, 1995.
Fernández V., Luis Guillermo. Expectativas. Estructura y Funcionamiento de los Fondos Complementarios de Pensio·
nes en Costa Rica. OISS, 1992.
V.CONCLUSION
Hemos insistido en que la reserva juega un papel muy
importante en el financiamiento, esto porque el Fondo deberá
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