Direcció Financera - Universitat de Barcelona

Pla docent de l'assignatura
Direcció Financera
Direcció Financera
• Codi
225007
• Curs
2007-2008
• Departament
6554500 Departament d'Economia i Organització d'Empreses
• Crèdits
9
Objectius
Referits a coneixements
El programa de l'assignatura Direcció Financera consta de vint-i-un temes agrupats en cinc parts. La primera
part del programa (temes 1-5) es dedica a l'anàlisi de les inversions. Després d'una introducció a la teoria de
la inversió (tema 1), s'estudien els mètodes dinàmics de selecció d'inversions VAN i TIR (tema 2). Un cop
incorporada la fiscalitat i la inflació (tema 3), s'incorpora el risc i la incertesa en la política d'inversions i
l'anàlisi de sensibilitat (tema 4). Per finalitzar aquesta primera part, el tema 5 es dedica a l'estudi de la
valoració d'empreses com a màxim projecte d'inversió per analitzar.<br/><br/>La segona part del programa
(temes 6-11) planteja els diferents productes d'inversió que es poden contractar en els mercats financers.
Després d'una breu presentació del sistema financer i dels diferents mercats (tema 6), el tema 7 es destina a
l'estudi dels actius emesos a curt termini, en definitiva, al mercat monetari. Els temes 8 i 9 analitzen els
actius de renda variable, i es continua amb l'estudi dels actius de renda fixa a llarg termini en els temes 10 i
11. En aquest sis temes dedicats als mercats de capitals s'estudien els actius que es poden negociar, el
funcionament dels mercats i les característiques dels principals operadors. <br/><br/>La tercera part (temes
12-16) es dedica a les fonts de finançament. Després d'una introducció al finançament propi (tema 12),
s'estudien individualment les fonts de finançament aliè (temes 13 i 14), que es completen amb els principals
aspectes del finançament en divises (tema 15) i altres fonts de finançament (tema 16).<br/><br/>La quarta
part del programa se centra en la gestió i la planificació financera. El tema 17 planteja la funció financera a
l'empresa, i posteriorment s'estudia l'estructura financera i la planificació a llarg termini (tema 18) i la gestió
de la tresoreria (tema 19).<br/><br/>La cinquena i darrera part del programa es dedica a la gestió de riscos
amb els nous instruments financers. Després de la introducció necessària al concepte i a la mesura dels
riscos financers, s'estudien les característiques principals dels futurs (tema 20) i de les opcions (tema 21),
incloent-hi l'anàlisi de les estratègies principals que l'empresa ha d'aplicar en el marc dels mercats financers
actuals.
Pla Docent M01V01 18/11/2016
Curs 2007-2008
Pàgina 1 de 7
Direcció Financera
Temari
Anàlisi d'inversions
1 Introducció a l'anàlisi d'inversions
1.1 Concepte i característiques d'un projecte d'inversió
1.2 Metodologia de l'anàlisi d'una inversió
1.3 Mètodes estàtics d'anàlisi d'inversions
1.4 El valor cronològic del diner
2 Mètodes dinàmics d'anàlisi d'inversions
2.1 El mètode del valor actual net (VAN)
2.2 El mètode de la taxa interna de rendibilitat (TIR)
2.3 Anàlisi comparativa entre el VAN i la TIR
2.4 Acceptació i jerarquització dels projectes d'inversió: la taxa de Fisher
3 Variables conjunturals en l'anàlisi d'inversions
3.1 VAN i TIR davant de la situació real dels mercats: incidència de la fiscalitat i de la inflació
3.2 El risc en l'anàlisi d'inversions
3.3 Mètodes simples: l'ajust dels fluxos nets de caixa versus l'ajust del tipus d'interès
3.4 L'alternativa mitjana-variança
4 L'anàlisi d'inversions en condicions de risc i incertesa
4.1 Les decisions seqüencials: els arbres de decisió
4.2 L'anàlisi de sensibilitat de les decisions d'inversió
4.3 Les decisions d'inversió en un entorn d'incertesa
5 Valoració d'empreses
5.1 Marc de la valoració d'empreses
5.2 Anàlisi de l'empresa a valorar
5.3 Mètodes simples de valoració
5.4 Mètodes compostos de valoració
Actius i mercats financers de comptat
6 Sistema financer, actius i institucions
6.1 El sistema financer espanyol: estructura i funcions
6.2 Actius financers: concepte i valoració
6.3 Mercats financers
6.4 La figura de l'inversor financer
6.5 Les entitats de crèdit: la banca
7 Mercat monetari i tipus d'interès
7.1 Mercat monetari: concepte i característiques
7.2 El mercat interbancari i el BCE: les subastes del BCE i els tipus de referència
Pla Docent M01V01 18/11/2016
Curs 2007-2008
Pàgina 2 de 7
Direcció Financera
7.3 La formació dels tipus d'interès: la corba de tipus
7.4 Els actius monetaris: lletres del tresor, repos i pagarés d'empresa
7.5 Valoració d'actius monetaris: càlcul del preu i de la rendibilitat
8 Les accions (I). El mercat borsari
8.1 Les accions: característiques jurídiques i econòmiques
8.2 Estructura i característiques del mercat borsari. Les borses de valors
8.3 Els intermediaris i la supervisió del mercat borsari
8.4 Les operacions borsàries. La compravenda d'accions
8.5 Oferta pública sobre accions: OPA, OPV i OPS
9 Les accions (II). Operacions singulars i valoració
9.1 La sortida de les empreses a borsa
9.2 Ampliacions de capital i drets de subscripció
9.3 La valoració d'accions. Determinació del valor intrínsec. Les ràtios borsàries
9.4 Anàlisi fonamental
9.5 Anàlisi tècnica: els gràfics de cotització
10 El mercat de renda fixa (I)
10.1 Bons i obligacions: característiques
10.2 Estructura del mercat de renda fixa. El cas particular del deute de l'estat
10.3 El risc d'insolvència d'una emissió d'obligacions
10.4 Les obligacions convertibles en accions
11 El mercat de renda fixa (II) i els fons d'inversió
11.1 Valoració de bons: càlcul del preu i rendibilitat d'un bo
11.2 La rendibilitat històrica d'un bo
11.3 El risc d'interès i el risc de reinversió
11.4 Els fons d'inversió: característiques
11.5 Els fons d'inversió com a instrument d'inversió
Fonts de finançament
12 Finançament propi
12.1 El passiu del balanç: classificació de les fonts de finançament
12.2 L'autofinançament
12.3 L'efecte financer de les amortitzacions
12.4 La política de dividends
12.5 El cost del capital
13 Finançament aliè a llarg termini
13.1 Emprèstits: procés d'emissió i càlcul del cost financer
13.2 Préstecs bancaris: concepte i característiques
13.3 Cost d'una operació de préstec
13.4 Lísing i rènting
Pla Docent M01V01 18/11/2016
Curs 2007-2008
Pàgina 3 de 7
Direcció Financera
14 Finançament aliè a curt termini
14.1 Finançament espontani
14.2 Crèdits bancaris
14.3 Descompte d'efectes
14.4 Facturatge ("factoring")
14.5 Confirmació
15 Finançament internacional
15.1 Mercats financers internacionals
15.2 El finançament en divises
15.3 El cost d'una operació en divises
15.4 El risc de canvi: l'assegurança de canvi
16 Altres fonts de finançament
16.1 Les societats de garantia recíproca
16.2 Les subvencions públiques
16.3 El capital risc
16.4 El "buy-out": concepte i modalitats
Gestió i planificació financera
17 La funció financera a l'empresa
17.1 La funció financera com a conseqüència del binomi finançament-inversió
17.2 El fons de maniobra
17.3 La gestió del capital circulant
17.4 Les ràtios en l'anàlisi financera
18 L'estructura financera i el valor de l'empresa
18.1 El cost de capital
18.2 Anàlisi del palanquejament
18.3 L'estructura òptima de capital
18.4 La gestió financera a llarg termini: el pressupost de capital
19 La gestió de tresoreria: el "cash management"
19.1 El "cash management"
19.2 Els fluxos de cobraments i pagaments
19.3 Els moviments de fons i les posicions
19.4 Les relacions entre el banc i l'empresa
Gestió de riscos financers derivats
20 Riscos financers i instruments derivats (I)
20.1 Concepte de risc financer: alternatives de gestió
20.2 La negociació a termini
20.3 Els contractes de futurs
Pla Docent M01V01 18/11/2016
Curs 2007-2008
Pàgina 4 de 7
Direcció Financera
21 Riscos financers i instruments derivats (II)
21.1 Mercats organitzats i cambres de compensació: especial referència al mercat espanyol
21.2 El contracte d'opció: tipus i posicions bàsiques
21.3 Estratègies bàsiques de cobertura i especulació
Metodologia
La metodologia utilitzada per impartir l'assignatura Direcció Financera es basa fonamentalment en classes
teòriques i pràctiques. <br/><br/>Cada tema té una part de classe magistral, en què el professorat introdueix
els conceptes nous, i una part pràctica, en què es fan exercicis relacionats amb els conceptes explicats aquell
dia.<br/><br/>A la vegada, i tal com s'indica en el sistema d'avaluació, durant el curs es lliurarà a l'alumnat
exercicis i casos addicionals amb els quals pot aconseguir els objectius de l'assignatura.
Avaluació
L'avaluació de l'assignatura es durà a terme de forma continuada:<br/>- Un examen final, que tindrà una
part teòrica i una part pràctica.<br/>- L'opinió del professorat sobre la feina continuada de cada estudiant
durant el quadrimestre, derivada del seguiment individual.<br/>- Durant el quadrimestre, l'alumnat podrà fer
exercicis optatius i presentar treballs de caràcter voluntari que permetin de completar l'avaluació final i el
seguiment dels coneixements de la matèria que ha adquirit.<br/><br/>A més, durant el quadrimestre es faran
dues proves parcials optatives. L'alumnat que superi cadascuna d'aquestes dues proves o que obtingui una
mitjana superior a 6 punts sobre 10 en el còmput global de totes dues, podrà superar l'assignatura sense
presentar-se a l'examen final.
Fonts d'informació bàsica
Llibres
ADELL, R.; ROMEO, R. Opciones y futuros financieros. Madrid: Pirámide, 1996.
AGUER HORTAL, M.; PÉREZ GOROSTEGUI, E. Teoría y práctica de la economía de la empresa
.Madrid: Centro de Estudios Ramón Areces, 1997.
ÁLVAREZ LÓPEZ, J. Análisis de balances. 10ª ed. San Sebastián: Donostiarra, 1980.
ÁLVAREZ LÓPEZ, J. Prácticas de análisis de balances. San Sebastián: Donostiarra, 1980.
AMAT, Oriol. Análisis de estados financieros: fundamentos y aplicaciones. 7ª ed. Barcelona: Gestión 2000,
2002.
ANSÓN LAPEÑA, J.A. Valoración de empresas. Madrid: Instituto de Auditores Censores Jurados de
Cuentas de España, 1997
BERGÉS, A. Los mercados monetarios y la deuda pública. Madrid: Biblioteca Nueva, 1997.
Pla Docent M01V01 18/11/2016
Curs 2007-2008
Pàgina 5 de 7
Direcció Financera
BREALEY, R.A.; MYERS, S.C. Fundamentos de financiación empresarial. Madrid: McGraw-Hill, 2001
CASILDA, R. [et al.]. La Banca y los mercados financieros. Madrid: Alianza, 1997.
CASILDA, R.; PONCE, B. Los productos financieros para las PYME. Madrid: Instituto de la Pequeña y
Mediana Empresa Industrial, 1991. (Manuales IMPI)
CASTÁN, J.M. La gestión financiera en la empresa. Madrid: Pirámide, 1999.
Guía del sistema financiero español en el nuevo contexto europeo. 3ª ed. Madrid Escuela de Finanzas
Aplicadas cop. 2000
PAREJO GAMIR, J. A. Manual del sistema financiero español. 17a. ed. actualizada y rev. Barcelona:
Ariel, 2004.
Principios de valoración de empresas: propuesta de una metodología. 6ª ed. Madrid: Asociación Española
de Contabilidad y Administración de Empresas, 1994. (Documentos AECA. Principios de valoración de
empresas ; 1).
DOMÍNGUEZ, J.A.; DURBAN, S.; MARTÍN, E. 4a ed. El subsistema de inversión y financiación en la
empresa. Madrid: Pirámide, 1987.
FAUS, J. Políticas y decisiones financieras. [s. l.]: IESE ; Price Waterhouse, 1997.
FERNÁNDEZ, A.I.; GARCÍA, M. Las decisiones financieras en la empresa. Barcelona: Ariel, 1992.
FERNÁNDEZ BLANCO, M. Dirección financiera de la empresa. Madrid: Pirámide, 1992.
GARCÍA GUTIÉRREZ, C.; MASCAREÑAS, J.; PÉREZ, E. Casos prácticos de inversión y financiación
en la empresa. Madrid: Pirámide, 1998.
GIL ALUJA, J. Invertir en la incertidumbre. Madrid: Pirámide, 1997
KAUFMANN, A.; GIL ALUJA, J. Introducción de la teoría de los subconjuntos borrosos a la gestión de
las empresas. Santiago de Compostela: Milladoiro, 1986
Riesgo de cambio e instrumentos de cobertura. Madrid: Instituto Español de Comercio
Exterior, 1996. (Cuadernos básicos de exportación).
Curso de bolsa y mercados financieros. Barcelona: Ariel, 2001.
SEBASTIÁN, A.; LÓPEZ, J. Gestión bancaria. Madrid: McGraw-Hill, 2001.
LÓPEZ MARTÍNEZ, F. J. Manual del cash management : cómo obtener beneficios manejando mejor su
dinero. Bilbao: Deusto, 2003.
Pla Docent M01V01 18/11/2016
Curs 2007-2008
Pàgina 6 de 7
Direcció Financera
LORING, J. La gestión financiera. Bilbao: Deusto, 2004.
MARTÍN, M. La operativa en los mercados financieros. Casos prácticos. Barcelona: Ariel, 2001
MASCAREÑAS, J. Renta fija y fondos de inversión. Madrid: Pirámide, 1996
MASCAREÑAS, J. Activos y mercados financieros. Madrid: Pirámide, 1995.
MASCAREÑAS, J.; LEJARRIAGA, G. Análisis de la estructura de capital de la empresa. Madrid:
EUDEMA, 1993.
MASCAREÑAS, J.; LEJARRIAGA, G. Análisis de proyectos de inversión. Madrid: EUDEMA, 1992.
NUENO, P.; PREGEL, G. Instrumentos financieros al servicio de la empresa. Bilbao: Deusto, 1997.
ONTIVEROS, E. El mercado de capitales (Renta fija y variable). Madrid: Biblioteca Nueva, 1997.
ONTIVEROS, E.; VALERO, F. Introducción al sistema financiero español. Madrid: Civitas, 1997.
ONTIVEROS, E. et al. Sistema financiero español: 1987-1997 una década de transformaciones. Madrid:
Escuela de Finanzas Aplicadas, 1997.
PÉREZ-CARBALLO, A.; MONGE, F. La decisión de invertir. Madrid: Instituto de la Pequeña y Mediana
Empresa Industrial, 1985.
PÉREZ GOROSTEGUI, E. Economía de la empresa aplicada. Madrid: Pirámide, 1996.
PERGEL, G.; SUÑOL, R.; NUENO, P. Instrumentos financieros al servicio de la empresa. Bilbao: Deusto,
1989.
RIBAS, E. La empresa en el sistema financiero español. Madrid: McGraw-Hill, 2001.
ROSS, S. A.; WESTERFIELD, R. W.; JORDAN, B. D. Fundamentos de finanzas corporativas. Madrid:
McGraw-Hill, 1997.
SANTANDREU, E.; SANTANDREU, M.; SANTANDREU, P. Confirming, factoring y renting. Barcelona:
Gestión 2000, 1998
SUÁREZ SUÁREZ, A. Decisiones óptimas de inversión y financiación en la empresa. Madrid: Pirámide,
2005.
TARRAGO SABATÉ, F. Decisiones de inversión en la empresa. Barcelona: Hispano Europea, 1978.
VIDAL-RIBAS, E. El impacto del euro en los mercados financieros. Barcelona: Caja de Ahorros y
Pensiones de Barcelona, 1998.
Pla Docent M01V01 18/11/2016
Curs 2007-2008
Pàgina 7 de 7